格雷欣法则货币替代与现代金融危机解读

参考译文：
不兑现的纸币是个奇妙的东西。如今，一个人愿 意把自己的牛卖掉，换成美元，是因为她相信明天 可以用这些美元购买一头猪，这一想法是基于她相 信猪的所有者相信他同样可以用这些美元购买到一 窝鸡，而这一想法是基于她相信他（猪的所有者） 相信鸡的所有者也相信…基于这样的原理，货币的 价值就依赖于这样一个巨大的循环不断的信用机制： 小小的纸是价值的贮藏是一个基本的常识，即所有 人都相信自己手中的这些美元可以买到想要的东西。
定义：在两种名义价值相同而实际价值不同的货 币同时流通时，名义价值低于实际价值的货币即良 币会退出流通领域，而名义价值高于实际价值的货 币即劣币则充斥流通领域，这一现象称之为劣币驱 良币规律，因是英国人格雷欣所发现和最早阐述的， 所以又称之为格雷欣法则。 若交换价格相同，则劣币驱逐良币。 若交换价格相同，则贱币驱逐贵币。
现代信用货币制度
信用货币（Fiat Money ）是指以信用作为担保， 通过信用程序发行和创造的货币。 流通的基础：信用货币的流通是建立在一种信念 的基础之上的，即持有者相信信用货币能够购买到 其所载明的价值量。这一信念一旦破灭，整个货币 体系和信用体系将彻底崩溃。 货币形态演变的规律：货币必须具有实际价值即 必须是商品的属性日益减弱，货币的普遍接受性特 征日益增强。
Fiat money is a wondersome thing. Today a person is willing to accept dollar for a cow because she believes that tomorrow she can use those dollars to buy a pig because she believes that the owner of the pig believes that he in turn can use the dollars he gets for the pig to purchase a bunch of chickens because she believes that he believes that the owner of the chickens believes …Fundamentally, the value of the money relies on a vast of system of iterated beliefs: it is common knowledge (everybody believes everybody believes…ad infiniturn) that little green pieces of paper are a store of value. Susanne Lohmann, Why Do Institutions Matter? 2001
专题二：格雷欣法则
一、格雷欣法则（Gresham’s Law） 金银复本位制下：劣币驱良币规律 二、拓展： 现代信用货币制度下：良币驱劣币规律 三、货币替代（Currency Substitution） 四、现代金融危机 （一）墨西哥金融危机 （二）东南亚金融危机 （三）阿根廷金融危机
劣币驱良币规律
劣币驱良币规律
举例：假定法定比价1：15，市场比价1：16，分 别假定你持有银币和金币 从银币出发：假设持有 15枚银币，可以要求政府 兑换成 1 枚金币，然后将金币熔化为金块，将金块 在市场上卖出，得到可以铸造16枚银币的银子，将 之铸造成16枚银币，15枚用于弥补原有投资，获得 了1枚银币的收益 从金币出发：将之熔化为金块，在市场上兑换成 可以铸造16枚银币的银子，将之铸造成16枚银币， 用 15 枚银币要求政府兑换成 1 枚金币，剩余 1 枚银 币。
劣币驱良币规律
1858年，H.D. Macleod, 以Sir Thomas Gresham名字命名（蒙代尔2003，P72） 理解格雷欣法则是正确制定货币政策的关 键，在复本位制下，这一点尤为重要。（蒙 代尔，2003，P98） 《新书》，西汉贾谊：“奸钱日繁 ，正钱 日亡”，从而“法钱不立” 。
现实生活中的劣币驱良币现象 观看演出： 乘坐公共汽车买票Fra Baidu bibliotek中国博士在德国的求职经历
没有信用，何谈信用：赖账经济
另外，劣币驱逐良币现象还作为故事被搬上荧屏。 2000年央视一套播出的收视率很高的《雍正王朝》 有这样一段故事：雍正皇帝之八弟为迎合皇帝欢心， 欲改康熙铜制钱5：5为6：4，使制钱看起来金灿灿， 来创造所谓新朝新气象。而实际上5：5时官价白银： 制钱=1：2000，市价此比值为1：800。白银官价 高，市价低，即其名义价值高，实际价值低，故为 劣币，铜制钱为良币。康熙年间即已造成劣币驱逐 良币，表现为奸商用银两以官价兑制钱，将铜钱熔 化后制造铜制器皿以谋暴利，致使流通中的制钱日 少，甚至造成某些地方钱荒，百姓以物易物；若改 5：5为6：4，因铜价值高于铅，则更加使良币铜制 钱益减。在户部大臣孙加正的劝谏下，6：4未实行， 而改行4：6之合理比例。
劣币驱良币规律
由此，导致流通界的金币大量被熔化，退出流通， 而银币则充斥流通领域。由于金币的价值被低估， 其实际价值高于其名义价值，故称金币为良币，由 于银币的价值被高估，其名义价值高于其实际价值， 故称银币为劣币，因此称这种现象为劣币驱良币现 象。
劣币驱良币规律
劣币驱良币规律的发生机理： 1.良币与劣币的确定：货币名义价值与实际价值 的比较，实际价值高于名义价值的为良币，实际价 值低于名义价值的为劣币。 2.存在官方的兑换保证：官方承诺按规定的比例 保证两种货币之间的兑换 时间的推移使得官方比价与市场比价之间出现差 异
拓展：现代信用货币制度下的情况
良币驱劣币：信用货币没有实际价值，货 币赖以流通的基础是信誉或评价，因此判断 货币良、劣的标准不再是名义价值与实际价 值的对比，而是人们的评价或货币的信誉； 另一方面，不再存在政府的兑换保证。因此， 人们在流通中更愿意持有和使用良币，劣币 将退出流通。