财务成本管理知识点

【考情分析】本章为重点章，主要介绍营运资本管理策略、流动资产管理以及流动负债管理。

本章各种题型都有可能出现，平均分值在5分左右。

【主要考点】1.营运资本管理策略（投资策略、筹资策略）2.流动资产管理（现金管理、应收账款管理、存货管理）3.流动负债管理（商业信用筹资、短期借款筹资）第一节营运资本管理策略知识点：营运资本投资策略——确定流动资产的投资规模营运资本投资策略就是确定流动资产的投资规模。

相对于销售收入，流动资产的投资规模越大，营运资本投资策略越保守，反之越激进。

1.相关成本2.营运资本投资策略类型——相对于销售收入，流动资产的投资规模越大越保守，越小越激进。

（1）适中型投资策略（2）保守型投资策略（3）激进型投资策略【例题·单项选择题】（2017年）与激进型营运成本投资策略相比，适中型营运资本投资策略的（）。

A.持有成本和短缺成本均较低B.持有成本和短缺成本均较高C.持有成本较高，短缺成本较低D.持有成本较低，短缺成本较高『正确答案』C『答案解析』相比于激进型营运资本投资策略，适中型营运资本投资策略的流动资产/收入比率较高，所以持有成本较高，而短缺成本较低。

知识点：营运资本筹资策略——确定流动资产所需资金中短期资金和长期资金的比例流动资产的资金来源中，长期资金的比例越高，营运资本筹资策略越保守；短期资金的比例越高，营运资本筹资策略越激进。

（一）流动资产与流动负债的分类 1.流动资产按投资需求的时间长短分类稳定性流动资产企业处于经营淡季也仍然需要保留的、用于满足企业长期、稳定运行的流动资产所需的资金，是长期需求甚至是永久需求 波动性流动资产受季节性、周期性影响的流动资产需要的资金，如季节性存货、销售旺季的应收账款等，是真正的短期需求2.流动负债按资金来源的稳定性分类经营性流动负债 在企业持续经营活动中自发产生的，具有不断继起，滚动存在的特点，可视为长期资金来源临时性负债 短期金融负债，是真正的短期资金来源（二）易变现率——营运资本筹资策略的衡量标准其中：“股东权益＋长期债务＋经营性流动负债”可视为“广义”长期筹资来源。

1.易变现率表明经营性流动资产中广义长期筹资来源的比重，即：易变现率＜1相当于“易变现率”部分的经营性流动资产使用广义长期筹资来源支持；相当于“1－易变现率”部分的经营性流动资产使用短期筹资来源支持 易变现率＞1（广义长期筹资来源－长期资产）＞经营性流动资产，相当于“经营性流动资产×（易变现率－1）”部分的广义长期筹资来源成为闲置资金 易变现率＝1经营性流动资产＝广义长期筹资来源－长期资产，既未使用短期筹资来源，也不存在闲置的长期筹资来源2.易变现率与营运资本筹资策略易变现率高，说明经营性流动资产中，使用广义长期资金支持的份额较多，资金来源持续性强、偿债压力小，称为保守型的筹资策略；反之为激进型的筹资策略。

（三）适中型筹资策略1.基本思想——尽可能贯彻筹资的（期限）匹配原则长期投资由长期资金支持、短期投资由短期资金支持，以降低利率风险（锁定借款利率）和偿债风险（保持资金的可持续性），同时减少闲置资金，即： （1）波动性流动资产＝短期金融负债（临时性负债）（2）长期资产＋稳定性流动资产＝股东权益＋长期债务＋经营性流动负债 【提示】资金来源有效期和资产有效期的匹配是战略性匹配，而不是完全匹配：（1）企业不可能为每一项资产都按其有效期单独配置资金，只能按短期来源和长期来源进行统筹安排；（2）股东权益筹资为无限期资本来源，而资产总是有期限的，二者不可能完全匹配；（3）资产的实际有效期不确定，但还款期限确定，必然出现不匹配。

2.适中型筹资策略的易变现率【示例】M公司在生产经营的淡季，需占用300万元的流动资产和500万元的长期资产；在生产经营的高峰期，会额外增加200万元的季节性存货需求。

按照适中型筹资策略，企业只在生产经营的高峰期才借入200万元的短期借款。

800万元长期性资产（即300万元稳定性流动资产和500万元长期资产之和）均由长期债务、经营性流动负债和权益资本解决其资金需要。

M公司营业高峰期和营业低谷期时的易变现率分别为：营业高峰期时的易变现率＝（800－500）/（300＋200）＝60%营业低谷期时的易变现率＝（800－500）/300＝100%（四）激进型筹资策略1.基本思想——加大短期金融负债的比重，减少长期资金来源的比重短期金融负债不但融通全部波动性流动资产的资金需要，还解决部分长期性资产（主要是稳定性流动资产）的资金需要，即：（1）波动性流动资产＜短期金融负债（2）长期资产＋稳定性流动资产＞股东权益＋长期债务＋经营性流动负债2.激进型筹资策略的易变现率3.激进型筹资策略的风险与收益均较高（1）短期金融负债的比重较大且资本成本一般低于长期债务和权益资本，因此企业的资本成本较低。

（2）为满足长期性资产的长期资金需要，短期金融负债到期后经常地重新举债或申请债务展期，加大筹资困难和风险；还可能面临由于短期负债利率变动而增加企业资本成本的风险。

【示例】沿用M公司的资料，M公司在生产经营淡季占用300万元的流动资产和500万元的长期资产。

在生产经营的高峰期，额外增加200万元的季节性存货需求。

如果企业的权益资本、长期债务和经营性流动负债的筹资额只有700万元，那么就会有100万元的长期性资产和200万元的临时性流动资产由短期金融负债筹资解决。

这种情况表明，企业实行的是激进型筹资策略。

其易变现率为：营业高峰期时的易变现率＝（700－500）/（300＋200）＝40%营业低谷期时的易变现率＝（700－500）/300＝67%（五）保守型筹资策略1.基本思想——减少短期金融负债的比重，加大长期资金来源比重短期金融负债只融通部分波动性流动资产的资金需要，另一部分波动性流动资产和全部稳定性流动资产由长期资金来源支持，即：（1）波动性流动资产＞短期金融负债（2）长期资产＋稳定性流动资产＜股东权益＋长期债务＋经营性流动负债2.保守型筹资策略的易变现率3.保守型筹资策略的风险与收益均较低（1）长期债务资本成本高于短期金融负债，且在经营淡季时资金有剩余但仍需负担长期负债利息，从而降低企业的收益。

（2）短期金融负债所占比重较小，企业无法偿还到期债务以及蒙受短期利率变动损失的风险较低。

【示例】沿用M公司的资料，M公司只在生产经营的旺季借入100万元的短期借款，而无论何时长期债务、经营性流动负债和权益资本之和总是达到900万元，那么旺季季节性存货的资金需要（200万元）只有一部分（100万元）靠当时的短期借款解决，其余部分的季节性存货（100万元）和全部长期性资产（800万元）需要则由长期债务、经营性流动负债和权益资本提供。

而在生产经营的淡季，企业则可将闲置的资金（100万元）投资于短期有价证券。

这种情况表明，企业实行的是保守型筹资策略。

其易变现率为：营业高峰期时的易变现率＝（900－500）/（300＋200）＝80%营业低谷期时的易变现率＝（900－500）/300＝133%【提示】（1）营业高峰时期，各种营运资金筹资策略下，都有一部分波动性流动资产使用短期金融负债融资，因此，易变现率都小于1。

完全不使用短期金融负债融资的极端保守筹资策略例外。

（2）由于营业低谷时期的经营性流动资产（稳定性流动资产）小于营业高峰时期的经营性流动资产（稳定性流动资产＋波动性流动资产），因此，一般情况下，无论何种营运资本筹资策略，营业低谷期时的易变现率总是高于高峰期的易变现率。

【例题·单项选择题】（2019年考生回忆版）甲公司是一家啤酒生产企业，淡季占用300万元货币资金、200万元应收账款、500万元存货、1000万元固定资产以及200万元无形资产（除此以外无其他资产），旺季需额外增加300万元季节性存货。

经营性流动负债、长期负债和股东权益总额始终保持在2000万元，其余靠短期借款提供资金。

甲公司的营运资本筹资策略是（）。

A.保守型策略B.适中型策略C.激进型策略D.无法确定『正确答案』C『答案解析』由于（稳定性流动资产＋长期资产）＝300＋200＋500＋1000＋200＝2200（万元）大于（股东权益＋长期债务＋经营性流动负债），或者旺季的短期借款＝300＋200＋500＋1000＋200＋300－2000＝500（万元）大于波动性流动资产（300万元），所以，为激进型筹资策略。

【例题·单项选择题】（2015年）甲公司是一家生产和销售冷饮的企业，冬季是其生产经营淡季，应收账款、存货和应付账款处于正常状态。

根据如下甲公司资产负债表，该企业的营运资本筹资策略是（）。

甲公司资产负债表2014年12月31日单位：万元A.适中型筹资策略B.保守型筹资策略C.激进型筹资策略D.无法判断『正确答案』C『答案解析』在三种营运资本筹资策略中，在生产经营的淡季，只有激进型筹资策略的临时性负债大于0。

本题中，在生产经营的淡季，甲公司短期借款为50万元，即临时性负债大于0，由此可知，该企业的营运资本筹资策略是激进型筹资策略。

【例题·多项选择题】（2018年）甲公司是季节性生产企业，波动性流动资产等于经营性流动负债和短期金融负债之和。

下列关于甲公司营运资本筹资政策的说法中，正确的有（）。

A.甲公司在营业低谷时的易变现率小于1B.甲公司采用的是保守型营业资本筹资政策C.甲公司在营业高峰时的易变现率等于1D.甲公司在生产经营淡季有闲置资金『正确答案』BD『答案解析』波动性流动资产等于经营性流动负债和短期金融负债之和，表明“波动性流动资产＞短期金融负债”，与适中型筹资策略（波动性流动资产＝短期金融负债）相比，减少了短期金融负债的比重，表明该企业采用的是保守型筹资策略，在营业低谷时的易变现率大于1，表明有闲置资金，选项A错误，选项B正确，选项D正确；由于营业高峰时存在波动性流动资产，且有一部分波动性流动资产由短期金融负债融资，因此，营业高峰时易变现率小于1，选项C错误。

第二节现金管理知识点：企业置存现金的原因知识点：现金管理的方法1.力争现金流量同步，将所持有的交易性现金余额降到最低水平。

2.使用现金浮游量。

从企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间，现金在这段时间的占用称为现金浮游量。

3.加速收款，即缩短应收账款的时间。

4.推迟应付账款的支付（信用期或折扣期的最后一天）。

知识点：最佳现金持有量分析（一）成本分析模式量之间成正比管理成本企业拥有现金所发生的管理费用，是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系短缺成本因缺乏必要的现金，不能应付业务开支所需而使企业蒙受损失或为此付出的转换成本等代价，与现金持有量成反向变动关系由于管理成本属于固定成本，与现金持有量无明显变动关系，因此，成本分析模式实际上是在机会成本与短缺成本之间进行权衡，即：最佳现金持有量是能够使机会成本与短缺成本之和达到最小值（或使二者相等）的现金持有量。