财务管理09-流动资产管理

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三、应收账款管理的内容
（一）企业的信用调查 1、直接调查 2、间接调查
周转具有短期性 实物形态具有易变现性


数量具有波动性
实物形态具有变动性 来源具有灵活性
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四、营运资金的管理原则

合理确定营运资金数量


保证生产经营，节约使用资金
加速周转，提高资金利用效果 合理安排比例，保证企业短期偿债能力 自学
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第二节 流动资产的持有政策
一、流动资产持有量对公司收益和风险的影响 流动资产 流动性强、收益性弱
企业总资产
非流动资产 流动性弱、收益性强
流动资产持有量多，收益性弱，风险低；
流动资产持有量少，收益性强，风险高。
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二、流动资产的持有政策
正常需要量
流动资产
保险储备量
适中的持有 政策
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正常需要量
正常的保险 储备量
宽松的持有 政策
正常需要量
正常保险 储备量 额外保险 储备量
资产收益率一般较低，风险较小
49
90
60 3 7200
150
30 2 7200
项 目
现行收账政策
拟改变的收账政策
赊销额
平均收账天数 应收账款占用
7200
60
7200
30
7200÷360×60=1200 7200÷360×30=600
资金
信用成本： 机会成本 坏账损失 年收账费用 1200×10%=120 7200×3%=216 90 600×10%=60 7200×2%=144 150
控制支出时间，尽量与现金流入同步；
（二）合理估计“浮游量”
现金浮游量是现金账户上存款余额与银行账户上所显示的
存款余额之间的差额。
（三）加速应收账款收现
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支票邮寄时间和停留时间与客户、公司、分行之间的距离 有关，而且与收款的效率有关,可以采取一定策略缩短；银 行办理支票的结算时间一般来说与公司自身努力关系不大。
信用标准
信用政策
信用条件 收账政策
不同信用政策，企业赊销收益与赊销总成本不同。 决策的基本原则：收益大于成本。
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（一）信用标准
1、概念：客户获得企业商业信用所应具备的最低条件。 2、表示：预期的坏账损失率 3、影响： 严格----减少销售量
减少应收账款机会成本、坏账损失
宽松----增加销售量 增加应收账款机会成本、坏账损失
信用总成本
50
426
354
增量分析法的分析过程：
1、估计利润的变化（或增量）：ΔP
2、估计机会成本的变化（或增量）
3、估计折扣成本的变化（或增量）
4、估计坏帐成本的变化（或增量）
5、估计应收帐款管理成本的变化（或增量） 6、求成本增量之和： ΔC 若ΔP> ΔC，则采用新的赊销政策； 否则，维持原赊销政策。
现 金 余 额
时间
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相关成本：
1、现金持有成本（机会成本）
即持有现金所放弃的报酬，通常为有价证券的利息率，与现金
余额成正比。
2、现金转换成本
即现金与有价证券转换的固定成本，如经纪人费用、税收等，
与交易的次数有关。 总成本最小的现金水平即为最佳的现金持有水平。
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成 本
总成本
持有成本 转换成本 最佳现金余额
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（一）流动资产

特点：占用时间短、周转快、易变现、财务风险小
（二）流动负债

特点：成本低、偿还期短


分类
按应付金额是否确定：
应付金额确定负债，如短期借款、应付账款等； 应付金额不确定的负债，如应交税金、应交利润。

按流动负债的形成情况：
自发性流动负债，如商业信用、应付工资、应交税金等； 临时性流动负债，如短期借款。
①机会成本=
②坏账损失=2700×2%=54（万元）
③收账费用=20（万元）
2700 24 10% 18 （万元） 360
成本合计 128.45
④现金折扣=2700×60%×2%+2700×15%×1%=36.45（万元）
（3）净利润=546.55（万元） B方案相关损益= 509（万元）
现金持有量
自学
分析模型与存货基本经济批 量相似
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存货模式特点：
可精确测算出最佳现金余额和变现次数；
使用的前提条件是货币支出均匀发生、现金持有成
本和转换成本易于预测。
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（三）米勒—欧尔（Miller-Orr）现金管理模型
只规定现金余额的两个控制界限（Control Limits）， 即上限H、下限L和一个回归点（Return Point）。
财务管理
会计学院财务管理系
第九章 流动资产管理
营运资金概述 流动资产的持有政策 现金管理 短期投资管理 应收账款管理 存货管理
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第一节 营运资金概述
一、概念
企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。

广义：毛营运资金，企业流动资产总额
狭义：净营运资金，流动资产减流动负债后的余额。
现金周转期= 存货周转期
+应收账款周转期
- 应付账款周转期
企业年现金需求总额 最佳现金余额= 现金周转期 360
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现金周转模式的特点：
简单明了，计算简单； 假设材料采购与产品销售产生的现金流在数量上一致；
现金需要与需求不存在不确定因素；
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四、现金管理的策略
（一）现金流动同步化
7200 3600 机会成本变动额 50 10% 30 10% 360 360 0万元 7
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（三）应收账款的管理目标
1、发挥应收账款强化竞争、扩大销售的功能
2、尽可能降低投资的机会成本、坏账损失和管理成
本，最大限度地提高应收账款的效益。
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二、信用政策
成本 合计
2700 ③机会成本= 60 10% 45 （万元） 166 360
3．净利润=销售利润– 信用成本 = 重点：机会成本计算
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509（万元）
同理可计算A和C方案净利润分别为508万元和434万元。
[例] 接上例，如果企业选择了B方案，但为了加速应收 账款的回收，决定将赊销条件改为“2/10，1/20，n/60”
（D方案），估计约有60%的客户（按赊销额计算）会利
用2%的折扣；15%的客户将利用1%的折扣。坏账损失率 降为2%，收账费用降为20万元。 决策是否应该采用D方案？
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D方案： （1）销售利润=2700×25%=675 （万元） （2）信用成本 应收账款平均收现期=60%×10+15%×20+25%×60=24（天）
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（三）收账政策
收账政策是指信用条件被违反时，企业采取的收账策略。
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制定收账政策就是要在增加收账费用与减少坏账损失、 减少应收账款机会成本之间进行权衡，若前者小于后者，
则说明制定的收账政策是可取的。
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坏账损失与收账费用
在收账政策中，主要变量之一就是收账费用数额，在其他
条件不变的情况下，一定范围内收账费用越多，坏账损失
流动性与收益性之间进行权衡
目标1—流动性
必须持有足够的现金以便支
付各种业务往来的需要。
权衡
目标2—收益性
将闲臵资金减少到最低限度。
持有现金过少，流动性的缺 乏不仅能应付日常的业务开 支，坐失良好的购买机会， 还会造成信誉损失和得不到 折扣好处。
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持有现金过多，现金是盈利 性低资产，所提供的流动性 的边际效益便会随之下降， 从而最终降低企业的收益水 平。
不规则的现金流出
红利、利息、偿还债务 本金等
现金余额
人工与材料
有价证券
固定资产
出售
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存货
现金销售
应收账款
收账
（一）现金持有动机
交易性动机：满足日常支付
交易需要的现金数量，取决于其销售水平。

补偿动机：出于银行要求而保留的现金余额 谨慎动机：应付意外现金需求 预防动机需要的现金取决于三个因素：现金收支预测 的可靠程度；企业临时借款能力；企业愿意承担的风
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（二）信用条件
1、概念 企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，包括信用 期限、折扣期限和现金折扣。 2、信用期限
期限越长，销售越大，毛利增加，信用成本也增加。
3、现金折扣率与折扣期限
现金折扣率越高，折扣期限越长，销售越大，毛利增加，
同时应收账款占用资金减少，现金折扣损失增加。
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信用条件变化比较表
4
二、营运资金与现金周转的关系

现金周转：通过营运资金各项目循环而实现的持续现 金流动。 现金周转：存货周转、应收账款周转、应付账款周转
收到货物
存货周转
订货
销售
对方付款
应收账款 周转
收到现金
转账
应付账款 周转
转账
采购原料
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支付命令
付出现金
三、营运资金的特点

现金 原材料 在产品 自制半成品 产成品 应收账款 现金
（二）应收账款成本
1、机会成本：一般按有价证券的利息率计算
2、坏账损失：与应收账款数量规模成正比
3、现金折扣成本 年赊销额 4、管理成本 机会成本 平均收现期 机会成本率 360
顾客信用状况调查的费用 收集各种信息的费用 应收帐款的核算费用
应收帐款的收款费用
其他管理费用
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[例]企业目前信用条件“n/30”,赊销额3600万元，预计信用期延 长为“n/50”赊销额为7200万元，资金成本率为10％，应收账 款机会成本有何变化？