企业外汇风险管理案例分析：管理者的偏差

三、不妥之处
总会计师李某： （1）“采取任何一种金融工具进行规避风险的同 时，也就失去了汇率向有利方面变动带来的收益”的观 点不恰当。 如果采取远期外汇交易、外汇期货等金融工具规避风险， 虽然锁定了汇率，规避了汇率不利变化带来的损失，但 同时也失去了汇率有利变化带来的收益。但是如果采取 外汇期权规避风险，则具有更多的灵活性，可以根据到 期时的实际汇率，做出履行期权或者不履行期权的决定， 这样既可以规避汇率不利变化带来的损失，又可以享受 汇率有利变化带来的收益。 （2）“外汇的损失和收益主要取决于汇率变动的时 间和幅度”的观点不恰当。 外汇的损失和收益取决于俩个个因素：（1）外汇风险 资产和负债的性质以及俩者的差额（净暴露额）（2） 汇率变动时间和幅度。
三、不ห้องสมุดไป่ตู้之处
常务副总吴某： （2）对于折算风险进行套期保值的观点不恰当 套期保值在减少折算风险的同时可能会增加交易风险。 例如，一家中国跨国公司在英国拥有子公司，如果子公司所 在国货币在会计年度升值，那么将会产生折算利得（英镑升 值，同样数量的英镑利润可以兑换成更多的人民币利润）。 如果该公司在年初实施了套期保值策略，产生的交易损失将 部分的被折算利得抵消(英镑升值，同样数量的人民币收入， 在结算日将会收到更少的英镑收入，交易损失) 但是这种折算利得仅是“纸上的收益”，如果由于子公司所 在国的利润汇回限制，子公司只能将收益在当地进行再投资， 英镑的升值将不会给母公司带来更多的收益，母公司的净现 金流并没有受到影响。相反，套期保值策略产生的损失却是 真实的损失，母公司的净现金流受到了真实的不利影响。 总而言之，套期保值在减少折算风险的同时增加了交易风险
三、不妥之处 董事长张某：建议财务部成立外汇风险管理的 小组，由财务部经理担任组长，具体负责外汇 风险管理的日常工作”的观点不恰当。 外汇风险包括经济风险、交易风险和折算风险， 其中经济风险涉及生产、销售、原材料供应等 经营管理的各方面，因此，经济风险的管理不 仅仅是财务部门的职责，是公司相关部门的共 同职责：需要采购部门、生产部门、销售部门 的配合以及管理层的监督控制
三、不妥之处 总经理陈某：关于外汇风险管理重点的观点不 恰当 对于一个企业来说，经济风险比折算风险和交 易风险更为重要： 从经济风险的性质可以看出，经营风险的存在 可能会企业未来现金流量的折现值受损失。意 料之外的汇率变动会影响企业的生产成本、销 售价格、销售数量等方面，从而影响企业的收 益状况，影响企业的稳定成长 经济风险的潜在影响巨大，发生的可能性以及 对企业的损害更大，是长期性的影响；折算风 险和交易风险发生的频率、概率均较低，且是 短期影响
二、外汇风险
外汇风险是指因汇率波动引起企业以外币计价的资产、 负债、股权的价值以及利润、现金流量增加或减少的风 险。 外汇风险一般有三种形式：交易风险、经济风险、折算 风险。 交易风险：在约定以外币计价成交的交易过程中,由于 结算时的汇率与交易发生时的汇率不同而引起收益或亏 损的风险 折算风险，又称会计风险，是指企业把外币余额折算为 本国货币时，由于汇率变动导致会计账簿上的有关项目 发生变动的风险。 经济风险，又称经营风险，指由于外汇汇率变动使企业 在将来特定时期的收益发生变化的可能性，即企业未来 现金流量折现值的损失程度。 综上所述，案例所体现的是交易风险
三、不妥之处
常务副总吴某： （1）对所有的外汇资产和外汇负债采取保值措施的观点不 恰当。 对于交易风险，可以选择的规避方法主要有：期货合同套期 保值、远期合约套期保值、货币市场套期保值以及货币期权 套期保值 对于经营风险，主要的规避方法为重构经营结构 对于折算风险，主要的规避方法有：远期合约套期保值以及 对受险外汇资产和受险外汇负债进行配比。在配比时要做的 工作是，确定净暴露额（净暴露额=受险资产-受险负债）以 及预测汇率，①净暴露>0，当外币贬值，为折算损失；外币 升值，为折算利得。预测外币贬值时，可以通过增加外汇负 债，减少外汇资产以减少净暴露达到降低折算损失的目的。 ②净暴露<0，当外币贬值，为折算利得；外 币升 值，为折 算损失。预测外币升值时，可以通过增加外汇资产，减少外 汇负债达到降低折算损失的目的。③净暴露=0，折算利得或 损失不会发生
一、直接标价法VS间接标价法 直接标价法，又称应付标价法，是指用1个单位 或100个单位的外国货币作为基准,将外币折算 为一定数额的本国货币的标价方法。在直接标 价法下，外国货币作为基准货币 ,本国货币作 为标价货币 。标价货币（本国货币）数额随着 外国货币或本国货币币值的变化而变化 间接标价法，又称应收标价法，是指以一定单 位的本国货币为基准，将本币折合为一定数额 的外国货币的标价方法。即以本国货币作为基 准货币，其数额不变，而标价货币（外国货币） 的数额则随本国货币或外国货币值的变化而改 变。 综上所述，题目中给出的汇价（美元/人民币汇 率为7.20）是直接标价法