四川长虹公司财务报表分析
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四川长虹公司财务报表分析
—以比率分析法分析
普华有道非会计事务组
黑夜给我了黑色的眼睛， 但我却要用它寻找光明。
报表分析宗旨：不求最准，但求最狠！
小组成员：黄臻、唐思尧、况蕾、李彦涛、 唐博、晋亦霏、聂蕊、兰斌、 习军生、邢饶舫
一 偿债能力分析
1 短期偿债能力分析 2 长期偿债能力分析
1 短期偿债能力分析：
2003 0.71
2004 0.62
即总资产在2002年每1.45年周转一次， 2003年每1.4年周转一次， 2004年每1.6年周转一次。 由于没有同行业的竞争对手数据比较，不好 判断优劣。但报表体现2004年的总资产降低 了。
赊销净额 2 应收账款周转率= 应收账款平均余额
赊销净额=主营业务收入—现销收入—销售退回折扣与折让
2002 总资产增长率 5.84%
2003 14.6%
2004 -27.1%
总资产在2004年急剧减少，说明企业经营发 展出现重大问题。
净利润 2 净资产收益率= 100% 平均净资产
所有者权益期初数+ 所有者权益期末数 平均净资产= 2
2002 净资产收益率 1.36%
2003 1.85%
2004 -38.93%
流动比率=
2001 流动比率 2.92
2002 2.66
2003 2.17
2004 1.99
由于不知其行业特点，以一般认为，等于2比 较合适，证明该公司短期偿债能力不错，但 从2001~2004逐年呈下降。
速动资产 速动比率= 速动比率 流动负债 速动资产=流动资产 存货—1年内到期长期待摊费用 流动资产—存货 （速动资产 流动资产 存货 年内到期长期待摊费用）
四 现金能力分析
单位：亿元 2001 经营活动现金净流量 投资活动现金净流量 筹资活动现金净流量 汇率变动影响 现金净流量合计 13.73 -10.23 -2.22 -0.069 1.22 2002 -29.88 8.75 14.49 0.092 -6.4 2003 -7.44 -2.52 11.04 0.088 1.165 2004 7.6 1.9 -0.31 0.238亏损，但经营活 动中现金大幅减少，如果不是2002、2003、 2004三年连续的高额借款，企业将无法正常 经营。
单位：亿元 2002 短期借款现金 18.87 2003 50.2 2004 52.9
经营现金净流量 全部资产现金回收率= 100% 资产总额
2001
2001
2002
2003
2004
速动比率
1.69
1.4
1.3
0.98
该指标越高，表明流动资产变现越快，但 过高会影响企业盈利，一般认为为1比较好， 长虹该比率比较正常，但也呈逐年下降。
2 长期偿债能力分析
负债总额 资产负债率= 资产总额
100%
2001 资产负债率 27.7%
2002 30.7%
2004年净资产收益率疯狂下降，由于该指标 受多个指标影响，查找企业重大公示，发现 2004年7月8日赵勇重新掌舵长虹，重大的人 事变动对企业的经营产生了重大影响。
销售收入增长额 3 销售增长率= 100% 上年销售收入
2002 销售增长率 32.2%
2003 12.2%
2004 -18.3%
2002年销售增长率很高，2004年却猛然下滑， 说明企业销售情况很不稳定，增长没有持续 性。
注：由于企业赊销为商业机密，不对外公布，所以一般用营业净收入代替。 由于企业赊销为商业机密，不对外公布，所以一般用营业净收入代替。
平均应收款余额=
期初应收款余额 + 期末应收款余额 2
2002 应收账款周转率 3.54
2003 3.07
2004 3.22
说明：2002年应收账款周转天数为103天， 2003年应收账款周转天数为119天， 2004年应收账款周转天数为113天。在 2003年其他竞争对手的应收款平均回 收期在25天左右，长虹的回收期较长 安全性降低。
全部资产现金回收率
2002 -16%
2003 -3.5%
2004 4.9%
7.8%
由此回收率可见，长虹在2002年与2003年生 产经营无法获取足够现金，现金的缺口完全 靠短期借款弥补，虽然2004年的借款额仍然 较大，但生产经营产生现金回收率上升，估 计2005年会有所好转。
质疑：
2004年计提的资产减值准备为37.4亿元，同年 的亏损为36.8亿元，如果没有该笔费用，那长 虹的净利润应为0.6亿元，可见，巨额亏损是 计提资产减值产生的，同时，应收账款减少 28亿元，计提大部分冲销了应收账款。 如何会产生如此巨大的应收账款呢？ 又为何在2004年一次冲销这么多呢？
销货成本 3 存货周转率= 存货平均余额
存货平均余额= 期初存货余额 + 期末存货余额
2
2002 存货周转率 1.63
2003 1.7
2004 1.52
存货逐年增长，但存货周转率并没有随之增 长，说明存货经常处于不良增长当中。
三 成长能力分析
1 总资产增长率 2 净资产收益率 3 销售增长率
本年总资产增长额 1 总资产增长率= 100% 年初资产总额
2003 38.2%
2004 38.8%
资产负债率低于国际的公认比率60%，说明 公司的资本充足，长期偿债能力高 。
二 运营能力分析
1 总资产周转率 2 应收账款周转率 3 存货周转率
主营业务收入净额 1 总资产周转率= 平均资产总额
期初资产总额+ 期末资产总额 平均资产总额= 2
2002 总资产周转率 0.69
—以比率分析法分析
普华有道非会计事务组
黑夜给我了黑色的眼睛， 但我却要用它寻找光明。
报表分析宗旨：不求最准，但求最狠！
小组成员：黄臻、唐思尧、况蕾、李彦涛、 唐博、晋亦霏、聂蕊、兰斌、 习军生、邢饶舫
一 偿债能力分析
1 短期偿债能力分析 2 长期偿债能力分析
1 短期偿债能力分析：
2003 0.71
2004 0.62
即总资产在2002年每1.45年周转一次， 2003年每1.4年周转一次， 2004年每1.6年周转一次。 由于没有同行业的竞争对手数据比较，不好 判断优劣。但报表体现2004年的总资产降低 了。
赊销净额 2 应收账款周转率= 应收账款平均余额
赊销净额=主营业务收入—现销收入—销售退回折扣与折让
2002 总资产增长率 5.84%
2003 14.6%
2004 -27.1%
总资产在2004年急剧减少，说明企业经营发 展出现重大问题。
净利润 2 净资产收益率= 100% 平均净资产
所有者权益期初数+ 所有者权益期末数 平均净资产= 2
2002 净资产收益率 1.36%
2003 1.85%
2004 -38.93%
流动比率=
2001 流动比率 2.92
2002 2.66
2003 2.17
2004 1.99
由于不知其行业特点，以一般认为，等于2比 较合适，证明该公司短期偿债能力不错，但 从2001~2004逐年呈下降。
速动资产 速动比率= 速动比率 流动负债 速动资产=流动资产 存货—1年内到期长期待摊费用 流动资产—存货 （速动资产 流动资产 存货 年内到期长期待摊费用）
四 现金能力分析
单位：亿元 2001 经营活动现金净流量 投资活动现金净流量 筹资活动现金净流量 汇率变动影响 现金净流量合计 13.73 -10.23 -2.22 -0.069 1.22 2002 -29.88 8.75 14.49 0.092 -6.4 2003 -7.44 -2.52 11.04 0.088 1.165 2004 7.6 1.9 -0.31 0.238亏损，但经营活 动中现金大幅减少，如果不是2002、2003、 2004三年连续的高额借款，企业将无法正常 经营。
单位：亿元 2002 短期借款现金 18.87 2003 50.2 2004 52.9
经营现金净流量 全部资产现金回收率= 100% 资产总额
2001
2001
2002
2003
2004
速动比率
1.69
1.4
1.3
0.98
该指标越高，表明流动资产变现越快，但 过高会影响企业盈利，一般认为为1比较好， 长虹该比率比较正常，但也呈逐年下降。
2 长期偿债能力分析
负债总额 资产负债率= 资产总额
100%
2001 资产负债率 27.7%
2002 30.7%
2004年净资产收益率疯狂下降，由于该指标 受多个指标影响，查找企业重大公示，发现 2004年7月8日赵勇重新掌舵长虹，重大的人 事变动对企业的经营产生了重大影响。
销售收入增长额 3 销售增长率= 100% 上年销售收入
2002 销售增长率 32.2%
2003 12.2%
2004 -18.3%
2002年销售增长率很高，2004年却猛然下滑， 说明企业销售情况很不稳定，增长没有持续 性。
注：由于企业赊销为商业机密，不对外公布，所以一般用营业净收入代替。 由于企业赊销为商业机密，不对外公布，所以一般用营业净收入代替。
平均应收款余额=
期初应收款余额 + 期末应收款余额 2
2002 应收账款周转率 3.54
2003 3.07
2004 3.22
说明：2002年应收账款周转天数为103天， 2003年应收账款周转天数为119天， 2004年应收账款周转天数为113天。在 2003年其他竞争对手的应收款平均回 收期在25天左右，长虹的回收期较长 安全性降低。
全部资产现金回收率
2002 -16%
2003 -3.5%
2004 4.9%
7.8%
由此回收率可见，长虹在2002年与2003年生 产经营无法获取足够现金，现金的缺口完全 靠短期借款弥补，虽然2004年的借款额仍然 较大，但生产经营产生现金回收率上升，估 计2005年会有所好转。
质疑：
2004年计提的资产减值准备为37.4亿元，同年 的亏损为36.8亿元，如果没有该笔费用，那长 虹的净利润应为0.6亿元，可见，巨额亏损是 计提资产减值产生的，同时，应收账款减少 28亿元，计提大部分冲销了应收账款。 如何会产生如此巨大的应收账款呢？ 又为何在2004年一次冲销这么多呢？
销货成本 3 存货周转率= 存货平均余额
存货平均余额= 期初存货余额 + 期末存货余额
2
2002 存货周转率 1.63
2003 1.7
2004 1.52
存货逐年增长，但存货周转率并没有随之增 长，说明存货经常处于不良增长当中。
三 成长能力分析
1 总资产增长率 2 净资产收益率 3 销售增长率
本年总资产增长额 1 总资产增长率= 100% 年初资产总额
2003 38.2%
2004 38.8%
资产负债率低于国际的公认比率60%，说明 公司的资本充足，长期偿债能力高 。
二 运营能力分析
1 总资产周转率 2 应收账款周转率 3 存货周转率
主营业务收入净额 1 总资产周转率= 平均资产总额
期初资产总额+ 期末资产总额 平均资产总额= 2
2002 总资产周转率 0.69