2010年12月3日中国期货
2010年12月上海期货交易所市场综述
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中国期货市场重大事件回顾(1988～1999)
中国期货市场重大事件回顾（1988～1999）1988年5月23日，李鹏在全国人大工作会议上指出：“加快商品体制改革，积极发展各类贸易批发市场，探索期货交易”，从而确定了在中国开展期货市场研究的课题。
两个月后，李鹏对期货研究小组的研究报告作出了批示：“同意试点。
但要结合中国的实际情况来制订方案。
”自此，中国期货市场建设进入了酝酿期。
1990年10月12日，经国务院批准，中国郑州粮食批发市场开业。
该批发市场以现货交易起步，逐渐引入期货交易机制，迈出了中国期货市场发展的第一步，标志着中国期货市场的诞生。
1991年6月10日，深圳有色金属期货交易所宣告成立，这是国内第一家以期货交易所形式进行期货交易的交易所，同年9月28日推出的我国第一个商品期货标准合约——特级铝期货合约。
1992年9月，第一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立，同年底中国国际期货经纪公司开业。
1993年5月28日，郑州商品交易所推出标准化期货合约，实现由现货到期货的过渡。
1993年11月4日，国务院发出《关于制止期货市场盲目发展的通知》，要求坚决制止期货市场盲目发展，中国期货市场规范整顿工作由此开始。
1994年3月30日，国务院发文，禁止境外期货代理业务，并将期货经纪公司的审批权由国家工商局转移到中国证监会，从严控制国有企业、事业单位参与期货交易。
1994年4月6日，国务院开始关停一些大品种，停止钢材、食糖、煤炭期货交易。
同年9月29日暂停粳米、菜籽油期货交易。
1994年4月28日，第一部地方期货法规——《河南省期货市场管理条例》出台。
1994年5月16日，国务院办公厅批转国务院证券委《关于坚决制止期货市场盲目发展若干意见的请示》，开始了对期货交易所的全面审核、对国有企事业单位参与期货交易的严格控制、对各种非法期货经纪活动有严格查处。
1994年10月，国务院授权中国证监会正式批准11家期货试点交易所。
1995年1月，天津、长春两家联合试点期货交易所诞生。
中国推出股指期货的历史
2010年在北京举办的"第五届中国(北京)期货暨衍生品市场论坛"上，芝加哥商业交易所终身主席利奥.梅拉梅德说："随着中国的经济发展，必须要建立一个高效的资本市场来提供更多流动性，因此我们必须要培育和扶持金融期货的发展。
股指期货上市是很好的开端，但金融期货和衍生产品在中国还有很长的路要走。
"一、回顾历史，我国股指期货的发展早在1993年3月"海南证券交易中心"就曾推出"深圳综合指数、深圳A股指数"两种股指期货合约。
但海南开设股指期货交易并没有经过国家相关部门批准，属地方越权审批。
同时，1993年9月初深圳证券市场出现收市前15分钟大户联手打压股指行为，有关方面认为股指期货加大了市场投机性，而且当时国内并不具备开设股指期货的条件，遂于不久后决定关闭股指期货。
随后，1997年的香港红筹股指数期货为国内股指期货的推出提供了宝贵经验；而1999年开始的股指期货标的指数（即沪深300指数的原型）的研究为股指期货的推出奠定了坚实的基础；2003年12月8日：香港H股指数期货的推出及随后取得的巨大成功，让市场看到了我国股指期货成功推出的潜在希望；2006年股权分置改革的推进与深入，加上我国资本市场多年来的飞速发展，使得股指期货推出的历史条件逐渐成熟；2006年9月5日，新加坡推出新华富时A50股指期货，争夺证券市场定价权的要求更是加速了期指的推出进程。
虽然2008年的金融危机，即 "金融衍生品"泡沫危机延迟了我国股指期货推出的进程，全球衍生品市场规模也因此一度严重收缩，国内反对股指期货的声音也明显增强，但时隔一年之后，2010年初中国金融业的管理层即表示出推出股指期货的坚定态度。
这充分展示出高层对期货在国民经济中功能的准确认识，及发展现代化金融产业的"信心"和魄力。
随着股票市场的不断扩大，投资者越来越关注风险的管理，因此推动了股指期货的出现。
2010年中国证券市场回顾
2010年中国证券市场回顾(二)(2011-02-07 13:14:52)标签：个股中小板证券市场跌幅板块稀土涨幅分类：谈市论道[前言]：（续）2010年指数、行业及个股等方面涨跌分化情况分析。
经过2006~2009年4年间大涨大跌的洗礼之后，2010年A股市场却交出了一份令人失望的答卷。
沪综指全年下跌-14.31%，在全球股票指数涨幅排名中列倒数第三，仅略强于身陷欧债危机的希腊和西班牙（两个国家的主要股指分别下跌-34.97%和-16.40%），很多个股跌幅不小，投资者中赚钱的不到三成。
当然，机会并非没有，表现为指数、行业和个股间巨大的结构性机会。
指数表现方面：截止12月31日收盘，沪指报收2808.08点，比上年收盘3277.14点跌469.06点，跌幅-14.31%，全年共计242个成交工作日，总成交量为30.86万亿元，日均成交量为1275.23亿元；深成指全年跌幅-9.06%，全年总成交量为24.02万亿元，日均成交量为992.67亿元（沪深二市全年日均成交量合计为2267.9亿元）；中证300指数报收3128.26点，比上年收盘3575.68点跌447.42点，全年跌幅-12.51%；而中小板综合指数（399101）报收7464.74点，比上年收盘5814.97点涨1649.77点，全年上涨28.37%。
期间，曾创出历史新高，年末仍处于历史相对高位。
可见，各指数呈现明显的结构性差异。
中小板指数表现亮眼。
行业板块表现方面：可见，各板块呈现明显的结构性差异。
其中，医药医疗、农业、电子元器设备、机械等表现良好，而钢铁、证券期货、银行、公用事业等表现较差。
个股表现方面：可见，个股呈现明显的巨大结构性差异。
其中，涨幅100%以上的个股共计82只（最后一个为600354敦煌种业，涨幅为100%）；涨幅200%以上的个股共计16只；其中震幅超过500%的仅二只：600259广晟有色，震幅584.93%；002190成飞集成，震幅518.82%；可见，期间涨幅巨大。
铅期货 焦炭期货上市公司
铅是个好材料铅上市公司股票一览中国有色金属工业协会副会长尚福山指出，中国作为全球最大铅生产国和消费国，铅期货合约的上市，将有利于优化铅的价格形成机制，促进资源的合理配置，进一步提升中国对全球市场的影响力；有利于铅企业通过套期保值规避市场风险，增强市场竞争力；有利于通过市场化手段推动铅的产业结构调整，促进我国铅工业的持续健康发展。
但铅价上扬，是铅锌行业上行的一个更为根本的趋动力。
早盘点评的株冶集团跟风小涨4个多点。
而另一个铅冶炼公司豫光金铅笑而不语。
铅上市公司股票一览那么生产铅的上市公司有哪些，和铅有关的股票有那些呢？驰宏锌锗600497(1)公司具有年采选矿石60万吨、锌产品16万吨、铅产品5万吨、锗产品10吨、硫酸26万吨、银120吨综合生产能力，公司锗产品产量和质量居全国首位，是全国最大的锗生产出口基地，锗产量约占世界产量10%。
(2)公司拥有矿山厂、麒麟厂两座自备矿山，曲靖和会泽两个生产基地；麒麟厂矿山资源储量大、品位高，富含有价金属，保有工业开采的铅锌金属储量在314万吨以上，远景储量预计超过600万吨；07年3月拟投资1亿元建设技术研发中心、4751万元建设年产800吨精镉项目(预计收益748万元/年)、2. 496亿元建设年产30吨锗项目、2.239亿元建设昭通日选2000吨选矿厂。
(3)公司是国家发改委、环保总局等6部委确定的首批循环经济试点企业，是集探矿、采矿、选矿、冶炼、化工和科研为一体的国家大I型铅锌生产企业，现有配套冶炼能力8万吨/年，随着募资项目"深部资源综合开发利用、环保节能技改工程"--矿山采选工程的投产，公司采选能力达到2000吨/天，年采选能力扩大到60万吨，居国内一流水平。
中金岭南(000060)1、国家出台有色金属行业振兴计划：将采取严格控制总量，加快淘汰落后产能；促进企业重组，优化产业布局；抓紧建立国家收储机制，调整产品出口退税率结构等措施，推进有色金属产业调整和振兴，这给公司发展带来了机会。
中国证券监督管理委员会关于发布《证券、期货投资咨询管理暂行办法实施细则》的通知
中国证券监督管理委员会关于发布《证券、期货投资咨询管理暂行办法实施细则》的通知文章属性•【制定机关】中国证券监督管理委员会•【公布日期】1998.04.23•【文号】证监[1998]14号•【施行日期】1998.04.23•【效力等级】部门规章•【时效性】失效•【主题分类】期货正文*注：本篇法规已被：中国证券监督管理委员会公告(2010)36号――关于废止部分证券期货规章的决定(第十批)（发布日期：2010年12月16日，实施日期：2010年12月16日）废止中国证券监督管理委员会关于发布《证券、期货投资咨询管理暂行办法实施细则》的通知（１９９８年４月２３日证监〔１９９８〕１４号）各省、自治区、直辖市、计划单列市证管办（证监会）：为了加强对证券、期货投资咨询活动的管理，保障投资者的合法权益和社会公共利益，根据《证券、期货投资咨询管理暂行办法》，我会制定了《证券、期货投资咨询管理暂行办法实施细则》，现予以发布，请遵照执行。
证券、期货投资咨询管理暂行办法实施细则第一条根据《证券、期货投资咨询管理暂行办法》（以下简称《办法》），制定本实施细则。
第二条《办法》第二条第二款所称“证券、期货投资分析、预测或者建议”包括直接或者间接影响证券、期货市场行情的分析、预测和投资建议；直接有偿投资咨询服务是指从事证券、期货投资咨询业务的机构及人员从服务对象直接获取收益的活动；间接有偿投资咨询服务是指从事证券、期货投资咨询业务的机构及人员没有从服务对象直接获取收益，但是为其营利创造条件的活动。
第三条《办法》第二条第二款第一项所称“接受投资人或者客户委托，提供证券、期货投资咨询服务”包括除证券经营机构外的从事证券、期货投资咨询业务的机构提供涉及证券发行、交易以及与之相关的企业财务顾问等方面的有偿咨询服务。
第四条《办法》第六条“申请证券、期货投资咨询从业资格的机构”是指依照《中华人民共和国公司法》设立的从事证券、期货投资咨询业务的有限责任公司或者股份有限公司。
2022期货从业资格考试《期货基础知识》题库练习试题C卷-含答案
2022期货从业资格考试《期货基础知识》题库练习试题C卷含答案考试须知:1、考试时间：120分钟, 本卷满分为100分。
2.请首先按要求在试卷的指定位置填写您的姓名、准考证号等信息。
3.请仔细阅读各种题目的回答要求, 在密封线内答题, 否则不予评分。
姓名: ______考号: ______一、单选题（本大题共80小题, 每题0.5分, 共40分）1.关于期货市场价格发现功能论述不正确的是（）A.期货价格与现货价格的走势基本一致并逐渐趋同B.期货价格成为世界各地现货成交价的基础C、期货价格克服了分散、局部的市场价格在时间上和空间上的局限性, 具有公开性、连续性、预期性的特点D.期货价格时时刻刻都能准确地反映市场的供求关系2、在我国, 期货交易所会员应当是（）或者其他经济组织。
A.法人B.自然人C.境外企业法人D.境内企业法人3、中国期货监控中心应当为每一个客户设立统一开户编码, 并建立统一开户编码与客户在（）交易编码的对应关系。
A.各期货交易所B.期货交易所的结算机构C.期货业协会D.期货公司4、涨跌停板是指合约在（）个交易日中的交易价格不得高于或者低于规定的涨跌幅度, 超出该涨跌幅度的报价将被视为无效, 不能成交。
A.1B.2C.3D.65.一国或地区的实际GD.P的增长是指（）A.该国的境内外上市公司价值B.所有部门生产的最终产值C.境内居民生产的最终产值D.境内部门生产的最终产值6、国务院期货监督管理机构应当制定期货公司（）规则, 对期货公司的净资本与净资产的比例, 净资本与境内期货经纪、境外期货经纪等业务规模的比例, 流动资产与流动负债的比例等风险监管指标作出规定。
A.长期性经营B.持续性经营C.稳健性经营D.营利性经营7、期货公司可以在公司董事长失踪时, 按照公司章程的规定临时决定由符合相应任职资格条件的人员代为履行职责, 但代为履行职责的时间不得超过（）A.2个月B.3个月C.6个月D.12个月8、宋体某期货公司的期末财务报表和风险监管报表显示, 净资本为6000万元, 中国证券会派出机构在对该公司报表进行进行非现场检查时发现存在以下问题, 第一, 公司未充分计提资产减值准备, 按照规定因补提300万元;第二, 公司未准确计提预计负债, 按照规定因补提150万元。
中国期货发展史
中国期货百年史期货交易是人类社会商品经济发展到一定阶段的必然产物。
近一个多世纪以来，中国期货的发展经历了一个艰难曲折、坎坷不平的历程，充分显示了期货交易的顽强生命力，其中有许多经验与教训值得总结与汲取。
为了给中国期货学术界进行理论研究与期货交易界从事实务操作提供一个系统的历史线索，我们尝试编纂了“中国期货百年史略”，以历史事件为主要线索，以时间先后为基本顺序，前溯至唐五代，重点对清代后期直至1992年前中国期货发展的历史及其壮观场面进行了粗略的描述。
一、清代：中国期货交易的萌发时期中国期货的萌发比西方迟，但是它与西方有两个相似之处：第一，中西商品经济发展史上都是先出现古代的预购、赊卖，进而逐步形成了远期交易合同的形式，最后是出现具有现代意义的期货交易。
人们一般把远期交易合同作为期货交易的初级形式。
第二，中国期货交易的发展虽然与证券交易有着密切关系，但与西方相似，期货交易的萌发都是先从商品批发交易（特别是农产品批发交易）开始，然后才有证券交易、商品期货交易与证券期货交易的依次出现。
（一）清代商品交易中的期货交易萌芽在各类经济学的教科书中，一谈到期货交易市场，往往都提及其他国家。
17世纪左右的在阿姆斯特丹开设郁金香交易中心市场，日本江户时代的稻米的远期合约交易。
但是鲜有介绍中国的大宗商品交易。
众所周知，我国现代期货市场起步阶段的起点标志性事件是1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，作为我国第一个商品期货市场开业，迈出了中国期货市场发展的第一步。
但是纵观期货发展的历史，早在隋唐五代时期，中国就已经有关于赊卖、预购等商业信用活动的发生与记载。
到了宋代，江南、四川等地有关水果、茶叶等商品交易中赊卖、预购等已达到了一定的规模。
到了清代，已出现了远期交易合同为中介的贸易形式。
在茶叶出口贸易中，这种贸易形式尤常见。
清代中期，中国茶叶大量出口到欧美，经营此项贸易的商人往往在收茶季节前就来到茶叶产地，与茶农或产地茶商订立茶叶远期交易合同，品种、价格、数量等预先讲定，并预付相应的定金。
中国期货的十大案例
中国期货的十大案例期货，作为一种新型的市场交易方式，在我国进行探索和试点不过只有十年。
而十年的岁月却写满了期货市场的创伤。
一次次的风险事件的上演留给我们的不仅仅是惨痛的教训，更是一笔笔宝贵的财富。
前事不忘，后市之师。
对历史的追溯与思索，让我们进一步体味期货，走近期货！一、上海“粳米”事件粳米期货交易从1993年6月30日由上海粮油商品交易所首次推出到1994年10月底被暂停交易，粳米期价大致出现了三次大幅的拉升：第一次，1993年第四季度，在南方大米现货价大幅上涨的带动下，粳米期货从1400元/吨上升至1660元/吨；第二次，1994年春节前后，受国家大幅提高粮食收购价格的影响，期价从1900 元/吨涨到2200元/吨；第三次，1994年6月下旬至8月底，在南涝北旱自然灾害预期减产的心理作用下，期货价格从2050元/吨上扬到2300元/吨。
到了7月初，上海粮油商品交易所粳米期货交易出现多空对峙局面。
空方认为：国家正在进行宏观调控，加强对粮食的管理，平抑粮价政策的出台将导致米价下跌；多方则认为：进入夏季以来，国内粮食主产区出现旱涝灾害，将会出现粮食短缺局面，而且当时上海粳米现货价已达2000元/吨，与期货价非常接近。
双方互不相让，持仓量急剧放大。
随即，空方被套，上粮所粳米价格稳步上行形成了多逼空格局。
7月5日，交易所作出技术性停市之决定，并出台限制头寸措施。
7月13日，上海粮交所出台了《关于解决上海粮油商品交易所粳米期货交易有关问题的措施》，主要内容包括：召开会员大会，要求多空双方在7月14日前将现有持仓量各减少l/3；上述会员减少持仓后，不得再增加该部位持仓量；对新客户暂不允许做粳米期货交易；12月粳米贴水由15％降至l1％；交易所要加强内部管理等。
随即，多空双方大幅减仓，价格明显回落，9412合约和9503合约分别从2250元/吨、2280元/吨跌至最低的2180 元/吨和2208元/吨。
谁知，进入8月，受南北灾情较重及上海粮交所对粳米期价最高限价规定较高的影响，多方再度发动攻势，收复失地后仍强劲上涨，9503合约从最低位上升了100元/吨之多，9月初已达到2400元/吨左右。
11中国资本市场发展历程回顾
中国资本市场发展历程回顾改革开放后，随着中国经济体制改革全面启动，伴随股份制经济的发展，形成中国资本市场的要素开始出现。
在这个阶段，源于中国经济转轨过程中企业的内生需求，中国资本市场开始萌生。
1990年12月，上海证券交易所正式成立，深圳证券交易所试营业，结束了新中国没有正规证券交易所的历史，是中国经济由计划向市场转轨过程中的一次重大尝试，标志着中国资本市场从零起步。
二十多年的发展，中国资本市场经历了由探索到逐步推广、由起步到快速发展、由不成熟到逐步完善的发展过程，使我国基本完成了由资本穷国向资本大国的转变，并向资本强国迈进。
一、资本市场萌芽孕育阶段新时期我国资本市场的发展可以追溯到1980 年1 月中国人民银行抚顺支行新居办事处向当地红砖厂成功发售280 万股，每股1 万元的“红砖股票”，它的发行在我国资本市场的发展历程中意义重大，标志着新时期中国股票市场的萌芽。
1981 年，我国首期国库券发行，标志着新时期中国债券市场的萌芽。
可以说，“红砖股票”和首期国库券的发行把我国资本市场的建设推上了新的历史舞台。
随后在1982-1985 年短短的四年间，广州、北京、上海等地企业不断出现在国企中或公开发行股票的现象。
其中，影响较大的两次股票发行是上海“飞乐音响”和“延中实业”股票的发行。
1984 年11 月18 日，上海飞乐音响以每股50元，向社会公开发行1 万股股票；1985 年1 月14 日，上海延中实业股份有限公司以每股10 元，分别发行法人股5 万股和个人股45 万股。
这两次股票发行被海外誉为中国改革开放的信号。
在此阶段，由于受各种条件的制约，人们对股票、股份公司等认识不充分及其它一些原因，股票和国债的发行规模较小，发行企业的数量极其有限。
而且，只有一级发行市场，没有二级流通市场。
另外，一些企业以“股票”之名发行，实际发行的却是有固定期限和有提前兑现的选择权“企业债券”。
但在这一阶段，我国资本市场的种子已经萌芽并开始逐渐发育。
中国商品期货交易品种介绍
锌产业链
短缺
短缺
过剩
锌矿
精炼锌 镀锌、合金
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锌产业链之上游
• 我国的锌资源丰富，地质 储量居世界第一位
• 世界锌资源地理分布广泛。 澳大利亚、中国、美国、 哈萨克斯坦四国的矿石储 量占世界锌储量的57%左 右，占世界储量基础的 64.66%。
全球锌资源分布
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中国精锌矿产量
• 国内每年天然橡胶消费量 大约为200 万吨，国内生 产量仅为50 万吨。
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天然橡胶基本情况
特性
从天然产胶植物中制取的橡胶。市售的天然橡胶主要是由三叶橡胶树的乳胶制 得。
在常温下具有较高的弹性，稍带塑性，具有非常好的机械强度，滞后损失小， 在多次变形时生热低，因此其耐屈挠性也很好，并且因为是非极性橡胶，所以 电绝缘性能良好。
交割地点 最低交易保证金 交易手续费 交割方式 交易代码
阴极铜 5吨/手 元( 人民币)/吨 10元/吨 不超过上一交易日结算价+5% 1---12月 上午9:00—11:30 下午1:30—3:00 合约交割月份15日(遇法定假日顺延) 合约交割月份16—20日(遇法定假日顺延) 1)标准品：标准阴极铜，符合国标GB/T467—1997 标准阴极铜规定，其中
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铜产业链之下游
过去20年中，中国的精铜 消费占世界消费量的比例 不断攀升，到2007年， 中国精铜消费462.1万吨， 占全球铜消费总量的比例 高达25.46％。
国内铜消费结构
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铜——影响价格变动主要因素
供需情况 宏观经济情况
生产成本 资金投资方向
国际国内产量、进出口量、显性库存
中国四大交易所期货交易品种明细总结
±3%
一年中奇数月（1.3.5.7.9.11）
Hale Waihona Puke 合约价格的5%交割月份的倒数第7个交易日
±3%
一年中奇数月（1.3.5.7.9.11）
合约价格的5%
交割月份的倒数第7个交易日
±3%
一年中奇数月（1.3.5.7.9.11）
合约价格的5%
交割月份的倒数第7个交易日
±4%
一年中奇数月（1.3.5.7.9.11）
10%
当前暂为 当前暂为 当前暂为 当前暂为 当前暂为 当前暂为 当前暂为
交割月份的第10个交易日
交割月份的第10个交易日 交割月份的第10个交易日 交割月份的第10个交易日 交割月份的第10个交易日 交割月份的第10个交易日 交割月份的第10个交易日 交割月份的第10个交易日
每日最大波动限制
合约月份
±3% ±4% ±3% ±5% ±5% ±5% ±5%
1~12月
1~12月 1~12月 一年中除了2月、12月 1~12月 1~12月 1~12月 1~12月
合约价格的5%
合约价格的5% 合约价格的5% 合约价格的5% 合约价格的7% 合约价格的7% 合约价格的8% 合约价格的7%
每月的15号
每月的15号 每月的15号 交割月每月的15号 每月的15号 每月的15号 前一月份的最后一个交易日 每月的15号
B
最后交易日后的第4个交易日
M
最后交易日后的第3个交易日
Y
最后交易日后的第2个交易日
P
最后交易日后的第2个交易日
L
最后交易日后的第2个交易日
V
交割日期
交易代码
同最后交易日
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正确应对国际热钱冲击-积极维护国家经济安全
正确应对国际热钱冲击，积极维护国家经济安全一导言发展中国家的经济发展经常会受到本国国内资本规模的制约，为了补充国内资本不足，保证经济的快速增长，发展中国家常常采取引入国际资本的方式。
这些国际资本除了以直接投资的形式进入国内，还有一部分在国内以有价证券、短期借款、短期投资等从事资产增值投机买卖的短期资本的形式存在，我们把这些国际短期资本称之为热钱（hot money）。
热钱的一个突出特点是具有高流动性。
如果热钱规模较国内投资大，其高流动性很有可能对发展中国家的经济运行形成明显冲击，甚至造成发展中国家经济发展的不稳定。
一个突出的例子就是8年前的亚洲金融危机，巨额游资在亚洲各国金融市场的炒作和快速撤离，最终导致了东南亚许多国家经济的崩溃。
亚洲金融危机的教训明确昭示了关注国际短期资本动向的重要性。
就中国而言，随着人民币升值预期的升温，热钱在中国境内的规模逐渐增大。
2002年中国国际收支平衡表中的“净误差与遗漏”项目由负转为正，首次为中国境内热钱的存在提供了一个证据和先兆，近几年来，人民币升值的压力有增无减，涌入中国的热钱规模也在扩大。
虽然中国政府多次表示近期不会对人民币进行重新估值，但由于中国人民币升值压力依然存在，这些热钱有可能以各种形式仍然留在国内进行短期投机活动，从而对国民经济形成不良冲击。
而且随着中国资本项目的逐步放开，估计在不久的未来可能还会有更多的热钱涌入中国。
因此，为防止亚洲金融危机在中国再度发生，维护国家经济安全，当前研究热钱对中国经济的冲击并探讨相应的对策建议是极为必要的。
二中国热钱规模概算[1]本文将通过对外汇储备以及国际收支平衡表的分析测算中国的热钱规模，考察的起点是2002年。
原因在于，国际热钱和汇率的关系极为密切，通过贸易或资本账户将外币直接兑换成人民币，是从人民币升值的可能性中获利的最便捷的方式。
国内出现热钱的迹象也是随着2002年人民币升值压力而开始显露的。
表1列出的中国外汇储备总量、经常账户和资本账户以及相关的误差与遗漏项金额等数据显示，从2002年开始，误差和遗漏项由负转正，表明从2001年到2002年资本由外逃转为流入，且这一数值到2003年进一步增长到184.22亿美元，增加了136%。
2010年影响股市十大事件盘点
2010年影响股市十大事件盘点2010年对于中国股民来说是不平凡的一年。
国家宏观经济、金融政策和国际财经形势都发生了重大变化，上证指数从年初的3289点到如今的2835点，跌幅达13.49%。
全国一亿五千万股民辛辛苦苦耕作一年，到头来不但颗粒无收，反而处于亏损、套牢状态。
是什么导致大盘走成这样？2010年中国证券市场到底发生了什么？国际、国内还有哪些大事影响了中国A股市场？《大众证券报》联合国内多位著名经济学家和资深市场人士共同评出以下十件影响A股的大事。
1、中央经济会议召开，货币政策由宽松转为稳健2010年12月10日至12日在北京召开的中央经济工作会议明确提出明年宏观经济政策的基本取向是“积极稳健、审慎灵活”，要实施积极的财政政策和稳健的货币政策，这是货币政策由两年来的“适度宽松”转向“稳健”。
从会议透出的信息看，以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线，调结构、稳物价、保民生、促改革，中国经济在新的一年将呈现出转型的新取向。
与2009年“保持经济平稳较快发展”的提法不同，今年的经济工作会议提出“保持经济平稳健康运行”，显示出对“GDP增速降低”的容忍度在增加。
中央经济工作会议明确了明年的政策路线，12月13日（周一）沪深两市双双高开，沪指重上2900点，当日上证综指上涨2.88%，创下近2个月以来的最大单日涨幅。
此后，受到货币政策收紧预期的影响，上证综指连续五连阴并围绕2900点展开争夺战。
2、4月份史上最严厉的房地产调控政策出台，9月进行“二次调控”面对不断上涨的房价，4月17日国务院发布《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》（被称为新国十条），明确提出坚决抑制不合理住房需求，实行更为严格的差别化住房信贷政策，将二套房首付比例从40%上调到50%，二套房贷款利率不得低于基准利率的1.1倍等等。
此次调控被称为“史上最严厉”的房地产调控，随后各部委还陆续出台了系列配套措施。
但各地房价并没有因为调控严厉而下降，房地产市场自8月起出现量价齐升，9月份房地产成交面积环比增长51%，房价环比大增3.77%。
2010年第七届中国金融学年会安排
2010年第七届中国金融学年会参会论文分会场：公司财务一时间：12月4日，13:30-15:30地点：中山大学岭南堂第一会议室主持人：魏国强（香港科技大学）1．Initial Return Is Smaller Than Underpricing（1）报告人：Yao-Min Chiang（姜尧民）（National Chengchi University）评论人：郭海凤（哈尔滨工业大学）2．Access to Equity Markets, Corporate Investments and Stock Returns: International Evidence（462）报告人：K.C. John Wei（Hong Kong University of Science and Technology）评论人：周必磊（中南大学）3．Growth Enterprise Board Characteristic and Performance（10）报告人：郭海凤（哈尔滨工业大学）评论人：Yao-Min Chiang（姜尧民）（National Chengchi University）4．公司债券市场时机选择能力与决策机制（27）报告人：周必磊（中南大学）评论人：K.C. John Wei（Hong Kong University of Science and Technology）分会场：公司治理一时间：12月4日，13:30-15:30地点：中山大学岭南堂第四会议室主持人：曹廷求（山东大学）1．媒体治理与中小投资者保护（66）报告人：辛宇（中山大学）评论人：曹廷求（山东大学）2．媒体监督与企业价值的关系研究（A06）报告人：姚益龙（中山大学）评论人：连玉君（中山大学）3．市场约束、政府干预与商业银行风险承担（56）报告人：曹廷求（山东大学）评论人：姚益龙（中山大学）4．中国上市公司代理成本的估算（69）报告人：连玉君（中山大学）评论人：辛宇（中山大学）分会场：国际金融一时间：12月4日，13:30-15:30地点：中山大学岭南堂三楼讲学厅主持人：杜莉（吉林大学）1．人力资本结构演进与实际汇率运动规律（86）报告人：任栋（复旦大学）评论人：徐涛（苏州大学）2．多重冲击条件下汇率波动对我国货币政策效率影响研究（154）报告人：徐涛（苏州大学）评论人：任栋（复旦大学）3．不完全竞争、国家博弈与汇率形成机制（123）报告人：韩振国（西南政法大学）评论人：吴丽华（厦门大学）4．人民币期货与现货市场的动态关联性研究（A01）报告人：吴丽华（厦门大学）评论人：韩振国（西南政法大学）分会场：消费金融时间：12月4日，13:30-15:30地点：中山大学岭南堂林植宣会议室主持人：易行健（广东外语外贸大学）1．中国家庭负债的状况及影响因素的实证研究（295）报告人：何丽芬（对外经济贸易大学）评论人：胡仕强（上海财经大学）2．预防性储蓄动机强度的时序变化与地区差异（297）报告人：易行健（广东外语外贸大学）评论人：陈兵（上海立信会计学院）3．中国城镇居民预防性储蓄动机强度估计（310）报告人：陈兵（上海立信会计学院）评论人：易行健（广东外语外贸大学）4．长寿风险对中国养老金体制的影响分析（308）报告人：胡仕强（上海财经大学）评论人：何丽芬（对外经济贸易大学）5．谁获得了更多的隐性收入（330）报告人：应千伟（中山大学）评论人：齐天翔（对外经济贸易大学）分会场：资产定价一时间：12月4日，13:30-15:30地点：中山大学管理学院M101课室主持人：李善民（中山大学）1．Theory of consumers’attitude to investment revenue and asset pricing （A04）报告人：李善民（中山大学）评论人：周颖刚（香港中文大学）2．Intraday Price Discovery and Volatility Transmission in Stock Index and Stock Index Futures Markets: Evidence from China (407)报告人：周颖刚（香港中文大学）评论人：李勇（中山大学）3． Improved Stock Market Prediction by Comb ining SVM and EMD (427) 报告人：俞红海（Nanjing university）评论人：Eddie Pong（中山大学）4． Stock Return Predictability of Implied Volatilities: A Study of the Industry Effect (402)报告人：Eddie Pong（中山大学）评论人：俞红海（Nanjing university）分会场：资产定价二时间：12月4日，13:30-15:30地点：中山大学管理学院M201课室主持人：史永东（东北财经大学）1．私有信息风险被市场定价了吗？(409)报告人：刘莎莎（北京大学）评论人：史永东（东北财经大学）2．不同类型投资者对年报信息的反应(411)报告人：史永东（东北财经大学）评论人：刘莎莎（北京大学）3．我国大盘蓝筹股市场是反应不足还是反应过度（454）报告人：陈红（中南财经政法大学）评论人：胥爱欢（厦门大学）4．基于不完全信息视角的中国股市投资者认知研究(441)报告人：申宇（西南财经大学）评论人：陈红（中南财经政法大学）5．信息市场、预期消费与资产收益变动究(445)报告人：胥爱欢（厦门大学）评论人：申宇（西南财经大学）分会场：金融工程一时间：12月4日，13:30-15:30地点：中山大学管理学院M202课室主持人：张宗成（华中科技大学）1．中国期货合约动态保证金水平的设定研究(238)报告人：刘庆富（复旦大学）评论人：马瑾（大连商品交易所）2．交割选择权与期货价格关系研究 (229)报告人：马瑾（大连商品交易所）评论人：张宗成（华中科技大学）3. 中国期货市场的日历效应：基于OLG模型和高频数据的理论与实证(249) 报告人：张宗成（华中科技大学）评论人：刘庆富（复旦大学）4. 市场群体的交易性条件反射及其量化方法（376）报告人：王毅文（北京航空航天大学）评论人：赖娟（江西财经大学）5. 我国金融系统性风险预警指标体系的构建与应用(250)报告人：赖娟（江西财经大学）评论人：王毅文（北京航空航天大学）分会场：公司财务二时间：12月4日，15:45-17:45地点：中山大学岭南堂第一会议室主持人：姚益龙（中山大学）1．我国企业融资行为研究——基于正规金融和非正规金融的考察（22）报告人：宋建华（厦门大学）评论人：饶品贵（暨南大学）2．终极控制权、法制环境与上市公司现金持有（54）报告人：俞红海（南京大学）评论人：李进军（上海财经大学）3．现金、股利与独立董事有效性（57）报告人：李进军（上海财经大学）评论人：黎文靖（暨南大学）4．银行所有类型与上市公司流动性（373）报告人：汪静波（中山大学）评论人：俞红海（南京大学）5．次级债券的市场约束研究（464）报告人：张圣平（北京大学）评论人：宋建华（厦门大学）分会场：公司治理二时间：12月4日，15:45-17:45地点：中山大学岭南堂第四会议室主持人：杨青（复旦大学）1．经理人激励、多元化决策与企业价值（52）报告人：邓可斌（广东外语外贸大学）评论人：张燃（北京科技大学）2．经营者将要退休是否影响公司绩效——以中国A股市场为例（37）报告人：张燃（北京科技大学）评论人：杨青（复旦大学）3．经理人变更具有治理效应吗？——基于现金持有视角的经验分析（68）报告人：沈金洲（中山大学）评论人：邓可斌（广东外语外贸大学）4．股权分置改革与上市公司业绩—薪酬激励实证研究（46）报告人：杨青（复旦大学）评论人：卢锐（中山大学）分会场：国际金融二时间：12月4日，15:45-17:45地点：中山大学岭南堂三楼讲学厅主持人：范小云（南开大学）1．劳动生产率结构性转变对我国贸易收支的传导效应研究（122）报告人：赵颖岚（西南财经大学）评论人：刘建丰（杰夫经济工作室）2．一个双重货币区域与国际公共货币的理论及其应用（99）报告人：刘建丰（杰夫经济工作室）评论人：陈娟（厦门大学）3．我国外汇市场压力研究——基于马尔可夫区制转换方法（285）报告人：陈娟（厦门大学）评论人：赵颖岚（西南财经大学）4．汇率弹性、外汇储备对消费和国内信贷的影响（93）报告人：李巍（华东师范大学）评论人：范小云（南开大学）5．全球金融一体化与中国对外资产结构异象（104）报告人：范小云（南开大学）评论人：李巍（华东师范大学）分会场：农村金融时间：12月4日，15:45-17:45地点：中山大学岭南堂林植宣会议室主持人：陈伟光（广东外语外贸大学）1．小额信贷缓解农户正规信贷配给了吗（322）报告人：刘西川（浙江大学）评论人：张龙耀（武汉大学）2．中国农村金融市场中非价格信贷配给的理论和实证分析（314）报告人：张龙耀（武汉大学）评论人：刘西川（浙江大学）3．信贷过程中的社会网络运行机制（293）报告人：王维（北京大学）评论人：钱水土（浙江工商大学）4．中国农村金融收入效应的实证分析（A07）报告人：钱水土（浙江工商大学）评论人：王维（北京大学）分会场：资产定价三时间：12月4日，15:45-17:45地点：中山大学管理学院M101课室主持人：Ke Tang（中国人民大学）1. Index Investments and Financialization of Commodities (453)报告人：Ke Tang（中国人民大学）评论人：Anthony H. Tu（National Chengchi University）2. Jump Spillover in Energy Futures Markets: Implications for Portfolio Risk Diversification (403)报告人：Anthony H. Tu（National Chengchi University）评论人：Ke Tang（中国人民大学）3. Do prices underreact to information? (406)报告人：Fei Wu（Jiangxi University）评论人：彭叠峰（中南大学）4． Equity-link Momentum （399）报告人：彭叠峰（中南大学）评论人： Fei Wu（Jiangxi University）分会场：资产定价四时间：12月4日，15:45-17:45地点：中山大学管理学院M201课室主持人：胡金焱（山东大学）1．公司规模和账面市值比与违约风险关系的横截面分析 (419)报告人：叶军（复旦大学）评论人：苏治（中央财经大学）2． Beta系数跨期时变吗？ (425)报告人：苏治（中央财经大学）评论人：叶军（复旦大学）3．金融资产定价异常与资产定价模型 (439)报告人：李勇（西北大学）评论人：刘杨树（厦门大学）4. 订单配置模型（429）报告人：刘杨树（厦门大学）评论人：何文忠（复旦大学）5．中国股票市场上的“隔夜效应”和“午间效应”研究（378）报告人：何文忠（复旦大学）评论人：李勇（西北大学）分会场：金融工程二时间：12月4日，15:45-17:45地点：中山大学管理学院M202课室主持人：龚朴（华中科技大学）1. 股票价格运行的幂律特征及幂律跳跃扩散模型 (265)报告人：曹宏铎（中山大学）评论人：龚朴（华中科技大学）2. 知情交易度量的Lévy跳方法及实证研究(247)报告人：龚朴（华中科技大学）评论人：曹宏铎（中山大学）3. 利率期限结构与股权溢价：基于区制转移的非线性检验(230)报告人：熊海芳（东北财经大学）评论人：张振轩（厦门大学）4. 包含定价噪音期权价格中的风险中性密度估计(260)报告人：张振轩（厦门大学）评论人：熊海芳（东北财经大学）分会场：货币理论与政策一时间：12月5日，8:40-10:20地点：中山大学新MBA大楼601课室主持人：简志宏（华中科技大学）1．我国货币政策工具最优选择的考察（168）报告人：赵伟（复旦大学）评论人：黄炎龙（同济大学）2．最优财政和货币政策及其福利效应分析（182）报告人：黄炎龙（同济大学）评论人：赵伟（复旦大学）3．我国前瞻性货币供给规则与宏观经济的稳定性（153）报告人：王博（南开大学）评论人：董志伟（对外经济贸易大学）4．有效需求不足背景下的潜在通货膨胀压力——基于货币结构分析视角（164）报告人：董志伟（对外经济贸易大学）评论人：简志宏（华中科技大学）5．货币供应机制与财政支出的乘数效应（176）报告人：简志宏（华中科技大学）评论人：王博（南开大学）分会场：金融危机专题时间：12月5日，8:40-10:20地点：中山大学新MBA大楼701课室主持人：胡援成（江西财经大学）1．欧洲主权债务危机：根源、影响、治理和警示（300）报告人：顾宁（吉林大学）评论人：胡援成（江西财经大学）2．金融海啸对金融上市公司股价异常变动影响的实证研究（302）报告人：刘胜（暨南大学）评论人：韩青（山东大学）3．基于银行破产的美国金融危机成因研究（303）报告人：胡援成（江西财经大学）评论人：顾宁（吉林大学）4．中国宏观经济时序的平稳性再考察（305）报告人：韩青（山东大学）评论人：刘胜（暨南大学）分会场：商业银行一时间：12月5日，8:40-10:20地点：中山大学新MBA大楼801课室主持人：吕江林（江西财经大学）1．When Does Capital Adequacy Ratio Fail to Indicate Capital Adequacy?（334）报告人：Meng Wen Wu（Ming Chuan University）评论人：Zhong Tan（上海财经大学）2．Bank risks and the effects of monetary policy in China: SSpace approach （335）报告人：Zhong Tan（上海财经大学）评论人：Meng Wen Wu（Ming Chuan University）3．我国商业银行内部欺诈风险度量研究（341）报告人：欧阳资生（湖南商学院）评论人：徐少君（浙江理工大学）4．商业银行信用集中风险与经济资本测度研究（369）报告人：徐少君（浙江理工大学）评论人：欧阳资生（湖南商学院）分会场：国际金融三时间：12月5日，8:40-10:20地点：中山大学新MBA大楼901课室主持人：王曦（中山大学）1．人民币汇率预期特征研究——基于金融机构调查数据的实证分析（126）报告人：李晓峰（厦门大学）评论人：王曦(中山大学)2．人民币远期汇率差价之谜（267）报告人：王曦（中山大学）评论人：李晓峰（厦门大学）3．行为金融视角下的人民币汇率决定模型_理论与实证（393）报告人：陈华（厦门大学）评论人：江艳（浙江工商大学）4. 人民币汇率低估中的高估（138）报告人：江艳（浙江工商大学）评论人：陈华（厦门大学）分会场：公司治理三时间：12月5日，8:40-10:20地点：中山大学管理学院M101课室主持人：辛宇（中山大学）1．Determinants and Features of Voluntary Disclosure in Chinese Stock Markets（A05）报告人：张学勇（中央财经大学）评论人：金智（中山大学）2．信息披露监管的有效性——基于证监会处罚外部性的证据（28）报告人：金智（中山大学）评论人：张学勇（中央财经大学）3．大股东主导下的资产重组、上市公司效率与股东利益均衡（38）报告人：黄建欢（湖南大学）评论人：应千伟（中山大学）4．控股股东利益支持、转移与企业绩效（48）报告人：王亮（中山大学）评论人：黄建欢（湖南大学）分会场：金融市场与机构一时间：12月5日，8:40-10:20地点：中山大学管理学院M201课室主持人：吴军（对外经济贸易大学）1．外资银行进入中国的模式选择：实证研究（273）报告人：刘洋（电子科技大学）评论人：周先平（中南财经政法大学）2．外资银行在华经营战略及其效率研究（290）报告人：周先平（中南财经政法大学）评论人：刘洋（电子科技大学）3．产业资本向金融资本的渗透（279）报告人：徐龙炳（上海财经大学）评论人：周开国（中山大学）4．外资银行选择在华分支机构形式的实证研究（274）报告人：泽翁索朗（电子科技大学）评论人：徐龙炳（上海财经大学）5．我国商业银行收入结构多元化对银行风险的影响（374）报告人：周开国（中山大学）评论人：泽翁索朗（电子科技大学）分会场：资产定价五时间：12月5日，8:40-10:20地点：中山大学管理学院M202课室主持人：方先明（南京大学）1. 基于内生结构变化的中国股票收益序列的极端风险研究(423)报告人：张学功（华中科技大学）评论人：林建浩（中山大学）2. 不对称信息下的资产链定价研究(435)报告人：宁同科（上海师范大学）评论人：张学功（华中科技大学经济学院）3. 基于风险补偿的企业债券定价(428)报告人：方先明（南京大学）评论人：陈锐（中山大学）4. 状态转移下消费攀比效用函数的资产定价理论与实证(397)报告人：陈锐（中山大学）评论人：方先明（南京大学）5. 股票收益与通货膨胀的关系——基于包含财务杠杆的MIUF模型研究（459）报告人：林建浩（中山大学）评论人：宁同科（上海师范大学）分会场：货币理论与政策二时间：12月5日，10:30-11:50地点：中山大学新MBA大楼601课室主持人：战明华（浙江理工大学）1．国际大宗商品价格波动影响中国经济的传导途径及其效应（162）报告人：陆军（中山大学）评论人：战明华（浙江理工大学）2．经济二元、结构效应与转轨时期的货币长期非中性（190）报告人：战明华（浙江理工大学）评论人：刘威（中山大学）3．公众预期与政策导向的时间一致性问题（193）报告人：陶雄华（中南财经政法大学）评论人：李伊珍（中山大学）4．中国动态金融状况指数及其在前瞻性泰勒规则中的检验（A02）报告人：刘威（中山大学）评论人：陶雄华（中南财经政法大学）分会场：房地产金融时间：12月5日，10:30-11:50地点：中山大学新MBA大楼701课室主持人：王擎（西南财经大学）1．基于动态随机一般均衡模型的房地产市场结构与宏观经济波动关系的研究（296）报告人：蒋祥林（复旦大学）评论人：王擎（西南财经大学）2．基于二手市场与理性预期的房地产市场机制研究（301）报告人：陈林（暨南大学）评论人：陈创练（厦门大学）3．房地产价格波动与货币政策调控（463）报告人：王擎（西南财经大学）评论人：蒋祥林（复旦大学）4．我国房市泡沫的决定性因素分析：理论与实证（318）报告人：陈创练（厦门大学）评论人：陈林（暨南大学）分会场：商业银行二时间：12月5日，9:50-11:50地点：中山大学新MBA大楼201课室主持人：韩立岩（北京航空航天大学）1．银行个体特征对贷款行为差异性的影响（343）报告人：张勇（华南师范大学）评论人：张海洋（对外经济贸易大学）2．土地租赁、信息甄别与农村信用社贷款定价（338）报告人：张海洋（对外经济贸易大学）评论人：候晓辉（西安交通大学）3．信息披露、市场预期与国有商业银行的竞争策略（361）报告人：侯晓辉（西安交通大学）评论人：张勇（华南师范大学）4．不良贷款约束下的中国上市商业银行效率和全要素生产率研究（349）报告人：朱宁（暨南大学）评论人：孙健（山东大学）5．小额贷款业务效率实证研究（10）报告人：孙健（山东大学）评论人：朱宁（华南师范大学）分会场：金融市场与机构二时间：12月5日，10:30-11:50地点：中山大学管理学院M201课室主持人：徐龙炳（上海财经大学）1．我国主权财富基金的价值取向与战略选择（272）报告人：尤苗（北京航空航天大学）评论人：李科（上海证券交易所研究中心）2．基金大比例分红之谜（390）报告人：李科（上海证券交易所研究中心）评论人：尤苗（北京航空航天大学）3．寻租还是政府压力：基金代表了谁的利益（40）报告人：江萍（对外经济贸易大学）评论人：张爽（中央财经大学）4．外资私募股权投资对行业的影响——竞争效应还是示范效应（30）报告人：张爽（中央财经大学）评论人：江萍（对外经济贸易大学）分会场：金融工程三时间：12月5日，10:30-11:50地点：中山大学管理学院M202课室主持人：陈蓉（厦门大学）1. 金融资产的动态非线性相关：一个新的模型 (259)报告人：陈蓉（厦门大学）评论人：邹辉文（福州大学）2. 投资者情绪对证券价格波动影响的实验、建模与模拟分析(234)报告人：邹辉文（福州大学）评论人：陈蓉（厦门大学）3. One Factor CVA Model for CDS with Counterparty Credit Risk in the Reduced Form Framework (226)报告人：Wei Wei（同济大学）评论人：李克勉（华泰长城期货有限公司研究所）4. 带两因素随机波动的衍生证券最优投资策略(245)报告人：李克勉（华泰长城期货有限公司研究所）评论人：Wei Wei（同济大学）。
中国期货业协会关于使用网上培训方式开展期货从业人员后续职业培训及有关问题的通知-
中国期货业协会关于使用网上培训方式开展期货从业人员后续职业培训及有关问题的通知正文：---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 中国期货业协会关于使用网上培训方式开展期货从业人员后续职业培训及有关问题的通知各期货公司：为进一步做好期货从业人员后续职业培训工作，提高后续培训的有效性，同时为期货从业人员（以下简称从业人员）参加后续培训提供便捷途径，自2011年1月1日起，中国期货业协会（以下简称“协会”）使用网上培训方式开展从业人员后续职业培训。
现将有关事项通知如下：一、培训的组织管理网上后续培训为协会录制培训课程并在协会网上培训系统发布，从业人员通过在线学习的方式参加后续培训。
协会培训部具体负责网上后续培训的组织与管理，主要职责包括：发布网上培训信息；开发、管理网上培训课程；维护网上培训系统；对培训信息进行记录、统计和分析；定期公示网上培训情况。
各期货公司应协助协会开展从业人员网上后续培训，确定一名网上后续培训管理人员，负责本公司网上后续培训管理工作，具体包括负责本公司从业人员的统一报名与缴费；对本公司从业人员的网上培训登陆帐号等信息进行管理，确保本公司从业人员信息的真实性、准确性；督促本公司从业人员的学习，提高网上培训的有效性。
二、培训系统的使用从业人员使用网上后续培训系统进行在线学习的具体方法见《中国期货业协会网上后续培训系统学员手册》（附件1）。
网上后续培训系统设“集体报名”模块，各公司网上后续培训管理人员通过该模块进行本公司从业人员的集体报名，跟踪本公司从业人员的学习状况。
集体报名模块使用方法详见《中国期货业协会网上后续培训系统集体报名操作手册》（附件2）。
中国证券监督管理委员会公告[2014]8号——关于废止部分证券期货规章的决定(第十二批)
![中国证券监督管理委员会公告[2014]8号——关于废止部分证券期货规章的决定(第十二批)](https://img.taocdn.com/s3/m/af224b37443610661ed9ad51f01dc281e53a5648.png)
中国证券监督管理委员会公告[2014]8号——关于废止部分证券期货规章的决定(第十二批)
文章属性
•【制定机关】中国证券监督管理委员会
•【公布日期】2014.02.12
•【文号】中国证券监督管理委员会公告[2014]8号
•【施行日期】2014.02.12
•【效力等级】部门规范性文件
•【时效性】现行有效
•【主题分类】证券
正文
中国证券监督管理委员会公告
（〔2014〕8号）
现公布《关于废止部分证券期货规章的决定》（第十二批）。
中国证监会
2014年2月12日
关于废止部分证券期货规章的决定
（第十二批）
为适应市场发展和监管转型的需要，结合行政审批制度改革的要求，根据《规章制定程序条例》的规定，在废止前十一批规章和规范性文件（以下统称规章）的基础上，我会对自成立以来至2013年12月31日期间公布的证券期货类规章进行了再次清理。
其中，自2010年12月1日至2013年12月31日期间，应予废止的规章22件（见附件1），已经明令废止的规章55件（见附件2）。
现将上述两部分共77件规章的目录予以公布。
附件1
附件2
2010年12月1日至2013年12月31日期间明令废止的证券期货类部门规章。
我国苹果期货价格发现功能研究
作者简介:田凤林(1982-),男,河南焦作人,讲师,硕士,研究方向为金融风险管理㊂我国苹果期货价格发现功能研究田凤林(中国矿业大学徐海学院,江苏徐州221008)摘㊀要:本文从我国苹果产业的发展状况㊁苹果市场期现货价格变化㊁苹果期货市场3个方面简述了我国苹果市场的现行发展状况㊂通过相关性分析㊁ADF 单位根检验㊁协整检验㊁格兰杰因果关系检验,结论表明苹果期货价格和现货价格有长期均衡关系,但是期货价格发现功能并未体现㊂为了提高苹果期价格发现功能,本文从强化市场监管㊁完善苹果现货市场㊁加强对投资者的管理教育㊁学习国外运行期货市场经验等方面出发,提出了相应的建议和对策㊂关键词:苹果期货;价格发现;协整检验;格兰杰因果关系检验中图分类号:F27㊀㊀㊀㊀㊀文献标识码:A㊀㊀㊀㊀㊀㊀doi:10.19311/ki.1672-3198.2023.23.0190㊀引言中国是农业大国,有许多农产品的生产量及消费量在全球遥遥领先,高产量㊁高年产值㊁高种植面积让中国被称为 苹果王国 ㊂在完全竞争的苹果市场,价格是最难进行操控的,且是由供给和需求所决定的㊂在全球苹果市场都低迷的2016年上半年,整个产业链大多处于亏损状态,价格波动风险难以预测,只能作为被动的一方去承受,这使得农户或者经营者开始囤积存货,造成了更加严重的情形㊂因此,苹果期货价格发现功能对引导苹果未来现货价格有重要的实际意义,农户可相应调整苹果的种植后期及结构㊂从研究层面来看,国内有相关学者对期货价格发现功能已进行了相关研究㊂何晓燕(2013)研究了棉花期货价格发现功能,论文研究结论发现期货价格和现货价格存在着双向引导作用,期货价格对现货价格引导作用更强;徐雪(2014)对检验了黄金期货价格发现功能,研究结果表明黄金期货市场不存在价格发现功能;王晓珑(2017)研究了白银期货市场,研究结果表明,白银现货价格对期货价格有引导作用,但是反过来不成立,白银期货市场的不存在价格发现功能㊂综观国内的研究现状,相当大的部分仅限于单纯的计量分析,缺乏将计量分析与期货市场实际情况相结合,分析影响期货市场价格发现功能发挥的原因及解决对策㊂另外,从国内现有的文献来看,还没有对我国苹果期货市场价格发现功能进行实证研究的文章,其中主要的原因是苹果期货上市较晚,期货数据不易获得㊂1㊀理论基础1.1㊀ADF 单位根检验ADF 单位根检验是为了检验在时间序列之中是否存在单位根,ADF 单位根检验过程是由3个模型构成的:ΔX t =δX t -1+Σmi-1βi ΔX t -i +u t公式1ΔX t =α+δX t -1+Σmi-1βi ΔX t -i +u t公式2ΔX t =α+βt +δX t -1+Σmi-1βi ΔX t -i +u t公式3公式1为不含趋势项和截距项,公式2为只含截距项,公式3趋势项和截距项都包括㊂在Eviews 之中就是指在原序列level,依次做包含趋势项及截距项的方程(trend and intercept)㊁只有截距项的方程(intercept)和不含截距项趋势项的方程(None)㊂1.2㊀协整检验协整关系是对非平稳序列的变量长期均衡关系的描述,期现货价格之间是否存在长期均衡关系就是通过协整关系来反映㊂若期货市场具有价格发现功能,即便在短暂的失衡后也能恢复原有均衡状态,这就说明长期均衡关系是存在的㊂协整检验的方法有两种,一种是Johansen 协整检验;第二种是基于残差的协整检验,如最常用的E -G 检验㊂1.3㊀Granger 因果关系检验假使存在两个经济变量M 和N,若变量M 可以通过其过去的信息来解释N 的未来变化状况,就可以认定变量M 是变量N 的格兰杰原因㊂如果N 也是M 的格兰杰原因,则可知这两个变量之间存在相互引导关系㊂2㊀实证分析2.1㊀样本数据的选取和说明本文选取的数据是每日数据,样本区间从2019年12月24日至2022年5月1日㊂来源于郑州商品交易所,每日的数据选取结算价㊂苹果每日现货价格数据来源于中国苹果产业网的每日现货行情㊂在本文中,用F 来表示期货价格,用P 来表示现货价格㊂㊃65㊃2.2㊀变量的相关性分析2.2.1㊀ADF单位根检验将苹果期货价格对数序列LNF按照上述引述的3种模型进行检验,先检验含趋势项和截距项的模型,再依次检验只含截距项和不含趋势项及截距项的模型,结果如表1㊂表1㊀苹果期货价格的ADF检验结果检验式包含截距项和趋势项T统计值P值ADF值-1.5303580.8110 1%临界值-4.075340临界值㊀㊀5%临界值-3.46624810%临界值-3.159780检验式只含截距项T统计值P值ADF值-1.982505-1.982505 1%临界值-4.075340临界值㊀㊀5%临界值-3.46624810%临界值-3.159780检验式不含截距项和趋势项T统计值P值ADF值-0.0661160.6578 1%临界值-2.593824临界值㊀㊀5%临界值-1.94486210%临界值-1.614145㊀㊀可以看出,苹果期货价格对数序列的ADF统计量值都超过了在1%㊁5%和10%三个显著性水平,原序列是非平稳的㊂因此对序列LNP进行ADF检验,结果如表2㊂表2㊀苹果现货价格的ADF检验结果检验式包含截距项和趋势项T统计值P值ADF值-0.4126900.9856 1%临界值-4.073859临界值5%临界值-3.46554810%临界值-3.465548检验式只含截距项T统计值P值ADF值-1.6114390.4722 1%临界值-3.512290临界值5%临界值-2.89722310%临界值-2.585861检验式不含截距项和趋势项T统计值P值ADF值-0.3514710.5554 1%临界值-2.593468临界值5%临界值-1.94481110%临界值-1.614175㊀㊀通过上述表格可以看出,苹果现货价格对数序列的ADF统计量值也都超过了在1%㊁5%和10%三个显著性水平,因此进行一阶差分后得到dLNP和dLNF,再次ADF单位根检验,结果如表3㊂表3㊀苹果期货价格与现货价格的一阶差分后的ADF单位根检验结果T统计量P值dLNF ADF统计量-9.4831880.00001%临界值-4.0768605%临界值-3.46696610%临界值-3.160198dLNP ADF统计量-7.5293020.00001%临界值-4.0753405%临界值-3.46624810%临界值-3.159780㊀㊀检验结果表明dLNF㊁dLNP的ADF检验的P值为0,而且,苹果期货价格和现货价格对数序列的一阶差分的ADF统计量值都低于在1%㊁5%和10%三个显著性水平下的临界值,原假设不成立,认为dLNF㊁dLNP的序列是平稳的㊂因此,指数化后的苹果期现货价格的时间序列都是一阶差分的过程,是一阶单整序列㊂2.2.2㊀协整检验解释变量为LNP,被解释变量为LNF㊂首先,对LNF和LNP进行ols普通最小二乘法估计得出如表4㊂表4㊀普通最小二乘估计法结果变量系数标准差T统计量P值C-0.6888190.467095-1.4746890.1442 LNP 1.0726570.05243820.455660.0000㊀㊀因此,得出的估计回归模型为:LNP=-0.6888+ 1.07LNF+e(e是残差项)㊂第二步,对残差序列(e)再进行单位根检测㊂检验结果如表5㊂表5㊀残差序列的ADF单位根检验结果T统计量P值ADF统计量-9.8529040.0000残差序列1%临界值-4.0738595%临界值-3.46554810%临界值-3.159372㊀㊀残差序列的t检验统计量-9.852904都低于在1%㊁5%和10%三个显著性水平,拒绝原假设,dLNF㊁dLNP序列是平稳的㊂这表明苹果的期货价格与现货价格存在着长期均衡的关系㊂2.2.3㊀Granger因果关系检验论文选择9阶滞后阶数检验,结论如表6㊂在滞后期为1时,现货价格不是期货价格的格兰杰原因对应的P值为0.00008小于0.05,所以拒绝假设,推断出苹果现货价格能够引导期货价格㊂而期货价格不是现货价格的格兰杰原因对应的P值是0.4217,在42%的置信水平下,拒绝期货价格是引导现货价格原因的假设㊂在滞后期2-9全部拒绝了 现货价格不是期货价格的格兰杰原因 的假设,所以苹果现货价格对期货价格有导引作用,但是苹果期货市场价格发现功能作用尚有待开发,我国苹果期货市场对现货市场不能带来引导作用㊂㊃75㊃表6㊀Granger因果检验结果滞后时期零假设F统计量P值结论1现货价格不是期货价格的格兰杰原因48.98600.00008拒绝期货价格不是现货价格的格兰杰原因0.652430.4217接受2现货价格不是期货价格的格兰杰原因14.9280.000003拒绝期货价格不是现货价格的格兰杰原因0.512620.6010接受3现货价格不是期货价格的格兰杰原因8.353000.008拒绝期货价格不是现货价格的格兰杰原因0.961970.4154接受4现货价格不是期货价格的格兰杰原因0.0882500.0001拒绝期货价格不是现货价格的格兰杰原因 6.698980.4790接受5现货价格不是期货价格的格兰杰原因 5.133260.005拒绝期货价格不是现货价格的格兰杰原因0.855080.5160接受6现货价格不是期货价格的格兰杰原因 4.423490.0008拒绝期货价格不是现货价格的格兰杰原因0.983200.4441接受7现货价格不是期货价格的格兰杰原因 4.406410.0005拒绝期货价格不是现货价格的格兰杰原因0.960770.4677接受8现货价格不是期货价格的格兰杰原因 3.875670.0010拒绝期货价格不是现货价格的格兰杰原因0.966890.4707接受9现货价格不是期货价格的格兰杰原因 3.020910.0053拒绝3㊀苹果期货市场价格发现功能的研究结论与政策建议3.1㊀研究结论(1)我国苹果期货价格和现货价格组成的时间序列及对数序列的走势方向趋近一致,相关系数0.8025,相关性较高,如此可见,苹果期货市场的价格不仅可以拉动中国苹果产业的效益,而且可以满足苹果的种植户及苹果产业的投资者一些套期保值的目的㊂(2)通过格兰杰因果检验,随着滞后期的不断增加,期货价格的引导作用逐渐减弱,取而代之的是现货价格是期货价格的格兰杰原因,现货价格在引导着期货价格,说明我国苹果期货市场的价格发现功能效率较低,没有得到充分的发挥㊂导致苹果期货市场价格发现功能无法有效发挥的原因可能是:首先,参与苹果期货交易的投资者主要集中在中小散户,他们的交易目的以短线操作投机获利为主,导致期货价格波动率高,价格发现功能弱;在苹果现货市场之中,苹果产业分布不均匀加上苹果对于储存保鲜方面要求较高,保存周期短,这使得价格更容易波动㊂3.2㊀政策建议(1)高度重视对机构投资者的培育㊂尽量减少一些限制性政策对期货市场的干扰㊂鼓励工商企业和国有企业进入期货市场多参与套期保值交易㊂政府采取积极的措施,降低市场的准入门槛㊂有效的措施能使机构投资者高度参与期货市场的套利㊂(2)完善我国当前的苹果现货市场㊂期货市场功能的发挥是以完善的现货市场为基础㊂在信息获取方面,由种植苹果的农户组成的供应方准确性和及时性远远不及于大型机构投资者及贸易加工商㊂农户信息掌握处于劣势,因此农户在参与期货交易的同时会存在多种顾虑㊂政府应该鼓励广大农民通过 合作社 形式融入到期货交易市场之中,这样可以更及时更广泛地获取期货交易方面的信息,在保证农户无亏损的同时,引导他们利用期货市场的信息进行买卖和苹果栽培种植㊂(3)逐渐完备我国苹果期货的交易体系㊂首先建立科学合理的法律制度来规范当前苹果的实物交割方式,用制度创造适合苹果期货进行交易和发展的环境,交易市场运行顺畅㊂其次,在期货交易中,各方主体信息不完全,需要一个尽可能完善的诚信验证,这样进入苹果期货市场进行规避风险㊁短线获利或套期保值的交易者能放下顾虑,从而提高交易频率㊂参考文献[1]谭浩俊. 苹果期货 帮助果农解决 贫果 问题[J].小康,2018(02):67.[2]胡雅瑞.碳排放期货价格发现功能研究[D].东北大学,2013.[3]丁永升.我国白糖期货市场价格发现功能的实证研究[D].中国海洋大学,2010.[4]陈茜.我国股指期货价格发现功能研究[D].东南大学,2017.[5]何晓燕,张蜀林.我国棉花期货与现货市场的价格发现与波动溢出效应[J].系统工程理论与实践,2013,33(07): 1723-1728.[6]顾京.中国股指期货市场功能实证研究与优化对策[D].华东师范大学,2013.[7]方雯,冯耕中,陆凤彬,等.国内外钢材市场价格发现功能研究[J].系统工程理论与实践,2013,33(01):50-60. [8]马述忠,汪金剑,邵宪宝.我国战略性农产品期货市场价格发现功能及效率研究 以大豆为例[J].农业经济问题,2011,32(10):20-28.㊃85㊃。
期货中国专访汪星敏：暴利不是偶然的 是一种修炼结果
期货中国专访汪星敏：暴利不是偶然的是一种修炼结果汪星敏：在2010年7月到12月举办的交通银行杯2010年领航中国期货大赛中以4408.42%的收益率获得标准组冠军，在2010年4月到8月举办的第四届期货日报全国实盘大赛中以170.39%的月度收益夺得轻量级组6月月度冠军。
访谈精彩语录：遗憾的是没有把盈利的单子拿得更久。
行情在每个阶段操作是不一样的，在不同的阶段，盈利难度不同，操作手法也应该有所不同。
价格在不同的区间阶段其交易风险是不一样的。
事实上参加几个重要的比赛可以使自己的各方面得到提高，也更有激情，每天都有着饱满的精神状态去交易。
商品期货我主要关注上海市场的铜、天胶、锌，郑州市场的棉花和白糖。
目前我也花一部分精力用于研究和适应股指交易。
一般同时操作2-3个品种，隔夜单子不会超过4个。
一般的情况下，我持仓的品种2个到3个，如果到达3个，其中一个是反方向的。
上海的比较熟悉的品种，第一次进去至少20%仓位。
如果我是凭感觉进去的，有可能止损得很快，可能论分钟来执行或者论很小空间执行。
如果进场顺利的话，隔夜的我会加到40%到50%自己的资金承受风险能力是最强的，在某些特定情况下我可以做到满仓交易。
并不是任何品种都可以满仓，我只会选择自己得心应手的品种并在适当的时候去满仓交易。
凭感觉一般是日内的超短线交易，隔夜的单子往往有个趋势概念在心中。
做一笔单子不管短线、波段还是长线都涉及到亏损的风险，还有一个风险是利润回吐。
最短的有可能一开仓就平仓，这种单子往往都是亏损的单子。
最长的单子我曾在黄金上拿了3个月。
一进去就赚钱，就容易拿住单子。
频繁的短线交易对交易员天赋方面的要求是比较高的。
波段交易要求综合的能力多一些，注重于基本面的判断，技术面则是提供了一个理想的点位。
新进入期货市场的投资者要走出日内交易能够快速盈利的误区。
总体来说水平高的交易员保证金低一些是可以的，而对于刚进入市场的中小投资者来说，保证金适当高一些比较好。
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2010年12月3日中国期货、股市K线图昭示世人：国家危在旦夕：畸形人性，畸形的社会！2010-12-06 10:28
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