钢材期货套期保值功能研究

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钢材期货的套期保值功能

钢材期货的套期保值功能作者：肖正隆来源：《青年时代》2017年第36期摘要：在钢材产业的发展下，钢材供大于求的局面已经成为我们必须要面对的现实，钢材相关企业承受较大的经营风险。

本文分析了套期保值的含义，并对钢材期货的套期保值功能进行了详细的阐述。

关键词：钢材期货；套期保值功能；分析一、套期保值的含义套期保值是现阶段企业经常采用的一种方式，是可以有效降低企业的生产成本，让企业在一段时期的生产中，不受原材料价格波动的影响。

套现保值主要是利用期货交易，期货交易与现货交易有很大的不同，也可以说是现货交易的一个逆过程，带有一定的风险性。

期货可以满足产品的保值功能，期货的价格受当期现货价格的影响，若是现货价格逐步升高，期货的价格也是水涨船高，反之期货的价格也会降低。

二、我国钢材市场的现状我国的钢材期货于2009年3月在上海期货交易市场正式成立，主要有螺纹钢和线材两种钢材期货交易，在推出伊始，就引起了社会各界的关注。

以这种两种期货为首的钢材，开始引领国内钢材市场价格的变动。

在传统钢材市场中，价格一直受到钢厂控制，市场也处于垄断地位，这种销售模式不仅影响消费者的利益，也制约钢厂的正常发展。

在建国的初期，钢材的消耗一直是内需拉动，随着市场经济的发展，钢铁行业受到较大的冲击，因为多种因素的影响，钢铁市场价格波动较大，给钢铁厂商以及钢材消费者带来很大的影响。

因此，为了促进钢材市场的健康发展，保证钢材制造商及消费者的利益，我国开始采用钢材期货保值交易，对于钢材市场的稳定起到了积极的作用。

三、套期保值交易对钢材的意义利用期货的套现保值，可以有效规避市场变动带来的价格风险，建筑行业是钢铁的主要消耗产业，采用期货交易可以有效的保证建筑行业的利润。

例如，某年的1月份螺纹钢的价格为3700元一吨，某企业在5月份的时候需要50吨钢材，为了防止螺纹钢的价格上升，企业可以购入期货市场上的钢材，即使到了5月份，钢材涨到4000元，企业还是按照当时的价格购入螺纹钢。

抚顺新钢铁运用钢材期货套保案例分析

抚顺新钢铁运用钢材期货套保案例分析钢材期货上市以来，东北地区钢铁生产企业高度重视利用期货市场促进生产经营的平稳发展，其中建龙集团旗下的抚顺新钢铁有限责任公司（以下简称“抚顺新钢铁”）积极参与钢材期货套期保值，并取得良好效果，成为钢厂运用期货市场的典范。

抚顺新钢铁期货套期保值的准备工作第一，积极组织期货知识相关培训，积极了解钢材期货上市对现货经营的影响，并储备人才，研究利用期货市场为生产经营服务的基本方法。

通过积极参与上海期货交易所组织的各场培训，邀请期货经营机构到厂组织系列培训，使企业从高层领导到普通业务人员充分了解期货套期保值和价格发现功能，积极以期货思想武装头脑并指导现货经营，为企业正确运用期货市场奠定坚实的思想基础。

第二，积极申请交割注册品牌。

抚顺新钢铁在钢材期货上市前就积极了解期货合约设计思想和基本交易规则，并根据上海期货交易所的合约标准改善现货生产经营，提升产品质量，完善内部管理流程，使自己的产品成为东北地区最早获得上海期货交易所注册的螺纹钢品牌，为企业参与期货市场服务现货经营创造了现实条件。

确立套期保值组织制度和业务流程严格的期货操作规程和内部控制制度是企业成功进行期货套期保值的前提条件，为了严格防范期货操作风险，确保期货交易服务于现货平稳经营，按照决策权和执行权分离的原则，建龙集团及其子公司抚顺新钢铁共同组建了期货交易领导小组和期货交易执行小组，套期保值方案和交易计划必须由期货交易领导小组审批通过，期货业务操作小组负责严格按照套保方案和交易计划执行。

同时，还建立了严格的业务流程、节点控制和风险控制制度。

以下是抚顺新钢铁期货决策体系和业务流程：企业进行套期保值，内部套期保值组织结构和风险管理制度是不可或缺的。

近些年，关于企业进行套期保值而出现的重大损失无一不是因为风险管理制度不健全或进行套期保值的组织结构不合理造成的。

一个保值方案中只有一个工作目标，要执行严格的报告制度，要严格执行套期保值的交易三原则，即“数量相等、方向相反和时间相同”。

贸易商应该如何利用钢材期货展开套期保值业务

贸易商如何开展套期保值业务一、套期保值理论概述（一）套期保值的定义及原理套期保值：就是买入（卖出）与现货市场数量相当，但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（买入）期货合约来补偿现货价格市场价格所带来的实际价格风险。

最基本的保值类型又可分为买入套期保值和卖出套期保值。

买入套期保值是指通过期货市场买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行为；卖出套期保值则指通过期货市场卖出期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为。

（二）套期保值的四个基本原则1、交易方向相反原则2、商品种类相同（或相当）原则3、商品数量相等（或相当）原则4、月份相同或相近原则套期保值的第一个原则在一定程度上表明，套期保值的核心其实就是对从交易，而由于交易品种在各自市场中交易的特殊性，后三项原则可以适当做出调整。

（三）套期保值的目标套期保值的目标是规避现货价格波动风险，而不是获得超额利润，套期保值的作用是帮助企业规避风险（同事让渡了可能存在的超额收益），以实现锁定利润或者稳健经营的目标。

如图所示：（四）套期保值中的核心因素1、风险敞口及交易方向的选择；风险敞口，指在企业日常经营过程中未加保护的风险，这里特指相关期货品种已上市能够通过期货市场所规避的资产风险。

根据企业经营状况的不通，我们经常碰到的风险产口主要为以下几类：（1）企业现有库存贬值的风险，或可理解为未来商品销售价格下降的风险；（2）企业与钢厂签订采购订货合同，面临采购价格上涨的风险；根据企业风险敞口的情况不同，企业应采取不同方向的套期保值策略，以充分规避价格波动对企业利润的影响。

2、套期保值比例的选择：根据企业风险承受能力和盈利预期，可将套期保值比例分为以下几类：（1）传统的1:1套期保值比例因期货与现货之间基差的变动，1:1比例的套期保值一般并不能完全规避价格波动的风险，故此比例一般为一些初涉套保的中小企业和以交割为目的的企业在使用；（2）根据国际通用模型计算的最有保值比例计算最佳套期保值比率通常有两种思路，一种是静态研究方法，认为最优套期保值比率等于现货期货的协方差除以期货的方差，即：)(),cov(F Var F S HR -=另一种是动态的研究方法，即认为最优套期保值比率是随时间变化的。

钢材期货套期保值比率研究

三、对政策性银行商业化改革的看法发行次级债、产证券化等方式。控制政类政策性银行作为国家信用机构的性质、资第一，应对我国当前三家政策性银行策性金融机构的负债规模，可采取立法的地位、业务范围、经营宗旨、资金来源和使进行准确定位。当前，政策性银行表现出方式。如《政策投资银行法》定，日本规该用以及会计制度、融资方式、利润处理办三个显著特征：其一，政策性银行需要国行的负债总额不得超过其资本金和准备法、管体制等，进政策性银行ｔ我约监促ｌ家信用支持。政策性银行作为借助国家信金总额的ｌ。根据我国目前经济发展束、４倍自主决策和健康发展。整业务范围、调用实现国家经济发展战略的金融工具，利需要和各政策性金融机构现有资产负债通过制度来分离政策性金融业务和商业用国家信用可在国际市场以相当低的成规模，可以考虑适度将负债倍数规定为性金融业务，加强机构自身建设。本赢得资金，有利于其政策性业务发展；２。５倍
大学出版社，０３２０．
其二，实行市场化运作，传统的政策性银
是盈利最大化，而是为国家发展战略服
第四，明确定位的前提 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ ，快为【］丽莉．在尽２魏中国政策性银行转型中需要
务，实现国家利益最大化。在上述共性基三家政策性银行立法。国目前只有国务处理好的几个关系［】我Ｊ．甘肃行政学报，础上，按照“ 一行一策 ” 的原则调整现有政院（９４２１９）２号文件作为政策性银行的依２００．．６４

钢材期货套期保值比率研究

CO-OPERATIVE ECONOMY&SCIENCE提要本文运用ＯＬＳ、ＥＣＭ和ＥＣＭ－ＢＥＫＫ模型三种方法，对上海螺纹钢现货套期保值比率的选择进行研究，并对计算结果做了评估。

发现依据这三种方法计算出来的套保比率进行套期保值效果不够理想，２００９年钢材市场较大的基差风险可能是这种结果的主因。

关键词：钢材；期货；套期保值；比率中图分类号：F83文献标识码：A一、引言中国钢材期货重新上市不到一年，在最优套期保值比率方面基本空白；由于之前数据少，没有实证研究的文献。

本文运用计量经济学的方法，围绕如何确定中国钢材期货的最优套保比率这一主题进行实证分析。

二、最优套期保值比率研究方法目前，围绕着中国钢材期货套期保值进行的研究极少，笔者所查到的资料中只有海通期货的田岗锋、郭梁和大陆期货两篇。

田岗锋、郭梁探讨了BETA值在计算最优套保比率方面的应用，就是传统的OLS方法，且其中回归方程用水平价格本身而不是价格差分来表示价格变动。

大陆期货只简单地解释套保的含义和应用，并用实例介绍买入套保和卖出套保的操作，而没有套保比率的讨论。

最优套保比率的确定是套期保值研究中的重要问题。

目前，对最优套期保值比率的理解有两种：一种是从套期保值组合价值风险入手，研究最小方差的套期保值比率；还有一种是综合考虑组合的收益和方差，研究效用最大化的套期保值比率。

前者最早是Johnson提出，应用最为广泛。

本文研究的是最小方差套期保值比率。

假设某资产现货价格S t，对应的期货价格F t，据Johnson研究可知最小方差套期保值比率为：h*=Cov（△S t，△F t）/Var（△F t）（1），△表示变动量。

求最小方差套期保值比率时，常运用计量经济学的方法，并把上式作为基础。

而OLS方法、ECM与ECM-BEKK模型是三种简单实用的计算方法。

（一）最优套期保值比率计算方法１、线性回归模型ＯＬＳ。

OLS计算方法最常用，即建立现货价格变动与期货价格△St=α+β△Ft+εt，ε～N（0，σ2）（2），计算结果中的β系数即是我们要求的h*。

钢材企业期货套期保值的案例分析(精品文档)

钢材企业期货套期保值的案例分析金融081 关志伟 20080200751钢材期货就是以钢材为标的物的期货品种，可以交易的钢材期货是螺纹钢期货和线材期货。

钢铁贸易在全球商品贸易量占据相当大的比重。

全球化和高效化的钢铁行业,其金融属性也日益凸显。

开放的市场导致钢铁价格波动，供应链阻断，使交易充满不确定性，而衍生品市场使企业规避这些风险成为可能。

钢材期货的推出将加强钢铁价格的透明度，使企业更好地管理价格风险，管理现金流，更有效地预测利润、计划生产。

下面是有关钢材企业期货套期保值的案例分析（1）多头套期保值1月1日，螺纹钢的现货价格为5040元/吨，某建筑商为避免将来现货价格可能上升，导致原材料成本提高，决定在期货市场上进行螺纹钢期货交易（设一手为5吨）。

此时，螺纹钢3月份合约的价格为5010元/吨。

该建筑商于是在期货市场上买入20手9月份螺纹钢合约。

2月1日他在现货市场上以5080元/吨的价格买入螺纹钢100吨，同时在期货市场上以5050元/吨卖出20手9月份螺纹钢合约，对冲1月1日建立的头寸。

交易情况如下表所示：场的损失100×40=4000元；但是在期货市场上的交易盈利了4000元，抵消了价格不利变动的影响。

若建筑商不做多头套期保值交易，现货市场价格下跌可以得到更便宜的原料，但是一旦现货市场价格上升，他就必须承担由此造成的损失。

相反，他在期货市场上做了多头套期保值，虽然失去了获取现货市场价格有利变动的盈利，同时也避免了现货市场价格不利变动的损失。

因此可以说，多头套期保值规避了现货市场价格变动的风险。

（2）空头套期保值假设1月份，一钢厂了解到螺纹钢现货价格为5010元/吨，该钢厂担心到3月份螺纹钢价格下跌，从而减少收益。

为避免将来价格下跌带来的风险，该钢厂决定进行螺纹钢期货交易。

交易情况如下：现货价格和期货价格均发生了下降，但现货价格的下降幅度大于期货价格的下降幅度，从而使得钢厂在现货市场上因价格下跌卖出现货蒙受的损失大于在期获市场上因价格下跌买入合约的获利，从表中可以看出，该钢厂在现货市场的亏损是4000元，而在期货市场的盈利3000元，其损失已部分地获得弥补，盈亏相抵后仍损失1000元，相对于不保值亏损4000元要好。

钢铁企业期货套期保值案例分析

钢铁企业期货套期保值案例分析随着全球经济的不断发展，钢铁行业面临着越来越多的市场风险，例如原材料价格波动、市场需求变化等。

为了规避这些风险，越来越多的钢铁企业开始期货市场，并尝试通过套期保值来降低企业运营风险。

本文以某大型钢铁企业为例，深入分析其期货套期保值的实践及效果，以期为相关企业提供参考。

某大型钢铁企业是国内领先的钢铁生产企业之一，其生产规模大、销售渠道广，因此对市场波动非常敏感。

近年来，由于国际国内市场的复杂变化，该企业的原材料成本和产品销售价格波动剧烈，给企业的稳健经营带来了巨大挑战。

为了应对这种市场风险，该钢铁企业决定尝试期货套期保值。

具体方法如下：选择合适的期货品种：根据企业的生产情况和销售渠道，该企业选择了螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等期货品种进行套期保值。

制定套期保值策略：根据企业的生产计划和销售需求，制定相应的套期保值策略，包括买入套期保值和卖出套期保值等。

建立套期保值团队：组建专业的套期保值团队，负责期货市场的分析和操作，确保套期保值的顺利进行。

以该钢铁企业2019年度的套期保值实践为例，具体分析如下：操作情况：在2019年度，该钢铁企业根据套期保值策略，分别在螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等期货品种上进行了买入套期保值和卖出套期保值操作。

其中，买入套期保值主要是在原料采购方面，以稳定生产成本；卖出套期保值则主要是在产品销售方面，以锁定销售价格。

收益情况：通过套期保值操作，该钢铁企业在2019年度实现了较好的收益。

在原料采购方面，由于期货市场的买入套期保值，企业有效规避了原材料价格上涨的风险，稳定了生产成本；在产品销售方面，由于期货市场的卖出套期保值，企业成功锁定了销售价格，确保了销售收益。

风险控制：在套期保值操作过程中，该钢铁企业也注重风险控制。

企业在选择期货品种时，充分考虑了自身生产情况和销售渠道，避免了不相关品种的套期保值风险；企业在制定套期保值策略时，合理配置了期货和现货市场的头寸，以降低市场风险；企业建立了严格的风险管理制度和内部监控机制，确保套期保值操作的规范性和安全性。

课题研究论文：套期保值会计在钢铁企业的应用研究

会计研究论文套期保值会计在钢铁企业的应用研究一、引言钢铁行业是国民经济的基础产业，其稳定发展对国民经济的发展和社会资源的利用有着战略性的意义。

现阶段，我国钢铁企业受上游铁矿石价格、供求关系、宏观经济等多种因素的影响，价格波动剧烈，使钢铁企业不能稳定获利。

从20xx年我国钢铁企业上市公司公布的年报来看，国内钢铁行业的效益大幅下滑，钢铁行业处于高成本、低利润的运行态势。

因此，钢铁企业迫切需要利用期货市场进行套期保值，从而规避原材料及产品的价格风险。

套期保值业务的产生与发展，对企业会计核算提出了新标准和新要求，2006年套期保值会计准则的出台为钢铁企业应用套期保值会计提供了有效的理论及实践指导。

2009年我国期货市场推出了线材、螺纹钢期货品种，为钢铁企业套期保值业务的开展提供了操作平台。

经过4年多时间，钢铁企业是否开展了套期保值业务？开展套期业务的企业实际效果如何？是否认真贯彻了套期会计准则的要求？为此，本文通过分析2009―20xx年钢铁行业板块共计34家上市公司年报及其公告，希望能依据其提供的财务报告获得相关信息，并对相关问题找寻答案。

二、钢铁企业套期保值业务应用情况（一）钢铁企业参与套期保值业务的积极性不强截至20xx年4月中旬，钢铁行业板块的34家上市公司均公布了其20xx年年报，从其年报内容来看，34家上市公司中只有物产中拓（000906）、三钢闽光（002110）、华菱钢铁（000932）、新兴铸管（000778）、韶钢松山（000717）、广日股份（600894）、凌钢股份（600231）、重庆钢铁（601005）8家上市公司披露了其有意愿通过开展套期保值业务来规避价格风险，占比23.53%，也就是说绝大多数企业并没有考虑将套期保值列为其风险管理的业务范围。

（二）钢铁企业开展套期保值业务的规范性不够目前期货交易采取的是保证金方式，保证金交易的杠杆作用不仅使盈利放大，也能使亏损放大。

因此，投资者可能由于风险控制失当，造成较大损失，这就要求参与期货交易的企业提高风险意识，建立起有效的期货套期保值业务内部控制制度，并严格加以执行。

钢材贸易企业套期保值

案例总结与启示
钢材贸易企业在进行套期保值时，需要制定合理的策略，充分了解市场行情和风险，避免盲目跟风和过度投机。
企业应根据自身的经营情况和风险承受能力，选择合适的套期保值工具和策略，以实现风险最小化和利益最大化。
在套期保值过程中，企业应注重风险管理，建立完善的风险管理制度和控制体系，及时应对市场变化和风险事件。
02
钢材贸易企业套期保值的方法与策略
套期保值的工具选择
选择期货合约
根据企业的实际需求，选择合适的期货合约作为套期保值的工具。需要考虑合约的标的物、交割时间和地点等因素，确保与企业的实际业务相匹配。
选择期权合约
期权作为一种非线性衍生品，可以为钢材贸易企业提供更加灵活的风险管理策略。通过买入或卖出不同执行价格的期权，企业可以锁定未来的采购或销售价格。
套期保值的策略制定
对冲策略
比率策略
通过买入或卖出期货合约，对冲原材料或产品的价格波动风险。这种策略主要适用于希望锁定成本或售价的企业。
通过控制期货合约的持仓比例，达到对原材料或产品的完全或部分套期保值。这种策略适用于规模较大、资金实力雄厚的企业。
价差策略
利用不同月份或不同市场的期货合约之间的价差进行套期保值。这种策略适用于对时间或地域价格差异敏感的企业。
套期保值的人才培养与团队建设
专业化人才培养
培养具备金融衍生品知识和实操经验的专业人才，提高企业套期保值团队的整体素质和能力。
团队协同与沟通
加强团队内部的沟通与协作，形成良好的工作氛围和合作机制，确保套期保值策略的有效执行和风险控制。
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套期保值的技术创新
大数据与人工智能的应用

钢材期货的套期保值

于提升企业对现货价格趋势的研判能力，更有效的指导现货经营活动。研判能力，更有效的指导现货经营活动。
期货市场参与者众多，交易量和流动性较好，因而会比现货市场有更好的价格发现功能；通过关注期货市场可以更准确的把握市场脉搏和价格趋势。
钢铁企业为什么参与期货市场
案例分析
沙钢持仓成本分析：沙钢持仓成本分析：
根据对5分钟周期下的上市以来成交量和持仓量的统计分析（具体分析过程略），可以得出如下结论。沙钢的卖出开仓主要分两批次进行：第一次是4月14日早上9:40到 4 14 9:40 10:50之间，成交量在15000到20000手之间，成交平均价位在 3570元/吨左右；第二次是在4月16日早上9:00-9:15之间，成交量在7000手到10000 手之间，成交平均价位在3605元/吨左右。综合以上统计，沙钢持仓主要平均成本在3582元/吨左右。
案例分析
2. 通过交易所交割实现的销售毛利率为19%，扣除6个月的仓储成本，运输入库等交割费用和套期保值的交易费用，相关的销售净利率仍然在15%之上。参考沙钢 2008年全年销售收入1300亿元，实现净利润为70-80亿元，销售净利率为6%左右，可以看出通过交易所仓库交割的方式使得企业销售净利率大幅提高。
企业可以利用期货市场的“库存”代替部分现货库存。由于期货上的保证金制度，期货市场的 “库存”不仅减少了企业的资金占用，也减少了仓库管理等费用支出。另外，企业还可以利用银行、交易所间展开的仓单质押业务进一步提高资金的使用率。
钢铁企业为什么参与期货市场
五、可做为现货购销的新平台
当现货市场的购销活动不畅时，可以利用期货市场的交割环节，直接把期货市场做为现货买卖的一个新通道。
大部分企业选择的是场外交易，参与以外资投行为对手的交易。由于目前对场外交易缺乏监管，加上双方的信息不对等，定价上国内企业也掌握不了话语权。因此场外交易一旦确立，企业无法在形势恶化情况下及时退出，只能选择亏损扩大或巨额的违约金。

钢材期货套期保值举例分析

钢材期货套期保值举例分析一、钢材期货市场的套利某投资者在3月1日同时买入6月份并卖出11月份线材期货合约，价格分别在4000元/吨和3500元/吨，到了5月份线材期货价格分别在4300元/吨和3600元/吨。

此时平仓，盈亏为：6月份 4300-4000=300元/吨11月份 3500-3600=-100元/吨最后盈利200元/吨二、钢材期货市场的套期保值1.买入套期保值例如：某一大型建筑公司需要大量的螺纹钢，2009年1月螺纹钢的现货价格为3500元/吨，该厂根据市场供求关系变化，认为两个月后螺纹钢的现货价格将要上涨，为了回避两个月后购进600吨螺纹钢时价格上涨的风险，该厂决定进行买入套期保值。

一月初以3550元/吨的价格买入600吨3月份到期的螺纹钢期货合约，到3月现货价格已经上涨到3800元/吨。

此时期货价格亦上涨至3850元/吨。

那么，该厂的经营状况如图（一）：2.卖出套期保值某一钢材贸易企业，2008年的销售计划是10000吨，2008年6月现货市场线材价格为5000元/吨，该企业认为这个价位是较满意的销售价格，于是就可以在期货市场上进行卖出套期保值，建仓线材空单1000手，价格5050元/吨。

到了2008年11月份，线材在现货市场上下跌至4000元/吨，期货市场上11月份合约也跌至4050元/吨。

那么企业经营状况如图（二）：三、钢材期货市场重要作用——跨品种套保上海期货交易所上市的钢材期货为螺纹钢和线材两个品种，虽然这两个品种占到国内钢材产量的30%以上，但仍有其他70%的钢材无法进行直接套保。

按照2008年5亿吨的产量计算，有3.5亿吨的钢材需要进行跨品种套保。

Y=δ+βX(Y和X是钢材两个不同的品种, δ是两个品种之间的差价, β是两个品种的相关系数) 。

根据数据整理得，40MM中板与8MM线材价格相关性为0.88，而20MM中板与16MM螺纹钢的相关性更是达到了0.94，如此高的相关性说明中板和螺纹钢、线材的价格走势趋同性很强。

钢材生产企业的套期保值

1.8 钢铁生产企业如何利用期货市场进行套期保值对于在未来某一时间准备出售线材的钢铁企业，担心线材价格下跌，为了避免价格下跌的风险，锁定利润，可以采取卖出套期保值。

在卖出套保时，当市场处于熊市，价格在套保目标之上则可将全部产量抛出以锁定利润；而当市场处于牛市时，宜进行部分套保，一般保产量的1/4－1/3，这样既可回避市场风险亦可减少失去应得利润的机会，可谓是进退自如。

抓住机会进行套利交易。

在进行套保的同时，交易者可视市场变化情况，抓住机会进行一些风险较小的套利交易，以进一步提高套保效果。

利用分割法保值，将保值方案中所确定的保值量按金字塔或倒金字塔操作，以分散风险，增加成功的机会。

线材生产企业最担心其产品价格不断下跌，导致利润受损。

因此企业通常采用卖出线材期货的方式来规避价格风险。

假定在8月10日，上海市场线材现货价格为5300元/吨，江苏某线材生产企业每月产线材20000吨。

由于线材价格已处于历史高价区，该企业担心未来数月线材销售价格可能难以维持高位。

为了规避后期现货价格下跌的风险，该厂决定在上海期货交易所线材交易市场进行套期保值交易。

当日，10月线材期货合约价格在5300元/吨价位附近波动，该厂当天即以5300元/吨卖出200手（1手=50吨）10月线材期货物合约进行套期保值。

正如该钢铁企业所料，随着经济继续走弱和下游需求下降，线材价格开始下滑。

10月10日线材期货合约和现货市场价均跌到5200元/吨，此时该厂在现货市场上以5200元/吨的价格抛售了10000吨线材，同时在期货市场上以5200元/吨的价格买入200手10月线材合约平仓。

虽然现货价格出现了下跌，钢厂的销售价格降低，但由于该厂已经在期货市场进行了套期保值，企业的销售利润在钢材价格下跌中受到了保护。

表5 钢铁企业的套期保值效果（不考虑手续费等交易成本）图3 钢铁企业的套期保值效果图通过以上案例我们可以看出：第一，一笔完整的卖出套期保值涉及两笔期货交易，第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场抛售现货的同时，在期货市场买入期货合约，对冲原先持有的头寸。

钢材套期保值方案

钢材套期保值方案一、钢材套期保值方案前言一、本方案主要服务对像是哪些公司？本方案主要面对的是钢材供应方和已经购进钢材方，主要可以分以下几类（1）、钢生产和冶炼企业，在未来将销售钢初级产品，而但心钢材价格会下跌。

（2）、储运商或者贸易商手头有现货钢材尚未出售，以及储运商和贸易商已经签定将来以特定价格买进钢材，担心在交易期间钢材价格出现下跌。

（3）、钢材加工厂商在高位买进现货钢材加工成钢材产品，担心库存原材料价格下跌。

二、基本操作方法是什么？基本操作方法为在钢材现货市场买进钢材的同时在期货市场卖出期货，或者在储运商和贸易商在签定供应钢材合同同时在期货市场卖出钢材期货合约，或者在购进钢材原料同时在期货市场卖出钢材期货合约。

三、套期保值可以给公司带来什么好处？当担心成为现实后，即钢材价格下跌后，本方案可以使企业亏损得到弥补。

即可以有效的控制成本。

主要有：a)卖出保值能够回避未来钢材现货价格下跌风险，b)经营企业通过卖期保值可以使公司按照原先的经营计划，强化管理，顺利完成销售计划c)有利于现货合约的顺利签订，企业由于做了卖保值就不必担心对方要求以日后交货价为成交价，因为在价格下跌的市场趋势中企业由于做了卖期保值，就可以用期货市场的盈利来弥补现货价格下跌所造成的损失。

四、卖期保值最坏的结果是什么？卖期期保值总体上来说是一种有效的锁定成本的方法，它利用钢材现货市场和期货市场走势来防止现货市场价格下跌风险。

不过卖期保值也有不利的地方，主要有：a)钢材价格没有按照担心的方向走，钢材价格出现上涨，此时由于现货市场和期货市场走势一致性会出现期货价格也上涨，所以前期卖出的钢材合约将会出现亏损。

现货市场由于价格上涨给公司带来的利润增加可能会被期货市场上的亏损吃掉，不过前期成本将会稳定不变。

b)即使钢材现货价格如预计的出现下跌，也有可能给企业带来亏损，因为卖期保值效果好坏主要取决于钢材现货价格和期货价格的差额即基差变化，总的来说基差、缩小卖期保值将不仅能实现全面的保值效果还能得到一部分盈利。

钢材期货套期保值介绍

钢材期货套期保值介绍一.套期保值概述1.套期保值的概念套期保值(Hedging)是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为.企业为了回避价格波动所带来的不利影响而参与期货交易，在期货市场上买进（卖出）与其将要在现货市场上买进（卖出）的现货商品数量相当，期限相近的同种商品的期货合约。

希望在未来某一时间内，在现货市场上买进（卖出）商品的同时，在期货市场上卖出（买进）原来买进（卖出）的期货合约，从而将价格波动的风险降到最小，是交易者将现货与期货结合运作的一种经营管理模式。

套期保值表明企业参与交易的目的和途径，保值是目的，即保住目前认为合理的价格和利润，回避以后价格不利带来的风险，套期是实现保值的途径，即套用期货合约，参与期货交易．2.套期保值的经济原理套期保值之所以能够规避价格风险，达到保值的目的，是因为期货市场上存在两个基本的经济原理：（1）同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。

现货市场与期货市场虽然是两个各自独立的市场，但由于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一时空内，会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。

套期保值就是利用这两个市场上的价格关系，分别在期货市场和现货市场作方向相反的买卖，取得在一个市场上亏损、在另一个市场上盈利的结果，以达到锁定生产成本的目的。

（2）现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。

期货交易的交割制度，保证了现货市场价格与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致、按规定，商品期货合约到期时，必须进行实物交割。

到交割时，如果期货价格高于现货价格，就会有套利者买入低价现货，卖出高价期货，实现盈利。

这种套利交易最终使期货价格和现货价格趋向一致。

正是上述经济原理的作用，使得套期保值能够起到为商品生产经营者最大限度地降低价格风险的作用，保障生产、加工、经营活动的稳定进行。

3.套期保值操作原则按照套期保值的经济原理,参与期货交易进行套期保值应该遵循四个基本原则:(1)商品种类相同原则即在做套期保值交易时，所选择的期货商品必须和套期保值者将在现货市场中买进或卖出的现货商品在种类上相同。

钢材生产企业套期保值方案

钢材生产企业套期保值方案第一部分、企业参与套期保值的必要性分析一、期货及期货市场功能简介1、期货“期货”是买卖双方对几个月后的现货的价格约定，相当于是买卖双方对未来商品的一张定价合同，其实际交易的是一张远期的“标准化合约”。

这种合约由期货交易所统一制定。

期货都有相对应的现货，如铝期货所相对应的铝锭。

2、期货市场期货市场的三大功能：（1）发现价格：参与期货交易者众多，都按照各自认为最合适的价格成交，因此期货价格可以综合反映供求双方对未来某个时间的供求关系和价格走势的预期。

这种价格信息增加了市场的透明度，有助于提高资源配置的效率。

（2）规避风险：在实际的生产经营过程中，为避免商品价格的千差万化导致成本上升或者下降，可利用期货交易进行套期保值，既在期货市场上买进或卖出与现货市场数量相等但交易方向相反的商品，使两个市场交易的损益相互抵补。

期货套期保值规避风险的秘诀就是“怕什么做什么”。

（3）投资获利工具：由于期货合约的价格波动起伏，交易者可以依据自己对于后市的分析预测，利用价差赚取风险利润。

而由于期货实行保证金制度，因此该投资方式存在着资金成本小，杆杆比率大，高收益，高风险的特点，因此需要对资金和投资计划进行较严格的管理。

3、套期保值（1）套期保值的原理套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。

套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一，而它们的价格则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行实货交割的规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机会，因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。

在相关的两个市场中反向操作，必然有相互冲销的效果。

钢材企业套期保值方案

钢材企业套期保值方案套期保值: 利用期货市场和现货市场价格走势发展向相一致的原理在期货市场和现货市场上作方向相反的交易, 达到一个市场的赢利弥补另一个市场的亏损, 从而达到回避市场风险锁定生产成本和利润的目的。

具体到钢材的企业来讲就是: 用钢企业在订单已经敲定前提下: 如果未来价格上涨了, 企业购买原料的价格将上涨, 从而增加采购成本、导致利润的减少；如果铜格出现大幅上涨, 将可能导致订单利润被原料价格上涨的亏损所抵消乃至出现亏损。

企业希望未来价格能够维持平稳, 最好是有下跌。

但未来的价格是涨还是跌, 我们是很难准确预见的。

我们在签定合同的时候是签约双方基于对未来市场的分析判断而做出的决定。

如果企业签定未来某个时间的合同, 实际上就相当于期货市场上事先做了一笔卖单。

企业需要在合约到期前买回相应数量的原料来了结这笔卖单合约。

如果未来价格上涨了我们必须以更高的价格买回原料, 如果未来的价格跌了我们将可以以更低的价格买回原料, 从而获取价格差。

由于未来市场价格变化的不可预见性:我们如何才能回避因价格上涨而给我们带来的成本风险锁定我们的订单利润呢？最直接的第一种办法是: 在签定合同的时候就在现货市场上买入相应数量的原料存在仓库里, 然后按照生产计划组织生产。

但一次性大量购买原料企业将面临较大的资金压力、资金成本和仓储成本。

第二种办法是: 在签定销售合同的时候同时和原料企业签定原料购买合同, 然后按照原料购买合同购买原料进行生产, 但原料购买合同需要考虑的合同的履约风险, 如果未来原料价格上涨幅度超过原料购买合同规定的违约赔偿幅度、或者其他原因导致原料供应商违约该怎么办？再有一种办法就是: 在期货市场上进行套期保值: 方法如下: 我们在签定产品销售合同的同时就考虑在期货市场上进行相应的保值交易。

也就是我们现货市场上签定卖出合约的时候（相当于在期货市场上建立一个空头部位）, 就在期货市场建立一个相应的多头部位, 等到未来需要购买原料进行生产的时候（购买现货等于了结原来签定的销售合同）将期货市场的多头平仓。

钢材企业套期保值(案例)

钢材企业套期保值（案例）一、套期保值的原理套期保值就是在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失。

也就是说，套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。

期货交易是由现货交易发展而来的，现货交易在不断的发展中形成远期合约交易，由远期合约交易再发展成期货交易。

期货市场是建立在现货市场基础上的，因而期货市场和现货市场虽是两个独立的市场，但他们会受到相同的经济因素的影响和制约。

因此，一般情况下，两个市场的价格走势在相同因素影响下，二者波动的方向趋于一致。

套期保值就是利用这两个市场的价格关系，分别在两个市场作方向相反的交易，以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，达到保值之目的二、此套保方案可以带来的益处企业是社会经济的细胞，企业用其拥有或掌握的资源去生产经营什么、生产经营多少以及如何生产经营，不仅直接关系到企业本身的生产经济效益，而且还关系到社会资源的合理配置和社会经济效益提高。

而企业生产经营决策正确与否的关键，在于能否正确地把握市场供求状态，特别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势。

期货市场的建立，不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，真正做到以需定产，而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所，在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。

本方案可以使生产加工企业和贸易商在未来钢材价格下跌情况下，现货市场的亏损得到期货市场盈利的对冲，避免亏损或减少亏损，可以有效完成销售计划，合理科学的安排流通环节，锁定贸易成本，甚至获得额外的利润。

1、卖出保值能够回避未来钢材现货价格下跌带来的风险。

2、经营企业通过卖套期保值可以使公司按照原先的经营计划，强化管理，顺利完成销售计划。

3、有利于钢材生产企业现货合约的顺利签订，钢材生产企业做了卖保值就不必担心对方要求日后交货价为成交价。