货币银行学第三章精品PPT课件
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货币银行学 第三章 利息与利息率
三、可贷资金利率理论(1)
该理论的产生:1937 年凯恩斯的学生罗伯逊 在古典利率理论的基础上提出可贷资金利率理论, 因此是古典利率理论的延伸。 对凯恩斯利率理论的批评: 认为凯恩斯利率理论完全忽视储蓄、投资等 实际经济因素对利率的影响; 认为利率完全是一种货币现象的观点,与现 实经济现象不符。
三、可贷资金利率理论(2)
一、古典利率理论(4)
(二)均衡价格论(马歇尔) 基本观点:认为利息是资本需求与资本供给达到均 衡时的价格。 资本需求决定于资本的边际生产力; 资本的供给取决于抑制现在消费而对未来享受的 “等待”; 利息率由资本供求双方共同决定。
一、古典利率理论(5)
(三)古典学派关于利率与储蓄、投资间变动关系 的分析: 资本供给来源于储蓄,储蓄取决于“时间偏 好”、“节欲”、“等待”等因素。 当这些因素既定时,利率越高,储蓄的报酬 越多,储蓄增加,反之减少;储蓄是利率的增函 数。 当资本边际生产力一定时,利率越高,投资 越少,利率越低,投资越多;投资是利率的减函 数。
(一)利息 利息是资金所有者由于借出资金而取得的报酬, 它来自生产者使用该笔资金发挥营运职能而形成的 利润的一部分。 (二)利率 在借贷期内所形成的利息额与借贷资本金的比率 称为利息率,简称为利率。以公式表示: 利率=(利息/本金)×100%
二、利率的计算方法
(一)年利率、月利率、日利率 1、年利率:1% 如:年息 5 厘,指本金 100 元,每年利息 5 元。 2、月利率:0.1% 如:月息 5 厘,指本金 1000元,每月利息5 元。 3、日利率:0.01% 如:日息 5 厘,指本金 10 000元,每天利息 5元。 4、换算:月利率=年利率/12 日利率=月利率/30=年利率/365
货币银行学课件第三章利率原理
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关键利率—到期收益率
1.定义:到期收益率(Yield to Maturity,YTM)是衡量利率的确切目标。是 指买入债券后持有至期满得到的收益(包括利息收入和资本损益)与买 入债券的实际价格之比率。按复利计算是使未来现金流入现值等于债券 买入价格的贴现率。 或者是指从债务工具上获得的报酬的现值与其今天的价值相等的利率。 到期收益率是经济学家所认为的衡量利率最为精确的指标。
12
终
值
(二)复利(Compound Interest)终值
• 复利是依次将上一期利息计入下一期本金重新 计算利息的方法。复利反映了利息的本质特征
S P(1 r)
C=S-P
n
13
终
(三)连续复利终值
值
• 若本金为P,年利率为r,每年的计息次数为m, 则n年末的本利和公式为: mn
S P(1 r / m)
• 如果知道收益和利率,就可以利用这个公式套算出本金, 即: P=B/r 收益资本化在经济生活中被广泛地应用。 例1:地价=土地年收益/年利率 例2:人力资本价格=年薪/年利率 例3:股票价格=股票收益/市场利率
3
利率种类
1.基准利率--是指带动和影响其他利率的利率,在利率体系中位居核心 地位。
在美国,该利率为联邦基金利率,在其他国家则主要表现为中央银行的 贴现率,即中央银行向其借款银行收取的利息率。
10% 1000 1000 1000 = (1 r )
r=10%,这就是到期收益率。 一般公式:
P FV
(1 YTM )
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关键利率—到期收益率
3.按复利计算的到期收益率 (2)等额分期付款(Fixed-Payment Loan)的到期收益率 等额分期付款贷款是指在整个贷款期内分期偿还一个固定金额的 贷款。 例如:银行向小王发放1000元的分期付款贷款,期限25年,每年还 款126元。问贷款银行的到期收益率是多少? 按照到期收益率的定义,使这25年还款现值的总和等于小王今天拿 到的本金的贴现率就是到期收益率。因此,
货币银行学课件第三章.pptx
– 3、重点掌握利率的决定理论和利率的结构理论;理解 影响利率的宏观因素。
2020/12/1
浙江工商大学金融学院
2
货币银行学
v 第三章 利息与利率
第三章 目录
❖ 第一节 ❖ 第二节 ❖ 第三节 ❖ 第四节 ❖ 第五节
❖
利息与利率 利率的计算 利率决定理论 利率的结构 利率的作用 本章作业
2020/12/1
❖ 人力资本价格=年薪/年利率
❖ 例如:某足球运动员年薪20万,年利率为2.5%, 他的身价为: 800万=200000/2.5%
2020/12/1
浙江工商大学金融学院
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货币银行学
v 第三章 利息与利率
(4)有价证券的价格
❖ 有价证券是虚拟资本,其价格也是由其收益和市 场平均利率所决定的。如:
–
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货币银行学
v 第三章 利息与利率
第一节 利息与利率概述
二、利率的涵义和分类
❖ 涵义:
– 利率是利息与货币资本之间的比例关系。
–
❖ 现代经济生活中的利率
货币资本的价格 B = P×r ; P = B/r
土地的价格 劳动力的价格
•在实际经济活动中,利息
有价证券的价格
的存在公道合理,符合自然,
是货币资本的价值判断。
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货币银行学
v 第三章 利息与利率
(1)货币资本的价格
❖ 在一般的货币贷放中,贷放的货币金额,通常称之为本金, 与利息收益和利息率的关系如下式:
– 股票价格=
股票年收益额 市场利率
❖ 例如:如果某股票的面额为一元,每年能为投资 者带来0.3元的收益,当前的市场利率为6%,则 该股票的市场价格为5元。
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货币银行学
v 第三章 利息与利率
第三章 目录
❖ 第一节 ❖ 第二节 ❖ 第三节 ❖ 第四节 ❖ 第五节
❖
利息与利率 利率的计算 利率决定理论 利率的结构 利率的作用 本章作业
2020/12/1
❖ 人力资本价格=年薪/年利率
❖ 例如:某足球运动员年薪20万,年利率为2.5%, 他的身价为: 800万=200000/2.5%
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货币银行学
v 第三章 利息与利率
(4)有价证券的价格
❖ 有价证券是虚拟资本,其价格也是由其收益和市 场平均利率所决定的。如:
–
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货币银行学
v 第三章 利息与利率
第一节 利息与利率概述
二、利率的涵义和分类
❖ 涵义:
– 利率是利息与货币资本之间的比例关系。
–
❖ 现代经济生活中的利率
货币资本的价格 B = P×r ; P = B/r
土地的价格 劳动力的价格
•在实际经济活动中,利息
有价证券的价格
的存在公道合理,符合自然,
是货币资本的价值判断。
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货币银行学
v 第三章 利息与利率
(1)货币资本的价格
❖ 在一般的货币贷放中,贷放的货币金额,通常称之为本金, 与利息收益和利息率的关系如下式:
– 股票价格=
股票年收益额 市场利率
❖ 例如:如果某股票的面额为一元,每年能为投资 者带来0.3元的收益,当前的市场利率为6%,则 该股票的市场价格为5元。
第三章`信用——货币银行学课件
❖
牢记安全之责,善谋安全之策,力务 安全之 实。202 0年10 月11日 星期日1 1时32 分32秒Sunday , October 11, 2020
❖
创新突破稳定品质,落实管理提高效 率。20. 10.1120 20年10 月11日 星期日 11时32 分32秒 20.10.1 1
谢谢大家!
– ④记帐信贷。一般使用信用卡
五、国际信用
❖ 国际信用是指一切跨国的借贷关系、借贷活动。 ❖ 国际信用的形式主要有: ❖ ①出口信贷,指出口国政府为支持和扩大本国产品的出口,提高
产品的国际竞争能力,通过提供利息补贴和信贷担保的方式,鼓 励本国银行向本国出口商或外国进口商提供的中长期信贷。 ❖ ②国际商业银行贷款,指一些大商业银行向外国政府及其所属部 门、私营工商企业或银行提供的中长期贷款。 ❖ ③政府贷款,指一国政府利用国库资金向另一国政府提供的贷款。 ❖ ④国际金融机构贷款,即国际金融机构对成员国政府提供的贷款。 ❖ ⑤国际资本市场业务,指国际资本市场上的融资活动,包括在国 际资本市场上购买债券、股票或发行债券。股票。 ❖ ⑥直接投资,指一国居民直接对另一个国家的企业进行生产性投 资,并由此获得对投资企业的管理控制权。
货币银行学
江萍
第三章 信用
❖ 学习要求 ❖ 1.了解信用产生和发展的历史及其演变 ❖ 2.掌握信用与货币的关系。 ❖ 3.掌握现代各种信用形式及其特点,应用范围 ❖ 4.正确理解现代信用与经济的关系,掌握现代
信用对经济的推动作用 ❖ 5.准确识记本章的基本概念,掌握基本知识点
第一节 信用及其产生发展
易而相互提供的信用。主要表现为商品赊销和 货款预付。 ❖ (二)商业票据是商业信用工具,可以流通转让, 商品票据主要有汇票和期票两种(P37)。 ❖ (三) 商业信用在商品经济中发挥着润滑生产 和流通的作用
货币银行学 第3章 信用.ppt
本章小结
1、信用既是一个经济范畴,又是一个道德范畴。 2、信用的主要形式包括国家信用、银行信用、商业信用和消费者信
用等。 3、与货币一样,信用也是一个很古老的经济范畴。从逻辑上推论,
私有制的出现是借贷关系存在的前提条件。 4、信用制度是指关于信用及信用关系的“制度安排”,是对信用行
为及关系的规范和保证,即约束人们信用活动和关系的行为规则。 5、商业信用是最早出现的信用形式。商业信用是企业短期融资的最
券票
金
股票、债券等 资金 资金短缺者
资金 存款合约
金融中介机 构
资金 贷款合约
三、直接融资和间接融资
直接融资:借款人直接在金融市场上向贷款人发行 金融证券,实现资金融通,贷款人持有对借款人的 资产或者未来收入的求索权。
间接接融资:金融中介机构通过向贷款人发行间接 证券(如存款合约)获得资金,然后再与借款人签 订债务契约(贷款合同)或者购买借款人发行的初 级证券(股票或者债券)实现资金融通,贷款人持 有对金融中介机构的资产或者未来收入的求索权。
一、资金盈余者和资金短缺者
资金盈余者:在一段时间内收入大于支出的 部门或者个人。
资金短缺者:在一段时间内收入小于支出的 部门或者个人。
就整个社会而言,一般情况是,政府和企业 是资金短缺者,居民则是资金盈余者。
二、资金在盈余者和短缺者之间的配置
股票、债券等 资金
资金盈余者
金融市场
债股
资
的不确定性,帮助人们形成稳定、可靠的预期。
信用制度建立的社会原因——从“熟人社会”到“陌
生人社会”。
信用制度构成“陌生人社会”经济交往基础的社会
“信任结构” 。
四、建立社会信用制度
货币银行学第三章知识课件
• 设本金为 PV ,以利率 r 投资 n 年,如果利息按每年 计一次复利,则投资终值为:PV(1+ r)n
• 如果每年计 m 次复利,则终值为
• FV=PV(1+r/m)mn • 或PV=FV/(1+r/m)mn
2020/9/27
第四节 现值与终值
• 三 、系列现金流的现值 • 假如我们有一系列的现金流,第一年是A1,第二年
• (五)按不同金融业务分 存款利率 贷款利率
2020/9/27
第二节 利率的种类和功能
• 二、利率的功能 • (一)积聚资金的功能 • (二)分配功能 • (三)调节功能 • (四)信息反馈功能
2020/9/27
第三节 利率的决定
• 一、决定和影响利率水平的因素
• (一)平均利润率(经济周期)
2020/9/27
第一节 利息及其计算
• 一、利息的含义 • 使用借贷资金的报酬(马克思) • 地租论(威廉 · 配第) • 节欲论(西尼尔) • 风险报酬论(约翰 · 洛克) • 时差利息论(庞巴维克) • 流动性偏好(凯恩斯) • 利息:是货币所有者因贷出货币或货币资本而从借
款人处所获得的报酬。
是A2,第三年是A3,第n年是An,贴现率为 r • 第一年的现值: A1/(1+ r) • 第二年的现值: A2/(1+ r)2 • 第三年的现值: A3/(1+ r)3 • 第 n 年的现值:An/(1+ r)n
• 一系列现金流的现值:
• PV= A1/(1+ r)+A2/(1+r)2+ …+An/(1+r)n
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第一节 利息及其计算
• 二、货币时间价值 • 货币随时间的推移所具备的增值能力。货币之所以
• 如果每年计 m 次复利,则终值为
• FV=PV(1+r/m)mn • 或PV=FV/(1+r/m)mn
2020/9/27
第四节 现值与终值
• 三 、系列现金流的现值 • 假如我们有一系列的现金流,第一年是A1,第二年
• (五)按不同金融业务分 存款利率 贷款利率
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第二节 利率的种类和功能
• 二、利率的功能 • (一)积聚资金的功能 • (二)分配功能 • (三)调节功能 • (四)信息反馈功能
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第三节 利率的决定
• 一、决定和影响利率水平的因素
• (一)平均利润率(经济周期)
2020/9/27
第一节 利息及其计算
• 一、利息的含义 • 使用借贷资金的报酬(马克思) • 地租论(威廉 · 配第) • 节欲论(西尼尔) • 风险报酬论(约翰 · 洛克) • 时差利息论(庞巴维克) • 流动性偏好(凯恩斯) • 利息:是货币所有者因贷出货币或货币资本而从借
款人处所获得的报酬。
是A2,第三年是A3,第n年是An,贴现率为 r • 第一年的现值: A1/(1+ r) • 第二年的现值: A2/(1+ r)2 • 第三年的现值: A3/(1+ r)3 • 第 n 年的现值:An/(1+ r)n
• 一系列现金流的现值:
• PV= A1/(1+ r)+A2/(1+r)2+ …+An/(1+r)n
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第一节 利息及其计算
• 二、货币时间价值 • 货币随时间的推移所具备的增值能力。货币之所以
货币银行学第3章PPT
第三章
金融市场
第三节
资本市场
(2)普通股股东享有的权利 公司经营决策参与权; 公司盈余分配权; 剩余资产分配权; 认股优先权。
第三章
金融市场
第三节
资本市场
2.优先股 优先股是指由股份有限公司发行的在分 配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具 有优先权的股票。 优先股的特征: 约定股息率; 优先分派股息和清偿剩余资产; 表决权受到一定限制; 股票可由公司赎回。
小资料:金砖国家
金砖国家领导人的五次会晤: 首次:2009年6月,四国领导人在俄罗斯会晤。会后发表《联 合声明》,呼吁落实二十国集团伦敦金融峰会共识,改善国 际贸易和投资环境,承诺推动国际金融机构改革,提高新兴 市场和发展中国家在国际金融机构中的发言权和代表性。 第二次:2010年4月,四国领导人在巴西会晤。会后发表《联 合声明》,就世界经济形势、国际金融体系的改革等问题阐 述了四国的看法和立场,并商定推动“金砖四国”合作与协 调的具体措施。“金砖国家”合作机制初步形成。 2010年11月,20国集团领导人会议在韩国首尔举行,南非 在此次会议期间申请加入“金砖四国”合作机制。 同年12月 四国一致同意南非加入。
资料:股票简称前的字母(二)
XD——除息,买该股后将不再享有派息的权利 XR——已除权,买该股后将不再享有分红的权利 DR——既除权又除息 股权登记日——就是划分投资者是否享有相关权 利(如送股、派息、配股等)的日子。截止 到登记日收市时持有或当日成功买入该只股 票者,都可以享受相应权利 除权(除息)日——就是当天买入该股的投资者 均不能享受当次的相应权利了。但投资者在 除权除息日抛售原来持有的股票,不影响其 享受相应的分红派息权利
第三节
资本市场
资本市场是期限在1年以上的长期金融资 产交易的市场,是中长期金融市场,包括长 期借贷市场和长期证券市场。 在长期借贷中,一般是银行对个人提供 消费信贷;在长期证券市场中,主要是股票 市场和长期债券市场。通常将资本市场视同 或者侧重于证券市场。
货币银行学第3章
美联储提高拆借利率:市场资金比较短缺时,联邦基金 率必然一起上升。在市场资金比较宽松的情况下,向 美联储拆借的商业银行就会转向其它商业银行,美联 储可在公开市场上抛出国债,造成同业拆借市场资金 紧张,使联邦基金率与美联储拆借利率同步上升。
中央银行基准利率
1.62 0.72
根据确定方式不同
官定利率:货币管理当局(央行)确定,也叫法 定利率。
终值(FV):一笔资金在未来某个时点上的价值。
现值(PV):未来一笔资金在当前的价值。
贴现:将现值的计算称贴现,用于计算现值的利率 称贴现率。
年金终值:一系列均等的现金流在未来一段时期的 本息总额。
年金现值:一定时期内每期期末收付款项的复利现 值之和。
贴现
假定你打算在三年后通过抵押贷款购买一 套总价值为50万元的住宅,银行要求的首 付率为20%,即你必须支付10万元的现款。 那么,为了满足三年后你购房时的首付要 求,设三年期存款利率为6%,你现在需要 存入多少钱呢?
3、已知年金求终值:
F=A(1+r)n-1 + A(1+r)n-2+ …… + A(1+r)0
=
A r
[(1+r)n-1]
4、已知年金求现值:
P=F/(1+r)n=
A r
[1 -
1 (1+r)n
]
5、已知现值求年金:略
思考
假定你成功地从银行申请到了40万元的抵 押贷款,假定贷款年利率为6%,期限为30 年。那么,你的月供是多少呢?
单利法的计算公式:I=P·r·n; S=P(1+n·r) 复利法的计算公式:S=P·(1+r)n ; I=S-P 例如,一笔期限为5年、利率为10%的1万元的贷款。 按单利法和复利法计算,利息总额和本利和分别是 多少?
中央银行基准利率
1.62 0.72
根据确定方式不同
官定利率:货币管理当局(央行)确定,也叫法 定利率。
终值(FV):一笔资金在未来某个时点上的价值。
现值(PV):未来一笔资金在当前的价值。
贴现:将现值的计算称贴现,用于计算现值的利率 称贴现率。
年金终值:一系列均等的现金流在未来一段时期的 本息总额。
年金现值:一定时期内每期期末收付款项的复利现 值之和。
贴现
假定你打算在三年后通过抵押贷款购买一 套总价值为50万元的住宅,银行要求的首 付率为20%,即你必须支付10万元的现款。 那么,为了满足三年后你购房时的首付要 求,设三年期存款利率为6%,你现在需要 存入多少钱呢?
3、已知年金求终值:
F=A(1+r)n-1 + A(1+r)n-2+ …… + A(1+r)0
=
A r
[(1+r)n-1]
4、已知年金求现值:
P=F/(1+r)n=
A r
[1 -
1 (1+r)n
]
5、已知现值求年金:略
思考
假定你成功地从银行申请到了40万元的抵 押贷款,假定贷款年利率为6%,期限为30 年。那么,你的月供是多少呢?
单利法的计算公式:I=P·r·n; S=P(1+n·r) 复利法的计算公式:S=P·(1+r)n ; I=S-P 例如,一笔期限为5年、利率为10%的1万元的贷款。 按单利法和复利法计算,利息总额和本利和分别是 多少?
货币银行学第三章利息与利息率(1)
上例:(1+5%)(1+4%)-1=9.2%
• 新中国成立以来,利息税曾三度被免征,而每一次 的变革都与经济形势密切相关。
• 1959年
• 1993年
• 2008年10月9日
• 1999年10月31日前,不征收利息所得税 • 1999年11月1日至2007年8月14日,20% • 2007年8月15日至2008年10月8日,5% • 2008年10月9日后(含10月9日),免征
▲单利法是指不论期限长短,利息仅按借贷本金、利率和期限一 次计算。
▲其本利和的计算公式为: 利息(I)=本金(P)×利率(r)×期限(n) 本利和=本金+利息
S=P+I=P+P·r·n=P(1+r·n)
▲I为利息额、P为本金、r为利息率、n为借贷期限、S为本 金和利息之和,简称本利和。
• 第一年, S 1 P I 1 P P r P ( r1 ) • 第二年, S 2 P I 2 P P r 2 P ( 21 r ) • ……. • 第n年, S nP I nP( r 1n)
二、现值、终值与贴现
1、含义 • 现值是指未来金额的现在价值,把未来价
值折算成现值的过程称为贴现。 • 终值反映了按复利计息的资金的未来价值,
于0; 3、当名义利率低于通货膨胀率、实际利率小于0
时,即为负利率。
两种计算方法的比较
• 粗略计算方法 rip (1)
• 精确计算方法 i 1r 1
(2)
1p
r=(1+i)(1+p)-1 (3)
推导:
i
1 1
r p
1
i(1+p)=(1+r)-(1+p) r=i(1+p)- 1 + (1 + p) =i+ ip+ (1+p)- 1 =i(1+p) + (1+p)- 1 =(1+i)(1+p)- 1
货币银行学第三章利息和利息率PPT课件
利率的种类
• 市场利率和官定利率 • 名义利率和实际利率 • 固定利率和浮动利率 • 存款利率和贷款利率 • 一般利率和优惠利率 • 短期利率和长期利率
• 单利与复利 Sn=A(1+r) • 基准利率和金融机构利率 • 其它:再贴现率、拆借利率、国债利率等
利率决定理论
• 平均利润率决定论 • 实际因素决定论 • 货币供求决定论 • 可贷资金供求决定论 • IS-LM利率论
S+ΔM=I+ΔH
r ΔM
S
S+ΔM
A E
re B I ΔH
I+ΔH
o
Loanable Funds
可贷资金供求利率的决定
IS-LM利率论
这是希克斯(Hicks, John Richard)和汉森(Hansen, Alvin Harvey)等人在可贷资金供求决定利率的分析基 础上,将收入水平导入利率分析而形成的利率决定理论。 反映这种理论的IS-LM模型精辟地描述了在投资和储蓄、 货币需求和货币供给同时相等,产品市场和货币市场达 到一般均衡时的国民收入和利率组合的确定,被称为是 对凯恩斯宏观均衡理论的标准解释。这种理论认为,决 定国民收入和利率的变量有四个:储蓄S、投资I、货币 需求L、货币供给M,均衡的国民收入和利率只有在同时 达到S=I,L=M时,才能实现。
实际因素决定论
古典学派的利率决定理论认为,资本的供给和需求决定 利率水平。资本的供给来源于储蓄,储蓄又取决于“时 间偏好”、“节欲”、“等待”等因素。利息率越高, 放弃时间偏好、节制消费而进行储蓄的报酬就越多,结 果储蓄就会增加;反之则减少。因此,储蓄是利率的增 函数。资本的需求则取决于资本边际生产率和利率的比 较,只有当前者大于后者时,才能导致净投资,在边际 生产率一定的条件下,利率越高,投资者的成本就越高, 投资越少;反之,利率越低,投资就越多。因此,投资 是利率的减函数。
货币银行学3(1).ppt
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货币银行学
第三章:金融市场
1
第一节:金融市场融资的方式
• 一、金融市场定义 • 金融市场是各种金融资产流通
转让的场所,按市场竞争机制 确定价格,供求是价格决定基 础。金融机构是融资代理。
2
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二、直接融资与间接融资
• 1、资金的盈亏与流动 • 2、直接融资 • 3、间接融资
4
第二节:金融市场的分类与 组织结构
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3、股票市场的投资取决于 经济周期的循环
• 在各种影响股票市场价格变 动的因素中,经济周期循环 的影响力是最为重要的因素, 主要表现为趋势的作用,由 于存在着预期的影响,它往 往领先于经济的变化。
29
趋势反映系统性风险
如:我国四川长虹、美国的 PSE&G股票1928年曾创下 $137.5高价,每股盈余 $3.93,股息$3.4,1932年 每股盈余$ 3.46,股息 $3.3,股价28美元。
• 货币市场是短期利率产生之 地,它的变动影响各期限类 别金融资产收益率变动,因 此市场间是相互联系影响的。
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二、股票市场
• 1、股票的价格与股价指数 • 1)股票面值 • 2)股票的账面价值 • 3)股票的内在价值 • 4)股票的价格
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Jan-49 Jan-51 Jan-53 Jan-55 Jan-57 Jan-59 Jan-61 Jan-63 Jan-65 Jan-67 Jan-69 Jan-71 Jan-73 Jan-75 Jan-77 Jan-79 Jan-81 Jan-83 Jan-85 Jan-87 Jan-89 Jan-91 Jan-93 Jan-95 Jan-97 Jan-99 Jan-01 Jan-03 Jan-05 Jan-07 Jan-09
货币银行学
第三章:金融市场
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第一节:金融市场融资的方式
• 一、金融市场定义 • 金融市场是各种金融资产流通
转让的场所,按市场竞争机制 确定价格,供求是价格决定基 础。金融机构是融资代理。
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二、直接融资与间接融资
• 1、资金的盈亏与流动 • 2、直接融资 • 3、间接融资
4
第二节:金融市场的分类与 组织结构
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3、股票市场的投资取决于 经济周期的循环
• 在各种影响股票市场价格变 动的因素中,经济周期循环 的影响力是最为重要的因素, 主要表现为趋势的作用,由 于存在着预期的影响,它往 往领先于经济的变化。
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趋势反映系统性风险
如:我国四川长虹、美国的 PSE&G股票1928年曾创下 $137.5高价,每股盈余 $3.93,股息$3.4,1932年 每股盈余$ 3.46,股息 $3.3,股价28美元。
• 货币市场是短期利率产生之 地,它的变动影响各期限类 别金融资产收益率变动,因 此市场间是相互联系影响的。
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二、股票市场
• 1、股票的价格与股价指数 • 1)股票面值 • 2)股票的账面价值 • 3)股票的内在价值 • 4)股票的价格
货币银行学第三章
二
“古典”利率理论
19世纪八九十年代,奥地利经济学家庞巴 维克(1851—1914)、英国经济学家马歇尔 (1887——1947)等人对支配和影响资本供给和 需求的因素进行了深入的探讨,提出资本的供 给来自于储蓄,资本的需求来自于投资,从而 建立了储蓄与投资决定利率的理论。由于这些 理论严格遵循着古典经济学重视实物因素的传 统,主要从生产消费等实际经济生活中去探求 影响资本供求的因素,因而被西方经济学者称 为“古典”利率理论。
3.2 复利与终值
单利公式: I=Prn S=P+I=P(1+rn) 复利公式:
每年复利1次:TVn=P(1+r)n 每年复利m次: TVn=P(1+r/m)nm
例如:本金为100,年利率为12%,如果每季度支付利息,则三年末的终值为:
100×(1+12%/4)3×4=142.58
连续复利
计息次数越多,利率越高,终值越大
利率是在借贷期内可定期调整的利率
③市场利率、官定利率、公定利率
市场利率是随市场规律自由变动的利率。官定利率
是由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。
公定利率是银行公会等所确定的利率
④长期利率与短期利率
资金借贷期限的长短对借贷资金的风险、借贷资 金的盈利水平和资金的时间价值等方面都有不同 的影响和表现。 ⑤一般利率与优惠利率 ⑥年率、月率、日率 ⑦单利与复利
★有一位学生想利用假期打工赚钱,有 两种选择:一是当保姆,每天收入20 元;二是卖报纸,2分钱的报纸,报社 按1分钱的价格卖给他,而他也只有1 分钱的本钱,请问他该如何选择?
(三)现值理论及其应用 P=S·1/(1+r)n
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• 3.商业票据市场
1).商业票据市场的定义
商业票据(commercial paper, CP) ---是一种信用 等级较高的大公司发行的短期无担保的期票。
商业票据市场---指以一些资信等级较高的大型工商 企业发行票据,同时一些金融机构和个人买卖商 业票据参与投资,从而实现资金融通的市场。
2).商业票据市场的构成
额的存款凭证
• 5.回购协议市场(repurchase agreement,RP)
1).定义 ---是指在货币市场上买卖证券的同时签订一份协议,由卖方承诺在日后
将证券如数买回,买方保证在日后将买入的证券回售给卖方。这一交 易将一种现货交易和远期交易相结合,达到融通资金的目的。 2).操作方式 正回购-----先出售证券,并约定价格一定时期后再将之从原购买者手中 买回来; 逆回购---先购买证券,并约定价格一定时期后再出售给原证券持有者;
• 1)定义
• 直接融资:赤字单位直接向盈余单位发行自身的 金融要求权,其间不需要经过任何金融中介机构。
• 间接融资:赤字单位和盈余单位无直接契约关系, 双方各以金融中介机构为对立当事人。
直接融资工具 货币 资金
盈余单位
货币 资金
间接融资工具
直接金融(中介人)
直接融资工具
货币 资金
间接金融(金融机构)
• 6.金融市场形成的基本条件
• 1)商品经济高度发达,商品生产和商品流通十分 活跃,社会上存在着庞大的资金需求和供给,这 是建立金融市场并能有效运行的必不可少的基本 条件。
• 2)完善和健全的金融机构体系。
• 3)金融交易的工具丰富,交易形式多样化。
• 4)有健全的金融立法
• 5)市场管理合理,政府当局能适应市场供求状况 的变化,运用适当的金融手段来调控市场的运营。
票据的发行和买卖市场、承兑市场和贴现市场
• 4.大额可转让定期存单市场 大额可转让定期存单(negotiable time certificates of
deposit, CDs)的定义 CDs--是表明一个特定数额的货币已经存在银行或储蓄机构
的一种证明,由该银行或储蓄机构发行,简称“大额存
单” ;或者简单地说是一种由银行向存款人发行的大面
commitment); 4、发行方式: 私募(private placement)和公募(public
offering)
• 二、二级市场 1、定义:Secondary Market,又称次级市场,是现有证券的买卖市场。 二级市场交易并不导致盈余部门的资金向赤字部门流动。 2、主要的场所 ----证券交易所,“第一市场”:它是指证券买卖双方公开竞价、有固定地点 的合法交易所。组织形式有会员制和公司制。----交易实行代理制
第二节 货币市场和资本市场
• 一、货币市场概述
• 1.货币市场基本情况 • 定义----指交易期限在一年以内的短期金融交易
市场。 • 构成----短期存贷市场、银行同业拆借市场、商
业票据市场、短期债券市场以及大额存单等短期 融资工具交易市场。 • 参考者---政府、企业、个人及金融机构 • 金融工具----商业票据、国库券、银行承兑汇票、 可转让大额定期存单、回购协议
• 3.金融的基本特点 • 回收性/期限性/收益性/风险性 • 4.金融市场的功能 • 融通资金功能; • 资金积累功能; • 有效配置资金功能; • 调节资金功能; • 防范风险功能; • 经济信息功能
• 5.金融市场的分类 • 1)根据市场上交易的金融资产的期限长短,可以
分为货币市场和资本市场 • 2)债务市场和股权市场 • 3)一级市场和二级市场 • 4)交易所和场外市场 • 5)现货市场和期货市场 • 6)其他金融市场 • 外汇市场 • 黄金市场
• 2.银行同业拆借市场
1).定义 ----银行之间、其他金融机构之间以及银行与其他金融
机构之间进行短期、临时性资金拆出拆入的市场。 2).拆借对象
-----经营过程中暂时闲置的资金和已存入央行且大于法 定准备金的部分(即超额准备金) 3).目的 ----调剂头寸,满足在资金借贷中产生的短期资金不足 4). 特点 A、同业性;B、无担保性;C、短期性(1天、7天、14 天、21天、1个月、2个月、4个月);D、 交易大宗性; E、无形市场
注册制---是指证券监管机构公布发行上市的必要条件,公司只要符合所 公布的条件即可发行上市。
核准制---是指发行人在申请发行股票时,不仅要充分公开企业的真实情 况,而且必须符合有关法律和证券监管机构规定的必备条件,证券监 管机构有权否决不符合规定条件的股票发行申请。
3、发行模式: 代销、助销(best efforts)、包销(firm
美国纽约证券交易所内的参与者可分为: #佣金经纪人(Commission Broker) #场内自营商(Floor Trader) #特种交易商(Specialist)---充当做市商(Market Maker)的作用。
赤字单位
货币 资金
间接融资工具
• 2).比较直接融资和间接融资 • A.直接融资的优缺点
优点:(1)获得长期稳定资金 (2)优化资金配置 (3)加速资金积累
缺点:(1)进入门槛较高 (2)需要一定的专业知识 (3)资金供给方承担了较多风险
• B.间接融资的优缺点 优点:(1)降低融资成本 (2)可以动员零星存款 (3)通过资产多样化降低风险 (4)实现期限转化 缺点:割断资金供需双方联系,对节 金融市场概述
• 一、基本概念 • 1.金融市场:由货币资金供求双方以金融工具为
交易对象所形成的交易市场。 • 特征: ➢ 交易对象---货币 ➢ 交易性质----借贷关系 ➢ 形态-----有形或无形
• 任何一个社会,总会存在盈余单位和赤字单位, 因此就会出现金融市场。
• 2.直接融资和间接融资
• 二、资本市场及其工具 • 1.资本市场的含义和参与者 • 1)含义:中长期金融证券买卖市场。 • 2)资本市场金融工具 • 抵押贷款 • 债券 • 股票
第三节 一级市场和二级市场
• 一、一级市场 • 1、含义:一级市场又称初级市场,是发行新证券的市场,
可分为债券发行市场和股票发行市场。 • 2、发行制度