我国风险投资运行机制论文

浅析我国风险投资运行机制
【摘要】风险投资作为金融市场上的一种特殊的融资方式，它为促进现代高科技企业的迅速成长提供了强有力的支持。

我国风险投资业是伴随着市场经济的快速繁荣发展起来的，虽然已初具一定的规模和实力，但与发达国家相比仍处于初级阶段，存在诸如资金来源和规模、风险投资退出机制、法律制度、人才储备等方面的问题。

因此，扩大风险投资主体、设计合理的风险投资退出机制、健全完善法律法规、加强人才队伍的建设，对促进我国高新技术企业成长，都具有非常重要的意义。

【关键词】风险投资；运行机制；问题；对策
1.风险投资概述
风险投资又称风险资本或创业投资，是指由一些职业金融家或专门的投资公司通过向具有巨大发展潜力的新兴成长型企业，特别是具有创新性的高科技中小企业投入权益资本并辅之以管理参与，待企业发展成熟后，通过资本市场转让股利以获取收益的一种投资行为。

风险投资在发达国家兴起并经历了几十年的发展，现已发展成为一个独特、成熟、专业的金融投资产业。

风险投资是高新科技产业的催化剂，填补了高新科技产业在研发与产业化生产阶段之间的资金空白，使高新科技产业化因为有了资金保障而成为可能，在促进高科技产业发展方面起到了至关重要的推动作用。

因此，完善和发展我国风险投资业，对于我国高新技术企业成长、相关产业和国民经济发展，都具有非常重要的意义。

2.我国风险投资运行机制存在的问题
2.1风险投资资金来源和规模有限
目前我国风险投资资金来源包括政府拨款、银行贷款、国有企业、上市公司及其他民间资本等。

其中政府及国有企业资金仍居于主体地位，个人投资者、民营企业、各类金融、非金融机构和外资等多元主体共同构筑一个有机均衡的融资渠道和投资网络，现有资本市场的结构和层次也还不尽完善和均衡。

由于风险资金来源结构单一、规模小，一方面造成投资结构失衡，不利于调动民间投资主体的积极性；另一方面资金的政府和国资背景，限制了投资规模和投资效率。

既无法实现建立投资组合分散投资风险，也无法为一些具有良好前景深远意义和高额回报。

因而无法完全体现风险投资的真正意义和作用。

2.2风险投资退出机制尚未完全建立
风险投资追求超常规的股权投资收益，这种主动承担风险的投资动机，在客观上要求有一个顺畅的退出通道，这正是风险投资不同于实业投资的本质特征。

目前风险投资的出口有上市、并购、清算等几种方式。

这几种方式在法律保障和操作可行性方面均存在问题，使风险资本缺乏有效的退出机制，进而使风险投资无法步入良性循环。

我国风险投资起步较晚，大部分国内风险投资公司尚未有需要推出的项目，因而一些风险投资公司尚未考虑退出的方式。

同时，我国现在没有像美国纳斯达克那样二板市场，致使风险资本退出渠道严重堵塞，而在出售和兼并、收购方面政府的限制过多，以
致这些退出渠道也不能满足风险资本的有效推出。

2.3法律制度不健全
风险投资在我国仍处于初级阶段，至今仍没有一部针对风险投资的专门法律，现有的经济法律也没有对风险投资及相关机构的行为加以明确和规定，只有针对局部和特定方面的个别规定。

法律环境的不成熟不完善无法保障风险企业和风险投资机构的利益，不同法律法规间的局限与冲突也导致了行业管理的不规范，使风险投资处于无序状态；税收优惠政策长期难以落实，对无形资产和知识产权的保护力度和重视程度不足等因素也进一步制约了我国风险投资也的发展。

2.4缺乏风险投资专业型人才
风险投资作为一项横跨科技、经济、管理等多学科多领域的特殊复杂投资活动，具有很强的专业性、创新性、实践性和风险性，因而要求风险投资从业者必须既懂技术又懂资本运作和经营管理，必须具备良好的专业素养和丰富的实践经验。

而要成为一名风险投资家，除了上述基本素养外，更需要通过多年积累练就和具备长远的投资眼光、强烈的风险意识、培育风险企业成长的耐心和准确把握推出时机的决断。

而我国由于受到传统文化观念和教育体制、用人制度等因素的影响，既缺乏适合培养选拔相关专业人才的环境方法，也没有建立起适合风险投资运行和管理的激励约束机制，导致风险投资人才的匮乏和对风险投资家才能的限制。

3.完善我国风险投资运行机制的对策
3.1扩大风险投资主体
当前我国的风险投资机构主要是以政府为出资主体的，这就在一定程度上造成了资产所有者购置出现错位以及虚置的现象。

解决这一问题需要从多方入手，其中重点就是要做好所有权与经营权的管理，建立相应的分离机制。

对于政府来说，需要正确界定自身角色，不能实行绝对化的管理干涉，还应充分做好相应的引导扶持工作，进而让风险投资企业进入良性的发展轨道；拓宽风险投资主体，积极引入其他社会资本，实现投资主体多元化，以拓宽风险资本来源和资金规模。

应当抓住当前世界主要经济体不景气，我国经济一枝独秀的机遇，吸引国外风险投资主体，同时发挥政府引导作用，拉动民间资本，形成外资、民间资本为主，政府资金为辅的多元化格局。

3.2设计合理的风险投资退出机制
根据我国资本市场发育现状，建立健全风险投资退出机制应从以下几个方面考虑：
3.2.1建立创业板市场，让风险投资企业公开上市
创业板市场是风险投资资本的最佳退出场所。

创业公司进入成长期之后要迅速成长需要巨额资金，这是风险投资资金不能胜任的。

创业公司往往通过募集新股或公司重组的方式进入证券市场来融入发展所需的资金，风险投资资本业通过公开上市实现退出战略。

因此，一个支持创新的资本市场是风险投资存在的必不可少的条件。

3.2.2建立规范化的收购兼并市场，让风险投资企业通过股份转让退出市场
股份转让是风险投资资本退出的另一途径。

由于通过股份上市的方法需要的周期比较长，再加之风险投资资本在首次公开发行股票之后尚需一段时间才能完全退出，因而海外许多风险投资机构采取股份转让退出市场。

我国可采纳此种方法，在股份转让时，按其选择、出售的对象不同可选择股份回购和出售两种具体形式。

3.2.3建立健全法律体系，让风险投资企业通过破产清理退出市场
破产清理也是创业资本退出创业企业的方法。

相当大比例的风险投资项目是不成功的，风险投资机构的巨大风险反映在高比例的投资失败上。

越是对处于早期阶段的创业资本投资，失败的比例越高。

因此，对于风险投资机构来说，一旦确认创业企业失去了发展的可能或者成长太慢，不能给与预期的高回报，就要果断地撤出，将收回的资金用于下一个投资循环。

3.3健全完善法律法规
应借鉴国外先进经验，尽快制定符合我国风险投资业自身实际的相关专业法律法规和管理规定，对风险投资机构和风险投资行为、操作流程加以明确和约定，使其有法可依，有章可循；在所得税和流转税方面实行优惠，避免双重征税，以降低成本，提高风险投资收益和积极性，吸引更多资金进入风险投资；进一步明确对合伙人的约束和合法权益，但不作过细规定等。

3.4加强人才队伍的建设
人才队伍建设是决定我国风险投资业未来发展的关键一环，针对当期我国风险投资人才匮乏的现象，应进一步加大人才队伍建设和管理力度，通过培养、交流和引进等多种方式不断扩充复合型、专业化的人才队伍，建立一套适应我国风险投资需求的人才培育体制，形成一个有序竞争、充分流动的人才市场。

并在此基础上，不断完善激励与约束机制，保障人才权益，提供更加广阔的发展空间。

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