净资产收益率可=总资产报酬率×权益乘数

资产盈利能力分析
一、总资产报酬率计算与分析
总资产报酬率=（利润总额＋利息支出）/平均资产总额 =息税前利润（EBIT）/平均资产总额
平均资产总额=(期初资产总额+期末资产总额)÷2
资产盈利能力分析
（1）
总资产报酬率是反映企 业盈利能力的综合性指 标，反映企业全部资产 的获利水平——既包括 经营获利，也包括投资 获利。
一、营业收入毛利率计算与分析
毛利率优势与劣势
优势：把 握上市公司的 产品竞争力、 产品盈利能力 以及未来发展 潜力。
劣势：没有考虑到销售、
管理、财务费用的影响。有些 产品毛利率很高，是由于投入 了巨额广告，如果考虑到销售 费用的提高，这些公司的毛利 与毛利率则并没有提高。
因此在分析公司毛利与毛 利率时，一定要看三项期间费 用有没有异动，如果出现异动， 则要认真分析，找出原因。
资产盈利能力分析
二、长期资本收益率计算与分析
长期资本收益率=净利润 ／长期资本平均占用额
其中：
长期资本=长期负债+所有者权益
长期资本平均占用额则是期初、期末长期负债加所有者 权益的平均数。
这一比率的意义在于：着重从长期、稳定的资本来源角度分析长 期资本的获利能力
资本盈利能力分析
分析
（2）
该指标高，说明企 业资产运用效率好， 资产盈利能力强。
（3）
将总资产报酬率与市 场利率进行比较，当 该指标大于市场利率 时，企业可以充分利 用财务杠杆，进行负 债经营，获取尽可能 多的收益。
（4）
企业总资产来源于股东 投入和债务资本。评价 该比率要与企业资产结 构、资本结构、企业特 点、企业战略结合起来 进行
营业毛利率反映营业收入获得
2
毛利的能力
毛利率下降，可能意味着价格竞争正
3
在损害公司，公司成本可能失去控制 ，或者公司产品组合可能发生变化。
4
毛利率具有明显的行业特点。
—— ——
营营 业业 周周 期期 长短 ，， 固固 定定 费费 用用 高低 毛毛 利利 水水 平平 高低 （（ 重零 工售 业） ）
经营盈利能力分析
营业成本通常是工商企业最主要的成本，毛利是利润形成的最重 要基础。分析毛利率是企业盈利能力与未来发展的关键性指标，企业 盈利的源泉。以毛利率为主线，找寻那些真正令人心动的上市公司。 但需要说明的是，由于券商、银行、保险类上市公司的特殊性。我们 所讨论的毛利率不包括这些公司。
经营盈利能力分析
营业成本的三个特点
资产盈利能力分析
总资产报酬率影响因素分析（提高总资产报酬率的途径）
总资产报酬率=总资产周转率×销售息税前利润率×100%
1、总资产周转率 2、销售息税前利润率
影响总资产报酬率的主要因素有销售息税前利润率和总资产周转率两个方 面，因此，要提高总资产报酬率一方面要加强资产管理，提高资产使用效率。 另一方面加强销售管理，增加销售收入，提高利润水平。同时，应结合营业利 润率的影响因素和总资产周转率的影响因素进行层层分解和分析。
（1）
（2）
通过营业成 本，可判断企业的 核心竞争力在哪儿， 企业的盈利有没有 提高的潜力，营业 成本是所有支出中 最大的一部分。
营业成本与 期间费用比起来， 营业成本与营业收 入的关联度最高。
（3）
营业成本与 其产品生产紧密联 系。营业成本可以 与各类产品一一对 应。
经营盈利能力分析
分析
1
营业毛利率反映营业收入获得 毛利的能力
销售净利率=净利润/营业收入
分析
反映企业营 业收入的最 终获利能力
销售净利润率 越高，说明企 业最终获利能 力越强
（1）
（2）
经营盈利能力分析
不同行业的销售净利率不具有 可比性
资本密集度高的企业，销售净 利率较高；反之，资本密集程度较 低的行业，其销售净利率也较低。
（3）
由于净利润包 含营业外收支非常 项目，该指标年际 之间波动相对较大。 应将该指标与净利 润内部构成结合进 行分析
（1）
反映营业经 营过程中发生的 耗费与获得收益 之间的关系
（2）
该指标既可评价企业盈利能 力强弱，也可评价企业成本 费用控制盒管理水平
（3）
资产盈利能力分析
内涵：
指企业通过合理配置与使用资产，以一定的资产投入，取得尽可能 多的收益的能力。
商品经营是资产经营的基础， 不考虑筹资、投资问题
资产经营目标比商品经营 目标更综合
（4）
企业短期投资人和债权人更关 心企业最终获利能力
（5）
经营盈利能力分析
四、成本费用利润率计算与分析
成本费用利润率=利润总额/成本费用 成本费用总额包括营业成本、营业税金及附 加、销售费用、管理费用和财务费用。
经营盈利能力分析
分析
成本费用利润率越高，表 面成本费用实现的利润越多， 劳动耗费的效率越高。企业的 盈利能力越强
二、盈利能力分析的内容
营业收入毛利率、营业收入利润率、 销售净利率、成本费用利润率
总资产报酬率、长期资本收益率
净资产收益率、资本金收益率、 资本保值增长率
每股收益、市盈率、每股净资产、 市净率、每股股利、股利获利率
经营盈利能力分析
营业收入毛利率计算与分析 毛利率=（营业收入－营业成本）÷营业收入
毛利=营业收入－营业成本 营业收入包括主营业务收入和其他业务收入
主要内容
经营盈利能力分析 资产盈利能力分析 资本盈利能力分析
经营盈利能力分析
盈利能力分析概述
一、盈利能力分析的意义
经营盈利能力分析
分析意义
其收益来自 于企业的盈利
盈利能力直 接影响偿债能力
反映和衡量企业 经营业绩 发现经营管理中 存在的问题
对投资者而言
对债权人而言
对企业经营者wenku.baidu.com说
经营盈利能力分析
投资收益
分析
反映企业具有稳定和持久性收入的收入和支出因素， 揭示企业盈利能力具有稳定和持久的特点
营业收入利润率越高,说明营业收入获利能力越强
反映企业生产经营、决策与管理的的各个环节和各 个方面，是对企业盈利能力的综合反映
考虑期间费用的影响，更能体现营业利润率的稳 定性与持久性
经营盈利能力分析
三、销售净利润率计算与分析
经营盈利能力分析
影响毛利变动的因素：
企业战略要求
因素
开拓市场的意 识与能力
成本管理水平
产品构成决策
经营盈利能力分析
二、营业收入利润率计算与分析 营业利润率=营业利润/营业收入
营业利润＝营业收入－营业成本－ 营业税金及附加－ 销售费用－ 管理 费用 －财务费用＋ 公允价值变动收益＋ 加减
经营盈利能力分析