《财务管理学》人大第五版第三章 财务分析
财务管理学人大学习教案
财务管理学人大学习教案一、教学目标在学习财务管理学的过程中，学生将能够：1. 理解财务管理学的基本概念和原理；2. 掌握财务管理的目标和职责；3. 理解财务报表分析的基本方法和技巧；4. 熟悉财务风险管理和投资决策；5. 了解国际财务管理和跨国公司的财务特点。
二、教学内容1. 财务管理学概述a. 财务管理学的定义b. 财务管理学的历史发展2. 财务管理的目标和职责a. 财务管理的目标和职责概述b. 财务管理的决策领域c. 财务管理的职能和角色3. 财务报表分析a. 财务报表的基本概念和分类b. 财务报表的信息内容和分析方法4. 财务风险管理a. 财务风险的概念和分类b. 财务风险管理的方法和工具5. 投资决策a. 投资决策的基本概念和步骤b. 投资决策的评价指标和方法6. 国际财务管理a. 国际财务管理的概念和特点b. 国际财务管理的挑战和机遇7. 跨国公司的财务特点a. 跨国公司的定义和特点b. 跨国公司的财务问题和解决方法三、教学方法1. 授课讲解：通过讲解授课的方式，向学生介绍财务管理学的基本概念、原理和方法。
2. 分组讨论：将学生分成小组，让他们在老师的指导下共同进行财务报表分析、投资决策等实践案例的讨论和解决。
3. 案例分析：通过分析实际案例，使学生能够将理论知识应用到实际情境中，培养解决实际问题的能力。
4. 角色扮演：让学生扮演企业的财务经理或投资顾问等角色，在模拟情景中进行财务决策和管理。
5. 课堂互动：鼓励学生提问、发言，促进学生与教师之间的互动和思维碰撞，激发学生学习兴趣。
四、教学评价1. 课堂表现：根据学生的课堂参与度、提问和发言的质量、与他人合作的能力等方面进行评价。
2. 作业成绩：布置课后作业，包括理论练习题、案例分析和实践报告等，通过作业成绩评价学生的理解和掌握情况。
3. 考试成绩：设置期中考试和期末考试，通过考试成绩评价学生对财务管理学知识的掌握程度。
4. 课堂测试：随堂进行小型测试，检验学生的学习进度和理解程度。
《00067财务管理学》复习资料详细版
《00067财务管理学》复习资料详细版D2.2非系统风险是指由于某一特定原因对某一特定资产收益率造成影响的可能性。
（公司特有风险。
）3.【重要计算公式】3.1期望值：3.2标准离差：3.3标准离差率：V=σ/R4.1单个证券与收益的计算分式：Rj =Rf+βj（Rm-Rj）4.2证券投资组合的风险与收益的计算公式：第三章财务分析1.财务分析概述1.1财务分析的意义：1.1.1财务分析是正确评价公司财务状况、考核其经营业绩的依据；1.1.2财务分析是进行财务预测与决策的基础；1.1.3财务分析是挖掘内部潜力、实现公司财务管理目标的手段。
1.2财务分析的主体：1.股东、2.债权人、3.经营者、4.政府有关管理部门、5.中介机构1.3财务分析的内容：1.营运能力分析；2.偿债能力分析；3.盈利能力分析；4.综合财务分析。
2.财务报告，指公司对外提供的反映公司某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量等会计信息的文件。
2.1财务报表（及其附注）2.1.1财务报表2.1.1.1资产负债表2.1.1.2利润表2.1.1.3现金流量表2.1.2附注是财务报表的有机组成部分。
3.分析方法3.1分析比较法指同类财务指标在不同时期或不同情况下的数量上的比较，来揭示指标间差异或趋势的一种方法。
3.1.1 按比较对象分类包括：1.实际指标与计划指标比较；2.实际指标与本公司多期历史指标相比3.本公司指标与国内外同行业现金公司指针或同行业平均水平相比较。
3.1.2 按比较内容分类：1.比较会计要素的总量；2.比较结构百分比；3.比较财务比率。
3.2 因素分析法是依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定个因素对指标的影响程度。
在应用中这一方法时必须注意一下几个问题：1.因素分解的关联性；2.因素替代的顺序性；3.顺序替代的连环性；4.计算结果的假定性。
4.财务比率分析4.1总结和评价公司财务状况的经营成果的财务比率主要有四类：营运能力比率、短期偿债能力比率、长期偿债能力比率和盈利能力比率。
财务管理学课后习题答案-人大版
《财务管理学》课后习题——人大教材第二章价值观念练习题1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= 9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2. 解：（1） A = PVAn／PVIFAi，n = 1151.01（万元）所以，每年应该还1151.01万元。
（2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A则PVIFA16%，n = 3.333查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：年数年金现值系数5 3.274n 3.3336 3.685由以上计算，解得：n = 5.14（年）所以，需要5.14年才能还清贷款。
3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率：中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26%（2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：(40%22%)20.30(20%22%)20.50(0%22%)2 0.2014% 南方公司的标准差为：(60%26%)20.30(20%26%)20.20(10%26%)20.2024.98%（3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
第三章 财务分析-人大第五版-2003word版
二、财务分析的目的
• 财务分析的目的是为了评价企业的 财务能力：
• • • • 评价企业的偿债能力 评价企业的资产管理水平 评价企业的获利能力 评价企业的发展趋势
• 1.债权人财务分析的目的（分析企业的偿债能力）
• 债权人关注的是其债权的安全性，希望能够到期 收回本金和利息。所以债权人财务分析的关注点 是企业赚取现金流量的能力以及企业财务状况的 稳定性。 • 企业的债权人分为贸易债权人和非贸易债权人。
速冻资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据 =流动资产-存货-预付账款-一年内到期的非流动资产其他流动资产
• 第三个比率的要求更高，在流动资产中只考虑 与现金相关的资产，这里的现金是广义的现金， 包括货币资金和交易性金融资产。这些都是可 以直接拿来还债的，这个比率就更能够反映出 企业真实的偿债能力，如果它的现金净额能够 大于流动负债说明它随时都有足够的资金来归 还流动负债。 • 现金比率表明每1元流动负债有多少现金资产 作保障。
三、财务分析的内容
• • • • • • 偿债能力 营运能力 盈利能力 发展能力 财务趋势分析 财务综合分析
第二节 财务能力分析
• 财务能力分析是指财务指标分析。 • 财务指标的规律： • （一）指标类型 1.母子率类指标。比如资产负债率，资产为分母，负债为分子。 2.子率类指标。比如流动比率，分子是流动资产；速动比率，分子是 速动资产。 3.周转率类指标 某项资产周转次数＝周转额/该项资产 周转额主要是指销售收入或销售成本。 （二）指标规律 1.财务比率分子分母一致性问题 比率指标一般有分子分母两项。作为一个科学的财务指标，分子分母 的时间特征必须保持一致。这是一般的要求，但也可能为了简化，而不保 持一致。这里存在三种情况： （1）时点指标/时点指标。比如：资产负债率＝负债/资产。 （2）时期指标/时期指标。比如：销售净利率＝净利润/销售收入 （3）时期指标/时点指标。比如，权益净利率＝净利润/所有者权益 • 【提示】对于第三种情况，教材处理比较灵活。既可以使用平均数也可以 使用期末数。一般情况下需要遵循一致性的规律，使用平均数。但为了简 便，也可以使用期末数。
财务管理学(第五版)课件：财务分析
（四）固定资产周转率
总资产周转率= 销售收入净额÷ 平均总资产
平均总资产=（期初资产总额+期末资产周转率
（五）总资产周转率
总资产周转率=营业收入总额÷平均总资产 平均总资产=（期初资产总额+期末资产总额）÷2 总资产周转天数=360天÷总资产周转率
三、资产盈利能力比率
（二）财务杠杆比率
1.资产负债率
资产负债率=总负债÷总资产 产权比率=总负债÷总权益 权益乘数=总资产÷总权益
2.已获利息倍数
已获利息倍数=息税前利润÷利息费用
二、资产营运能力比率
（一）应收账款周转率
应收账款周转率= 赊销收入净额÷平均应收账款
赊销收入净额=赊销销售收入－销售折扣与折让
平均应收账款=（期初应收账款＋期末应收账款）÷2
财务管理学
财务分析
第一节 财务分析的意义 第二节 财务分析的依据 第三节 基本的财务比率 第四节 杜邦分析体系
第一节 财务分析的意义
一、财务分析 二、财务分析的目的
（一）评价企业的经营业绩 （二）分析企业的财务状况和经营成果产生的原因 （三）预测企业未来的发展趋势
三、财务分析的步骤
(一)收集和选取分析资料 (二)评价财务信息的真实性 (三)选用一定的方法进行财务分析 (四)分析原因，总结评价
（一）营业利润率
营业利润率=净利润÷营业收入 营业毛利率=毛利÷营业收入 营业息税前利润率=息税前利润÷营业收入
（二）资产利润率
资产净利润率=净利润 ÷平均总资产 资产息税前利润率 =息税前利润 ÷平均总资产
（三）权益净利率
权益净利率=净利润÷平均所有者权益 平均所有者权益=（期初所有者权益+期末所有者权益）÷2
财务管理学课后习题答案解析-人大版
《财务管理学》课后习题——人大教材第二章价值观念练习题1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8％，8×（1 + 8％）= 9310.14(元)因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2. 解：（1) A = PVAn／PVIFAi，n = 1151.01（万元）所以,每年应该还1151.01万元。
(2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A则PVIFA16％，n = 3.333查PVIFA表得:PVIFA16％,5 = 3.274,PVIFA16%,6 = 3.685，利用插值法：年数年金现值系数5 3。
274n 3.3336 3.685由以上计算，解得:n = 5。
14(年）所以，需要5。
14年才能还清贷款。
3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率:中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40％×0.30 + 20%×0.50 + 0％×0.20= 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0。
30 + 20％×0.50 +（—10％）×0。
20 = 26%（2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：（40%22％)20。
30(20％22%）20.50(0%22％)20.2014％南方公司的标准差为:（60％26%)20.30(20%26％)20.20(10％26％）20。
2024。
98％（3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为: CV =24.98％／26％＝0.96由于中原公司的变异系数更小,因此投资者应选择中原公司的股票进行投资.4。
财务管理学人大第五版课后习题参考答案.doc
财务管理学中国人民大学出版社第五版课后习题参考答案第一章思考题1.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
2.答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。
4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。
6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。
财务管理学人大第五版课后习题参考答案
财务管理学中国人民大学出版社第五版课后习题参考答案第一章思考题1.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
2.答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。
4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。
6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。
财务管理学第五版课堂笔记
第一章总论第一节财务管理的概念财务管理：是指组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。
企业资源的取得和使用。
一、企业的财务活动1财务活动的概念：以现金收支为主的企业资金收支活动总称。
2企业财务活动分为四部分1)企业筹资引起的财务活动筹资渠道：发行股票，发行债券，吸收直接投资等。
资金分类：权益资金：成本高，风险小。
债务资金：成本低，风险大。
(成本指的是支付是否在所得税之后，风险是指到期是否能够归还)关键：在满足资金下不断的降低筹资成本，财务风险，融资规模主要取决于投资需要。
2) 投资引起的财务活动：企业将筹到的资金使用的过程，包括将资金投入到企业内部和对外投放资金。
狭义的投资只有对内投资。
对内投资是指购置经营所需要的固定资产，无形资产。
对外投资指的是投资与其他企业的股票，债券，与其他企业联营进行投资和收购另一企业。
决策关键：投资项目可行性，分析，力求提高投资报酬，降低投资风险。
3)经营引起的财务活动关键要合理使用流动资金及其负债，不断的提高资金的使用效率，如何加速资金的运转。
4)分配引起的财务活动：广义上的分配是对各项收入进行分割和分派的过程。
狭义上的分配是对净利润的分配过程。
关键：合理分配，提高效益。
确定股利支付率二、企业财务关系1企业与所有者之间的关系：是所有权与经营权的关系2企业与债权人之间的关系：是债务与债权的关系。
3企业与被投资单位之间的关系：是投资与受资的关系。
4企业与债务人之间的关系：是债权与债务的关系。
5企业内部个单位自己间的关系：是内部经济结算关系。
6企业与职工之间的关系：以权责劳债为依据，是职工与企业在劳动成果的分配关系。
7企业与税务机关之间的关系：是强制无偿分配关系。
三、企业财务管理的特点1财务管理是一项综合性管理工作通过价值形式，把企业的一切物质条件，经营过程和经营成果都合理的加以规划和控制，达到企业效益不断提高，财富不断增加的目的。
2财务管理与企业各方面有着广泛联系。
财务管理学人大第五版课件
证券估价
证券估价是指对证券的价值进行评估 ，以确定其公平市场价值的过程。证 券估价的方法有很多种，包括现值法 、市场比较法、折现现金流法等。
证券估价是财务管理中非常重要的一 个环节，它可以帮助投资者了解证券 的真实价值，从而做出更明智的投资 决策。
03
财务分析
财务分析概述
财务分析的定义
财务分析是对企业的财务状况、 经营成果和现金流量等财务信息 进行的分析，目的是评估企业的 财务状况和经营绩效，为决策提 供依据。
04
长期投资决策
长期投资概述
长期投资的定义
长期投资是指企业为了获得未来收益而将资金投放出去，并在较长时期内进行经营管理的投资行为。
长期投资的特点
长期投资具有资金量大、投资周期长、风险较高、收益不确定等特点。
长期投资的分类
长期投资可以分为直接投资和间接投资两类，其中直接投资是指企业将资金直接投入到生产经营活动中 ，如新建工厂、购置设备等；间接投资是指企业将资金投入到金融市场或资本市场中，如购买股票、债 券等。
企业财务重组的动因
企业财务重组的动因主要包括企业陷入财务困境、实现企业战略转 型、提高经营效率等。
企业财务重组的方式
企业财务重组的方式主要包括资产剥离、债务重组、股权转让等。
公司治理结构与机制
公司治理结构
公司治理机制
公司治理结构是指公司内部组 织结构及其运作机制，包括股 东会、董事会、监事会等。
公司治理机制是指通过一系列 制度安排，保障公司决策的科 学性、规范性和公正性，保护 股东和其他利益相关者的利益 。
法律环境
包括企业组织法规、财务法规、税务法规等。
金融市场环境
包括金融机构、金融工具、金融市场等。
人大财务管理学(第五版)教材课后习题答案 (荆新 王化成 刘俊彦 著)
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到期日越长&债权人承受的不确定性因素越多&风险越大’ 三!案例题 案例分析要点! ! "赵勇坚持企业长远发展目标&恰是股东财富最大化目标的具体体现 ’ # "拥有控制权的股东王力$张伟与供应商和分销商等利益相关者之间的利 益取向不同&可以通过股权转让或协商的方式解决 ’ $ "所有权与经营权合二为一&虽然在一定程度上可以避免股东与管理层之 间的委托*代理冲突&但从企业的长远发展来看& 不利于公司治理结构的完善& 制约公司规模的扩大’ % "重要的利益相关者可能会对企业的控制权产生一定影响 & 只有当企业以 股东财富最大化为目标&增加企业的整体财富&利益相关者的利益才会得到有效 满足%反之&利益相关者则会为维护自身利益而对控股股东施加影响 &从而可能 导致企业的控制权发生变更’
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教材习题解析
一!思考题 ! "答题要点! # 股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点 !考虑现金 " ! 流量的时间价值和风险因素$克服追求利润的短期行为$股东财富反映了资本与 收益之间的关系%" #通过企业投资工具模型分析&可以看出股东财富最大化目 # #股东财富最大化是以保证其他利益 标是判断企业财务决策是否正确的标准 %" $ 相关者利益为前提的’ # "答题要点! " # 激励&把管理层的报酬同其绩效挂钩&促使管理层更加自觉地采取满足 ! 股东财富最大化的措施%" #股东直接干预&持股数量较多的机构投资者成为中 # #被解聘 小股东的代言人&通过与管理层进行协商&对企业的经营提出建议%" $ 的威胁&如果管理层工作严重失误& 可能会遭到股东的解聘% " # 被收购的威 % 胁&如果企业被敌意收购&管理层通常会失去原有的工作岗位 &因此管理层具有 较强动力使企业股票价格最大化 ’ $ "答题要点! " # 利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的 &当企业满足股东财富 ! 最大化的同时&也会增加企业的整体财富&其他相关者的利益会得到更有效的满 #股东的财务要求权是 ( 剩余要求权) & 是在其他利益相关者利益得到满 足’" # 足之后的剩余权益’" # 企业是各种利益相关者之间的契约的组合 ’" #对股东 $ % 财富最大化需要进行一定的约束 ’ % "答题要点! # 财务经理负责投资$筹资$分配和营运资金的管理%" #财务经理的价 " ! # 值创造方式主要有!一是通过投资活动创造超过成本的现金收入 &二是通过发行 债券$股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金 ’ & "答题要点! " # 为企业筹资和投资提供场所%" #企业可通过金融市场实现长短期资金 ! # 的互相转化%" #金融市场为企业的理财提供相关信息 ’ $ ’ "答题要点! " # 利率由三部分构成!纯利率$通货膨胀补偿$风险收益%" #纯利率是 ! #
财务管理学人大第五版
第一章总论1.1 财务管理的概念（1）企业财务活动:筹资、投资、经营、分配。
（2）企业财务关系：同所有者（国家、法人单位、个人、外商）；债权人（债券持有人、贷款机构商业信用提供者、其他出借资金给企业的单位和个人）；被投资单位；债务人;内部各单位；职工之间；税务机关。
（3）企业财务管理的特点：财务管理是一项综合性,与企业各方面具有广泛联系的，能迅速反映企业生产经营状况的管理工作1.2 财务管理的目标（2）以利润最大化为目标1.以利润最大化为目标优点:讲求经济核算，加强管理,改进技术,提高劳动生产率，降低成本。
缺点:没有考虑资金时间的价值，没能有效地考虑风险问题，没有考虑所获利润和投入资本额的关系，往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向.2.以资本利润率最大化或每股利润最大化为目标优点：可以在不同资本规模的企业或企业之间进行比较。
缺点：未考虑资金时间价值；未能有效地考虑风险问题；易带有短期行为倾向。
3。
以企业价值最大化（或股东财富最大化)为目标优点：考虑了取得报酬的时间因素，并用资金时间价值的原理进行计量;考虑了风险与报酬之间的联系；克服了短期行为。
缺点：股价受各种因素影响比较复杂，易造成利益冲突；企业价值(未来收益的折现值）计量较困难（一般企业）.企业价值＝债券市场价值+股票市场价值（股份公司）或＝未来每年收益折现值之和（一般企业)1.4财务管理的环境一、经济环境1。
经济周期（复苏、繁荣、衰退和萧条）;2。
经济发展水平；3.经济政策二、法律环境1。
企业组织法规;2。
税务法规（企业所得税：税率、费用扣除、利息费用与股利支付折旧;个人所得税：利息、股利和资本理得股利支付。
)；3。
财务法规。
三、金融环境1.金融机构：银行（中国人民银行、政策性银行、商业银行）；非银行金融机构（信托投资公司，租赁公司，保险公司，证券公司）3.利息率（利率=基础利率+风险溢酬利率 =（纯利率+通货膨胀溢酬）+(（违约风险溢酬+变现力溢酬+到期风溢酬））利息率:简称利率，是资金的增值额同投入资金价值的比率，是衡量资金增值程度的数量指标。
《财务管理学》人大第五版
事件回 放
委托—代理问题与利益冲突
冲突之一：股东与管理层
解决机制：
激励 绩效股 股票期权 股东直接干预 机构投资者 法律规定 被解聘的威胁 被收购的威胁
委托—代理问题与利益冲突
冲突之二：股东与债权人
股东和债权人之间的目标显然是不一致的 ，债权人的目标是到期能够 收回本金，而股东则希望赚取更高的报酬，实施有损于债权人利益的 行为，如投资高风险项目、发行新债。
金融市场的基本类型
短期资本市场 其主要功能是调节短期资本融通。 其主要特点是：（1）期限短。一般为3－6个月 ，最长不超过一年。（2）交易目的是解决短 期资本周转。它的资本来源主要是资本所有者 暂时闲臵的资本，它的用途一般是弥补流动资 本的临时不足。（3）金融工具有较强的“货 币性”，具有流动性强、价格平稳、风险较小 等特性。 短期资本市场:主要有拆借市场、票据市场、大 额定期存单市场和短期债券市场等
经济环境 法律环境 金融市场环境 社会文化环境
经济环境
财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素， 如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。
峰
经济周期
复苏 繁荣 衰退 萧条
复苏 1.增加厂房设备 2.实行长期租赁 3.建立存货 4.引入新产品 5.增加劳动力
本单元自测题答案
判断题
二、多项选择题 1、ABCD 2、ABCD 3、CD 4、ACD 5、ABCD
3. 财务管的场所。
经济环境 法律环境 金融市场环境 社会文化环境
金融市场环境
外汇市场 短期证券市场 货币市场 金融市场 资金市场 资本市场 黄金市场 长期借贷市场 短期借贷市场 一级市场 长期证券市场 二级市场
《财务管理学》人大第五版课件
加强市场营销和销售渠道建设，提高存货周转率。
06
利润分配管理
利润分配概述
利润分配概念
利润分配是企业将一定 时期内的净利润按照一 定的程序和比例进行分 配的过程。
利润分配原则
依法分配原则、分配与 积累并重原则、兼顾各 方利益原则、投资与收 益对等原则。
利润分配顺序
弥补亏损、提取法定公 积金、提取任意公积金 、支付股利。
财务分析的方法
比较分析法
通过对比不同时期或不同企业之间的 财务数据，发现差异和趋势。
比率分析法
通过计算各种财务比率来评估企业的 财务状况和经营成果。
因素分析法
通过分析影响财务指标的因素，找出 关键因素并评估其对指标的影响程度 。
综合分析法
将上述方法综合运用，对企业财务状 况进行全面评估和分析。
财务分析的指标
股东财富最大化
以实现股东财富最大化为目标， 有利于克服企业的短期行为，有 利于社会资源的合理配置。
企业价值最大化
以实现企业价值最大化为目标， 有利于企业克服片面追求利润最 大化的缺陷，充分考虑债权人、 职工、社会等方面的利益。
财务管理的环境
经济环境
包括经济体制、经济周期、通货膨胀、市场 竞争、市场季节性等。
证券估价是指对证券的价值进行评估，以确定其公允价值或内在价值。
证券估价的模型
证券估价的模型有多种，如折现现金流模型、相对估价模型等。这些模型基于不同的假设 和原理，适用于不同类型的证券估价。
证券估价的应用
证券估价在财务管理中具有广泛的应用，如投资决策、筹资决策、企业价值评估等。通过 对证券的估价，可以帮助投资者和企业做出更加科学和合理的决策。
03
筹资管理
财务管理学人大第五课件PPT培训课件
3.停 产 不 利 产 品 4.停 止 长 期 采 购
5.增 加 劳 动 力
5.削 减 存 货
6.停 止 扩 招 雇 员
1.建 立 投 资 标 准 2.保 持 市 场 份 额 3.缩 减 管 理 费 用 4.放 弃 次 要 利 益 5.削 减 存 货 6.裁 减 雇 员
经济周期中的理财策略
经济环境
2. 财务管理的目标
财务管理的目标是 公司理财活动所希望 实现的结果，是评价 公司理财活动是否合 理的基本标准。
以利润最大化为目标 以企业价值最大化为目标
以利润最大化为目标
主要缺点 没有考虑资金的时间价值 没能有效地考虑风险问题 没有考虑利润与投入资本的关系 没有反映未来的盈利能力 财务决策行为短期化 可能存在利润操纵
通货膨胀
引起资金占用的大量增加 引起公司利润虚增 引起利率上升 引起有价证券价格下降 引起资金供应紧张
经济政策
本单元自测题
二、多项选择题
1、经济环境一般包括（ ） A、经济体制 B、经济周期 C、通货膨胀 D、经济政策和市场
的发达程度 3、承担有限责任的有（ ）
A、独资企业 B、合伙企业 C、股份有限公司 D、有限责任公司 4、以下税种属于流转税的有（ ） A、增值税 B、印花税 C、消费税 D、关税 5、税收会对以下哪些项目产生影响（ ） A、企业融资决策 B、企业投资决策 C、企业现金流量 D、企业利润分配
市场价值=真实价值 金融市场
3. 财务管理的环境
在被担保人没有履行合同时，就有可能会成为企业的负债，增加企业的财务风险。
从事售后租回的出租人为租赁公司等金融机构。
确定现在开发经营现金流量
从以上计算中可以看出，调整各种证券在证券组合中的比重可以改变证券组合的风险、风险收益率和风险收益额。
财务管理学第五版复习要点
第一章 总论企业财务活动：1）企业筹资；2）企业投资；3）企业经营；4）企业分配企业债权人：债券持有人；贷款机构；商业信用提供者；其他出借资金给企业的单位或个人 财务管理的目标：利润最大化、股东财富最大化金融工具：货币市场证券、资本市场证券 利率构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险报酬 风险报酬：违约风险报酬、流动性风险报酬、期限风险报酬K=K0+IP+DP+LP+MP 利率= 纯利率+通货膨胀补偿+违约~+流动性~+期限~第二章 财务管理的价值观念利息的计算：单利，复利FVn=PV(1+i)n 复利终值=复利现值（1+利息率）^计息期数 =复利现值*复利终值系数（（1+i ）^n ） PV=FVn/(1+i)n 1/(1+i)n 为复利现值系数或贴现系数（PVIF i,n ）年金的付款方式：后付~（普通~）、先付~（即付~）、延期~、永续~FV An=A 1)1(-∑+t nti =年金数额*年金终值系数年金终值系数=i i n1)1-+（ 年金现值系数=nni i i )1(1)1+-+（PV An=A*∑+ntt i )1/(1后付年金现值=年金数额*年金现值系数XFV An=A*FVIFAi,n*(1+i)=A*(PVIFA i,n+1 -1) =年金数额*年金终值系数*（1+i ） n 期先付年金比n XPV An=A*FVIFA i,n *(1+i)=A*(PVIFA i,n -1+1)(先付年金现值)n 期后付年金比n 期先付年金多贴现一期V0= A*FVIFAi,n* PVIFi,m= A*(FVIFAi,m+n- PVIFi,m) (求延期年金 都是现值) V0=A/i (永续年金)不等额现金流量现值计算：PV0=A0*1/(1+i)^0+···+An*1/(1+i)^n 年金和不等额混合情况下的现值中间的年金现值计算，例如： PVIFA9%，5~9=PVIFA9%,9-PVIFA9%,4因为PVIFAi,n 表示从1~n 期间的系数，所以算中间的一段要相减，或者用5~9的复利现值系数和。
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（一）短期偿债能力分析
• 流动比率的局限性：
假设全部流动资产都可以变现并用于偿债， 全部流动负债都需要还清。 事实并非如此： （1）变现能力有较大差异：如存货 （2）不能全部用于偿债：如经营性流动资产 （3）可以进行粉饰 ——流动比率是对短期偿债能力的粗略估计
（一）短期偿债能力分析
2.速动比率 (Quick Ratio)
制造 管理 销售 财务 其它流 货币 成本 费用 费用 费用 动资产 资金
具体例子见书
第二节 财务能力分析
• • • • 偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 发展能力分析
一、 偿债能力分析
• 偿债能力是指企业偿还到期债务的能力, 也叫支付能力或变现能力. • 主要内容：
• 短期偿债能力分析 • 长期偿债能力分析 • 影响企业偿债能力的表外因素
（一）短期偿债能力分析
某项指标 指标的标 指标的实际值 实际得分 准评分值 指标的标准值
表3-9
2.杜邦分析法
股东权益报酬率
资产净利率
×
权益乘数 偿债能力
盈利能力 销售净利率
净利润 ÷ 销售 收入
×
资产周转率 营运能力 销售 ÷ 收入 资产 总额 长期 + 流动 资产 资产 应收 存货 账款
销售 - 全部 + 其它 - 所得 收入 成本 利润 税
二、营运能力分析
3.流动资产周转率
公式：
销售收入 流动资产周转率（次数）＝ 流动资产平均余额
意义：反映流动资产营运能力。 分析方法：
周转次数越多，天数越少，表明以相同的流动资 产完成的周转额越多，或表明完成同样的周转额所 需要的流动资产平均占用额越少，流动资产利用效 率越高。反之，则相反。
二、营运能力分析
速动资产=流动资产- 存货 公式: 速动比率=速动资产/流动负债 意义:表示流动资产可以立即用于偿付流动 负债的能力. 分析方法: （1）从短期偿债能力看，速动比率越高，偿 债能力越强。但从企业经营角度,速动比率 不能过高，也不能过低。 （2）公认标准：1：1 （3）影响速动比率可信性的重要因素是应收 帐款的变现能力。
第一节 财务分析基础
五、财务分析的程序
为作出经济 决策提供各 种建议
确定财务分 析的范围， 搜集有关的 资料
选择适当 的分析方 法，确定 分析指标
进行因素 分析，抓 住主要 矛盾
第一节 财务分析基础
六、财务分析的基础资料
• 资产负债表 资产=负债+所有者权益 • 利润表 利润=收入-成本费用 • 现金流量表 现金流量净额=现金流入-现金流出 =(经营活动现金流入-经营活动现金流出)+ (投资活动现金流入-投资活动现金流出)+(筹 资活动现金流入-筹资活动现金流出)
第一节 财务分析基础
四、财务分析的方法
1.比率分析法 含义：是将企业同一时期的财务报表中的相关项目 进行对比，得出一系列财务比率，以此来揭示企 业财务状况的分析方法。 （1）构成比率 构成比率 某个组成部分数值 100%
总体数值
（2）效率比率
（3）相关比率
第一节 财务分析基础
2.比较分析法 含义：是将同一企业不同时期财务状况或不同企 业之间的财务状况进行比较，从而揭示企业财 务状况存在差异的分析方法。 （1）纵向比较分析法（趋势分析法） （2）横向比较分析法
（二）长期偿债能力分析
1.资产负债率 (Debt Ratio)
也叫负债比率或举债经营比率. 是负债总额与资产总额的比值.
公式:负债比率=负债总额/资产总额 意义:表明全部资产中债权人投入资金的比重,
反映资产对负债的保障程度.
分析方法:理论上讲，这个比率以50%左右为
宜，大于100%为资不抵债.
企业实践中： 1.从债权人立场，负债比率越低表示偿债能力越强。 2.从股东立场，当企业的全部资本利润率大于负债利息 率时，负债有利，负债比率越高，其收益越高，但风 险也增大。 3.从经营者立场，适度的负债有利于经营的灵活性。
注意：
流动资产扣除存货只是一种粗略的计 算，严格的讲还应扣除预付账款、1年内 到期的非流动资产和其他流动资产等变 现能力较差的项目
（一）短期偿债能力分析
3.现金比率(Cash Ratio)
可立即动用的资金:现金和现金等价物 • 公式: 现金比率=(现金+现金等价物)/流动负债 • 意义:它是评价企业短期偿债强弱最可信的 指标,其主要作用在于评价企业最坏情况下 的短期偿债能力. • 分析方法:现金比率越高,企业短期偿债能 力越强.但从企业经营的角度,要求选择一 个合理的现金比率.
1.应收账款周转率
公式：
营业收入（赊销净额） 应收账款周转次数＝ 应收账款平均余额 计算期天数 应收账款周转天数＝ 应收账款周转次数
其中：赊销净额=营业收入－现销收入 意义：是反映应收账款周转速度的指标。 分析方法：一般来说，应收账款周转次数越大，其周转 天数也就越短，说明应收账款周转速度越快，应收账 款管理工作的效率就越高。
二、营运能力分析
2.存货周转率
公式： 存货周转次数=销售成本÷存货平均余额 存货周转天数=计算期天数÷存货周转次数 意义：它是反映存货周转速度的指标 。不仅反映企业的 销售能力而且能用以衡量企业生产经营中的各有关方 面运用和管理存货的工作水平。 分析方法：在一般情况下，存货周转次数越大，存货周 转天数就越短，表明存货周转速度就越快；反之，表 明其周转速度越慢。
三、盈利能力分析
净利润 优先股股利 （5）每股利润 发行在外的普通股平均股数 经营活动现金净流量-优先股股利 每股现金流量 发行在外的普通股平均股数 现金股利总额 优先股股利 （6）每股股利 发行在外的普通股股数 每股股利 股利支付率 每股利润 股东权益总额 （7）每股净资产 发行在外的普通股股数 每股市价 （8）市盈率 每股利润 每股市价 市净率 每股净资产
第一节 财务分析基础
二、财务分析的目的
• 债权人-贷款的安全性
偿债能力和盈利能力分析
• 股权投资者-资本的保值和增值
盈利能力分析
• 管理层-企业经营理财的各方面
综合分析
• 审计师-财务信息的真实性 • 政府-依据身份而定
第一节 财务分析基础
三、财务分析的内容 1.偿债能力分析 2.营运能力分析 3.盈利能力分析 4.发展能力分析 5.财务趋势分析 6.财务综合分析
第三节 财务趋势分析
• 比较财务报表-水平分析 表3-4和表3-5 • 比较百分比财务报表-结构分析 表3-6和表3-7 • 比较财务比率 表3-8 • 图解法 图3-2
第四节 财务综合分析
• 财务比率综合评分法 • 杜邦分析法
1.财务比率综合评分法
又称沃尔分析法 • 选择具有代表性的财务指标 • 各种指标要兼顾 • 最好选择高值表示好的指标 • 适当选择非财务指标 • 确定各项财务制表的标准值与标准评分值 • 计算综合分数
一、 偿债能力分析
（三）影响长期偿债能力的其他因素
• • • • 或有负债 担保责任 租赁活动 可用的银行授信额度
购货 存货周转期
售货 应收帐款 周转期
应付帐款 周转期
付款
现金 周转期
收款
现金周转期＝存货周转期＋应收帐款周转期－应付帐款周转期 计算天数（会计年度）/周转期=周转次数（周转率）
二、营运能力分析
第三章 财务分析
第一节 第二节 第三节 第四节 财务分析基础 财务能力分析 财务趋势分析 财务综合分析
第一节 财务分析基础
一、财务分析的作用
（1）全面评价企业在一定时期内的各种财务能力
（2）为企业外部投资者、债权人和其他有关部门 和人员提供更加系统的、完整的会计信息
（3）检查企业内部各职能部门和单位完成经资产周转率 固定资产平均净值
意义：反映企业固定资产的管理质量和使用效率。 分析方法：固定资产周转率主要用于分析企业对厂 房、设备等固定资产的利用效率。数值越大、周 转天数值越小，反映固定资产周转越快，固定资 产使用效率越高，企业营运能力越强。
二、营运能力分析
四、发展能力分析
本年营业收入增长额 1.销售增长率 上年营业收入总额 本年总资产增长额 2.资产增长率 年初资产总额 本年股东权益增长额 3.股权资本增长率 年初股东权益总额 可持续增长率 股东权益报酬率 收益留存率 股东权益报酬率 (1 股利支付率) 本年利润总额增长额 4.利润增长率 上年利润总额
财务管理应权衡利弊，分析负债产生的收益和带来的风 险，作出正确的财务决策。
2.负债比率的延伸指标： • 股东权益比率=股东权益总额÷资产总额
• 权益乘数=1÷股东权益比率
• 产权比率=负债总额÷股东权益总额
（二）长期偿债能力分析
3.利息保障倍数
是息税前利润与利息费用之比。 公式：已获利息倍数=息税前利润/利息费用 利息费用应包含财务费用中的利息费用和资本化利息 意义:用以衡量偿付债务利息的能力。 分析方法：该指标的值至少应当大于1, 且比值越高,长期偿债能力越强
1.流动比率(Current Ratio)
公式： 流动比率=流动资产/流动负债 意义：表示每一元流动负债有多少流动资产作保证， 反映短期偿债能力。 分析方法： ⑴一般情况下，流动比率越高，企业短期偿债能力 越强，债权人的权益越有保证。 ⑵公认标准：2:1 ⑶流动比率不能过高，也不能过低。 应与流动资产的构成情况及现金流量分析结合。 ⑷流动比率是否合理，应与同行业比较。
5.总资产周转率
公式：
销售收入 总资产周转率（次数）＝ 平均资产总额
意义：反映企业全部资产的管理质量和使用效率。 分析方法：总资产周转次数值越大、周转天数值越小， 反映总资产周转越快，总资产使用效率越高，企业营 运能力越强。