证券投资分析报告3000字

证券投资分析报告3000字

为便于市场各方了解证券资产评估市场情况，引导资产评估机构规范执业，我部组织专门力量对20XX年度证券资产评估市场进行分析，形成本报告。报告主要内容为证券评估机构及资产评估师情况、重大资产重组项目所涉资产评估情况、商誉减值测试所涉资产评估情况、证券资产评估存在的主要问题等。

一、证券评估机构及资产评估师情况

截至20XX年底，全国具有证券、期货相关业务评估资格的资产评估机构（以下简称证券评估机构）共计69家，占全行业资产评估机构数量的2%，证券评估机构的资产评估师共计5，646人，占全行业资产评估师总数的16%。20XX年度证券评估机构收入总额60.65亿元，较20XX年增长10%，占全行业总收入的比例达到40%，其中，证券业务收入10.44亿元，占证券评估机构收入总额的17%。

（一）证券评估机构总量稳定分布集中

截至20XX年底，全国证券评估机构69家，与20XX年保持一致，分布于19个省、市（直辖市或计划单列市）。其中，在北京注册的证券评估机构有35家，占总数逾半；上海7家，位居第二；广东（不含深圳）、江苏和深圳各3家；浙江（不含宁波）、福建（不含厦门）、大连、天津各2家；安徽、湖北、宁波、山东、青岛、陕西、四川、厦门、新疆和重庆各1家。整体而言，机构注册地集中度较高，经济发达地区如北京、上海、广东、江苏、深圳等地注册的证券评估机构较多，而其他省市较少。

（二）资产评估师人数持续增加

截至20XX年底，69家证券评估机构的资产评估师共计5，646人，较去年同比增长6.35%，平均每家约82人。资产评估师人数在100人以上的证券评估机构有16家，占证券评估机构总数的23.19%，50人至100人的有32家，占证券评估机构总数的46.38%，50人以下的有21家，占机构总数的30.43%。

（三）证券评估机构业务收入稳定增长

20XX年全国69家证券评估机构业务收入总额为60.65亿元，同比增长10.00%。其中，评估业务收入为53.73亿元，证券业务收入为10.44亿元。

评估业务收入超过2亿元的机构有6家，较20XX年增加1家，其中4家注册地在北京，2家注册地在上海。从行业收入集中度来看，收入总额、评估业务收入、证券业务收入排名前五的证券评估机构占全部69家机构的比例分别为26.88%、30.07%、44.56%。

（四）监管持续从严

行政处罚方面，20XX年证监会共对4家证券评估机构及其资产评估师进行了4家次、11人次的行政处罚，处罚机构数量及人次均是20XX年的两倍左右。行政处罚共没收业务收入466.34万元，罚款金额666.34万元，较20XX年分别增长294.20%、24.18%。

行政监管措施方面，20XX年证监会共对12家证券评估机构及其资产评估师采取了15家次、24人次的行政监管措施。其中收到警示

函措施的证券评估机构及资产评估师分别为14家次、22人次，收到监管谈话措施的证券评估机构及资产评估师分别为1家次、2人次。

二、重大资产重组项目所涉资产评估情况

根据Wind资讯的统计，20XX年度共有325宗重大资产重组项目，较20XX年（384宗）减少15.36%。其中，重组实施完成的有154宗，正在推进中的（含已通过董事会预案、股东大会审议、停牌筹划、答复反馈意见、过户等）有97宗，重组失败的有74宗。

（一）资产评估承做机构业务集中度高

20XX年实施完成的154宗重大资产重组项目涉及289项资产评估项目，其中，置入资产评估项目222项，由33家资产评估机构承做；置出资产评估项目67项，由21家资产评估机构承做。

全国69家证券评估机构中，未承做重大资产重组评估业务的有29家，承做1至3项的有23家，承做4至10项的有13家，承做10项以上的有4家。就承做项目集中度而言，承做10项以上的4家证券评估机构的项目数量占总项目数量的58%以上。

（二）置入资产评估以收益法为主且增值大

1、评估方法以资产基础法和收益法组合为主

289项具体评估中，同时使用两种评估方法的项目为219项，占比75.78%，使用一种评估方法的项目为69项，占比23.88%，一项为无偿转让未涉及评估。考虑到置入资产和置出资产特点不同，评估方法按照置入资产和置出资产两个口径分别进行统计。

置入资产中，使用资产基础法和收益法组合进行评估的项目为144项，占比64.86%；使用收益法和市场法组合进行评估的项目为

34项，占比15.32%；使用资产基础法和市场法组合进行评估的项目

为3项，占比1.35%。置出资产中，使用资产基础法和收益法组合进行评估的项目为30项，占比44.78%；仅使用一种方法进行评估的项目为28项，占比41.79%；无偿转让未涉及评估的项目仅1项，占比

1.49%。

2、收益法和资产基础法组合评估结果的平均差异率最高

在置入资产同时使用收益法和资产基础法评估的项目中，两种评估方法结果差异率的平均值为207.26%；同时使用市场法和资产基础法的项目中，两种评估方法结果差异率的平均值为45.57%；同时使

用收益法和市场法的项目中，两种评估方法结果差异率的平均值为4.47%。

在置出资产同时使用收益法和资产基础法的项目中，两种评估方法结果差异率的平均值为77.25%；同时使用市场法和资产基础法的

项目中，两种评估方法结果差异率的平均值为65.94%；同时使用收

益法和市场法的项目中，两种评估方法结果差异率的平均值为18.46%。

3、置入资产和置出资产评估结论主要采用收益法、资产基础法

评估结果

置入资产涉及的222项评估中，采用收益法评估结果作为评估结论的有111项，占比50.00%，采用资产基础法评估结果作为评估结

论的有101项，占比45.50%，采用市场法评估结果作为评估结论的

有10项，占比4.50%。

置出资产涉及的67项评估中，采用资产基础法评估结果作为评

估结论的为36项，占比53.73%；采用收益法评估结果作为评估结论的为26项，占比38.81%；采用市场法评估结果作为评估结论的为4项，占比5.97%；无偿转让未涉及评估的为1项，占比1.49%。

4、置入资产以收益法、置出资产以资产基础法评估结果作为评

估结论的平均增值率最高

置入资产评估结论采用收益法评估结果的平均增值率为572.98%，采用市场法评估结果的平均增值率为185.31%，采用资产基础法评估结果的平均增值率为146.62%（扣除5项异常数据）。置出资产评估

结论采用资产基础法评估结果的平均增值率为145.19%（扣除1项异常数据）；采用收益法评估结果的平均增值率为134.94%；采用市场

法评估结果平均增值率为91.41%。

5、评估结论与交易价格的关系

20XX年已完成的154宗重大资产重组项目中，有153宗披露了

评估情况。其中，直接以评估结论作为交易定价的为39宗，占比25.49%；差异率绝对值在2%以内（不含零）的为75宗，占比49.02%；差异率绝对值在2%至10%以内的为27宗，占比17.65%，差异率绝对值超过10%的仅12宗。总体来看，交易定价与评估结论的差异绝对

值在10%以内的占比超过92%，反映了资产评估值与上市公司重大资

产重组交易定价之间存在着密切的关系。