金融工程概论
第1章-金融工程概要
❖ 例1： ❖ 1993年1月，当法国公司私有化时，法国政府给予员工10%
的折扣来购买公司股票，公司除了允许在12个月之内付款之外， 还额外给予15%的折扣。 ❖ 尽管如此，只有不到20%的员工参与购买，分配给员工的配 额也只认购了75%。1993年底，该公司在全面私有化时发现难 以进一步推进员工持股。
❖
美国信孚银行的金融工程方案：
❖ 1) 员工持股者在未来的4.5年内获得25%的最低收益保证，加
上2/3的股票超额收益；
❖ 2) 作为交换，在此期间持股者不可出售股票，但拥有投票权，
4.5年后可自由处置股票。
❖ 具体收益率为：
❖
25% + 2/3 × (R4.5 − 25%, 0)
❖ 例2: ❖ 我国的股份制改革（上世纪80年代末~上世纪90年代末）
❖ 金融产品创新的例子： ❖ 浮动利率债券 和 浮动利率贷款：其合同利率能够随着市场利率的变
动（主要是随着通货膨胀率的变动）而定期调整，以便使合同能够真 实地反映借贷市场的资金供求状况； ❖ 远期利率协议：一方（协议购买方）希望防范利率未来上升的风险， 而另一方（协议出售方）则希望化解未来利率下降的风险。于是，双 方签定协议，对一定金额的货币在未来某一时刻的利率进行约定。
第二节 金融工程与风险管理
❖
风险作为遭受损失的可能性，是指经济结果的任何变化，
其本质在于经济结果的不确定性。
❖
金融学把风险管理的重点放在各类价格风险上。价格风
险之所以受到人们重视，是因为在当今经济日益全球化和金
融化的条件下，公司的财务业绩必然要受到一种或数种金融
价格变动的影响。
❖ 金融工程提供两种选择思路。一是转移风险信贷市场证券化和国际化、金融业务综合化和
第一章：金融工程概论(金融工程-科院 董纪昌)
20
第一章 金融工程概论
2 .内生性动力因素
提高流动性需要 保障安全性需要 降低代理成本的需要 降低交易成本的需要
获取赋税利益
获取会计利益
21
第一章 金融工程概论
（1）提高流动性需要
资产流动性通常是指金融资产在极短的时间内可变卖 为现金的容易程度。金融工具与产品作为金融资产的表现 形式也要求有极高的流动性或可销售性，使其承受的风险 达到极小。为了提高流动性，其一，针对客户和机构内部 流动性的需要，创新的货币市场基金、货币市场帐户、清 扫帐户、商业票据和存款证等；其二，设计价格与面值更 接近的长期投资证券使其交易机会成本降低而创新的浮动 利率票据、可调利率优先股和可调利息抵押证券等；其三， 将非标准化的金融工具改制成标准化的金融工具形式，使 其易在二级市场进行交易，提高证券在市场上流通的程度。
13
第一章 金融工程概论
浮动汇率根据不同货币的供求状况由市场自由决定， 长期的资本流动影响汇率的趋势性变化，而投机行为的短 期决策则导致汇率的瞬时波动，两股力量迭加构成市场汇 率的不稳定性波动。这样由于外汇浮动，利率的波动性也 随之增大。 汇率与利率的关系是外汇市场与货币市场之间的一 条核心纽带。金融市场的不确定性，导致金融资产交易潜 伏着更大的价格风险，客观要求市场参与人通过各种创新 的金融工具来规避和化解风险，以适应环境的变化。
7
第一章 金融工程概论
六、金融工程知识体系
金融工程技术源于金融创新活动，它主要是金融创新技 术的发展和创造性运用，它由理论、工具和工艺方法构成知 识体系。
理论体系 ：不仅包括金融理论与经济学理论，而且还包括
数学、统计学、法学、会计学、工程学与计算机技术等
金融工程概论期末测试题及答案
一、单选题1、交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买入或者卖出一定数量的某种金融资产的合约是（）。
A.远期B.期货C.互换D.期权正确答案：A2、买卖双方约定两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内交换一系列现金流的合约是（）。
A.期货B.互换C.远期D.期权正确答案：B3、由交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点按最终买卖双方交易形成的价格交割一定数量和质量商品的标准化合约是（）。
A.互换B.期货C.期权D.远期正确答案：B4、期权的Delta套期保值是管理哪个变量变动带来的风险（）。
A.无风险收益率B.期权到期期限C. 标的资产波动率D. 标的资产价格正确答案：D5、期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用称为（）。
A.行权价B.时间价值C.内涵价值D.权利金正确答案：D6、下面哪种套利方式是期货的跨期套利。
（）A. 同时买入和卖出两个不同市场上的同种商品的期货合约B.同时买入和卖出两个相同市场上同种商品的不同期限的合约C.先买入期货合约，在未来何时的时机卖出D.同时买入和卖出两种不同商品的期货合约正确答案：B7、假设现在6个月即期年利率为12%（连续复利，下同），1年期的即期利率是15%。
则理论上今后6个月到1年的6X12的远期利率（年利率，连续复利）为（）。
A.16%B.14%C.17%D. 18%正确答案：D解析： C、6X12的远期利率=（0.15-0.12*0.5）/0.5=0.18, 利率一般为年化利率，故为18%8、考虑一个股票的看涨期权，当前股票价格为50美元，看涨期权的执行价格为50美元，假设未来股票价格服从每年或者按比率上升10%，或者按比率下降10%的两步二叉树，每个步长为一年，已知无风险连续利率为6%（年利率），则为看涨期权定价时，使用的每步的风险中性概率为（）。
A.股价单步上涨概率为0.81，下跌概率为0.19B.股价单步上涨概率为0.61，下跌概率为0.39C.股价单步上涨概率为0.39，下跌概率为0.61D.股价单步上涨概率为0.19，下跌概率为0.81正确答案：A解析： C、风险中性上升概率=（(1+r）-d)/(u-d)=(exp(0.06)-0.9）/(1.1-0.9)=0.81,故下降概率为1-0.81=0.199、在无套利市场中，考虑一个1年期的看跌期权，假设股票当前价格为50元，以后价格为单步二叉树模型，股票价格或者按比率上升10%，或者按比率下降10%，期权的执行价格为50，无风险连续利率为6%，则该期权当前的价格应该为（）。
金融工程概论
金融工程概论。
txt人和人的心最近又最远,真诚是中间的通道。
试金可以用火,试女人可以用金，试男人可以用女人-—往往都经不起那么一试。
题号：1 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:6。
12内容：开盘集合竞价中未成交申报单( ）。
A、开市后将自动取消B、自动参与开市后连续竞价交易C、开市后将被优先成交D、将于下一个交易日继续参与开盘集合竞价标准答案:B学员答案：B本题得分:6.12题号：2 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.08内容:（）风险可以通过多样化来消除.A、预想到的风险B、系统性风险C、市场风险D、非系统性风险标准答案:D学员答案:D本题得分:4.08题号：3 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:6。
12内容：（）本质上属于现货交易,是现货交易在时间上的延伸.A、分期付款交易B、即期交易C、期货交易D、远期交易标准答案：D学员答案:D本题得分：6。
12题号：4 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案) 本题分数：6。
12内容：对于期货交易来说，保证金比率越低,期货交易的杠杆作用就（）.A、越大B、越小C、越不稳定D、越稳定标准答案：A学员答案:A本题得分：6.12题号:5 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:6。
12内容:关于远期交易和期货交易的区别,描述错误的是( ）。
A、期货交易的对象是交易所统一制定的标准化期货合约B、远期合同缺乏流动性C、远期交易最终的履约方式是实物交收D、期货交易具有较高的信用风险标准答案:D学员答案：D本题得分:6.12题号：6 题型：单选题(请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：4。
08 内容:期权的（）交纳保证金.A、买方B、卖方C、经纪人D、买卖双方标准答案：B学员答案：B本题得分:4.08题号：7 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案) 本题分数:4.08内容:涨跌停板一般是以上一交易日的( ）为基准确定的。
《金融工程概论》名词解释 武汉大学出版社
即期外汇交易：广义上说，即期外汇交易指两个营业日内交割的外汇交易，狭义的即期交易仅指在成交后的第二个营业日交割的外汇交易。
套汇：套汇交易就是利用国际间的两个或两个以上的外汇市场上某以货币汇率不一致的机会谋取市场间差价的做法，分为直接套汇和间接套汇两种。
套利：利用两国利率之差与两国货币掉期率中不一致的机会来获利，分为不拋补的套利和拋补的套利。
国库券：国库券是各国政府财政部为筹集短期资金而发行的短期债券，借以应付季节性财政需要，期限为三个月到一年，国库券的发行以拍卖方式定期或不定期地进行，折价多少取决于当时的市场利率水平。
国库券交易有四个优点：低风险；期限短，面值小；易于转让，有较高流动性；投资所获收益免交所得税。
转让定期存单：可转让的大额定期存单是一种定期的、大额的并可转让的银行票证。
商业票据：商业票据属于公司证券，包括汇票、本票、支票等，是由一些金融机构以及大型工商企业凭借信用签发的无抵押借款，用以在资金市场筹措短期资金，其特点有：期限短；金额大；面值大；利率较高；只有一级市场、无确定的二级市场。
银行承兑汇票：银行承兑汇票源于国际贸易，是由出口商或者出口银行签发，经进口方银行成对保证到期付款的汇票，其特点有：安全可靠；期限短、收益高；流动性好；筹措资金成本较低。
回购协议：回购协议是筹资者与投资者所使用的以证券为担保品的短期信用工具，出售方通常是商业银行和证券经纪商购买方多位大企业、保险公司或者地方政府。
具体操作为：双方签订协议，在资金市场上，买卖证券现货的同时，卖出方同意在约定时间按照约定价格重新购回该证券。
债券：政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行并承诺按利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证，其特点为：偿还性、流通性、安全性、收益性。
股票：股份有限公司在筹集资金时向出资人发行的股份凭证，这种所有权是一种综合权利，可参加股东大会，投票表决参与公司重大决策、收取股息或分享红利等。
第一章-金融工程概述
第一节 金融工程的界定 一、工程
《简明大不列颠百科全书》[1]中给工程下了这样的 定义：工程是“应用科学知识使自然资源为人类服务的 一种专门 技术”。
[1] 中国大百科全书出版社，1985年，第3卷，第413页。
二、金融工程
• 历史上不同的金融学家给出的关于金融 工程的不同定义；
⒉ 创新性金融过程的设计和开发。 ⒊ 针对企业整体金融问题的创造性解决方略。
（二）史密斯和史密森的定义
美国罗彻斯特大学西蒙管理学院教授克里·史 密斯和大通曼哈顿银行的经理查尔斯·史密森的观 点颇具有代表性。
他们指出: 金融工程创造的是导致“非标准现金流”的金 融合 约，它主要是指用基础的资本市场工具组合而成的 新工具的过程。
（二）创造性解决方案
[例1-2] 设一个国内投资者（假设的情形）非常关心海外证券市场、 外汇市场和衍生金融工具市场的起伏波动，很希望能够 亲自到国际金融市场上去一显身手。然而，在中国外汇管理 制度和严格的金融管制条件下，这一希望成为现实的可能性 几乎为零。与此同时，在中国迅猛发展的经济中，尚处不成 熟阶段的证券市场显然包含着足以令海外投资者羡慕不已的 投资回报。限于金融监管，海外投资者无法直接进入A股市场， 以分享中国股市成长过程中的收益。投资者需要应用现 代金融工具，寻找解决问题的办法。
狭义的金融创新，可从三个层次上理解：
⒈ 对整个金融市场而言，金融创新是指对金融工具 和交易方式所做的一些创新性改变；
⒉ 对金融监管机构而言，金融创新是指它允许金融机 构办理过去未曾核准的新型金融业务；
⒊ 对金融机构而言，金融创新是指它以重新设计，或 通过改良、组合等方式推出了过去未曾提供的金融工具 与金融服务。
第三，开发: 按照上述最佳方案，开发出新的金融 产品。根据金融资产的定价理论和公司的开发成本，计 算产品的价格。
《金融工程概述》课件
金融数学方法
微积分
微积分是金融数学的基本工具，用于研究金融产品的价格变动和最优投资组合的选择。
线性代数
线性代数用于描述金融数据的结构和关系，例如资产价格之间的相关性。
随机过程
随机过程用于描述金融市场的波动性和不确定性，例如股票价格的变动。
计算机技术
01
数据处理
使用计算机技术对大量金融数据 进行处理和分析，例如数据挖掘 和机器学习。
Bloomberg Terminal
Bloomberg Terminal是一种 综合性的金融数据和风险管理 平台，提供实时数据、分析工
具和信用评级等服务。
04
金融工程的应用案例
投资银行中的金融工程应用
投资组合优化
利用金融工程技术和方法，对投资组合进行优化，降 低风险并提高收益。
衍生品定价与交易
金融工程师使用数学模型和计算机技术，对衍生品进 行定价和交易，满足客户的需求。
风险评估与管理
通过金融工程方法，评估投资组合的风险，并采取相 应的风险管理措施。
企业风险管理中的金融工程应用
01
02
03
风险量化
利用金融工程工具和技术 ，对企业面临的市场风险 、信用风险等进行量化评 估。
风险对冲策略
通过金融工程手段，制定 和实施风险对冲策略，降 低企业的风险敞口。
资本优化配置
根据企业的风险承受能力 和业务发展需求，优化资 本配置，提高资本使用效 率。
时间序列分析
时间序列分析用于研究金融数据 的时间序列性质和预测，例如 ARIMA模型和指数平滑。
金融工程软件与平台
MATLAB
MATLAB是一种流行的金融工 程软件，用于数值计算、数据
金融工程概论学习笔记
金融工程概论课程学习笔记一、学习内容（30分）1. 学习目标通过本课程的学习，了解金融工具、衍生金融市场、金融资产定价理论、利率利率的基本概念，其中，金融资产定价理论和利率理论要清楚掌握。
掌握各种金融衍生工具的任荣、功能、交易、定价及风险管理。
掌握各种金融工具合约嫩荣、交易制度及功能，了解各种交易策略并能分析比较。
2．章节重点及关键词金融工程：金融工程包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。
货币市场：存续期在一年以下的金融资产组成的金融市场。
包括同业拆借市场、票据贴现市场、短期政府债券市场、证券回购市场等。
债券市场：根据市场组织形式，债券流通市场又可进一步分为场内交易市场和场外交易市场。
衍生金融工具：是在货币、债券、股票等传统金融工具的基础上衍化和派生的，以杠杆和信用交易为特征的金融工具。
根据产品形态。
可以分为远期、期货、期权和互换（swaps）四大类远期合约：交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
远期价格＝即期或现金价格＋持有成本。
期货合约：期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。
期货合约是期货交易的买卖对象或标的物，是由期货交易所统一制定的，规定了某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。
期权：一种选择权，指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。
期权的持有者可以在该项期权规定的时间内选择买或不买、卖或不卖的权利，他可以实施该权利，也可以放弃该权利，而期权的出卖者则只负有期权合约规定的义务。
利率互换：指两笔货币相同、债务额相同(本金相同)、期限相同的资金，作固定利率与浮动利率的调换。
这个调换是双方的，如甲方以固定利率换取乙方的浮动利率，乙方则以浮动利率换取甲方的固定汇率，故称互换。
互换的目的在于降低资金成本和利率风险。
第1章-金融工程概论课件
2020年11月21日
第1章-金1融0工程概论
第1章-金融工程概论
1979-2007.11.02日元走势JPY/USD
第1章-金融工程概论
11
2007.10.29-2008.08.29 JPY/USD
•
第1章-金融工程概论
12
2008.2-2010.3.18 美元兑日元日线
第1章-金融工程概论
第1章-金融工程概论
18
2007.1-2008.4.25 USD/GBP
第1章-金融工程概论
19
2007.10-2009.9.15 GBP/USD
第1章-金融工程概论
20
1979-2008.11.12 USD/AUD
第1章-金融工程概论
21
2008.11-2009.9.15 AUD/USD
第1章-金融工程概论
们可通过期权来管理该风险。
持有具有相25同协议价格、相同
期限的一份看涨期权和一份看 跌期权构成0组合。 82.47
117.53
ST
50 -25
60
70
80
90 100-1171.503 120 130 140 150
-50
2020年11月21日
第1章-金融工程概论
9
1.1 金融工程的概念
• 解决金融问题：金融工程的根本目的 • 管理金融风险 • 实现收益最大化 • 增加产品的流动性
13
11月03日分钟
第1章-金融工程概论
14
1999-2007.11月 USD/EUR
•
第1章-金融工程概论
15
2006.7-2008.11.12 USD/EUR
•
1第1章金融工程概述j129页
1 3
COV
(rA , rB )
2
1 3
1 3
COV
(rA , rC
)
2
1 3
1 3
COV
(rB , rC
)
( 1 ) 2 [29 .58 2 33 .91 2 48 .15 2 229 .58 .33 .91 3
(0.15 ) 2 29 .58 48 .15 (0.29 ) 2 33 .91 48 .15 (0.87 )]
• = 51.891
• COV(rabc,rd)= ABC D
金融工程学科的创立
3
二、金融工具
金融工具
概念性金融工具，指现代金融理论，比
如投资组合理论、资产定价理论、套期保值理
论等。
狭义的金融工具:
实体性金融工具,指可以进行组合运用的
金融工具与金融工序等。
4
可进行组合运用的金融工具：原生市场工具和 衍生市场工具。
率r=8%,套利者通过计算得到未来60天指数成份股支
付的红利率3.5%， 那么是否存在无风险套利机会？
60
FS(1rd)36 065 [1 08.0% 3.5%36]0
65 .84
15
例2
目前，S&P500股票指数值为650点，60天到
期的该指数期货合约价格指数为644.26点，无风
险利率r=8%,套利者通过计算得到未来60天指数
成份股支付的红利率3.5%， 那么是否存在无风险
套利机会？
60
FS(1rd)36 065 [1 08.0% 3.5%36]0
《金融工程》第一章金融工程概述
f-c=-p
远期资产多头+看涨期权空头=看跌期权空头
同理，c-p=f
40
1987 年 3 月 18 日，美国大通银行发行了世界
上首个保本指数存单。该存单与 S&P500 指数
未来一年的表现挂钩，存款者可以在三档结构
中选择：0%-75% 、2%-60% 和 4%-40% 。
以第二档为例：
max(60%R, 2%) = max(60%R − 2%, 0) + 2%
17
收益
市场不存在摩擦（完美世界）
市场是完全竞争的
市场不存在无风险套利机会（财富多多益善）
市场不存在对手风险
24
无套利的定义
无套利有2种数学定义：
如果在未来任何时刻A的回报大于等于B，而且A的
回报大于B的概率大于0，则在当前时刻A的价格一
定大于B。
如果某种资产或者资产组合在未来任何时刻的回报
大于等于0，而且大于0的概率大于0，那么它在当
在Q测度下，所有状态的贴现因子都相等，因此Q
测度被人们称为风险中性测度。所谓风险中性，是
指投资者对各种状态的偏好是一样的，换句话说，
他对风险是无所谓的。
被称为无风险贴现因子。
基本思路：为了定价方便，我们可以从现实测度转
换到风险中性测度进行定价，定价结果适用于现实
测度。
34
风险中性定价法基本步骤
具。
= (), Y 是X的衍生品。
债券是利率的衍生品
股票是公司资产价值的衍生品
5
狭义的金融衍生产品：按形式分类
远期（ Forwards ）
期货（ Futures ）
互换（ Swaps ）
期权（ Options ）
金融工程概论
金融工具
（定价分析方法 （金融衍生工
数理量化方法） 具定价及应用）
金融技术 （套期保值、
套利）
参考书目与学习资源
选用教材：
郑振龙 《金融工程》，高等教育出版社，2016年9月第四版
参考教材：
[美]约翰.赫尔著《期权、期货和衍生证券》（王勇等译），机械 工业出版社，2010
[美]约翰.马歇尔，维普尔.班塞尔著：《金融工程》（宋逢明等 译）， 清华大学出版社， 1998
公司担心铜价会进一步下跌，如果６个月后的铜
价跌破60000元／吨时，那么公司将无法实现预 定的最低目标利润。
问题：
如何才能使公司避免市场铜价格的下跌 引起的利润急剧减少，而至少保证公司 完成最低目标利润？
金融工程师建议：
最简单的方法是在期货市场卖出６个月 后到期的与产量相同的铜期货合约 （10000吨），这种方法就是经典的套期 保值方法，也是最简单的套期保值方法， 它是一种比较有效的规避市场风险的方 法,当然还有其他比较复杂的方法，以后 课程将会讨论。
融问题, 综合性、实践性更强。 作为金融工程学科的涵义，在于综合地采用各种自然
科学和工程技术的方法（如机械工程用到金属材料与 热处理方面的技术，金融工程用到信息处理和人工智 能方面的技术），创造出各种有价值的产品和服务， 并创造出为设计、开发和实施这些产品和服务所需要 的技术方法。
2021/12/15
以解决金融问题为根本目的
企业管理者的需求：石油涨价了怎么办？汇率上升了怎么办？ 利率变化了怎么办？
个人的需求：怎样承担自己所愿意并且能够承担的风险，获 得自己所需要的收益？
金融机构的需求：怎么去迎合客户的需要？怎样创造出更多 的更具有创新意义的产品去吸引客户？面对多变的市场要如 何避免过大的风险？
金融工程概论
目录第一讲：导论 (3)1、金融工程定义................................................................................................ 。
32、几个重要理论 (3)投资组合理论： (3)MM理论： (3)CAPM： (3)APT： (4)3、无套利机会存在的等价条件： (4)第二讲：金融工具概述 (5)1.货币市场： (5)2.大宗商品包括3个类别 (5)3.衍生金融工具特性； (5)4.一般远期合约；期货合约及其构成要素；一般远期合约与期货合约的区别与联系；合约分类。
(5)5.期权约定的权利与义务关系；期权价值衡量；期权合约及其构成要素；期权合约种类。
(5)6.利率远期协议和外汇远期协议是什么及其定义 (6)7.利率互换及货币互换。
(6)第三讲：金融工具概述 (6)1.市场三类交易者： (6)2.交易机制的安排与分类。
(7)3.市场参与者 (7)4.市场交易的流程： (7)5.交易指令： (7)6.期货交易的保证金制度，保证金比率，保证金的计算，可冲抵保证金工具及其冲抵比率。
(7)第四章：金融资产定价理论 (7)1.1效用与定价 (7)1.2 风险溢价 (8)1.3 绝对定价 (8)2.1套利机会与无套利定价法则 (8)2.2 状态价格定价与风险中性定价 (8)3.1 金融变量跨时演变的数学模型简介 (9)3.2金融市场的信息和交易 (9)3.3 金融市场的套利 (9)4.1 远期价格和期货价格的关系 (9)4.2 远期的定价 (10)第五章利率理论 (10)1.1零息票收益率和利率期限结构曲线 (10)1.2 利率的跨时演变 (11)2.2久期和凸度 (11)第六章股票价格指数与股价指数期货 (12)1.1 指数与股价指数 (12)1.2股价指数编制 (12)股价指数期货 (13)2.2 股指期货定价 (13)2.3股指期货的交易策略 (13)3.1风险管理 (13)资产配置与投资组合保险 (14)第七章期权与股票期权 (14)1.1股票期权与股票价格指数概述 (14)1.2期权组合与盈亏 (14)2.1多步二叉树定价 (15)2.2 B-S定价假设要掌握，要会用公式计算。
金融工程概论FinancialEngineering
金融工程与金融创新
应用领域简介
学习金融工程学的动力
金融工程学的教学内容 2024/6/1
金融工程概论金融工程概论
10
《金融工程学》教学讲义第一讲
课程说明
本课程为金融学专业的专业必修课，系统地 讲授金融工程的相关概念、工具和原理，以 及应用金融工程技术解决金融问题的方法和 技巧。包括
金融产品的结构 金融产品定价 套期保值技术 风险管理方法
2008-07：危机持续银行二季报惨淡 2008-05：两房危机美政府出手 ，
美国政府将政府支持的抵押贷款巨头房利美(Fannie Mae)和房地美 (Freddie Mac)收归国有。 2008-03：美联储2000亿美元救市 2008-01：全球金融机构相继爆巨亏，
花旗单季巨亏98亿美元震动全球股市
贷款、贷款承诺、银行承兑、商业票据等
股票、公司债券、可转换债券、CDO、认股权 证、FRA、期货、期权、掉期、CDS、主权 CDS、理财产品等
投融资方案、兼并重组、收购、风险投资、资 本运作、股权激励政策等
2024/6/1
金融工程概论金融工程概论
8
《金融工程学》教学讲义第一讲
小结：
我们将金融产品定义为金融机构向顾客所提 供的一切事物；它既包括各种金融工具，也 包括与各种金融工具有直接或间接关系的各 类金融服务。
2024/6/1
金融工程概论金融工程概论
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《金融工程学》教学讲义第一讲
教学目的
掌握金融工程基本理论和技术，为将来从 事金融工程方面的理论和实务工作如金融 产品开发、定价与应用、风险管理等准备 必要的基础；
掌握金融产品的定价方法
熟悉结构化的金融产品的应用
为进一步学习金融风险管理、金融产品定 价等高级课程提供必要的准备。
金融工程概论
金融工程概论为什么学习金融工程尽量让你少亏损----金融风险的规避和管理尽量让你少亏损----金融风险的规避和管理帮你发现市场或对手的缺陷而盈利----寻找帮你发现市场或对手的缺陷而盈利----寻找套利机会通过金融创新----直接创造价值通过金融创新----直接创造价值引言金融工程是上世纪90年代初西方国家出现的金融工程是上世纪年代初西方国家出现的一门新兴金融学科。
它运用工程技术的方法(一门新兴金融学科。
它运用工程技术的方法(数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等)学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等)设开发和实施新型金融产品，计、开发和实施新型金融产品，创造性地解决金融问题。
融问题。
金融工程学将工程思维引入金融科学的研究，金融工程学将工程思维引入金融科学的研究，融现代金融学、信息技术与工程方法于一体，现代金融学、信息技术与工程方法于一体，迅速发展成为一门新兴的交叉性学科，在把金融科学发展成为一门新兴的交叉性学科，的研究推进到一个新的发展阶段的同时，的研究推进到一个新的发展阶段的同时，对金融产业乃至整个经济领域产生了极其深远的影响。
产业乃至整个经济领域产生了极其深远的影响。
金融学F.E.信息技术工程方法本章将从金融工程产生和发展的背景入手，逐步本章将从金融工程产生和发展的背景入手，概念、介绍金融工程的概念基本思想、介绍金融工程的概念、基本思想、基本方法和基本工具，本工具，为深入学习掌握金融工程的核心知识打下良好基础。
下良好基础。
在本章的学习过程中，由于同学们的相关知识掌在本章的学习过程中，握的不够，对于一些概念可能会感觉比较抽象，握的不够，对于一些概念可能会感觉比较抽象，随着学习的不断深入，理解会逐步加深。
随着学习的不断深入，理解会逐步加深。
金融工程产生和发展的背景全球经济环境的变化金融创新的影响信息技术进步的影响市场追求效率的结果全球经济环境的变化1973年爆发石1973年爆发石油危机，油危机，油价暴涨溃本位货币彻底与黄金脱钩，本位货币彻底与黄金脱钩，各价格上涨，经济滞胀价格上涨，国货币间的兑换比例根据外汇市场上的供求状况和国家的适当干预而确定。
金融工程概论
1.1 1.1.1 1.1.2 1.1.3 1.1.4 1.2 1.3 1.4 1.4.1 1.4.2
金融工程产生和发展的背景 全球经济环境的变化 金融创新的影响 信息技术进步的影响 市场追求效率的结果 金融工程与风险管理
金融理论的发展与金融工程 金融产品定价
绝对定价法与相对定价法 衍生金融产品定价的基本假设
动而定期调整，以便使合同能够真实地反映借贷市场的资金供求状况；
远期利率协议： 一方希望防范利率未来上升的风险，而另一方则希
望化解未来利率下降的风险。于是双方签定协议，对一定金额的货币在 未来某一时刻的利率进行约定。期满时，根据约定利率和期满时的市场 实际利率之间的差额进行结算。如果期满时的市场利率高于约定利率， 表明市场利率上升了，卖方向买方支付利差，反之，买方向卖方支付利 差。远期利率协议的意义是为利率变动受损的一方提供现金补偿。
因此，金融工程的问世是金融创新持续发展的技 术动力，从而使金融业在新的形势下焕发勃勃生机。
信息技术的进步为金融工程的发展提供了技术上的支持、 物质条件、研究手段和新的发展空间。
首先，运用计算机软件开发出的各种计算和分析软件包， 为金融工程提供了开发和实施各种新型金融产品、解决财务金 融问题的有效手段。
金融管制已经不能同经济环境相适应。
西方各国做出应对：
纷纷放松金融管制、鼓励金融机构业务交叉经营、平等竞 争，形成了一股金融自由化的改革潮流和金融创新的浪潮，为金 融工程的产生提供了外部环境。
全球经济环境的变化为金融工程的产生提供了外部环境。
金融自由化的纵深发展成为金融创 新活动的直接导火索。
根据熊彼特的“创新理论”，
金融工程，是现代金融领域中最尖端、最技术 性的部分，其根本目的就在于为各种金融问题提 供创造性的解决方案，满足市场丰富多样的金融 需求。
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金融工程概论.txt人和人的心最近又最远，真诚是中间的通道。
试金可以用火，试女人可以用金，试男人可以用女人--往往都经不起那么一试。
题号:1 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:6.12内容:开盘集合竞价中未成交申报单（）。
A、开市后将自动取消B、自动参与开市后连续竞价交易C、开市后将被优先成交D、将于下一个交易日继续参与开盘集合竞价标准答案:B学员答案:B本题得分:6.12题号:2 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.08内容:（）风险可以通过多样化来消除。
A、预想到的风险B、系统性风险C、市场风险D、非系统性风险标准答案:D学员答案:D本题得分:4.08题号:3 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:6.12内容:（）本质上属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸。
A、分期付款交易B、即期交易C、期货交易D、远期交易标准答案:D学员答案:D本题得分:6.12题号:4 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:6.12内容:对于期货交易来说，保证金比率越低，期货交易的杠杆作用就（）。
A、越大B、越小C、越不稳定D、越稳定标准答案:A学员答案:A本题得分:6.12题号:5 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:6.12内容:关于远期交易和期货交易的区别，描述错误的是（）。
A、期货交易的对象是交易所统一制定的标准化期货合约B、远期合同缺乏流动性C、远期交易最终的履约方式是实物交收D、期货交易具有较高的信用风险标准答案:D学员答案:D本题得分:6.12题号:6 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.08内容:期权的（）交纳保证金。
A、买方B、卖方C、经纪人D、买卖双方标准答案:B学员答案:B本题得分:4.08题号:7 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.08内容:涨跌停板一般是以上一交易日的（）为基准确定的。
A、收市价B、结算价C、最高价D、最低价标准答案:B学员答案:A本题得分:0题号:8 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.08内容:（）期权可以在到期日前任何一天行使。
A、欧式期权B、看涨期权C、美式期权D、看跌期权标准答案:C学员答案:C本题得分:4.08题号:9 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:6.12内容:下列说法错误的是（）。
A、场内交易采用集中竞价方式，在价格和机会上较为公平，便于监管机构的治理B、场内交易交易程序和价格形成方式欠灵活C、场内交易为那些不能上市或者不愿上市的证券提供了交易渠道和交易机会D、场外交易组织性较差，易于发生交易上的违约或欺诈行为标准答案:C学员答案:C本题得分:6.12题号:10 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.08内容:期货交易的真正目的是（）。
A、作为一种商品交换的工具B、转让实物资产或金融资产的财产权C、减少交易者所承担的风险D、上述说法都正确标准答案:C学员答案:C本题得分:4.08题号:11 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.08内容:（）是世界上最早的期货交易所。
A、芝加哥交易所B、纽约商业交易所C、新加坡商品交易所D、欧洲期货交易所标准答案:A学员答案:A本题得分:4.08题号:12 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.08内容:（）作为一种传统的期货交易所组织形式，已有150年的历史。
A、会员制B、公司制C、合伙人制D、合作制标准答案:A学员答案:A本题得分:4.08题号:13 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.08内容:金融工程中，通常用（）来衡量风险。
A、收益率B、标准差C、到期收益率D、市场风险标准答案:B学员答案:B本题得分:4.08题号:14 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:6.12内容:期货市场具有价格发现功能，下列陈述理由错误的是（）。
A、期货交易的参与者众多，供求双方意愿得以真是体现B、期货交易反映多数人的预测，接近真实的供求变动趋势C、期货交易透明度高，竞争公开化、公平化D、期货交易是供求双方充分协商的结果标准答案:D学员答案:D本题得分:6.12题号:15 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:6.12内容:期货交易有实物交割和（）两种履约方式。
A、背书转让B、对冲平仓C、货币交割D、强制平仓标准答案:B学员答案:B本题得分:6.12题号:16 题型:是非题本题分数:6.12内容:会员制法人是以公共利益为目的，而公司制法人是以营利为目的，并将所获利润在股东之间进行分配。
1、错2、对标准答案:2学员答案:1本题得分:0题号:17 题型:是非题本题分数:6.12内容:期货合约的标准化指的是，包括价格在内的所有条款都是预先由期货交易所规定好的，具有标准化的特点。
1、错标准答案:1学员答案:1本题得分:6.12题号:18 题型:是非题本题分数:4.08内容:按照期权交易内容的不同，期权可分为美式期权和欧式期权。
1、错2、对标准答案:1学员答案:1本题得分:4.08题号:19 题型:是非题本题分数:4.08内容:期货交易投机者的目的是通过期货交易转移现货市场的价格风险。
1、错2、对标准答案:1学员答案:1本题得分:4.08题号:20 题型:是非题本题分数:4.08内容:期货交易必须在高度组织化的期货交易所内以公开竞价的方式进行。
2、对标准答案:2学员答案:1本题得分:0题号:1 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.55内容:世界上大多数股价指数都采用的计算是（）。
A、加权平均法B、几何平均法C、算术平均法D、加和法标准答案:A学员答案:A本题得分:4.55题号:2 题型:是非题本题分数:6.82内容:一般情况下，现货市场和期货市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。
1、错2、对标准答案:2学员答案:2本题得分:6.82题号:3 题型:是非题本题分数:4.55内容:股指期货的最后结算价是期货合约的最后清盘价，合约到期时，所有为平仓合约均按照最后结算价全部平仓。
1、错2、对标准答案:2学员答案:2本题得分:4.55题号:4 题型:是非题本题分数:6.82内容:期权投资者发出指令时，最关键的是对执行价格的选择和权利金的报价。
1、错2、对标准答案:2学员答案:2本题得分:6.82题号:5 题型:是非题本题分数:4.55内容:假设标准普尔500期货指数的点数为1400点，合约乘数为250美元，则一张合约的价值为35万美元。
1、错2、对标准答案:2学员答案:2本题得分:4.55题号:6 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.55内容:下列交易形式中，（）在规避风险方面更具有优越性。
A、期权交易B、现货交易C、期货交易D、远期交易标准答案:A学员答案:A本题得分:4.55题号:7 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.55内容:在1月1日，挂牌的美国国债现货价格和期货价格分别为93-6和93-13，你购买了10万美元面值的长期国债并卖出一份国债期货合约。
一个月后，挂牌的现货和期货市场价格分别为94和94-09，如果你要结算头寸，将（）。
A、损失612.5美元B、赢利612.5美元C、损失6125元D、赢利6125美元标准答案:A学员答案:A本题得分:4.55题号:8 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:6.82内容:某公司三个月后有一笔100万美元的现金流入，为防范美元汇率风险，该公司可以考虑做一笔三个月期金额为100万美元的（）。
A、买入期货B、卖出期货C、买入期权D、互换标准答案:B学员答案:B本题得分:6.82题号:9 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:6.82内容:某投资者在5月1日买入7月份并卖出9月份铜期货合约，价格分别为63200元/吨1和64000元/吨。
若到了6月1日，7月份和9月份铜期货价格变为63800元/吨和64100元/吨，则此时价差（）。
A、扩大了500元B、缩小了500元C、扩大了600元D、缩小了600元标准答案:B学员答案:B本题得分:6.82题号:10 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.55内容:一般来说，期权的执行价格与期权合约标的物的市场价格差额越大，则时间价值就（）。
A、越大B、不变C、稳定D、越小标准答案:D学员答案:D本题得分:4.55题号:11 题型:是非题本题分数:4.55内容:利用利率期货进行空头套期保值的目的主要是规避因市场利率下降而带来的风险。
1、错2、对标准答案:1学员答案:2本题得分:0题号:12 题型:是非题本题分数:4.55内容:对于固定利率的债券，市场年利率与现值之间具有同比例关系。
1、错2、对标准答案:2学员答案:1本题得分:0题号:13 题型:是非题本题分数:4.55内容:用1个单位或100个单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币，称为间接标价法。
1、错2、对标准答案:1学员答案:1本题得分:4.55题号:14 题型:是非题本题分数:4.55内容:目前，外汇期货交易的主要品种有：美元、欧元、英镑、德国马克、法国法郎等。
1、错2、对标准答案:1学员答案:2本题得分:0题号:15 题型:是非题本题分数:4.55内容:尽管利率期货的产生比外汇期货晚了三年多，但其发展速度却比外汇期货快得多。
1、错2、对标准答案:2学员答案:2本题得分:4.55题号:16 题型:是非题本题分数:4.55内容:期货交易投机者的目的是通过期货交易转移现货市场的价格风险。
1、错2、对标准答案:1学员答案:1本题得分:4.55题号:17 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.55内容:空头套期保值，交易者先在期货市场（）期货，当现货价格（）时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失，从而达到保值的一种期货交易方式。
A、买入，上升B、买入，下跌C、卖出，上升D、卖出，下跌标准答案:D学员答案:D本题得分:4.55题号:18 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.55内容:期权交易的保证金要求，一般适用于（）。
A、期权的买方B、期权的卖方C、期权买卖的双方D、均不需要标准答案:B学员答案:B本题得分:4.55题号:19 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.55内容:只能采用现金结算方式的金融期权是（）。