我国发展市政债券的战略选择
我国发行市政债券的现实状况及前景分析
南栅
Ｎ０． ２ ９ ２． Ｏ０
总第 ２ ３期 ４
ＨＡＩ ＮＡＮ ＮＡＮＣＥ ＦＩ
Ｓ ｒａ ｏ２ ３ ｅｉｌＮ ．４
我国发行市政债券的现实状况 及前景 分析
陈 健 湘
（ 家开 发 银 行 海 南省 分行 ， 国 海南 海 口 ５ ０ ０ ） ７ １５
因素进 行 分析 ， 并得 出建议 ： 阶段 可 以选择 成 熟和 信 用基 础 良好 的城 市先 行 试 点 。 现
关键词 ： 市政 债 券 ： 实状 况 ； 景 现 前 中 图分 类 号 ： ８ ２５ Ｆ３． 文 献标 识 码 ： Ａ 文章 编 号 ：０ ３ ９ ３ （０ ９ ０ — ０ ７ ０ １ ０ — ０ １ ２ ０ ）２ ０ ７ — ３
的社 会 资 金 引入 公 共 部 门 ，一 方 面可 以减轻 地 方 政 府 的
也 开 始 采用 市政 债 券 为 地 方政 府 融 资 。关 注 和研 究 我 国
市 政债 券 的 发 行 ，对 促进 我 国城 市基 础设 施 融 资 体 制改 革 以及促 进 地 方经 济 发 展都 有 着 十 分重 要 的 意义 。
眼 下无 论 是 中 央财 政 还 是地 方 财 政 。增 加对 基 础 没施 建
要 是 为 城 市 基 础设 施 建 设 筹 集 资金 ，用 于 修 桥 筑 路 、 港
口、 坝 、 厂 、 水 水 电厂 以及学 校 、 院 和低 租 金住 宅 等 公益 医
设 施 建 设 。作 为筹 措 城市 基 础设 施 建 设 的地 方 政 府 融资 设 的投 入 也 都存 在 很 大 的 困难 ，过度 依 赖银 行 贷 款 也使
段我 国城 市 化发 展 的必然 选 择 。
地方政府专项债发展现状、问题及对策建议
（三） 发行利率呈下降趋势，资金流向日益丰富 从专项债发行利率来看，随着地方债市场化政 策和措施的不断推进，专项债发行利率将呈现出下 降趋势。2020年新增专项债发行利率为3.44%,低 于上一年同期发行利率。从专项债投向看，基建项 目逐渐成为专项债的主要募投项目,2020年以来专 项债投入基建项目的发行占比为52%,而2018年、 2019年专项债投入基建项目的发行占比分别为 6.9%,23.6%，投向领域逐渐丰富，充分发挥了稳投 资、稳增长的作用。 三、专项债发展面临的主要问题 （一）发行主体范围相对较小 美国市政债的发行主体数量超过5万个，涉 及州政府、城市、乡镇、住房中心、机场和港口等。 相较于美国，我国发债主体数量较少，目前只有省 级政府具有发债权。如果市县政府确需举借相关 专项债务，可申请由省级政府代为发行，再依据相 关规定将资金转贷市县政府使用③。该模式下，省 级政府为市县级政府承担了一定的隐性担保责
挑战，如发行主体范围相对较小、定价机制不完善、信息披露不健全等。针对以上问题，需要健全专项债发行管理模式，持
续推动专项债市场化进程，不断完善监管配套措施,构建科学的专项债风险防控体系。
关键词:专项债;地方政府债务;债务风险
中图分类号：F830.91
文献标识码：A
文章编号：1006-6373（2021）05-0055-03
市政工程战略金
市政工程战略金一、市政工程战略金的意义市政工程是指为满足城市经济、社会、生态等发展需求而进行的公共基础设施建设工程。
而市政工程战略金，则是指在市政工程建设中对资金的科学管理和有效运用的战略之金。
市政工程战略金的合理运用对于城市的可持续发展具有重要的意义。
二、市政工程战略金的管理原则2.1 透明公开原则市政工程战略金的管理应该遵循透明公开原则。
这意味着资金的来源、使用情况以及管理过程都应该对公众进行公开，确保资源的合理分配和使用。
2.2 高效利用原则市政工程战略金的管理应该以高效利用为目标。
要确保资金使用的高效性，需要对项目进行认真评估和规划，合理安排资金的使用和监督，避免浪费和低效。
2.3 风险控制原则市政工程战略金的管理应该注重风险控制。
在项目的不同阶段，可能会出现各种风险，如资金不足、工期延误等问题。
需要建立完善的风险评估和控制机制，及时应对风险，确保项目的顺利进行。
三、市政工程战略金的运用策略3.1 多元筹资策略市政工程的建设需要大量的资金支持，政府财政拨款是其中重要的一种来源，但单一财政来源可能会存在限制。
因此，需要采取多元筹资策略，包括引入社会资本、发行债券、引入外资等方式，提高市政工程战略金的规模和灵活性。
3.2 合理分配策略市政工程战略金在不同的项目之间需要进行合理分配。
在进行分配时，应该根据项目的紧急程度、重要性以及对城市发展的贡献度进行评估和优先安排。
同时，还需要考虑不同区域之间的平衡发展，避免资源的过度集中。
3.3 绩效考核策略市政工程战略金的运用需要进行绩效考核。
通过对项目的前期评估、中期检查和后期评估，对市政工程的运行情况进行全面监控和评估。
及时发现问题，对责任人进行奖惩，确保市政工程战略金的有效使用。
3.4 完善监督机制市政工程战略金的管理需要建立完善的监督机制。
监督部门应该加强对市政工程项目的监管，对项目的资金使用、进度执行情况进行跟踪和监测，及时发现和纠正问题，确保市政工程战略金的安全和有效使用。
资本市场与地方经济发展―未来十年中国经济的转型与突破课程的考试
资本市场与地方经济发展―未来十年中国经济的转型与突破课程的考试各题型提交答案说明：1.单选题及判断题点击圆形按钮进行单项选择，多选题点击勾选框进行多项选择。
2.选择题和判断题:直接点击选项，系统将自动提交答案。
3.未完成考试误操作推出系统后，在考试时间段内可重新进入系统考试。
4.完成考试后点击提交答案按钮，考试结束，不可再次进入系统考试。
5.答题完成后，点击考试页面左侧“未答题”按钮，确认无未答题后再提交答案。
6.未提交答案的试卷在考试时间结束后将强制提交答案。
一、单选 ( 共 6 小题，总分: 40 分)1. 对于中国跨越中等收入陷阱的突破口，本课程中没有提到（）。
A.城镇化B.金融改革C.资本发展D.产业整合2. 本课程提到发展区域经济要注意丰富金融品种，不包括（）。
A.中小企业私募债B.资产支持证券化产品C.市政债券D.建设基金3. 本课程提到了2011年进入全球500强的中国企业不包括（）。
A.中国石化B.中国石油C.中国邮政D.国家电网4. 本课程中提到我国的投资者结构主要是（）。
A.专业投资者B.国外投资者C.散户D.天使基金5. 本课程中提到我国的股票市场结构呈现的是（）结构。
A.金字塔B.倒金字塔C.橄榄形D.椭圆形6. 本课程认为中国目前的经济形势是（）。
A.没有最糟，只有更糟B.没有最乱，只有更乱C.没有最险，只有更险D.没有最难，只有更难二、多选 ( 共 3 小题，总分: 20 分)1. 关于区域经济发展与资本市场的结合，本课程提出一些建议，其中哪些说法是不正确的（）。
A.善用市场力量，推动企业兼并收购和做大做强B.建设科技园区，创造各种生产要素自由对接的平台C.加快区域性股权交易市场建设D.重点转向农村金融2. 本课程中提到的我国发展资本市场的战略性研究课题有（）。
A.多层次股权市场B.区域经济投资市场C.统一互联债券市场D.国债投资市场3. 本课程提到，我国目前的资本市场离成熟还有很大的差距，（）等方面都需要进一步改革发展。
关于发展我国市政债券及市场的几点思考
２ １ 中央 发布 “ 二五 ” 划纲 要 提 出 ， 国 “ ００年 十 规 我 十二 五 ” 间 将积 极 稳 妥 推进 城 镇 化 ， 升城 镇 发展 质 期 提
４
金 融 教 育 研 究
发 行 ， 于 当地 城市 基础设 施建 设 的快速 发展 ， 而为地 方经 济腾 飞创造 良好 的基 础 。市政债 券作 为一 种成 用 从 熟 的融资 工具 ， 在发 达 国家 的债券市 场上 占有 举足 轻重 的地 位 ， 主要 市场 经 济 国家 的 发展 经 验看 ， 从 市政 债 券 对城市 的基 础建设 起 到重要 作用 ， 其科 学性 和实 用性 在发 达 国家 已经得 到 了很 好 的验 证 ， 因此 ， 发展 市 政
方面 ， 可以改变融资结构 ， 增强地方政府的积极性和 自主性 。所谓市政债券一般是指地方政府或其代理机构
收 稿 日期 ：０ １— ４— １ ２ １ ０ ０
作 者简 介 ： 张红地 ， 经济 学博 士 ， 中国社 会科 学 院金 融研 究所 研 究 员 。主 要 研 究 方 向： 币政 策 调 控 、 货 货 币市场 和 资本 市 场 等。
城镇 基 础 建设设 施 落后 ， 投入 不足 的现 状 ， 照市 场 经 济的要 求 ， 步 建 立 市 场化 、 按 逐 多渠道 、 多层 次 的 资金筹 措 新体 制 。通 过发 行 市政债 券 将 更 多的社 会 资金 引入 公共 部 门 ， 动 我 国城镇 化进 程 。 推 关键 词 ： 十二五 ” 城镇 化 ； “ ； 市政 债券
财政部关于试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品种的通知-财预〔2017〕89号
财政部关于试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品种的通知正文：----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------关于试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品种的通知财预〔2017〕89号各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅（局）：为落实《中华人民共和国预算法》和《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号）精神，健全规范的地方政府举债融资机制，经十二届全国人大五次会议审议批准，完善地方政府专项债券（以下简称专项债券）管理，加快按照地方政府性基金收入项目分类发行专项债券步伐，发挥政府规范举债促进经济社会发展的积极作用。
现将有关事项通知如下：一、政策目标坚持以推进供给侧结构性改革为主线，围绕健全规范的地方政府举债融资机制，依法完善专项债券管理，指导地方按照本地区政府性基金收入项目分类发行专项债券，着力发展实现项目收益与融资自求平衡的专项债券品种，加快建立专项债券与项目资产、收益相对应的制度，打造立足我国国情、从我国实际出发的地方政府“市政项目收益债”，防范化解地方政府专项债务风险，深化财政与金融互动，引导社会资本加大投入，保障重点领域合理融资需求，更好地发挥专项债券对地方稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险的支持作用。
二、主要内容（一）依法安排专项债券规模。
严格执行法定限额管理，地方政府专项债务余额不得突破专项债务限额。
各地试点分类发行专项债券的规模，应当在国务院批准的本地区专项债务限额内统筹安排，包括当年新增专项债务限额、上年末专项债务余额低于限额的部分。
（二）科学制定实施方案。
各省、自治区、直辖市、计划单列市（以下简称省级）财政部门负责制定分类发行专项债券试点工作实施方案，重点明确专项债券对应的项目概况、项目预期收益和融资平衡方案、分年度融资计划、年度拟发行专项债券规模和期限、发行计划安排等事项。
我国地方政府专项债券的风险分析及对策
我国地方政府专项债券的风险分析及对策目录：一、地方政府专项债券的现状二、地方政府专项债券的经济作用三、地方政府专项债券的风险分析四、提升地方政府专项债券的积极效用和降低风险的对策建议1、地方政府专项债券的现状（一）地方政府专项债券的概念地方政府专项债券是指省级地方政府发行的（省级政府包括国务院批准的省、自治区、直辖市）为了有一定收益的公益性项目而约定一定的期限并在期限内以项目对应的政府性基金或专项收入为偿债来源进行还本付息的债券。
新预算法的实施为地方政府的举债权从法律上赋予了肯定地位，使得地方政府发行债券成为可能，为地方政府专项债券的出现奠定基础。
随后地方政府专项债券作为地方政府投融资的重要工具得到了迅速发展，专项债券的应用场景大幅增加，涉及资金规模不断扩大。
区别于同属于地方政府债券的地方政府一般债券，地方政府专项债券（简称专项债券）的资金用途有特定用途，需要与具体的项目相挂钩。
地方政府专项债券纳入地方财政的政府性基金预算管理，而地方政府一般债券则纳入一般公共预算进行管理，同为地方政府债券二者在预算管理上有明显不同。
地方政府专项债券的发行主体只能是省级政府，少数经过省级政府批准的计划单列市政府可以自办债券发行，除此之外其他地方政府或其附属部门无权举债。
各地方政府使用专项债券的水平不尽相同，受各地综合情况影响，不同地区的经济发展程度不同、政策传导影响力不同，专项债券的实际使用效率随之有地域差别分化。
地方政府专项债券的期限原则上可从一年期覆盖到十年期，实际短期债券发行不多。
地方政府专项债券的发行额度在年初由财政部核定，依据各地实际情况实施差异化管理。
专项债券具有公益性和收益性特征以及自发自还的特点，属于地方政府债务发展过程中的一个重要转变标志。
地方政府专项债券作为地方政府债券中的一种重要分类，其设计初衷涵盖了规范化地方政府债务管理，自收自支的专项债券的出现与应用在管理地方政府债务、化解债务风险的研究进程中具有重要意义。
我国发展市政债券的障碍及对策建议
员一方面通过批租 土地 、 炒作房地产的方式筹集 资金 ， 可 以说 当前我国房地 产市场 中存在 的许 多不正 常现 象 ， 很 大程 度上是由 于地 方政府 缺乏 正 常 的资 金来 源而 造成
的； 另一方面则倚仗地方融资平台的贷款 ， 随着 地方融资
会公共服务， 浪费现象是无法避免的。更严重的是各地 区间的竞争还容易激发地方政府的发债冲动， 导致负债 的泛滥并最终影响我国金融秩序的稳定。原因主要有
锯所 宪 考２１年第５ 期（ 碍 考 ０１ ３ 总第２ ７ ３ 期） ９
我 国发展市政债 券的障碍及对 策建 议
苏州大学商学院 郝 雨 时
・： Ｉ 年来我国的经济发展和城 市化进程呈现 出欣 欣 向荣 ＝
走弯 路 。
一
． 的景象 ， Ｉ 不过地方财政时常会碰到 “ 划有余而 资金 规 不足” 的窘境 。一直以来 中央政府 试图通过 发行 国债 筹 集资金解决部分地区财政 枯竭 的问题 ， 对于绝 大 多数 但 地方政府 而言 ， 自中央 的转移 支付①和债 务转移 远远 来
② 银监会 的统计资料显示： 我国商业银行截至 ２ １ ６月底 的地 方政府 融资平 台贷款额高达 ７ ６ ０ ０年 ．６万 亿元人 民币， 中更 有 其 ２ ％ 的贷款存在严重信 用风 险， ３ 这无疑是我国金融秩序稳定一颗定时炸弹。国家现在 巳进行 了两波彻底的政治活 动。 ③ 事实上 ２０ ０６年 时任财政部部长金人庆就在亚太经济合作组织（ Ｐ Ｃ 财长会议 中表 示： ＡＥ） 中央政府正考虑在有限制的条 件下， 授权地方政府发行债券 。这也是 中国财政高官第一次公开表态开放地方发债 ， 不过随后的世界性金融危机打 乱了国家这一部署 ， 中央 政府对地方财政风险问题越发谨慎起来， 对地方政府发债 问题的尝试 也暂时告一段 落。
我国城投债市场发展的思考
如
表 ３风险因子与并购方案的灰关联系数矩阵
风 险 因 子 ８ １ Ｅ ２
战略 决策 风险 政 治风 险 法 律风 险 财 务风 险 整合风 险 市 场风 险
１ ０５ ６ ． ３ ０８ ６ ２ ０５ ９ ． ２ ０８ ７ ． ７ ０４ １ ． ７
本文综 合运用 了德尔 菲法 、 分段 识别法 及风险树识 别法对 中 国企业跨 国并购 的风险进 行识别 ， 析得 出后危机 时期 中国企业 分 跨 国并 购将面 临政治风 险 、 法律 风险 、 略决策风 险 、 战 财务 风险 、
信息不对 称风 险 、 整合风 险及市 场风险 等。并运用 灰关联 度量法 对后 危机时期 中 国企业 跨 国并 购的风 险进行 了量化度量 ， 为有效
和运 营的 主体 ， 也是地方 政府 市政建 设 的融资平 台 。二 是用 于高
速公 路 、 口 、 场 、 发 区和能 源等 基础设 施建 设项 目 ， 港 机 开 债券 发 行人 通常是地 方政府 设立 的经营企 业 ，也 属于 市政债 券范 畴 ， 从 广义 上讲 ， 类债券 也可 以纳入 城投债 范畴 。三是 在 ２ ０ 这 ０ ９年“ 保
≯ ｐ 、 ｐ ｐ ＼ ≯ ｐ ）
城投 债被 看 作 是我 国 的准 市政 债 券 ， 投 债对 我 国的 经 济 城
发 展 具有 积 极 意 义 。市 政 建设 项 目投 资 大 ， 期 长 ， 为非 经 周 多
、 、 、 、
≯
△ Ｉ一 一 ，， ６ｋ ｌ ， ６ 一： １２…，； ， … ＝ ２
关键词 ： 城投债 风险
我 国地 方政府 所进行 的债 券融资 ， 依据 资金用 途和 发行 主体 的不 同 ， 可划分 为三个层 次 。一 是用 于道路 桥梁 、 公共 交通 、 用 公 事业 等市政建 设项 目 ，这是我 国地 方政府 债券融 资 的主要 目的 ， 债券 发行人 多为地方政 府组建 的城 市建设 投资公 司 ， 发行 的债 故 券也简称 “ 城投 债” 。城 投公 司既是 我国城 市基 础设施 投资 、 设 建
全国自考(市政学)模拟试卷1(题后含答案及解析)
全国自考（市政学）模拟试卷1(题后含答案及解析) 题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 4. 简答题 5. 论述题 6. 材料分析单项选择题1．城市最本源、最主要的特征是【】A．社会性B．经济性C．聚集D．开放性正确答案：C解析：城市与农村相比，具有高度的聚集性、社会性、经济性、系统性、开放性、复杂性的本质特征，其中，聚集是城市最本源、最主要的特征。
2．市国家(地方)税务局属于市政府的【】A．综合管理部门B．专业经济管理部门C．监督管理部门D．社会管理部门正确答案：C解析：市政府的机构设置大致分为综合管理部门、专业经济管理部门、监督管理部门、社会管理部门、安全保卫部门、内．务管理部门，市国家(地方)税务局属于市政府的监督管理部门。
3．居民委员会是基层群众性自治组织，没有行政强制权力，其开展工作所依靠的方法是【】A．精神激励B．说服教育C．物质激励D．公开通报正确答案：B解析：城市居民委员会是社区居民进行自我管理、自我教育、自我服务的基层群众性自治组织。
居民委员会作为基层群众性自治组织，是没有行政强制权力的，它主要依靠说服教育的方法来开展工作。
4．市政体制制度化的核心是【】A．将城市人大与政府之间的职权划分法制化B．将市政决策法制化C．将市政活动法制化D．将城市的政党组织与国家机构之间的职权划分法制化正确答案：D解析：市政体制制度化的核心是将城市的政党组织、国家机构之间的职权划分法制化，使这种划分不因长官意志的变化而变化，通过司法程序来解决相互之间的权限纠纷。
5．兴办基础教育是城市政府的重要职责，基础教育事业经费应该【】A．以多方投入为主B．以社会筹集为主C．以财政拨款为主D．以企业资助为主正确答案：C6．中国实行地市合并的时间是【】A．1979年B．1982年C．1986年D．1995年正确答案：B解析：1982年，中共中央、国务院决定在经济发达地区改革地区行政公署体制，实行地市合并、市领导县体制。
《证券投资学》题库
一、判断题1、收益的不确定性即为投资的风险，风险的大小与投资时间的长短成反比。
答案：非2、所谓证券投资是指个人或法人对有价证券的购买行为，这种行为会使投资者在证券持有期内获得与其所承担的风险相称的收益。
( √)3、投资者将资金存入商业银行或其他金融机构，以储蓄存款或企业存款、机构存款的形式存在，从融资者的角度看，是间接融资。
( √)二、单项选择题1、很多情况下人们往往把能够带来报酬的支出行为称为____C__。
A 支出B 储蓄C 投资D 消费2、证券投资通过投资于证券将资金转移到企业部门，因此通常又被称为__B____。
A 间接投资B 直接投资C 实物投资D 以上都不正确3、直接投融资的中介机构是____D__。
A 商业银行B 信托投资公司C 投资咨询公司D 证券经营机构一、判断题1、证券投资主体是指进入证券市场进行证券买卖的各类投资者。
( √)2、证券投资净效用是指收益带来的正效用减去风险带来的负效用。
( √)3、投资的主要目的是承担宏观调控的重任。
( √)4、根据我国《证券法》规定，证券公司是专营证券业务的金融机构，综合类证券公司可用其资本金、营运资金和其他经批注的资金进行证券投资。
( √)5、所谓证券投资是指在证券市场上短期内买进或卖出一种或多种证券以获取收益的一种经济行为。
：非6、有价证券即股票，是具有一定票面金额、代表财产所有权，并借以取得一定收入的一种证书。
：非7、股东只负有限连带清偿责任，即股东仅以其所持股份为限对公司承担责任。
( √)8、普通股票是股票中最普遍的一种形式，是股份公司最重要的股份，是构成公司资本的基础。
( √)9、在特殊情况下，公司可以用特设的公积金来调剂盈余，支付股息。
( √)10、采用股票股息的形式，实际上是一部分收益的资本化，增加了公司股本，相应地减少了公司的当年可分配盈余。
( √)11、优先股票的优越性只有在公司获利不多的情况下，才能充分显示出来，对保护优先股票的股东具有实际意义。
发展市政建设票据 建立城镇化建设市场融资机制
之 配 套 ，需 要 政 府 不 断加 大公 共 基 础 设 施 建 设 力度 。以
增 强 城 市 的综 合 承 载 能 力 。城镇 化 的持 续 快 速 发展 将 是 推 动 未来 中 国经 济 社 会 发 展 的重 要 引 擎 ，并 对 全 球 经 济 发 展 格 局产 生 重要 影 响 。诺 贝 尔 经 济 学 奖 获 得 者 、前 世 界 银 行 副 行 长 斯 蒂格 利 茨 说 过 ， “ 中 国 的 城 市 化 与 美 国
（ 二 ）地 方 政 府 债 券 规 模 有 限 财政部 自２ ０ ０ ９年 开 始 代 理 发 行 地 方 政 府 债 券 ，此 后 由 地 方 政 府 自行 发 债 试 点 工 作 也 开 始 有 序 展 开 。 目前 发 债 主 体 以 中 央 政 府 及 省 、直 辖 市 政 府 为 主 ，与 地 市 级 、 县 级
ｆ 三） “ 影 子 银 行 ” 融 资 蕴 含 风 险
随着 ２ ０ １ ０年 以来 我 国对 平 台公 司 清 理规 范工 作 的逐 步 开展 ，平 台公 司在 信贷 等融 资渠 道 受 限的情 况下 ，转 而 借 由信 托 、融 资 租 赁 、财 务 公 司等 “ 影 子 银 行 ”渠 道 融
一
、
城 镇 化 建 设 对 建 立 持 续 稳 定 的 融 资 机 制 提 出 新 要 求
增速 将放 慢 ，将继 续制 约 预算 内资 金对 城镇 基础 设施 建设
的 投 入 。 由 于 部 分 地 区 土 地 开 发 管 理 不 当 ，导 致 了 粮 食 安
城 镇 化 是 我 国现 代 化 建 设 的 历史 任 务 。 改 革 开 放 以
城 镇 化发展 出发 ，必须 建立 符合 发 展要 求 、可持 续 、稳定
《证券投资学》题库试题及答案
单项选择题1、很多情况下人们往往把能够带来报酬的支出行为称为。
A支出B储蓄C投资D消费答案：C2、证券投资通过投资于证券将资金转移到企业部门，因此通常又被称为。
A间接投资B直接投资C实物投资D以上都不正确答案：B3、直接投融资的中介机构是。
A商业银行B信托投资公司C投资咨询公司D证券经营机构答案：D 三、多项选择题1、投资的特点有。
A投资是现在投入一定价值量的经济活动B投资具有时间性C投资的目的在于得到报酬D投资具有风险性答案：ABCD2、证券投资在投资活动中占有突出的地位，其作用表现在促进经济增长等方面。
A使社会的闲散货币转化为投资资金B使储蓄转化为投资C促进资金合理流动D促进资源有效配置答案：ABCD3、间接投资的优点有。
A积少成多B续短为长C化分散为集中D分散风险答案：ABCD 1、进入证券市场进行证券买卖的各类投资者即是证券投资的。
A主体B客体C工具D对象答案：A2、由于的作用，投资者不再满足投资品种的单一性，而希望建立多样化的资产组合。
A边际收入递减规律B边际风险递增规律C边际效用递减规律D边际成本递减规律答案：C3、通常，机构投资者在证券市场上属于型投资者。
A激进B稳定C稳健D保守答案：C4、商业银行通常将作为第二准备金，这些证券量??为主。
A长期证券长期国债B短期证券短期国债C长期证券公司债D短期证券公司债答案：B5、购买股票旨在长期参股并可能谋求进入公司决策管理层的投资者被称为。
A投机者B机构投资者CQFIID战略投资者答案：D6、有价证券所代表的经济权利是。
A财产所有权B债权C剩余请求权D所有权或债权答案：D7、按规定，股份有限公司破产或解散时的清偿顺序是。
A支付清算费用－支付工资、劳保费用－支付股息－缴纳所欠税款B支付清算费用－支付工资、劳保费用－缴纳所欠税款－支付股息C缴纳所欠税款一支付清算费用一支付工资、劳保费用一支付股息D支付工资、劳保费用一支付清算费用一缴纳所欠税款一支付股息答案：B8、在普通股票分配股息之后才有权分配股息的股票是。
地方政府专项债的要点梳理与分析
地方政府专项债的要点梳理与分析地方政府专项债券源于2014年9月发布的国发（2014）43号文（《关于加强地方政府性债务管理的意见》），地方政府专项债券和一般债券都是地方政府合规的举债方式。
按照《中华人民共和国预算法实施条例》，地方政府举债采取政府债券方式。
没有收益的公益性事业发展确需政府举借一般债务的，由地方政府发行一般债券融资，主要以一般公共预算收入偿还。
有一定收益的公益性事业发展确需政府举借专项债务的，由地方政府通过发行专项债券融资，以对应的政府性基金或专项收入偿还。
按照关于印发《地方政府债券发行管理办法》的通知（财库〔2020〕43号）。
一般债券定义为：是为没有收益的公益性项目发行，主要以一般公共预算收入作为还本付息资金来源的政府债券。
专项债券定义为：是为有一定收益的公益性项目发行，以公益性项目对应的政府性基金收入或专项收入作为还本付息资金来源的政府债券。
有关专项债的政策梳理专项债实操要点分析一、专项债券资金能否用作项目资本金按照“关于《做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》”，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。
对于专项债券支持、符合中央重大决策部署、具有较大示范带动效应的重大项目，主要是国家重点支持的铁路、国家高速公路和支持推进国家重大战略的地方高速公路、供电、供气项目，在评估项目收益偿还专项债券本息后专项收入具备融资条件的，允许将部分专项债券作为一定比例的项目资本金，但不得超越项目收益实际水平过度融资。
按照《关于申报2022年新增专项债券项目资金需求的通知》（财办预【2021】209号），可以用作资本金的10个领域分别是：铁路、收费公路、干线机场、内河航电枢纽和港口、城市停车场、天然气管网和储气设施、城乡电网、水利、城镇污水垃圾处理、供水。
按照《国家发展改革委关于盘活地方政府专项债务限额存量做好专项债券项目有关工作的通知》(发改投资〔2022〕1440号)，专项债可以用作资本金的领域增加至13个，分别为：铁路、收费公路、干线机场和东部地区支线机场、内河航电枢纽和港口、城市停车场、天然气管网和储气设施、城乡电网、水利、城镇污水垃圾处理、供排水、新能源项目、煤炭储备项目、国家级产业园区基础设施。
基于SWOT分析法的我国地方债发行问题研究
基于SWOT分析法的我国地方债发行问题研究摘要：文章根据安德鲁斯swot战略选择模型对上海自行发债的内部优势、内部劣势、外部机会、外部威胁进行分析。
分析表明内部优势明显，外部有众多发展机会，总体上适宜采取发展型战略。
同时也应看到上海自行发债内部诸多劣势，单靠上海地方自身力量短期内无法解决，需要国家在宏观经济战略层面上进行更深入的改革，机会与威胁共存。
关键词：上海市；发债；swot一、引言2012年5月14日，财政部印发《2012年地方政府自行发债试点办法》，指出经国务院批准，2012年上海市、浙江省、广东省、深圳市继续开展地方政府自行发债试点。
与2011年的试点办法相比，新试点办法增加了7年期政府债券。
财政部明确提出，2012年增加的地方政府债券收入，要优先用于保障性安居工程。
这是继2011年我国首次发行地方债券后，第二年由地方自行发债。
从2011年的试点情况看，地方自行发债很有必要的。
国家对土地出让金进行了严格的控制，各级地方财政都陷入了“断粮”的窘境，财政支出压力很大。
该试点办法对解决当前“土地财政”的问题，提供了一定的解决方案。
而现阶段转方式、调结构、支持创新和高科技企业的发展均需要财政支持。
另外从试点的情况来看，可以总结为“额度不变、项目不变、发债资金用途不变”。
而地方政府自主发债，理论上应该满足“项目自主、发债规模自主、用途自定、偿债自负”的要求。
因此，“自行发债”与“自主发债”还存在一定的差距。
二、文献综述黄鸿星（2011）通过对2011年地方总债务的研究，发现尤其是最近几年，传统的地方土地财政不断吃紧，过分依赖地方政府土地出让收入，很难满足债务到期偿还的需要。
市场对地方自行发债购买热情甚至超过国债，反映出市场对试点地区经济运行的乐观预期。
但是也发现存在地方债的发行推广在目前诸多条件不健全的情况。
郑思文（2009）通过对中国首次发行地方债进行研究发现地方债的发行存在相对收益过低、流动性较差、因为财政不透明引起大众地方公信力遭到质疑等问题，提出要完善相关法律法规，加强中央和地方的双重职责，须有稳妥可靠的运行机制等措施。
市政债券——城市基础设施建设融资的新途径
市政债券——城市基础设施建设融资的新途径市政债券是指地方政府为满足地方经济与社会公益事业发展的需要，按照有关法律的规定向社会发行的一种债券，是地方政府筹措地方建设资金的一种手段。
市政债券的发行人是地方政府或其授权代理机构，筹集资金主要用于市政基础设施和社会公益性项目的建设。
按偿付资金来源和担保形式的不同，市政债券分为两大类：一种是一般债务债券（GeneralObligationBond），它以地方政府的资信和税收为基础，保证投资者能按期收回本金并取得利息，所筹措的资金往往用于修建普通公路、飞机场、公园以及一般市政设施等；另一种是收益债券（RevenueBond），是指地方政府的授权代理机构（企业）为了投资建设某项基础设施而发行的债券，这些基础设施包括收费路桥、隧道、高速公路、自来水厂、污水处理厂、电厂和港口等，用这些设施经营所获取的收益来偿还债务，政府并不用自身的信用和税收来偿付债务。
市政债券是美国城市基础设施建设融资的重要方式。
从我国目前的情况看，也到了利用市政债券为基础设施融资的时候。
但由于各种原因，在国外被证明非常有效的城市基础设施融资工具——市政债券在我国一直还处于禁区。
我国发展市政债券的供求环境分析一、从供给方面看城市基础设施投资的特点是投资数额大、投资回收期长、投资的效益成本不易分摊等，这就决定了城市基础设施应由政府来投资。
城市基础设施投资已经越来越成为国家财政的负担。
而通过发行市政债券为基础设施建设融资是使国家财政减负的好方法。
它的优势在于：1.可以将基础设施建设的投资在未来的若干年内分摊。
市政债券的期限多样，短的几个月，长的可达30年；2.可以促进储蓄向投资的转化；3.承销商之间的竞争可以降低发行成本；4.向广大的投资者发行，投资者之间的竞争可以降低利息成本。
上面这些成本方面的优势既使发行者有发行愿望，也增强了发行者的还款能力。
另外，城市基础设施有很强的正的外部效应，它的建成可以极大地促进经济发展，这也加强了发债主体的还款能力。
市政工程战略金
市政工程战略金融市政工程战略金融是指城市基础设施建设中的资金筹措、投资决策、风险控制等方面与金融相关的工作。
在城市化进程中，市政工程建设需求量大，投资额高，需要大量的资金支持和合理的金融管理。
本文将从以下几个方面进行详细阐述：一、市政工程建设的重要性城市基础设施建设是城市化进程中不可或缺的一部分，它直接关系到城市居民的生活质量和经济发展水平。
在城市快速发展过程中，市政工程建设更是扮演着举足轻重的角色。
例如交通基础设施建设，可以提高城市交通运输效率，改善居民出行条件；水利工程建设，可以保障城市供水安全；环境保护工程建设，则可以改善城市环境质量等。
二、市政工程投资方式及特点1. 投资方式（1）政府投资：由政府出资或引导社会力量参与投资。
（2）社会投资：由社会力量自主投资或与政府合作共同出资。
2. 投资特点（1）投资规模大：市政工程建设需要大量的资金支持。
（2）投资周期长：市政工程建设往往需要较长时间的建设周期和运营周期。
（3）风险较高：市政工程建设存在政策、技术、市场等多方面风险，需要进行有效的风险控制。
三、市政工程战略金融的意义1. 资金筹措：市政工程建设需要大量的资金支持，而战略金融可以提供多元化的资金来源，为城市基础设施建设提供充足的资本保障。
2. 投资决策：战略金融可以通过对项目进行评估和分析，为投资者提供科学合理的决策依据，降低投资风险。
3. 风险控制：战略金融可以通过对项目进行监管和管理，及时发现和解决问题，从而有效地控制投资风险。
四、市政工程战略金融模式1. PPP模式PPP即公私合作模式，是指政府与社会力量共同出资、共同运营、共同分担风险的一种合作方式。
在PPP模式下，政府可以通过引导社会力量参与市政工程建设，降低政府负担，同时社会力量也可以获得合理的回报。
2. BOT模式BOT即建设-经营-转让模式，是指由企业或投资者在一定期限内完成市政工程建设和运营，并在约定期限后将项目转让给政府。
专项债资金安排
专项债资金安排专项债资金安排是指将专项债券发行所筹集的资金用于对有一定收益的重大项目和重大战略项目进行投资，以带动社会投资、刺激经济增长。
具体来说，专项债券资金主要用于市政基础设施、交通基础设施、社会事业等领域的投资，以支持重大战略和地方重点项目建设。
在专项债券资金的安排上，通常会根据项目的收益情况、地方债务风险等级等因素进行分配。
一些地方会采取“资金跟着项目走”的原则，根据项目建设预计进度，提前规划债券资金使用时间，编制使用计划。
同时，对于债务风险等级较高的地区，会采取更加严格的债券资金分配措施，以防止债务风险累积。
此外，在专项债券资金的监管方面，XX部门也会加强监管力度，确保专项债券资金使用的合规性和有效性。
例如，一些地方会督促项目单位完成资金支付后，将相关支付资料录入政府债务管理系统，严把支出审核关，确保专项债券资金线上线下实时监控管理，坚决防止债券资金挪用、使用不合规等情况。
专项债资金的安排旨在通过引导和带动社会投资，促进经济发展和民生改善。
在安排专项债券资金时，需要综合考虑项目的收益情况、地方债务风险等级等因素，以确保专项债券资金使用的合理性和有效性。
同时，相关部门也需要加强监管力度，确保专项债券资金使用的合规性和有效性。
专项债券资金主要应用的领域专项债券资金主要用于市政基础设施、交通基础设施、社会事业等领域的投资，以支持重大战略和地方重点项目建设。
具体来说，专项债券资金可以用于以下几个方面：1.市政基础设施：包括城市供水、供气、供热、污水处理、垃圾处理等市政设施，以及地下综合管廊、海绵城市等市政基础设施项目。
2.交通基础设施：包括铁路、公路、机场、港口等交通基础设施项目，以及城市轨道交通、公共交通等城市交通项目。
3.社会事业：包括教育、医疗、文化、体育等公共服务设施项目，以及养老、托幼等社会福利设施项目。
4.重大战略项目：包括重大科技项目、重大工程等战略项目。
5.保障性安居工程：包括保障性住房、棚户区改造等保障性安居工程项目。
国发43号文解读
国发43号文解读国发43号文解读:加强地方政府性债务管理，问题来了～ 10月2日，国务院出台《关于加强地方政府性债务管理的意见》(以下简称“《意见》”)，即国发43号文。
该《意见》引起社会各界广泛关注，这不仅关乎地方政府举债偿债问题，还将影响到上万家地方政府融资平台的发展和命运问题。
一、文件内容《意见》共有七个部分，可以划分为总体要求、地方政府性债务管理机制和存量债务处理三个重要方面。
首先，本《意见》的指导思想是建立“借、用、还”相统一的地方政府性债务管理机制，有效发挥地方政府规范举债的积极作用，切实防范化解财政金融风险，促进国民经济持续健康发展。
其中最核心的内容是建立规范的债务管理机制，而发挥积极作用、防范化解风险和促进健康发展则是其目的所在。
要达到上述目的，需要坚持的基本原则是“疏堵结合、分清责任、规范管理、防范风险、稳步推进”二十字方针。
其次，对于如何加强地方政府性债务的管理，《意见》也给出了一整套的解决方案，分别是加快建立规范的地方政府举债融资机制、对地方政府债务实行规模控制和预算管理、控制和化解地方政府性债务风险和完善配套制度等四个方面。
通过明确举债主体、规范举债方式、严格举债程序等措施，解决好“怎么借”的问题;通过控制举债规模、限定债务用途、纳入预算管理等措施，解决好“怎么用”的问题;通过划清偿债责任、建立风险预警、完善应急处置等措施，解决好“怎么还”的问题。
此外，完善配套制度则从完善债务报告和公开制度、建立考核问责机制和强化债权人约束等三个方面，为建立规范的地方政府举债机制提供保障措施。
最后，为确保改革平稳过渡，《意见》明确提出妥善处理存量债务，既要确保在建项目后续融资，又要切实防范风险，并就相关的组织领导工作进行了必要的补充。
如果说，建立规范的地方政府举债机制是长效制度，那么消化存量债务，则是解决当前棘手的问题。
《意见》还对妥善处理存量债务提出了明确措施:在清理甄别地方政府性债务的基础上，一是对地方政府及其部门举借的债务，以及企事业单位举借的债务中属于政府应当偿还的部分，纳入预算管理。
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杨 辉
摘 要 从 国际经验来看 ，市政债券是地方基础设施建设 的重要融资工具 ，因此我国发展市政债券具有重要意义 。该文从市政债券的分类与特性
杨 辉 张丽洁
作者简介 杨 辉 ，博士 ，中信证券债券销售交易部总监 张丽洁 ，海富通基金有限公 司基金经理
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我 国发展 市政 债券 的战 略选 择
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出发 ，分析 了不 同类型债券的特征 以及发行所 需要的条件 ，并提 出了发行 市政 债券的战略选择 ：即优 先发展收入债券 ，而 一般 责任债券 因
发行条件在整体上尚不成熟 ，应坚持先试点后推广的发展路径。
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行 为 负 责 ；其 法 律 地 位 明 确 ，即 地 方 政 啊 也 叮 以 破 产 ， 所 以 其 本 顺 仍 是 一 种 财 政 资 金 的 “ 支 ” ，腻 丁 政 府 预 质券范畴 。
一
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一
市政债券的分类与特性
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责 任 债 券 本 质 上 是 对 税 收 的 一 种 替 代 ， 因 此 发 行 比
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收 人 债 券 与 特 定 的 市 政 目 相 联 系 ，类 似 项 目 融