第七章项目投资
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
要求：计算该更新设备项目的项目计算期内各年的差 量净现金流量
2020/12/6
第七章项目投资
§7.3 项目投资决策评价指标及其计算
一、投资决策评价指标及其类型 （一）评价指标的意义－衡量和比较可行性、据以进行方
案决策的定量化标准和尺度。 （二）评价指标的分类
1.按是否考虑资金时间价值分类 考虑时间价值的折现指标：净现值，净现值率，获利指数
2020/12/6
第七章项目投资
（二）现金流量的构成――从时间特征上 看包括三个组成部分：
1、初始现金流量；是项目开始投资时发生的现金流量。 含原有固定资产的变价收入。
2、营业现金流量；项目投入使用以后，由于生产经营所 带来的现金流入和现金流出的数量。
3、终结现金流量；投资项目完成时发生的现金流量，主 要是固定资产的变价收入和残值收入以及收回垫支流动资 金带来的现金流量。
•（二）投资利润率 投资利润率又称投资报酬率(ROI)，指
达产期正常年度利润或年均利润占投资总 额的百分比。
投资利润率＝达产期年利润或年均利润÷投资总额
1、年均利润是达产期的年均利润（会计年均利润）， 或者生产期的年均利润。 2、投资总额包含资本化利息的。不是原始投资额。
2020/12/6
第七章项目投资
2020/12/6
第七章项目投资
§7.２现金流量及其计算
一、现金流量的含义 （一）现金流量的定义 现金流量是指投资项目在其计算期内各项现金流入量
与现金流出量的统称，是评价投资方案是否可行时必须计 算的一个基础性数据。
它是计算项目投资决策评价指标的主要根据和重要信息之一。
项目投资决策所使用的现金概念，是广义的现金，它 不仅包括各种货币资金而且还包括项目需要投入企业拥有 的非货币资源的变现价值（或重置成本）。
建设投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建 设内容进行的投资，包括固定资产投资、无形资产投资 和开办费投资三项内容。
流动资金投资是指项目投产后分次或一次投放于流 动资产项目的投资增加额，也称垫支流动资金或营运资 金投资。其计算式如下：
2020/12/6
第七章项目投资
四、项目投资资金的投入方式 原始总投资的投入方式包括一次投入和分次
某年净现金流量＝该年的现金流入量－该年的现金流出量
NCFt=CIt-Cot
NCF为净现金流量， CI现金流入量；CO现金流出量。
2020/12/6
第七章项目投资
三、净现金流量的简算公式
（一）单纯固定资产投资项目净现金流量的简化计算方法
1、建设期
建设期某年的净现金流量＝－该年发生的固定资产投资额
或：建设期NCFt＝－固定资产投资额＝－It 2、经营期
投资总额＝原始总投资＋建设期资本化利息
2020/12/6
第七章项目投资
（2）原始总投资：反映项目所需现实资金水平的价值 指标。是指为使项目完全达到设计生产能力、开展正常 经营而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金 投资两项内容。
原始总投资＝建设投资＋流动资金投资
原始总投资是企业为使项目完全达到设计生产 能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。
2020/12/6
第七章项目投资
（三）确定现金流量的假设
1.投资项目类型的假设 2.财务可行性分析假设 3.全投资假设 4.建设期投入全部资金假设； 5.经营期与折旧年限一致假设 6.时点指标假设
2020/12/6
第七章项目投资
二、现金流量的内容
（一）固定资产投资项目的现金流量
1.现金流入量的内容（1）增加的营业收入 （2）回收固定资产余值 （3）回收流动资金
2020/12/6
第七章项目投资
例5：已知某项目： NCF0 ＝-100，NCF1＝0，NCF2-4＝31， NCF5-7＝20，NCF8＝30，计算回收期： ΣNCF2-4＝31×3＝93<100不能用简化公式
期数 0 1 2 3 4 5 6 7 8 NCF -100 0 31 31 31 20 20 20 30 累计 -100 -100 -69 -38 -7 13 33 53 83 NCF
2020/12/6
第七章项目投资
例3：已知某企业打算变卖一套尚可使用5年的旧 设备，另购置一套新设备来替换它。取得新设备的投 资额为180000元，旧设备的折余价值为90151元， 其变价净收入为80000元，到第5年末新设备与继续 使用旧设备届时的预计净残值相等。新旧设备的替换 将在当年内完成（即更新设备的建设期为零）。使用 新设备可使用企业在第1年增加营业收入50000元， 增加经营成本25000元；从第2～5年内每年增加营业 收入60000元，增加经营成本30000元。设备采用直 线法计提折旧。企业所得税率为33%，假设与处理旧 设备相关的营业税金可以忽略不计。
经 净营现期金某流年量＝该净利年润＋
该年 折旧
＋该摊销年额＋
该利息费年用＋
该年 回收额
NCFt＝Pt＋Dt＋Mt＋Ct＋Rt
2020/12/6
第七章项目投资
例1：已知企业拟购建一项固定资产，需投资100万元，按 直线法折旧，使用寿命10年，期末有10万元净残值。在建 设起点一次投入借入资金100万元，建设期为一年，发生 建设期资本化利息10万元。预计投产后每年可获营业利润 10万元。在经营期的头3年中，每年归还借款利息11万元 （假定营业利润不变，不考虑所得税因素）。
2020/12/6
第七章项目投资
计算过程： ①计算项目的计算期（等于折旧期），画出现金流量图示； ②计算固定资产原值： ＝固定资产原始投资＋资本化的利息
③计算各年的折旧额－根据固定资产原值、项目计算期和规定 的折旧方法计算
④计算利息支出－根据借款的金额、偿还借款的方式和偿还借 款的年度计算
⑤计算无形资产和开办费的摊销－根据无形资产和开办费投资 的金额和规定年限计算
和内部收益率等 不考虑时间价值的非折现指标：投资利润率和静态投资回收期
2.按指标性质不同分为 正指标：净现值、净现值率、内含报酬率、投资利润率
等－越大越好 反指标：静态投资回收期 －越小越好
2020/12/6
第七章项目投资
3.按指标数量特征分类 绝对数指标： 净现值、回收期
相对数指标： 净现值率、 获利指数、 投资利润率、内部收益率
⑥计算净利润＝（某年的营业收入－该年经营成本－该年折旧 －该年摊销－该年利息费用）×（1－所得税税率） ⑦计算各年的净现金流量
2020/12/6
第七章项目投资
（二）完整工业投资项目净现金流量的简化计算 方法
1.建设期净现金流量的简化计算公式
建设期NCFt＝－该年发生的原始投资额＝－It 2.经营期净现金流量的简化计算公式
2.现金流出量的内容（1）固定资产投资（没有无形资产投资等） （2）新增经营成本 （3）增加的各项税款 （4）流动资金投资
2020/12/6
第七章项目投资
三、 净现金流量的确定 在项目决策中，最主要的指标是净现金流量，
也称现金净流量。
一、净现金流量的含义 净现金流量是指在项目计算期内由每年现金
流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序 列指标，它是计算项目投资决策评价指标的重要 依据。
优点： 简单、明了、易于掌握，且该指标不 受建设期的长短、投资方式、回收额的有 无以及净现金流量的大小等条件的影响， 能够说明各投资方案的收益水平。
经营期某年的NCFt＝该年净利润+该年折旧+该 年摊销+该年利息+该年回收额 或： NCFt＝Pt＋Dt＋Mt＋Ct＋Rt 简化公式：
NCF=(营业收入—经营成本—折旧—摊销—利 息)×（1—所得税税率）+利息+折旧+摊销+回收
2020/12/6
第七章项目投资
例2：已知某工业项目需要原始投资125万元，其中固定资 产投资100万元，开办费投资5万元，流动资金投资20万元。 建设期为1年，建设期资本化利息10万元。固定资产投资和 开办费投资于建设起点投入，流动资金于完工时（即第1年末） 投入。该项目寿命期10年，固定资产按直线法计提折旧，期 满有10万元净残值；开办费于投产当年一次摊销完毕。从经 营期第1年起连续4年每年归还借款利息11万元；流动资金于 终结点一次回收。投产后每年利润分别为1、11、16、21、 26、30、35、40、45、和50万元。
恢复和改善生产能力为目的更新改造项目投资。 新建项目投资：单纯固定资产投资和完整工业项目投
资.
2020/12/6
第七章项目投资
二、项目投资的程序
基本环节： ①项目提出； ②项目评价； ③项目决策，结论： ④项目执行； ⑤项目再评价。
2020/12/6
第七章项目投资
三、项目计算期的构成和资金构成内容
回收期＝4+7/20=4.35年
2020/12/6
第七章项目投资
静态投资回收期的特点：
1、静态投资回收期是个非折现的绝对量反指标。
2、静态投资回收期能够直观地反映原始总投 资的返本期限，便于理解，计算也不难。
缺点：没有考虑时间价值，不考虑回收期满
后继续发生流量发生的情况，存在一 定弊端
2020/12/6
4.按指标重要性分类 主要指标：净现值、内部收益率等； 次要指标：投资回收期； 辅助指标：投资利润率。
2020/12/6
第七章项目投资
2020/12/6
第七章项目投资
二、静态评价指标的含义、特点及计算方法
（一）静态投资回收期（也称全部投资回收期，简称回收期）
静态投资回收期一般是指收回原始投资所需要的年限。 指投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。 回收期：包括建设期的回收期和不包括建设期的回收期
包括建设期的回收期＝M+第M年尚未回收额/第M+1年 净现金流量
这里M是指累计净现金流量由负变正的前一年。
2020/12/6
第七章项目投资
例4：有甲、乙两个投资方案。甲方案的项目计算期是5 年，初始投资100万元于建设起点一次投入，前三年每 年现金流量都是40万元，后两年每年都是50万元。乙方 案的项目计算期也是5年，初始投资100万元于建设起点 一次投入，假设前三年每年流入都是30万元，后两年每 年现金流入60万元。 甲方案: 现金流量是前三年相等，3×40＝120>100 可 以利用简化公式。乙方案：现金流量是前三年相等， 3×30＝90<100
第七章项目投资
2020/12/6
第七章项目投资
§7.1 项目投资概述
一、项目投资的含义与特点 项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目
或更新改造项目有关的长期投资行为。 内容：固定资产投资、无形资产投资、开办费投资和流动资 金投资等。
特点：投资金额大、影响时间长、变现能力差、投资风险大。 项目投资包括新增生产能力为主的新建项目投资和以
1、项目计算期的构成： 项目计算期是指投资项目从投资建设
开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 即项目的有效持续期间。
建设期
生产经营期
项目计算期
项目计算期＝建设期+生产经营期
n＝s+p
2020/12/6
第七章项目投资
2、投资总额与原始投资额的内容
（1）投资总额：是反映项目投资总体规模的价值指 标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。
前三年现金流量总和小于原始总投资，所以不能用 简化公式。
投资回收期＝原始投资额÷投产后前若干年每年相 等的现金净流量
生产经营期的现金流量总和＝36×7>100Hale Waihona Puke Baidu
不包括建设期投资回收期＝100/36＝2.78 这个回收期不包括建设期。
包括建设期的回收期＝不包括建设期的回收期+建设期 ＝2.78+1＝3.78
第七章项目投资
例6：目前有两个投资项目：A项目和B 项目。A项目的初始投资是100万元，寿命 期总共4年，每年的现金流量都是50万元， A的回收期是2年。B项目的初始投资也是 100万元，假设寿命期也是4年，前2年每 年的现金流量是50万元，后两年每年的现 金流量是100万元。
2020/12/6
第七章项目投资
投入两种形式。 投入方式与项目计算期的构成情况有关，受投
资项目的具体内容制约。
单纯固定资产投资项目，若建设期＝0，则投 资方式必然是一次投入；若分次投入则建设期一定 大于1。
流动资金投资必须采取预付的方式，因此其首
次投资最迟必须在建设期末（即投产日）完成，也 可在试产期内有关年份的年初分次追加投入。
回收期的计算： （1）满足特定条件下的简化公式：（特定条件：投资均集中 发生在建设期内，而且投产后前若干年每年经营净现金流量 相等，并且m×投产后前m年每年相等的净现金流量（NCF） ≥原始总投资）
不包括建设期的回收期 ＝原始投资额÷投产后前若干年每年
相等的现金净流量 （2）一般情况下的计算公式为：
2020/12/6
第七章项目投资
§7.3 项目投资决策评价指标及其计算
一、投资决策评价指标及其类型 （一）评价指标的意义－衡量和比较可行性、据以进行方
案决策的定量化标准和尺度。 （二）评价指标的分类
1.按是否考虑资金时间价值分类 考虑时间价值的折现指标：净现值，净现值率，获利指数
2020/12/6
第七章项目投资
（二）现金流量的构成――从时间特征上 看包括三个组成部分：
1、初始现金流量；是项目开始投资时发生的现金流量。 含原有固定资产的变价收入。
2、营业现金流量；项目投入使用以后，由于生产经营所 带来的现金流入和现金流出的数量。
3、终结现金流量；投资项目完成时发生的现金流量，主 要是固定资产的变价收入和残值收入以及收回垫支流动资 金带来的现金流量。
•（二）投资利润率 投资利润率又称投资报酬率(ROI)，指
达产期正常年度利润或年均利润占投资总 额的百分比。
投资利润率＝达产期年利润或年均利润÷投资总额
1、年均利润是达产期的年均利润（会计年均利润）， 或者生产期的年均利润。 2、投资总额包含资本化利息的。不是原始投资额。
2020/12/6
第七章项目投资
2020/12/6
第七章项目投资
§7.２现金流量及其计算
一、现金流量的含义 （一）现金流量的定义 现金流量是指投资项目在其计算期内各项现金流入量
与现金流出量的统称，是评价投资方案是否可行时必须计 算的一个基础性数据。
它是计算项目投资决策评价指标的主要根据和重要信息之一。
项目投资决策所使用的现金概念，是广义的现金，它 不仅包括各种货币资金而且还包括项目需要投入企业拥有 的非货币资源的变现价值（或重置成本）。
建设投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建 设内容进行的投资，包括固定资产投资、无形资产投资 和开办费投资三项内容。
流动资金投资是指项目投产后分次或一次投放于流 动资产项目的投资增加额，也称垫支流动资金或营运资 金投资。其计算式如下：
2020/12/6
第七章项目投资
四、项目投资资金的投入方式 原始总投资的投入方式包括一次投入和分次
某年净现金流量＝该年的现金流入量－该年的现金流出量
NCFt=CIt-Cot
NCF为净现金流量， CI现金流入量；CO现金流出量。
2020/12/6
第七章项目投资
三、净现金流量的简算公式
（一）单纯固定资产投资项目净现金流量的简化计算方法
1、建设期
建设期某年的净现金流量＝－该年发生的固定资产投资额
或：建设期NCFt＝－固定资产投资额＝－It 2、经营期
投资总额＝原始总投资＋建设期资本化利息
2020/12/6
第七章项目投资
（2）原始总投资：反映项目所需现实资金水平的价值 指标。是指为使项目完全达到设计生产能力、开展正常 经营而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金 投资两项内容。
原始总投资＝建设投资＋流动资金投资
原始总投资是企业为使项目完全达到设计生产 能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。
2020/12/6
第七章项目投资
（三）确定现金流量的假设
1.投资项目类型的假设 2.财务可行性分析假设 3.全投资假设 4.建设期投入全部资金假设； 5.经营期与折旧年限一致假设 6.时点指标假设
2020/12/6
第七章项目投资
二、现金流量的内容
（一）固定资产投资项目的现金流量
1.现金流入量的内容（1）增加的营业收入 （2）回收固定资产余值 （3）回收流动资金
2020/12/6
第七章项目投资
例5：已知某项目： NCF0 ＝-100，NCF1＝0，NCF2-4＝31， NCF5-7＝20，NCF8＝30，计算回收期： ΣNCF2-4＝31×3＝93<100不能用简化公式
期数 0 1 2 3 4 5 6 7 8 NCF -100 0 31 31 31 20 20 20 30 累计 -100 -100 -69 -38 -7 13 33 53 83 NCF
2020/12/6
第七章项目投资
例3：已知某企业打算变卖一套尚可使用5年的旧 设备，另购置一套新设备来替换它。取得新设备的投 资额为180000元，旧设备的折余价值为90151元， 其变价净收入为80000元，到第5年末新设备与继续 使用旧设备届时的预计净残值相等。新旧设备的替换 将在当年内完成（即更新设备的建设期为零）。使用 新设备可使用企业在第1年增加营业收入50000元， 增加经营成本25000元；从第2～5年内每年增加营业 收入60000元，增加经营成本30000元。设备采用直 线法计提折旧。企业所得税率为33%，假设与处理旧 设备相关的营业税金可以忽略不计。
经 净营现期金某流年量＝该净利年润＋
该年 折旧
＋该摊销年额＋
该利息费年用＋
该年 回收额
NCFt＝Pt＋Dt＋Mt＋Ct＋Rt
2020/12/6
第七章项目投资
例1：已知企业拟购建一项固定资产，需投资100万元，按 直线法折旧，使用寿命10年，期末有10万元净残值。在建 设起点一次投入借入资金100万元，建设期为一年，发生 建设期资本化利息10万元。预计投产后每年可获营业利润 10万元。在经营期的头3年中，每年归还借款利息11万元 （假定营业利润不变，不考虑所得税因素）。
2020/12/6
第七章项目投资
计算过程： ①计算项目的计算期（等于折旧期），画出现金流量图示； ②计算固定资产原值： ＝固定资产原始投资＋资本化的利息
③计算各年的折旧额－根据固定资产原值、项目计算期和规定 的折旧方法计算
④计算利息支出－根据借款的金额、偿还借款的方式和偿还借 款的年度计算
⑤计算无形资产和开办费的摊销－根据无形资产和开办费投资 的金额和规定年限计算
和内部收益率等 不考虑时间价值的非折现指标：投资利润率和静态投资回收期
2.按指标性质不同分为 正指标：净现值、净现值率、内含报酬率、投资利润率
等－越大越好 反指标：静态投资回收期 －越小越好
2020/12/6
第七章项目投资
3.按指标数量特征分类 绝对数指标： 净现值、回收期
相对数指标： 净现值率、 获利指数、 投资利润率、内部收益率
⑥计算净利润＝（某年的营业收入－该年经营成本－该年折旧 －该年摊销－该年利息费用）×（1－所得税税率） ⑦计算各年的净现金流量
2020/12/6
第七章项目投资
（二）完整工业投资项目净现金流量的简化计算 方法
1.建设期净现金流量的简化计算公式
建设期NCFt＝－该年发生的原始投资额＝－It 2.经营期净现金流量的简化计算公式
2.现金流出量的内容（1）固定资产投资（没有无形资产投资等） （2）新增经营成本 （3）增加的各项税款 （4）流动资金投资
2020/12/6
第七章项目投资
三、 净现金流量的确定 在项目决策中，最主要的指标是净现金流量，
也称现金净流量。
一、净现金流量的含义 净现金流量是指在项目计算期内由每年现金
流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序 列指标，它是计算项目投资决策评价指标的重要 依据。
优点： 简单、明了、易于掌握，且该指标不 受建设期的长短、投资方式、回收额的有 无以及净现金流量的大小等条件的影响， 能够说明各投资方案的收益水平。
经营期某年的NCFt＝该年净利润+该年折旧+该 年摊销+该年利息+该年回收额 或： NCFt＝Pt＋Dt＋Mt＋Ct＋Rt 简化公式：
NCF=(营业收入—经营成本—折旧—摊销—利 息)×（1—所得税税率）+利息+折旧+摊销+回收
2020/12/6
第七章项目投资
例2：已知某工业项目需要原始投资125万元，其中固定资 产投资100万元，开办费投资5万元，流动资金投资20万元。 建设期为1年，建设期资本化利息10万元。固定资产投资和 开办费投资于建设起点投入，流动资金于完工时（即第1年末） 投入。该项目寿命期10年，固定资产按直线法计提折旧，期 满有10万元净残值；开办费于投产当年一次摊销完毕。从经 营期第1年起连续4年每年归还借款利息11万元；流动资金于 终结点一次回收。投产后每年利润分别为1、11、16、21、 26、30、35、40、45、和50万元。
恢复和改善生产能力为目的更新改造项目投资。 新建项目投资：单纯固定资产投资和完整工业项目投
资.
2020/12/6
第七章项目投资
二、项目投资的程序
基本环节： ①项目提出； ②项目评价； ③项目决策，结论： ④项目执行； ⑤项目再评价。
2020/12/6
第七章项目投资
三、项目计算期的构成和资金构成内容
回收期＝4+7/20=4.35年
2020/12/6
第七章项目投资
静态投资回收期的特点：
1、静态投资回收期是个非折现的绝对量反指标。
2、静态投资回收期能够直观地反映原始总投 资的返本期限，便于理解，计算也不难。
缺点：没有考虑时间价值，不考虑回收期满
后继续发生流量发生的情况，存在一 定弊端
2020/12/6
4.按指标重要性分类 主要指标：净现值、内部收益率等； 次要指标：投资回收期； 辅助指标：投资利润率。
2020/12/6
第七章项目投资
2020/12/6
第七章项目投资
二、静态评价指标的含义、特点及计算方法
（一）静态投资回收期（也称全部投资回收期，简称回收期）
静态投资回收期一般是指收回原始投资所需要的年限。 指投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。 回收期：包括建设期的回收期和不包括建设期的回收期
包括建设期的回收期＝M+第M年尚未回收额/第M+1年 净现金流量
这里M是指累计净现金流量由负变正的前一年。
2020/12/6
第七章项目投资
例4：有甲、乙两个投资方案。甲方案的项目计算期是5 年，初始投资100万元于建设起点一次投入，前三年每 年现金流量都是40万元，后两年每年都是50万元。乙方 案的项目计算期也是5年，初始投资100万元于建设起点 一次投入，假设前三年每年流入都是30万元，后两年每 年现金流入60万元。 甲方案: 现金流量是前三年相等，3×40＝120>100 可 以利用简化公式。乙方案：现金流量是前三年相等， 3×30＝90<100
第七章项目投资
2020/12/6
第七章项目投资
§7.1 项目投资概述
一、项目投资的含义与特点 项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目
或更新改造项目有关的长期投资行为。 内容：固定资产投资、无形资产投资、开办费投资和流动资 金投资等。
特点：投资金额大、影响时间长、变现能力差、投资风险大。 项目投资包括新增生产能力为主的新建项目投资和以
1、项目计算期的构成： 项目计算期是指投资项目从投资建设
开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 即项目的有效持续期间。
建设期
生产经营期
项目计算期
项目计算期＝建设期+生产经营期
n＝s+p
2020/12/6
第七章项目投资
2、投资总额与原始投资额的内容
（1）投资总额：是反映项目投资总体规模的价值指 标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。
前三年现金流量总和小于原始总投资，所以不能用 简化公式。
投资回收期＝原始投资额÷投产后前若干年每年相 等的现金净流量
生产经营期的现金流量总和＝36×7>100Hale Waihona Puke Baidu
不包括建设期投资回收期＝100/36＝2.78 这个回收期不包括建设期。
包括建设期的回收期＝不包括建设期的回收期+建设期 ＝2.78+1＝3.78
第七章项目投资
例6：目前有两个投资项目：A项目和B 项目。A项目的初始投资是100万元，寿命 期总共4年，每年的现金流量都是50万元， A的回收期是2年。B项目的初始投资也是 100万元，假设寿命期也是4年，前2年每 年的现金流量是50万元，后两年每年的现 金流量是100万元。
2020/12/6
第七章项目投资
投入两种形式。 投入方式与项目计算期的构成情况有关，受投
资项目的具体内容制约。
单纯固定资产投资项目，若建设期＝0，则投 资方式必然是一次投入；若分次投入则建设期一定 大于1。
流动资金投资必须采取预付的方式，因此其首
次投资最迟必须在建设期末（即投产日）完成，也 可在试产期内有关年份的年初分次追加投入。
回收期的计算： （1）满足特定条件下的简化公式：（特定条件：投资均集中 发生在建设期内，而且投产后前若干年每年经营净现金流量 相等，并且m×投产后前m年每年相等的净现金流量（NCF） ≥原始总投资）
不包括建设期的回收期 ＝原始投资额÷投产后前若干年每年
相等的现金净流量 （2）一般情况下的计算公式为：