中国股票市场现状浅析.
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分置改革成功，原非流通股股东与部分流通股股东疯狂套现而没有再次把套现的 资金投入实体经济而是为赚快钱效应而投入房地产及相关行业，实体经济的低速 度与缓慢增长造成实体经济在股市的表现差强人意，中国政府也清楚认识到目前 中国经济存在的危机与机会。其实，人民币对美元有效贬值能够带动出口增加外 汇收入及实体企业的发展。从周小川行长的公开讲话似乎已证实中国政府对通过 股市虚拟经济的繁荣能够带动实体经济的认识转变，毕竟 2008 年 40000 亿元的 强刺激已经给经济带来伤害，如果再次通过发行货币来刺激经济必将造成更大的 通货膨胀，经济失速。我们发现中国政府主要通过刺激股票市场的发展，虚拟经 济的繁荣来解决实际货币投放量问题。当企业市值增长后，股东抛售股份的套利 可以解决资金流问题，普通投资者通过股市的投机行为获利从而可以有钱进入消 费，房地产投资等领域，打击市场投机倾向，提高股市的稳定性，降低投资风险。 （二）股票市场与国际市场联动将趋强
截止到 2017 年 4 月 18 日，中国上市公司数量为深圳股市 1951 家，上海股 市 1257 家；上市证券总量为深圳股市 4643 只，上海股市 9695 只，上市公司总 市值为深圳股市 230916.82 亿元，上海股市 303608.76 亿元；流通市值为深圳股 市 158857.22 亿元，上海股市 253656.28 亿元，沪深总流通市值合计达到了 412513.50 亿元。
首先，摒弃当前政府的托市行为，尽量减少政府的行政干预，适当界定政 策与市场的边界，消除政府越位、错位、缺位现象。市场的问题交由市场解决， 但当市场失灵时，政府应果断采取措施应对。其次，加大对违规公司和机构投资 者的惩戒力度，增加其违规成本。对多次违规的上市公司，除给予一定罚金外还 应按情节严重程度诉诸于司法处理。最后，强化政府监管的独立性，减少政府因 为利益重叠而削弱其公正性的根源，使政府在公共管理中处于超然独立的位置。 为实现独立性，应建立相应的法律措施，提高监管的有效性。 （三）建立健全法律制度体系，保证外部环境良好运行
二、我国股票市场现存的问题
（一）证券市场行政意味太浓 1991 年前，我国发行的证券大多都是由行政手段派发的，证券经营机构绝
大多数都是官办，在经营过程中受命于行政主管。这就人为地造成交易市场的分 割，不能形成一个统一的市场。在证券流通中，由于市场运行机制不健全，只能 借助于行政手段，如深圳、上海股市曾出现的涨落停牌制度等。过多依靠行政手 段，而不培养市场自身的运行机制，必然有悖证券市场的要求，对我国证券市场 的进一步发展是极其不利的。
在过去的发展过程中，中国股票与国际股票市场联运性非常之弱，甚至经常 性的出现相反的、独立的走势特征。但从未来长期发展的角度来看，联动性趋同 将非常明显。完善的市场运行机制，合理的股票市场结构将出现，逐渐与国际股 票市场接轨。 （三）机构投资者操纵市场的局面将被改变
企业融资渠道多元化。长期以来，我国企业在证券市场融资的主要方式为股 票融资，但从未来发展趋势上看，其融资渠道将更为广泛，从国务院证券市场发 展规划来看，企业通过发行债券融资的方式将会顺利实施，并且在债券的市场品 种上将增加。过去上市融资一直以来是国有企业的“专利”，从未来市场发展来 看，特别是中小企业板及未来创业板市场的推出，将为更多民营企业、中小型公 司上市创造宽松的条件，企业融资多元化趋势将会非常明显。 （四）股票市场部分品种风险加大，机会增加
中国股票市场现状与发展趋势分析
摘要： 任何国家的经济发展都离不开股票市场，所谓股票市场是宏观
经济的晴雨表，可见它对经济的重要性。中国股票市场是一个潜力较 大，发展前景非常广阔的市场，对于企业和投资者来说，对股市未来 发展趋势的判断，是其投融资成功与否的关键所在。我国股票市场成 长之快和成绩之卓著是令人瞩目的。本文通过对我国股票市场的现状 的分析,总结了股票市场当前存在的问题,探索了中国股市未来发展 趋势,并提出了解决问题的建议。
(二)证券品种少，数量小
发展中国家的证券发行总量一般占国民生产总值的 5%，占投资总额的 27%，
发达国家的证券发行量一般占国民生产总值的 10%，占投资总额的 30%以上。而
我国的证券发行总额仅占国民生产总值的 2.5%，占投资总额的 8.5%。从品种上
讲，我国证券市场是以债券为主，截止 2016 年底，我国已发行的 2000 多亿元各
在 IPO 注册制后，上市门槛和再融资门槛大大降低，股票供应量急剧增加， 市场估值大幅下降，恶炒新股的现象将从根本上遏制。从企业角度看，新股发行 排队遥遥无期的局面将结束，没有关系的草根企业，也能非常容易地获得上市机 会;对于普通投资者来说，股票供应量大，多数股票价格就会便宜，不用追着涨 停板买新股了。这个时代的受益者主要是：创业者、股权投资人、民营企业、中 小企业。在这个时代，中国的发钞速度将逐步降低，资产价格将逐步走稳。
首先，进一步建立健全股票市场相关法律制度，加大执法力度。因为好的
法律制度必须通过有效的途径才能达到预期效果。相关的法律制度主要包括会计
信息披露的相关制度、社会中介机构相关制度和政府监管等制度。其次，建立有
效的信用评价机制。主要是市场参与者信用评级制度、信用档案制度等。最后，
进一步规范政府职能，将政府的主要职能限定在宏观层面上，主要负责法规、法
中国股票市场依靠上证指数为参考经历了从 2005 年 12 月开始中国股市政策 性的股权分置改革及 GDP 连续高速增长的大好经济环境下造就了上证指数高达 6124.04 点的所谓的政策性大牛市。但是中国 GDP7%以上的高速增长其中房地产 拉动因素据高盛公司经济学者测算高达 4%以上，余下的 3%左右才是真实的实体
律的建设和股市建立的总体思路和方针。
【 参考文献】 [1] 祁斌. 后股权分置时代: 中国资本市场的机遇和挑战[ J] . 今日中国, 2007( 2) [2]聂华. 推进我国多层次股票市场建设的研究[ J] . 华东 第 6 期 经济管理, 2006( 6). [3] 吴德炎. 浅析如何完善我国股票市场[ J] . 商业现代化,2007( 6) [4] 王铁军. 中国多层次资本市场架构设计的构想. 中国科技投资, 2007( 3). [5] 杨华. 股权分置改革之后的证券市场格局和重点问题[ J] . 中国金融, 2007( 2) [6] 张宁. 后股权分置时期市场发展的新趋势及监管对策[ J] . 中国金融, 2007( 2) [7] 郑恩权, 沈春明. 中国证券市场现状及问题分析. 经济师, 2006( 4) [8] 中国证券监督管理委员会.2016 年中国证券期货统计年鉴[ J].中国金融出 版社 [9] 李建勇,我国股票市场未来发展趋势研究东方企业文化·财会金融 [10] (加)贾森·德拉霍. IPO 决策.中国劳动社会保障出版社. [11] 胡茹银.中国资本市场的发展与变迁[ J].格致出版社 2008(2)
种证券中，债券占 97%，股票仅占 3%,其中国家债券占 54%。2016 年证券市场交
易总额的 200 多亿元中，债券比例仍超过 90%。发行证券品种少、数量小严重制
约了证券市场的发展。
(三)群众金融意识不强
虽然上海、深圳等地屡屡出现证券热，但中国一般公众对证券认识不清，缺
乏风险意识，投资分析选择能力不强。往往想当然地认为，既然大家都买，买了
四、改善我国股票市场现状的相关建议
（一）进一步完善股市投融资功能，强化收入分配功能 为了实现资源合理配置完善投融资功能应进一步提高上市公司盈利能力，优
先安排有优质资源的企业上市。为使市场回归到应有的稳定状态，应适当召回部 分在海外运作较为出色的公司，带动投资者长期投资的信心，减少市场投机行为。 同时，阶段性的改进配额制，对那些确属需要国家扶持的行业和地区仍保持适当 的配额制，而对于纯属地方政府希望通过上市来谋取利益的地区应予以取消配额。 强化收入分配功能，首先要发展多层次的市场体系，通过市场的多样性来降低居 民收入风险；其次要建立公正、公开的信息披露制度，减少居民在信息不对称过 程中做出的不理智行为，并有效防止操纵市场行为。市场的核心功能还是资源的 合理配置，为此应建立和规范股票定价制度和发行制度，减少政府对市场的干预 行为。 （二）优化股票市场结构，加强监管，杜绝市场上违法行为的发生
为。由于中国股票市场的制度缺陷,机构投资者利用自身优势不仅可以顺利掌握
大量的信息,还常常可以获得一些尚未公布的内幕信息,甚至可以通过与上市公 司合谋的手段,以操纵市场信息发布来牟利,损害的中小百度文库资者的利益。
三、我国股票市场发展趋势
（一）中国股市的前景将是光明的 中国在经历了 7 年多的熊市后终于在 2014 年底出现曙光。7 年前的股权
投机性极强,具有高度的不稳定性。
表1
2015 年-2017 年我国股票的相关交易资料汇总
年份 成交量 成交金额 印花税在 市盈率
换手率 股票账户
(亿股) (亿元) 中央财政 ( 倍 )
(%)
数(万户)
收入中的
比重 (%)
2015 33956.57 421644.58 0.82
14.18
214.16 14050.37
我国上市公司股权分置改革目前已经顺利进入收尾阶段了,这场史无前例的 制度性变革用了一年多的时间,取得了决定性胜利,实现了中国股市从漫漫熊市 向持续健康发展的历史性转折。自 2006 年 4 月 29 日开始启动股权分置改革试点, 至新近推出全面股改第 64 批公司名单,沪市完成股权分置改革或者进入股改程 序的公司共 795 家,占全部应股权分置改革公司总数 97.8%,公司总市值占全部应 股权分置改革公司总市值的 97.86%。两市尚未股权分置改革公司剩 18 家,其中, 上证 50 指数样本股公司还有 2 家,上证 180 指数样本股公司还有 3 家。 （三）中国上市公司审批制度的改革。
关键词：股票市场，现状分析，问题与发展趋势，相关建议 一、我国股票市场现状分析
自从 1990 年上海交易所成立以来,作为资本市场的核心,我国股票市场短短 的几十年达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模。中国股票市场经过二 十多年的发展，在筹集企业发展所需资金、改善企业融资结构、优化社会资源配 置、促进中国经济发展等方面起到了十分重要的作用。 （一）当前我国股票市场规模。
未来中国股票市场，由于历史问题的积累，其解决过程中必将出现利益碰撞， 解决方式与时机将直接影响市场 的波动，对于部分优质类公司品种来讲或许风 险较小，但对于许多扭曲价格，业绩平平的公司来讲同样是风险较大。未来中国 股票市场品种均有风险，只是品种不同，其风险程度不同而已。未来股票市场伴 随着风险同样是机会的增多，特别是机构投资者、QFII 机构的投资理念及投资 方式，将为介入股票市场的投资者提供多重投资机会。中国股票市场是潜力较大， 发展前景非常广阔的市场，股票市场作为我国资本市场重要的组成部分，为越来 越多的企业和投资者创造了非常好的投融资机会。
就肯定赚钱。这种盲目从众市场意识不强，是我国证券市场今后发展的一大障碍。
(四)我国股票市场的投资者以投机为主要目的。
从表 1 显示的数据可以看出,2015-2017 年股票整体换手率为 214.16%，
180.55%和 242.99%。即使作为一个新兴市场,这样的换手率与发达国家股市最高
不足 70%的统计数据相比也显得过高了，在短时间内如此高的换手率证明股票的
经济对 GDP 的贡献，所以从 2007 年到 2015 年末中国股市一直处于下跌的熊市中， 股市是经济发展的晴雨表，虽不为国内某些经济学家的认同，但股市具有反映经 济发展的提前效应。中国股票市场虽然 20 多年来发展得很快，从上市公司数量 到市值规模都已经达到或超过一些发达国家，但自身的弱点和问题也明显，如市 场不成熟、制度不健全、监管不适应，以及上市公司和投资者结构不合理，短期 投机炒作过多等，股指期货市场的正向效应难以正常发挥。 （二）股权分置改革现状。
2016 32860.54 314583.27 0.56
15.04
180.55 14045.91
2017 48372.68 468728.60 0.78
15.53
242.99 13247.15
(五)机构投资者操纵市场
我国机构投资者在数量中只占 0.41%,但却拥有 30%左右的流通证券余额,使
得一些大的机构投资者可以借机操纵市场,助长了股票市场的投机之风和非法行
截止到 2017 年 4 月 18 日，中国上市公司数量为深圳股市 1951 家，上海股 市 1257 家；上市证券总量为深圳股市 4643 只，上海股市 9695 只，上市公司总 市值为深圳股市 230916.82 亿元，上海股市 303608.76 亿元；流通市值为深圳股 市 158857.22 亿元，上海股市 253656.28 亿元，沪深总流通市值合计达到了 412513.50 亿元。
首先，摒弃当前政府的托市行为，尽量减少政府的行政干预，适当界定政 策与市场的边界，消除政府越位、错位、缺位现象。市场的问题交由市场解决， 但当市场失灵时，政府应果断采取措施应对。其次，加大对违规公司和机构投资 者的惩戒力度，增加其违规成本。对多次违规的上市公司，除给予一定罚金外还 应按情节严重程度诉诸于司法处理。最后，强化政府监管的独立性，减少政府因 为利益重叠而削弱其公正性的根源，使政府在公共管理中处于超然独立的位置。 为实现独立性，应建立相应的法律措施，提高监管的有效性。 （三）建立健全法律制度体系，保证外部环境良好运行
二、我国股票市场现存的问题
（一）证券市场行政意味太浓 1991 年前，我国发行的证券大多都是由行政手段派发的，证券经营机构绝
大多数都是官办，在经营过程中受命于行政主管。这就人为地造成交易市场的分 割，不能形成一个统一的市场。在证券流通中，由于市场运行机制不健全，只能 借助于行政手段，如深圳、上海股市曾出现的涨落停牌制度等。过多依靠行政手 段，而不培养市场自身的运行机制，必然有悖证券市场的要求，对我国证券市场 的进一步发展是极其不利的。
在过去的发展过程中，中国股票与国际股票市场联运性非常之弱，甚至经常 性的出现相反的、独立的走势特征。但从未来长期发展的角度来看，联动性趋同 将非常明显。完善的市场运行机制，合理的股票市场结构将出现，逐渐与国际股 票市场接轨。 （三）机构投资者操纵市场的局面将被改变
企业融资渠道多元化。长期以来，我国企业在证券市场融资的主要方式为股 票融资，但从未来发展趋势上看，其融资渠道将更为广泛，从国务院证券市场发 展规划来看，企业通过发行债券融资的方式将会顺利实施，并且在债券的市场品 种上将增加。过去上市融资一直以来是国有企业的“专利”，从未来市场发展来 看，特别是中小企业板及未来创业板市场的推出，将为更多民营企业、中小型公 司上市创造宽松的条件，企业融资多元化趋势将会非常明显。 （四）股票市场部分品种风险加大，机会增加
中国股票市场现状与发展趋势分析
摘要： 任何国家的经济发展都离不开股票市场，所谓股票市场是宏观
经济的晴雨表，可见它对经济的重要性。中国股票市场是一个潜力较 大，发展前景非常广阔的市场，对于企业和投资者来说，对股市未来 发展趋势的判断，是其投融资成功与否的关键所在。我国股票市场成 长之快和成绩之卓著是令人瞩目的。本文通过对我国股票市场的现状 的分析,总结了股票市场当前存在的问题,探索了中国股市未来发展 趋势,并提出了解决问题的建议。
(二)证券品种少，数量小
发展中国家的证券发行总量一般占国民生产总值的 5%，占投资总额的 27%，
发达国家的证券发行量一般占国民生产总值的 10%，占投资总额的 30%以上。而
我国的证券发行总额仅占国民生产总值的 2.5%，占投资总额的 8.5%。从品种上
讲，我国证券市场是以债券为主，截止 2016 年底，我国已发行的 2000 多亿元各
在 IPO 注册制后，上市门槛和再融资门槛大大降低，股票供应量急剧增加， 市场估值大幅下降，恶炒新股的现象将从根本上遏制。从企业角度看，新股发行 排队遥遥无期的局面将结束，没有关系的草根企业，也能非常容易地获得上市机 会;对于普通投资者来说，股票供应量大，多数股票价格就会便宜，不用追着涨 停板买新股了。这个时代的受益者主要是：创业者、股权投资人、民营企业、中 小企业。在这个时代，中国的发钞速度将逐步降低，资产价格将逐步走稳。
首先，进一步建立健全股票市场相关法律制度，加大执法力度。因为好的
法律制度必须通过有效的途径才能达到预期效果。相关的法律制度主要包括会计
信息披露的相关制度、社会中介机构相关制度和政府监管等制度。其次，建立有
效的信用评价机制。主要是市场参与者信用评级制度、信用档案制度等。最后，
进一步规范政府职能，将政府的主要职能限定在宏观层面上，主要负责法规、法
中国股票市场依靠上证指数为参考经历了从 2005 年 12 月开始中国股市政策 性的股权分置改革及 GDP 连续高速增长的大好经济环境下造就了上证指数高达 6124.04 点的所谓的政策性大牛市。但是中国 GDP7%以上的高速增长其中房地产 拉动因素据高盛公司经济学者测算高达 4%以上，余下的 3%左右才是真实的实体
律的建设和股市建立的总体思路和方针。
【 参考文献】 [1] 祁斌. 后股权分置时代: 中国资本市场的机遇和挑战[ J] . 今日中国, 2007( 2) [2]聂华. 推进我国多层次股票市场建设的研究[ J] . 华东 第 6 期 经济管理, 2006( 6). [3] 吴德炎. 浅析如何完善我国股票市场[ J] . 商业现代化,2007( 6) [4] 王铁军. 中国多层次资本市场架构设计的构想. 中国科技投资, 2007( 3). [5] 杨华. 股权分置改革之后的证券市场格局和重点问题[ J] . 中国金融, 2007( 2) [6] 张宁. 后股权分置时期市场发展的新趋势及监管对策[ J] . 中国金融, 2007( 2) [7] 郑恩权, 沈春明. 中国证券市场现状及问题分析. 经济师, 2006( 4) [8] 中国证券监督管理委员会.2016 年中国证券期货统计年鉴[ J].中国金融出 版社 [9] 李建勇,我国股票市场未来发展趋势研究东方企业文化·财会金融 [10] (加)贾森·德拉霍. IPO 决策.中国劳动社会保障出版社. [11] 胡茹银.中国资本市场的发展与变迁[ J].格致出版社 2008(2)
种证券中，债券占 97%，股票仅占 3%,其中国家债券占 54%。2016 年证券市场交
易总额的 200 多亿元中，债券比例仍超过 90%。发行证券品种少、数量小严重制
约了证券市场的发展。
(三)群众金融意识不强
虽然上海、深圳等地屡屡出现证券热，但中国一般公众对证券认识不清，缺
乏风险意识，投资分析选择能力不强。往往想当然地认为，既然大家都买，买了
四、改善我国股票市场现状的相关建议
（一）进一步完善股市投融资功能，强化收入分配功能 为了实现资源合理配置完善投融资功能应进一步提高上市公司盈利能力，优
先安排有优质资源的企业上市。为使市场回归到应有的稳定状态，应适当召回部 分在海外运作较为出色的公司，带动投资者长期投资的信心，减少市场投机行为。 同时，阶段性的改进配额制，对那些确属需要国家扶持的行业和地区仍保持适当 的配额制，而对于纯属地方政府希望通过上市来谋取利益的地区应予以取消配额。 强化收入分配功能，首先要发展多层次的市场体系，通过市场的多样性来降低居 民收入风险；其次要建立公正、公开的信息披露制度，减少居民在信息不对称过 程中做出的不理智行为，并有效防止操纵市场行为。市场的核心功能还是资源的 合理配置，为此应建立和规范股票定价制度和发行制度，减少政府对市场的干预 行为。 （二）优化股票市场结构，加强监管，杜绝市场上违法行为的发生
为。由于中国股票市场的制度缺陷,机构投资者利用自身优势不仅可以顺利掌握
大量的信息,还常常可以获得一些尚未公布的内幕信息,甚至可以通过与上市公 司合谋的手段,以操纵市场信息发布来牟利,损害的中小百度文库资者的利益。
三、我国股票市场发展趋势
（一）中国股市的前景将是光明的 中国在经历了 7 年多的熊市后终于在 2014 年底出现曙光。7 年前的股权
投机性极强,具有高度的不稳定性。
表1
2015 年-2017 年我国股票的相关交易资料汇总
年份 成交量 成交金额 印花税在 市盈率
换手率 股票账户
(亿股) (亿元) 中央财政 ( 倍 )
(%)
数(万户)
收入中的
比重 (%)
2015 33956.57 421644.58 0.82
14.18
214.16 14050.37
我国上市公司股权分置改革目前已经顺利进入收尾阶段了,这场史无前例的 制度性变革用了一年多的时间,取得了决定性胜利,实现了中国股市从漫漫熊市 向持续健康发展的历史性转折。自 2006 年 4 月 29 日开始启动股权分置改革试点, 至新近推出全面股改第 64 批公司名单,沪市完成股权分置改革或者进入股改程 序的公司共 795 家,占全部应股权分置改革公司总数 97.8%,公司总市值占全部应 股权分置改革公司总市值的 97.86%。两市尚未股权分置改革公司剩 18 家,其中, 上证 50 指数样本股公司还有 2 家,上证 180 指数样本股公司还有 3 家。 （三）中国上市公司审批制度的改革。
关键词：股票市场，现状分析，问题与发展趋势，相关建议 一、我国股票市场现状分析
自从 1990 年上海交易所成立以来,作为资本市场的核心,我国股票市场短短 的几十年达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模。中国股票市场经过二 十多年的发展，在筹集企业发展所需资金、改善企业融资结构、优化社会资源配 置、促进中国经济发展等方面起到了十分重要的作用。 （一）当前我国股票市场规模。
未来中国股票市场，由于历史问题的积累，其解决过程中必将出现利益碰撞， 解决方式与时机将直接影响市场 的波动，对于部分优质类公司品种来讲或许风 险较小，但对于许多扭曲价格，业绩平平的公司来讲同样是风险较大。未来中国 股票市场品种均有风险，只是品种不同，其风险程度不同而已。未来股票市场伴 随着风险同样是机会的增多，特别是机构投资者、QFII 机构的投资理念及投资 方式，将为介入股票市场的投资者提供多重投资机会。中国股票市场是潜力较大， 发展前景非常广阔的市场，股票市场作为我国资本市场重要的组成部分，为越来 越多的企业和投资者创造了非常好的投融资机会。
就肯定赚钱。这种盲目从众市场意识不强，是我国证券市场今后发展的一大障碍。
(四)我国股票市场的投资者以投机为主要目的。
从表 1 显示的数据可以看出,2015-2017 年股票整体换手率为 214.16%，
180.55%和 242.99%。即使作为一个新兴市场,这样的换手率与发达国家股市最高
不足 70%的统计数据相比也显得过高了，在短时间内如此高的换手率证明股票的
经济对 GDP 的贡献，所以从 2007 年到 2015 年末中国股市一直处于下跌的熊市中， 股市是经济发展的晴雨表，虽不为国内某些经济学家的认同，但股市具有反映经 济发展的提前效应。中国股票市场虽然 20 多年来发展得很快，从上市公司数量 到市值规模都已经达到或超过一些发达国家，但自身的弱点和问题也明显，如市 场不成熟、制度不健全、监管不适应，以及上市公司和投资者结构不合理，短期 投机炒作过多等，股指期货市场的正向效应难以正常发挥。 （二）股权分置改革现状。
2016 32860.54 314583.27 0.56
15.04
180.55 14045.91
2017 48372.68 468728.60 0.78
15.53
242.99 13247.15
(五)机构投资者操纵市场
我国机构投资者在数量中只占 0.41%,但却拥有 30%左右的流通证券余额,使
得一些大的机构投资者可以借机操纵市场,助长了股票市场的投机之风和非法行