中金公司 小盘股月报第3期： 在狂欢中保留一份清醒-100909

0.50 0.67 1.10 2.06 0.73 1.43
0.74 45% 0.85 35% 1.11 -6% 0.60 25% 1.00 33% 2.92 100%
67 47 32
40 27 22
24 27 27
39
7 25
25 19 14
136 69 34
72.30 0.54 1.50 1.98 91% 47.88 0.89 0.97 1.23 18% 20.98 0.16 0.24 0.49 75%
在狂欢中保留一份清醒
9 月小盘股策略观点：在狂欢中保留一份清醒 8 月的市场继续维持震荡格局，大盘走势好像平静的“海水”，银行地产石化等大盘权重周期股表现依然低迷；但是另 一方面结构化的泡沫继续加剧，个股精彩不断，类似熊熊燃烧的“火焰”，大消费板块相关股票继续走强，各种概念全 面开花。8 月份小盘股继续跑赢大盘股，其中中小板指数月初至今上涨 14.4%，远远好于同期上证指数 2.2%以及中证 100 指数 1.4%的上涨幅度，而创业板综指表现亦好于大盘，月初至今录得 6.2%的涨幅。从而在指数的相对表现上，中 证 500 指数相对中证 100 指数的溢价再创新高，而创业板指数在创新高后则出现明显的回落。值得注意的虽然 2010 年大盘整体表现多有震荡，上证指数年初至今下跌 17.8%，但中小板综合指数却已创出历史新高。而估值方面来看， 中小板和创业板相对于全体 A 股静态市盈率水平（整体法计算）的溢价已达到 133.3%及 247.6%，其隐含的估值风险 在继续扩大。9 月份建议投资者在小盘股的狂欢中保留一份清醒，建议大资金客户注意分散投资，或者适当提前撤退， 以避免在未来的剧烈调整中出现流动性风险；而小资金客户则可以继续持股待涨，但是要对调整的风险保持警惕，尤 其是需要检讨所持个股的高估值是否有良好基本面支持、高增长预期是否能够落实。
小盘股月报：2010 年 9 月 9 日
中金覆盖小盘股一览
公司名称 代码 投资评级
2010-9-8
环保主题
1 桑德环境 2 华光股份 3 龙净环保 4 南海发展 5 北新建材 6 碧水源 新能源主题
000826 推荐 600475 审慎推荐 600388 中性 600323 中性 000786 推荐 300070 无评级
其他细分行业龙头
40 瑞贝卡 41 江西长运 42 金 螳 螂 43 秦川发展
44 大族激光
45 长电科技 46 金马集团
600439 推荐 600561 中性 002081 推荐 000837 审慎推荐 002008 推荐 600584 审慎推荐 000602 审慎推荐
股价 (元)
总市值 (亿元)
29.30 40.45 70.38 40.81 102.90
0.32 0.19 0.97 0.19 0.93
0.42 0.70 0.82 0.27 1.28
0.61 38% 0.91 120% 0.98 1% 0.43 52% 1.99 46%
89 32 24 38 34 27 90 62 29
67 50 37 52 36 27 82 43 26 36 26 20 82 54 32 62 44 32
12.12 38.39 17.91 18.52 11.35
27.41 5.18 9.70
32.69 103.10 119.75
11.15 11.49 45.03 14.35 14.93 13.22 22.46
97.35 46.82 62.99 40.12 81.38 145.31
0.35 0.46 1.24 0.38 0.56 0.73
xiazp@cicc.com.cn
liuqs@cicc.com.cn
朱亚锋
李永喜
分析员，SAC 执业证书编号：S0080208030079 分析员，SAC 执业证书编号：S0080207120070
zhuyf@cicc.com.cn
liyongxi@cicc.com.cn
小盘股月报第 3 期
一半是海水，一半是火焰
每股盈利预测
CAGR
市盈率
市净率
净资产收益率
市场一致预期(EPS)
市场一致预期(Profit in 100 mn)
近1个月 近3个月涨 近6个月涨
涨跌幅
跌幅
跌幅
09A 10E 11E 09-11E 09A 10E 11E 09A
10E
11E 09A 10E 11E 09A 10E 11E
09A
10E
60 46 31 133 36 28
55 65 54 70 48 30 79 57 37
32.51 0.28 0.37 0.50 33% 68.28 0.39 0.81 0.98 59%
131.73 0.47 0.63 0.69 22% 86.77 0.34 0.56 0.69 43% 75.88 0.61 0.56 0.84 18% 60.84 0.69 0.91 1.06 24% 52.61 0.36 0.51 0.64 34% 62.38 0.26 0.36 0.46 34%
60 44 25 52 41 25 58 43 29 33 24 20 22 20 20
观点聚焦 研究报告
2010 年 9 月 9 日
小盘股
研究部
曾令波
秦岭
分析员，SAC 执业证书编号：S0080207120069 分析员，SAC 执业证书编号：S0080210070004
zenglb@cicc.com.cn
qinling@cicc.com.cn
夏志平
刘青松
分析员，SAC 执业证书编号：S0080110060022 分析员，SAC 执业证书编号：S0080208120090
7 中材科技 8 浙富股份
9 精功科技 节能主题
002080 推荐 002266 审慎推荐 002006 推荐
10 泰豪科技 11 海陆重工
12 科达机电 13 鲁阳股份
600590 审慎推荐 002255 推荐
600499 推荐 002088 审慎推荐
14 智光电气 15 九洲电气 医药主题 16 武汉健民
42.6 25.9 77.5%
9.7
1250
600475 华光股份 18.3
4,682
27.5 21.6 35.4%
4.2
1200
600439 瑞贝卡 11.2
8,249
30.1 19.2 86.2%
4.3
1150
600612 老凤祥 32.7
9,051
40.6 33.5 58.7%
9.0
1100
1050
23 锦江股份 24 黄山旅游
25 中青旅 26 首旅股份
600754 中性 600054 审慎推荐
600138 审慎推荐 600258 审慎推荐
27 峨眉山Ａ 000888 审慎推荐 28 华天酒店 000428 推荐 包装主题
29 达 意 隆
30 美盈森 31 合兴包装
32 山东药玻 33 劲嘉股份 专业市场
11E
(%)
(%)
(%)
23.55 18.29 30.30 14.80 14.15 98.85
48.20 33.44 14.57
14.40 43.80 22.84 18.09 19.75 20.91
19.10 25.20 53.32 12.99 73.50
14.69 32.68
25.35 22.34 18.27 26.29 22.37 11.28
65.57 0.22 0.29 0.39 35% 56.55 0.85 1.22 1.60 37% 136.67 0.28 0.54 0.88 78% 42.33 0.50 0.71 0.92 36% 32.74 0.24 0.36 0.62 60% 29.04 0.34 0.47 0.66 40%
002209 推荐 002303 审慎推荐 002228 中性 600529 推荐 002191 审慎推荐
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
34 小商品城
35 东方市场 36 轻纺城 园林绿化 37 绿大地 38 棕榈园林 39 东方园林
600415 审慎推荐 000301 审慎推荐 600790 中性
002200 推荐 002431 审慎推荐 002310 审慎推荐
9 月热点板块：节能减排
从钢铁水泥拉闸限电看节能减排公司的投资机会：时隔多年，拉闸限电再度成为国内经济层面热门词汇，然而与几年 前的煤电瓶颈可视为中国经济粗犷型发展模式的最佳表征所不同，本次严峻的节能减排压力导致的多个地区拉闸限电 现象则是中央政府坚定推进经济转型的最佳表征！短期看，作为拉闸限电的直接结果及更多地方政府有望加入“节能 大考”冲刺行列的良好预期，国内水泥、钢铁价格及龙头公司股价已经表现大好；然而，如果我们将视野适度拉长， 拉闸限电并非常态，随着时间推移及行情演绎，代表长期转型方向的节能减排设备和解决方案提供商更有望得到市场 资金的更多关注和认同。我们由此再次将节能减排作为 9 月热点主题，并重申相关核心个股的投资机会。
中金小盘股月度推荐组合
中金小盘股月度推荐组合历史表现
代码
公司
股价 (元)
总市值 (百万)
PE(x) 10E 11E
CAGR 09-11E
PB(x) 10E
1400
002169 智光电气 19.8
3,274
54.3 31.9 59.9%
4.9
1350
1300
600499 科达机电 22.8 13,667
9 月小盘股推荐组合：
基 于 以 上 策 略 观 点 和 热 点 主 题 ， 本 月 推 荐 组 合 包 括 ： 智 光 电 气 (002169.CH) 、 科 达 机 电 (600499.CH) 、 华 光 股 份 (600475.CH)、瑞贝卡(600439.CH) 、老凤祥(600612.CH) 、飞亚达(000026.CH)、华邦制药(002004.CH)、金马集团 (000602.CH) 、山东药玻(600529.CH)。
000026 飞亚达A 14.7
3,662
39.8 29.3 33.5%
2.9
1000
002004 华邦制药 53.3
7,038
65.0 54.3
0.8%
7.7
000602 金马集团 22.5
3,386
30.9 25.2
n.a
4.1
600529 山东药玻 18.5
4,767
24.3 20.3 27.4%
17 海翔药业 18 华邦制药 19 昆明制药 20 誉衡药业
002169 推荐 300040 审慎推荐
600976 推荐 002099 审慎推荐 002004 推荐 600422 审慎推荐 002437 审慎推荐
奢侈品主题 21 飞亚达Ａ
22 老凤祥 旅游主题
000026 审慎推荐 600612 推荐
52 40 29 84 41 34
54 40 37 66 40 32 30 33 22 38 29 25 63 44 35 44 32 24
23.66 0.20 0.28 0.49 56% 68.64 0.74 0.94 1.52 43% 38.90 0.31 0.42 0.61 41% 47.67 0.56 0.76 0.91 27% 72.87 0.51 0.56 0.58 7%
2.7
资料来源：Wind、中金公司研究部
沪深300指数
中证500
中金小盘股月度组合
10-07-06 10-07-13 10-07-20 10-07-27 10-08-03 10-08-10 10-08-17 10-08-24 10-08-31 10-09-07
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