工程经济学第七章 工程项目财务分析

建设项目经济评价体系
财务分析 经济费用效益分析 费用效果分析 不确定性分析与风险分析 区域经济与宏观经济影响分析 方案经济比选
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§7.1 财务分析的界定
一、财务分析的内容 二、财务分析的层次
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3
一、财务分析的内容
（旧）依据：国家计划委员会、建设部发布《建设项目 经济评价方法与参数》（第二版），中国计划出版社， 1996年
3 3。 1 3。 2 4
预备费 基本预备费 涨价预备费 建设投资合计 2016/2/23 比例（%）
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表B2 建设投资估算表（形成资产法）人民币单位：万元；外币单位：
序号
1 1。1 1。1。1 1。1。2 1。1。3
工程或费用名称
固定资产费用 工程费用 ××× ××× ××× 。。。。。。
建筑工 程费
流动资金估算方法 分项详细估算法： 流动资金=流动资产-流动负债 流动资产：存货、 库存现金、应收帐款、 预付帐款。
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流动负债：应付帐款、 预收帐款。
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总成本费用估算
= 生产成本+期间费用法
直接材料费 生 直接工资 产 成 本
生产要素估算法： 总成本费用= 外购原材料、燃料和动力费+ 工资及福利费+折旧费+ 摊销费+修理费+ 财务费用（利息支出）+ 其他费用
静态分析：计算项目静态投资回收期。
动态分析：编制项目资本金现金流量表 计算项目资本金财务内部收益率；编制投资 各方现金流量表计算投资各方的收益水平。 静态分析：计算项目资本金净利润率 和总投资收益率。
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§7.2 财务费用与效益估算
凡是增加项目 （企业）收入 的就是财务效益； 凡是减少项目 （企业）收入的 就是财务费用。
设备购 置费
安装工 程费
其他费 用
合计
其中： 外币
比例 （%）
1。2
固定资产其他费用 ××× 。。。。。。
2 2。1
无形资产费用 ××× 。。。。。。
3 3。1
其他资产费用 ××× 。。。。。。
4 4。1
预备费 基本预备费
4。2
5
涨价预备费
2016/2/23 建设投资合计
比例（%）
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表B3 建设期利息估算表
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（二）非经营性项目财务分析（续）
财务可持续性应首先体现在有足够大的经营活 动净现金流量，其次各年累计盈余资金不应出 现负值。 若出现负值，应进行短期借款，同时分析该短 期借款的年份长短和数额大小，进一步判断项 目的财务生存能力。 短期借款应体现在财务计划现金流量表中，其 利息应计入财务费用。 为维持项目的正常运营，还应分析短期借款的 可靠性。
项目投资现金流量表（表B9） 项目资本金现金流量表（表B10） 项目投资FIRR，FNPV 项目资本金FIRR 投资各方FIRR
基 本 报 表
投资各方现金流量表（表B11）
利润与利润分配表（表B12） 总投资收益率、项目资本金利润率
财务计划现金流量表（表B13）
资产负债表（表B14）
分析项目的财务生存能力
2.4
2.5 3 4
销售税金附加
维持运营投资 所得税前净现金流量(1-2) 累计所得税前净现金流量
计算指标: 1.项目投资财务内部收益率（%） (所得税前、所得税后）； 2.项目投资财务净现值（ic=%) (所得税前、所得税后）； 3.项目投资回收期（年） （所得税前、所得税后）
5
6 7
调整所得税
所得税后净现金流量(3-5) 2016/2/23 累计所得税后净现金流量 28
对于适用增殖税的经营性项目， 包括增殖税返还；对于非盈利性 项目，包括补贴收入。
识 别 原 则
只计算项目 （企业）范围内的 直接支出和收入， 外部效益和费用 不予计算在内。 2016/2/23
主 要 组 成
营业收入； 财务效益 回收固定资产余值； （现金流入） 回收流动资金。
建设投资； 流动资金投资； 财务费用 经营成本； （现金流出） 销售税金及附加； 所得税。
有营业 收入的项目 需要通过提高价格（收费）水平实现补偿上述费用目标，预计
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中长期产生盈余的项目，可进行偿债能力分析和财务生存能力 分析。并计算各年政府补贴数额。 9
二、财务分析的层次
项目的技术方案、规模和市场 条件，以及由此决定的投资、 产量、成本、价格等。
影 响 项 目 经 济 效 果 的 因 素
财务评价是在国家现行财税制 度和价格体系的条件下，从项目财 务角度分析、计算项目的财务盈利 能力、偿债能力和抵御风险能力， 据以判断项目的财务可行性。
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最新概念
（最新依据）国家发改委、建设部发布 《建设项目经济评价方法与参数》（第 三版），中国计划出版社，2006.8
财务分析的内容应根据 项目的性质和目标确定
摊销费
递延资产摊销费
先计入产品成本,在有效期 内平均摊销予以补偿和回收.
经营成 本中不 包括
经营成 本中不 包括
维简费
维持矿山简单再生产的费用
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特殊项问题(续):
经营成本 中不包括 利息支出.
利 息 流动资金借款利息; 支 出 必要的短期借贷利息.
长期借款利息 (包括债券利息);
计算指标: 总投资收益率(%) 项目资本金利润率(%)
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各投资方利润分配: 其中: 某方
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未分配利润(13-14-15-17)
表B13 财务计划现金流量表
序号 项目 合计 计算期 1 1 1.1 1.1.1 1.1.2 1.1.3 1.2 1.2.1 1.2.2 1.2.3 1.2.4 2 2.1 2.2 2.2.1 2.2.2 2.2.3 3 3.1 3..1.1 3.1.2 3.1.3 3.1.4 3.2 经营活动净现金流量(1.1-1.2) 现金流入 营业收入 增值税销项税额 补贴收入; 1.1.4其他流入 现金流出 经营成本 增值税进项税额 营业税金及附加 增值税; 1.2.5所得税;1.2.6其他流出 投资活动净现金流量(2.1-2.2) 现金流入 现金流出 建设投资 维持运营投资 流动资金; 2.2.4其他流出 筹资活动净现金流量(3.1-3.2) 现金流入 项目资本金流入 建设投资借款 流动资金借款 债券 ;3.1.5 短期借款;3.1.6其他流入 2016/2/23 现金流出 2 3 4
流动资金估算表（表B4） 项目总投资使用计划与资金筹措表（表B5） 营业收入、营业税金及附加和增值税估算表（表B6） 总成本费用估算表（表B7，表B8）
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表B1 建设投资估算表（概算法）人民币单位：万元；外币单位：
序号
1 1。 1 1。 1。 1
工程或费用名称
工程费用 主体工程 ××× 。。。。。。
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经营性项目 非经营性项目
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(一)经营性项目财务分析
对于经营性项目,财务分析应通 过编制财务分析报表,计算财务 指标,分析项目的盈利能力、偿 债能力和财务生存能力，判断项 目的财务可接受性，明确项目对 财务主体及投资者的价值贡献， 为项目决策提供依据。
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（二）非经营性项目财务分析
全投资财务分析不考虑还本付息问题, 因此财务费用中不包括利息. 资本金财务分析考虑还本付息问题, 因此财务费用中包括利息,但因为 “经营成本”等同于全投资评价表, 故单列.
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财务效益和费用估算需用报表
建设投资估算表（表B1， 表B2） 建设期利息估算表（表B3）
财务 分析 辅助 报表
计算指标: 投资各方财务内部收益率(%)
2
2.1 2.2 2.3
现金流出
实缴资本 租赁资产支出 其他现金流出
3
净现金流量(1-2)
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表B12 利润与利润分配表
序号 项目 计算期
单位：万元
合 计
1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 营业收入 营业税金及附加 总成本费用 补贴收入 利润总额(1-2-3+4) 弥补以前年度亏损 应纳税所得额(5-6) 所得税 净利润(5-8) 期初未分配利润 可供分配的利润(9+10) 提取法定盈余公积金 可供投资者分配的利润(11-12) 应付优先股股利 提取任意盈余公积金 应付普通股股利(13-14-15) 2 3 4 5 6 …… n
项目资本金
借款本金偿还 借款利息支付 经营成本 营业税金及附加 所得税 维持运营投资 净现金流量(1方现金流量表
序号 项目 合 计 1 1 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 现金流入 实分利润 资产处置收益分配 租赁费收入 技术转让或使用收入 其他现金流入 2 3 计 4 算 期 5 6 7 8 9 … … n
资产负债率
借款还本付息计划表（表B15）
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偿债备付率、利息备付率
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表B9 项目投资现金流量表
序 号 合计 项 目 计 1 算 2 期 3 4 5 6 7 8 9 … … n
1
1.1 1.2 1.3 1.4 2 2.1 2.2 2.3
现金流入
营业收入 补贴收入 回收固定资产余值 回收流动资金 现金流出 建设投资 流动资金 经营成本
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项目本身特性所决定的因素
“全部投资”财务效果评价 /项目投资财务分析
项目财务条件决定的因素
“自有（权益）资金” 财务效果评价/ 项目资本金财务分析 投资各方财务分析
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项目资金来源、资金构成 比例、借贷资金的偿还方 式等
二、财务分析的层次（续）
融资 前 融资 分析 方案 确定 前后 融资 后 分析 动态分析：编制项目投资现金流量表， 计算项目投资内部收益率和净现值等。
2.1.3
2.1.4 2.2 2.3 3 3.1 3.2
当期应计利息
期末债务余额 其他融资费用 小计(2.1+2.2) 合计(1.3+2.3) 建设期利息合计(1.1+2.1)
2016/2/23 其他融资费用合计(1.2+2.2)
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表B4 流动资金估算表
人民币单位：万元
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表B5 项目总投资使用计划与资金筹措表
1、分析内容 对于非经营性项目，财务分析应主要分析项目 的财务生存能力。 财务生存能力分析，应在财务分析辅助表和利 润与利润分配表的基础上编制财务计划现金流 量表，通过考察项目计算期内的投资、融资和 经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算 净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有 足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务 可持续性。
管理费用 期 间 费 用
财务费用 销售费用
其他直接支出 （直接生产人员的福利费） 制造费用
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特殊项问题:
固定资产折旧费
现金流量表中的经营成本 不包括折旧费 年折旧费计入 包含在销售收入 先偿还借款本金,再作为 企业提取折旧费 产品成本 中回到企业 更新固定资产的资金
无形资产摊销费
序号
1 1.1
人民币单位：万元
建设期 3 4 …… n
项目
借款 建设期利息
合 计
1
2
1.1.1
1.1.2 1.1.3 1.1.4 1.2
期初借款余额
当期借款 当期应计利息 期末借款余额 其他融资费用
1.3
2 2.1 2.1.1 2.1.2
小计(1.1+1.2)
债券 建设期利息 期初债务余额 当期债务金额
表B10 项目资本金现金流量表
序 号
1 1.1 1.2 1.3 1.4 2
项目
合计
1 2 3 4 5
计 算 期
6 7 8 9 … … n
现金流入 营业收入 补贴收入 回收固定资产余值 回收流动资金 现金流出
计算指标: 资本金财务内部收益率(%)
2.1
2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 2.7 3
人民币单位:万元
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表B6 营业收入、营业税金及附加和增值税估算表 人民币单位:万元
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表B7 总成本费用估算表（生产要素法）人民币单位:万元
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表B8 总成本费用估算表（生产成本加期间费用法）
人民币单位:万元
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§7.3 财务分析基本报表
建筑工 程费
设备购 置费
安装工 程费
其他费 用
合计
其中： 外币
比例 （%）
1。 2 1。 2。 1
辅助工程 ××× 。。。。。。
1。 3 1。 3。 1 1。 4 1。 4。 1
公用工程 ××× 服务性工程 ××× 。。。。。。
1。 5
1。 5。 1 2 2。 1
厂外工程
××× 工程建设其他费用 ××× 。。。。。。
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建设投资构成及估算
建 设 投 资 构 成 建 设 投 资 估 算
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工程费用
建筑工程费、设备购置费、安装工程费
建设工程其他费用 预备费
基本预备费、涨价预备费
概算法
形成资产法
项目评价中的总投 资=建设投资+建设 期利息+流动资金
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流动资金估算
扩大指标估算法：参照同类企业流动资金 占营业收入或经营成本的比例、或者 单位产量占用营运资金的数额估算。
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（二）非经营性项目财务分析（续）
2、分析要求
1）不进行盈利能力分析，主要考察财务生存能力； 没有营业 2）合理估算项目运营期各年所需要的政府补贴数额； 3）对有借款的项目，应结合借款偿还要求进行 收入的项目 财务生存能力分析。
营业收入在补偿生产经营耗费、缴纳流转税、偿还借款利息、 计提折旧和偿还借款本金后还有盈余，分析方法同一般项目。