中国高科技企业的融资策略

中国高科技企业的融资策略

知识经济时代，高科技进展成为全球经济的热点，融资问题和高科技企业成长紧密相关，是企业界关注的一个主题，我将从中国高科技企业的融资渠道、融资策略和存在的问题等几个方面和大伙儿进行探讨和交流。

中国高科技企业融资包含四方面内容：

第一，中国高科技企业融资的渠道；第二，中国高科技企业的融资策略，亦即如何结合各种融资渠道的特点和企业自身的进展状况进行融资；第三，中国高科技企业海外上市的策略和要求；最后，中国高科技企业在资本市场上遇到的问题及其解决方法.

一、融资渠道

二、目前、中国高科技企业的融资渠道要紧有创业资本、资本市场

和银行贷款。最近一段时刻国内谈论最多的是创业投资和公司上市、企业能否在国外上市，应该上市依旧另外谋求融资或银行贷款等是大伙儿共同关怀的问题。实际上在不同进展时期，面对不同的资金需求或者在不同市场情形下，为了不哪康模笠涤Ω貌扇〔煌娜谧什呗裕徊荒芤桓哦郏裁挥型骋坏拇鸢浮? 作为高科技领域的企业家，应该了解不同融资渠道的特点和要求。第一是创业资本的特点。创业资本是由专业人土治理的基金，用于新建高速成长和极具进展潜力企业的股权投资，创业资本只占投资企业的少数股权，但它不是一个被

动的投资者。创业投资家往往会亲自参与企业治理，凭借其以

往的投资体会来协助企业进展，以获得最大的企业价值。创业

资本的投资周期一样较长，三到七年的时刻，需要以退出的方

式终止他们的投资。退出是一个通过套规猎取回报的过程。一

种退出方式是企业上市或收购兼并：上市企业的投资资本能够

在市场上出售；收购兼并是将投资股权转让给企业创立者或其

他投资者。由于创业资本所承担的风险较高，因此期望的投资

回报也相当高。当今众多成功高科技企业，比如微软、英特尔、太阳、康柏、苹果等进展初期都曾通过创业资本获得投资。

中国高科技企业融资问题在今年才获得广泛关注，国际适用的融资工具也是刚刚被国内高科技企业了解．因此外国创业资本在中国的投资案例屈指可数，只有四通方利、金蝶科技、爱立信和渤海成等少数几例。中国从80年代中期开始探究建立专门的创业投资机构。如中国新技术创业投资公司和中国经济技术投资担保公司等，为高新科技进展提供信贷支持和担保；一些地点政府附属机构和地点政府发起的投资公司也开始从事创业投资；此外，中国各高科技园区设立的创业中心也具有创业投资性质，然而，日前中国还未形成成熟的创业投资体系。要紧问题包括：

第一，不同于西方以私人为主的创业资本体制，中国创业投资的机构以官办为主；

第二，创业的资本来源不足，规模较小，高科技园区的创业中心已更缺乏实力；

第三，投资方式以信贷和信贷担保为主，不同于西方创业资本以股权投资为主；

第四，缺少市场化的投资机制，既缺乏高科技项目的来源，又缺乏选择、鉴定高科技项目的能力，创业资本缺乏一个灵活有效的会现机制。资本市场是高科技企业的要紧融资渠道之一。关于中国高科技企业而言，A股市场仍旧是目前要紧能够利用的市场。从1997年A股市场掀起了高科技热潮以来，越来越多的高科技企业在A股市场上市，如中国最大的软件企业清华同方，另外一些民营高科技企业也通过买壳上市，四通、方正和联想等公司以红筹股方式在香港上市。除主板市场以外，香港将在今年推出创业板市场，适合处于创业时期的高科技企业上市，创业板市场的建立将拓宽中国高科技企业在海外上市的渠道。美国的NASDAQ市场为推动美国高科技的进展作了重大的奉献，但到目前为止，还没有中国高科技企业在其成功上市的案例。据报道，NASDAQ正与中国政府有关部门商讨今年选择三到六家企业上市。

另外一个融资渠道是银行贷款。商业银行的理想贷款对象是经营稳健、财务风险较低的企业，而高科技企业专门是处于创业时期的高科技企业承担的风险极大，银行贷款的收益只是固定的利息，在风险和收益不兑现的情形下除非创始股东有足够的资产作为抵押，否则创业高科技企业专门难获得银行贷款。另外中国高科技企业规模比较小，资产额也较低，其中许多是民营企业，专门难获得商业银行的贷款；即使获得商业贷款，其成本也专门高。中国政府为推动中小企业和高

科技企业的进展，已采取措施鼓舞银行向民营高科技企业贷款；因此，中国高科技企业的贷款环境将会有所改善。成熟高科技企业在具备了稳固的产品和市场，良好的前景和稳健的财务状况后会有机会获得银行贷款。

三种融资渠道各有其特点、从风险回报的角度来看，不同的投资者应承担的风险不同，要求的回报也不一样．风险资本是高风险高回报，股票投资的风险高回报也高，银行贷款只能承担较低的风险，要求的回报也比较低，一样只有固定的利息收益。

从资金规模来看，资本市场聚拢了基金、机构投资者和散户的投资者，所能提供的资金规模比较庞大；风险基金由追求高风险高回报的小部分投资者提供，规模比较小；银行贷款依照不同情形提供少量或大量资金。

从参与公司治理的角度来看，风险投资者往往要积极参与公司的治理，股票投资者一样可不能参与公司日常的业务，商业银行也绝对可不能参与公司的治理。

从退出变现的角度来看，风险资本以上市和转让投资退出，股票投资者在市场上投资股票，商业银行以回收本金利息退出。

中国高科技企业在确定融资策略时可考虑的范畴专门广，包括经济和非经济的因素。经济因素包括外界因素，如企业以后的融资优势，吸引力以及价值；那个地点还有一些主观因素，如高科技股东对融资成本的判定和同意的程度。就非经济因素而言，高科技企业股东会可能会考虑自己投资价值的变现、资产和投资的安全性、提高企业知名度

以及对职员利益的照管和奖励等，这些非经济因素有时会对高科技企业选择融资产生重大阻碍，但过多考虑这些非经济因素，忽视企业进展最全然的目的，对企业在资本市场上的吸引力有着不利的阻碍。二、融资策略

股东在选择不同融资渠道时，应该衡量自己企业的特点、优势和对资金提供者的吸引力，考虑不同融资方式对企业融资量、筹集资金所需时刻、融资成本的阻碍。

高科技企业的进展差不多上能够分成五个时期。第一个是创立时期，在那个时期，新发明和新技术差不多产生，需要对产品和市场进行可行性研究。企业尚未投入生产，资金需求量比较小，但投资的风险相对较大；第二个是研究和开发时期，在那个时期通过对新产品的不断研究和开发，产品差不多符合市场需求，企业资金需求量比较大，风险也专门高；第三个时期是市场导入时期。在那个时期新产品进入市场并被不断推广，进展潜力差不多初步显现，企业开始获得销售收入，风险减小，但仍旧需要大量资金来扩大生产和组织销售；第四个时期是增长时期，在那个时期新产品被市场同意，市场份额不断扩大，企业开始盈利，风险降至专门小，然而需要巨额资金来满足市场增长的需要；第五个时期是成熟的时期，市场差不多稳固，企业大量地盈利，资金需求相对稳固。

高科技企业应该结合自身的进展状况和融资渠道的特点进行融资：创立时期由于风险庞大，难以吸引外部投资者，但由于资金需求不大，一样创业者个人投资就能够满足，也有一些风险基金在那个时候进行