金晶科技比较

金晶科技(600586)

【1.股本结构】

【股本结构列示】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐

｜单位(万股)｜2006-09-30｜2005-12-31｜2004-12-31｜2003-12-31｜

├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

｜总股本｜22285.19｜18885.75｜12590.50｜12590.50｜

｜发起人国有法人股｜-｜288.60｜7992.40｜7992.40｜

｜境内发起人法人股｜-｜72.15｜48.10｜48.10｜

｜募集法人股份｜-｜11700.00｜-｜-｜

｜流通A股｜22285.19｜6825.00｜4550.00｜4550.00｜

｜实际流通A股｜10469.55｜6825.00｜4550.00｜4550.00｜

｜限售的流通股｜11815.64｜-｜-｜-｜

└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

【2.股本变化】

【历次变更状况】

┌──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐

｜日期｜总股本｜流通A股｜实际流通A股｜变更原因｜├──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤

｜2006-07-13 ｜22285.19｜22285.19｜10469.55｜送转股｜

｜2006-01-10 ｜18885.75｜18885.75｜8872.50｜股权分置｜

｜2005-06-30 ｜18885.75｜6825.00｜6825.00｜送转股｜

｜2005-01-11 ｜12590.50｜4550.00｜4550.00｜股权转让｜

｜2003-06-19 ｜12590.50｜4550.00｜4550.00｜送转股｜

｜2002-08-15 ｜9685.00｜3500.00｜3500.00｜新股上市｜

｜2002-07-31 ｜9685.00｜3500.00｜-｜新股发行｜

└──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘

【1.主营构成】

【2006年三季度概况】

┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐｜项目名称｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜｜｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%) ｜├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤｜优质浮法玻璃(产品)｜26734.4｜2785.4｜10.42｜50.62｜

｜高档浮法玻璃(产品)｜19837.7｜5235.8｜26.39｜37.56｜

｜超白玻璃(产品)｜6244.1｜2959.5｜47.40｜11.82｜

└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘【2006年中期概况】

┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐

｜项目名称｜营业收入｜营业利润｜毛利率｜占主营业务｜

｜｜(万元)｜(万元)｜(%)｜收入比例(%) ｜

├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤

｜优质浮法玻璃(产品)｜15511.2｜1607.2｜10.36｜49.64｜

｜高档浮法玻璃(产品)｜12868.1｜3297.9｜25.63｜41.18｜

｜超白玻璃(产品)｜2870.6｜1442.2｜50.24｜9.19｜

｜合计(产品)｜31249.8｜6347.3｜20.31｜100.00｜

├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤

｜国内(地区)｜23572.1｜-｜-｜75.43｜

｜国外(地区)｜7677.8｜-｜-｜24.57｜

联合证券周焕指出，金晶科技（600586）最大的亮点来自超白玻璃，预计未来几年内公司将最大程度地享受国内超白平板玻璃的丰厚利润。保守估计玻璃业务价值为每股9.45元，纯碱业务价值为每股4.50元，公司合理股价为13.95元，建议“增持”。

周焕表示，公司主要生产浮法玻璃，拥有优质浮法玻璃生产线4条，产能1290万重量箱，超白玻璃生产线1条，产能360万重量箱。产能主要集中在山东，为区域性大型玻璃制造企业。公司最大的亮点来自超白玻璃，毛利率在50％以上。06年由于市场开拓的加强，超白玻璃销售57万重量箱，增长418％，07年预计达100万重量箱，08年之后也可保持30－50％的增长率。

周焕指出，行业景气度回升将带动普通浮法玻璃业务回暖。由于产能扩张的放慢以及需求的增长，预计07年玻璃价格将小幅上升，再加上燃料成本的下降，行业利润将出现显著增长，复苏态势明显。06年四季度公司经营情况已反映出这种向好的趋势，毛利率大幅提升。

周焕表示，定向增发投资纯碱项目有利于公司向上延伸产业链，增强盈利能力。随着新增浮法玻璃产能的投放以及纯碱项目的投产，未来公司业绩有望快速增长。预计06－08年EPS分别为0.275、0.411和0.780元。

【出处】联合证券【作者】周焕

【2007-01-27】

长江证券研究所罗果

预计金晶科技（600586）2007－2009年每股收益分别为0.36、0.74、1.00元以上。公司未来三年业绩快速增长，净利润复合增长率将达到84％。按照08年20倍的市盈率来定位公司12个月内目标价，则公司目标价应在14.8元，给予"推荐"的评级。

玻璃行业面临拐点，公司将成为行业寡头之一。玻璃行业进入转型期，行业整合不可避免，预计几年后，玻璃行业将形成7－8家优势企业的寡头竞争局面。公司目前具有2000万重量箱/年的浮法玻璃年产能，浮法玻璃产能规模仅次于洛阳玻璃。预计未来两年公司将通过收购其他玻璃产能，使规模达到3000万重量箱/年以上，成为行业排名靠前的寡头之一。因此，在玻璃行业拐点出现时，公司将得到最大收益。

超白玻璃将成为公司未来几年的利润增长点。公司超白玻璃生产线一年最多可生产300万箱超白玻璃。06年公司生产和销售的超白玻璃为57万箱，该生产线的剩余产能则用来生