于春梅-环氧丙烷供需现状及投资机会分析

CHP 成本问题
HPPO 成本问题
氯醇法：成本低廉，绿色工艺路线难以竞争。但传统氯醇法因环保问
我国约75%以上的PO用于生产聚醚多元醇，聚醚多元醇的需求状况直接影 响到PO行业发展及价格走势。
聚醚多元醇
硬泡 高回弹
软泡 POP
Case 其他
2%
14%
31%
12%
13% 28%
类别 软泡 硬泡 POP 高回弹 CASE
应用领域
海绵发泡
冰箱行业、建筑节能、太阳能、热水器、冰 箱冰柜、仿木家具、管道保温 垫材、座垫、汽车内饰品等
欧美地区
欧美地区PO产能主要集中在陶氏化学、利安德、壳牌、亨斯迈和巴 斯夫几家化工巨头手中，其中陶氏化学全球总产能227.5万吨/年，利安 德全球总产能206.6万吨/年。 陶氏化学、亨斯迈和巴斯夫拥有PO、聚醚多元醇、MDI、TDI等聚氨 酯配套的一体化产业链。利安德无聚醚多元醇生产工厂，但其在PO及其 衍生物PG、PM等行业均处于领先地位。 利安德计划在美国德州新建世界上最大PO装置，采用PO/TBA工艺， 规模为47/100万吨/年，部分叔丁醇用于生产高纯异丁烯，用于轮胎和润 滑油，计划于2021年完工。 匈牙利油气集团（MOL）与赢创、蒂森克虏伯合作计划新建一套20 万吨/年PO装置，采用赢创的HPPO工艺，下游配套聚醚多元醇装置，预 计2021年建成投产。
50%
40%
30.5% 32.5%
30%
26.7%
18.6%
20%
14.7% 12.3%
10%
8.3%
0.0%2.1%
0%
氯醇法 PO/SM PO/MTBE HPPO CHP
2018年 2023年
未 来 PO/SM 、 HPPO 等 绿 色 工艺逐渐成主流。
CHP工艺将打破国际垄断。
PO供需平衡
国内PO装置产能统计
地区 生产企业 山东鑫岳 山东滨化 山东三岳 山东金岭
山东 山东大泽 山东蓝星 石大胜华 山东华泰 万华化学
合计
产能 35 28 24 16 10 8 8 8 24
工艺 氯醇法 氯醇法 氯醇法 氯醇法 氯醇法 氯醇法 氯醇法 氯醇法 PO/MTBE
地区 生产企业 产能
华北 天津大沽
配套聚醚
国内PO装置分布及工艺占比
6%
2018年
6%
19%
12% 2016年
12%
11% 5% 3%
5% 3%
14%
49% 55%
13%
山东 东北 华中 华北 华南 华东
山东地区产能占据国内的半 壁江山，以氯醇法为主。
氯醇法产能逐渐萎缩，山东 地区产能占比逐渐缩小，华东地 区产能扩张明显。
60% 54.4%
丙二醇醚及其酯类
PM主要被用于生产溶剂型防腐涂料，部分被用于水性涂料 。 PMA主要被用于生产溶剂型木器涂料，替代毒性大的乙二醇丁醚 /CAC，将成为新的增长点. 乙二醇丁醚/CAC市场需求高达30万吨，进口依存度55%。
70 60 50 40 30 20 10
0
PM产能 PM产量 PMA产能 PMA产量
15
方大锦化
13
东北
吉林神华
30
南京锦湖
8
华东 镇海炼化 28.5
金陵亨斯迈 24
中海壳牌
32
华南
福建湄洲湾 4
华中 长岭炼化
10
325.5
工艺 氯醇法 氯醇法 HPPO 氯醇法 PO/SM PO/MTBE PO/SM 氯醇法 HPPO
国内拟/在建PO项目统计
生产企业
红宝丽集团 怡达化学 蓝色星球 江苏富强 古雷炼化 中海壳牌 天津大沽 中化泉州 浙江石化 万华化学 中信国安 金诚石化 SKC与齐翔腾达 金浦集团
合计
地址
江苏泰州 江苏泰兴 江苏南通 江苏淮安 福建漳州 广东惠州 天津 福建泉州 浙江舟山 山东烟台 山东菏泽 山东 山东淄博 江苏南京
产
工艺
能
12 CHP
15 HPPO
40 HPPO
10 HPPO
20 HPPO
30 PO/SM
20 PO/SM
20 PO/SM
20 PO/SM
30 PO/SM
8 PO/SM
% 30
25
20
15
10
5
2016
0 2017 2021（E）
“十二五”是我国PO扩能高峰期，2018年国内PO有效产能325.5万吨/年， 产量270万吨，表观消费量约295万吨。 “十三五”PO产能增速放缓，随着国内大型炼化一体化装置的加速布局， 2020年以后，将迎来PO集中投产的又一次高潮，产能过剩的隐忧凸显。
PO供需现状及投资机会分析
于春梅
中石油吉林化工工程有限公司 （寰球吉林公司）
2019年3月
全球PO供需状况 国内PO供需状况 不同工艺技术对比
项目投资机会分析
一、全球PO供需现状
全球PO供需状况
万吨
1600 1400 1200 1000
800 600 400 200
0
%
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10
美国 21%
欧洲 51%
全球异丙醇胺地区消费
异丙醇胺性能优于乙醇胺，对环境和人体危害小，在发达国家正逐步 替代乙醇胺，国内需求将逐渐增大。
异丙醇胺可用作生物柴油、甲醇（乙醇）汽油助剂；三异丙醇胺在水 泥行业亦逐步替代三乙醇胺，发展前景看好。
非离子表面活性剂
高分子聚醚型表面活性剂（EO和PO嵌段共聚物，完全不用油脂及芳 香族化合物而制备表面活性剂）。
CHP法
无副产品；无需辅加设备；装 公用工程消耗量大；生产成本
置投资低。
高。
HPPO法
工流程简单；产品收率高，副 配套的双氧水装置投资大；催化
产品少；清洁工艺。
剂价格高；生产成本高。
成本对比
元/吨 25000
20000
15000
10000
5000
0
原料成本
PO/MTBE（亨斯迈） PO/SM（利安德） CHP（住友） HPPO（赢创） 氯醇法（石灰乳） 氯醇法（电解液）
30 HPPO
30 HPPO
30 HPPO
315
投产 时间 2018年 2019年 暂缓 2020年 2020年 2020年 2020年 2021年 2021年 2021年 2020年 2021年 2021年 2022年
备注 配套异丙醇胺 配套丙二醇醚
配套聚醚 配套聚醚 配套聚醚 配套聚醚 配套聚醚
四、项目投资机会分析
国内环氧丙烷产业政策
产业结构调整指导目录 （2011年本）
关于调整加工贸易禁止类商品目录 的公告（2015第59号公告）
2011年政府颁布的《产业 结 构 调 整 指 导 目 录 （ 2011 年 本）》明确指出：限制新建氯 醇法环氧丙烷和皂化法环氧氯 丙烷生产装置。目前国内新增 产能以大型的共氧化法和HPPO 法为主。
氯醇法 PO/SM PO/TBA CHP HPPO
DOW、三井、旭硝子等
丙烯、氯气、 石灰石
氯化钙（2.1t/t）
利安德巴塞尔、壳牌、 雷普索尔
丙烯、乙烯、苯、 氢气
苯乙烯（2.3t/t）
利安德巴塞尔、亨斯曼
丙烯、异丁烷、 氧气、甲醇
TBA(2.6t/t)
日本住友
丙烯、异丙苯、 氢气
陶氏/巴斯夫 、 赢创/伍德
聚氨酯涂料
聚氨酯涂料目前占比不足10%，并且多数为聚酯型，飞机涂料、高铁面 漆、高档汽车涂料、风电涂料、高档傢俱漆等已全部为聚氨酯涂料，今后 10年，聚氨酯涂料年均增长有望达到25% 。
TPU改性
TPU行业年均增速12%以上，充电桩、各类包胶发展速度较快。
高阻燃喷涂型组合聚醚
聚氨酯外墙保温隔热系统有望加速取代传统的保温材料。
产能
产量
开工率
2017年世界PO产能1140万吨/年，消费量约986万吨，开工率86.5%。 2017~2020年产能年均增长率3.9%，需求年均增长率4.3%。
全球PO供需状况
东北亚地区，世界最大生产消费地区，占世界总产能的1/3，区内缺 口40万吨。 西欧地区，全球第二大生产消费地区，占世界总产能的1/4。由于近 年聚氨酯工业向中国集中，欧洲失去原料和市场优势，多年来PO维持现 有规模，区内供需基本平衡。 北美地区，产能占世界总产能的1/4，多年来产能几乎没有增长，净 出口18万吨。 中东地区，主要来自2009年投产的沙特拉比格石化公司20万吨/年 CHP工艺装置，产品约50%出口至中国。
副产品价值
公用工程成本
生产成本
国产化技术突破
企业 中石化长岭炼化
南京红宝丽 江苏怡达 江苏富强 中信国安
工艺技术 HPPO CHP HPPO HPPO PO/SM
规模（万吨/ 年） 10
12
15 10 8
投产时间
2015年已投 产
2018年底 已投产
计划2019年
计划2019年
计划2019年
2019值得期待！江苏怡达、江苏富强、中信国安等装置投产在即， 谁更胜一筹？
汽车、高铁、航空航天等
涂料、胶黏剂、密封胶 和聚氨酯弹性体
2018年国内聚醚产能562万吨，产量295万吨，开工率52.5%；预计2023年产 能将达到783万吨/年，产量380万吨，产能严重过剩。 未来新增产能多集中在高分子量、高活性聚醚以及一些小众但附加值高的特种聚 醚领域。
聚氨酯产业链
开发适用各领域的聚氨酯材料——巨大的增长点
医药 7%
涂料 5%
固体光气 10%
碳酸二甲酯
胶黏剂 13%
DMC被用于生产PC将成为亮点。
高端电子级产品在电池电解液溶剂领 域前景看好。
异丙醇胺
企业名称 红宝丽 德国巴斯夫 陶氏化学 德国朗盛 壳牌 AKZONONEL
产能 4 3.5 2.5 1.5 1 0.5
东南亚
8% 南美
10%
日本 中东 5% 5%
2015年商务部、海关总署发布 的《关于调整加工贸易禁止类商品 目录的公告》中，将甲基环氧乙烷 （氧化丙烯）从出口禁止目录中剔 除，但是文件规定，仅允许直接氧 化法生产出口甲基环氧乙烷（氧化 丙烯）办理加工贸易出口手续，其 他仍按禁止类管理。
技术路线的选择
联产品问题 共氧化
环保问题 氯醇法
理想工艺？
2017 62 33 50 30
2018 62 34.8 50 31.8
2019E 62 36 50 33.5
2020E 62 37.5 50 35
制动液 3% 皮革 4%
农药 电子 8% 6%
油墨 16%
其他 3% 涂料 36%
清洗剂 24%
碳酸二甲酯/丙二醇
涂料 7%
聚醚 12%
其他 3%
医药
丙烯、双氧水、 甲醇
工艺技术对比
生产工艺
优点
缺点
Hale Waihona Puke Baidu
氯醇法
工艺成熟，流程简单； 丙烯 纯度要求不高； 安全性高； 投资少；成本低。
共氧化法
产品成本低（联产品分摊成 本）； 环境污染小。
废水、废渣量大，处理难度大； 环境污染大；设备腐蚀严重。
工艺流程长；丙烯纯度要求高； 投资大；联产品产量大，市场 影响大。
UPR
18%
60%
我国8%左右的环氧丙烷用于生产碳 酸二甲酯/丙二醇。2018年全国丙二醇 的产能52万吨/年左右，产量约为32万 吨，开工率61.5%。
丙二醇
其他 36%
电解液 29%
国内丙二醇集中在普通工业级，其生 产严重依赖UPR，环保类二元醇替代不 断增多，市场一直处于淘汰落后产能阶 段。
备注 已关停 已关停 2008年投产
2019年初投产 壳牌和巴斯夫合资 2012年投产 预计2020年投产 2009年投产 2017年投产
二、国内PO供需状况
国内PO供需状况
万吨 600 500 400 300 200 100
0 2010
产能
产量
2011
2012
2013
消费量
2014
2015
产能增长率
牙膏 口腔洗涤剂
油田破乳剂
嵌段聚醚型 非离子表面活性剂
消泡剂 润湿剂
农药乳化剂
2016年我国原油破乳剂需求量在4万吨左右，以聚醚型破乳剂为主。 超高分子量破乳剂和复配型破乳剂依然是当前国内油田破乳剂市场最可行 和最有前途的发展趋势。
三、不同工艺技术对比
国外专利商
生产工艺
专利商
主要原料
主要副产品
万吨 600 500 400 300 200 100
0 ‐100
2010
2015
2017
2021（E）
产能 产量 消费量 供需平衡
中国PO供需缺口逐渐减小，2021年将面临产能过剩
未来中国PO产业出路——氯醇法淘汰或寻求出口
PO下游消费结构
3% 2% 2% 1% 3% 5% 8%
76%
聚醚多元醇 碳酸二甲酯 丙二醇醚及酯类 TCPP阻燃剂 异丙醇胺 非离子表面活性剂 纤维素 其他
亚洲地区
地区 日本
韩国 新加坡 泰国 沙特 印度
生产企业 住友化学 住友NOC SK公司 SK公司 S-oil Ellba Eastern SGC-DOW PTTGC公司 PetroRabigh Sadara Manali
产能 20 18 13 18 30 25 39 20 20 35 3.6
工艺 CHP PO/SM HPPO PO/SM CHP PO/SM HPPO CHP CHP HPPO