活跃香港股市发展“福建板块”

市 公 司 出现 问 题 时 香 港 联 交 所 总 是 先 找 专 利 的 疑 问 ， 欧 亚 农 业 信 息 披 露 不 规 范 后 １年 时 间 ３次 募 集 资 金 合 计 １ ３亿 港
保荐 人 ， 这 使 得 保 荐 人 比 较 重 视 风 险 的 的 问 题 ，后 又 传 出 华 晨 汽 车 事 件 ，直 接 元 。 香 港 上 市 还 有 一 个 很 大 的 优 势 就 是 控制 。 保 荐 人 主 要 关 心 企 业 的 盈 利 模 式 导 致 香 港 市 场 对 内 地 民 营 企 业 资 料 的真 上 市 周 期 短 ， 按 一 般 惯 例 从 企 业 准 备 上 与管 理层素 质 。 前 者 决 定 企 业 能 否 实 实 实 性 普 遍 产 生 怀 疑 ， 几 乎 所 有 民营 企 业 市 到最终 成 功上市 ， 在符合 上市 条件 的 在在 地盈利 ， 股 票 能 否 卖 出 去 ：后 者 决 上 市 公 司全 线 暴 跌 。另 外 ，最 近 香 港 大 情 况下 只需要 ６～ ８个月 时 间 ， 而 内地 定企 业能 否持续 发展 ， 能 否坚持 “ 诚信 ” 法 官罗杰志先生也批 评香港联 交所核准 原 则 ，遵 守 香 港 联 交 所 的 上 市 规 则 。 Ａ股 上 市 从 改 制 辅 导 到 成 功 上 市 一 般 要
原 的 权 益 及 利 润 （ 一般超 过 ５ １％） 并入 境外 药、 一 木 国 际 控 股 等 福 建 背 景 的 民营 企 业 板 前 景 不 明 也 是 非 常 重 要 的 原 因 。
业 在香 港主板 上市 。 通 过 三 个 阶 段 的 发 来 计 划 境 内 创 业 板 上 市 并 已 改 制 的 民 营 公 司 。一 般 来 说 ，在 企 业 决 定 赴 香 港 上 首先 需要寻 找一 名符 合香港 联交 展 ，在 香 港 证 券 市 场 形 成 了 一 个 “ 福 建 企 业 在 这 种 情 况 下 纷 纷 流 露 出转 赴 香 港 市 后 ， 板块 ” 。现 在 福 建 亦 有 部 分 企 业 （ 包括部 上市 的意 图 ， 如新 大陆生 物 、 顶 点软 件 、 所 规定 资格 的保荐 人 ， 并 由其 牵 头 组 织 分 国有控 股 的企业 ） 准备以 Ｈ 股 或红 筹 梅 生 医 疗 科 技 、 华 融 科 技 等 等 。 四 是 中 内地 地 律 师 、香 港 律 师 、会 计 师 等 中
使 大 陆 企 业 对 在 香 港 创 业 板 上 民营 企 业 赴 港 上市 也 存 在 一 些 不 容 其他 省市如 浙江、江苏 民营 企业近来 也 的 政 策 ， 忽 视 的 问题 。 一 是 香 港 上 市 尤 其 是 创 业 纷 纷 掀 起 境 外 上 市 的热 潮 。 板 上市募集 资金 少 ， 融 资成本 高 的问题 也使 一些 民营企 业望 而止 步。 毕 竟 境 内 Ａ股 市 场 高 达 ２ ０倍 的 首 发 市 盈 率 仍 令 许 多 想 上 市 的 企 业 十 分 向往 ， 而 香 港 主 市 后 的运 作 前 景 增 添 了不 少 想 像 空 间 ， 先 上 创 业 板 后 转 主 板 对 于 股 价 会 有 正 面
颇 为 市 场 人 士 看 好 。但 册 公 司 （ 或 收 购 当地 已经 存 续 的公 司） ， 准 ，成 为 “ 裕 兴 ”后 首 家 以 此 方 式 上 市 商 改 制 辅 导 后 ， 最 终 用 以 控 股 境 内 资 产 ， 与 此同 时境 内则成 的企 业 出 现 ， 福建背 景 民营企 业掀起 赴 由于对 上市 时间没 有把握 等原 因 ， 三 是 内地 创 立 相 应 的 外 商 控 股 公 司 ， 并 将 相 应 比例 香 港 上 市 的 第 二 次 高 潮 。 远 东 生 物 制 决 定 转 赴 香 港 创 业 板 上 市 。
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近十年 来 ， 福 建 省 民 营 企 业 掀 起 了
一
股 “ 香 港 上 市 ”的 热 潮 。据 有 关 方 面
统计 ， 目前 在 香 港 上 市 的 福 建 背 景 的 上 市 公 司（ 即 主体 企业 或 主要 平 ０ 润来 源在
福建 ） 已接近４ ０ 家， 涉 及 电 子 、化 工 、 制
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如 福建紫 金 ２ ０ ０ ２ 年１ 月１ ４日 ， 在 香 港 创 业 板 上 市 的 在 香 港 或 百 慕 大 、 开 曼 群 岛 注 册 公 司 股 方 式 赴 香 港 创 业 板 上 市 ，
福晶 科技等 规模较 大 、 素质 较好 、 第一 只股 票 “ 浩 伦 农 业 ”正 式 转 到 香 港 后 ，回 头 以 该 公 司 名 义 到 家 乡 投 资 ， 然 矿 业 、 后上 市。 这 些一 向在 内地表 现低 调的福 科 技含 量较高 的企 业。
上世 纪九十 年代 中期 到 １ ９ ９ ９ 年， 这 一段 经改 制甚 至完成 了券 商辅导 的企 业 ， 虽 股 主 要 指 中 内 地 地 国 有 控 股 背 景 的 公
时 间形 成 了 福 建 背 景 民营 企 业 香 港 上 市 然 业 绩 较 好 ，资 产 规 模 也 符 合 条 件 ， 但 司 ， 但近 年来 随着 内地 民营企 业涌起 赴 因 而 选 择 香 港 上 市 的热 潮 ， 民 营 企 业 上 市 的 数 量 的第 一次高 潮 ， 上市 企业约 １ ５ 家， 如恒 在境 内的上市 时间没 有保 障 ，
公 司上市 制度 ， 这 将 给 大 陆 赴 港 上 市 企 ２～３年 ，而 且 还 有 相 当 多 的 不 确 定 性 ，
业 带 来 负 面 影 响 。尽 管 如 此 ， 福 建 背 景 其 中 的机 会 成 本 无 法 估 量 。 今 年 年 初 香
赴港上 市并非完美 无缺 来自民营企 业赴香 港 上市 的热 情仍 然高涨 ， 港 联 交 所 开 通 了 创 业 板 公 司 转 主 板 交 易
业绩 很好 ，净资产 业 。少 数 福 建 民 营 企 业 也 采 取 “ 境外造 上 市 十 多 家 。这 一 时 期 ，由 于 香 港 推 出 矿业 股份 有限公 司 ，
创业 板市 场和 ２ ０ ０ ０ 年 ５ 月 “ 维 达纸 业 ” 达 到 ２亿 多 ， 经 营管理 比较规 范 ， 完全 壳 上 市 ” 的方 式 ， 以达 到上市 的 目的。 即 以 “ 境 外 造 壳 ”方 式 通 过 中 国证 监 会 批 符 合 在 境 内 Ａ股 上 市 的 条 件 ， 在 经 过 券 首 先 在 香 港 、百 慕 大 、开 曼 群 岛 等 地 注
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这 些 上 市 条 件 对 于 内 地 企 业 具 有 介 机构 。 对 于 想 在 香 港 创 业 板 上 市 的 企 港 律 师 、会 计 师 等 中介 机 构 则 对 上 市 公 制 度 。 业而言 ， 保 荐 人 的 角 色 尤 为 重 要 。由 于 司 是 否 符 合 香 港 法 律 与 上 市 规 则 进 行 考 相 当 的吸引 力。从 综合 时 间成 本 、资金 香港创 业板 上市条 件宽松 ， 故 监 管 比 较 察 ， 上 市公 司境 内资产 与重 组过程 的合 成 本 与 机 会 成 本 来 看 ， 香港 上市 虽然首 严格 ， 在 发 行 人 上 市 后 ，其 保 荐 人 仍 须 法 性 则 由 内 地 律 师 出具 法 律 意 见 书 ， 因 次 募 集 资 金 较 少 ，但 再 融 资 比 较 容 易 ， 在 该 财 政 年 度 余 下 时 间及 其 后 两 个 财 政 此 任 何 一 个 环 节 出现 问 题 都 将 对 上 市 公 不 受 时 间 与 政 策 限 制 。 如超 大农业 ２ ０ ０ ０ 年度继 续担 任该公 司顾 问 。 目 前 香 港 联 司 产 生 重 大 影 响 ；四 是 从 ２ ０ ０ １ 年 １ ２ 月 年 １ ２ 月首次 募集 资金 ６ ． Ｏ ８ 亿港 元 ， ２ ０ ０ １ 交所 共批准 了 ５ １家 有 资 格 的 创 业 板 保 起 ， 香 港股 市不 断传 出有关 大陆 民营企 年 １ １ 月６ 日 以 配 售 旧股 方 式 募 集 ５ 亿港 荐 人 。由 于 保 荐 人 的 责 任 比 较 重 大 ，上 业 的 不 利 传 闻 ， 先 是 对 格 林 柯 尔 制 冷 剂 元 ， １ １月 ９日又 募 集 ２ ． １ ８亿 港 元 ， 前
民营企业上市有 利于解决 民营企业 和 香 港 中 介 机 构 来 福 州 作 香 港 创 业 板 和
低调 上市修成正 果
资 金 瓶 颈 问 题 、 改 善 其 决 策 和 管 理 机 主板 上市 推介 宣传 ， 参 加会 议 的民营企
赴 港上 业十 分踊 跃。 境 内企 业 赴 香 港 上 市 主 要 福 建 背 景 的企 业 香 港 上 市 大 概 可 分 制 、形 成 有 效 的 法 人 治 理 结 构 ， 股 上 市 ，即 注 册 为 三 个 阶 段 。第 一 阶 段 ，上 世 － ￣ Ｂ ／ ＼ 十 年 市 还 能尽快 与 国际市 场接轨 ， 开拓 国际 有 两 种 途 径 。其 一 是 Ｈ 福 建 民 营 企 业 在 香 港 上 市 主 要 有 地 在 中 内地 地 的 企 业 直 接 在 香 港 发 行 Ｈ 代 初 期到九 十年代 中期 ， 在香 港主板 上 市 场 。 一 是 福 建 民 营 企 业 大 部 股 上 市 。其 二 为 红 筹 股 上 市 ，即 主 体 企 市 的 几 家 国 有 控 股 背 景 的 窗 口企 业 ， 如 三 个 具 体 原 因：
建 背 景 民 营 企 业 通 过 上 市 取 得 了长 足 的 发展 ， 对推 动 闽港经济 交流 和联 动发展 起 着重要 的作 用。
主板 上市 交易 ， 更 使 规 模 较 小 的福 建 民
营企业 对在香港 创业板上市 后的运作前
赴 港上市成 为民企融资 的主要通道之 Ｉ
景 看 好 。近 年 来 ， 福建 省 改革开放 办等 部 门 曾组 织 香 港 联 交 所 、 创业板保 荐人