商业计划书的财务部分
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经营的角度:
基于股东价值可持续增长的新创或 二次创业企业赢利模式设计(案例)
WDM: W——沃尔玛:自选+廉价(低价满意的超值商品) D——戴尔,定制化直销模式(按订单生产,直接与顾
客建立联系,高效流程降低成本,产品技术标准化,低 成本+高效率+好服务,力求精简,注重树立产品品牌 和提高服务质量,多元化经营战略) M——麦当劳,标准化复制模式 结果:为客户提供了产品或服务链上增值的能力,
我能控制吗?我最大能承受多大的风险?如果不 能完全承受,我能转嫁吗?转嫁给谁?如何转嫁? 4. 这个项目符合投资决策的4个必要性原则吗? 5. 谁来实施此项目?
项目评估常用的定量分析方法
– NPV、PI、IRR、MIRR – 动态回收期、静态回收期 – 盈亏平衡法、概率统计法、敏感性分析法 – 回归分析法、统计预测法、计量经济分析法 – 比较分析法、比率分析法、趋势分析法、杜邦分析
三大会计报表回顾
损益表——企业参加市场游戏的“记分卡” 资产负债表——企业财务状况的“快照” 现金流量表——沟通资产负债表和损益表的
“桥梁”和“纽带”
资产负债表
资产
流动资产
货币资金 短期投资 应收账款 存货
长期资产
长期投资 土地(国外) 厂房及设备 减:折旧 无形资产
资产总额
负债及所有者权益
——融资也是一种营销技巧
Relax
轻松、准备
Disturb
刺激、引发
Resolve
决定、决心、受影响
Ckosing
销售、促销、完成
祝您创业能找到一片“蓝海”!
2006年3月23日
投资者
1. 企业存在,投资者、
客户、员工利益都要 满足。
客户
2. 主体:客户、员工
主导:投资者(企业家)
员工
引例:创办高新技术企业
该企业简化的资产负债表 单位:万元
资产
流动资产: 货币资金 应收帐款 存货
长期投资 固定资产:
物业 设备 无形资产
资产合计
50 100 200 100
200 200 150
债券成本(名义、税前、税后),优先股成本 普通股成本,保留盈余成本
3 综合资本成本(加权平均的资本成本)
n
K k j w j j 1
4 加权边际资本成本的确定
融资的要求
通过商业计划书(7“C”)——讲述一个故事
1. 企业的个性(价值观、管理理念、历史、人员、 组织)
2. 企业资本(用财务语言写出过去的业绩和资产) 3. 企业能量(今后的价值、前景、赚钱的能力) 4. 企业的抵押品(抵押品的名称、质量、时间) 5. 环境(所属行业环境、政治环境、经济环境) 6. 企业保障(经营风险、财务风险、保障措施) 7. 企业竞争(行业竞争对手分析)
12. 多元化(hai’er)
13.水果拼盘(fengxi) 14. Mbo(meidi,sitong)
15.扎木成排(zhongji) 16国际化(jiadu).
问题:各种企业发展模式适用的前提条件是什么?
以上这些企业发展模式我们应该如何借鉴?
创业者应具备的十大财会理念
(郭晋龙 深圳盐田港股份公司独立董事
代价是多少?……………………融资成本
带来的风险怎样?……………… 融资风险
融资环境
要解决以上问题,先要明确
融资战略
融资原则
资产规模、结构 投资计划
融资战略
融资 风险
融资 规模
融资 结构
融资 方式
杠杆利益
资 ( 金 ) 本 成 本
了解每种融资方式
融资原则
资本成本
1 资本成本的作用 2 单项资本成本的计算
商业计划书的财务部分
天天在发生的故事
Google的故事 百度和李彦宏 国美和黄光裕 盛大与软银亚洲基础投资及陈天桥与唐俊 网易丁磊和香港霸菱投资及徐新 蒙牛与牛根生及摩根斯坦利 2005CCTV年度经济人物——中芯微电子邓中翰
企业目标与财务目标——
国家
$ 持续为其股东创造财富
$
组织机构
持续获得现金净流入的能力。
财务的角度:
杜邦分析法的赢利模式解析
权益资本权 税 报益 后 酬资 利 率本 润
息税前销 利售 润收税 入前利总 润资产 税后利润 销售收 总 入资产 息税前权 利益 润资 税本 前利润
销售经营 资 利产 润周 率 财 转务 率费用 财比 务率 结构 税比 收率 效应
分析:销售经营利润率——取决于行业的利润水平(取决于投资)和成本
$
企业
私人
股东价值可持续增长及具体表现
EBIT持续增长, EPS持续增长, 总资产营业利润率持续增长, 总资产净利润率持续增长, 净资产收益率(权益资本报酬率)ROE持续增长, EVA及EVA回报率持续增长, 净资产经营净现率持续增长, 股票在市场的表现从一个长期趋势看持续增长。
企业“三角”定律
1000
负债及所有者权益
负债:
流动负债 300
长期负债 200
所有者权益:
实收资本:
现金
150
固定资产 200
技术
100
管理
50
负债及所有者权益合计 1000
案例的分析 :
销售收入2000万 增值税340万 税前利润500万 成本费用1160万
企业所得税170万 税后利润330万 留存盈余180万 股利150万
资产总额
关
-负债 所有者权益
系
净利润及其它收益 股东权益变动净额
损益表
-负债 所有者权益
收入 费用 净利润
18
财务是企业经营与管理的仪表盘
思考:CFO与CEO的定位有何不同?
创业与赢利模式 ——研究赢利模式的目的
1) 研究某一公司的赢利模式或同一行业 不同企业的若干种赢利模式
2) 对于初次创业和二次创业的企业进行 赢利模式设计 3)对于正在运营中的企业进行赢利模式 诊断与优化设计
系统的角度:
赢利模式的创新
台湾-刘助博士
怎样选择好的投资项目?
项目投资决策的四个必要性原则: 1、经济学原则 2、比较优势原则 3、产业政策原则 4、技术选择原则
——案例研究
项目评估要回答的5个问题
1. 这个项目有市场吗?市场有多大?这个市场是我 的吗?
2. 这个项目能赚钱吗?能赚多少钱? 3. 这个项目有风险吗?有哪些风险?风险有多大?
创业的发展模式剖析
1.聚变(nasa)
2.克隆裂变(hengx,)
3.衰变 (jiangx)
4. 要素积聚(jing)
5.灌木丛 (gz)
6.四两拨千斤(langh)
7.四优驱动+名牌扩张 8.小马拉大车(zig,)
9.攀高结贵(zhifu,)
10.链式裂变(wens)
11.白杨树 (lianx)
3.进出口政策
9.替代品风险
12.技术风险
4.WTO的风险
13.财务风险
5.税收风险
6.国外进出口政策
风险投资的 项目评价指标体系
融资决策要解决的问题
融多少资金?……………………融资规模
从哪里来?………………………融资来源
怎样来?…………………………融资方式
不同融资方式所占比例?………融资结构
净利润
-普通股及优先股股利
保留盈余
经营活动中 产生的现金流
投资活动中 产生的现金流
创
业
企 业
21 税销 费售
321 支支购 付付买
321 处收取 置回得
21 对资购 外产建
现 金
返商 还品 及或
税工商 金资品 及及接
资投投 产资资 及收
投固 资定
资
流 其提 其奖受 其 益
产
的 来
它供 劳 务
它金劳 等务
流动负债
应付账款 应付票据 应付工资
长期负债
抵押借款 应付债券
所有者权益
实收资本(股本) 资本公积 保留盈余
负债及所有者权益总额15
主营业务收入
- 主营业务成本及税金
主营业务利润(毛利)
+其它业务利润
损
-期间费用(管理费用\营业费用\财务费用)
益
营业利润
表
+投资收益
+营业外收支净额
税前利润
- 所得税
控制水平. 成本——取决于研发和设计(70%)、采购(30%的70%)、 制造(30%的30%)。技术领先型策略(持续的研发投入);品牌经营型策 略(服务、宣传、广告);行业标准型;资源垄断性(提价限产) 资产转转率——取决于市场潜力和企业的资产管理能力。规模型;低成本竞 争型;市场扩张型 财务费用比率与财务结构比率——取决于融资决策水平。低/高财务杠杆型 税收效应比率——取决于税收政策与企业性质、所在地及企业税务筹划能力
法、LP法、HP法、决策树方法 – 杠杆分析法 – SWOT法、价值链分析法、波斯顿矩阵法 – 企业诊断法、GE分析法
项目的风险分析
风险分析
宏观环境决定的风险
行业环境决定的风险
企业内部因素决定的风险
1.国家经济发展风险
7.原材料供应风险
10.营业风险
2.政治与经济事件风险
8.竞争风险
11.产品策略风险
深圳注册会计师协会副秘书长认为:) 1、会计要素观念 2、会计政策观念 3、契约制度观念 4、现金流量观念 5、会计谨慎理念 6、会计控制理念 7、成本效益理念 8、预算管理观念 9、财务人才观念 10、独立Fra Baidu bibliotek计观念
创业者对财务报表、
财务风险和财务政策的分析制定
1、读懂财务报表 —— 老总要了解财务报表的 基本知识和编制原理,建立与财务经理和人员 沟通的基本语言。 2、分析和评价公司财务业绩和风险 —— 老总 要学会如何应用财务分析方法评价自己企业的 经营业绩和面临的风险。 3、参与讨论和制定财务政策——老总要掌握 公司财务政策制定的要点,借助财务报表分析 结果,了解企业存在的问题和财务政策的含义, 学会参与讨论财务计划和制定财务决策!
它
无 形
源
筹资活动中 产生的现金流
21 取吸 得收 借现 款金
投 资
21 支偿 付还 利借 息款 及 股 利
当期现金流量净额
期初存量
流量
期末存量
现金流量表
报
经营现金流
表 之
资产负债表
现金
投资现金流 融资现金流
净现金流
资产负债表
现金
间
其它资产
股东权益表
其它资产
的
资产总额
by owners
股东投资及撤资
关于现代企业产权制度及产权理论
原始所有权
公司法人产权
控制权
占用权
处置权
经营权
使用权
关于现代企业产权制度及产权理论
原始所有权
公司法人产权
控制权
经营权
决策权 监督权
经理
董事会
监事会
创业的战略分析
使命
目标
对内的管理型战略
发展战略 竞争战略
对外的交易型战略
各职能子战略
R&D 人力资源 市场营销 财务 生产运作
经营的角度:
案例:大众轮胎2004年的运营性赢利模式
它主要向客户提供三方面的价值(见图中的3个椭圆形)图1 图1
经营的角度:
案例:大众轮胎2004年的策略性赢利模式
大众轮胎公司采取了如图所示的策略性商业模式,它将公司所达 到的生产规模——行业领先的生产规模(在图中用椭圆表示)加
以发挥和利用,通过增加生产规模和降低成本来做文章。 图2