第三章-债券PPT课件
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第三章 债券市场《金融市场学》PPT课件
✓ 在交易所交易中，自营买卖在报价、竞价、成交等方面， 与代理买卖基本一样，也要遵循“价格优先”、“时间优 先”原则。差别只在于，自营买卖没有委托、传递指令和 支付佣金等环节。
3.3.3债券的交易方法
✓ （1）现货交易
✓ 债券的现货交易是指买卖双方根据商定的付款方式，在较 短的时间内进行交割清算，卖者交出债券，买者支付现款 的交易。
✓ （1）私募发行和公募发行 ✓ 债券的私募发行，是指面向少数特定投资者的发行。 ✓ 公募发行是指公开向社会非特定投资者的发行。 ✓ （2）直接发行与间接发行 ✓ 直接发行是指债券发行人直接向投资人推销债券，并不需
要中介机构，而是委托中介
第3章 债券市场
3.1.1债券的含义
✓ 债券是要求发行人（也称为债务人或者借款人）按规定时 间向债权人（投资者）偿还本金和支付利息的一种债务工 具。
✓ （1）安全性 ✓ （2）流动性 ✓ （3）收益性
3.1.2债券的分类
✓ （1）按发行主体分成： ✓ 政府债券，包括中央政府和地方政府发行的债券；公司债
✓ 债券的流通主要有两种类型：一种是证券交易所交易；一 种是柜台交易。前者称为场内交易，并形成交易所市场； 后者称为场外交易，并形成场外交易市场。
✓ 证券交易所是具有高度组织和严格规则的证券交易场所。 ✓ 同证券交易所相比，柜台交易并无高度的组织和严密的规
则，交易环境相对宽松。
3.3.2债券的交易方式
具体方式。
3.2.4影响债券发行利率的因素
✓ （1）债券的期限 ✓ （2）债券的信用等级 ✓ （3）有无可靠的抵押或担保 ✓ （4）当前市场银根的松紧、市场利率水平及变动趋势，
同类证券及其他金融工具的利率水平等 ✓ （5）债券利息的支付方式 ✓ （6）金融管理当局对利率的管制结构
3.3.3债券的交易方法
✓ （1）现货交易
✓ 债券的现货交易是指买卖双方根据商定的付款方式，在较 短的时间内进行交割清算，卖者交出债券，买者支付现款 的交易。
✓ （1）私募发行和公募发行 ✓ 债券的私募发行，是指面向少数特定投资者的发行。 ✓ 公募发行是指公开向社会非特定投资者的发行。 ✓ （2）直接发行与间接发行 ✓ 直接发行是指债券发行人直接向投资人推销债券，并不需
要中介机构，而是委托中介
第3章 债券市场
3.1.1债券的含义
✓ 债券是要求发行人（也称为债务人或者借款人）按规定时 间向债权人（投资者）偿还本金和支付利息的一种债务工 具。
✓ （1）安全性 ✓ （2）流动性 ✓ （3）收益性
3.1.2债券的分类
✓ （1）按发行主体分成： ✓ 政府债券，包括中央政府和地方政府发行的债券；公司债
✓ 债券的流通主要有两种类型：一种是证券交易所交易；一 种是柜台交易。前者称为场内交易，并形成交易所市场； 后者称为场外交易，并形成场外交易市场。
✓ 证券交易所是具有高度组织和严格规则的证券交易场所。 ✓ 同证券交易所相比，柜台交易并无高度的组织和严密的规
则，交易环境相对宽松。
3.3.2债券的交易方式
具体方式。
3.2.4影响债券发行利率的因素
✓ （1）债券的期限 ✓ （2）债券的信用等级 ✓ （3）有无可靠的抵押或担保 ✓ （4）当前市场银根的松紧、市场利率水平及变动趋势，
同类证券及其他金融工具的利率水平等 ✓ （5）债券利息的支付方式 ✓ （6）金融管理当局对利率的管制结构
第三章 可转换债券示意图PPT课件
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DividendType: 红利类型，0（默认）表示红利以现金额形式表示，1表 示以收益率形式表示；
DividendInfo: 红利信息。为两列矩阵。缺失值表示没有分红。第一行 是红利日期，第二行是红利数量。CallType: 赎回报价方 式，0（默认）表示全价；1表示净价，不含应计利息的 价格。 CallInfo: 赎回信息。为两列矩阵。第一列为回购日期， 第二列为面值100元的债券的赎回价格。默认为无 TreeTyoe：树的类型，0（默认）二叉树，1三叉树。 输出参数： CBMatric可转换债券的可转换价格矩阵，CBMatrix(1,1) 为可转换价格。 UndMatrix二叉树格式的债券价格 DebtMatrix可转换债券价格的债券部分，为一矩阵形式 EqtyMatrix可转换债券价格的. 期权部分，为一矩阵形1式0
第三讲 可转换债券
BY 吴义能
.
1
一. 可转换债券的基本知识
1. 可转换债券的概念
可转换债券
公司
(convertible bond)
是可转换公司债券
的简称，又简称可 转债。它是一种可 以在特定时间、按 回 特定条件转换为普 售
公司 债券
N
公司
股票 赎
Y
回
通股票的特殊企业 权
权
债券。
可转换债券兼具债 券和股票的特征。
(2) 股票已经上市，在可转券发行之日起6个月后可进行转股。
2．票面利率
一般低于不可转换公司债券的票面利率，多为同期银行存款利率 的一半左右
3．转换比率和转换价格
转换比例是指一定面额可转换债券可转换成普通股票的股数。
转换比例=可转换债券面值╱转换价格
转换价格是指可转换债券转换为每股普通股份所支付的价格。
课件：第三章 债券种类及工具概述
– 中期国库券（treasury notes），期限大于1年但 不超过10年，发行价接近面值，到期价值为面 值。
– 长期国库券（treasury bonds），期限超过10年， 目前仍有少量发行在外的债券可赎回，但是自 1984年以来美国财政部不再发行可赎回国库券。 目前，美国政府已经停止发行长期国库券。
•
政府支持企业
联邦关联 机构举例
政府支持 企业举例
田纳西河 政府国民抵 流管理局 押贷款协会
房地美 房利美 学生贷款 营销协会
政府国民抵押贷款协会、房地美、 房利美发行以下证券
学生贷款营销协会 发行以下证券
抵押转手债券
担保抵押债券
资产支持债券
3.2 准政府/机构债券
– 采取不记名（非注册）的方式发行
• 以债券的标价货币货币来分类。比如，以美元标 价的欧洲债券被称为“欧洲美元债券” （Eurodollar bonds）；以日元计价的欧洲债券被 称为“欧洲日元债券”（Euroyen bonds）
• 全球债券（global bond）是一种在一个或多个国 家的外国债券市场和欧洲债券市场发行和交易的 债券。
• 水龙头拍卖，指新债券的发行和拍卖与前期的 发行相独立。在此模式下，各期债券单独按期 发行。
3.1.2 新国库券的分销办法
• 美国国库券 • 非美国主权债券发行人
3.1.2 新国库券的分销办法 --国库券
• 美国国库券 • 财政部发行，并且有美国政府的信誉支持，全
世界的市场参与者认为美国国库券没有信用风 险。 • 一级市场，通过定期举行的密封投标拍卖会使 用单一价格方法出售国库券。 • 二级市场是场外交易市场。大批美国政府证券 交易商不停地提供发行在外的国库券的出价和 询价。国库券是24小时交易的。 • 分为固定本金国库券和通胀指数国库券。
– 长期国库券（treasury bonds），期限超过10年， 目前仍有少量发行在外的债券可赎回，但是自 1984年以来美国财政部不再发行可赎回国库券。 目前，美国政府已经停止发行长期国库券。
•
政府支持企业
联邦关联 机构举例
政府支持 企业举例
田纳西河 政府国民抵 流管理局 押贷款协会
房地美 房利美 学生贷款 营销协会
政府国民抵押贷款协会、房地美、 房利美发行以下证券
学生贷款营销协会 发行以下证券
抵押转手债券
担保抵押债券
资产支持债券
3.2 准政府/机构债券
– 采取不记名（非注册）的方式发行
• 以债券的标价货币货币来分类。比如，以美元标 价的欧洲债券被称为“欧洲美元债券” （Eurodollar bonds）；以日元计价的欧洲债券被 称为“欧洲日元债券”（Euroyen bonds）
• 全球债券（global bond）是一种在一个或多个国 家的外国债券市场和欧洲债券市场发行和交易的 债券。
• 水龙头拍卖，指新债券的发行和拍卖与前期的 发行相独立。在此模式下，各期债券单独按期 发行。
3.1.2 新国库券的分销办法
• 美国国库券 • 非美国主权债券发行人
3.1.2 新国库券的分销办法 --国库券
• 美国国库券 • 财政部发行，并且有美国政府的信誉支持，全
世界的市场参与者认为美国国库券没有信用风 险。 • 一级市场，通过定期举行的密封投标拍卖会使 用单一价格方法出售国库券。 • 二级市场是场外交易市场。大批美国政府证券 交易商不停地提供发行在外的国库券的出价和 询价。国库券是24小时交易的。 • 分为固定本金国库券和通胀指数国库券。
第三章 债券的价格PPT课件
35
第一节 货币的时间价值
上海银行间同业拆借利率 (Shanghai interbank offered rate,简称为Shibor) 为银行报价团各成员自主报出的人民币同业拆出利
率的算术平均利率（剔除最高和最低两家报价）。
由中国人民银行所成立的Shibor工作小组确定，并于每日上 午11:30分发布。
39
第一节 货币的时间价值
即期利率--借贷交易达成后立即贷款形成的利率。
即期利率的议定日和借出日是重合的，代表了市场现在的利 率水平。
如 银行大屏幕上显示的不同期限的存款利率表； 企业与银行签订的借款合同规定的固定利率； 债券市场的零息债券的收益率。
40
第一节 货币的时间价值
即期利率是人们根据零息债券计算的收益率。
真实利率即实际利率，为市场无风险收益率在扣除通货膨胀 因素后的真实利率。
12
第一节 货币的时间价值
单利、复利和连续复利 单利：是指每一期都只按本金计算利息的计息方式。
单利利息=本金X利息X期限
我国存款和债券的利息计算都是单利。 如国库券、债券和存款等不论存期多久，或存款到期不取，
不论超期多久，均按实际存期、利率和本金以及规定的计息 方法计息，而不把前期或存期内应计利息并入本金计算利息
公债的还本付息均以分值为计算基础。
8
第一节 货币的时间价值
实物利息 现代社会，当通货膨胀率很高，货币贬值幅度很大
时，人们对货币制度失去信心，利息也会从货币形 式向实物形式“蜕化”。
20世纪90年代，各专业银行和一些吸收城乡居民储 蓄存款的金融机构开办的“有奖储蓄”和“有奖有 息储蓄”业务，以彩电、冰箱、录像机、自行车等 实物为奖品，也是一种变相的实物利息。
第一节 货币的时间价值
上海银行间同业拆借利率 (Shanghai interbank offered rate,简称为Shibor) 为银行报价团各成员自主报出的人民币同业拆出利
率的算术平均利率（剔除最高和最低两家报价）。
由中国人民银行所成立的Shibor工作小组确定，并于每日上 午11:30分发布。
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第一节 货币的时间价值
即期利率--借贷交易达成后立即贷款形成的利率。
即期利率的议定日和借出日是重合的，代表了市场现在的利 率水平。
如 银行大屏幕上显示的不同期限的存款利率表； 企业与银行签订的借款合同规定的固定利率； 债券市场的零息债券的收益率。
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第一节 货币的时间价值
即期利率是人们根据零息债券计算的收益率。
真实利率即实际利率，为市场无风险收益率在扣除通货膨胀 因素后的真实利率。
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第一节 货币的时间价值
单利、复利和连续复利 单利：是指每一期都只按本金计算利息的计息方式。
单利利息=本金X利息X期限
我国存款和债券的利息计算都是单利。 如国库券、债券和存款等不论存期多久，或存款到期不取，
不论超期多久，均按实际存期、利率和本金以及规定的计息 方法计息，而不把前期或存期内应计利息并入本金计算利息
公债的还本付息均以分值为计算基础。
8
第一节 货币的时间价值
实物利息 现代社会，当通货膨胀率很高，货币贬值幅度很大
时，人们对货币制度失去信心，利息也会从货币形 式向实物形式“蜕化”。
20世纪90年代，各专业银行和一些吸收城乡居民储 蓄存款的金融机构开办的“有奖储蓄”和“有奖有 息储蓄”业务，以彩电、冰箱、录像机、自行车等 实物为奖品，也是一种变相的实物利息。
第三章债券的风险分析-PPT精品文档
15
（九）波动性风险（volatility risk） 利率波动性变化对债券价格的方向影响被称为波动性 风险。 当预期利率波动性加大时，债券内含的选择权的价值 就会上升。这个选择权一般赋予给发行者，所以对投资者而 言，债券价格会随着利率波动性上升而下降。
2
1、债券期限与利率风险
假设所有其它因素相同，债券价格对利率的敏感性将 与债券的期限呈正比。 如果息票利率为5%的20年期的平价债券，如果市场 利率上涨为6%，则其价格将下降为88.4426元，下降 11.5574%； 如果息票利率为5%的平价债券的期限仅为10年，而 不是20年时，其价格仅下降为92.5613元，下降幅度为 7.4387%，
3
2、息票利率与利率风险
债券价格还与债券的息票利率呈反比关系，即息票利 率越高，价格对利率的敏感性越小；息票利率越低，价格 对利率的敏感性越大。 例如一面值为1000元、10年期、息票利率为8%、半 年付息一次，到期收益率为8%的平价债券，其当前价格 应为1000元。假如市场要求收益率从8％下降到6％和4％ ，或者上涨到10％、12％，则其价格相应如下表：
第三章
债券的风险分析
一、债券风险的主要类型 二、债券的信用风险 三、债券的利率风险
一、债券风险的主要类型
（一）市场风险（market risk）或利率风险（interest risk）
由市场利率变动带来的债券价格波动的风险被称为利率 风险或市场风险（或价格风险）。固定收益证券的价格与市 场利率呈反向变动。 利率风险用价格变动百分比（Approximate Percentage Price Change）来表示，是指当市场利率变动1%时，债券 价格变动的百分数。 对于计划持有固定收益证券到期的投资而言，不必关心 到期之前债券的价格变化； 对于到期日之前可能不得不出售债券的投资者而言，利 率上市意味着债券价格下跌，带来资本利得的损失。investment risk） 从债券投资中收到的现金流通常被用来再投资； 从投资中获得的收入被称为利息的利息，其多少依赖于 再投资时的利率水平和再投资策略； 按照既定策略进行投资时，由市场利率变动导致收益率 波动的风险被称为再投资风险。
金融市场学经典课件第三章——债券市场
公共选择理论
主要代表人物詹姆斯•布坎南认为：从根本上说，古典 公债原则是正确的，而凯恩斯的公债理论是错误的。 根据凯恩斯公债理论运作的财政机制将会摧毁整个民 族的资产价值。他指出，当一个人无论是通过个人自 愿还是通过公共强迫方式放弃当前的消费时，资产价 值就会增加；相反，当一个人无论是通过个人自愿方 式还是通过公共强迫方式消费更多的现期收入时，可 预见的将来收入的贴现值便会受损失，从而资产价值 就会减少。无论是个人还是政府，当他们借助于公债 来耗尽未来的收入而满足于眼前的消费时，其结果都 是减少资产的价值，除非发行公债是为真正的资本投 资而筹措资金。
债券的交易方式
现货交易：交易双方在成交后立即交割。 期货交易：交易双方在成交后按期货协议规定条件远 期交割的交易方式。 期权交易：是投资者在给付一定的期权费后，取得的 一种按约定价格在规定期限内买进或卖出一定数量的 金融资产或商品的权利。 回购协议：是债券买卖双方按预先签订的协议，约定 在卖出一笔债券后一段时间再以特定价格买回这笔债 券。
债券收益率
是债券收益与其投入本金的比率，通常用年率表示。 到期收益率：是使一种债券或其他金融资产的购买价格等于其预 期的年净现金流（收入）的现值的比率。
V＝I ／（1＋y）¹ ＋I ／（1＋y）² ＋……＋I /（1＋y）＋M/（1
1
2 n
＋y） 持有期收益率：如果债券的购买者只持有债券一段时间并再到期 日前将其出售，就出现了持有期收益率。
P＝I1／（1＋h）¹ ＋I2／（1＋h）² ＋……＋Im/（1＋h）＋Pm/（1 ＋h）
小思考：债券发行市场和债券流通市场有何关系？
国家信用与政府债券市场
国债的起源
世界上第一张政府债券出现于最早产生资本主义生产 关系萌芽的地中海沿岸国家。（12世纪佛罗伦萨）到 17世纪后半期，荷兰公开发行了一批政府债券，使得 阿姆斯特丹成为欧洲最主要的债券市场。此后，英国 工业革命的成功和海上力量的强大，使它很快成为当 时世界上最强大的国家，国债的发展中心也由荷兰移 向英国。 由于当时发行的英国政府公债带有金黄边，并具有很 高的信誉度，以因此被称为“金边债券”。现在“金 边债券‘一词泛指所有中央政府发行的债券。
第3章 债券39页PPT
（二）债券的票面要素
面值、还本和付息期限、票面利率、 赎回条款、偿债基金
（三）债券的特征
偿还性、安全性、流动性、收益性
1
二、债券的分类
按照发行债券单位的性质不同可以将债券划 分为政府债券、金融债券和公司债券
根据偿还期限的长短，债券可以分为短期债 券、中期债券和长期债券
2
根据付息方式的不同，债券可分为附息票 债券和贴现债券
Pn
PV=——————
(1+r)n
8
价格=本息和/(1+市场利率*期限) 单利 价格=本息和/(1+市场利率)期限 复利 收益率=年收益/本金
9
债券的价值评估
附息债券的价值评估 一次性还本付息债券的定价 零息债券的定价
10
附息债券的价值评估
未来现金流及其现值 公式：
P=C/（1+r)+C/(1+r)2….+C/(1+r)n+ M/(1+r)n
16
（二）债券的交易价格
交易价格就是债券在市场上进行买卖的价 格，它受到各种因素的影响，围绕着理论 价格波动。
17
宏观因素：
➢ 市场供求状况对价格的影响。 ➢ 市场利率 ➢ 宏观经济状况 ➢ 国内通货膨胀率 ➢ 中央银行的公开市场业务 ➢ 汇率的变动影响债券的价格
18
微观因素：
➢ 债券发行者的资信等级 ➢ 债券发行公司的经营状况
按债券有无担保可以分为无担保债券和有 担保债券两大类
3
根据债券是否记名可分为记名债券和无记 名债券
按发行区域分类，债券可分为国内债券和 国际债券
4
第二节 债券的价格
一、债券的内在价值和定价模型
面值、还本和付息期限、票面利率、 赎回条款、偿债基金
（三）债券的特征
偿还性、安全性、流动性、收益性
1
二、债券的分类
按照发行债券单位的性质不同可以将债券划 分为政府债券、金融债券和公司债券
根据偿还期限的长短，债券可以分为短期债 券、中期债券和长期债券
2
根据付息方式的不同，债券可分为附息票 债券和贴现债券
Pn
PV=——————
(1+r)n
8
价格=本息和/(1+市场利率*期限) 单利 价格=本息和/(1+市场利率)期限 复利 收益率=年收益/本金
9
债券的价值评估
附息债券的价值评估 一次性还本付息债券的定价 零息债券的定价
10
附息债券的价值评估
未来现金流及其现值 公式：
P=C/（1+r)+C/(1+r)2….+C/(1+r)n+ M/(1+r)n
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（二）债券的交易价格
交易价格就是债券在市场上进行买卖的价 格，它受到各种因素的影响，围绕着理论 价格波动。
17
宏观因素：
➢ 市场供求状况对价格的影响。 ➢ 市场利率 ➢ 宏观经济状况 ➢ 国内通货膨胀率 ➢ 中央银行的公开市场业务 ➢ 汇率的变动影响债券的价格
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微观因素：
➢ 债券发行者的资信等级 ➢ 债券发行公司的经营状况
按债券有无担保可以分为无担保债券和有 担保债券两大类
3
根据债券是否记名可分为记名债券和无记 名债券
按发行区域分类，债券可分为国内债券和 国际债券
4
第二节 债券的价格
一、债券的内在价值和定价模型
债券的特征与类型.ppt
8、ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ前我国金融债券的最长期限为30年
2019-10-11
谢谢你的观看
10
考试重点内容（1）
9、不动产抵押公司债用作抵押的财产价值不一定等于发生的债务额，当 某抵押品价值很大时，可以分为若干次进行抵押
10、发行国际债券的信用级别评定必须由国际资信评估机构进行
11、债券与股票的异同点：两者都是有价证券、筹措资金的手段、两者 的收益率相互影响；权利不同、目的不同、期限不同、收益不同、风险 不同
谢谢你的观看
债券偿还期限 附息债券 凭证式债券 中期国债 建设国债 实物国债 金融债券 不动产抵押公司债 可转换公司债 外国债券
9
考试重点内容
1、通过沪深证券交易所交易系统发行和交易的债券---记账式债券，其交 易效率高、成本低、安全性好
2、龙债券利率的确定基准是伦敦银行同业拆放利率
3、买入注销是指发行人在债券未到期前按市场价格的债券而注销债务
以国债为主要投资对象的基金 以上市股票为主要投资对象的基金 以货币市场的投资工具为主要投资对象的基金 投资组合等同于市场价格指数的权数比例的基金 以黄金或其他贵金属为主要投资对象的基金 以金融衍生为主要投资对象的基金
以基金资产的长期增值为投资目标的基金
以获取当期最大收入为投资目标的基金
以取得收入和资产增值进行平衡为投资目标的基金
非流通国债 不能流通转让的国债
按发行本位分类
实物国债 以某种商品实物表明面值的国债
2019-10-11
货币国债 谢以谢本你国的或观外看国货币表明面值的国债
6
第三节 金融债券和公司债券
12、我国金融债券发行中的重大事件
第一次发行金融债券是1982年，中国国际信托投资公司在日本东京 证券市场发行了外国金融债券
2019-10-11
谢谢你的观看
10
考试重点内容（1）
9、不动产抵押公司债用作抵押的财产价值不一定等于发生的债务额，当 某抵押品价值很大时，可以分为若干次进行抵押
10、发行国际债券的信用级别评定必须由国际资信评估机构进行
11、债券与股票的异同点：两者都是有价证券、筹措资金的手段、两者 的收益率相互影响；权利不同、目的不同、期限不同、收益不同、风险 不同
谢谢你的观看
债券偿还期限 附息债券 凭证式债券 中期国债 建设国债 实物国债 金融债券 不动产抵押公司债 可转换公司债 外国债券
9
考试重点内容
1、通过沪深证券交易所交易系统发行和交易的债券---记账式债券，其交 易效率高、成本低、安全性好
2、龙债券利率的确定基准是伦敦银行同业拆放利率
3、买入注销是指发行人在债券未到期前按市场价格的债券而注销债务
以国债为主要投资对象的基金 以上市股票为主要投资对象的基金 以货币市场的投资工具为主要投资对象的基金 投资组合等同于市场价格指数的权数比例的基金 以黄金或其他贵金属为主要投资对象的基金 以金融衍生为主要投资对象的基金
以基金资产的长期增值为投资目标的基金
以获取当期最大收入为投资目标的基金
以取得收入和资产增值进行平衡为投资目标的基金
非流通国债 不能流通转让的国债
按发行本位分类
实物国债 以某种商品实物表明面值的国债
2019-10-11
货币国债 谢以谢本你国的或观外看国货币表明面值的国债
6
第三节 金融债券和公司债券
12、我国金融债券发行中的重大事件
第一次发行金融债券是1982年，中国国际信托投资公司在日本东京 证券市场发行了外国金融债券
第3章 债券 《证券投资学》PPT课件
公募债券
文本
文本 私募债券文本
文本
二、我国债券的主要分类
▪ （一）国家债券
▪ （二）地方政府债券
▪ （三）政府支持机构债券和政府支持债券
▪ （四）金融债券
文▪本（五）企文业本债券与公司文本债券
文本
▪ （六）国际债券
是指由市、县、镇等地方公共机关为进行当地经济开
发、公共设施建设等发行的债券。
2.金融债券
金融债券(financial bond)是银行或非银 行金融机构为筹措中长期信用资金而向社会发 行的一种债务凭证。
金融债券又可具体分为：
文本 ➢全国性文本金融债券 文本
文本
➢地方性金融债券
3.公司债
公司债（corporate bond）又称企业债券， 是公司为筹集投资资金而发行的一种债务凭证。
第三章 债 券
第一节 债券的含义及其特性
一、债券的含义
文本
文本
债券(bond)社会各类经济主体为筹集资金而
向债文本券投资者出具的、承诺按一定利率定期支 付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。
文本
文本
二、债券的票面要素
发行单位的名称 债券的面值
债券的偿还期限 发行单位的印记
发行单位的地址 债券的票面利率和计息方法
债券的发行日期 债券号码
三、债券的基本特性
文本
文债本 券的偿还文性本
文本
债券的安全性
债券的流通性
债券的收益性
四、债券与股票的比较
权利不同
目的不同
期限不同
投资风险不同
流通性不同
收益不同
发行单位不同
第二节 债券的种类
一、债券的基本分类
▪ （一）按发行主体分类
文本
文本 私募债券文本
文本
二、我国债券的主要分类
▪ （一）国家债券
▪ （二）地方政府债券
▪ （三）政府支持机构债券和政府支持债券
▪ （四）金融债券
文▪本（五）企文业本债券与公司文本债券
文本
▪ （六）国际债券
是指由市、县、镇等地方公共机关为进行当地经济开
发、公共设施建设等发行的债券。
2.金融债券
金融债券(financial bond)是银行或非银 行金融机构为筹措中长期信用资金而向社会发 行的一种债务凭证。
金融债券又可具体分为：
文本 ➢全国性文本金融债券 文本
文本
➢地方性金融债券
3.公司债
公司债（corporate bond）又称企业债券， 是公司为筹集投资资金而发行的一种债务凭证。
第三章 债 券
第一节 债券的含义及其特性
一、债券的含义
文本
文本
债券(bond)社会各类经济主体为筹集资金而
向债文本券投资者出具的、承诺按一定利率定期支 付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。
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二、债券的票面要素
发行单位的名称 债券的面值
债券的偿还期限 发行单位的印记
发行单位的地址 债券的票面利率和计息方法
债券的发行日期 债券号码
三、债券的基本特性
文本
文债本 券的偿还文性本
文本
债券的安全性
债券的流通性
债券的收益性
四、债券与股票的比较
权利不同
目的不同
期限不同
投资风险不同
流通性不同
收益不同
发行单位不同
第二节 债券的种类
一、债券的基本分类
▪ （一）按发行主体分类
三章债券
债券的平均利率和股票的平均收益率会大体上接 近，或者其差异能反映两者的风险程度。 • ——一般而言，股涨债跌，股跌债涨，两者成 反方向变动。
7
债券与股票的区别
• 1.两者权利不同： • 债券是债权凭证，只可取息和收回本金，无权参
与公司经营决策。 • 股票是所有权凭证，股东拥有投票权，对公司行
使经营决策和监督权。 • 2.两者发行目的及主体不同： • 债券资金属于公司负债，不是资本金；股票资金
是公司利润的一部分，支付在债息和纳税之后。 • （2）公司破产时债券偿付在前。 • （3）二级市场上债券价格较稳定，股票受各种宏
观因素和微观因素影响，市场价格波动频繁，幅 度较大。
9
第二节 债券的分类
• 一、按发行主体分类 • 二、按期限长短分类 • 三、按计息方式分类 • 四、按利率是否固定分类 • 五、按债券形态分类 • 六、按发行区域分类
21
我国企业债券
• 我国企业债券始于1984年。 • 1987年国务院颁布《企业债券管理暂行条例》，
编制企业债券发行计划； • 1992年试点可转换债券； • 1993年国务院颁发《企业债券管理条例》； • 1994年开始境外可转换债券发行试点； • 1997年国务院证券委发布《可转换公司债券管理
• 进入80年代以后，中央政府自1981年恢复发行国 债。
• 1995年起实施的《预算法》规定，地方政府不得 发行地方政府债券，因此，我国公债发行仅限中 央政府。
14
金融债券
• 定义：银行及非银行金融机构发行并约定 在一定期限内还本付息的有价证券。
• 金融机构资金来源大部分靠吸收存款，但 为改变资产负债结构或者特定用途，也可 发行债券增加资金来源。
• 国际债券可分为外国债券和欧洲债券。
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债券与股票的区别
• 1.两者权利不同： • 债券是债权凭证，只可取息和收回本金，无权参
与公司经营决策。 • 股票是所有权凭证，股东拥有投票权，对公司行
使经营决策和监督权。 • 2.两者发行目的及主体不同： • 债券资金属于公司负债，不是资本金；股票资金
是公司利润的一部分，支付在债息和纳税之后。 • （2）公司破产时债券偿付在前。 • （3）二级市场上债券价格较稳定，股票受各种宏
观因素和微观因素影响，市场价格波动频繁，幅 度较大。
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第二节 债券的分类
• 一、按发行主体分类 • 二、按期限长短分类 • 三、按计息方式分类 • 四、按利率是否固定分类 • 五、按债券形态分类 • 六、按发行区域分类
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我国企业债券
• 我国企业债券始于1984年。 • 1987年国务院颁布《企业债券管理暂行条例》，
编制企业债券发行计划； • 1992年试点可转换债券； • 1993年国务院颁发《企业债券管理条例》； • 1994年开始境外可转换债券发行试点； • 1997年国务院证券委发布《可转换公司债券管理
• 进入80年代以后，中央政府自1981年恢复发行国 债。
• 1995年起实施的《预算法》规定，地方政府不得 发行地方政府债券，因此，我国公债发行仅限中 央政府。
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金融债券
• 定义：银行及非银行金融机构发行并约定 在一定期限内还本付息的有价证券。
• 金融机构资金来源大部分靠吸收存款，但 为改变资产负债结构或者特定用途，也可 发行债券增加资金来源。
• 国际债券可分为外国债券和欧洲债券。
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反映了债权债务的借贷关系。
2、债券的安全性
票面利率与期限都事先确定
思考：债券是否存在风险性？
因债务人破产不能全部收回债券本息； 因市场利率上升导致债券价格下降的损失； 出现通胀时，实际利息下降。
2021
12
3、债券的流通性（流动性） 可以在流通市场上自由转让
4、债券的收益性 债券的收益一般比股票低，比储蓄存款高
⑦附新股认股权公司债券
公司发行的一种附有认购该公司新股权利的债券。
⑧可转换公司债券
发行人依照法定程序发行，在一定期限内依据约定 的条件可以转换成股份的公司债券。
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（4）国际债券
是一国政府、金融机构、工商企业或国际性组织为 筹措中长期资金而在国际金融市场上发行的以外国 货币为面值的债券。
国的联邦政府代理机构债券。 ③地方政府债券 各地方政府公共机关发行，如美国的市政债券。
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20
（2）金融债券
银行或非银行金融机构为筹措中长期信 用资金而发行的债券，如美国的国民银 行从属债券。它是一种较好的投资工具， 又可分为全国性的和地方性的金融债券， 其中，全国的金融债券安全性和流动性 更好。
明显差别，债券因有期限，流动性不如股票。
7、发行单位不同 债券的发行单位多于股票的发行单位。
2021
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第二节 债券的种类
一、债券的基本分类 1、按发行主体分类 （1）政府债券 政府债券是政府或政府代理机构为弥补预算
赤字、筹集建设资金及归还旧债本息等而发 行的债券。
2021
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①国家债券（国债） 中央政府或财政部门发行，如美国的国库券。 ②政府机构债券 各国政府有关机构发行，有准国债性质，如美
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（3）公司债券（企业债券）
公司债券是指公司依照法定程序发行的、 约定在一定期限还本付息的有价证券。 企业为筹措中长期投资资金而发行，因 其风险性相对较大，其利率也较高，对 其发行的规定较严格。可具体分为：公 司债券和非公司企业债券。
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①信用公司债券 一种不以公司任何资产作担保而发行的债券，
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二、债券的票面要素
1、发行单位的名称：该债券的债务主体。 2、债券的票面价值：币种，面值 。 3、债券的票面利率和计息方法。
影响债券利率的因素主要有： ① 银行利率水平。 ② 发行者的资信状况。 ③ 债券的偿还期限。 ④ 资本市场资金的供求状况。
2021
4、收益不同
债券通常有规定的利率，可获得固定的利息。股票 的股息红利不固定，一般视公司的经营情况而定。
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5、风险不同
从投资风险的大小看，股票大于债券。一是 从报酬支付顺序上债券优于股票；二是破产 清算时债券优先；三是二级市场上债券价格 较稳定，而股价波动性较大。
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6、流通性不同 股票和债券都具有很强的流通性，但程度有
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四、债券与股票的比较
两者的相同点： 两者都属于有价证券 两者持有者拥有取得发行单位一定收益的权
利 两者都在证券市场上交易 两者都是筹措资ຫໍສະໝຸດ 的手段202114
债券与股票的区别
1、权利不同
股票表示的是对公司的所有权，而债券所表 示的只是一种债权；股票投资者有参与公司 经营管理权，而债券投资者没有。
外国债券：是指一国在另一国债券市场上发行的以 该国货币为面值的债券，例如，中国筹资者在日本 债券市场上发行的以日元为面值的债券（武士债 券）、在美国市场上发行的以美元计值的债券（扬 基债券）
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欧洲债券：指一国筹资者在另一国债券市场 上发行的，以第三国货币为面值的债券。其 特点是：筹资者、债券发行市场和债券面值 货币分别属于不同的国家。例如，我国在英 国债券市场上发行的以美元为面值的债券就 属于欧洲债券。
2、目的不同
发行股票是股份公司为筹集自己资本的需要， 所筹资金列入公司资本；而发行债券是为追
加资金的需要，所筹资金列入公司负债 。
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15
3、期限不同
股票通常是不能偿还的，没有到期日，股东把资本 交给公司后，资本即归公司支配，非到停业清理或 解散，资本是不能退还给股东的，也称为无期投资； 债券期满债务人要按时归还本金，是种有期投资。
属于无担保证券范畴。 ②抵押公司债券
本息的支付有抵押品作保证的债券。 不动产抵押公司债券：以公司的不动产（如房屋、 土地等）作抵押而发行的债券，是抵押债券的一种。 证券抵押信托公司债券：以自己拥有的其他单位债 券或股票等证券作为抵押品而发行的债券。
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③保证公司债券
由第三者作为还本付息担保人的债券，是担保证券 的一种。
云南大学旅游文化学院
证券投资学
第三章 债券
2021
1
本章内容
第一节 债券的含义及特征 第二节 债券的种类
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2
第一节 债券的含义及特征
一、债券的含义 债券（Bond）是社会各类经济主体为筹集资
金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率 定期支付利息并到期偿还本金的债权债务关 系凭证。 债券属于确定请求权有价证券。
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3
书面债务凭证不一定都是债券。要使一张书 面凭证成为债券须具备：
第一，它们必须可以按照同一权益和同一票 面记载事项，同时向众多的投资者发行；
第二，它必须在一定期限内偿还本金并定期 支付利息；
第三，在国家金融政策允许的条件下，它必 须能够按照证券持有人的需要自由转让。
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4、债券的偿还期限。（分为短期、中期、长 期）。
债券期限的长短，主要取决于以下几个因素。 ① 债务人对资金需求的时限
。 ② 未来市场利率的变化趋势
。 ③ 证券2021交易市场的发达程度 10
5、债券的发行时期。 6、发行单位的地址。 7、其它内容。
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三、债券的基本特性
1、债券的有期性（期限性、偿还性）
④收益公司债券
具有特殊性质的债券，它与一般债券相似，有固定 到期日，清偿时债权排列顺序先于股票。
⑤参加公司债券（分红公司债券）
发行时规定，债权人除可得到利息收入外，当公司
盈余超过应付利息时，还可以参加公司红利分配的
债券。
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⑥通知公司债券
又称可提前偿还的公司债，是指发行公司可以在 债券到期之前随时通知偿还债务的一部分或全部的 公司债券。
2、债券的安全性
票面利率与期限都事先确定
思考：债券是否存在风险性？
因债务人破产不能全部收回债券本息； 因市场利率上升导致债券价格下降的损失； 出现通胀时，实际利息下降。
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3、债券的流通性（流动性） 可以在流通市场上自由转让
4、债券的收益性 债券的收益一般比股票低，比储蓄存款高
⑦附新股认股权公司债券
公司发行的一种附有认购该公司新股权利的债券。
⑧可转换公司债券
发行人依照法定程序发行，在一定期限内依据约定 的条件可以转换成股份的公司债券。
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（4）国际债券
是一国政府、金融机构、工商企业或国际性组织为 筹措中长期资金而在国际金融市场上发行的以外国 货币为面值的债券。
国的联邦政府代理机构债券。 ③地方政府债券 各地方政府公共机关发行，如美国的市政债券。
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（2）金融债券
银行或非银行金融机构为筹措中长期信 用资金而发行的债券，如美国的国民银 行从属债券。它是一种较好的投资工具， 又可分为全国性的和地方性的金融债券， 其中，全国的金融债券安全性和流动性 更好。
明显差别，债券因有期限，流动性不如股票。
7、发行单位不同 债券的发行单位多于股票的发行单位。
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第二节 债券的种类
一、债券的基本分类 1、按发行主体分类 （1）政府债券 政府债券是政府或政府代理机构为弥补预算
赤字、筹集建设资金及归还旧债本息等而发 行的债券。
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①国家债券（国债） 中央政府或财政部门发行，如美国的国库券。 ②政府机构债券 各国政府有关机构发行，有准国债性质，如美
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（3）公司债券（企业债券）
公司债券是指公司依照法定程序发行的、 约定在一定期限还本付息的有价证券。 企业为筹措中长期投资资金而发行，因 其风险性相对较大，其利率也较高，对 其发行的规定较严格。可具体分为：公 司债券和非公司企业债券。
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①信用公司债券 一种不以公司任何资产作担保而发行的债券，
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二、债券的票面要素
1、发行单位的名称：该债券的债务主体。 2、债券的票面价值：币种，面值 。 3、债券的票面利率和计息方法。
影响债券利率的因素主要有： ① 银行利率水平。 ② 发行者的资信状况。 ③ 债券的偿还期限。 ④ 资本市场资金的供求状况。
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4、收益不同
债券通常有规定的利率，可获得固定的利息。股票 的股息红利不固定，一般视公司的经营情况而定。
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5、风险不同
从投资风险的大小看，股票大于债券。一是 从报酬支付顺序上债券优于股票；二是破产 清算时债券优先；三是二级市场上债券价格 较稳定，而股价波动性较大。
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6、流通性不同 股票和债券都具有很强的流通性，但程度有
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四、债券与股票的比较
两者的相同点： 两者都属于有价证券 两者持有者拥有取得发行单位一定收益的权
利 两者都在证券市场上交易 两者都是筹措资ຫໍສະໝຸດ 的手段202114
债券与股票的区别
1、权利不同
股票表示的是对公司的所有权，而债券所表 示的只是一种债权；股票投资者有参与公司 经营管理权，而债券投资者没有。
外国债券：是指一国在另一国债券市场上发行的以 该国货币为面值的债券，例如，中国筹资者在日本 债券市场上发行的以日元为面值的债券（武士债 券）、在美国市场上发行的以美元计值的债券（扬 基债券）
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欧洲债券：指一国筹资者在另一国债券市场 上发行的，以第三国货币为面值的债券。其 特点是：筹资者、债券发行市场和债券面值 货币分别属于不同的国家。例如，我国在英 国债券市场上发行的以美元为面值的债券就 属于欧洲债券。
2、目的不同
发行股票是股份公司为筹集自己资本的需要， 所筹资金列入公司资本；而发行债券是为追
加资金的需要，所筹资金列入公司负债 。
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3、期限不同
股票通常是不能偿还的，没有到期日，股东把资本 交给公司后，资本即归公司支配，非到停业清理或 解散，资本是不能退还给股东的，也称为无期投资； 债券期满债务人要按时归还本金，是种有期投资。
属于无担保证券范畴。 ②抵押公司债券
本息的支付有抵押品作保证的债券。 不动产抵押公司债券：以公司的不动产（如房屋、 土地等）作抵押而发行的债券，是抵押债券的一种。 证券抵押信托公司债券：以自己拥有的其他单位债 券或股票等证券作为抵押品而发行的债券。
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③保证公司债券
由第三者作为还本付息担保人的债券，是担保证券 的一种。
云南大学旅游文化学院
证券投资学
第三章 债券
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本章内容
第一节 债券的含义及特征 第二节 债券的种类
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第一节 债券的含义及特征
一、债券的含义 债券（Bond）是社会各类经济主体为筹集资
金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率 定期支付利息并到期偿还本金的债权债务关 系凭证。 债券属于确定请求权有价证券。
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书面债务凭证不一定都是债券。要使一张书 面凭证成为债券须具备：
第一，它们必须可以按照同一权益和同一票 面记载事项，同时向众多的投资者发行；
第二，它必须在一定期限内偿还本金并定期 支付利息；
第三，在国家金融政策允许的条件下，它必 须能够按照证券持有人的需要自由转让。
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4、债券的偿还期限。（分为短期、中期、长 期）。
债券期限的长短，主要取决于以下几个因素。 ① 债务人对资金需求的时限
。 ② 未来市场利率的变化趋势
。 ③ 证券2021交易市场的发达程度 10
5、债券的发行时期。 6、发行单位的地址。 7、其它内容。
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三、债券的基本特性
1、债券的有期性（期限性、偿还性）
④收益公司债券
具有特殊性质的债券，它与一般债券相似，有固定 到期日，清偿时债权排列顺序先于股票。
⑤参加公司债券（分红公司债券）
发行时规定，债权人除可得到利息收入外，当公司
盈余超过应付利息时，还可以参加公司红利分配的
债券。
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⑥通知公司债券
又称可提前偿还的公司债，是指发行公司可以在 债券到期之前随时通知偿还债务的一部分或全部的 公司债券。