关于促进风险投资政策的思考

关于促进风险投资政策的

思考

风险投资一般指特定的人员或机构向创业初期预期有较大发展潜力但风险也很大的企业提供融资或参与管理的行为这里的特定人员或机构一般具有较高的技能和较为雄厚的资本通常称为风险投资者或风险投资公司；接受投资或管理的企业通常是高科技企业称为风险企业由于风险投资与企业创业紧密联系在一起所以又称创业投资在我国风险投资刚刚起步但对国民经济发展和社会进步意义十分重大因而越来越引起人们的重视本文仅就政府在促进风险投资发展中的政策选择谈谈粗浅看法一、风险投资需要政府支持江泽民同志在党的十六大报告中指出“创新是一个民族进步的灵魂是一个国家兴旺发达的不竭动力也是一个政党永葆生机的源泉”又强调要“通过理论创新推动制度创新科技创新、文化创新以及其他各方面的创新”上述论述实际上已为我国政府在促进风险投资发展的战略选择上指明了方向首先风险投资是促进科技创新的主要方式风险投资的对象主要是高科技企业其环节是企业的创新阶段说到底就是对科技创新的投资在现代社会科技的发展总是与强有力的资金支持联系在一起国内外的经验均表明谁在风险投资上的力度大谁就会获得较多的科

技成果及相关的效益其次风险投资概念的形成是投资理论的创新传统的投资理论已有几百年的历史但将风险投资作为一个独立的概念提出还是近几十年的事情它是社会经济发展到一定阶段形成的理论范畴同时又对社会经济发展产生重要促进作用风险投资与其它投资形式相比具有自身鲜明的特点并有重大的实践价值所以这一理论为越来越多的人所重视成为很多国家政府制定投资政策的依据再次风险投资机制具有制度创新的特点风险投资是一种高风险、高回报的投资方式投资者采取股权融资的形式并有配套的变现或退出机制同时这种投资又以产学研密切结合为前提以高技术向生产力转化为目标发挥巨大的传导和渗透机能从而促进技术进步和社会经济发展风险投资机制的效能是其他投资方式所不能比拟的具有超乎传统投资方式的优势风险投资是一种发展前景十分广阔的投资方式自上个世纪40年代在美国形成以后就一直为世界各国所重视很多国家政府都采取了扶持性措施而且扶持的力度有不断加大之势之所以出现这样一种情况在于与其他形式的投资不同风险投资对政府有较强的依赖性其道理有三点一是风险投资需要政府在知识产权保护方面提供支持风险投资的首要风险就是一旦其成果转化为专利产品后常常面临假冒仿制产品的冲击从而使风险投资者的巨额投资付之东流如果没有完善严格的知识产权保护制度任何投资者都会对风险投资望而却步二是风险投资需要政府在金融制度方面给予支

持风险投资数额较大回收期较长因而需要有完善的融资制度和保险或再保险制度同时风险投资需要有配套的退出机制如对其开放的证券市场或股权转让制度而所有这些制度建设均属政府的职权范围三是风险投资需要政府政策的支持如信用担保、政府采购、税收优惠等这些政策可以对风险投资的早期发展起到催化作用并在一定程度上保证高风险切实能带来高回报二、政府扶持风险投资的适当方式实际分析我国科技发展的现状无论在整体水平、尖端项目的数量还是科技转化为生产力的能力均与西方重要发达国家有一定差距这对我国实现社会经济的跨越式发展极为不利因而急需找到一种对科技发展具有强有力促进作用的机制或手段加快科技发展的速度迅速缩小与发达国家在科技水平上的差距无疑风险投资就是其中重要的机制之一我国的风险投资业起步较晚8O年代中期才成立第一家从事风险投资业的企业至今风险投资机构总量也只有100多家全部资本不到20亿美元我国风险投资业发展迟缓的主要原因一是政府及社会各界未予足够的重视很多人在认识上还未将风险投资作为一种重要的投资方式对其在促进科技发展上的作用还持怀疑态度因而在工作中对其采取放任的态度既无深入的研究也无相应的战略考虑二是没有配套的制度建设没有专门的立法在已有的各种经济法律中对风险投资的特点未予以相应考虑加之在专利等知识产权保护制度的执行上存在一些问题进一步影响了风险投资的发展三是

政府扶持的方式不当我国目前的风险投资构成大部分属于政府直接或间接投资民间投资的份额较小与之相反在税收政策、政府采购、融资担保等方面政府几乎没有采取有针对性的行动这样一种模式在一定程度上扭曲了风险投资机制制约了风险投资的健康发展面对上述现实我国今后的选择已十分明确即为促进风险投资的发展首先要实现观念的转变真正对风险投资这一新兴的投资方式重视起来加大研究的力度制定中长期的总体发展规划其次要在立法执法上狠下工夫加快有关风险投资立法的进度加大执法的力度以使风险投资有法可依、有法律保护在执法方面重点是进一步强化对知识产权的保护通过对假冒、仿制产品的打击促进风险投资高回报目标的实现在经济学的意义上就是尽可能缩小风险投资中的外部性影响最后要调整政府支持的方式加大支持的力度即要将对风险投资的支持由直接投资转换为税收优惠等间接方式通过完善和改进税收优惠制度和政策强化对风险投资支持的效果政府直接参与风险投资在一定时期内可以对风险投资的发展起到一定促进作用但其弊端也十分明显一是风险投资在本质上是一种企业行为属于市场范畴具有自主选择、平等竞争的市场经济的特点由政府自身的特点所决定政府直接进入风险领域将会影响风险投资市场的竞争秩序并对民间投资形成挤出效应从长期看不利于风险投资的顺畅、健康发展二是政府直接参与风险投资同样会面临一个难以回避的问题—一政府

投资的低效率搞不好血本无归的情况很可能发生不仅对政府财政形成拖累甚至波及民间投资这样的例了国内外屡见不鲜三是政府的投资应以公共项目的建设为目标在性质上就与风险投资的特点相悖在政府财政预算一定的情况下投资于竞争性领域必然会挤占公共工程预算影响政府公共职能的实现这是一种合本求末的选择采用税收优惠的方式扶持风险投资有三个方面的优点一是税收优惠属于间接调节方式可以为风险投资创造更有利的政策环境从而增强风险投资的吸引力但政府本身并不参与竞争与政府的职能要求相一致有利于民间投资的进入并可以激励企业自由竞争在竞争中求发展二是税收优惠针对的是风险投资成功企业的利润在风险投资刚刚起步的发展中国家主要是企业的新增利润因而实行税收优惠对政府的影响不大换个角度考虑是一项培植税源的工程即使对风险投资的利润存量实行税收优惠政府所承担的损失也是有限的比较起来远比直接投资的财政风险小三是税收优惠的作用效力较大它是以风险投资主体为优惠对象以提高风险投资的收益率为调节杠杆进一步强化了风险投资高回报的结果因而具有很强的诱导作用正是由于以上原因世界各国一般均以税收优惠政策作为促进风险投资发展的主要手段很多国家都制定了专门的制度美、英、日等风险投资业比较发达国家的实践也已证明这一扶持方式是十分有效的三、完善我国风险投资税收优惠政策的设想近年来我国为促进社会经济事业