重庆能源投资公司信用评级

评级主体重庆市能源投资集团公司是重庆市人民政府授权的在电力、燃气和煤炭领域的投资主体和国有资产运营机构。

截至2008年9月末，公司注册资本金为60亿元人民币，法定代表人侯行知。

公司前身为成立于1989年的重庆市建设投资公司（以下简称“重庆建投”）；2004年9月，重庆建投合并重庆技术改造投资公司。

2006年6月，经重庆市人民政府批准，重庆燃气（集团）有限责任公司整体并入重庆建投作为子公司管理，并将重庆建投更名为重庆市能源投资集团公司，列入重庆市属国有重点企业管理，由市国资委依法履行出资人职责。

2006年12月底，重庆市政府将重庆煤炭（集团）有限责任公司（以下简称“重煤集团”）整体无偿转让给重庆能投；2007年12月，重煤集团正式撤销并入重庆能投。

公司主要从事重庆市煤炭开采和销售、电力项目投资建设、电厂经营、民用燃气供应和管道安装等业务，在当地煤炭、电力和燃气供应市场具有重要地位。

公司拥有生产经营部、安全监督部、财务资产部等16个部门，截至2008年5月，公司下辖22家控股子公司。

公司的组织机构图见附件1。

截至2008年末，公司总资产253.84亿元，总负债121.54亿元，所有者权益合计132.30亿元，少数股东权益13.31亿元，资产负债率47.88%；2008年，公司实现营业收入123.78亿元，利润总额1.06亿元，经营性净现金流14.93亿元。

发债情况本期债券概况本期债券是重庆市能源投资集团公司面向全国公开发行的实名制记账式债券，发行规模为15亿元人民币，债券期限为7年，附第五年期末投资者回售选择权。

本期债券采用固定利率形式，在存续期内每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。

本期债券由重庆化医控股（集团）公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。

募集资金用途本期债券募集资金总额为15亿元，全部用于巴山水电站、酉酬水电站、乌江彭水水电站等电源项目建设，具体情况如下：表1 本期债券募集资金用途 单位：亿元项目名称 预计项目总投资 计划使用募集资金巴山水电站工程项目 12.60 5.00酉酬水电站工程项目 8.50 3.40乌江彭水水电站工程项目 121.51 6.60合 计 142.61 15.00（一）巴山水电站工程项目巴山水电工程项目以发电为主，兼有防洪、旅游和改善生态环境等综合利用效益。

水库正常蓄水位680米，死水位650米，设计洪水位683.66米。

水库总库容为3.15亿立方米，死库容为1.50亿立方米，调节库容1.43亿立方米。

设计最大水头166.83米，年利用小时数3,213小时。

该项目已经重庆市发展和改革委员会批准（渝发改能[2006]17号）。

该电站为引水式电站，枢纽为混合式布置。

最大坝高155米，坝顶长465米，引水隧洞总长2.181公里，厂房为引水式地面厂房。

该项目总投资12.60亿元，自有资本金20%，计划使用本次发行债券募集资金5.00亿元，其余部分使用银行贷款。

（二）酉酬水电站工程项目酉酬水电站以发电为主，水库正常水位335米，死水位328米，水库总库容1.52亿立方米，具有季调节能力，挡水坝为碾压混凝土重力坝，电站装机规模为2×6万千瓦，年发电量3.92亿千瓦时，年利用小时数3,267小时。

该项目已经重庆市发展和改革委员会批准（渝发改能[2004]686号）。

该项目总投资8.5亿元，自有资本金20%，计划使用本次发行债券募集资金3.40亿元，其余部分使用银行贷款。

（三）乌江彭水水电站工程项目乌江彭水水电站以发电为主，兼顾防洪和航运，电站主要建筑物有碾压混凝土重力坝、右岸地下电站和左岸通航建筑物。

电站保证出力371兆瓦，年均发电量63.51亿千瓦时，正常蓄水位293米，死水位278米，校核洪水位298.85米，总库容14.65亿立方米，调节库容5.18亿立方米。

大坝坝顶高程301.50米，最大坝高为116.50米，采用全表孔泄洪，孔口高程268.50米。

地下电站总装机量为1,750兆瓦，安装5台单机容量350兆瓦的水轮发电机组。

通航建筑物由500吨级船闸加500吨级垂直升船机组成。

该项目已经国家发展和改革委员会批准（发改能源[2005]1683号）。

该项目总投资121.51亿元，自有资本金20%，计划使用本次发行债券募集资金6.60亿元，其余部分使用银行贷款。

经营环境重庆市在我国经济社会发展战略布局中具有重要地位，近年来经济快速发展、财政实力不断增强，统筹城乡综合配套改革的推进将使地区经济社会保持稳定发展的良好态势重庆市是我国中西部地区唯一的直辖市，也是长江上游和西部的经济中心，在我国经济社会发展战略布局中具有重要地位。

“十五”以来，重庆市利用直辖市的政策优势，抓住西部大开发、三峡工程移民等历史机遇，经济保持快速增长。

“十五”期间，全市GDP将近翻一番，人均GDP翻一番，地方财政收入将近翻两番。

2008年，重庆市GDP突破5,000亿元，达到5,096.66亿元，比上年增长14.3%，比全国水平9%高出5.3个百分点，增长速度列全国第五、西部第三。

近年来重庆市工业保持快速发展，交通运输设备、电力、有色金属、石化、电气等支柱产业发展形势良好，对全市经济的拉动作用明显。

其中汽车、摩托车、移动通讯业、三峡水电站等已形成一定规模的产业集群，在全国范围内都具有较强的竞争优势。

与东部发达地区相比，目前重庆市工业经济还存在高耗能行业比重偏高、生产方式粗放等问题。

“十一五”期间，重庆市将不断推进工业结构升级，重点发展汽车摩托车、装备制造、资源加工、高技术产业，促进企业规模化、集团化，引导加工业与农业、制造业与生产性服务业、能源工业与矿产资源加工业的紧密链结，促进产业结构调整和经济的持续健康发展。

重庆市的财政实力随着经济的快速增长不断增强。

2003～2007年的5年内全市财政收入增长了近4倍。

2008年，重庆市财政快速增长，财政收入和支出均有大幅增加。

财政收入呈现总体较快增长、税收收入稳定增长、非税收入增幅明显和区域增收更趋协调的良好态势。

财政税收入方面，全年一般预算收入保持了30.4%的增幅，高出全国平均水平9个百分点，高于全市生产总值增幅16.1个百分点。

税收收入方面，重庆市积极应对房地产、证券、金融市场波动，以及两法合并后企业所得税税率下调、储蓄利息所得税暂免征收等政策性减收因素影响，优化征管手段，挖掘增收潜力，全年税收收入增长22.3%。

工业经济成为重要支撑，实现的税收收入占辖区内税收的46.9%。

非税收入方面，全市国有资本经营收入完成67亿元，是上年的2.2倍；其他非税收入完成150亿元，比上年增长27.3%。

区域增收方面，全市一般预算收入超过10亿元的区县达到11个，比上年增加5个。

“一圈”和“两翼”一般预算收入分别增长40.3%、33.1%，增幅差距比上年缩小6.2个百分点；税收收入分别增长22.3%、24.8%，基本保持同步，区域间收入增长的均衡性增强。

表2 2008年重庆市财政收支情况财政收入 财政支出金额(亿元）增幅(%)金额(亿元) 增幅(%)全市 全市一般预算收入577.230.4一般预算支出1,010.7 30.6基金预算收入385.611.5基金预算支出434.4 16.4市级 市级一般预算收入242.420.0一般预算支出296.4 22.6基金预算收入266.817.8基金预算支出246.4 23.5资料来源：重庆市财政局《关于重庆市2008年财政预算执行情况和2009年财政预算草案的报告》2007年6月，国务院正式批准重庆市设立全国统筹城乡综合配套改革试验区。

重庆是直辖市，也是西部地区经济发展最好的城市，同时又是典型的“大城市带大农村”、城乡二元结构矛盾突出的地区。

国家在重庆设立城乡统筹发展综合改革试验区是加快中西部发展、破解我国城乡二元结构矛盾的重大战略部署。

在中央支持下，重庆市将在以下几个方面加快改革步伐：改革城乡行政区划，调整城乡产业结构，促进农业的产业化和市场化；深化行政改革，建立覆盖城乡的统一公共财政制度；改革农业和非农业的二元户籍制度；建立兼顾国家和农民利益的城乡土地制度；将农民纳入社会保障，建立城乡统筹的社会保障制度。

城乡统筹发展改革的实施，将对重庆市经济社会的稳定协调发展起到重要的推动作用。

根据中央部署，重庆市的定位是：西部地区的重要增长极、长江上游地区的经济中心、城乡统筹发展的直辖市，将率先在西部地区实现全面建设小康社会的目标。

重庆能投是重庆市唯一的能源投资、建设、经营主体，地区经济社会的快速发展和地方财政实力的增强，为公司提供了良好的发展基础。

经营与竞争煤炭产销、天然气销售和安装、电力、建筑等业务是公司收入和利润的主要来源重庆能投在2006年6月合并重庆燃气，2006年12月合并重煤集团之前，主要从事重庆市重要电源点建设项目的投资和电厂经营。

为全面反映合并重庆燃气和重煤集团后对公司生产经营的影响，在假设重庆燃气和重煤集团划入重庆能投之股权及业务架构于2005年1月1日业已存在的前提下，煤炭销售、天然气的销售、建筑和电力是公司主营业务的主要组成部分。

2005～2007年，公司各主要业务板块的收入和毛利润基本保持稳定增长，使主营业务收入和毛利润不断增加；2008年由于金融危机使国内能源需求下降以及公司会计政策变更的影响，公司各项业务的毛利率均出现不同程度的下降。

表3 2005～2008年重庆能投主营业务构成情况 单位：亿元 2008年 2007年 2006年 2005年 项目金额 占比 金额 占比 金额占比 金额 占比 煤炭板块55.31 46.28% 31.39 40.06%27.13 41.96% 25.65 45.44%燃气板块27.42 22.95% 19.93 25.42%15.05 23.29% 11.85 20.99%电力板块 8.10 6.78% 6.07 7.74% 5.35 8.27% 2.55 4.52%非能源板块26.65 22.30% 16.27 20.77%12.87 19.91% 11.88 21.05%其他2.02 1.69% 4.71 6.01% 4.25 6.57% 4.52 8.00%主营业务收入 合计119.49 100.00% 78.37 100.00%64.65 100.00% 56.44 100.00%煤炭板块6.93 40.82% 6.48 36.26% 5.03 36.19% 5.83 49.32%燃气板块5.43 31.99%6.01 33.63% 3.98 28.66% 3.34 28.27%电力板块1.43 8.45% 1.90 10.65% 1.89 13.63% 0.64 5.44%非能源板块3.06 18.06% 2.71 15.20% 2.21 15.89% 1.60 13.51%其他0.11 0.67% 0.76 4.26%0.78 5.63% 0.41 3.46%主营业务 毛利润 合计16.97 100.00% 17.86 100.00%13.90 100.00% 11.82 100.00%煤炭板块12.53% 20.64% 18.54% 22.73% 燃气板块19.80% 30.16% 26.45% 28.19% 电力板块 17.65% 31.30% 35.33% 25.10% 非能源板块11.48% 16.66% 17.17% 13.47% 其他5.45% 16.14% 18.35% 9.07% 主营业务毛利率 合计 14.20% 22.79% 21.50% 20.94%2005～2008年，煤炭板块的收入，即煤炭销售收入是公司重要的收入和利润来源，预计随着公司煤炭生产能力和产销量的稳步提高，煤炭业务将继续成为公司主营业务收入和利润的重要来源。