股票质押融资业务研究

融资额
期限 质押率 预警线/平仓线 融资利率*
(年化)
≥3000万元
6个月~2年 ≤50%
(视股票质量、融资期限)
≥200万元
6个月~2年 ≤70%
(视股票质量、融资期限)
≥100万元
≥200万元
6个月~2年 ≤65% 以产品部评估值为准
(视质押标的质量、融资期限)
原则上150% / 130%
以产品部评估值为准
为大宗交易提 供过桥融资 股份代持与避 税
• 为大宗交易接盘方提供短期的过桥融资，提高其资金使用效率和投资收益
• 客户将股票过户给信托代持，同时作为受益人享有股价未来上涨收益。 • 个人客户可在股价低位时完成过户缴税，未来上涨收益不必缴，减少税负。
提供市值管理 服务
• 客户可向信托下达交易指令，自行管理股票，把握期间涨跌机会。 • 我们可根据客户需求提供市值管理服务，实现个性化市值管理目标。
返还过桥资金 2000万

每个子信托一定包含A1、A2、B 级。客户认购B级（金额≥信托规 模的5%），资金方认购A1和A2 级。此时，B级为劣后级，期间客 户可操作股票（允许单向卖出）。
若信托发行C级，则由中信认购。 此时，C级为劣后级，中信可操作 股票（允许双向买卖），向客户 提供市值管理服务。 客户
* 由于是多对多，资金方并不需要知道其对应的具体是什么 股票质押做融资，我们也不会在文本材料中披露。 买产品
融资方甲
融资方乙 信托计 划
放款
融资方丙 …… 融资方某
5
主流业务模式-平安信托模式
睿丰
质押标的物
约770支股票
睿富
约1300支股票 证券TOT
(Feeder)
睿盈
投资精英投顾 其他产品
(少部分除外)

风险控制：每笔交易设置警戒线、止损线等水平，具体水平以中信评估值为准（视股票质量、 融资期限而定）。
10
主流业务模式-中信证券模式
产品功能特点
为持股客户提 供中短期融资
• 突破了质押融资、约定购回在融资主体、交易规模、标的品种、融资期限 等方面的诸多限制。 • 全面覆盖各类客户群体，机构/个人客户、存量/增量客户均可参与交易。
3
主流业务模式-平安信托模式
1.
2. 3.
睿丰
股票质押
监控
质押
信托计划
放款
融资方
卖出
睿富
股票大宗交易卖出及回购
放款
信托计划
还款 买回 转让 放款
融资方
睿盈
信托受益权转让及回购
信托计划
还款 转让
融资方
4
主流业务模式-平安信托模式
产品结构 资金方
买产品
信托计划
放款
融资方
资金方A 资金方B 资金方C …… 资金方X
浅析股票融资（质押）业务
Baidu Nhomakorabea
2016年2月
主要内容
一、业务概述及现状
二、主流业务模式介绍
三、注意事项
2
业务概述及现状
股票融资业务是指上市公司或上市公司股东以上市公司股权（股票）质押、卖出回购、
收益权转让等方式进行融资的业务。
有数据统计显示，信托公司承接上市公司股权质押始于2008年，当年共21笔，而当年 质权人为银行的则有123笔；到2011年，信托公司承接上市公司股权质押数量则达到了680 余笔，而同期银行则为777笔。 2014年，共发生上市公司股权质押1158笔，其中信托公司承接上市公司股权质押次数 为506次，占比为43.69%；而同期银行承接次数为515次，占比为44.47%。信托与银行已 平分秋色。但是从股份数量上来讲还相差很远，信托合计持质押股份242.56亿股，而银行则 高达1157.03亿股。
7
主流业务模式-中信证券模式
中信证券股权管理3号 中信证券推出的一款同时满足客户股权融资和市值管理需求的产品。 期初，客户通过大宗交易将其持有的流通股过户至设立的信托，获取融资资金；期间，客户 或中信可向受托人下达股票操作指令；期末，客户大宗交易回购或由信托直接抛售股份。 信托到期，股票处置价款直接还本付息，剩余金额分配给融资方。




必须是无限售条件的流通股票，主板、中小板、创业板均可接受；
非ST、*ST股票

融资质押率：在45% ~ 70%区间，一单一议。

大盘蓝筹的质押率在50%-60%，中小板在45%-55%，创业板在40%-50%； 若由中信提供市值管理服务，客户期初的质押率可以达到70%；

融资利率：一般在9.5% - 10.5%区间，一单一议。
2015年前11个月，股权质押业务在今年有了快速增长，不论是质押次数、股数还是涉 及市值都已经明显超过2014年全年。两市共有1317家公司发生股权质押，占全部A股2809 家上市公司总数的47%；前后共质押1575.95亿股，比去年全年高出22.21%，涉及参考市值 则达2.84万亿元，比去年全年多出87.02%；质押总股数达到1575.95亿股，比去年全年高出 22.21%。进入12月份后，股权质押规模虽然环比略有下降，但整体规模仍维持较高水平。 数据显示，12月以来，有236只个股发生股权质押，合计新质押89.82亿股，涉及参考市值 达到1603.39亿元。
(视股票质量、融资期限)
6个月：6.5%~8% 6个月～1年：8%~10% 1年~2年：10%~12%
6个月：10% 6个月～1年：12%~15% 1年~2年：13%~17%
6个月：10% 6个月～1年：12%~15% 1年~2年：13%~17%
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主流业务模式-平安信托模式
产品特点 1、只做标的股票池中的股票 2、只做流通股票 3、严格设置质押率、预警线、平仓线
A2级 [ 过桥资金 ] 2000万
B级≥5% 500万
资 金 方
1个亿资金 1亿市值的股票

客 户

客户通过大宗交易所获的资金超 出融资金额的部分，由客户在大 宗交易的次一交易日返还至信托。
C级 2500万
中 信 9
主流业务模式-中信证券模式
交易要素

起点规模：原则上，单笔交易的证券市值不低于1000万元（单一股票）。 产品期限：根据客户需求确定，原则上3 ~18个月。 交易标的：沪、深两市近2000只股票。
期初 期间 期末
偿还 本息
对持股进行市值管理 转让股票， 获得资金 客户 信托计划 客户 剩余 资金
回购股票， 支付资金
8
主流业务模式-中信证券模式
产品结构

通过伞型信托运作，为每一笔交 易（单只股票）设立子信托，独 立管理。
+ 9500万 - 2000万 = 7500万
子信托规模：1个亿 A1级 5000万