如何分析消息(二)

十一、汽车销售汽车销售（Auto Sales）是消费者支出的重要组成部分，同时能很好地反映出消费者对经济前景的信心。

通常，汽车销售情况是我们了解一个国家经济循环强弱情况的第一手资料，早于其他个人消费数据的公布。

因此，汽车销售为随后公布的零售额和个人消费支出提供了很好的预示作用，汽车销售额占零售额的25%和整个消费总额的8%。

另外，汽车销售还可以作为预示经济衰退和复苏的早期信号。

汽车销售额如果上升，一般预示着该国经济的转好和消费者消费意愿的增强，对该国货币利好，同时可能伴随着该国利率的上升，刺激该国货币汇率上扬。

十二、个人收入个人收入，包括一切从工资及社会福利所取得的收入，反映了该国个人的实际购买力水平，预示了未来消费者对于商品、服务等需求的变化。

个人收入指标是预测个人的消费能力，未来消费者的购买动向及评估经济情况的好坏的一个有效指标。

个人收入提升总比下降的好，个人收入提升代表经济情况好转或经济景气，相应的，个人消费支出就有可能增加；下降当然是放缓、衰退的征兆，对货币的汇率的走势的影响是不言而喻。

如果个收入上升过急，央行担心通货膨胀，又会考虑加息，加息当然会对货币汇率产生强势的效应。

个人收入包括工资和薪水（56％）、业主收入（8％）、租金收入（1.4％）、股票红利（4.4％）、利息收入（11％）、转移支付（13％）和其他（6.2％）。

美国的个人收入资料由美国商务部经济研究分析局负责搜集，资料来源包括：工资或薪水得自劳动局或各行业公会，社会福利资料得自社会福利管理局和退伍军人管理局等，股利资料则来自随机抽样的公司股利分配调查，以上各种资料，经过统筹加权统计，得出最后结果。

通常个人收入资料公布的同时，另外还有两个相关数据一同发表，分别是个人消费支出和个人储蓄率。

个人消费支出代表个人购买商品或服务消费的市场价值，这两项资料之所以重要，是因为它们都是当期GNP中的重要的组成份子，专家们可以凭借这些资料来预测GNP的可能变化幅度。

十三、领先指数领先指数（Leading Indicator），也叫领先指标或先行指标，是预测未来经济发展情况的最重要的经济指标之一，是各种引导经济循环的经济变量的加权平均数。

领先指数由众多要素构成，涉及国民经济的诸多方面，以美国的领先指数为例，主要包括下列要素：1，制造业平均每周工作量；2 ，平均周申请失业金人数；3 ，制造商新增消费品和原材料订单；4 ，卖主交割执行情况——其工厂延迟交货的百分比；5 ，工厂和设备的合同、订单；6 ，新增私人投资的营建许可；7 ，M2货币供应量；8 ，标准普尔500股票指数及股息收益；9，密歇根消费者信心指数；10，生产成本与卖价间的差额。

倘若这些要素有多数向好，则可提前预期领先指数将会上升。

领先指数通常每月公布一次，各国公布时间不尽一致。

假如领先指数连续三个月下降，则预示经济即将进入衰退期；若连续三个月上升，则表示经济即将繁荣或持续扩张。

通常领先指标有6至9个月的领先时间，在美国，一般认为领先指标可以在经济衰退前11个月预测经济下滑，而在经济扩张前3个月可预测经济复苏。

二战后，领先指数已经被成功的用来预测西方发达国家经济的荣枯拐点。

在各国公布的领先指标中，当前对外汇市场影响最大的当属美国的领先指数，由美国商务部公布，时间大体在每月的最后一个工作日。

其他国家比如日本、瑞士、加拿大、德国等也会公布领先指数，德国的ZEW经济景气指数和IFO经济景气指数也包含一定领先指数的成分。

通常来讲，外汇市场会对领先指数的剧烈波动做出强烈反应，领先指数的猛增将推动该国货币走强，领先指数的猛跌将促使该国货币走软。

十四、生产者物价指数生产者物价指数（Producer Price Index），英文缩写为PPI，主要用于衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情况，与消费者物价指数一样，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。

对于外汇市场而言，市场更加关注的是最终产品PPI的月度变化情况。

由于食品价格因季节变化加大，而能源价格也经常出现意外波动，为了能更清晰地反映出整体商品的价格变化情况，一般将食品和能源价格的变化剔除，从而形成“核心生产者物价指数”，进一步观察通货膨胀率变化趋势。

在美国，美国生产者物价指数的资料搜集由美国劳工局负责，他们以问卷的方式向各大生产厂商搜集资料，搜集的基准月是每个月包含13日在内该星期的2300种商品的报价，再加权换算成百进位形态，为方便比较，基期定为1967年。

一般而言，当生产者物价指数增幅很大而且持续加速上升时，该国央行相应的反应是采取加息对策阻止通货膨胀快速上涨，则该国货币升值的可能性增大；反之亦然。

十五、消费者价格指数消费者价格指数(Consumer Price Index)，英文缩写为CPI，是对一个固定的消费品篮子价格的衡量，主要反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况，也是一种度量通货膨胀水平的工具，以百分比变化为表达形式。

在美国构成该指标的主要商品共分七大类，其中包括：食品、酒和饮品、住宅、衣着、交通、医药健康、娱乐、其他商品及服务。

在美国，消费物价指数由劳工统计局每月公布，有两种不同的消费物价指数。

一是工人和职员的消费物价指数，简称CPW。

二是城市消费者的消费物价指数，简称CPIU。

德国消费者物价指数是量度德国境内物价实际变化情况。

消费物价指数衡量消费者经常购买的确定的一篮子商品和劳务在一定时间内的价格变化。

使用消费者物价指数，消费者可以将本月一篮子商品和劳务的价格与上一年同期比较。

与美国的消费者物价指数的统计方法不同的是德国通过分布在德国的190个市统计局在大约2万个零售点所收集的大约750种商品的大约35万个价格数据来更新该指数。

价格数据的收集定于每月的中旬，通过决定和比较在数量和质量方面保持不便的消费者商品的物价来量度物价实际变化。

CPI物价指数指标十分重要，而且具有启示性，必须慎重把握，因为有时公布了该指标上升，货币汇率向好，有时则相反。

因为消费物价指数水平表明消费者的购买能力，也反映经济的景气状况，如果该指数下跌，反映经济衰退，必然对货币汇率走势不利。

但如果消费物价指数上升，汇率是否一定有利好呢?不一定，须看消费物价指数“升幅”如何。

倘若该指数升幅温和，则表示经济稳定向上，当然对该国货币有利，但如果该指数升幅过大却有不良影响，因为物价指数与购买能力成反比，物价越贵，货币的购买能力越低，必然对该国货币不利。

如果考虑对利率的影响，则该指标对外汇汇率的影响作用更加复杂。

当一国的消费物价指数上升时，表明该国的通货膨胀率上升，亦即是货币的购买力减弱，按照购买力平价理论，该国的货币应走弱。

相反，当一国的消费物价指数下降时，表明该国的通货膨胀率下降，亦即是货币的购买力上升，按照购买力平价理论，该国的货币应走强。

但是由于各个国家均以控制通货膨胀为首要任务，通货膨胀上升同时亦带来利率上升的机会，因此，反而利好该货币。

假如通货膨胀率受到控制而下跌，利率亦同时趋于回落，反而会利淡该地区的货币了。

降低通货膨胀率的政策会导致“龙舌兰酒效应”，这是拉美国家常见的现象。

十六、零售物价指数零售物价指数(Retail Price Index)，是指以现金或信用卡形式支付的零售商品的价格指数。

美国商务部每个月对全国范围的零售商品抽样调查，包括家具、电器、超级市场售卖品、医药等，不过各种服务业消费则不包括在内。

汽车销售额构成了零售额中最大的单一构成要素，约占总额的25%。

许多外汇市场分析人员十分注重考察零售物价指数的变化。

社会经济发展迅速，个人消费增加，便会导致零售物价上升，该指标持续地上升，将可能带来通货膨胀上升的压力，令政府收紧货币供应，利率趋升为该国货币带来利好的支持。

因此，该指数向好，理论上亦利好于该国货币。

十七、进出口物价指数进口物价指数（Import Prices）是衡量美国居民所购买的外国产品的物价变化；出口物价指数（Export Prices）是衡量输往他国的美国国内所生产的产品的物价变化。

这两个指数的计量方法与消费者物价指数计量相类似。

劳工统计局每月收集超过6000价企业超过2万种产品的净交易价格，然后根据1995年该产品的相对重要性（如它的支出份额）进行加权。

十八、消费者信心指数消费者信心指数主要是为了解消费者对经济环境的信心强弱程度，反映消费者对经济的看法以及购买意向。

该报告中既包括消费者对经济现状和就业市场的评价，还包括对未來经济和就业市场的预期，以及有关家庭收入情况和是否计划购买房子、汽车等消费品的问题。

透过抽样调查，反应消费者对目前与往后六个月的经济景气、就业情况与个人财务状況的感受和看法。

在美国，由经济咨商会的消费者研究中心委托全国家庭看法公司每月对全美约5000个家庭进行调查后，得出统计数据。

该调查从1969年年初开始。

受访者主要会被问到对“目前经济景气情况”、“目前就业情况”的感受，作出“很好”、“普通”或“不佳”的看法，同时对于“六个月后经济景气情况”、“六个月后就业情况”、以及“六个月后收入”等问题，表明认为“会更好”、“与现在相同”或“更差”的看法。

对各个问题不同看法比例增减变动的趋势是观察重点。

该指数以1985年为基期。

与密西根大学消费者信心指数相比，经济咨商会的消费者信心指数的波动性更大，这也降低了该指数作为消费者态度晴雨表的可靠性。

环境因素中，以劳动市场状況与股市表现对消费者信心指数的影响力最深，消费者对两者有较敏感的反应。

在经济循环中，消费者信心指数被视为经济强弱的同时指标，与目前的景气状況有高度相关性。

分析表明，该指数与消费者支出的相关性较弱，而与经济状况的落后指标失业率有较强的负相关关系。

股市投资人偏好向上增长的消费者信心指数，因为其代表着消费者有较强烈消费商品与服务意愿，有利经济扩张。

债市投资人则偏好向下减少的消费者信心指数，因为其代表着消费意愿不强，经济趋缓的可能性提高。

美元汇率通常从联储寻求暗示，若消费者信心上升，则意味着消费增长，经济走强，联储可能会提高利率，那美元就会相应走强。

十九、密歇根大学消费者信心指数密歇根大学消费者信心指数为美国密歇根大学研究人员对消费者关于个人财务状况和国家经济状况的看法进行定期调查并进行的相应评估。

美国密歇根大学研究人员利用对500至600名成年人原始调查数据，计算出经过季节调整后的消费者信心、现况指数（包括目前财务状况和购买状况）和预期指数（包括未来一年和五年的预期财务状况和经济状况）。

出于指数计算的需要，研究人员设定1966年第一季度的结果为100。

长期以来，该数据为消费者态度变化的把握提供了一个有价值的指引，进而可以较好地预测消费行为。

另外，与其他同类用途的数据相比，该数据波动性更小，表现地更为稳定。

与经济咨商会的消费者信心指数相比，密西根大学消费者信心指数与消费者支出之间的相关性更为密切。