80年代债务危机

国际债务危机简介
• 第二次世界大战后，拉美主要国家的民族工业发 展很快，经济形势在30余年中一直处于相对良好 和稳定的状态。
• 一、盲目借债
• 70年代之前，各国为了解决发展资金问题，虽也 曾举借过一些外债，但都比较谨慎，基本上量力 而行，负债率不高，偿债率也控制在危险线之内。 然而，进入70年代后，许多拉美国家或是仰仗本 身拥有丰富的石油或其它矿产资源，或是由于本 国经济持续多年一直处于高速和良好的增长状态 之下，大肆举借外债，以追求所谓的“高速度、 高增长”。
墨西哥
墨西哥几乎耗尽全部外汇储备 ，无力偿还到期债务！！！！
巴 西
拉美
亚洲 非洲
三、债务危机爆发的原因
1.外债规模膨胀
内
2.外债结构不合理
因
3.外债使用不当
4.对外债缺乏宏观上的统一管理和控制
1.外债规模膨胀
偿债率＝当年还本付息额/当年商品和服务出口收入
偿债率 ＜20％
表1 20世纪80年代拉美地区部分国家的债务状况
墨西哥
1982年底外债余额 （亿美元）
876
巴西
913
阿根廷
436
委内瑞拉
350.6
1983年应付本息额 （亿美元）
431
1983年偿债率 （％）
126
308
117
184
153
199
101
2.外债结构不合理
⑴商业贷款比重过大。
拉美地区 商业贷款比重
1966～1970年期间 20世纪70年代末期
12％
6.8 －5.3 －6.3
• 80年代后，国际贸易环境大为恶化，初级 产品价格大幅度下降，拉美国家的主要出 口商品——初级产品深受其害。1989年拉 美出口的初级产品价格仅为1980年的80% 左右（石油及其产品除外），1982年至 1989年的年平均商品出口值仅为1981年的 78.5%。高利率和出口值下降不但直接引发 了债务危机，而且还迫使拉美国家长期陷 于借新债还旧债的恶性循环中。
• 世界石油价格的大波动对拉美国家影响极 大：提价，使拉美非产油国用于进口石油 的支出成几何级数地增长，国际收支为此 日趋恶化；降价，则对墨、委等拉美石油 输出国的经济造成沉重打击。
3.商业银行没有采取有效的控制风险的措施
“国家永不破产”
四、债务危机的影响
㈠对债务国的影响 ㈡对债权国的影响 ㈢动摇国际金融体系的稳定
（一）对债务国的影响 1.国内投资规模大幅缩减
压缩进口 生产企业萎缩 国际资信降低 筹资受阻 国际投资者投资减少 国内资金的持有者抽回资金
生产活动受挫 建设资金不足
投资规模萎缩
（一）对债务国的影响 2.通货膨胀加剧
资金流出 即货物流出 企业生产能力受限，产品的生产 进口商品中的基本消费品
供应危机
1.国际金融市场上利率的变化 20世纪70年代早期
R
20世纪80年代
1.国际金融市场上利率的变化
1970～1980年间 美国 实际利率 不超过2％
1981年 7.6％
• 以美国为首的西方国家出现了滞胀甚至危 机，它们为摆脱本国的经济困境，纷纷提 高利率，国际资本市场的利率也随即拔高， 并在整个80年代一直居高不下。1980年至 1989年的年平均利率为5.85%，相当于 1974年至1979年时的6倍。
• 1985年下半年至1988年是调整的第二阶段。 债务国提出应该在发展经济的基础上还债， 不能因还债而不顾经济和社会后果，否则 反而会削弱债务国的还债能力。
• 经过一段时间，债权组织和国家也逐渐认 识到拉美的债务已不是一时的资金周转不 灵问题，而是丧失了还债能力的问题，如 果不改变僵硬的立场，逼债过甚，可能会 使许多拉美债务国干脆倒账，反过来损害 自身利益。出于这些考虑，以美国为首的 西方债权国先后提出了一些重新安排债务、 放宽偿债条件、增加新贷款使一些债务国 获得机会和时间恢复经济、创造缓和债务 危机的条件等计划或方案。
（三）动摇国际金融体系的稳定
五、解决国际债务危机的措施
1.债务国必须重新制定符合国情的经济恢复和发展计划
？ 拉美国家能否依靠自身力量来偿还全部债务呢
• 1.紧急融资和共同贷款。处理方法：出现 债务危机时，进行紧急救援，提供救急贷 款，并附加非常苛刻的贷款条件。
• 1982年下半年至1985年上半年为调整的第 一阶段。拉美国家按照传统做法，并在国 际货币基金组织的压力下，普遍进行紧缩 型的应急调整：牺牲经济发展，实行“急 刹车”政策，减少投资，压缩消费、扩大 出口，让人民勒紧裤腰带，筹集资金以偿 还债务。这种政策没有从根本上解决偿还 问题，反而使国家和企业还债能力下降， 国内经济严重衰退，人民生活水平大幅度 下降。
70％
2.外债结构不合理
⑵期限结构不合理。
短期外债比率——指一国外债余额中，期限在1年或1年以下 债务所占的比重。
短期外债比率＜25％
拉美国家 短期外债比率
1972年 11％
1982年 30％
3.外债使用不当
典
墨西哥
型
情
况
阿根廷
墨西哥
大量筹措资金
基础设施建设
债务积累
阿根廷
进口替代的工业化发展战略 发展国内工业 忽视出口
• 由于进入80年代后，美元变得十分坚挺， 拉美国家的货币却因经济形势的逐渐恶化 而日益贬值，这样拉美债务国的外债在无 形中大大地增了值。
2.外贸形式恶化，出口收入锐减
表２ 1980年拉美地区部分国家的国际收支状况
国家
国际收支
秘鲁 哥伦比亚
巴西 智利 委内瑞拉 墨西哥 阿根廷
经常项目差额/GDP 1980年 －0.5 －0.6 －5.5 －7.1
• 布雷迪计划
• 1989年美国财政部长布雷迪以债务减免为核心，制定了 新的、自愿的、以市场为导向的债务对策。
• 主要内容包括： • （1）债务国应该继续实行以长期经济增长为导向的经济 方针，并采取措施来鼓励外逃资本回调；
• （2）多方减免债务国的债务负担； • （3）债务国政府和国际商业银行应继续对各自的债权进 行重新安排，并继续为实施全面调整的债务提供新贷款；
中长期收益率 风险状况
一、国际中长期资金流动
与短期资金流动相比
利
弊
相对稳定； 深入地介入一国经济发展过程 发挥持续性作用
❖ 蕴含发生债务危机的可能性
二、20世纪80年代国际债务危机简介
• 发展中国家的债务危机起源于20世纪70年代， 80年代初爆发。从1976～1981年，发展中国家的 债务迅速增长，到1981年外债总额积累达5550亿 美元，以后两年经过调整，危机缓和，但成效并 不很大，到1985年底，债务总额又上升到8000亿 美元，1986年底为10350亿美元。其中拉丁美洲 地区所占比重最大，约为全部债务的1／3，其次 为非洲，尤其是撒哈拉以南地区，危机程度更深。 1985年这些国家的负债率高达223％。全部发展 中国家里受债务困扰严重的主要是巴西、墨西哥、 阿根廷、委内瑞拉、智利和印度等国。80年代这 场债务危机的特点：①私人银行贷款增长较政府 间和金融机构贷款增长为快。②短期贷款比重增 加，中长期贷款比重下降。③贷款利率浮动的多 于固定的。
20世纪80年代债务危机
20世纪80年代债务危 机
一、国际中长期资金流动概述 二、20世纪80年代国际债务危机
简介 三、债务危机爆发的原因 四、债务危机的影响 五、解决债务危机的措施
一、国际中长期资金流动概述
1.概念：国际中长期资金流动是指发生在国际间、期限
在一年或一年以上的资金流动。
2.主要形式 3.影响因素：国际金融市场上
• 七十年代两次石油涨价使得石油输出国积累了大 量美元。这些美元主要存在美国和欧洲的商业银 行里。当时在发达国家的资本市场上，美元的供 给较充足，而美元的需求稳定，因而利率较低。 为了寻找高回报的投资机会，商业银行把目光投 向拉美国家和东亚。商业银行愿意向拉美和东亚 的发展中国家放贷，一是因为这些国家经济发展 的势头看好，二是这些放贷大多有发展中国家的 政府担保，其信用可谓主权级。到1983年为止， 西方主要商业银行对发展中国家的贷款总量超过 了发展中国家总负债的一半，达3350亿美元。但 随着70年代末和80年代初美国利率大幅度提高， 投向拉美国家的资本有减少的趋势。这时，拉美 国家的负债已经很重了，拉美国家的主要借款国 (墨西哥、巴西、阿根廷、智利等国)平均每年要 用其出口创汇的50%以上来还本付息。
国际债务危机简介
• 虽然拉美国家大量举外债可弥补本国在实现工业 化、现代化进程中资金的严重不足，加速这些国 家实现工业化和现代化，促进国内投资，特别是 支持了一些重点项目或大型项目的建设（如巴西 与巴拉圭合建的伊泰普水电工程，墨西哥的海上 石油开采工程等），弥补国家财政收支和国际收 支的不平衡，缓解国内经济危机，支持国内的经 济调整等；但其消极影响和弊病也是十分明显的： 它刺激或推动了举债国的通货膨胀，使举债国由 于偿付巨额利息导致大量财富向外流失。据泛美 银行统计，80年代拉美债务国偿付外债的利息要 占其国内生产总值的8.4%。
（一）对债务国的影响
3.经济增长减慢或停滞 1981年－1990年的拉美 经济年均增长率
1.0％
失去的十年
人均年增长率 －1.0％
（一）对债务国的影响 4.社会后果严重
倒闭
高通货膨胀
游行
购买力下降 失业
贫困化
入不敷出
？
债务危机是否会给债权国带来不利影响
（二）对债权国的影响 出口减缩，影响债权国经济的长远利益。
国际债务危机简介
• 1981年的外债总额已超过2777亿美元，仅 公共债务就达1500亿美元，比1970年增加 了8倍多。巴西、墨西哥、阿根廷是三个最 大的债务国，其外债总额占拉美外债总额 的三分之二；其余6个主要债务国是委内瑞 拉、秘鲁、哥伦比亚、智利、波利维亚和 乌拉圭，这9国的外债额占拉美外债总额的 90%。
五、解决国际债务危机的措施
2.债权国做出巨大让步 FOR EXAMPLE
“贝克计划”
“布雷迪计划”
• 贝克计划及墨字还流计划。
• 贝克计划是美国财政部长提出的，在执行中采用了一些重 要的金融创新手段，包括： • （1）债权-股权互换（债务资本化）； • （2）债权-自然互换等； • （3）债权交换； • （4）债务回购； • （5）二级市场债务交易；
五、解决国际债务危机的措施
3.其他方式 ⑴债务重新安排
⑵债务资本化
官方间债务重新安排 商业银行债务重新安排
4.对外债缺乏宏观上的统一管理和控制
收 益
wenku.baidu.com
风 险
4.对外债缺乏宏观上的统一管理和控制
墨西哥
进口消费品
委内瑞拉
4.对外债缺乏宏观上的统一管理和控制
阿根廷
秘鲁
购买军火
4.对外债缺乏宏观上的统一管理和控制
秘鲁
三、债务危机爆发的原因
外
1.国际金融市场上利率的变化
2.外贸形式恶化，出口收入锐减
因 3.商业银行没有采取有效的控制风险的措施