好证券投资分析》课件_第3章课件PPT
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投资学课件第3章风险与收益
3
31.3 7% 2
▪ 例：假定投资于某股票，初始价格1 0 0美元，持 有期1年，现金红利为4美元，预期股票价格由如 下三种可能，求其期望收益和方差。
r ( 1 ) ( 1 4 0 1 0 0 4 )/1 0 0 4 4 %
24
25
3.4.3 超额收益与风险溢价
风险资产投资收益=无风险收益+风险溢价
的一半，也就是 ▪ 几何平均值=算术平均值-1／2σ2
3.5.4 方差与标准差
▪ 方差 =期望值偏离的平方(expected value of squared deviations)
▪ 历史数据的方差估计：
2
1 n
n s 1
2
r(s) r
▪ 无偏化处理：
1
n
[r(s)r]2
n1s1
31
3.5.3 报酬-风险比率(夏普比率) The Reward-to-Volatility (Sharpe) Ratio
3.7 偏离正态
▪ 偏度，亦称三阶矩(third-order moments)
skewEr(s)3E(r)3
峰度：度量正态分布两侧尾部的厚度程度。
kurtoEsr(si)s4E(r)43
▪ 正态分布的这个比率为3，正态分布的峰度为0， 任何峰度大于0的分布，相对于正态分布存在厚 尾。
37
图 3.3A 正态与偏度分布 (mean = 6% SD = 17%)
38
图3.3B 正态与厚尾分布 (mean = .1, SD =.2)
39
▪ 在险价值(value at risk, VaR) ▪ 在一定概率下发生极端负收益所造成的损失
。 ▪ VaR即分布的分位数(q)，是指一个处在低于
31.3 7% 2
▪ 例：假定投资于某股票，初始价格1 0 0美元，持 有期1年，现金红利为4美元，预期股票价格由如 下三种可能，求其期望收益和方差。
r ( 1 ) ( 1 4 0 1 0 0 4 )/1 0 0 4 4 %
24
25
3.4.3 超额收益与风险溢价
风险资产投资收益=无风险收益+风险溢价
的一半，也就是 ▪ 几何平均值=算术平均值-1／2σ2
3.5.4 方差与标准差
▪ 方差 =期望值偏离的平方(expected value of squared deviations)
▪ 历史数据的方差估计：
2
1 n
n s 1
2
r(s) r
▪ 无偏化处理：
1
n
[r(s)r]2
n1s1
31
3.5.3 报酬-风险比率(夏普比率) The Reward-to-Volatility (Sharpe) Ratio
3.7 偏离正态
▪ 偏度，亦称三阶矩(third-order moments)
skewEr(s)3E(r)3
峰度：度量正态分布两侧尾部的厚度程度。
kurtoEsr(si)s4E(r)43
▪ 正态分布的这个比率为3，正态分布的峰度为0， 任何峰度大于0的分布，相对于正态分布存在厚 尾。
37
图 3.3A 正态与偏度分布 (mean = 6% SD = 17%)
38
图3.3B 正态与厚尾分布 (mean = .1, SD =.2)
39
▪ 在险价值(value at risk, VaR) ▪ 在一定概率下发生极端负收益所造成的损失
。 ▪ VaR即分布的分位数(q)，是指一个处在低于
证券投资分析(ppt53张)
,
（二）种类 1、按是否有特别的权宜和限制 普通股 优先股 2、按所有者 国家股 法人法 公众股 3、按市场交易 流通股 非流通股 4、按币种 人民币 美元 港币
,
二、证券投资基金
（一）性质 1、是一种金融市场的媒介 2、是一种金融信托形式 3、本身属于有价证券的范畴 （二）主要类型 1、按管理方式
分得股利或利润所 发行债券所收到的
收到的现金
现金
收到的增值税销项税额和 取得债券利息收入 信款所收到的现金
退回的租金
所收到的现金
收到的除增值税以外的其 处置固定资产、无 收到的其他与筹资
他税收返还
形资产和其他长期 活动有关的现金
资产所收到 的现金
净额
收到的其他与经营活动有 收到的其他与投资
关的现金
活动有关的现金
‘
（三）我国几种主要股票价格指数
1、上证综合指标 26、忘掉失败，不过要牢记失败中的教训。 2、深圳综合指数 78、一个人的梦想，唯有在另一个人加入时，才有幸福的重量。——张小娴
51、创造机会的人是勇者，等待机会的人是愚者。 2. 环境永远不会十全十美，消极的人受环境控制，积极的人却控制环境。 20.古之立大事者，不惟有超世之才，亦必有坚忍不拔之志。
第九章 证券投资技术分析理论与方法
一、主要技术要素
价量 时
二、理论与方法的依据
图表、指标、形态 是依据图表，指标及形态的理论与方法
三、常用的理论与方法 （一）道氏理论的主要内容
1、市场平均价格指数可以解释和反映市场的大部分行为； 2、市场有三种波动趋势（层次） 主要趋势，次要趋势，短暂趋势 3、成交量在确定趋势中起很重要的作用 4、收盘价是最重要的价格
为将者若不能通天文、晓地理、辨阴阳、识奇 门、观阵图、明兵势庸才也 勇气、
证券投资理论与实务(第三版)课件第3章
3.1.2 证券组合的期望收益与风险
请计算股票A与股票B收益率之间的协方差
状态
出现概率 股票A的预期收益率 股票B的预期收益率
1
1/6
0.1
0.0
2
1/6
0.1
0.5
3
1/2
0.2
0.0
4
0
0.2
0.5
5
1/12
0.3
0.0
6
1/12
0.3
0.5
3.1.2 证券组合的期望收益与风险
❖方差、协方差与相关系数
n,n
3.1.2 组合投资与风险分散
❖组合投资与风险分散
nn
n
nn
2 p
xi x j cov(ri , rj )
xi2
2 i
xi x j cov(ri , rj )
i1 j1
i 1
i1 j1
i j
令xi
xj
1 n
，则
2 p
n i 1
n
1 n
2
2 i
i 1
n j 1
1 n
2 cov(ri , rj )
❖证券组合的方差：以两个证券的组合为例
2 p
Epi
rpi
E(rp )
2
n
pi xArAi xBrBi xAE(rA ) xB E(rB )2 i 1
n
pixArAi E(rA ) xB rBi E(rB )2 i 1
n
pi
x
2 A
rAi E(rA ) 2 xB2
A
100
$50
$60
B
200
35
40
证券投资ppt课件
t1
Dt (1r)t
零增长模型
V0 D
t1
1 (1r)t
D r
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
实际运用中， 评估普通股的价 值具有相当难度， 这主要是用以评 价的各项参数都 是未知数，不易 恰当确定。上列 公式中，都是未 知数，需要进行 预测。
证券的投资价值
零增长模型案例
某普通股面值1元，每年获利0.08元，无风险资产的收 益率6%，市场组合的平均收益率10%，该股票的贝塔 系数为1.5。根据CAPM模型和零增长模型估算该股票的
市盈率比较法
结论
1、P/E Ratio（市盈率）
股价／每股盈利 市盈率越低，股价相对便宜．
2、PEG Ratio（市盈增长率）
市盈率／每股盈利增长率 市盈增长率越低，越有价 值．
3、Earning Yield（盈利回报率）
１／市盈率 盈利回报率越高，越有价值．
在运用当中，市盈率模型具有以下几方面的优点：
0.41.10.41.210.41.33 10.41.4641 1 1.12 1.2544 1.1049 12%-5% 1.4049
7.11元
三阶段增长模型
三阶段增长模型将股息的增长分成了三个不同的
阶段：在第一个阶段(期限为A)，股息的增长率为
一个常数(ga ) ；第二个阶段（期限为A+1到B-1） 是股息增长的转折期，股息增长率以线性的方式
适合短线投资
证券的投资价值
风险证券投资价值评估的基本模型
价值与预期报酬成正比例关系，而与风险水平呈反比例关 系，因而可利用证券的预期收益及风险决定证券的内在价 值。
一般使用红利贴现模型来确定证券的内在价值，即通过一 定折现率或风险调整率把未来一连串收入折算成为现在价
第三章证券市场ppt课件全
政府机构、金融机构 企业和事业法人、各类基金 2.个人投资者
（三）证券市场中介 1.证券经营机构 2.证券服务机构 （四）自律性组织 1.证券行业协会 2.证券交易所 （五）证券监管机构 中国证券监督管理委员会
❖ 五、证券市场的产生与发展 （一）证券市场的产生 （二）中国证券市场的对外开放 ❖ 六、世界各国主要证券市场简介
❖ 二、其他交易市场
1、银行间债券市场：提供银行间外汇交易、人 民币同业拆借、债券交易系统并组织市场交易； 办理外汇交易的资金清算、交割，负责人民币同 业拆借及债券交易的清算监督；提供网上票据报 价系统；提供外汇市场、债券市场和货币市场的 信息服务；开展经人民银行批准的其他业务。
2、代办股份转让系统：又称三板市场，指证券 公司以其自有或租用的业务设施，为非上市公司 提供股份转让服务业务。
发行价 At N 1格 (1市1场)t利 (1率 市 面场 值 )利 N 率
❖ 四、投资基金的发行 （一）投资基金发起人的条件 （二）证券投资基金的发行方式
1.直接销售方式 2.包销方式 3.集团销售方式 （三）发行价格
根据每基金单位净值及其变动来确定的， 一般由基金面值和基金的发行费用两部分组成。
❖ 发行人申请首次公开发行股票应当符合下列条件： ❖ （1）依法设立且持续经营三年以上。 ❖ （2）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不
少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利， 且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少 于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百 分之三十。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者 为计算依据。 ❖ （3）最近一期末净资产不少于两千万元，且不存 在未弥补亏损。 ❖ （4）发行后股本总额不少于三千万元。 ❖ 不存在重大偿债风险，不存在影响持续经营的 担保、诉讼以及仲裁等重大或有事项。
（三）证券市场中介 1.证券经营机构 2.证券服务机构 （四）自律性组织 1.证券行业协会 2.证券交易所 （五）证券监管机构 中国证券监督管理委员会
❖ 五、证券市场的产生与发展 （一）证券市场的产生 （二）中国证券市场的对外开放 ❖ 六、世界各国主要证券市场简介
❖ 二、其他交易市场
1、银行间债券市场：提供银行间外汇交易、人 民币同业拆借、债券交易系统并组织市场交易； 办理外汇交易的资金清算、交割，负责人民币同 业拆借及债券交易的清算监督；提供网上票据报 价系统；提供外汇市场、债券市场和货币市场的 信息服务；开展经人民银行批准的其他业务。
2、代办股份转让系统：又称三板市场，指证券 公司以其自有或租用的业务设施，为非上市公司 提供股份转让服务业务。
发行价 At N 1格 (1市1场)t利 (1率 市 面场 值 )利 N 率
❖ 四、投资基金的发行 （一）投资基金发起人的条件 （二）证券投资基金的发行方式
1.直接销售方式 2.包销方式 3.集团销售方式 （三）发行价格
根据每基金单位净值及其变动来确定的， 一般由基金面值和基金的发行费用两部分组成。
❖ 发行人申请首次公开发行股票应当符合下列条件： ❖ （1）依法设立且持续经营三年以上。 ❖ （2）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不
少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利， 且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少 于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百 分之三十。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者 为计算依据。 ❖ （3）最近一期末净资产不少于两千万元，且不存 在未弥补亏损。 ❖ （4）发行后股本总额不少于三千万元。 ❖ 不存在重大偿债风险，不存在影响持续经营的 担保、诉讼以及仲裁等重大或有事项。
证券投资学第三讲证券投资大体分析
第三讲大体分析第一章证券投资的宏观经济分析教学目的、要求：本章是证券投资大体面分析的主要内容，主要介绍证券投资的宏观经济分析，要求掌握影响有价证券价钱走势各类宏观因素。
教学重点与难点：本章的重点是影响证券投资的宏观经济因素分析难点是宏观经济政策的变更对股价的影响教学方式与手腕：课堂教学第一节宏观经济走势的因素分析一、经济周期科学研究和实践证明，宏观经济走势具有周期轮回的特征，即具有经济周期。
作为宏观经济晴雨表的股票市场，必然受到经济周期的影响。
经济周期表现为四个阶段：一、萧条阶段。
在萧条阶段，信用萎缩、投资减少、生产下降、失业严重、人们收入减少，必然会减少对股票的投资需求，因此股市呈现熊市景象。
二、苏醒阶段。
在苏醒阶段，经济开始回生，公司经营趋于好转，人们收入开始增加，也会增加对股票的需求，股价开始进入上升通道，此时是购入股票的最佳时期。
3、繁荣阶段。
在繁荣阶段，信用扩张，就业水平较高，消费旺盛，收入增加，股价往往屡创新高。
但此时应注意防范由于政府实施宏观经济政策给股票市场带来的系统性风险。
4、衰退阶段。
在衰退阶段，随着经济的萎缩，股票投资者也开始退出股市，股价也会由高位回落。
此时应卖出股票。
注意：通常情况下经济周期与股价指数的变更不是同步的，而是股价指数先于经济周期一步。
即在衰退以前，股价已开始下跌，而在苏醒之前，股价已经回升；经济周期未步入顶峰阶段时，股价已经见顶；经济仍处于衰退期间，股市已开始从谷底回升。
这是因为股市股价的涨落包括着投资者对经济走势变更的预期和投资者的心理反映等因素。
美林投资时钟理论为咱们完整的展示了在一轮完整的经济周期中，经济从衰退慢慢向苏醒、过热方向循环时，债市、股市、大宗商品依次轮流领跑大类资产。
因此，大类资产在经济周期中的轮动是美林投资时钟理论的核心思想。
美国1973年至2004年的美国1973至2004年的经济金融数据可以作为美林投资时钟理论的经典案例。
运用1973年到2004年美国市场数据测试投资时钟理论可以发现，整体上看美国经济周期相当均匀。
《证券投资分析讲义》PPT课件
13
四、证券市场筹资的特点 1.长期性、数量较大，且成本低、 手续简便； 2.可降低金融风险； 3.可增强对企业的制约。
14
第二节 我国发展证券市场的必要性
一、证券市场有助于我国企业转变经营机制 1.促进企业经营机制的转变 2.促进企业所有制结构的转变 3.促进企业融资方式的改革
15
二、证券市场有助于我国资源配置的 优化 1.证券市场扩大我国投资主体的范围 2.证券市场加速我国产业创新的步伐
• 2、基本的判断准则
IV D1
kg
• （1）、现金股利D越高，IV越高； • （2）股利增长率g越高，IV越高； • （3）市场利率越高，k越高，IV越低； • （4）证券风险越高，k越高，IV越低。
34
一、基本分析方法概述
• （二）、基本分析方法的内容 • 1、分析框架： 利用可能影响公司股利、增长能力、风险度及市场利率 的各种事件的相关信息来估计证券（股票）的内在价值。 宏观分析---行业与区域（中观）分析---公司（微观）分
123获利能力指标计算公式1销售净利率2资产净利率3净资产收益率净利润销售收入净利润平均资产总额净利润年末净资产变现能力指标1流动比率2速动比率3保守速动比率4存货周转率存货周转天数5应收帐款周转率应收帐款周转天数流动资产流动负债流动资产存货流动负债现金短期债券应收款净额流动负债销售成本平均存货360存货周转率销售收入平均应收帐款360应收帐款周转率投资收益能力指标1每股收益2市盈率3股利支付率净利润优先股股息发行在外的普通股股数每股市价每股收益每股股利每股收益124负债比率计算公式1资产负债率2权益负债率3已获利息倍数负债总额资产总额负债总额所有者权益总额税息前利润利息费用经营效率1流动资产周转率2固定资产周转率3总资产周转率4主营业务增长率销售收入平均流动资产销售收入平均固定资产销售收入平均资产总额本期主营业务收入上期主营业务收入上期主营业务收入现金流量1现金到期债务比2现金流动负债比3销售现金比4每股营业现金净流5现金股利保障倍数6营运指数经营现金净流量本期到期的债务经营现金净流量流动负债经营现金净流量销售额经营现金净流量普通股股数每股营业现金净流量每股现金股利经营现金净流量经营所得现金125主要技术分析指标126技术分析是指直接对证券的市场行为进行分析据此预测证券价格的未来变动趋势
四、证券市场筹资的特点 1.长期性、数量较大，且成本低、 手续简便； 2.可降低金融风险； 3.可增强对企业的制约。
14
第二节 我国发展证券市场的必要性
一、证券市场有助于我国企业转变经营机制 1.促进企业经营机制的转变 2.促进企业所有制结构的转变 3.促进企业融资方式的改革
15
二、证券市场有助于我国资源配置的 优化 1.证券市场扩大我国投资主体的范围 2.证券市场加速我国产业创新的步伐
• 2、基本的判断准则
IV D1
kg
• （1）、现金股利D越高，IV越高； • （2）股利增长率g越高，IV越高； • （3）市场利率越高，k越高，IV越低； • （4）证券风险越高，k越高，IV越低。
34
一、基本分析方法概述
• （二）、基本分析方法的内容 • 1、分析框架： 利用可能影响公司股利、增长能力、风险度及市场利率 的各种事件的相关信息来估计证券（股票）的内在价值。 宏观分析---行业与区域（中观）分析---公司（微观）分
123获利能力指标计算公式1销售净利率2资产净利率3净资产收益率净利润销售收入净利润平均资产总额净利润年末净资产变现能力指标1流动比率2速动比率3保守速动比率4存货周转率存货周转天数5应收帐款周转率应收帐款周转天数流动资产流动负债流动资产存货流动负债现金短期债券应收款净额流动负债销售成本平均存货360存货周转率销售收入平均应收帐款360应收帐款周转率投资收益能力指标1每股收益2市盈率3股利支付率净利润优先股股息发行在外的普通股股数每股市价每股收益每股股利每股收益124负债比率计算公式1资产负债率2权益负债率3已获利息倍数负债总额资产总额负债总额所有者权益总额税息前利润利息费用经营效率1流动资产周转率2固定资产周转率3总资产周转率4主营业务增长率销售收入平均流动资产销售收入平均固定资产销售收入平均资产总额本期主营业务收入上期主营业务收入上期主营业务收入现金流量1现金到期债务比2现金流动负债比3销售现金比4每股营业现金净流5现金股利保障倍数6营运指数经营现金净流量本期到期的债务经营现金净流量流动负债经营现金净流量销售额经营现金净流量普通股股数每股营业现金净流量每股现金股利经营现金净流量经营所得现金125主要技术分析指标126技术分析是指直接对证券的市场行为进行分析据此预测证券价格的未来变动趋势
第三章CAPM模型ppt课件
精品课件
资产定价理论介绍——证券组合理论
现代证券组合理论最先由美国经济学者 Markowitz教授创立，他于1954年在美国的 《金融》杂志上发表了一篇文章《投资组合选 择》，提出了分散投资的思想，并用数学方法 进行了论证，从而决定了现代投资理论的基础
Markowitz证券组合选择理论研究的是这样一 个问题：一个投资者同时在许多种证券上投资， 如何选择各种证券的投资比例，使得投资收益 最大，风险最小。
精品课件
有效集最初是由Markowitz提出、作为资产组 合选择的方法而发展起来的，它以期望代表收 益，以对应的方差（或标准差）表示风险程度。
对于一个理性投资者而言，他们都是厌恶风险 而偏好收益的。对于同样的风险水平，他们将 会选择能提供最大期望收益率的组合；对于同 样的期望收益率，他们将会选择风险最小的组 合。
本节假定市场存在 n 种风险资产 X 1 , X 2 ,....., X n ，及无风险资产 X 0 ，无风险 资产的收益率是一常数，设为 R f ,以 w 表示风险资产组合的权系数，w0 1 1T w
是投资于无风险资产的权系数， 表示投资于 n 1种资产的投资组合的期望收
益，则
E(R)T w (11T w)Rf
精品课件
资产定价理论介绍——CAPM模型
资本资产定价理论（Capital Assets Pricing Model，CAPM模型）是由美国学者Sharpe 1964 年提出的。
这个模型仍然以证券组合理论为基础，在分析 风险和收益的关系时，提出资产定价的方法和 理论。目前已经为投资者广泛应用。
精品课件
wA
400 1000
0.4, wB
600 1000
0.6
，满足
资产定价理论介绍——证券组合理论
现代证券组合理论最先由美国经济学者 Markowitz教授创立，他于1954年在美国的 《金融》杂志上发表了一篇文章《投资组合选 择》，提出了分散投资的思想，并用数学方法 进行了论证，从而决定了现代投资理论的基础
Markowitz证券组合选择理论研究的是这样一 个问题：一个投资者同时在许多种证券上投资， 如何选择各种证券的投资比例，使得投资收益 最大，风险最小。
精品课件
有效集最初是由Markowitz提出、作为资产组 合选择的方法而发展起来的，它以期望代表收 益，以对应的方差（或标准差）表示风险程度。
对于一个理性投资者而言，他们都是厌恶风险 而偏好收益的。对于同样的风险水平，他们将 会选择能提供最大期望收益率的组合；对于同 样的期望收益率，他们将会选择风险最小的组 合。
本节假定市场存在 n 种风险资产 X 1 , X 2 ,....., X n ，及无风险资产 X 0 ，无风险 资产的收益率是一常数，设为 R f ,以 w 表示风险资产组合的权系数，w0 1 1T w
是投资于无风险资产的权系数， 表示投资于 n 1种资产的投资组合的期望收
益，则
E(R)T w (11T w)Rf
精品课件
资产定价理论介绍——CAPM模型
资本资产定价理论（Capital Assets Pricing Model，CAPM模型）是由美国学者Sharpe 1964 年提出的。
这个模型仍然以证券组合理论为基础，在分析 风险和收益的关系时，提出资产定价的方法和 理论。目前已经为投资者广泛应用。
精品课件
wA
400 1000
0.4, wB
600 1000
0.6
，满足
《证券投资学》课件(全部)
（8）根据偿还方式不同划分：一次到期债券、分 期到期债券
（9）按偿还期限：短期——1年或1年以下、中 期——1~10年、长期——10年以上、 永久（无限债券）
国内实例
债券筹资的特点
• 优点：
（1）资本成本低（抵税；要求的报酬率较低） （2）具有财务杠杆作用（利息是固定费用，除利息
外不能参与公司净利润分配，这样在息税前利润增的情 况下，使股东的权益更快增加）
债券的基本要素：是发行的债券上必需载明的内容
（1）债券面值（溢价发行；折价发行） （2）票面利率（银行利率、发行者资信、偿还期限以及当 时市场资金供求状况等） （3）付息期 （4）偿还期
债券的特征
债券作为一种重要的融资手段和金融工具，具有以下 特征：
（1）偿还性：债券一般都有规定有偿还期限，发行人 必须按约定条件偿还本金和利息。
第一章 证券投资工具
主要内容：
第一节 投资概述 第二节 债券 第三节 股票 第四节 证券投资基金 第五节 金融衍生工具
第一节 投资概述
什么是证券投资
（1）投资：是指经济主体为了获得未来的预期收益， 预先垫付一定量的货币或实物经营某项事业的经济行 为。
西方投资学家威廉夏普在其所著的《投资学》中将投 资的概念表述为：投资就是为了获得可能的不确定的 未来值而作出的确定的牺牲现在值的行为。
（2）根据债券券面形态划分：实物债券、凭证式债 券、记账式债券
（3）根据发行主体划分：政府债券、金融债券、公 司债券
（4）根据是否有财产担保划分：抵押债券、信用债 券
（5）根据是否能转换为公司股票划分：可转换债券、 不可转换债券
债券的分类
（6）根据利率是否固定划分：固定利率债券、浮 动利率债券
（7）根据是否能够提前偿还划分：可赎回债券、 不可赎回债券
（9）按偿还期限：短期——1年或1年以下、中 期——1~10年、长期——10年以上、 永久（无限债券）
国内实例
债券筹资的特点
• 优点：
（1）资本成本低（抵税；要求的报酬率较低） （2）具有财务杠杆作用（利息是固定费用，除利息
外不能参与公司净利润分配，这样在息税前利润增的情 况下，使股东的权益更快增加）
债券的基本要素：是发行的债券上必需载明的内容
（1）债券面值（溢价发行；折价发行） （2）票面利率（银行利率、发行者资信、偿还期限以及当 时市场资金供求状况等） （3）付息期 （4）偿还期
债券的特征
债券作为一种重要的融资手段和金融工具，具有以下 特征：
（1）偿还性：债券一般都有规定有偿还期限，发行人 必须按约定条件偿还本金和利息。
第一章 证券投资工具
主要内容：
第一节 投资概述 第二节 债券 第三节 股票 第四节 证券投资基金 第五节 金融衍生工具
第一节 投资概述
什么是证券投资
（1）投资：是指经济主体为了获得未来的预期收益， 预先垫付一定量的货币或实物经营某项事业的经济行 为。
西方投资学家威廉夏普在其所著的《投资学》中将投 资的概念表述为：投资就是为了获得可能的不确定的 未来值而作出的确定的牺牲现在值的行为。
（2）根据债券券面形态划分：实物债券、凭证式债 券、记账式债券
（3）根据发行主体划分：政府债券、金融债券、公 司债券
（4）根据是否有财产担保划分：抵押债券、信用债 券
（5）根据是否能转换为公司股票划分：可转换债券、 不可转换债券
债券的分类
（6）根据利率是否固定划分：固定利率债券、浮 动利率债券
（7）根据是否能够提前偿还划分：可赎回债券、 不可赎回债券
第3章 证券投资的心理与行为 《投资心理学》PPT课件
3.3 股票投资决策与风险
3.3.1 股票投资决策理论
1.传统理论
影响股价变动的主要因素，是投资者对于发行公司盈余的预期发生变化。 这一学说认为，如果投资者预期公司业绩蒸蒸日上，必会争相购进，结果促使股 价平步青云；相反，如果预期业绩江河日下，就会竞相抛售而迫使股价节节下跌。 同时，此学说又认为盈利的多寡可进一步影响股息的多少，也就是公司盈利越多， 投资者越可期望较高的股息，反之则可获得的股息也较少。 因此，公司盈利与股价的高低有着千丝万缕的关系，投资者应审慎研究一切足以 影响公司未来盈利的因素。 在选择时机方面，应在基本因素发生变化之前买卖股票，否则等到事实公开时再 采取行动，恐怕难以获得理想收益。
虽然西方市场较我国市场成熟，但它们的股市也出现过很多异常的现象（到现在 还不能得合理完整的解释），所以也不能视其为完全有效的市场。
要将关于某只股票的已知信息变成一种真实价值的估计是极为困难的。我们已经 看到股票价值的主要决定因素涉及其未来业绩的增长程度及持续时间，要对此做出估 计绝非易事，但不排除在此领域涌现出才智和判断力杰出、大有作为的优秀人才。
PAR T THREE
第
3
章
证券投资的
心理与行为
3.1 什么是证券投资
股市是一个心理的王国，本章在简单介绍有关证券投资的一般知识后，着重论述 与探讨有关股票投资的心理问题。试图通过对此内容的讨论，帮助投资者了解自己的 心理，增强其投资心理素质与心理承受力，目的是尽快推动我国股民的成熟进而推动 股市的成熟。
（2）半强 势有效市 场
（3）强势 有效市场
这里所指的是所有的资讯，其中包括公开的及不公开的（亦即私人拥有的资讯， 如企业未来的扩展计划、高级行政人员的变动等）。这种假设很明显是难以令人接受 的，特别是在一些对内线和内幕交易管制得不甚严格的市场，不公开的资讯通常会令 个别投资人有利可图。
证券投资分析(江恩理论)ppt课件
.
江恩二十一条买卖法则内容
1、每次入市买、卖，损失不应超过资金的十分之一。
2、永远都设立止损位，减少买卖出错时可能造成的损失。
3、永不过量买卖。
4、永不让所持仓位转盈为亏。
5、永不逆市而为。市场趋势不明显时，宁可在场外观望。
6、有怀疑，即平仓离场。入市时要坚决，犹豫不决时不要入市。
7、只在活跃的市场买卖。买卖清淡时不宜操作。
现的价位水准上。 6 有时价格的上升或下降可能会突破100%回调价位。
.
江恩循环理论主要内容
江恩把他的理论用按一定规律展开的圆形、正方形、和六角形来进行推述。这 些图形包括了江恩理论中的时间法则、价格法则、几何角、回调带等概念，图形 化的揭示了市场价格的运行规律。
江恩认为较重要的循环周期有： 短期循环：1小时、2小时、4小时、......18小时、24小时、3周、7周、13周、
.
江恩十二条买卖规则内容（非常复杂）
1、决定市场的走势； 2、在单底、双底或三底水平入市买入； 3、根据市场波动的百分比买卖； 4、根据三星期上升或下跌买卖； 5、市场分段波动； 6、利用5或7点波动买卖； 7、成交量； 8、时间因素； 9、当出现高低点或新高时买入； 10、决定于大势趋势的转向； 11、最安全的买卖点； 12、快速市场的价位.波动。
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第八册目录：
年度预测 江恩周时间计算器估测股市和期市趋势 我的预测方法基础 江恩角度线 怎样分析期货周期 利用时间周期预测谷物 椭圆 分形几何 从无序到有序 封闭球体 复数 摆线 周期的转换 空间和扭曲的分析 行星运动 作为时间尺度的行星 时空形态 小麦曲线
.
上述长短不同的循环周期之间存在着某种数量上的联系，如倍数关系或平方 关系。江恩将这些关系用圆形、正方形、六角形等显示出来，为正确预测股市走 势提供了有力的工具。熟练的掌握了循环理论，可以有效的把握进出市场的时机， 成为股市的赢家。
江恩二十一条买卖法则内容
1、每次入市买、卖，损失不应超过资金的十分之一。
2、永远都设立止损位，减少买卖出错时可能造成的损失。
3、永不过量买卖。
4、永不让所持仓位转盈为亏。
5、永不逆市而为。市场趋势不明显时，宁可在场外观望。
6、有怀疑，即平仓离场。入市时要坚决，犹豫不决时不要入市。
7、只在活跃的市场买卖。买卖清淡时不宜操作。
现的价位水准上。 6 有时价格的上升或下降可能会突破100%回调价位。
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江恩循环理论主要内容
江恩把他的理论用按一定规律展开的圆形、正方形、和六角形来进行推述。这 些图形包括了江恩理论中的时间法则、价格法则、几何角、回调带等概念，图形 化的揭示了市场价格的运行规律。
江恩认为较重要的循环周期有： 短期循环：1小时、2小时、4小时、......18小时、24小时、3周、7周、13周、
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江恩十二条买卖规则内容（非常复杂）
1、决定市场的走势； 2、在单底、双底或三底水平入市买入； 3、根据市场波动的百分比买卖； 4、根据三星期上升或下跌买卖； 5、市场分段波动； 6、利用5或7点波动买卖； 7、成交量； 8、时间因素； 9、当出现高低点或新高时买入； 10、决定于大势趋势的转向； 11、最安全的买卖点； 12、快速市场的价位.波动。
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第八册目录：
年度预测 江恩周时间计算器估测股市和期市趋势 我的预测方法基础 江恩角度线 怎样分析期货周期 利用时间周期预测谷物 椭圆 分形几何 从无序到有序 封闭球体 复数 摆线 周期的转换 空间和扭曲的分析 行星运动 作为时间尺度的行星 时空形态 小麦曲线
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上述长短不同的循环周期之间存在着某种数量上的联系，如倍数关系或平方 关系。江恩将这些关系用圆形、正方形、六角形等显示出来，为正确预测股市走 势提供了有力的工具。熟练的掌握了循环理论，可以有效的把握进出市场的时机， 成为股市的赢家。
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(William Sharp)在《投资学》中的定义：“投资就是 为获得可能的不确定的未来值而做出的确定的现值牺 牲。
1
投资是经济主体为了获得未来的预期收益，预先垫付一定数 量的货币或实物以经营某项事业的经济行为。投资必须具 备三要素：
收益。投资是为了获得报酬。 时间。投资是一个行为过程，从投入到未来报酬的获得，要经过一定 的时间间隔。 风险。获得报酬是不确定的，是以风险为代价的。时间间隔越长，不 可测因素就越多，不确定性就越大，风险就越大 广义的投资 狭义的投资（金融投资、通过金融市场的证券投资）
第一章 绪论
投资的涵义
经济学认为，“投资是指个人或单位寄希望于不确定 的未来收益，而将资金或其他形式的资产投入经济活 动的一种经济行为”。
金融学认为，“投资是指投资人以金融工具为投资对 象，以期将来取得一定投资收益的行为。
从本质上讲，投资是对当前消费的延迟行为，是个人 或机构投资者通过持有金融资产或实物资产，获得该 资产产生的与所承担风险成比例的收益的过程。
优先股拥有股权和债务的双重特征。 它与债券的相同点是承诺每年付给持有人一笔固定的收入，相当于
无限期的债券。是一种股权投资 特征：
股息收益率预先约定且固定 优先股的权力范围小 剩余资产优先索取权
10
基金
是指一种将众多不确定的投资者的资金汇集起来，委托专 业的金融机构进行管理和操作，所得的收益按出资比例由 投资者分享的投资工具。 证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资 制度，它通过发行基金单位，集中投资者的资金，交由基 金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、 债券等金融工具投资，以获得投资收益和实现资本增值。
6
债券的要素：
债券的面值 偿还期限 票面利率 债券价格（发行价格和流通价格）
债券的分类：
按债券发行主体分 政府债券 金融债券 公司债券 国际债券
按利率是否浮动分 固定利率债券 浮动利率债券 累进利息债券
按债券偿还期限分 短期债券 中期债券 长期债券
按债券有无担保分 信用债券 担保债券
按是否记名分 记名债券 不记名债券
7
股票
普通股
是一种股权证券，代表着公司股份中的所有权份额。（可以 转让、买卖、抵押，是金融市场中主要的长期信用工具）
➢普通股股东的权利
不固定收益分配权 投票选举权 剩余资产分配权 优先认股权 股份转让权 权益同一性
➢普通股的性质
永不返还性 流通性 风险性 责任有限性 决策参与性 收益性
8
普通股股利
金融衍生工具的功能 金融衍生工具的缺陷
12
证券投资过程
投资过程描述的是投资者应如何决定投资哪些金融证券，怎样投资 以及何时投资的问题。
投资决策过程大致可以分为五个步骤： （1）确定投资目标； （2）进行投资分析； （3）构建投资组合； （4）修正投资组合； （5）评价投资绩效。 以上五个步骤是一个动态循环的过程，绩效评价的结果可能导致投
3
证券投资的分类
直接投资和间接投资 长期投资和短期投资 固定收益投资与非固定收益投资 证券投资与证券投机： 证券投机是指在证券市场上，短期内买进或 卖出一种或多种证券，以获取收益的一种 经济行为。
4
投资与投机的区别
以风险（本利损失的可能性）的大小作为 区分的标准 以持有证券的期限作为区分的标准 以交易的动机作为划分的标志 以交易者的决策依据作为划分的标志
11ห้องสมุดไป่ตู้
金融衍生工具
衍生工具（derivatives)派生物、衍生物 金融衍生工具是指从原生资产（underlying asset)派生出来的金融
工具——价值有名义规定，衍生于所依据的资产或指数的业务或 合约。 保证金交易、杠杆效应、风险大。 分类： 根据衍生工具的形态分为：远期、期货、期权和互换。 根据原生资产不同分为：股票类、利率类、汇率类。 根据交易方法的不同分为：场内交易和场外交易。
5
证券投资工具
债券
债券是政府、金融机构、工商企业等各类经济主体为筹措资金直 接向投资者发行的、载明一定面额、承诺定期还本付息并标明债 权债务关系的有价证券。 债券是一种固定收益证券。 本质是债权证明书，具有法律效力。 购买者和发行者的关系 债券的特征：
偿还性：有一定的偿还期限。 流动性：迅速变现而不受损失的能力。 安全性：本利安全。 收益性：利息收入、价格变动。
2
证券投资的定义
是指各类经济主体(个人或法人)运用其持有的资金，买卖各种有 价证券，以此获取收益的经济行为。 证券：是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券 持有人有权依据券面所载内容，取得相应权益的凭证。证据证 券（信用证、提单）、凭证证券（存款单、借据、存折）和有 价证券。 有价证券：是一种具有一定票面金额，证明持有人有权按期取 得一定收入并可以自由转让买卖的所有权和债权证书。
股利的来源
股利是股东从股份公司分取的盈利，获取股利是股东投资股票的基 本目的，是股东的基本权利。
股利发放的影响因素
业绩、股利政策、国家税收
股利的种类
现金股利 股票股利（红股）
股利的派发
宣布股利日、股权登记日、除权除息日、股利发放日 除权除息的计算
9
优先股
优先股（是相对于普通股而言的）主要指在利润分红及剩余财产分 配的权利方面，优先于普通股，优先股股票一般是股份公司出 于某种特定的目的和需要而发行的，且票面上要注明“优先股” 字样。
资目标及投资组合构成的修正。
13
个人观点供参考，欢迎讨论！
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投资是经济主体为了获得未来的预期收益，预先垫付一定数 量的货币或实物以经营某项事业的经济行为。投资必须具 备三要素：
收益。投资是为了获得报酬。 时间。投资是一个行为过程，从投入到未来报酬的获得，要经过一定 的时间间隔。 风险。获得报酬是不确定的，是以风险为代价的。时间间隔越长，不 可测因素就越多，不确定性就越大，风险就越大 广义的投资 狭义的投资（金融投资、通过金融市场的证券投资）
第一章 绪论
投资的涵义
经济学认为，“投资是指个人或单位寄希望于不确定 的未来收益，而将资金或其他形式的资产投入经济活 动的一种经济行为”。
金融学认为，“投资是指投资人以金融工具为投资对 象，以期将来取得一定投资收益的行为。
从本质上讲，投资是对当前消费的延迟行为，是个人 或机构投资者通过持有金融资产或实物资产，获得该 资产产生的与所承担风险成比例的收益的过程。
优先股拥有股权和债务的双重特征。 它与债券的相同点是承诺每年付给持有人一笔固定的收入，相当于
无限期的债券。是一种股权投资 特征：
股息收益率预先约定且固定 优先股的权力范围小 剩余资产优先索取权
10
基金
是指一种将众多不确定的投资者的资金汇集起来，委托专 业的金融机构进行管理和操作，所得的收益按出资比例由 投资者分享的投资工具。 证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资 制度，它通过发行基金单位，集中投资者的资金，交由基 金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、 债券等金融工具投资，以获得投资收益和实现资本增值。
6
债券的要素：
债券的面值 偿还期限 票面利率 债券价格（发行价格和流通价格）
债券的分类：
按债券发行主体分 政府债券 金融债券 公司债券 国际债券
按利率是否浮动分 固定利率债券 浮动利率债券 累进利息债券
按债券偿还期限分 短期债券 中期债券 长期债券
按债券有无担保分 信用债券 担保债券
按是否记名分 记名债券 不记名债券
7
股票
普通股
是一种股权证券，代表着公司股份中的所有权份额。（可以 转让、买卖、抵押，是金融市场中主要的长期信用工具）
➢普通股股东的权利
不固定收益分配权 投票选举权 剩余资产分配权 优先认股权 股份转让权 权益同一性
➢普通股的性质
永不返还性 流通性 风险性 责任有限性 决策参与性 收益性
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普通股股利
金融衍生工具的功能 金融衍生工具的缺陷
12
证券投资过程
投资过程描述的是投资者应如何决定投资哪些金融证券，怎样投资 以及何时投资的问题。
投资决策过程大致可以分为五个步骤： （1）确定投资目标； （2）进行投资分析； （3）构建投资组合； （4）修正投资组合； （5）评价投资绩效。 以上五个步骤是一个动态循环的过程，绩效评价的结果可能导致投
3
证券投资的分类
直接投资和间接投资 长期投资和短期投资 固定收益投资与非固定收益投资 证券投资与证券投机： 证券投机是指在证券市场上，短期内买进或 卖出一种或多种证券，以获取收益的一种 经济行为。
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投资与投机的区别
以风险（本利损失的可能性）的大小作为 区分的标准 以持有证券的期限作为区分的标准 以交易的动机作为划分的标志 以交易者的决策依据作为划分的标志
11ห้องสมุดไป่ตู้
金融衍生工具
衍生工具（derivatives)派生物、衍生物 金融衍生工具是指从原生资产（underlying asset)派生出来的金融
工具——价值有名义规定，衍生于所依据的资产或指数的业务或 合约。 保证金交易、杠杆效应、风险大。 分类： 根据衍生工具的形态分为：远期、期货、期权和互换。 根据原生资产不同分为：股票类、利率类、汇率类。 根据交易方法的不同分为：场内交易和场外交易。
5
证券投资工具
债券
债券是政府、金融机构、工商企业等各类经济主体为筹措资金直 接向投资者发行的、载明一定面额、承诺定期还本付息并标明债 权债务关系的有价证券。 债券是一种固定收益证券。 本质是债权证明书，具有法律效力。 购买者和发行者的关系 债券的特征：
偿还性：有一定的偿还期限。 流动性：迅速变现而不受损失的能力。 安全性：本利安全。 收益性：利息收入、价格变动。
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证券投资的定义
是指各类经济主体(个人或法人)运用其持有的资金，买卖各种有 价证券，以此获取收益的经济行为。 证券：是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券 持有人有权依据券面所载内容，取得相应权益的凭证。证据证 券（信用证、提单）、凭证证券（存款单、借据、存折）和有 价证券。 有价证券：是一种具有一定票面金额，证明持有人有权按期取 得一定收入并可以自由转让买卖的所有权和债权证书。
股利的来源
股利是股东从股份公司分取的盈利，获取股利是股东投资股票的基 本目的，是股东的基本权利。
股利发放的影响因素
业绩、股利政策、国家税收
股利的种类
现金股利 股票股利（红股）
股利的派发
宣布股利日、股权登记日、除权除息日、股利发放日 除权除息的计算
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优先股
优先股（是相对于普通股而言的）主要指在利润分红及剩余财产分 配的权利方面，优先于普通股，优先股股票一般是股份公司出 于某种特定的目的和需要而发行的，且票面上要注明“优先股” 字样。
资目标及投资组合构成的修正。
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