企业并购的新融资方式_杠杆收购探讨
企业并购融资方式之杠杆收购融资
企业并购融资方式之杠杆收购融资杠杆收购简称LBO)是指并购企业以目标公司的资产作抵押，向银行或投资者融资来对目标公司进行收购，待收购成功后再以目标公司的未来收益或出售目标公司部分资产偿还本息。
杠杆收购融资不同于其它负债融资方式，杠杆收购融资主要依靠目标公司被并购后产生的经营收益或者出售部分资产进行偿还负债，而其它负债融资主要由并购企业的自有资金或其他资产偿还。
通常，并购企业用于并购活动的自有资金只占并购总价的15%左右，其余大部分资金通过银行贷款及发行债券解决，因此，杠杆收购具有高杠杆性和高风险性特征。
杠杆收购融资对缺乏大量并购资金的企业来说，可以借助于外部融资，通过达到“双赢”促成企业完成并购。
模式：由上市公司作为投资主体直接展开投资并购。
优势：可以直接由上市公司进行股权并购，无需使用现金作为支付对价;利润可以直接在上市公司报表中反映。
劣势：在企业市值低时，对股权稀释比例较高;上市公司作为主体直接展开并购，牵扯上市公司的决策流程、公司治理、保密性、风险承受、财务损益等因素，比较麻烦;并购后业务利润未按预期释放，影响上市公司利润。
案例：蓝色光标的并购整合成长之路以上市公司作为投资主体直接展开投资并购是最传统的并购模式，也是最直接有效驱动业绩增长的方式，如2012-2013年资本市场表现抢眼的蓝色光标，自2010年上市以来，其净利润从6200万元增长至13年的4.83亿元，4年时间利润增长约7倍，而在将近5亿元的盈利中，有一半以上的利润来自并购。
蓝色光标能够长期通过并购模式展开扩张，形成利润增长与市值增长双轮驱动的良性循环，主要原因如下：1.营销传播行业的行业属性适合以并购方式实现成长，并购后易产生协同，实现利润增长。
与技术型行业不同，营销传播行业是轻资产行业，核心资源是客户，并购时的主要并购目的有两项：一是拓展不同行业领域的公司和客户，二是整合不同的营销传播产品。
通过并购不断扩大客户群体，再深入挖掘客户需求，将不同公司的不同业务和产品嫁接到同一客户上，从而可以有效扩大公司的收入规模，提升盈利能力。
企业重组的三种融资方式探究
企业重组的三种融资方式探究--上海财经大学商学院EDP中心企业重组中主要的融资方式有三种，即杠杆收购、分拆上市融资以及托管融资。
作为公司的财务总监，掌握好每种融资方式的特点，优势以及融资过程中的注意事项十分必要。
(一)杠杆收购所谓杠杆收购是指收购方为了筹集收购所需的资金，向金融机构借款或发行高利率、高风险债券，并以被收购企业的资产为这些债务提供担保，同时用后者未来的现金流偿还债务的方式。
这种方式是根据杠杆的原理，使收购方可以用少量的资金得到目标企业全部或部分的股权。
杠杆收购十分适合资金不足而又急于扩大生产规模的优势企业。
因为杠杆融资是一种负债性融资，它的收购资金绝大部分是来源于外债，自己投入的股权资本只占收购资金很少的一部分。
债务比率的提高以及股东权益比率的下降，使企业资本结构产生重大变化，增强了财务杠杆的效应，为企业带来了极高的股权回报率。
通常在收购实现后的前两年，股权回报率会很高，但随着企业每年产生的现金流和偿付债务，资本结构又发生变化，债务比率的下降减弱了杠杆效应，因而股权回报率也逐渐快速回落，但总体而言，杠杆收购下的股权回报率仍然高于普通资本结构下的股权回报率。
杠杆收购还可以使企业获得税收优惠。
因为杠杆收购中的债务资本往往占全部资本的90%～95%，甚至更高，而为此支付的利息可以在计算企业所得税前作为成本扣除，因而可以减轻企业的所得税负。
如果目标企业在被收购前有亏损，这部分亏损还可以递延，冲抵被收购后各年份产生的盈利，从而降低纳税基础。
另外对于银行而言，由于有被收购企业的资产和将来的收益能力做抵押，因而其贷款的安全性有较大的保障，银行乐意提供这种贷款。
还有企业利用杠杆收购融资有时还可以得到意外的收益，这种收益主要来源于所收购企业的资产增值，因为在收购活动中，为使交易成功，被收购企业资产的出售价格一般都会低于资产的实际价值。
再有，以杠杆收购方式进行企业兼并、改组，有助于促进企业的优胜劣汰。
企业跨国并购中杠杆收购的融资模式风险分析
企业跨国并购中杠杆收购的融资模式风险分析随着全球化的发展，企业跨国并购成为了一种常见的业务发展模式。
在跨国并购中，为了扩大规模、增强竞争力，企业往往选择采用杠杆收购的方式进行并购，即通过借债来进行收购。
杠杆收购的融资模式也伴随着一定的风险。
本文将从融资模式、风险控制和风险分析等角度对企业跨国并购中杠杆收购的融资模式进行深入分析。
一、融资模式杠杆收购是指企业通过借入大量资金来收购目标公司的股权，以目标公司未来的盈利能力抵押以偿还借款。
一般来说，企业进行杠杆收购的融资模式主要有以下几种：1. 银行贷款：企业可以向银行申请贷款来进行杠杆收购，通常需要提供抵押品和财务报表等材料。
银行贷款是一种常见的融资方式，有利于降低企业的融资成本。
2. 债券发行：企业可以通过发行债券的方式来进行融资，一般包括公司债、可转债等。
债券发行的融资方式相对灵活，有利于企业调整资本结构。
3. 股权融资：企业可以通过发行新股或者私募股权来进行融资，获得资金用于杠杆收购。
股权融资对企业的财务杠杆比例有一定要求，需要谨慎选择投资者和融资方式。
4. 资产抵押：企业可以将自有资产用作抵押，向金融机构融资。
资产抵押是一种比较灵活的融资方式，但也存在一定的风险。
二、风险控制企业跨国并购中杠杆收购的融资模式具有一定的风险，需要进行有效的风险控制。
在进行杠杆收购融资时，企业应该注意以下几个方面的风险控制：1. 财务风险控制：企业在进行杠杆收购时，需要充分评估目标公司的财务状况，包括资产负债表、现金流量表和利润表等。
需要合理测算目标公司未来盈利能力和偿债能力，以充分评估风险。
2. 市场风险控制：企业在进行杠杆收购时，需要考虑市场变化的风险。
市场风险包括市场需求、价格波动、货币汇率等方面的风险，需要进行有效的对冲和管理。
3. 政治风险控制：企业进行跨国并购时，需要充分考虑目标国家的政治稳定性和法律环境，以避免政治风险对企业的影响。
4. 经营风险控制：企业在进行跨国并购后，需要进行有效的整合和管理，以降低经营风险。
我国上市公司杠杆收购中的融资模式研究【最新经济学类】
在杠杆收购领域，中国还处于萌芽期，我国的资本市场也还处于发展完善 阶段，整个金融环境还存在制约杠杆收购的因素，本文最后一部分通过对上市 公司杠杆收购的可行性分析，提出符合我国现实国情的杠杆收购融资模式，并
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摘要
随着我国资本市场的发展和完善，上市公司之间的兼并收购活动日益增多， 一些具有核心竞争力的上市公司将通过资本运作手段在竞争中变得更加强大， 这是资源重新配置的过程，这个过程单纯靠行政手段难以完成，必须通过资本 市场，用价格手段来进行资源配置。而并购活动的核心问题就是融资问题，现 有阶段我国企业的并购融资主要采用现金收购或股权收购的方式，但是随着并 购数量的增加或并购金额的增大，已有融资方式已不能满足并购的需要，拓宽 新的并购融资方式是推进企业进一步发展的关键问题，而一种特殊的融资收购 方式——杠杆收购能够解决这个问题。
杠杆收购是一种新型的企业并购方式，其受到我国理论界和企业界的广泛 关注。杠杆收购作为一种投行业务创新，实质在于举债收购，通过财务杠杆为 重要工具进行并购。杠杆收购的显著特征表现为高负债、高风险、高收益和高 投机性。杠杆收购中面临的主要风险包括债务风险、融资风险和经营风险，有 针对性的规避和减少财务风险将对杠杆收购的顺利实施至关重要。
As a new form of corporation mergers and acquisitions, leveraged buyouts has been payed wide attention in academic field of China. Leveraged buyouts is a kind of business innovation of investment bank, the essence of which lies in it is the buyout by bearing debts and its key financial tools are financial leverage. “High-liability, high-risk, high-earnings, high-speculation” was LBO’s markedly character. The main risks of LBO involve liability risk, financing risk and operational risk. To evade and reduce financing risk is the key of successful LBO.
杠杆收购与并购融资的方法研究
杠杆收购与并购融资的方法研究杠杆收购和并购融资在企业并购中是两种常见的方式，它们可以使企业迅速实现扩张并提高市场竞争力。
但是两者的融资方式不同，本文将分别探讨杠杆收购和并购融资的方法。
一、杠杆收购杠杆收购是指企业借贷进行股份收购或控股权收购的方式。
杠杆收购的特点是通过借入大量资金，用于购买一家或多家目标企业的股份或控股权，实现企业的快速扩张。
杠杆收购采用股权融资和债务融资两种方式实现融资。
1.股权融资股权融资是指企业通过发行股票的方式，向投资者募集资金。
杠杆收购中的股权融资通常是发行优先股或可转债，这种方式可以有效降低企业借贷成本，但股权融资会增加融资人的持股比例，导致控制权发生变化。
2.债务融资债务融资通常是指企业向银行、机构或个人借贷资金。
此种方式的优势在于，企业可以通过高杠杆借贷实现低成本借贷，提高收益水平。
但同时，杠杆收购中借贷资金利率较高，企业承担更多的财务风险。
二、并购融资并购融资一般采用三种方式，分别是股权融资、债券融资和筹资合并。
并购中的股权融资相较于杠杆收购更为常见，其表现为企业通过发行股票向投资者募集资金。
此种方式通常采用向股东优先认购或发行新股的方式实现融资。
债券融资在并购中出现的情况比较少，通常发行的债券种类包括优先票据、高收益债券、可转债等，这种方式可以帮助企业获得较低的借贷成本。
3.筹资合并筹资合并是指企业进行合并时，采取双方筹资的方式进行，一般是由各自的股东进行股权融资，用募集到的资金进行合并。
这种方式通常会降低并购过程中的借贷风险。
三、总结无论是杠杆收购还是并购融资，对于企业的发展壮大都起到了非常重要的作用。
但是企业在采用这些方式时也需要注意风险，并建立完备的风险管理措施，以达到市场竞争和盈利提升的目的。
浅谈杠杆收购及其应用
浅谈杠杆收购及其应用杠杆收购是指企业通过贷款或借款等方式来收购其他公司的一种策略。
该策略可以帮助企业实现快速扩张，增强竞争力和市场份额。
本文将从杠杆收购的定义、目的、利弊、应用以及案例等方面进行浅谈。
杠杆收购是指企业通过借款来进行收购，借款的目的是为了支付收购的价格。
通常情况下，企业会选择发行债券或向银行贷款等方式来融资。
杠杆收购的主要目的是通过借款来获得更多的资金，从而实现快速收购其他企业。
通过这种方式，企业可以快速扩大规模，增加市场份额，提升竞争力。
杠杆收购的一个主要优势是可以实现快速扩张。
通过借款来进行收购，企业可以迅速获得更多的资金。
这可以帮助企业在短时间内扩大规模，进入新的市场，增强竞争力。
借款的成本相对较低，相比于自主融资，杠杆收购可以更加经济高效。
除了快速扩张外，杠杆收购还可以帮助企业获取其他公司的资源和技术。
通过收购其他公司，企业可以获得其技术、专利、品牌和市场份额等资源。
这些资源对企业的发展非常重要，可以加强企业的核心竞争力。
杠杆收购也存在一些风险和不利因素。
借款会增加企业的负债水平。
如果企业无法及时还款，可能会导致财务困境。
合并和整合不同企业文化和运营模式也是一个挑战。
如果企业无法合理管理和整合被收购企业，可能会导致资源的浪费和效率的降低。
在实践中，杠杆收购被广泛应用于各个行业。
特别是在私募股权领域，杠杆收购是一种常见的策略。
通过将借款和股权投资相结合，私募股权基金可以获得更高的回报率。
杠杆收购也在企业并购中得到广泛应用。
通过借款来支付并购价格，可以帮助企业快速扩大市场份额，增加利润。
一个著名的杠杆收购案例是贝恩资本收购德国制药公司拜耳的消费保健部门。
贝恩资本通过借款来融资，支付了收购价格。
这使得贝恩资本迅速进入了消费保健市场，并获得了拜耳丰富的产品线和市场份额。
杠杆收购是一种重要的企业发展策略。
通过借款来进行收购，企业可以实现快速扩张和提升竞争力。
杠杆收购也面临财务风险和管理挑战。
杠杆收购与并购融资的方法研究
杠杆收购与并购融资的方法研究杠杆收购和并购融资是企业进行公司收购时常用的一种融资方式。
杠杆收购主要是通过借入大量的资金进行企业收购，以资产抵押或企业自身现金流贷款为主要方式。
而并购融资是指通过股权融资、债务融资或混合融资等方式筹集资金用于企业并购。
一、杠杆收购的方法：1.股票债务杠杆收购：指使用被收购公司的现金和股票来收购目标公司的股权，同时借入债务资金来支付被收购公司继续开展业务所需要的资金。
2.存款质押杠杆收购：指收购方以存款作为抵押品，向银行贷款，再以融得的贷款购买被收购公司的股权。
3.资产抵押杠杆收购：指收购方通过将被收购公司的资产抵押给银行或其他金融机构，借入大量的资金进行企业收购。
4.特许权质押杠杆收购：指收购方借助被收购公司所拥有的特许经营权向银行或其他金融机构借款，再以所融资金购买被并购公司的股权。
二、并购融资的方法：1.股权融资：指通过发行新股募集资金或通过私募股权融资的方式筹集资金用于企业并购。
这可以通过向投资者发行新股，增加资本金的形式实现。
2.债务融资：指通过向银行、信托公司或债券市场发行债券等方式，筹集资金用于并购。
这种方式的优势在于不会将控股权转让给其他投资者，但同时需要承担较高的利息费用。
3.混合融资：指同时采用股权融资和债务融资的方式筹集资金用于并购。
这样可以在保留股权的获得较低的融资成本。
不论是杠杆收购还是并购融资，都存在着一定的风险。
借入大量资金进行收购，在经济衰退期或者公司绩效低迷时，可能无法按时偿还债务。
收购后整合可能会带来风险，如果整合失败，将会影响被收购公司的持续经营。
政府监管及法律法规的变化也可能对收购产生不利影响。
在选择杠杆收购或并购融资的方法时，需要综合考虑企业自身的资金情况、债务负担能力、风险承受能力等因素，选取最适合的融资方式。
在进行收购前应尽可能了解目标公司的财务状况、市场前景、竞争对手等信息，以减少潜在风险。
应注意遵守相关的法律法规，防范合规风险。
企业跨国并购中杠杆收购的融资模式风险分析
企业跨国并购中杠杆收购的融资模式风险分析企业跨国并购中采用杠杆收购的融资模式，指的是通过借入大量债务资金来完成收购目标企业的交易。
这种融资模式相对于以自有资金进行并购的方式，具有一定的优势，能够实现资本运作的杠杆效应。
杠杆收购也存在着一定的风险，需要进行全面的风险分析。
杠杆收购的融资模式存在着资金风险。
杠杆收购通常需要大量借入资金，企业需要承担债务风险。
如果借款利率上升，企业的债务负担将会增加，而且还本付息的压力也会增大。
如果企业经营不善或者市场环境发生变化，无法获得预期的盈利，就可能出现偿债困难甚至违约的情况。
企业在并购过程中可能需要支付高额的并购费用和手续费用，也会影响到企业的现金流状况。
杠杆收购的融资模式还存在着经营风险。
并购往往是一个复杂的过程，涉及到双方的合作、整合等方面的风险。
跨国并购更加复杂，涉及到不同国家的法律、税收、文化、市场等方面的差异，可能面临更大的经营风险。
而且，合并后的企业需要进行整合和重组，这也是一个具有一定风险的过程。
如果整合不顺利，管理团队无法有效地整合资源和调整经营战略，可能导致并购失败。
杠杆收购的融资模式还存在着市场风险。
杠杆收购的成功还依赖于收购目标企业未来的盈利能力和增长潜力。
如果目标企业的盈利能力不及预期，或者市场环境发生变化导致市场需求下降，企业的回报可能无法达到预期水平。
这将会对投资者的信心产生影响，导致企业股价下跌甚至破产。
杠杆收购的融资模式还存在着管理风险。
杠杆收购通常涉及到大量的资金和债务，需要管理团队具备良好的财务管理能力、风险管理能力和战略管理能力。
如果管理团队无法有效地管理企业的债务和资产，导致企业出现财务危机，就会对企业的发展产生重大影响。
企业跨国并购中采用杠杆收购的融资模式存在着资金风险、经营风险、市场风险和管理风险等多方面的风险。
企业在进行此类交易时，需要认真评估和管理这些风险，制定有效的风险管理策略，以确保收购交易的成功和企业的可持续发展。
杠杆收购与并购融资的方法研究
杠杆收购与并购融资的方法研究随着市场经济的快速发展和企业竞争的加剧，杠杆收购和并购融资已经成为企业发展的重要手段之一。
本文将从杠杆收购和并购融资的概念、方法和影响等方面展开研究。
杠杆收购是指通过借债或利用自有资金，购买一个企业的控制权，从而实现资本的最大化增值。
杠杆收购的方法一般有三种：一是班门弄斧式的购买大量股票或资产，以迅速获取控制权；二是采取逐步收购的方式，逐步增加持股比例；三是通过公开收购，以现金或股票的形式收购目标公司的全部或部分股份。
无论是哪种方式，杠杆收购都需要通过强大的融资能力来支撑，因此杠杆收购常常伴随着大规模借款和债务。
并购融资是指企业通过收购其他公司来实现资本的快速增值，以获取更多的市场份额、技术和人才等资源。
并购融资的方法主要有三种：一是采取股票收购的方式，通过发行公司股票来进行收购；二是采取现金收购的方式，企业用自有资金来购买目标公司的股份；三是采取债务收购的方式，企业通过借债来进行并购。
不同的并购方式有着不同的优势和风险，企业需要根据自身的实际情况选择适合的并购方式。
杠杆收购和并购融资对企业发展具有重要的意义。
一方面，通过杠杆收购和并购融资，企业可以快速扩张市场份额，提高市场竞争力；企业通过并购可以快速获取和整合外部资源，提高自身的科技创新和管理能力；通过杠杆收购和并购融资，企业还可以实现规模效益，提高盈利能力。
杠杆收购和并购融资也存在一定的风险，一旦融资能力与经营风险发生不匹配，企业就有可能面临债务违约和经营困境的风险。
杠杆收购和并购融资是企业发展的重要手段，通过杠杆收购和并购融资可以快速扩张市场份额、提高盈利能力和整合外部资源等。
企业在进行杠杆收购和并购融资时需要注意风险和控制债务，以确保企业能够获得可持续的发展。
杠杆收购与并购融资的方法研究
杠杆收购与并购融资的方法研究
杠杆收购和并购融资是两种常见的企业并购的方式，它们分别具有不同的优势和劣势。
杠杆收购是通过借贷、股权融资和债务重组等方式，使用较小的自有资金并搭配适当的杠
杆来获得大额融资，以实现对目标企业的控制。
而并购融资则是用于获得对目标企业的股
权支配权，通常采用股权融资或债务融资的方式，以保证并购后的稳定运营。
在实际应用中，这两种方式各有千秋。
杠杆收购可以在较短时间内取得资本回报，但
其充分发挥杠杆的好处也可能导致财务风险增加。
并购融资的优势则在于其相对稳健的财
务状况和获得长期稳定的企业增长前景，在整合后可提供更广泛的价值潜力。
在实际操作中，企业应根据自身的具体情况和目标企业的特点选择杠杆收购或并购融
资的方式。
彻底的预期分析和风险管理可以帮助企业降低投资风险和获得更高收益。
同时，对投资合作方、专业顾问和法律咨询的掌握也能够帮助企业做出更加明智的决策。
综上所述，杠杆收购和并购融资是两种主要的企业并购融资方式。
在选择合适的融资
方式时，企业应明确自身的目标和需求，结合目标企业的特点进行适当的风险管理和预期
分析。
同时，企业还应充分掌握相关知识和技巧，制定正确的实施策略，以取得更高的投
资收益和长期经济效益。
企业跨国并购中杠杆收购的融资模式风险分析
企业跨国并购中杠杆收购的融资模式风险分析随着全球化程度的不断提高，企业跨国并购已成为企业拓展国际市场的重要战略手段。
而在企业跨国并购中，往往伴随着杠杆收购的融资模式，这种模式在一定程度上可以加快企业并购的速度，但同时也伴随着较大的风险。
本文将就企业跨国并购中杠杆收购的融资模式风险进行分析，以提供参考和借鉴。
一、杠杆收购的融资模式杠杆收购是指企业以已有的股权或资产为抵押，向金融机构或其他融资方借贷资金，再以所购企业的未来盈利或其它资产作为偿还贷款的保障，来完成对该企业的收购。
与传统的资产重组或现金收购不同，杠杆收购在融资模式上更为灵活，通常会以较少的自有资金融资较多的外部融资，从而提高了投资回报率，但也增加了风险。
1. 财务风险在杠杆收购的融资模式中，企业通常会面临较高的财务风险。
一方面，借款期限较短，利息成本较高，企业需要保证在规定时间内能够偿还贷款并支付利息；如果所购企业未来盈利水平低于预期，将可能无法满足还款要求，导致企业陷入付不起债务的境地。
2. 经营风险杠杆收购意味着企业的资产负债比将大幅度提高，从而增加了企业的经营风险。
如果经营不善或市场环境变化，企业将难以应对高额的贷款利息和还款压力，甚至可能导致企业的破产。
3. 市场风险杠杆收购的融资模式通常需要企业用所购企业未来的盈利或其它资产作为偿还贷款的保障，而这种模式在一定程度上依赖于市场环境的稳定。
如果所购企业所在市场发生剧烈变化，企业可能面临较大的市场风险，从而导致融资难以实现和贷款偿还问题。
4. 法律风险企业在跨国并购过程中，需要面对多国法律法规的约束和规范。
在使用杠杆收购的融资模式时，企业需要严格遵守各国的金融和税收法规，否则将面临较大的法律风险，包括合同效力的问题、税务纠纷等。
5. 汇率风险在跨国并购中，企业同时面临着汇率风险。
杠杆收购通常会涉及跨国融资，而不同国家的货币存在着浮动汇率。
如果汇率波动较大，可能会对企业的还款和盈利产生不利影响。
杠杆收购与并购融资的方法研究
杠杆收购与并购融资的方法研究杠杆收购和并购融资是企业进行并购活动时常用的融资方式。
杠杆收购是指借助贷款或发行债券等方式来进行收购，利用债务杠杆来增加收购企业的资本金。
而并购融资则是指通过发行股票、债券或利用内部资金等方式来融资并购活动。
本文将对杠杆收购和并购融资的方法进行研究，探讨它们的优势、风险以及在实际应用中的注意事项。
一、杠杆收购的方法研究1.1 贷款融资：企业可以通过向银行或其他金融机构申请贷款来进行杠杆收购。
贷款融资相对来说比较灵活，可以根据实际需求来选择不同的贷款种类和期限。
但需要注意的是，贷款融资会增加企业的财务杠杆，一旦市场情况发生变化，可能会增加企业的偿债风险。
1.2 发行债券：企业可以通过发行债券来融资杠杆收购。
债券融资相对来说成本较低，而且可以灵活调整期限和利率等条件。
但企业需要承担债务偿还的责任，如果企业经营出现问题，债务偿还可能成为负担。
1.3 股权融资：除了债务融资，企业还可以通过发行新股或私募股权来进行杠杆收购。
股权融资可以增加企业的股权基础，但可能会 dilute 现有股东权益，股权融资的成本相对较高。
2.3 利用内部资金：企业在进行并购活动时也可以利用内部积累的盈余来融资。
这种方式虽然不需要承担额外的融资成本，但可能会影响企业的日常经营和发展。
三、杠杆收购与并购融资的优势和风险3.1 优势：杠杆收购和并购融资可以帮助企业快速扩大规模，增强市场竞争力。
借助外部融资来进行收购，可以有效利用资金，降低企业自身资金的使用压力。
3.2 风险：杠杆收购和并购融资也存在一定的风险。
融资成本较高，可能会增加企业的财务杠杆。
市场风险、行业风险等因素都会对融资活动产生影响。
外部融资可能会影响企业的股权结构，引发管理层变动、股东冲突等问题。
4.1 风险评估：在进行杠杆收购和并购融资之前，企业需要对市场风险、行业风险以及自身财务状况进行全面评估，确保融资活动不会对企业造成过大的压力。
4.2 融资方案设计：企业在选择融资方式时需要综合考虑融资成本、期限、灵活度等因素，设计出最适合自身情况的融资方案。
杠杆收购与并购融资的方法研究
杠杆收购与并购融资的方法研究杠杆收购是指通过借入大量资金来收购目标公司的一种融资方式，而并购融资是指在并购过程中的融资活动。
本文将重点研究杠杆收购和并购融资的方法。
杠杆收购的方法可以分为四类：自有资金杠杆收购、借贷杠杆收购、股权杠杆收购和混合杠杆收购。
自有资金杠杆收购是指用收购公司自身的资金进行收购，这种方法对公司的自有资金要求较高；借贷杠杆收购是指通过借入银行贷款、发行债券等借入大量资金来进行收购，这种方法可以最大限度地提高杠杆比例和投资回报率，但也增加了财务风险；股权杠杆收购是指使用自有股权或第三方股权来进行收购，这种方法对收购方的股权要求较高；混合杠杆收购是指综合运用上述三种方法进行收购。
并购融资的方法可以分为几种常见的方式：现金支付、股权支付和债权支付。
现金支付是指以现金形式进行支付，这种方式简单方便，但需要收购方具备足够的现金实力；股权支付是指通过发行股票向卖方支付收购款项，这种方式对收购方的股票市场表现和投资者信心要求较高；债权支付是指通过发行债券或借入贷款向卖方支付收购款项，这种方式可以利用债务融资降低融资成本，但也增加了财务风险。
除了以上介绍的方法，杠杆收购和并购融资还可以结合其他金融工具来进行，例如：信托计划、股票期权、债转股、货币互换等。
信托计划是指通过设立信托基金来筹集资金，增加融资渠道；股票期权是指通过发放期权来吸引投资者参与并购融资，提高融资效果；债转股是指将债权转化为股权来进行收购，实现债权投资的转型；货币互换是指通过外汇市场进行货币兑换，降低融资成本。
在进行杠杆收购和并购融资时，需要考虑到各种因素，如收购目标的价值、收购方的财务实力、市场环境、政策法规等。
还需要充分评估融资的风险，在进行融资决策时要注意平衡融资成本和财务风险，选择适合自身情况的融资方式。
总结而言，杠杆收购和并购融资是企业进行收购活动时必备的融资手段，能够帮助企业以较低的成本实现收购目标，但同时也需要注意融资成本和财务风险的平衡，选择合适的融资方式和结构，以实现最大化的投资回报和财务效益。
杠杆收购与并购融资的方法研究
杠杆收购与并购融资的方法研究随着市场的竞争日益激烈，企业之间的兼并与收购成为了企业发展壮大的一种重要方式。
在如此激烈的市场竞争中，企业需要通过并购快速扩大规模、实现市场份额的增加，提高市场竞争实力。
并购活动需要大量的资金支持，因此并购融资成为了一个关键问题。
而在并购融资中，杠杆收购则是一种常见的融资手段。
本文将重点对杠杆收购以及并购融资的方法进行研究和探讨。
一、杠杆收购杠杆收购是企业通过债务融资或其他方式进行并购活动的一种融资方式。
其基本原理是利用债务杠杆来获取资金，以少量的自有资金进行大规模的并购活动。
在杠杆收购中，投资者利用少量的自有资金，通过借贷的方式融集大量资金，用于收购目标企业的股票或资产。
杠杆收购一般分为三个阶段：筹备阶段、实施阶段和整合阶段。
1.1 筹备阶段在杠杆收购的筹备阶段，投资者需要进行充分的市场调研和尽职调查，确定收购目标以及收购计划。
在确定收购目标之后，投资者需要进行资金筹集，这通常需要与金融机构合作，通过银行贷款或债务融资来获取足够的资金。
投资者还需要组建专业团队来完成收购交易的各项工作，如法律顾问、财务顾问等。
在收购资金到位后，投资者便可以开始进行实施阶段的工作。
这一阶段主要包括与目标企业进行洽谈、签订收购协议、完成交割等一系列的工作。
投资者还需要在相应的监管部门进行备案申请，以确保收购活动的合法合规。
在完成收购交易后，投资者需要进行目标企业的整合工作。
这一阶段需要投资者投入大量的时间和精力，确保收购企业顺利地融入到自己的经营体系中，并且取得预期的效益。
二、并购融资的方法在并购融资中，除了杠杆收购外，还有一些其他的融资方法。
下面将重点针对几种常见的并购融资方法进行介绍和分析。
2.1 股权融资股权融资是企业通过发行股票或其他股权工具来获取资金的一种融资方式。
在并购中，企业可以通过发行新股或私募股权的方式来筹集资金，用于收购活动。
股权融资可以减少企业的负债率，同时也能够提高企业的融资能力和信誉度。
杠杆收购与并购融资的方法研究
杠杆收购与并购融资的方法研究杠杆收购和并购融资是不同的企业收购方式。
杠杆收购通常是指一家公司通过借入大量资金来收购另一家公司，通常以收购方的财务资产作为担保。
与此相比，并购融资是指两家公司合并，并筹集资金来支持交易的资本需求。
本文将分别探讨杠杆收购和并购融资的方法。
1. 股份收购股份收购是杠杆收购的一种最常见的方式。
在此种情况下，收购方可以通过通常情况下使用借入的钱来购买股票。
通常情况下，此类收购会采用两种形式，即公开收购和私人收购。
在公开收购中，收购方会直接向目标公司的股东发出收购公告，并向目标公司购买股份。
在私人收购中，收购方可以与目标公司的管理层和董事会和谈，以达成一项协议，而无需向股东发出公告。
2. 债务融资在债务融资中，收购方会向债权人借入足够的资金来购买目标公司。
这种融资方式通常使用高风险债务，如垃圾债券或次级债券。
由于此类债券的风险较高，利率也相应较高。
3. 资产抵押贷款资产抵押贷款是一种较为常见的杠杆收购融资方式。
在此种情况下，收购方会以其财务资产作为担保，向银行借入大量资金来购买目标公司。
如此一来，如果债务不能得到清偿，银行有权对收购方的资产进行处理。
1. 股票发行在股票发行的情况下，公司会向公众发行股票，以筹集资金来进行并购。
这种筹资的方式通常会在证券交易所上市，从而使更多投资者有机会购买到公司的股票。
长期债权融资通常会使用银行贷款、公司债券和公共债券等融资工具。
通过向债权方借入资金，委员会可以获得在一段时间内的融资支持。
之后，公司可以通过其营业收入来支付利息和还款。
3. 物业销售和融资租赁物业销售和融资租赁是企业收购筹资的一种创新方式。
物业销售是指企业出售其房地产持有权和租赁权，从而获得资金。
其中，物业销售可以是一次性的，也可以是一个或多个物业的分别销售。
另一方面，融资租赁是指企业通过租赁形式获得资产使用权，作为合同的对价，企业向租赁方支付租金或逐步分期支付（例如，租赁方即可购买该资产，或向企业提供部分回购权）。
杠杆收购与并购融资的方法研究
杠杆收购与并购融资的方法研究杠杆收购和并购融资是企业进行收购或合并时常用的融资方式。
本文将对杠杆收购和并购融资的方法进行研究。
杠杆收购指的是通过借债来进行收购的一种方式，也被称为财务收购。
杠杆收购的目的是通过借债来获取足够的资金来购买目标公司的股权或资产。
杠杆收购的主要优点是可以最大限度地提高买方公司的回报率，因为借入的资金可以用于购买股权或资产，而不需要直接使用自有资本。
杠杆收购也有一定的风险，如债务违约风险和利息支付负担增加的风险。
杠杆收购的融资方法主要包括以下几种：1. 银行贷款：买方公司可以向银行贷款来融资，用于购买目标公司的股权或资产。
银行贷款通常需要提供担保或抵押品作为贷款的还款保障。
2. 债券发行：买方公司可以发行债券来融资。
债券可以通过公开招标或私募方式发行，债券持有人可以在到期日收回债券本金并获得利息。
3. 资产出售：买方公司可以出售自有资产来融资。
这种方式通常被用于融资额较小或者买方公司需要迅速筹集资金的情况。
并购融资是指企业在进行并购或合并时所采取的融资方式。
并购融资的目的是为了筹集足够的资金进行并购或合并。
并购融资的方法主要有以下几种：1. 股权融资：企业可以通过发行股票来融资。
发行股票可以吸引投资者进行投资，并为企业提供所需的资金。
股权融资的优点是可以分散风险，但也会造成股东权益的稀释。
3. 内部融资：企业可以通过内部融资来融资。
内部融资包括企业内部资金的调动，如盈利再投资、资产处置等。
杠杆收购和并购融资是企业进行收购或合并时常用的融资方式。
买方公司可以通过银行贷款、债券发行或资产出售来进行杠杆收购的融资，而并购融资的方法包括股权融资、债券发行和内部融资等。
不同的融资方式具有不同的优点和风险，企业在选择融资方法时应根据自身情况来进行决策。
杠杆收购与并购融资的方法研究
杠杆收购与并购融资的方法研究杠杆收购与并购融资是企业进行收购和并购活动中常用的一种方法。
本文将从杠杆收购与并购融资的概念、特点、方法以及存在的问题等方面进行详细的阐述。
一、杠杆收购与并购融资的概念和特点杠杆收购是指通过借入大量资金来购买目标企业的股权，以目标企业的资产作为负债的担保，最终将目标企业纳入收购方的控制之下的一种经营活动。
杠杆收购还常常伴随着并购融资的方法。
并购融资是指进行并购活动时所采用的融资方式，即通过债务融资、股权融资、资产出售、筹措关联方贡献或引入战略投资者等方式来实现资金的筹集。
杠杆收购与并购融资的特点主要有以下几点：1. 高风险高回报：杠杆收购和并购融资属于高风险的投资活动，但如果成功实施，回报也十分可观。
2. 财务杠杆效应：通过借入大量资金进行收购，可以迅速提高收购方的资产规模和收入规模，进一步提高盈利能力。
3. 控制权的转移：通过杠杆收购和并购融资，收购方可以获得目标企业的控制权，从而实现业务的整合和资源的优化配置。
二、杠杆收购与并购融资的方法1. 债务融资：借助银行、金融机构等从外部融资，通过发行债券、贷款等形式筹集资金。
2. 股权融资：向内部股东、外部股东或其他有相关意向的机构进行股权融资，通过发行新股或购买已有股权来筹集资金。
3. 资产出售：出售部分资产或非核心资产来筹集资金。
4. 关联方贡献：通过现有股东之间的资金调动和转移来筹集资金。
5. 引入战略投资者：寻找具备相关产业背景或资源的企业或机构，引入其作为战略投资者，并利用其资金和资源来筹集资金。
在实际操作中，根据不同的情况和需求，常常会采用多种不同的融资组合方式进行杠杆收购与并购融资，以达到最佳的资本结构和融资效果。
三、杠杆收购与并购融资存在的问题1. 高风险：杠杆收购与并购融资属于高风险投资，如果收购计划失败，可能会导致过高的负债、资金压力和经营困难。
2. 资产负债率风险：由于杠杆收购需要大量债务融资，可能会使收购方的资产负债率大幅度增加，增加了偿债风险和财务压力。
浅谈杠杆收购及其应用
浅谈杠杆收购及其应用杠杆收购是一种通过借款等方式来进行收购的方式，被广泛应用于公司并购、投资等领域。
本文将从杠杆收购的定义、原理、应用等方面进行浅谈。
一、杠杆收购的定义杠杆收购指的是通过借贷、发行债券等方式，使用杠杆效应来进行资产收购的行为。
借助于杠杆效应，可以最大程度地提升收购方的融资能力，使其能够用较少的现金付款收购一家公司。
杠杆收购的核心是杠杆效应，即通过借债来提高资本的成本，以获得更高的投资收益率。
以公司收购为例，收购方需要向银行、投资机构等借款，将其投入到收购项目中。
由于借款的利息相对投资收益率较低，因此收购方需要相应地提高投资收益率来弥补成本。
如果最终的投资收益率高于借款利率，则杠杆收购成功。
但如果投资收益率低于借款利率，则收购方将面临严重的财务困境。
杠杆收购的应用范围广泛，主要包括公司并购、私募基金等领域。
以下是杠杆收购在公司并购中的应用：1.提高融资能力杠杆收购可以最大限度地提高收购方的融资能力，减轻收购方的财务压力，从而更加有利于完成资产收购。
2.提高资产效率通过收购资产，收购方可以将其纳入自己的管理和运营中，提高效率和竞争力。
3.实现战略转型杠杆收购可以帮助公司实现战略转型，从而提高公司的市场竞争力和盈利能力。
例如，一个传统公司可以通过杠杆收购一家新兴的科技公司来实现数字化转型。
4.改善财务结构杠杆收购可以改善收购方的财务结构，降低运营成本，并提高资产质量。
5.创造价值杠杆收购可以创造价值，提高收购方的市场规模，并促进更多的业务增长。
综上所述，杠杆收购是一种有效的资产收购方式。
通过提高融资能力、提高资产效率、实现战略转型、改善财务结构和创造价值等措施，可以帮助公司实现更好的业务发展。
但是，杠杆收购也存在着风险，需要收购方谨慎评估和管理。
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《预测》1998年第4期 ・理论与方法研究・
企业并购的新融资方式——杠杆收购探讨Ξ
王素玲
(安徽大学会计系 230039)
摘 要 本文对杠杆收购这一企业并购中一种新的融资方式进行了分析,通过将此方式与我国
现有的融资方式比较,指出了采用杠杆收购
应注意的问题,论证了此种方式在当前我国
经济体制改革中具有一定的可行性。
关键词 杠杆 杠杆收购 买壳上市
本世纪70年代至今,美国企业界出现了第四次并购高潮。
在这一高潮中,除单项交易额较大的并购次数急剧增多外,另一引人注目的现象就是出现了“以蛇吞象”并购。
如1985年销售额仅为3亿美元的普兰德公司通过借债方式以1716亿美元吞并了年销售额为24亿美元的雷夫隆公司。
这种特殊的并购方式也定会对我国未来企业的并购有较大的影响。
1 杠杆并购的含义及特点
杠杆(leverage)又称debt leverage,指以较低成本取得的资金融通部分的投资,以提高投资报酬率的操作方式。
作为杠杆,它对企业的业绩存在着重大作用,这取决于企业的资产收益率与借入资本的成本。
当资产收益率高于资金成本时,大量增加杠杆可以大幅度提高企业的收益;反之,杠杆将产生不利作用,使企业收益减少,同时也使企业陷入无法偿还负债和股利的困境。
例如,投资人自有资金1000000元,投资报酬率3%,借款利率2%,现借入资金5000000元,则投资报酬所得为6000000×3%=180000元,利息成本为5000000×2%=100000元,投资报酬为180 000-100000=80000元,投资收益率为8%(80 000 1000000),这种操作为有利的杠杆作用。
杠杆收购,指收购企业利用目标企业资产的经营收入,来支付并购价款或作为此种支付的但保。
换言之,收购企业不必拥有巨额资金,只需准备少量现金(用以支付收购过程中的律师、会计师等费用),加上以目标企业的资产及营运所得作为融资担保,还款来源所贷得的金额,即可并购任何规模的企业。
这种方式也有人称为高度负债的收购方式。
杠杆收购具有以下特点:(1)收购企业用以收购的自有资金与收购总价款相比微不足道,一般为收购总价款的10%～15%之间。
(2)绝大部分收购资金通过借贷筹集,贷款方可能是金融机构、信托基金,甚至可能是目标企业的股东(并购交易中的卖方允许买方分期给付并购资金)(3)用以偿付贷款的款项来自目标企业营运所得的资金,即目标企业将支付自己的售价。
(4)收购企业除投资非常有限的金额(自有资金)外,不承担进一步投资的义务,即贷出绝大部分并购资金的债权人,只能向目标企业(被收购企业)求偿,而无法向真正的借款方——收购企业求偿。
2 我国杠杆并购的可行性分析
企业并购需要在短期内投入庞大的资金,如果单纯依靠企业内部积累是很难达到的,融资策略是并购成功与否的关键问题。
目前,我国融资的主要渠道是银行贷款、企业债券以及发行股票三种方式。
从筹资成本及难易程度上分析,银行贷款方式有速度快、弹性高、发行成本低等优点,但风险较大,企业如不履行借款契约条款,就有可能陷入财务困境、甚至破产,另外,借款通常附有较苛刻的限额条款,一定程度上会影响筹资的能力,在银根紧缩时期,这种方式的筹资难度较大。
企业债券方式,发行成本较低,债券的利息费用属正常费用开支,从而可享受扣减所得税的优惠,但利息有固定的到期日和固定的利息费用,因而筹资风险也较大,另外企业债券的限定条件在我国多于银行贷款,因而筹资难度更大。
一般认为股票筹资由于不需要资本金返还,筹资范围较广,因而优于前两种方式,但目前由于我国对企业上市控制十分严格,因而以这种方式筹资的难度最大。
目前“买壳上市”融资不失为股票筹资的一种快捷有效方式,它是通过收购“空壳企业”达到间接上
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Ξ收稿日期:1998205206
市的目的。
所谓“空壳企业”是指那些已经公开上市,且资产规模,上市市值都较小的企业。
这种企业虽然实力不很强大,但最大的优点在于,其股票已公开上市,能在公开市场上直接筹集大规模的资金,因而为许多非上市企业重视,后者可能通过收购已公开上市企业的股票将其吸收为自己的控投公司,从而达到间接上市的目的。
这一手法亦称为“借壳上市”。
其优点是在投入资产的时间上有较大选择性,另外还可避开有关证券交易所股票上市的一些规定,实现快捷上市。
如90年代刚刚在香港崛起的奔达国际有限公司就是通过收购已在香港上市的国际京城公司,借用其上市资格,以奔达国际之名上市成功的。
国内大陆
1993年下半年以来,沪、深股票交易市场已出现多起
出资购买股票式的兼并,但因为受到有关证券法规信息披露原则的制约,如购入上市公司5%的股票需公告,其后增持2%再公告,在持有目标公司的股份达到30%,应向目标公司股东发出公开收购要约。
所有这些要求都容易被人利用,哄抬股价,而使企业并购成本激增。
到目前为止,国内还没有一起成功收购的事例。
公司间相互持股换股上市方式,在我国还不为兼并法规认可。
以购买国有股和法人股上市,虽有成功的例子,像一汽收购金杯,恒通收购棱光等,但这种方式成功的前提条件在于:其一,企业要有强大的经济实力做后盾;其二,要选择好合适的目标企业。
法人股和国家股所占比例较大,通过并购可以控制目标企业的经营活动;其三,清楚了解目标企业产品所处的生命周期及市场占有率等。
成功的并股是抓住以上条件作出正确决策的结果。
否则,数百万元的损失往往产生于决策上的失误。
由于杠杆并购的特点,笔者认为在我国未来企业并购中借鉴引用具有可行性,主要原因包括:
(1)杠杆并购和其他并购的外部环境,即统一、规范的产权大市场体系、法律体系等,在我国已逐步形成,这是杠杆并购及其他并购方式存在、发展的前提条件。
(2)产权交易所及投资银行的运作给并购的存在和发展创造了直接条件。
投资银行是杠杆并购的主角,在投资银行越来越发达的将来,杠杆并购在我国的引用就有了直接的推动力。
(3)国际并购高潮的冲击,使各种并购方式逐渐为我国企业所熟悉、引用。
跨国的并购与兼并以发达国家为主,但随着中国经济的发展和实力的增强,杠杆并购等各种并购方式将逐步被引用到中国企业并购中来。
(4)我国金融市场越来越规范,银行利率的一再
下调,贷款等条件的逐步放宽,为以借贷筹集资金的杠杆并购带来了机遇。
(5)过渡时期的杠杆并购可以以中国特色的形式存在,以后将逐步与国际并购接轨。
这是我国企业杠杆并购方式的必经之路。
我国不少企业资产负债率较高(90年代为70%左右),陷入困境中的企业难以偿还沉重的债务,由于历史原因,企业的最大债权人往往是银行,银企合资在我国已有成功的例子,如黑龙江省牡丹江纺织厂贷款投资,引进帘子布生产线,1991年投产后一直未创收,贷款无法偿还。
1995年该厂与中国投资银行率先在全国创建了银企合资企业——牡丹江银行帘子有限公司,使企业效益上升。
这种有债权在内的兼并方式,在现阶段应为过渡时期的杠杆并购方式。
显然,不仅在资产重组,而且在解决目前国有企业的困境方面具有采用价值。
3 杠杆收购应注意的问题
(1)投资银行在考虑杠杆收购贷款时应谨慎从
事。
在美国80年代流行的杠杆收购,通常是通过投资银行安排过渡性贷款,这在一定程度上投资银行已成为收购和兼并交易的主角。
由于并购的风险性,因而银行在操作中一定要掌握充分信息,在多方论证可行性基础上进行决策,以减少决策的失误率。
(2)对于杠杆收购国家应建立完善的法律条款。
由于杠杆收购是依靠银行做成的一项高风险的项目贷款,所以应有相应的法律条款制止以期以此方法进行投机的行为。
美国联邦储备委员会发布了对此业务的新分类方法,对于以下方式,如贷款后企业的负债成倍增加,并且杠杆比率超过50%,交易后的杠杆比率超过75%,采用银行辛迪加式的银团贷款,这一交易就认为强杠杆交易,这类交易的贷款将受到更加严格的限制。
(3)采用杠杆收购的决策者应具有较高的能力。
因为这种方式获利较大,但风险极大,收购者往往要作出精确的计算,应使得收购后公司的收支处于杠杆的平衡点,应对市场十分熟悉,善于动用别人的资金进行营利,否则,这种并购的结果只能是杠杆的反作用。
参 考 文 献
1郭维平.现代企业收购与兼并.海天出版社,1997.2郭永清.企业兼并与收购实务.东北财经大学出版
社,1998.
3余绪缨.企业理财学.辽宁人民出版社,1995.
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