第一章 金融市场概论
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金融市场学第一章金融市场概论
整理课件
金融工具与金融产品的区别：
不具有流动性 的金融产品
金融工具
金融产品
最常见的银行储蓄是金融产品，但 它不是金融工具，因为它缺乏流动性， 不存在银行储蓄的二级市场。
整理课件
金融市场的分类
（一）按融资期限分类
短期金融市场。短期金融市场亦被人们称作为“货币市场”， 通常是指期限在一年以内的短期资金融通的场所。主要是调 节临时性、季节性、周转性资金的供求，而不是调节长期性 资金供求。主要由企业间短期借贷市场、银行短期存款市场、 拆借市场、贴现市场、国库券市场、可转让大额定期存单市 场、回购市场等所构成。
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（四）按市场形态分类
有形市场是指有固定交易场所、集中进行交易的市场，一般 指证券交易所、期货交易所、票据交换所等有组织的交易市 场。有形市场借助固定的场地、配置的交易设施、专业化的 中介服务和所提供的交易信息吸引买卖双方，集中反映金融 市场的供求关系，并通过公开的竞价机制形成合理的价格， 提高市场的公开性、公平性和效率。
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（五）确定价格功能
金融市场承担着利率、汇率、证券价格等重要价格信号的决 定功能，并通过调节价格指引资源配置。
①确定资金市场价格。在金融市场化程度较高的国家，资金 市场的价格，即利率，主要不是由国家来确定，而是由市场， 即由供求来决定的。利率市场化程度越高的国家,往往也是金 融市场化程度越高的国家，因此，金融市场决定利率程度的 高低也是衡量一个国家金融市场化程序的一个重要标志。
长期金融市场。长期金融市场亦被人们称作为“资本市场”， 一般是指期限在一年以上的长期资金的融通市场。其作用主 要是调节长期性、营运性资金供求。它主要由银行中长期存 贷款市场、长期债券市场和股票市场所构成。
金融工具与金融产品的区别：
不具有流动性 的金融产品
金融工具
金融产品
最常见的银行储蓄是金融产品，但 它不是金融工具，因为它缺乏流动性， 不存在银行储蓄的二级市场。
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金融市场的分类
（一）按融资期限分类
短期金融市场。短期金融市场亦被人们称作为“货币市场”， 通常是指期限在一年以内的短期资金融通的场所。主要是调 节临时性、季节性、周转性资金的供求，而不是调节长期性 资金供求。主要由企业间短期借贷市场、银行短期存款市场、 拆借市场、贴现市场、国库券市场、可转让大额定期存单市 场、回购市场等所构成。
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（四）按市场形态分类
有形市场是指有固定交易场所、集中进行交易的市场，一般 指证券交易所、期货交易所、票据交换所等有组织的交易市 场。有形市场借助固定的场地、配置的交易设施、专业化的 中介服务和所提供的交易信息吸引买卖双方，集中反映金融 市场的供求关系，并通过公开的竞价机制形成合理的价格， 提高市场的公开性、公平性和效率。
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（五）确定价格功能
金融市场承担着利率、汇率、证券价格等重要价格信号的决 定功能，并通过调节价格指引资源配置。
①确定资金市场价格。在金融市场化程度较高的国家，资金 市场的价格，即利率，主要不是由国家来确定，而是由市场， 即由供求来决定的。利率市场化程度越高的国家,往往也是金 融市场化程度越高的国家，因此，金融市场决定利率程度的 高低也是衡量一个国家金融市场化程序的一个重要标志。
长期金融市场。长期金融市场亦被人们称作为“资本市场”， 一般是指期限在一年以上的长期资金的融通市场。其作用主 要是调节长期性、营运性资金供求。它主要由银行中长期存 贷款市场、长期债券市场和股票市场所构成。
第一章金融市场概论21
• 监管者是指对金融市场实施宏观调控和监管的中央银行 和 其它 金融监管机构。
（二）基于自身特性的金融市场参与 者的分类
• 政府、工商企业、居民、各类金融机构都是金融市场 的参与者，大体上可以划分为非金融中介的市场主体 和作为金融中介的市场媒体。
• 1．非金融中介的市场主体包括政府部门、工商企业、 居民。它们在金融市场上同时扮演投资者和筹资者的 角色，因而是市场主体。
第一章 金融市场概论
• 第一节 金融市场的概念 • 第二节 金融市场的参与者与交易对象 • 第三节 金融市场的类型 • 第四节 金融市场的发展趋势 • 本章小结
第一节 金融市场的概念
• 一、金融市场的概念
• 金融市场是现代金融的重要组成部分，也是金融系统的核心。从历史 角度看，金融学大体上沿着三条路径发展：一是以货币理论和货币政 策为依托的主流宏观货币经济学，核心是探究货币数量的变化如何影 响经济发展，它构成金融学的理论基础。二是金融机构体系，即以银 行与金融中介、银行与货币供应以及金融创新为依托的微观银行学或 微观金融中介学。三是以货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场 为核心的金融市场学。
• 二、按证券交易方式和次数可分为初级市场和次级市场
• 初级市场是新金融工具发行的市场，又称一级市场。 金融工具的发行有两种主要方式，一是将金融工具销售给特
定的机构；二是将金融资产广泛地发售给社会公众。 • 次级市场即证券流通的市场，又称二级市场。 • 初级市场是次级市场的基础和前提，次级市场则是初级市场存在
• 金融工具通常又被笼统地称为金融资产或金融 产品。所谓金融工具，最初是指载明债权债务
关系的契约，它是将资金从盈余部门转移到短
缺部门的载体。金融资产通常是指以价值形态
而存在的资产，具体分为货币资产、债券资产 和股权资产三类。
（二）基于自身特性的金融市场参与 者的分类
• 政府、工商企业、居民、各类金融机构都是金融市场 的参与者，大体上可以划分为非金融中介的市场主体 和作为金融中介的市场媒体。
• 1．非金融中介的市场主体包括政府部门、工商企业、 居民。它们在金融市场上同时扮演投资者和筹资者的 角色，因而是市场主体。
第一章 金融市场概论
• 第一节 金融市场的概念 • 第二节 金融市场的参与者与交易对象 • 第三节 金融市场的类型 • 第四节 金融市场的发展趋势 • 本章小结
第一节 金融市场的概念
• 一、金融市场的概念
• 金融市场是现代金融的重要组成部分，也是金融系统的核心。从历史 角度看，金融学大体上沿着三条路径发展：一是以货币理论和货币政 策为依托的主流宏观货币经济学，核心是探究货币数量的变化如何影 响经济发展，它构成金融学的理论基础。二是金融机构体系，即以银 行与金融中介、银行与货币供应以及金融创新为依托的微观银行学或 微观金融中介学。三是以货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场 为核心的金融市场学。
• 二、按证券交易方式和次数可分为初级市场和次级市场
• 初级市场是新金融工具发行的市场，又称一级市场。 金融工具的发行有两种主要方式，一是将金融工具销售给特
定的机构；二是将金融资产广泛地发售给社会公众。 • 次级市场即证券流通的市场，又称二级市场。 • 初级市场是次级市场的基础和前提，次级市场则是初级市场存在
• 金融工具通常又被笼统地称为金融资产或金融 产品。所谓金融工具，最初是指载明债权债务
关系的契约，它是将资金从盈余部门转移到短
缺部门的载体。金融资产通常是指以价值形态
而存在的资产，具体分为货币资产、债券资产 和股权资产三类。
第01章 金融市场概论
金融市场学
苏卫东 博士、教授 13969007823 claysu163
Financial Markets
2020/8/9
课程内容
第一章 金融市场概论 第二章 货币市场 第三章 资本市场 第四章 外汇市场 第五章 债券价值分析 第六章 普通股价值分析 第七章 金融远期、期货与互换
第八章 期权和权证 第九章 资产证券化 第十章 利率 第十一章 效率市场假说 第十二章 投资组合理论
2020/8/9
七、按地域划分： 国内金融市场和国际金融市场
转移收入) – 消费
2020/8/9
（二）储蓄、投资与金 融市场
1.储蓄与储蓄主体 （1）储蓄： 是收入扣除消费后的剩余。 是一种延期消费行为。 （2）储蓄主体: 居民 企业 政府 外国 居民储蓄=可支配收入(劳动收入 财产收入 企业储蓄=企业税后利润 – 利润分配 政府储蓄=财政收入 – 经常项目支出 外国储蓄=一国进出口差额 即 进口﹥出口 外国储蓄﹥0 进口﹤出口 外国储蓄﹤0
– 怎样发挥聚敛功能？
• 经济中各经济单位的闲置资金是相对有限的，不足 以满足大规模的投资要求，这就需要一个能将众多 的小额资金集合起来以形成大额资金的渠道，金融 市场就提供了这种渠道
– 为什么具有聚敛功能？
• 金融资产的流动性 • 融资工具的多样化
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2、配置功能
• 资源的配置，金融市场通过将资源从低效率利用 的部门转移到高效率的部门，从而使一个社会的 经济资源能最有效的配置在效率最高或效用最大 的用途上，实现稀缺资源的合理配置和有效利用 。
• 首先，金融市场具有直接调节作用。这实际上是 金融市场通过其特有的引导资本形成及合理配置 的机制首先对微观经济部门产生影响，进而影响 到宏观经济活动的一种有效的自发调节机制。
苏卫东 博士、教授 13969007823 claysu163
Financial Markets
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课程内容
第一章 金融市场概论 第二章 货币市场 第三章 资本市场 第四章 外汇市场 第五章 债券价值分析 第六章 普通股价值分析 第七章 金融远期、期货与互换
第八章 期权和权证 第九章 资产证券化 第十章 利率 第十一章 效率市场假说 第十二章 投资组合理论
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七、按地域划分： 国内金融市场和国际金融市场
转移收入) – 消费
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（二）储蓄、投资与金 融市场
1.储蓄与储蓄主体 （1）储蓄： 是收入扣除消费后的剩余。 是一种延期消费行为。 （2）储蓄主体: 居民 企业 政府 外国 居民储蓄=可支配收入(劳动收入 财产收入 企业储蓄=企业税后利润 – 利润分配 政府储蓄=财政收入 – 经常项目支出 外国储蓄=一国进出口差额 即 进口﹥出口 外国储蓄﹥0 进口﹤出口 外国储蓄﹤0
– 怎样发挥聚敛功能？
• 经济中各经济单位的闲置资金是相对有限的，不足 以满足大规模的投资要求，这就需要一个能将众多 的小额资金集合起来以形成大额资金的渠道，金融 市场就提供了这种渠道
– 为什么具有聚敛功能？
• 金融资产的流动性 • 融资工具的多样化
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2、配置功能
• 资源的配置，金融市场通过将资源从低效率利用 的部门转移到高效率的部门，从而使一个社会的 经济资源能最有效的配置在效率最高或效用最大 的用途上，实现稀缺资源的合理配置和有效利用 。
• 首先，金融市场具有直接调节作用。这实际上是 金融市场通过其特有的引导资本形成及合理配置 的机制首先对微观经济部门产生影响，进而影响 到宏观经济活动的一种有效的自发调节机制。
第一章 金融市场概论《金融市场学》PPT课件
金融市场的媒体
(2)证券经纪人；它是指在证券市场上充当交易 双方中介和代理买卖证券而收取佣金的中间商 人。
(3)证券承销人；它又称证券承销商,是指以包销 或代销方式帮助发行人发行证券的商人或机构。
(4)外汇经纪人；它又称外汇市场经纪人,是指在 外汇市场上促成外汇买卖双方外汇交易的中介 人。外汇经纪人既可以是个人,也可以是中介组织, 如外汇中介行或外汇经纪人公司等。
此外,金融公司、财务公司、票据公司、信托公 司、信用合作社以及国外金融机构,也在金融市场上 起着重要的中介作用。
1.2 金融市场的结构
1、按交易对象划分,金融市场可分为货币市场、资 本市场、外汇市场、黄金市场、保险市场和金融衍生 工具市场等。
2、按交割方式划分,金融市场可分为现货市场、期 货市场和期权市场。
1.3 金融市场的功能
5）财富功能：一个资本市场如果没有财富管理功 能,而只具有融资功能,那么这个资本市场就还只是一 个很低级的市场,它完全可以被传统的商业银行所代 替。资本市场之所以能在过去近百年的发展过程中生 生不息,就是因为这个市场所创造的产品具有财富管理 的功能,并且这种功能有很好的成长性,也有优良的风 险抵御机制。
金融市场的主体
金融市场的主体,即金 融市场的交易者,也就是 资金的供给者或资金的需 求者。
金融市场的交易者既 可以是法人,也可以是自 然人,一般包括政府、企 业、金融机构、机构投资 者、家庭或个人五类。
金融市
场的主 体
政府
企业
金融 机构
机构 投资 者
家庭 或个 人
金融市场的客体
金融市场的客体是指金融市场的交易对象或交易的 标的物,即通常所说的金融工具。
1.2 金融市场的结构
金融市场学_01第一章_金融市场概论
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第一节 金融市场的概念及功能
（三）金融体系与金融市场
概念：由众多相互依存、相互作用的金融要素组成，具有一定 结构和功能并与社会经济环境存在密切关系的有机整体。
金融体系包括：金融市场、金融机构、金融工具和金融制度。
有时金融体系与金融市场这两个概念显得难以区分。实际上， 金融体系更多地是相对于实体经济体系而言的，而且相对于金 融市场的概念，它更偏重于在宏观层面上强调特征、性质和状 况，而金融市场则更侧重于金融产品的交易和机构运营管理的 机制。
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第一节 金融市场的概念及功能
三、金融体系的作用
（一）金融体系对经济增长的推动作用 • （1）影响储蓄率。 • 金融体系的风险分摊作用可以提高储蓄率，也可能减低储蓄率。
其中保险体系的发展可降低人们的储蓄愿望银行体系的发展也会 降低储蓄率。资本市场的风险分摊功能对储蓄率的影响则不明确。 • 消费信贷的发展会降低储蓄率。 • 最后，在金融压制和银行体系缺乏竞争的条件下，银行存贷差会 被人为扩大 • （2）将储蓄资金向企业转移。 • 在这个过程中，金融体系本身将吸收储蓄并将储蓄资金向那些需 要资金的企业融通，从而实现资源的余缺配置。但是，在不发达 或受压制的金融体系中，这部分资源会偏离合理的、用于补偿金 融服务的支出所需。
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综述
• 在交换中有价值的所有权就是资产；资产根 据是否具有实物形态可分为有形资产和无形 资产，有形资产也称实物资产；无形资产中 具有建立在债权债务关系基础上对另一方要 求在将来提供报偿的所有权或索取权的是金 融资产；金融资产中那些由金融机构设计与 开发的是金融产品；金融产品中那些可交易 的是金融工具。
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第一节 金融市场的概念及功能
第一节 金融市场的概念及功能
（三）金融体系与金融市场
概念：由众多相互依存、相互作用的金融要素组成，具有一定 结构和功能并与社会经济环境存在密切关系的有机整体。
金融体系包括：金融市场、金融机构、金融工具和金融制度。
有时金融体系与金融市场这两个概念显得难以区分。实际上， 金融体系更多地是相对于实体经济体系而言的，而且相对于金 融市场的概念，它更偏重于在宏观层面上强调特征、性质和状 况，而金融市场则更侧重于金融产品的交易和机构运营管理的 机制。
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第一节 金融市场的概念及功能
三、金融体系的作用
（一）金融体系对经济增长的推动作用 • （1）影响储蓄率。 • 金融体系的风险分摊作用可以提高储蓄率，也可能减低储蓄率。
其中保险体系的发展可降低人们的储蓄愿望银行体系的发展也会 降低储蓄率。资本市场的风险分摊功能对储蓄率的影响则不明确。 • 消费信贷的发展会降低储蓄率。 • 最后，在金融压制和银行体系缺乏竞争的条件下，银行存贷差会 被人为扩大 • （2）将储蓄资金向企业转移。 • 在这个过程中，金融体系本身将吸收储蓄并将储蓄资金向那些需 要资金的企业融通，从而实现资源的余缺配置。但是，在不发达 或受压制的金融体系中，这部分资源会偏离合理的、用于补偿金 融服务的支出所需。
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综述
• 在交换中有价值的所有权就是资产；资产根 据是否具有实物形态可分为有形资产和无形 资产，有形资产也称实物资产；无形资产中 具有建立在债权债务关系基础上对另一方要 求在将来提供报偿的所有权或索取权的是金 融资产；金融资产中那些由金融机构设计与 开发的是金融产品；金融产品中那些可交易 的是金融工具。
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第一节 金融市场的概念及功能
第1章 金融市场概论
过发行基金股份或受益凭证，将投资者的资金集中起来，交由基金托管人托管，由基 金管理人进行股票、债券或其他金融资产的投资，并 将投资收益由投资者按出资比例进行分配 的一种集合投资方式。
（1）投资基金具有以下特点：
1）集合投资。投资基金通过发行基金股份，将投资者手中分散小额的资金集中起来，成为大额资金， 进行投资。这种集合投资方式具有规模优势，可以降低交易成本。
第三，债券持有人定期收取固定利息，到期收回本金，其收益是确定的，而且与股票相比， 债券价格的波动幅度较小。
4）低收益性。债券的收益率一般高于同期银行存款，但低于股票的平均收益水平。债券的收益水 平主要取决于债券的信用等级、市场利率水平和债券的期限长短等因素。
（2）债券按照不同的标准可以划分为不同的类别： 1）按债券的发行主体划分，债券可以分为政府债券、金融债券、企业债券等几类。 2）按债券的期限长短划分，债券可以分为短期债券、中期债券、长期债券和永久债券。 3）按债券的计息方式划分，债券可以分为附息债券和贴现债券。
– 所拥有的权益 • 表决权——以手表决 • 分配权——股票的股息和红利是根据公司具体盈利水平确定的，盈利多，股息红利就可 多发；盈利少，收益就少甚至无利可分 • 新股认购权——配股、增发新股 • 剩余财产要求权
– 所承担的责任——以出资额为限 • 公司破产，则股票持有者就可能血本无归
-2 股票是种虚拟资本，它的运动与真实资本的运行是两个既相互独立、又相互联系的运动 – 一方面，股票的转手交易和股东的变更不会引起公司资本的增减。 – 另一方面， • 公司的盈亏决定股价的涨跌，进而影响股票的交易； • 若公司经营不善，股价过低，则公司容易被收购。
附息债券是指债券券面上附有各期息票的债券。贴现债券是指券面上不附息票，发行时按低于票面 金额的价格发行，到期按票面金额偿还本金的债券。
（1）投资基金具有以下特点：
1）集合投资。投资基金通过发行基金股份，将投资者手中分散小额的资金集中起来，成为大额资金， 进行投资。这种集合投资方式具有规模优势，可以降低交易成本。
第三，债券持有人定期收取固定利息，到期收回本金，其收益是确定的，而且与股票相比， 债券价格的波动幅度较小。
4）低收益性。债券的收益率一般高于同期银行存款，但低于股票的平均收益水平。债券的收益水 平主要取决于债券的信用等级、市场利率水平和债券的期限长短等因素。
（2）债券按照不同的标准可以划分为不同的类别： 1）按债券的发行主体划分，债券可以分为政府债券、金融债券、企业债券等几类。 2）按债券的期限长短划分，债券可以分为短期债券、中期债券、长期债券和永久债券。 3）按债券的计息方式划分，债券可以分为附息债券和贴现债券。
– 所拥有的权益 • 表决权——以手表决 • 分配权——股票的股息和红利是根据公司具体盈利水平确定的，盈利多，股息红利就可 多发；盈利少，收益就少甚至无利可分 • 新股认购权——配股、增发新股 • 剩余财产要求权
– 所承担的责任——以出资额为限 • 公司破产，则股票持有者就可能血本无归
-2 股票是种虚拟资本，它的运动与真实资本的运行是两个既相互独立、又相互联系的运动 – 一方面，股票的转手交易和股东的变更不会引起公司资本的增减。 – 另一方面， • 公司的盈亏决定股价的涨跌，进而影响股票的交易； • 若公司经营不善，股价过低，则公司容易被收购。
附息债券是指债券券面上附有各期息票的债券。贴现债券是指券面上不附息票，发行时按低于票面 金额的价格发行，到期按票面金额偿还本金的债券。
第一章金融市场概论
第一章 金融市场概论
本章学习目的
1.了解金融市场的基本要素、功能、类型 2.理解金融市场的运行机制 3.了解金融创新及创新型金融市场及其工具
2020/12/16
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章节安排
• 第一节 金融市场定义与要素 • 第二节 金融市场的功能 • 第三节 金融市场的分类 • 第四节 金融创新与金融市场发展趋势
• 金融产品与金融工具的区别：金融工具只是金融产品 中的一种，标准化和可交易性是识别二者最重要的指 标。
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二、金融市场
（一）金融市场定义 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系
及其机制的总和。它包括三层含义：第一，金融市场 交易的是金融资产而非其他资产，金融工具也是金融 资产中的一种；第二，它反映了整个社会经济体系对 金融资产的供求关系；第三，它包含了金融资产交易 过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包 括利率、汇率以及各种证券价格）机制。
反相关
收益性 正相关 期限性 反相关 流动性 正相关 安全性
反相关
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三、金融市场的要素
• 金融工具的分类 1、按发行者的性质或融资方式划分，金融工具可分为直接
金融工具和间接金融工具。 2、按期限划分，金融工具可分为短期信用工具、长期信用
工具和不定期信用工具。 3、按金融工具索取权的性质划分，金融工具可分为股权证
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三、金融市场的要素
本章学习目的
1.了解金融市场的基本要素、功能、类型 2.理解金融市场的运行机制 3.了解金融创新及创新型金融市场及其工具
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章节安排
• 第一节 金融市场定义与要素 • 第二节 金融市场的功能 • 第三节 金融市场的分类 • 第四节 金融创新与金融市场发展趋势
• 金融产品与金融工具的区别：金融工具只是金融产品 中的一种，标准化和可交易性是识别二者最重要的指 标。
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二、金融市场
（一）金融市场定义 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系
及其机制的总和。它包括三层含义：第一，金融市场 交易的是金融资产而非其他资产，金融工具也是金融 资产中的一种；第二，它反映了整个社会经济体系对 金融资产的供求关系；第三，它包含了金融资产交易 过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包 括利率、汇率以及各种证券价格）机制。
反相关
收益性 正相关 期限性 反相关 流动性 正相关 安全性
反相关
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三、金融市场的要素
• 金融工具的分类 1、按发行者的性质或融资方式划分，金融工具可分为直接
金融工具和间接金融工具。 2、按期限划分，金融工具可分为短期信用工具、长期信用
工具和不定期信用工具。 3、按金融工具索取权的性质划分，金融工具可分为股权证
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三、金融市场的要素
第一章 金融市场概论
第一章金融市场概论在现代的经济体系当中，有三类市场对经济的运行起到主导作用，它们分别是要素市场、产品市场与金融市场。
先说要素市场，大家已经学过西方经济学了，在西方经济学中，我们把生产要素划分为资本、土地、劳动、信息等。
要素市场也就是以这些为交易对象的市场。
产品市场是指商品和服务进行交易的市场。
而通过资金配置，引导资金由盈余部门流向短缺部门的市场就是我们这学期要给大家讲的金融市场。
我们学的第一章内容是金融市场概论，学完本章之后要求同学们了解金融市场的概念和主体；了解金融市场的主要类型；了解金融市场的主要功能以及金融市场的发展趋势。
第一节金融市场的概念及主体金融市场的概念有狭义和广义之分，狭义的金融市场我们从字面的意思上理解就可以了，所谓金融就是资金的融通，市场就是交易的场所，那么我们说，狭义的金融市场的概念就是资金融通的交易场所。
我们书中给到的是广义的金融市场的概念，即以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
它包括三方面含义：1、金融资产进行交易的一个有形和无形的场所。
金融市场和商品市场不同，商品市场都是有形的固定的市场，比如说农贸市场、服装批发市场、水产品市场等等。
金融市场是有形和无形市场相结合的，有形的市场一般指证券公司交易大厅，这是有形的，但有些时候，我们也可以通过电话、网络等进行交易，这就是无形的。
2、反应金融资产之间的供求关系。
市场是交易的场所，那么有交易一定会有供给和需求，在金融市场上也是一样，一定会有资金的盈余方，也一定有资金的短缺方。
3、包含金融资产交易过程中所产生的运行机制。
这里讲到的运行机制通常指汇率机制还有证券的价格，我们知道证券是具有价值的，那么证券的价格如何围绕价值波动，证券的价格受哪些因素影响等等，这部分内容我们在今后还会具体学习。
接下来为大家介绍金融资产的概念。
金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。
我们通常所说的金融资产实际上就是金融工具，和金融工具一个意思。
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4、投资基金
投资基金是向公众出售其股份或受益凭证募集资金， 并将所获资金分散投资于多样化证券组合的金融中 介机构。 投资基金的当事人：委托人、受托人、受益人、信 托人
（六）中央银行
它既是金融市场的行为主体，又是金融市场上的 监管者。
功能：
作为银行的银行，充当最后贷款人的角色， 从而成为金融市场资金的提供者。 通过公开市场操作，在金融市场上买卖证券， 调节货币供应量。
2、养老基金
资金来源是公众为退休后生活所准备的储蓄金，其 缴纳一般由政府立法加以规定，资金来源有保障。 其资金运用主要投资于长期公司债券、质地较好的 股票和发放长期贷款上。养老基金是金融市场上的 主要资金供应者之一。
3、投资银行
投资银行是资本市场上从事证券的发行买卖及相关 业务的一种金融机构。 功能：为资金需求单位提供筹集资金的业务；充当 投资者买卖证券的经纪人和交易商。
第2节 金融市场的定义
一、金融市场的定义
（一）金融市场的定义 是指以金融资产为交易对象而形成的供求 关系及其机制的总和。它包括如下三层含义：
1、是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所； 2、反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的 供求关系； 3、它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制， 其中最主要的是价格机制。
3、风险的再分配
不同的主体对风险的厌恶程度是不同的。利用各种金 融工具，较厌恶风险的人可以把风险转嫁给厌恶风险 程度较低的人，从而实现风险的再分配。
（三）调节功能
1、金融市场具有直接调节作用
在金融市场大量的直接融资活动中，只有符合市场 需要、效益高的投资对象，才能获得投资者的青睐。 而且，投资对象在获得资本后，只有保持较高的经 济效益和较好的发展势头，才能继续生存并进一步 扩张。
①创造了一个具有连续性和集中性的证券交 易市场。 ②形成公平合理的交易价格。 ③保证充分的信息披露，便利投资与筹资。 ④客观反映经济状况，引导资金投向。
四、金融交易的价格
1、借贷市场
借贷利率
2、证券市场
有价证券的价格，从中反映出货币资金的价格。
3、外汇市场
汇率反映了货币的价格。
第4节 金融市场的功能与分类
4、黄金市场 黄金市场是专门集中进行黄金买卖的交易中心或 场所。 目前，由于黄金仍是国际储备工具之一，在国际 结算中占据着重要的地位。 伦敦、纽约、苏黎世、芝加哥和香港的黄金市场 被称为五大国际黄金市场。
（二）按中介特征划分
1、直接金融市场 资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市 场，一般指的是通过发行债券或股票方式在金融 市场上筹集资金的融资市场。 2、间接金融市场 通过银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融 通的市场。
（三）按金融资产的发行和流通特征划分
1、初级市场 资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成 的交易市场称为初级市场、发行市场或一级市场。 2、二级市场 证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖 流通所形成的市场即为二级市场 3、第三市场 原来在交易所上市的证券移到场外进行交易所形 成的市场。 4、第四市场 投资者和证券的出卖者直接交易形成的市场。
金融市场学
授课教师：梁 敏 办公电话：2742615
参考教材
金融市场学，杜金福主编，东北财经大学 出版社，（第三版） 金融市场与金融机构，曹凤岐等，北京大 学出版社 金融市场学，张亦春主编，高等教育出版 社 金融市场学，刘红忠等，上海财经大学出 版社
本门课的课程体系
第一部分：概述
第一章 金融市场概论
第1节 资金供求与金融交易
一、商品经济下，资金运动的特征
（一）资金收支的不平衡性
资金的时间差 地区差 行业差
（二）资金使用权在一定条件下的可转让性
二、资金借贷
（一）资金借贷
资金使用权在货币收支不平衡时的有偿转让产生资 金的供求，即所说的资金借贷。
（二）资金需求
购买资金使用权的现象，其产生有三个条件 代价合理 期限固定 风险共担
一、金融市场的功能 （一）聚敛功能 （二）配置功能 （三）调节功能 （四）反映功能
（一）聚敛功能
1、聚敛功能 引导众多分散的小额资金汇聚成为可以投入社会 再生产的资金的集合功能。 在国民经济四部门中，各部门之间、各部门内部 的资金收入和支出在时间上并不总是对称的。 2、原因 金融市场创造了金融资产的流动性。（见图1－ 1） 金融市场的多样化的融资工具为资金供应者的资 金寻求合适的投资手段找到了出路。
1、市场参与者之间的关系不同。 2、市场交易的对象不同。 3、交易场所的不同。
第3节 金融市场的要素
金融市场的要素包括： 金融市场的主体 金融市场的客体 金融市场的媒体 金融交易的价格
一、金融市场的主体
从动机上看，金融市场的主体主要有： 投资者 筹资者 套期保值者 套利者 调控和监管者
(一)政府部门
第二部分：具体介绍
第二章 第三章 第四章 第五章 第六章 股票市场（重点内容） 债券市场 货币市场 外汇市场 衍生市场
第一章 金融市场概论
第1节 资金供求与金融交易 第2节 金融市场的定义 第3节 金融市场的要素 第4节 金融市场功能与分类
在现代经济系统中，有三类重要的市场对经济的 运行起着主导作用，这就是要素市场、产品市场和 金融市场。 要素市场是分配土地、劳动与资本等生产要素的市 场； 产品市场是商品和服务进行交易的场所； 在经济系统中引导资金的流向，沟通资金由盈余部 门向短缺部门转移的市场即为金融市场。
3、外汇市场
各种短期金融资产交易的市场。 狭义的外汇市场指的是银行间的外汇交易 ；广 义的外汇市场是指中央银行、外汇银行、外汇 经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的总 和。 其主要功能有：
（1）实现购买力的国际转移 （2）调剂国际资金余缺 （3）外汇市场所拥有发达的通信设施及手段 ，提 高了资金的使用效率 （4）可有效的避免或减少因汇率变动带来的风险， 从而促进国际贸易的发展。
2、证券交易所 （1）证券交易所的主要职责和权力
①负责会员的注册登记和对会员资格的审批； ②负责上市证券的注册审批工作； ③在证交委的监督指导下，制定本交易所的规章和管理 制度，监督会员执行； ④制定本所各类证券交易，经纪业务的收费标准； ⑤负责提供通讯、清算、交易场所等一切交易设备和服 务设施； ⑥负责征集、统计交易所会员的资产、负债、销售、盈 利、资信等经营活动情况和财务情况，按期公开； ⑦负责征集、统计交易所上市证券的各类价格、交易数 量，通过电脑公布。
（五）非存款性金融机构
非存款性金融机构的资金来源主要是通 过发行证券或以契约性的方式聚集社会 闲散资金。 主要包括： 保险公司 养老基金 投资银行 投资基金
1、保险公司
人寿保险公司保险金支付具有可预测性，主要投资 于高收益高风险的证券，一部分用作贷款 财产和灾害保险公司的资金运用注重流动性，以货 币市场的金融工具为主，一部分投资政府债券或高 级别的企业债券。
在各国的金融市场上，通常该国的中央政府 与地方政府都是资金的需求者。 政府部门在一定的时间也可能是资金的供应 者。 不少国家政府也是国际金融市场上的积极参 加者。
（二）工商企业
国有或私营的工商企业是仅次于政府部门的 资金需求者。 工商企业也是金融市场上的资金供应者之一。 工商企业还是套期保值的主体。
1、商业银行 商业银行既是资金的供应者，又是资金的需求者， 几乎参与了金融市场的全部活动。 2、储蓄机构 专门以吸收储蓄存款做为资金来源 政府常利用储蓄机构来实现其某些经济目标 3、信用合作社 信用合作社是由某些具有共同利益的人们组织起 来的、互助性质的会员组织。 其资金来源主要是会员的存款，也可以来自于非 会员。
（二）广义金融市场与狭义金融市场
1、广义金融市场的内涵 （1）协议借贷市场（又称“客户市场”） 借款人和贷款人之间私下协商借贷合同条件 的市场。 例：抵押贷款市场 （2）公开金融市场 任何个人、机构都可以自由进出的，并按标 准化条件交易的金融市场。 例：股票市场、债券市场、货币市场等 2、狭义金融市场 仅指公开金融市场或称“非个人性市场”
（三）居民个人和家庭
个人及家庭一般是金融市场上的主要资金供 应者。 个人有时也有资金需求，但数量一般比较小。
（四）存款性金融机构
存性金融机构
存款性金融机构是指通过吸收各种存款而获得可利 用资金，并将之贷给需要资金的各经济主体及投资 于证券等以获取收益的金融机构。 它们是金融市场的重要中介，也是套期保值和套利 的重要主体。 存款性金融机构一般包括商业银行、储蓄机构和信 用合作社。
二、金融市场的客体－金融工具
1、按权利的标的物可分为
票据 证券
2、按索取权性质
股权证券 债权证券
3、按发行者的身份
政府债券 企业债券 金融债券
4、按发行期的长短
短期 中期长期 永久性
三、金融市场的媒体
（一）金融市场商人或经纪人
1、货币经纪人 是指在货币市场上充当交易双方中介收取佣金的中间商人。 2、证券经纪人 证券经纪人是指在证券市场(或资本市场)充当交易双方中 介和代理而收取佣金的中间商人。可以是自然人，也可以 是法人。 3、证券承销人： 又称证券承销商，是指以包销或代销方式帮助发行人发行 证券的商户或机构。 4、外汇经纪人： 是在外汇市场上为了促成外汇买卖双方的外汇交易成交的 中介人。
二、金融市场的分类
（一）按标的物划分
1、货币市场 货币市场是指以期限在一年及一年以下的金融 资产为交易标的物的短期金融市场。 主要功能是保持金融资产的流动性，以便随时 转换成现实的货币。 货币市场一般没有正式的组织，所有交易特别 是二级市场的交易几乎都是通过电讯方式联系 进行的。
2、资本市场 资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易的 市场。 一般资本市场包括两大部分：一是银行中长期存 贷款市场，另一是有价证券市场。 它与货币市场之间的区别为： （1）期限的差别。 （2）作用的不同。 （3）风险程度不同。