转型期金融资产管理公司的资产处置问题
浅谈金融资产管理公司转型的路径
浅谈金融资产管理公司转型的路径四大金融资产管理公司(AMC)从1999年成立以来，认真贯彻党中央、国务院的战略部署，不断加快资产处置，精心运作投资项目，积极探索金融创新业务，有效防范和化解了金融风险，支持国有企业的改革与发展，最大限度地保全了国有资产。
但随着资产的逐步减少，资源的逐渐枯竭，四大AMC转型的问题已刻不容缓，迫在眉睫，那么转型的路径有那些呢？本人认为以信托公司为转型平台，进入金融服务领域，是AMC目前比较理想的转型路径之一。
一、AMC向商业化转型是大势所趋1、国家已明确要求AMC加快转型2004年，财政部与四家公司签订协议，规定到2006年年底，四家AMC在完成不良资产处置的现金回收率、现金费用率“两率”承包任务后，即可进行商业化转型。
2006年3月，《财政部关于金融资产管理公司改革发展意见》提出AMC要向综合性的“现代金融服务企业”转型，具体可拓展到风险投资及担保、金融租赁、风险管理咨询、投资咨询、信用评级、征信服务、财务顾问、信托业务、汽车金融服务等多个方面，并允许其进入一般证券业务、控股商业银行。
2006年10月，中国人民银行发布了《2006年中国金融稳定报告》（下称《报告》）。
《报告》表示，AMC最终要发展成为“以不良资产处置为主业、具有投资银行功能和资产经营管理功能的综合性金融资产管理公司”。
2008年1月1，《财政部关于进一步规范金融资产管理公司商业化转型过渡期间股权投资有关问题的通知》文件下发，监管部门放宽了AMC对投资业务范围的限制，未对具体投资领域进行限制，凡以转型为目的的，都有可能作为长期股权投资长期持有。
同时，对投资审批权限的限制也进一步放宽。
除长期股权投资仍须报财政部批准外，阶段性股权投资都可由AMC自行决策，涉及业务范围或行业准入的，报相关监管部门批准。
2008年2月，由中国人民银行、银监会、证监会、保监会联合发布的《金融业发展和改革“十一五”规划》中强调：具备条件的金融资产管理公司应加快向有业务特色、运作规范的商业性金融企业转型。
金融资产管理公司持续发展存在的问题及对策
公司不像公 司 ， 机关不像机关 ， 员工社会理 念 、 、 意识 效率 、 业务
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财 经 论 坛
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５客 户关 系亟待稳 固。金融 资产管理公司现 有的业务格局 、 和特 点 ， 决定了其与客 户的关系主要表现 为债权 债务关系 。一 旦债权债 务关系了结 ， 便终结 了与客户 的联系和 关系。在 对客 户的了解 上 ， 更多局限于资产负债 ， 少涉 及客户的金融服务 ， 很 没有 与客 户形成 紧密的业 务合作关系 ， 给客 户的形象 更多是债 权人和股东 ， 与金融服务者相差甚远 。没有密切稳 固的客 户关
【 关键词 】 金融资产管理公 司 持续发展 问题
一
、
存在的几个 问题
委 托和政策 安排 ， 自身开拓 的业务不 多 ， 向社会提供 的产品 主 要集中在金融不 良资产管理和处置 。虽然在处 置不 良资产过程 开发 了一些 不良资产处置技 术和提升不 良资产价 值的方法 ， 但 服务 的领域仍局限于 国有银 行 、 务关联的债务企业 以及不 良 业
１发展方向和相关配套政策亟待明确。我国金融资产管理 、
公 司成 立时规定 了存 续期 ， 在发展过 程中 ， 国家提 出推进 金融
资产管理公 司改革 ， 予了金融资产管理公 司三项新业务的市 赋
场准人政策 ， 要求金 融资产 管理公 司谋求 商业化转 型。金融资 产管理公司怎样转型？是发展为金融服 务企业 ， 是成为金融 还
中国银保监会办公厅关于引导金融资产管理公司聚焦主业积极参与中小金融机构改革化险的指导意见
中国银保监会办公厅关于引导金融资产管理公司聚焦主业积极参与中小金融机构改革化险的指导意见文章属性•【制定机关】中国银行保险监督管理委员会•【公布日期】2022.05.31•【文号】银保监办发〔2022〕62号•【施行日期】2022.05.31•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】金融综合规定正文中国银保监会办公厅关于引导金融资产管理公司聚焦主业积极参与中小金融机构改革化险的指导意见银保监办发〔2022〕62号各金融资产管理公司，各银保监局：为进一步促进金融资产管理公司（以下简称资产管理公司）回归本源、专注主业，在中小金融机构改革化险中发挥积极作用，经银保监会同意，现提出以下指导意见。
一、总体要求与原则（一）提高政治站位。
资产管理公司要深刻认识金融工作的政治性和人民性，完整、准确、全面贯彻新发展理念，适应新时代新形势新要求，坚守主责主业，坚持守正创新，主动担当作为，坚定不移走好中国特色金融发展之路。
（二）坚守功能定位。
资产管理公司要坚持回归本源、聚焦主业的经营理念，找准自身在国家经济金融体系中的定位，切实发挥逆周期的救助性功能。
要加强与其他机构的协同配合，为中小金融机构改革化险、金融业转型和金融市场健康发展做出新的积极贡献。
（三）坚持市场化法治化原则。
资产管理公司要在夯实中小金融机构风险底数的基础上，全面评估风险，自主决定是否通过市场化收购处置不良资产、参与改革重组方案设计等方式，参与有关中小金融机构风险处置。
地方政府和监管部门按职责做好相关工作，不搞“拉郎配”，不摊派任务，不干预不良资产市场定价。
（四）依法量力而行。
资产管理公司要严格遵守有关法律法规、国有金融资本管理制度和监管规定，在压实中小金融机构风险处置主体责任、股东责任、地方属地责任和监管责任的基础上，依法合规参与改革化险。
要结合自身财务状况、综合业务能力和风险管控能力等因素，审慎论证可行性。
严禁通过结构设计隐匿真实风险和不良资产“假出表”，严防国有资产流失。
资产管理公司运营状况分析
中国资产管理公司运营状况分析对处于改革转轨过程的经济来讲，企业总体素质的提高和诚信的建立往往需要一个较长的时间过程。
国有商业银行以及其他商业银行仍然面临着市场竞争、业务稳健拓展和盈利提高的持续经营压力，不良资产比率上升的可能性仍然存在。
因此，今后相当长一段时间内，大批量不良资产的处置仍然需要通过AMC的专业化处理。
建立专门的政策性的AMC，能够有效降低金融机构和地方政府的道德风险行为，提高资产处置专业化水平。
AMC的资产处置模式20世纪90年代未，中国四大国有商业银行由于历史原因积累了大量的不良资产，分散处置难以达到预期效果，因此，成立AMC(采用集中处置模式、由政府发起设立的不良资产专门处置机构)对不良资产进行集中处置成为一项现实选择。
信达、东方、长城、华融四家AMC不良资产的处置方式主要包括:依法清收、以物抵债、债务重组、债权转股权、打包出售、信托处置、破产清算等。
一是债权转股权。
指银行或AMC把原来于企业间的债权债务关系转变为与企业间的控股(或持股)与被控股关系。
截至2004年6月底，AMC实施债转股项目557户，金额3061亿元，自2000年4月以来已累计停息800亿元以上。
其中，已注册新公司 456户，转股金额2037亿元。
二是打包出售。
不良资产的打包处置方式与传统的诉讼、以物抵债、债务重组等按户处置方式相比，具有处置成本低、效率高的特点。
AMC努力开拓国内外两个市场，对不良资产批量打包出售，并进行网上拍卖交易和债权资产拍卖交易，开展了国际和国内招标的处置活动，加快了不良资产的处置工作。
三是对不良资产进行信托处置。
2003年6月，华融公司将22个省市256户企业亿元债权组成一个资产包，委托给中信信托(受托人)设立财产信托，期限3年。
中信信托按照委托人的意愿，首先将这笔财产信托设立成自益性信托，华融公司作为惟一受益人，取得该信托项下全部(优先级和次级)信托受益权。
华融再将其取得的优先级受益权转让给投资者。
我国金融资产管理公司现状及发展方向
我国金融资产管理公司现状及发展方向[摘要]金融资产管理公司是国家为了处置国有商业银行不良资产、促进国有银行和国有企业改革而设立的。
通过金融资产管理公司的运作，银行资产质量显著改善，使得国有商业银行可以轻装上阵，为改制上市和提升赢利能力创造了条件。
随着金融资产管理公司政策性使命的结束，四家资产管理公司已开始了商业化转型，目前正在探索以资产管理业务为主，以投资银行、金融租赁、担保、信托、期货等业务为依托的综合性金融业务，逐步向金融控股公司的目标迈进。
[关键词]金融资产管理公司；现状；发展方向1发展历程金融资产管理公司是国家为了处置国有商业银行不良资产、促进国有银行和国有企业改革而设立的。
改革之初，改革成本多由中央财政当期直接一次性支付。
改革到后来，由于国家财力有限，银行开始充当第二财政，承担了大量的改革成本，逐渐形成为巨额坏账。
具体原因包括红头文件、企业政策性关停并转、国有企业经营不善、地方政府不当干预等。
同时，银行完全由于自身原因，经营不善，也造成了大量不良资产。
银行坏账积累到一定程度，中央政府就要设法相救，银行就会进行财务重组。
财务重组的第一种形式是银行用自身利润核销坏账，这是企业行为，是会计制度规定的市场化手段。
第二种形式是国家动用外汇储备重新注资。
第三种形式是资产管理公司发行由中央财政担保的金融债券收购银行不良资产。
第四种形式是资产管理公司通过央行再贷款或央行票据收购银行不良资产。
1999年以后，我国先后成立了信达、华融、东方、长城四家金融资产管理公司，中国信达资产管理股份有限公司于2010年6月29日在北京成立，注册资本为30140024035元。
截至2009年年底，中国信达累计对358户企业实施债转股，转股金额近1355亿元。
受托管理处置了原改制银行2400余家、自办经济实体和近1000项对外投资项目。
中国信达累计托管处置问题金融机构的资产账面金额360亿元，负债账面金额460亿元，托管处置所属证券营业部、服务部等分支机构以及下属企业、控股公司等实体机构330余家，分流安置或接收安置人员2000余人。
我国金融资产管理公司转型问题的分析与研究
Ｏｕｒ ｃ ｕｎ ｒ ｎａ ｃ ｏ ｅ ｔ ａ ｇ ｍ ｅ ｔ Ｃｏ ｐａ ｏ ｒ ｆ ｍ ｈｅ ｑｕ ｓ ｉ ｎ ａ ｌ ｓｓ ａｎ ｔ ｄｉｓ ｏ ｔ ｙ Ｆｉ ｎ ｅ Ｐｒ ｐ ｒ ｙ Ｍ ｎａ ｅ ｎ ｍ ｎｙ ｔ ｅ ｏｒ ｔ ｅ ｔ ｏ ｎａ ｙ ｉ ｄ ｓ ｕ ｅ
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【 图分 类 号１ ８ ２ ０ 中 Ｆ ３ ．
【 献标识码】 文 Ａ
【 章 编 号１ ０ ９ ６ ６ ２ ０ ）２ ０ ２ －０ 文 １ ０ —９ ４ （ ０ ９ ０ － １７ ３
中 国 的 四 家 金 融 资 管 理 公 司 （ 下 以
中 国国 有 商 业 银 行 的 不 良 资 产 问题 银 行 不 良 贷 款 资 产 ５ ０ ０ ０多 亿 元 ；０ ５年 ２０
简 称 ＡＭＣ） 立 于 １ ９ 成 ９ ９年 ， 立 之 时被 由来 已久。 １ ９ 成 ９ ７年 末 商 业 银 行 的 不 良贷 采 取 封 闭式 招 标 竞 价 方 式 接 收 工 商 银 行 ５ 整 设 定 为 “ 生命 周 期 ” 特殊 金 融 机构 ， 有 的 截 款 率 高达 ２ ， 个商 业 银行 系统 的不 良 ７ ０ ０ ０多 亿 元 不 良 资 产 。 近 年 来 ， 有 商 国 整 止 ２０ ０ ６年 ， 时 ７年 的 ＡＭＣ 已基 本 完成 贷款 相 当于 所 有 者 权 益 的 ４倍 ， 个银 行 业 银行 陆 续 股 改上 市 ， 国农 业银 行 经 过 历 中 Ｐ 了国 家交 付 的 政策 性 不 良资产 处置 任 务 。 业 系 统 的 不 良 资 产 占 我 国 ＧＤ 总 值 的 比 多 年 的努 力 于 ２ ０ ０ ８年 １ ２月 成 功 股 改 上 我 在 ２０ ０ ７年 初 的 全 国金 融 工作 会 议 上 提 出 重 相 当 大 。 亚 洲 金 融 危 机 的 爆 发 后 ， 国 市 。这 标 志 着 我 国 四 大 国 有 商 业 银 行 进
财政部、银监会关于印发《金融资产管理公司开展非金融机构不良资产业务管理办法》的通知
财政部、银监会关于印发《金融资产管理公司开展非金融机构不良资产业务管理办法》的通知文章属性•【制定机关】财政部,中国银行保险监督管理委员会•【公布日期】2015.06.09•【文号】财金〔2015〕56号•【施行日期】2015.06.09•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】其他金融机构监管正文财政部银监会关于印发《金融资产管理公司开展非金融机构不良资产业务管理办法》的通知财金〔2015〕56号中国华融资产管理股份有限公司、中国长城资产管理公司、中国东方资产管理公司、中国信达资产管理股份有限公司：为缓解企业债务负担，盘活社会存量资产，防范和化解商业风险和金融风险，促进金融资产管理公司稳健经营和健康发展，现将《金融资产管理公司开展非金融机构不良资产业务管理办法》印发给你们，请遵照执行。
附件：金融资产管理公司开展非金融机构不良资产业务管理办法财政部银监会2015年6月9日附件金融资产管理公司开展非金融机构不良资产业务管理办法第一章总则第一条为推动金融资产管理公司（以下简称资产公司）商业化转型和可持续发展，规范资产公司收购和处置非金融机构不良资产经营行为，促进资产公司合规经营，稳健运行，根据《金融企业财务规则》等相关规定，制定本办法。
第二条经国务院批准成立的中国华融资产管理股份有限公司、中国长城资产管理公司、中国东方资产管理公司和中国信达资产管理股份有限公司适用本办法。
中国长城资产管理公司和中国东方资产管理公司实施股份制改革后继续适用。
第三条本办法所称非金融机构，指除中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国保险监督管理委员会监管的各类金融机构之外的境内企业法人、事业单位、社会团体或其他组织。
第四条本办法所称非金融机构不良资产，指非金融机构所有，但不能为其带来经济利益，或带来的经济利益低于账面价值，已经发生价值贬损的资产（包括债权类不良资产、股权类不良资产、实物类不良资产），以及各类金融机构作为中间人受托管理其他法人或自然人财产形成的不良资产等其他经监管部门认可的不良资产。
中国金融资产管理公司的运行与发展
监管体系与政策演变
01
早期阶段
金融资产管理公司最初是由中国政府设立，以接管国有商业银行的不良
贷款。其目的是通过专业化的不良贷款处置来改善银行的资产质量。
02
发展阶段
随着时间的推移，金融资产管理公司的业务范围逐渐扩大，包括对不良
贷款进行评级、估值和处置，以及为企业提供财务顾问服务等。
03
监管体系
金融资产管理公司的监管体系主要由中国人民银行、中国银监会和财政
部等机构组成。这些机构负责制定政策和监管规定，确保金融资产管理
公司的合规运营。
当前政策环境分析
政策支持
近年来，政府出台了一系列支持金融资产管理公司发展的政策，包括放宽业务准 入、鼓励混业经营和国际化发展等。这些政策为金融资产管理公司提供了更多的 发展机遇。
市场竞争
随着金融市场的不断发展和开放，金融资产管理公司面临着日益激烈的市场竞争 。为了保持竞争优势，金融资产管理公司需要不断提高自身的专业能力和创新能 力。
专业化运营
通过专业化的团队和运营模式，提高资产管 理效率和质量。
合规经营
遵守相关法律法规和监管要求，确保业务合 规经营。
创新发展
积极探索和创新资产管理业务模式，满足市 场和客户需求。
风险管理
建立完善的风险管理体系，对风险进行全面 识别、评估和控制。
CHAPTER 03
中国金融资产管理公司的监 管与政策环境
案例一：XX资产管理公司的成功转型
总结词
XX资产管理公司通过实施多元化战略，拓 展了业务范围，提高了盈利能力。
详细描述
XX资产管理公司在转型过程中，注重多元 化战略，不仅拓展了传统的信贷业务，还积 极开展证券、基金等多元化业务。同时，公 司还加强了风险管理和内部控制，确保了业 务风险的有效控制。转型后，公司的综合实 力得到了显著提升，市场竞争力也得到了明 显增强。
新形势下地方资产管理公司困境与出路探索
新形势下地方资产管理公司困境与出路探索◎杨小玲企业论前言：在我国金融发展过程中，目前对于重大风险的防范和化解非常重视，各种金融监管新政的颁布，使得监管力度不断加强。
我国当前金融工作主要是以防控风险、服务实体、回归本源为主要监管趋势，在不良资产方面，也呈现出了防控风险、回归主业的监管趋势。
将地方资产管理公司纳入监管范围后，要求其实现脱虚向实、专注主业、回归本源，转为不良资产收购处置的专营化发展。
由此，在新形势下，地方资产管理公司必须寻找适合自己的发展出路。
一、不良资产管理行业的发展现状（一）行业整体发展现状我国不良资产管理行业发展至今，已经经历了4个阶段，分别是政策性阶段、市场化转型探索阶段、加速市场化转型阶段、改革发展新征程阶段。
经过长时间的发展，目前行业整体发展现状主要体现在4个方面。
一是不良资产管理行业中，出现了越来越多的市场参与者，也表现出了主体多元化的发展趋势。
在不良资产管理行业中，市场竞争正在日益激烈，尤其是一级市场资产价格也在不断提升。
在不良资产管理行业的处置手段方面，已经得到了较大程度上的丰富，也产生了越来越多的创新模式。
在不良资产监管行业中，面临的行业监管也更为严格。
（二）四大金融资产管理公司发展现状四大金融资产管理公司主要是为了对四大行的不良资产进行处置，在1999年成立。
经过20余年的发展后，已经达到了5万亿元的总资产规模。
四大金融资产管理公司在市场化转型阶段，均确立了全牌照金控集团的战略目标，业务格局主要是主业为不良资产经营，副业为综合金融服务及投资资产管理。
在新形势下，四大金融资产管理公司的发展现状主要是对不良资产主业的回归，并逐渐形成了“大不良”的战略格局。
在具体业务现状方面，四大金融资产管理公司均明确了未来市场化债转股、企业纾困、并购重组的发展方向。
通过企业重组手段，将不良资产盘活，使资产价值提升，在上市公司股权质押纾困方面发挥作用，加速入局新一轮市场化债转股。
（三）地方资产管理公司发展现状我国地方资产管理公司最早诞生于2014年，随后银监会面向地方政府发布了相关政策，可以增设地方资产管理公司，使地方资产管理公司得到了快速的发展。
对转型期金融资产管理公司监管问题的若干思考
、
转 型 期 资 产 管 理 公 司监 管 工 作 的 难 点
我 国各 资 产 管 理 公 司成 立 以 来 ，资 产 处 置 和 现 金
回收 工 作 取 得 了 很 大 进 展 。截 至 ２ ０７年 末 ，已 累 计 ０
靠 “ 补 丁 ”式 的 文 件来 进 行 规 范 打 二 是 资 产 管 理 公 司 的 业 务 范 围 拓 展 过 于 迅 猛
虽 然 资 产 管 理 公 司 的具 体 改 革 措 施 尚未 明确 ．但 按照 国家对金 融资产 管理公 司转 型发展 的指导 思路 ． 金 融 资 产 管 理 公 司在 全 面 完 成 政 策 性 不 良资 产 处 置 任
集团 防范风险 的防火 墙制度 尚未 系统建立 ，风 险传递
问 题 日益 严 重 目前 ，我 国实 行 的仍 然 是 法 人 分 业 经
营 、分 业 监 管 模 式 ，现 行 的 监 管 模 式 与 金 融 集 团开 展
管 理 公 司 新 业 务 发 展 的需 要 。 当前 ．对 资 产 管 理公 司 的监管工作存在以下问题和难点 ：
务 以 后 ，将 全 面 向商 业 性 发 展 ，积 极 探 索 各 类 金 融 业
务 ，逐 步 发 展 成 为 运 作 规 范 的 金 融 服 务 类 商 业 企 业 ． 调 整 对 资产 管 理 公 司 的监 管 思 路 已迫 在 眉 睫 。 针 对 资 产 管 理 公 司 监 管 工 作 中存 在 的 问 题 ，提 出 以 下 监 管 建
议：
一
２０ ０ ０年 １ １月 国务 院颁 布 的 《 融资产 管 理公 司条 金 例》对资产管理公 司的经 营范 围进行 了明确 ，业务范 围仅仅局限于不 良资产处 置 、咨询服务等 。政策性不
回归本源强主业化解风险重担当——对金融资产管理公司高质量发展的思考
回归本源强主业化解风险重担当——对金融资产管理公司高质量发展的思考贺志峰【摘要】在我国经济转向高质量发展阶段的背景下,作为化解金融风险专业机构的金融资产管理公司必须坚持新发展理念和“质量第一、效益优先”基本方针,摒弃规模、速度情结,回归本源,深耕不良资产主业,保持公司稳健运营;充分利用国家赋予资产管理公司相关政策,发挥自身专业技术和人才优势,综合运用企业并购、资产重组,市场化债转股、资产证券化等综合手段,着力解决有重大影响的问题项目和问题机构的债务问题,增强不良债权市场流动性,盘活优化存量资源、推动传统行业转型升级,推进供给侧结构性改革,服务实体经济发展;创新驱动、做精专业,不断提升化解金融风险能力,在防范和化解系统性金融风险中发挥更大作用,从而实现自身高质量发展.【期刊名称】《河北金融》【年(卷),期】2019(000)003【总页数】7页(P22-28)【关键词】金融资产管理;企业并购;资产重组;债转股;资产证券化;金融风险【作者】贺志峰【作者单位】中国信达资产管理股份有限公司河北省分公司河北石家庄050031【正文语种】中文【中图分类】F832.39党的十九大报告指出：“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段”。
这是根据国际国内环境变化，特别是我国发展条件和发展阶段变化作出的重大判断。
推动高质量发展是当前和今后一个时期国家确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求。
金融资产管理公司①（简称资产公司）作为国家化解金融风险的专业机构、金融体系组成的重要力量，也必然要审时度势、主动作为，积极转向高质量发展。
笔者试从金融资产管理公司转向高质量发展的必要性、高质量发展的内涵及定位、实现高质量发展的路径等方面，谈谈自己的认识和思考，以期对公司发展决策提供参考。
一、资产公司转向高质量发展势在必行（一）适应经济发展形势变化的需要我国经济已进入由高速增长转向高质量发展的新阶段，这一阶段的核心要求就是要把提高供给体系质量作为主攻方向。
金融资产管理公司转型战略与风险防范分析
０ ０亿 美 元 ， 依 照规定 其于 １ ９ ９ ６年 起 转 归 联 邦 存 款 保 险 会、 经 济发展的 实 际 ， 于 １ ９ ９ ９年 先 后 成 立 了 信 达 、 长城 、 东 约 １ 公 司 （ Ｆ ＤＩ Ｃ ） 管 理 ， 正 式 停 止 运 行 。 方和华融 四大金融资产管理 公 司 ， 分别 收 购 、 管 理 和 处 置 四 家 国有 商 业 银 行 — — 中 国工 商 银 行 、 中 国农 业 银 行 、 中 国 银 ２ 金 融 资产 管理公 司 的转型 战 略
Ｎ ｏ． １１， ２ ０１３
现 代 商 贸 工 业 Ｍｏ ｄ ｅ ｒ ｎ Ｂ ｕ ｓ ｉ ｎ ｅ ｓ ｓ Ｔ ｒ ａ ｄ ｅ Ｉ ｎ ｄ ｕ ｓ ｔ ｒ ｙ
２ ０ １ ３年 第 １ １ 期
金融资产 管理 公司转 型战略与风险防范分析
．
钟 光 辉
ห้องสมุดไป่ตู้
（ 北京林 业大学经 济管理 学院 ， 北京 １ ０ ０ ０ ８ ３ ） 摘 要： 金融 资产管理公 司的 建立 ， 是 我 国政 府 深 化 金 融 改 革 ， 防 范 和 化 解 金 融 风 险 的 一 项 重 大 举 措 。 通 过 十 几 年 的
离 不 良资 产 处 置 任 务 的 基 本 完 成 ， 和 我 国 四 大 国 有 商 业 银 可 资 借 鉴 的 成 功 范 例 。
行 全部实现股 份制 改造 并 成 功 上市 ， 当 初 为 解 决 四 大 国 有
商业银行不 良资产问题而设 立 的金 融资 产管 理公 司的 改革 利率 的现象 ， 放贷机构 的长期住 房抵 押 贷款 多 为 固定利 率 ，
我国金融资产管理公司发展存在的问题及政策建议
我国金融资产管理公司发展存在的问题及政策建议一、我国AMC发展现状（一）成立背景我国于1999年起陆续成立了四大全国性AMC——中国信达资产管理公司、中国华融资产管理公司、中国长城资产管理公司和中国东方资产管理公司，分别接收从工农中建四大行剥离出来的不良资产。
在完成不良资产处置的使命后，原四大AMC自2010-2016年间经原银行业监督管理委员会批复，全部整体改制为股份有限公司，并逐渐发展壮大，成为了拥有银行、信托、券商、基金、消费金融等全牌照类型的金融控股集团。
2020年3月5日，中国银行保险监督管理委员会官网发布《中国银保监会关于建投中信资产管理有限责任公司转型为金融资产管理公司的批复》（银保监复﹝2020﹞107号），同意建投中信资产管理有限责任公司转型为金融资产管理公司并更名为中国银河资产管理有限责任公司，要求其6个月内完成转型工作。
若进展顺利，其即将成为自1999年四大AMC成立以来的第五家全国性AMC。
（二）业务范围范围主要包括不良资产管理、不良资产经营、投资和处置；证券、期货、金融租赁、银行、信托等金融服务，以及境外投融资等国际业务。
以中国华融为例，具体业务范围如下：一是不良资产经营业务。
主要包括：不良债权资产经营业务；商业化买断的政策性债转股业务；市场化债转股业务；子公司开展的不良债权资产经营业务；子公司开展的基于不良资产的特殊机遇投资业务；及子公司开展的基于不良资产的房地产开发业务。
二是金融服务业务，依托多金融牌照优势，通过多项金融服务平台形成综合金融服务体系。
如，通过华融证券和华融期货开展证券和期货业务;通过华融金融租赁开展金融租赁业务;通过华融湘江银行开展银行服务业务;以普惠金融为宗旨发展消费金融业务。
三是资产管理和投资业务，作为业务延伸和补充，开辟了财务性投资、信托、私募基金、国际业务等业务版块。
（三）股权结构除去转型中的中国银河之外，传统四大AMC的股权结构特点是由财政部主要持股，大型国有企业、社保基金参股，且财政部在四大AMC股权结构中占股过半，是具有控制地位的大股东。
资产管理公司参与债转股企业治理的问题及对策
１ 制 权 变更 引起 原 股 东心 态微 妙 变 化 。对 于 大 多 ． 控 数 债 转 股 企 业 而 言 ． 转 股 意 味 着 企 业 控 制 权 的 出让 。 债 转
股后 ， 资产管理公司若实现控股 ， 将按照《 司法》 《 公 、 金融
南
云 ０１ －２ｌ 年第 １ 期 ０
因
作用 。 截至 ２ ０ ０ ９年末 ． 达 、 信 华融 、 东方 、 长城 四家金融 资
产管理公 司通过债转股 （ 括商业性 债转股 以及政策性 包 债 转 股 ） 助逾 ５ ０ 企 业 成 功脱 困 ， 转 股后 的 企 业 在 帮 ０家 但
收 稿 日期 ： ０ １ ０ — ５ ２ １ － ８ １ 作者 简 介 ： 晶 艳 （ ９ ２ ） 女 ， 张 １ ７ 一 ， 吉林 人 ， 供 职 于 海 南联 合 资 产 现 管理 公 司 。
续健康发展 和 资产管理公 司的转型具有重要 意义 。
关 键 词 ： 产 管 理 ： 转 股 ： 理 资 债 治
中 图分 类 号 ： ８２９ Ｆ ３． 文 献标 识 码 ： Ａ 文 章 编 号 ： ０ — ０ １２ １ ）０ ０ ７ — ３ ＤＯＩ Ｏ３ ６ ０ｉ ｍｌ ０ — ０ １ ０ １１．９ １ ３ ９ ３ （０ １１— ０ ２ ０ ０ ： ．９ ９ ．ｓ Ｏ ３ ９ ３ ． １ ．０１ Ｉ ｓ ２
伍、 提高企业经营效率 的必要任务 ， 而地方 政府对于 国有
工 出 现 过 激 行 为 ．地 方 政 府 是 否 愿 意 为保 障债 转 股 企 业 股 东 权 益 而 承 担 这 部 分 社 会 责 任 就 显 得 至 关 重 要 。在 债 企 业 法 人 治 理 体 系 的建 立 往 往 较 为 缓 慢 。 ４资 产 管 理 公 司在 业 务 领 域 存 在 盲 区。 由于 人 力 资 ． 源 匮 乏 、 务 知 识 不 精 等 方 面 的原 因 ， 产 管理 公 司 只 能 业 资 通 过 间 接渠 道 参 与 债 转 股 企 业 管 理 ，即通 过 董 事 会 聘 任 企 业高 级管 理层 的经 营行 为等 方式 达 到参 与管 理 的 目 的 ，而不 是 派 驻 实 职 管 理 人 员 直 接 参 与 企 业 的 日常 生 产 经 营 管 理 。 另 外 ，由 于 资 产 管 理 公 司涉 及 债 转 股 的 企 业 遍 及 各 行 各 业 ，派 出 的 董 事 无 法 在 专 业 技 术 和业 务 领 域 提 出 切 实 有 效 的决 策 ， 而 使 资 产 管 理 公 司 股 东 在 共 同 从 治理模 式中处于劣势地位 。
金融资产管理公司资产处置公告管理办法(财金〔2008〕87号,2008年7月11日)
金融资产管理公司资产处置公告管理办法财金〔2008〕87号（2008年7月11日）中国华融资产管理公司、中国长城资产管理公司、中国东方资产管理公司、中国信达资产管理公司：为适应金融资产管理公司商业化转型的需要，规范过渡阶段资产处置行为，确保资产处置收益最大化，防范道德风险，现将《金融资产管理公司资产处置公告管理办法（修订）》印发给你们，请遵照执行。
附件：金融资产管理公司资产处置公告管理办法（修订）二○○八年七月十一日金融资产管理公司资产处置公告管理办法（修订）第一条为进一步规范金融资产管理公司（以下简称资产公司）资产处置行为，增强资产处置透明度，接受社会公众监督，防范道德风险，促进资产公司按照公开、公平、公正和竞争、择优的原则处置不良资产，最大限度提高资产处置收益，减少损失，根据《金融资产管理公司条例》、《金融资产管理公司资产处置管理办法（修订）》等，制定本办法。
第二条本办法适用范围为经国务院批准成立的中国华融资产管理公司、中国长城资产管理公司、中国东方资产管理公司、中国信达资产管理公司。
中国建银投资有限责任公司处置承继的金融资产，以及汇达资产托管有限责任公司处置金融资产时的处置公告，比照本办法执行。
第三条资产公司资产处置公告应遵守有关法律法规。
公告信息应面向社会，确保及时、有效、真实、完整。
第四条资产公司资产处置公告适用的资产范围为资产公司收购（含附带无偿划转，下同）的各类不良资产及依法享有处置权的其他资产，包括但不限于以下资产：（一）债权类资产：资产公司收购的不良贷款及相应利息；（二）股权类资产：资产公司持有的债转股企业股权，通过资产置换、资产抵债等其他方式持有的各类企业股权；（三）实物类资产：资产公司拥有所有权及依法享有处分权的各种实物资产，包括以物抵债实物资产、处置抵（质）押贷款等收回的实物资产等；（四）其他权益类资产：无形资产等。
第五条资产公司接受委托代为处置的资产，可参照本办法执行。
金融资产管理公司商业化转型与发展问题研究
金融资产管理公司商业化转型与发展问题研究
朱 志 强
（ 国信达资产管理公 司杭州办事处 ， 中 浙江 Leabharlann 州 ３ ００ １０ ６）摘
要 ： ０４年 财政部建 立了 Ａ ２０ ＭＣ资产 处置 回收 目标考 核责任制 方案 ， 随着 “ 率”承包方 案的实施和 政 两
策性不 良资产处置最后期 限的明确 ， ＭＣ面临着未来转 型改革 与发展的新课题 。文章通过 对 Ａ Ａ ＭＣ改革与发展前 景及转型模式的分析 ， 旨在探寻适合 中周同情 的 Ａ ＭＣ转 型与发展之路 。
亿元 的存量不 良资产 ，而且增量不 良资产也难以完 全避免 。但商业银行 自身处 置不 良资产 受处置手段
企业的委托 ， 管理和处置不 良资产。 （ ） 三 运用 Ａ Ｃ Ｍ
收稿 日期 ：２ ０ — ８ ０ ０５ ０— ６
作者简 介 ： 朱志强 （９７ ） 男 ， １６一 ， 浙江 富阳人，经济师 、 会计师 ，供职于 中国 达资产管理公 司 州办事处 。 信 杭
二 、Ｍ Ａ Ｃ商 业化 转型 改革 与发展 的
现 买 基 础
Ａ Ｃ在完成政策性处置任 务后到底能否存续与 Ｍ 发展 的问题一直困扰着 Ａ Ｃ业 内人员。笔者认 为， Ｍ
２０ ０４年 ４月 ，经 国务院批 准 ，财政部 出 台了
Ａ Ｃ《 Ｍ 投资业务风险管理办法 》 《 、 委托代理业务风
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２０ 年第 ２ ０６ 期 （ ３３ ） 总 ９期
广
西
金
融
研
究
Ｎｏ ２。 ０ ６ ． ２ ０ Ｇｅ ｅ ａ ．９ ｎｒ Ｉ Ｎｏ ３ ３
Ｊ ｕ ｎ ｌ ｆ ａ ｇ ｉ ｉ ａ ｃａ ｓａ ｃ ｏ ｒ ａ ｏ Ｇｕ ｎ ｘ ｎ ｎ ｉｌ Ｆ Ｒｅｅ ｒ ｈ
“资管新规”背景下银行理财业务转型
“资管新规”背景下银行理财业务转型摘要：2021年是《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》“资管新规”落地的第三年，也是过渡期整改最后一年。
三年以来，资管乱象得到有效遏制，影子银行风险显著收敛，刚性兑付预期逐步被打破，资管业务逐步回归本源。
但是在转型过程中，商业银行仍然面临较大的压力和挑战，不规范现象时有发生，需要进一步采取诸如提升发行销售理财产品的合规性、持续推动理财产品净值化转型等措施，以完善和整改理财业务转型，助其健康发展。
关键词：资管新规；银行理财；净值化引言商业银行理财业务是我国财富管理的重要组成部分，能够实现多元化的资产配置、资产保值与增值的需求，为我国优化投融资结构及实体经济建设奠定了坚实的基础。
商业银行在“理”“汇”“贷”“存”等传统业务格局中，逐渐将“大资管”与“财富管理”作为商业银行未来战略发展的关键。
在资管新规背景下，商业银行理财业务的转型却面临着诸多的发展瓶颈，影响商业银行理财业务发展成效。
研究我国商业银行理财发展中面临的问题与对策，对实现我国商业银行理财业务转型与平稳发展至关重要。
1资管新规对商业银行理财业务的影响1.1打破了商业银行理财业务的刚性兑付传统银行的理财业务中具备非常明显的一个特征，那就是刚性兑付，打破刚性兑付是资管新规的要求，让商业银行原本具有理财保本产品逐渐退出，这也意味着银行面向公众发售的理财产品，不再给予保证本金和收益，在之前的业务中理财业务是占据着市场很大的比重的，资管新规下银行开始对产品进行调整，以适应新的监管要求。
1.2设置过渡期，推进理财存量业务整改根据“资管新规”，对于不符合要求的老产品和存量资产要有序压缩，并将过渡期设置至2020年底。
2020年7月，考虑到新冠肺炎疫情对经济金融带来的冲击，金融机构资产管理业务规范转型面临较大压力，监管机关将过渡期延长至2021年底。
银行存量理财资产的压降存在多种途径，比如自然到期、发行新产品承接、在市场进行转让和处置、进行回表等。
对金融资产管理公司审计应重点关注的内容(请点击打开)
审计研究简报简报第1期（总第145期）审计署审计科研所2007年1月15日对金融资产管理公司审计应重点关注的内容自金融资产管理公司（AMC）成立以来，人们一直关注“AMC 是否贱卖国有资产”的问题。
李金华审计长在2004年审计署统一组织对4家AMC及其各分支机构的资产负债损益情况进行了审计后指出，资产管理公司在促进盘活银行不良资产，防范和化解金融风险方面发挥了积极作用，但也存在一些违法违规和经营管理不规范的问题。
近一年多，有关AMC谋求商业转型的问题更受到公众的广泛关注，国内第一家由AMC控股的基金管理公司——信达澳银基金管理有限公司也于去年7月正式成立。
在此背景下，审计署将于2007年对四家AMC开展审计调查，重点检查不良资产的处置情况，揭露存在的违法违规问题。
本文就AMC的一些基本情况、存在的主要问题及对AMC审计应关注的重点内容提供一些资料和分析，供大家参考。
一、AMC处理不良资产的主要方式自1999年4月开始，国务院先后批准成立了信达、东方、长城、华融四大金融资产管理公司（AMC），标志着我国开始了专业化处置不良资产的进程。
至2006年３月末，四家AMC累计处置不良资产11 692亿元，累计回收现金1870亿元，回收率仅为16％。
其中，2005年3月至2006年6月末处置不良资产金额为4806.5亿元，现金回收只有461.1亿元，即处置不良资产的现金回收率不足10%，处置速度大大增快，但效果不尽人意。
目前，我国AMC现有的对不良资产的处置方式主要是借鉴国际上银行不良资产处置方法，大致有债转股、重组、证券化、销售等。
1．债转股。
债转股是由AMC作为投资主体，将商业银行原有的不良信贷资产转为AMC对企业的股权。
AMC对那些债务负担较重、但仍有市场前景和潜力的国有企业实行债转股，这无疑是盘活不良资产，促使资产尽快流动、最大程度减少损失的一种行之有效的手段，是比较贴近中国实际的。
2．对债务企业进行资产债务重组。
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资产处置存在的 问题
近年来， 随着 国有 商业银 行改革不
回收任务 ， 先拿到商业 化转型 的 “ 率 入场
券” 并已先 期 开始 商业 化处 置 不 良资 ，
产。
融 资产管理 公司 资产处置情 况数据 ，截
至２ ０ 年３ 末， ０６ 月 我国 四大金融资 产管理 公 司共累计 处置不 良资产 ８ ６ ４亿 元， ６ ３． 累计 回收现 金 １ ０ ． 亿 元，占处置不 良 ８ ５６ 资产 的 ２ ．４ 。而作 为完成财政部 “ ０８ ％ 两 率 ” 包任务 的最后 一年， 承 今年 已经到 了 政 策性资 产处置 的最后期限 。仅从 数字 上看， 进度 并不乐观 。 虽然 四大 资产管理 公 司能够 完成财政 部 的承包 任务， 但资 产处置估 计未能如期全部完成 。 （ ） 业性处置 已经开始 。 二 商 四大 资产管理 公司 商业 化转型 已经 启动 。 工行 、中行 、 建行股 改剥 离 出来 的
会 通过 了 《 关于 完善社 会主义 市场经济 体 制若 干 问题 的决定 ，提 出 ” 完善 金融 资产管理 公司运 行机制 ” 目标， 的 肯定 了 金融 资产管理公 司商业 化的方 向。２ ０ ０４ 年财政 部 《 于建立金 融资 产管理公 司 关 处置 回收 目标考 核责任 制 的通 知 规定 ： 四大金融 资产 管理 公 司债 权资 产处置 实
完毕 ， ｉ 允许 资产处置快 的公 司开展商业性
委托 和商业化 收购处置 不 良资 产， 并提 出资产 管理公 司完成 资产处置 任务后 向 商业化发展 的改革 方向。
长城 四大资产 管理公 司，并 共计剥 离不
良资产 １ ４ ． 万亿 元 。２ ０ 年 儿 月公 布的 ００ 《 金融资产 管理公 司条例 规定 ： 融资 金 产管理 公司，是指 经 国务院决定 设立 的 收购国有银行 不 良贷款 ，管理 和处置 因
２０ ０ ３年１ 月，中共 中央第十 六届三 中全 ０
的在 过渡时期 ， 由于 政策性资 产 尚未完
结， 商业 性处置 已经开始 ， 因此 将 出现政
策性 与商业性 处置 并存的局面。 （ ）政策性资产 尚未完结。 一 到 ２ ０ 年底 ，大部份不 良资产 能如 ０６ 期 处置完毕 ，但部分 资产如政 府担保 的 不 良资产 ， 讼未执 行或未终结 的资产， 诉 债权 重组部 分， 估计 未能如期全 部完成 。 根 据 中国银 监会发 布的一季度 末 四大金
资产评估 方法是假设 清算法 ，假设 清 算的思路， 则是在评 估债务人 各单项 资 产的价值后 ，通过简 单汇总测 算特定债
权 的偿债能 力。 这种 “ 资产偿债 能力分析 报 告” 流于形 式， 法律 风险很 低、 法律 责 任很 小 。债权 价值 的衡量标准是 什么？
银行和资本 运营业务在 未来两三 年内还
转型期金融资产管理公司的 资产处置问题
文 ／张 琼
收购 国有 银行不 良贷款形 成的 资产 的 国 有独资非 银行金融 机构 ，其 主要经营 目 标是 “ 大限度保 全资 产 、减 ： 失” 最 少损 。 ２ ０ 年政策性 不 良资产 处置已经到 ０６ 了收尾阶段 。在完成 责任 目标 的前提下 实现商业 化转 型，将是 金融 资产管理公 司一个转折 点。 达 、 信 长城 则已相继 于去 年底和今年 初宣布提前 一年 完成 了现金
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近 年 来 。＿ 良金融 资 产 离 、管 理 和 处 置 中Ｎ Ｉ －． 较 为 严最的 道 德 风险 ， Ｅ－ － 弓 发 一蝗 违 法 违 规 案 件 ，导 致 陶 有 资’ ｜ 一 产 流失 ，处 戳 业 务 运 作 尚 个规 范 ，
产公司的 目标 。 同时四大资产 管理公 司 收托处置地方金融机构 的资产处置业务， 信达已宣布近 日中标 了上 海银行 ３ 亿 不 ０ 良资产的处置 。广发 行的不 良资产竞标 也 在进行 中，兴业银行也 在准 备不 良资 产的公开招标 。 由于国家政 策限制， 资 投
产评估指导 意见 （ 行 ） 布实施，这 试 颁 份为金融 资产 公司量身定做 的指 导意见， 使不 良资产评 估管理 和操作环 节的许 多 不确定性得 到 了的界 定。 但是， 从实 际操
５ 决 策 与 信 息 （ 半 月刊 ） ４ 下
赢业化转 型中政 策性 与商业性资产处戤并存
四大金融 资产 管理 在 未来 两到 三年
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ＴＨＥ Ｆ Ｅ ＨＥ ＨＥ Ｒｌ ＮＤ ＯＦ Ｔ ＡＤ
行将近８０ ￣ 的不 良资产都 将是各家 资 ００Ｅ
不 良资产 都在按 照商业化方式 处置 。农
施现金回收率和费用率指标 目 标责任 制，
金 融 资 产 管理 公 司
商 业 化 发 疑 的 进 程
１ ９ 年 ９ ９ 为处置４ 国有商业银 行不 家 良资产 国家组建 了信 达 、 华融 、 方和 东
全部债 权资产将 在２ ０ 年 年底 以前 处置 ０６
着政 策性业务 的收尾 ，过渡期 的费用核 定将 关系到资产 公司 的未 来发展和人 员
的去留问题 。
作看债权价值评估还存在一些 问题 。
目前 ，大 多数机 构使 用较 多的不 良
建 议 和 思 考
（ ）制定 过 渡 时期 的费 用考核 机 一 制， 保证 国有资产 的 回收最 大化。 在 完成财政 部承包任 务后对政策 性 处置采取怎 样 的激 励机制将直 接影响到 后续分成收 益， 因此对超收部 分如何与 奖励挂钩值 得研究 。同 时考虑 到过渡 时