连续竞价机制下不同限价安排与股市流动性的实验研究

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2024年福建继续教育公需科目模拟考试题及答案

2024年福建继续教育公需科目模拟考试题及答案学校:________班级:________姓名:________考号:________一、单选题(20题)1.《关于优化科研管理提升科研绩效若干措施的通知》明确，科研项目实施期间，科研人员可以在研究方向不变、不降低申报指标的前提下自主调整研究方案和()，报项目管理专业机构备案。

A.研究目标B.经费预算C.技术路线D.团队组成2.（）年12月1日，国务院正式印发《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》。

A.2008B.2012C.2015D.20193.我国拥有世界上规模最大的()体系，有各项事业发展的广阔舞台，完全能够源源不断培养造就大批优秀人才，完全能够培养出大师。

A.义务教育B.中等教育C.中职教育D.高等教育4.教字广东项目的五大政务服务应用平台中()是面向全省1300万商事主体的涉企移动政务服务平台,平台将分散在政府各主管部门的企业开办、经营许可、清缴税款、出口退税、创业补贴、扶持资金申请等961多项高频服务集成到一个手机应用。

A.奥商通B.粤政易C.广东政务服务网D.国家政务服务平台微信小程序5.要为各类人才搭建干事创业的平台，构建充分体现知识、技术等()要素价值的收益分配机答案:D要积极为人才松绑，完善人才管理制度，做到()为本、信任人才、尊重人才、善待人才、包容人才。

制，让事业激励人才，让人才成就事业。

A.资本B.创新C.文化D.经济6.《关于优化科研管理提升科研绩效若干措施的通知》提出，由科技部会同教育部、人力资源社会保障部、中科院、工程院及相关行业主管部门在2018年底前对项目、人才、学科、基地等科技评价活动中涉及()的做法进行清理，建立以创新质量和贡献为导向的绩效评价体系。

A.评价标准不科学B.评价流程不透明C.评价结果不公开D.简单量化7.《关于规范高等学校SCI论文相关指标使用树立正确评价导向的若干意见》提出，对于基础研究，论文是成果产出的主要表达形式，坚决摒弃以刊评文，评价重点是论文的()。

金融市场学第二版习题与解答

第一章本章小结1．金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。

2．金融市场可以按多种方式进行分类，其中最常用的是按交易的标的物划分为货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。

3．金融市场的主体有筹资者、投资者（投机者）、套期保值者、套利者和监管者。

4．金融市场在经济系统中具有聚敛功能、配置功能、调节功能和反映功能。

5．资产证券化、金融全球化、金融自由化和金融工程化是金融市场的发展趋势。

本章重要概念金融市场金融资产金融工具套期保值者套利者投资者投机者货币市场资本市场外汇市场直接金融市场间接金融市场初级市场二级市场第三市场第四市场公开市场议价市场有形市场无形市场现货市场衍生市场资产证券化金融全球化金融自由化金融工程化思考题：1．什么是金融市场，其含义可包括几个层次？2．从金融市场在储蓄一投资转化机制中的重要作用这一角度理解“金融是现代经济的核心”。

3．金融市场有哪些分类，哪些主体？4．理解金融市场的经济功能，其聚敛功能、配置功能、调节功能和反映功能各表现在哪些方面？5．结合实际经济生活把握金融市场的四大发展趋势：资产证券化、金融全球化、金融自由化和金融工程化。

第二章本章重要概念同业拆借市场回购协议逆回购协议商业票据银行承兑票据大额可转让定期存单政府债券货币市场共同基金思考题：1．货币市场的界定标准是什么？它包括哪些子市场？2．同业拆借市场的主要参与者、交易对象及利率形成机制？3．回购市场的交易原理，及其与同业拆借市场的区别？4．商业票据市场和银行承兑票据市场的联系和区别？5．大额存单市场是如何产生的，有哪些特征？6．为什么国库券市场具有明显的投资特征？7．了解货币市场共同基金的动作及其特征。

第三章简短小结1．资本市场通常由股票市场、债券市场和投资基金三个子市场构成。

2．股票是投资者向公司提供资金的权益合同，是公司的所有权凭证，按剩余索取权和剩余控制权的不同有不同种类的股票，最基本的分类是普通股和优先股。

资源2-考研管理综合能力试题及解析

2024年全国硕士研究生入学统一考试综合能力试题一、问题求解：第1-15小题，每小题3分，共45分。

下列每题给出的A、B、C、D、E 五个选项中，只有一项是符合试题要求的。

请在答题卡上将所选的字母涂黑。

1．甲股票上涨20%后价格与乙股票下跌20%后的价格相等，则甲、乙股票的原价格之比为A.1:1B.1:2C.2:1D.3:2E.2:32．将3张写有不同数字的卡片随机地排成一排，数字面朝下.翻开左边和中间的2张卡片，如果中间卡片上的数字大，那么取中间的卡片，否则取右边的卡片.则取出的卡片上的数字的最大的概率为A.5:6B.2:3C.1:2D.1:3E.1:43．甲、乙两人参加健步运动.第一天两人走的步数相同，此后甲每天都比前一天多走700步，乙每天走的步数保持不变.若乙前7天走的总步数与甲前6天走的总步数相同，则甲第7天走了（）步A.10500 B.13300 C.14000 D.14700 E.154004．函数224165)x x x x f ++=（的最小值为A.12 B.13 C.14 D.15 E.165．已知点O（0,0），A（a,1）,B（2，b），C（1,2），若四边形OABC 为平行四边形.则a+b=A.3B.4C.5D.6E.76．已知等差数列{n a }满足504132+=a a a a ，且5132a a a a +<+，则公差为A.2B.-2C.5D.-5E.107．已知m,n,k 都是正整数，若m+n+k=10,则m,n,k 的取值方法有A.21种B.28种C.36种D.45种E.55种8．如图1，正三角形ABC 边长为3，以A 为圆心，以2为半径作圆弧，再分别以B,C 为圆心，以1为半径作圆弧，则阴影面积为A.2πB.π-C.2π-D.πE.2π9．在雨季，某水库的蓄水量已达警戒水位，同时上游来水注入水库，需要及时泄洪，若开4个泄洪闸则水库的蓄水量到安全水位要8天，若开5个泄洪闸则水库的蓄水量到安全水位要6天，若开7个泄洪闸则水库的蓄水量到安全水位要A.4.8天B.4天C. 3.6天D.3.2天E.3天10．如图2，在三角形点阵中，第n 行及其上方所有点个数为n a ，如3,121==a a ,已知ka 是平方数且1001<<k a ,则k a =A.16B.25C.36D.49E.8111．如图3，在边长为2的正三角形中材料中，裁剪出一个半圆形.已知，半圆的直径在三角形的一条边上，则这个半圆的面积最大为A.π83 B.π53 C.π43 D.4π E.2π12．甲、乙两码头相距100千米，一艘游轮从甲地顺流而下,到达乙地用了4小时，返回时游轮的静水速度增加了25%.用了5小时，则航道的水流速度为A.3.5km/hB.4km/hC.4.5km/hD.5km/hE.5.5km/h13．如图4，圆柱形容器的底面半径是2r,将半径为r 的铁头放入容器后，液面的高度为r，液面原来的高度为A.6r B.3r C.2r D.r 32 E.r6514．有4种不同的颜色，甲乙两人各随机选2种，则两人颜色完全相同的概率为A.61B.91C.121D.181E.36115．设非负实数x、y 满足⎪⎩⎪⎨⎧≤≤≤≤x 2y 2x 8xy 2，则x+2y 的最大值为A.3 B.4 C.5 D.8 E.10二、条件充分性判断：第16～25小题，每小题3分，共30分．要求判断每题给出的条件（1）和（2）能否充分支持题干所陈述的结论．A、B、C、D、E 五个选项为判断结果，请选择一项符合试题要求的判断，在答题卡上将所选项涂黑．A．条件（1）充分，但条件（2）不充分B．条件（2）充分，但条件（1）不充分C．条件（1）和（2）单独都不充分，但条件（1）和条件（2）联合起来充分D．条件（1）充分，条件（2）也充分E．条件（1）和条件（2）单独都不充分，条件（1）和条件（2）联合起来也不充分16.袋子中有红白黑三种颜色的球若干，随机取1球，则该球为白球的概率不小于14.（1）红球最少.（2）黑球不到12.17.n ∈正整数，则23n 余数为1.（1）3n 余1.（2）3n 余2.18.设二次函数2()1f x ax bx =++，则能确定a b <.（1）曲线()y f x =关于1x =对称.（2）()f x 与2y =相切.19.设,,a b c R ∈，则2221a b c ++≤.（1）1a b c ++≤.（2）0ab ac bc ++=.20.设a 为实数，()1f x x a x =---，则()1f x ≤.（1）0a ≥.（2）2a ≤.21.设,a b 为正实数，则能确定a b ≥.（1）11a b a b+≥+.（1）22a a b b +≥+.22.兔窝位于兔子正北60米，狼在兔子正西100米，兔子和狼同时奔向兔窝，则兔子先到达兔窝.（1）兔子的速度=23狼的速度.（2）兔子的速度=12狼的速度.23.设,x y 为实数，则能确定x y ≥.（1）22(6)18x y -+=.（2）415x y -++=.24.设曲线32y x x ax b =--+与x 轴有3个不同的交点A,B,C，则4BC =.（1）点A 坐标为(1,0).（2）4a =.25.设{}n a 为等比数列，n S 为数列{}n a 的前n 项和，则能确定{}n a 公比q .（1）32S=.（2）926S=.二、逻辑推理（第26~55小题，每小题2分，共60分。

第二期：上海证券市场日内流动性与波动性研究

上证联合研究计划第二期课题上海证券市场日内流动性与波动性研究上海交大－国泰君安课题组课题主持人：杨朝军李迅雷课题研究与协调人：上海证券交易所研究中心施东晖傅浩课题研究员：章飚蔡明超杨文沈思玮目录1、问题的提出及国内外研究现状2、数据说明3、流动性的定性分析和定量衡量指标3.1市场流动性的经济学含义3.2 西方学者对市场流动性的定性与定量研究 3.3上海证券市场流动性研究的目的3.4我国股票市场流动性指标体系的设计4、研究内容及研究结果4.1 流动性研究4.2 波动性研究5、主要结论5.1 关于流动性的研究结论5.2 关于波动性的研究结论5.3 流动性与波动性的关系6、总结与展望7、对策建议内容摘要本报告以现代证券市场微观结构理论为基础，根据西方学术界对市场流动性的研究成果和中国股市的运行特点，建立了股票市场流动性的指标体系。

并以30指数样本股为研究对象，对这些股票从2000年9月6日至2000年12月29日期间的每分钟交易数据进行了实证分析，结果表明：①上海股票市场股票的流动性与其绝对价格有关，较低的绝对价格降低了股票的流动性。

这主要与上海证券交易所目前委托方式中最小报价单位为0.01元有关，因为价差可以归结为流动性成本，同样的绝对价差下，低价股的流动性成本更高。

②流动性与一段时期的波动幅度有关，波动幅度越大的股票日内流动性也越高。

③个股在上午开盘时流动性明显不足，随时间推移逐渐增加达到相对平稳，上午收盘前流动性明显减弱，下午开盘前明显增强，并逐步达到平稳，而在下午的收盘前，流动性急剧增强。

④分钟收益率在交易日的早期和收盘前有较大的异常收益率。

隔夜信息带来的收益率是较大的，而交易日的早期收益率由高到低的变化是对隔夜收益率的消化。

交易日尾市的收益率变大是对下一个隔夜信息预期的反映。

⑤交易者在交易的早期有较强的观望心态，日内成交量和委托量在交易的早期是全日的最低。

交易量在交易日的大部分时间处于相对稳定的水平，在交易收市前随收益率的增加而增加。

我国交易所市场的运行机制与改进

我国交易所市场的运行机制与改进摘要：目前全球交易所掀起了并购浪潮，在产品和规模方面已有明显改进，交易机制也更加灵活多样。

未来我国证券交易所同样要面临全球竞争，其运行机制是未来争夺市场份额的重要媒介。

交易所市场的运行机制主要是指证券交易价格发现与形成的运作机制，本文主要从交易机制和交易规则两方面来分析现阶段我国的运行机制，并结合当前学术界研究成果，对交易机制和交易规则两方面进行分析和论述，进而提出相关改进建议，希望能够对我国交易所市场发展提供借鉴。

关键词：运行机制；交易机制；交易规则一、交易机制（一）价格确定机制依据交易中介的作用，可将证券价格确定划分为订单驱动（order-driven）和报价驱动（quote-driven）两种形式，且均具有独立的价格发现功能，在全球证券市场上得到了广泛的应用。

订单驱动市场即竞价市场，通过投资者的订单相互之间直接进行撮合、相互作用，最终形成价格。

报价驱动市场也称做市商市场，即投资者之间不直接撮合，而是通过做市商在交易时间内连续提供买卖双向报价，投资者可按做市商报价与做市商进行交易的市场。

1.订单驱动机制与报价驱动机制之间的比较学术界对于两种机制的研究是非常丰富的。

Madhavan（1992）[1]认为，连续竞价制度可以提供委托执行的即时性，但是导致的价格波动性大且无效率。

Viswanathan和Wang（2002）[2]认为，连续竞价市场的透明性高于报价驱动市场，因为可以避免由于信息不对称导致的逆向选择，进而降低交易成本，但是做市商的存在却可以为风险厌恶型投资者提供交易保障，并利用前期交易中得到的私人信息为随后的投资者提供一个有效报价。

归纳国外市场的经验及学者们对此的探讨，做市商制与竞价制的对比如表1所示：正是基于以上两种交易机制的区别，不同的市场参与者对它们的偏好是不一样的。

如流动性交易者、小额交易者和市场监管者一般偏好指令驱动的竞价机制，而知情交易者、大额交易者和公开市场操作当局则偏好报价驱动的做市商制（Dattls，1995）[4]。

【投资者问答】沪港通概述

沪港通概述1、什么是沪港通？答：沪港通是“沪港股票市场交易互联互通机制试点”的简称，是指上海证券交易所（简称“上交所”）和香港联合交易所有限公司（简称“联交所”）建立技术连接，使两地投资者通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。

沪港通包括沪股通和港股通两部分。

其中,沪股通，是指香港投资者委托香港经纪商,经由联交所设立的证券交易服务公司，向上交所进行申报,买卖规定范围内的上交所上市的股票。

港股通，是指内地投资者委托内地证券公司，经由上交所设立的证券交易服务公司,向联交所进行申报，买卖规定范围内的联交所上市的股票.2、沪港通业务有哪些主要特点？答：沪港通业务的主要特点包括：一是充分借鉴了市场互联互通的国际经验，采用较为成熟的订单路由技术和跨境结算安排，为投资者提供便捷、高效的证券交易服务；二是双向开放，内地投资者可以通过港股通买卖规定范围内联交所上市的股票，同时，香港投资者也可以通过沪股通买卖规定范围内上交所上市的股票；三是对投资者双向采用人民币交收，即内地投资者买卖以港币报价的港股通股票,以人民币交收，香港投资者买卖沪股通股票,以人民币报价和交易;四是在试点初期实行额度控制，即内地投资者买入港股通股票有总额度和每日额度限制，香港投资者买入沪股通股票有总额度和每日额度限制;五是两地投资者通过沪港通可以买卖的对方市场股票限于规定的范围.3、投资者通过沪港通可以交易哪些证券产品？答:试点初期，沪股通股票范围包括上证180指数及上证380指数成份股以及不在前述指数成份股内但有股票同时在上交所和联交所上市的发行人的沪股，其中以人民币以外货币报价的沪股暂不纳入,被实施风险警示板的沪股也暂不纳入。

截至2014年4月10日，可纳入沪股通股票范围的股票共568只。

港股通股票范围为恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数成份股以及不在前述指数成份股内但有股票同时在上交所和联交所上市的发行人的H股,其中以港币以外货币报价的港股暂不纳入,有股票同时在上交所以外的内地证券交易所和联交所上市的发行人的H股暂不纳入，同时在上交所和联交所上市的发行人的沪股被实施风险警示的，无论其H股是否属于恒生综合大型股指数或恒生综合中型股指数成份股，该H股均暂不纳入.目前，可纳入港股通股票范围的股票共264只。

基于集合竞价的操纵股票市场行为的研究

四、并基于集合竞价操纵股票市场的行为前提，我国应实行 “三督”的模式
所谓“三督”的模式，是指证券交易所、中国证券监督管理委员会（简称“证监会”）和公安的经济犯罪侦查部门联合执法对证券的集合竞价交易行为进行监管从自身权利角度或者附有义务角度实施监督和管理。
（一）证券交易所对集合竞价交易行为有监督和管理的权利证券交易市场的投资者、证券公司、证券发行人对证券交易的集合竞价行为从自身权利角度或者附有义务角度实施审查和核实。所以我国可以实行对证券的集合竞价交易行为事前审查、事中监督、事后监督的三道防线。 1. 证券的集合竞价交易行为的事前审核在绝大多数的证券集合竞价交易中，证券公司处于代理的角色，证券公司应对证券投资人，证券发行人的委托的内容和自身代理行为进行审查和核实，是否有操纵证券交易的嫌疑，如发现有特征明显的委托或代理有权拒绝，并向证券交易所进行信息披露。反过来，证券发行人和证券投资者对证券公司的代理和委托行为有知情权，对证券公司违背证券发行人和证券投资者的意志进行的操纵证券交易行为或者在证券公司的证券经纪业务和承销保荐业务中掺杂自营业务，从中获取证券交易中的差价利润，应拒绝证券公司于与证券投资者之间的全权委托。 2. 证券的集合竞价交易行为的事中监督证券交易所的集中竞价交易系统应该不断地完善，以应对新型的证券操纵行为。证券交易所的集中竞价交易系统包括，交易系统，结算系统，信息系统，监察系统。交易系统是集合竞价交易的平台，所有交易竞价行为都在此，也是发现操纵股价行为最原始的地方。结算系统是指对证券交易进行清算，交收和过户的系统。信息系统负责每天证券交易的行情信息和市场信息进行实时发布的平台。监察系统是证券交易所依法设立的证券交易监控系统。它集成交易登记，结算数据和上市公司，证券公司等相关信息，通过应用电子预警，统计分析，数据挖掘等分析技术，比如针对股票的集合竞价时的收盘价格涨跌幅度偏离值、日价格振幅、日换手率等。对证券交易活动进行实时动态的监控和统计分析，以及时的发现涉及内幕交易，市场操纵等违法犯罪行为，是证券交易所履行一线监管职能，维护市场交易秩序的重要的技术平台。但我国现在缺少数据挖掘分析的专门性高素质的证券人才。 3. 证券的集合竞价交易行为的事后监督证券交易所是证券发行和交易的场所。我国现有上海和深圳两所证券交易所。证券交易所必须对证券上市制度严格依法审核。证券交易所有权要求上市的公司遵守我国的《公司法》，《证券法》，《证券交易所股票上市规则》等法律法规的规定，公开披露年度报告，中期报告和临时报告，并应履行及时披露所有上市公司对股票价格可能产生重大影响的信息，确保信息披露的内容真实，准确，完整而没有虚假，严重误导行陈述或者重大遗漏等。

我国股票市场流动性风险度量指标研究

但这些资料在做市商制度下却并不可以轻易获得，而并不存在做市商买卖报价
差，因此对不同的机制需要有不同的指标取舍。２针对不同的目的，同的侧面来．从不
场流动性的供给者和需求者就是买卖双
方本身，他们的报价决定了市场的流动
性水平，因此竞价市场的流动性水平缺乏稳定性和确定性，也就直接导致了竞价交易制度下流动性风险水平的增大。其次我国采取了集合竞价与连续竞
学者就认为不存在一个 “ 无异议，可操作
的流动性定义” Ｓｈａｔ１９）（ｃｗｒ，１。比如说ｚ９即时性和宽度就是一对矛盾体，不可能在
一
初期由于信息不对称，投资者进行交易
比较慎重，不敢贸然入市，盘初期订单开相对较少，随着交易的进行，市场所显露
个指标中同时体现即时性和宽度，只能
的信息越来越多，接近收盘时委托量最
多，这样就会导致在开盘初期的流动性
容设计到交易制度的各个细节，具体包括：期交易模式和连续交易模式、市定做
通过其他侧面再进一步进行度量。另外就是必须全面考虑各种微观因素对流动
风险相对较大，而收盘前的流动性风险
２０・经济论坛１９０６６１
维普资讯
■■■＿
相对较小。
经济工作・ＣＮＭＩＲＣＩＥＥＯＯＣＰＡＴＣ
在成交日的下一个营业日（＋Ｔ１日）规定场弹性较好，投资者只需等待很短时问，
价相结合的方式，交易日从周一到周五，

股票的交易机制是什么

股票的交易机制是什么篇一：股票交易机制详解股票交易机制详解股票交易机制是证券市场具体交易制度设计的基础，如上海证券交易所和深圳证券交易所的集合竞价和连续竞价，其设计依据就是定期交易和连续交易的不同机制；而上海证券交易所固定收益平台交易中一级交易商提供的双边报价，就采用了报价驱动的机制。

（一）定期交易和连续交易从交易时间的连续特点划分，有定期交易和连续交易。

在定期交易中，成交的时点是不连续的。

在某一段时间到达的投资者的委托订单并不马上成交，而是要先存储起来，然后在某一约定的时刻加以匹配。

在连续交易中，并非意味着交易一定是连续的，而是指在营业时间里订单匹配可以连续不断地进行。

因此，两个投资者下达的买卖指令，只要符合成交条件就可以立即成交，而不必再等待一段时间定期成交。

这两种交易机制有着不同的特点。

定期交易的特点有：第一，批量指令可以提供价格的稳定性；第二，指令执行和结算的成本相对比较低。

连续交易的特点有：第一，市场为投资者提供了交易的即时性；第二，交易过程中可以提供更多的市场价格信息。

北京股票开户：股票开户（二）指令驱动和报价驱动从交易价格的决定特点划分，有指令驱动和报价驱动。

指令驱动是一种竞价市场，也称为“订单驱动市场”。

在竞价市场中，股票交易价格是由市场上的买方订单和卖方订单共同驱动的。

如果采用经纪商制度，投资者在竞价市场中将自己的买卖指令报给自己的经纪商，然后经纪商持买卖订单进入市场，市场交易中心以买卖双向价格为基准进行撮合。

报价驱动是一种连续交易商市场，或称“做市商市场”。

在这一市场中，股票交易的买价和卖价都由做市商给出，做市商将根据市场的买卖力量和自身情况进行证券的双向报价。

投资者之间并不直接成交，而是从做市商手中买进证券或向做市商卖出证券。

做市商在其所报的价位上接受投资者的买卖要求，以其自有资金或证券与投资者交易。

做市商的收入来源是买卖证券的差价。

这两种交易机制也有着不同的特点。

指令驱动的特点有：第一，股票交易价格由买方和卖方的力量直接决定；第二，投资者买卖证券的对手是其他投资者。

连续竞价和集合竞价

上海证券交易所在正常交易时间即每周1~5上午9时30分~11时30分，下午1-3时，深圳的9：30-11：30，下午13：00-14.57采取连续竞价方式，接受申报进行撮合。

竞价方式：证券交易一般采用电脑集合竞价和连续竞价两种方式。

集合竞价是指对一段时间内接受的买卖申报一次集中撮合的竞价方式。

连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。

竞价时间：集合竞价：上午9:15～9:25连续竞价：上午9:30～11:30，下午1:00～3:00集合竞价通常指每个交易日上午,交易所主机对9：15至9：25接受的全部有效委托进行一次集中撮合处理的过程。

通过开盘前一瞬间产生参考开盘价,然后以这个开盘参考价为成交价对所有有效委托中能成交的委托进行撮合成交,不能成交的委托进入9：30以后连续竞价期间排队等候。

集合竞价期间的开盘参考价的产生原则是：（1）以此开盘参考价成交,能够得到最大交易量；（2）高于参考价的买入申报和低于参考价的卖出申报必须全部成交。

（3）与参考价相同价位的申报,其中买入申报和卖出申报必须有一方能全部成交。

集合竞价开盘价的产生步骤是：（1）电脑撮合系统对所有的买入有效申报按照委托限价由高到低的顺序排列,限价相同的按进入系统的时间先后排列；所有的卖出申报按照委托限价由低到高的顺序排列,限价相同的按进入系统的时间先后排列。

（2）按照上述的原则产生开盘参考价。

（3）以参考价为成交价对排在前面的买入申报和卖出申报进行撮合成交,一直到不能成交为止。

（4）未能成交的申报排队等候。

在集合竞价之后,电脑系统撮合主机自动进入对投资者申报的委托进行逐笔连续撮合处理的过程,即连续竞价阶段。

沪深两市每交易日9：30-11：30,13：00-15：00的交易均属于连续竞价。

集合竞价中未能成交的委托以及集合竞价之后进入电脑系统的委托,按以下原则确定成交价：（1）对新进入系统的买入申报,能够成交的,则与卖出申报队列顺序成交；若不能成交,则进入买入申报队伍等待成交；（2）新进入的卖出申报,若能成交,则与买入申报队列顺序成交；若不能成交,则进入卖出申报队列等待成交。

全国中小企业股份转让系统新三板

新三板
持续经营时间
3年以上（经国务院批准的除外）
3年以上
2年以上
最近两年连续盈利，最近两年净利润
净利润
最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者
为计算依据
累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于 500万元，最近一年营业收入不少于 5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。净利润以扣除非经常
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股转系统采用的是传统竞争性做市商制度。特点如下： 1.对选择了做市商制度的公司，投资者只能与该公司股票的做市商进行交易。 2.一只股票至少需要两家以上做市商。 3.做市撮合时间内，做市商之间不能够成交。做市商间盘后可通过互报成交确认方式调节做市库存股票。
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交易方式
协议转让
做市商制度
市场分层的本质是风险分层，并非简单地将市场划分为几个层次，而是涉及到相关业务制度的调整和差异化安排。
全国股转系统目前正在加紧推进市场分层管理的研究工作。
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八、全国股转系统的投资者适当性管理
（一）投资者门槛对比全国股转系统于2013年12月30日修改了《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则（试行）》，再次明确了投资者门槛。
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全国股转系统
主板、中小板、
自然人投 (1)证券类资产不低于500万元，证券类资产包资者: 括:客户交易结算资金、在沪深交易所和全国股
份转让系统挂牌的股票、基金、债券、券商集合理财产品等，信用证券账户资产除外;
创业板无
(2)有两年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。

投资银行实验报告

投资银行理论与实务实验学院：专业:学号：姓名:指导老师：一、实验题目投资银行理论与实务实验二、实验目的第一、了解证券市场行情及运行机制。

第二、了解我国投资银行业的现状及其作用.第三、了解投资银行业务及其特点。

第四、理解证券市场的复杂性，研究投资银行业的发展趋势.三、实验工具利用FAST模拟金融市场系统和同花顺股票行情系统.四、实验内容实验（1) 了解证券市场行情及运行机制1、实验目的通过实践了解现实市场的成交定价机制和信息对行情的影响.2、实验内容（1）报价和集中竞价双向拍卖交易机制和市场供求对价格的推动作用在每个交易日上午9:15—9：25，由投资者按照自己所能接受的心理价格自由地进行买卖申报，电脑交易主机系统对全部有效委托进行一次集中撮合处理过程，称为集合竞价。

在集合竞价时间内的有效委托报单未成交，则自动有效进入9:30开始的连续竞价.所谓集合竞价就是在当天还没有成交价的时候,你可根据前一天的收盘价和对当日股市的预测来输入股票价格，而在这段时间里输入计算机主机的所有价格都是平等的，不需要按照时间优先和价格优先的原则交易,而是按最大成交量的原则来定出股票的价位，这个价位就被称为集合竞价的价位,而这个过程被称为集合竞价。

直到9：25分以后，你就可以看到证券公司的大盘上各种股票集合竞价的成交价格和数量. 有时某种股票因买入人给出的价格低于卖出人给出的价格而不能成交，那么，9:25分后大盘上该股票的成交价一栏就是空的。

当然，有时有的公司因为要发布消息或召开股东大会而停止交易一段时间,那么集合竞价时该公司股票的成交价一栏也是空的. 因为集合竞价是按最大成交量来成交的,所以对于普通股民来说，在集合竞价时间,只要打入的股票价格高于实际的成交价格就可以成交了。

所以，通常可以把价格打得高一些，也并没有什么危险。

因为普通股民买入股票的数量不会很大，不会影响到该股票集合竞价的价格，只不过此时你的资金卡上必须要有足够的资金。

2024年海南省继续教育公需科目试题

2024年海南省继续教育公需科目试题学校:班级:姓名：考号:一、单选题（20题）】•著作权属于作者的是？OA.职务作品B.演绎作品C合作作品D.□记2 .《关于进一步支持和鼓励事业单位科研人员创新创业的指导意见》提出，支持和鼓励事业单位选派。

到企业工作或者参与项目合作。

A.科研人员B.后勤人员C.管理人员D.职工代表3 .以下陈述不属于“大变局”时代特质的是：OA.社会风险更加多样、复杂B.人化自然程度进一步加深C.社会治理政策更倾向效率D.人类普遍进入长寿时代4 .根据《关于破除科技评价中“唯论文”不良导向的若干措施（试行）》，对中央级科研事业单位绩效评价突出0。

A.创新质量B.综合绩效C支撑服务能力D.使命完成情况5 .《关于充分发挥市场作用促进人才顺畅有序流动的意见》提出，把O和社会组织人才开发纳入各级政府人才发展规划，一视同仁、平等对待。

A.公有制经济组织B.非公有制经济组织C.中外合资经济组织D.外资经济组织6 .知识产权法的表现形式不涉及？OA.宪法B.法律C.道德D∙国际条约7 .()是实现民族振兴、撅得国际竞争主动的战略资源的重大判断。

A.科技B.军事C.人才D.经济8 .《关于优化科研管理提升科研绩效若干措施的通知》提出，由科技部会同教育部、人力资源社会保障部、中科院、工程院及相关行业主管部门在2018年底前对项目、人才、学科、基地等科技评价活动中涉及0的做法进行清理.，建立以创新质量和贡献为导向的绩效评价体系。

A.评价标准不科学B.评价流程不透明C.评价结果不公开D.简单量化9 .()是载荷或记录信息的按一定规则排列组合的物理符号的集合。

可以是数字、文字、图像，也可以是计算机代码的集合A.数据要素B.数据资源C.数据资产D.数据要素市场10 .《关于实行以增加知识价值为导向分配政策的若干意见》提出，激发广大科研人员的积极性、主动性和创造性，鼓励多出成果、快出成果、出好成果，推动。

投资银行实验报告

投资银行理论与实务实验学院：专业：学号：姓名：指导老师：一、实验题目投资银行理论与实务实验二、实验目的第一、了解证券市场行情及运行机制。

第二、了解我国投资银行业的现状及其作用。

第三、了解投资银行业务及其特点。

第四、理解证券市场的复杂性，研究投资银行业的发展趋势。

三、实验工具利用FAST模拟金融市场系统和同花顺股票行情系统。

四、实验内容实验（1）了解证券市场行情及运行机制1、实验目的通过实践了解现实市场的成交定价机制和信息对行情的影响。

2、实验内容（1）报价和集中竞价双向拍卖交易机制和市场供求对价格的推动作用在每个交易日上午9：15—9：25，由投资者按照自己所能接受的心理价格自由地进行买卖申报，电脑交易主机系统对全部有效委托进行一次集中撮合处理过程，称为集合竞价。

在集合竞价时间内的有效委托报单未成交，则自动有效进入9：30开始的连续竞价。

所谓集合竞价就是在当天还没有成交价的时候，你可根据前一天的收盘价和对当日股市的预测来输入股票价格，而在这段时间里输入计算机主机的所有价格都是平等的，不需要按照时间优先和价格优先的原则交易，而是按最大成交量的原则来定出股票的价位，这个价位就被称为集合竞价的价位，而这个过程被称为集合竞价。

直到9：25分以后，你就可以看到证券公司的大盘上各种股票集合竞价的成交价格和数量。

有时某种股票因买入人给出的价格低于卖出人给出的价格而不能成交，那么，9：25分后大盘上该股票的成交价一栏就是空的。

当然，有时有的公司因为要发布消息或召开股东大会而停止交易一段时间，那么集合竞价时该公司股票的成交价一栏也是空的。

因为集合竞价是按最大成交量来成交的，所以对于普通股民来说，在集合竞价时间，只要打入的股票价格高于实际的成交价格就可以成交了。

所以，通常可以把价格打得高一些，也并没有什么危险。

因为普通股民买入股票的数量不会很大，不会影响到该股票集合竞价的价格，只不过此时你的资金卡上必须要有足够的资金。

金融市场微观结构ppt课件

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从证券市场微观结构价格发现的相关研究中可以看出： (1)证券市场微观结构理论就是研究在一定微观结构下证券
市场出清价格的决定理论； (2)这种均衡价格是由市场参与者的博弈行为所决定的。由此可见，行为金融与市场微观结构。
依数量决定优先顺序（3）时间优先：指令以最佳报价成交，而同价格的指令依
输入时间的先后顺序成交。（4）客户身份优先：指今以最优价格成交，对同价格的指
令，依委托人身份决定优先顺序，
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连续交易系统的特点：（1）市场为投资者提供了交易的即时性（2）交易过程中可以提供更多的市场信息
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价格形成机制

连续竞价机制撮合的规则：（1）价格优先，指令以最高买价和最低卖价优先交，在同
价格情况下，采用随意撮合方式，不考虑输入的时间。（2）数量优先：指令以最优价格成交，但同价格的指令则
（1）定期交易系统（2）连续交易系统
从交易价格的决定特点划分：
（1）指令驱动系统（2）报价驱动系统
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定期交易系统
价格形成机制
在定期交易系统中，成交的时点上不连续的。在某一段时间到达的投资者的委托订单并不马上成交，而是要先存储起来，然后中某一确定的时刻加以匹配。
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（1）市场流动性：市场的价格发现功能是否完善，是不是随时能找到一个出清价格；价格对交易量的敏感度；
（2）市场波动性：市场波动性通常用价格变化的方差来衡量。从短期看，价格变动往往不能正确反映均衡价格的变化，而只是由信息不对称或买卖定单不均衡造成的。

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．上讲．连续竞价集合竞价、竞争性做市商垄断性做市商四种资金的机会成本等）并且做市商在价格稳定和流动性方面的优势
交易机制．对市场的流动性保证由低到高．可见我国二板所采用还要受到一些生因素的影响的交易机制．对流动性的保证较差。如何创新交易机制．保证二板市场的健康发展．是
中国海洋大学经济学院
商的报价是价格发现的基础．做市商根据所掌握的价值交易信息
要】券市场的流动性与交易制度之间存在着较强的相及自身存货需要来调整其报价．价差富有信息台量。做市商储备证
关性。本文区分了不同类型的交易机制，并分别讨论ｒ不同的交的证券和资金具有保险功能” 投资者在任何时候都可以按相应．
键功能是形成市场出清价格，由此分为委托驱动机制和报价驱动子通讯网络）系统的应用．进
机制
步推动ＮＳＡＡＤＱ市场向混合交易
机制转化香港创业板市场最初实行竞投单价交易方式，属委托驱动机制，是集合竞价的引申．这与德国新市场的交易机制
维普资讯
资本营
完全的信息．却存在损害＿巾场流动性的现实电脑撮合要求有连
基于二板市场我国流动性的
譬
续的买卖指令流八．如果指令时断时续．流动性会降低，别是．特
当市场出现严重的买卖不均衡的时候．电脑撮合下的市场流动性往往处于两个极端．在流动性方面存在着结构性缺陷失去了专
二、板市场交易制度选择的国际经验
海外二板市场的交易机制具有沿袭性创新性和地域性等特竞争性的多元做市商制度是？ＡＤＱ市场的核心为应对做ＮＳＡ

北交所交易规则是什么

北交所交易规则是什么北交所交易规则是什么1.实行连续竞价交易，涨跌幅限制为30%。

2.新股上市首日不设涨跌幅限制，首次上涨或下跌达到或超过30%、60%时临时停牌10分钟。

3.竞价交易单笔申报应不低于100股，每笔申报可以1股为单位递增，卖出股票时余额不足100股的部分应当一次性申报卖出，连续竞价阶段设置基准价格±5%(或10个最小价格变动单位)的申报有效价格范围。

4.大宗交易为单笔申报数量不低于10万股，或交易金额不低于100万元。

5.最近3个有成交的交易日以内收盘价涨跌幅偏离值累计达到±40%为异常波动。

6.当日收盘价涨跌幅±20%、价格振幅达到30%、换手率达到20%的前5只股票登上龙虎榜。

另外关于投资者参与北交所交易的规定如下：个人投资者参与北交所市场新股申购及二级市场交易，只须符合两个条件：1.申请权限开通前20个交易日证券账户和资金账户内的资产日均不低于人民币50万元。

2.参与证券交易24个月以上。

投资者在北交所开户需要签署风险揭示书，在北交所开市前已开通精选层交易权限的投资者，其交易权限将自动平移至北交所，而且交易权限范围将自动扩大到创新层股票，无需投资者另行申请，不过，需要投资者注意的是，基础层资金准入门槛仍为200万元。

还有就是投资者在北交所进行打新申购之前应把申购资金存入账户，避免缴款失败。

距离北交所开市的时间已经不远了，很多投资者都做好投资北交所股票的准备，不过还是要提醒投资者：股市有风险，投资需谨慎。

北交所交易规则有哪些【1】北交所股票上市首日无涨跌幅限制，新股上市次日起涨跌幅限制为30%。

给予市场充分的价格博弈空间，保障价格发现效率。

【2】北交所设置了停牌机制，上市首日不设涨跌幅限制，实施临时停牌机制。

配套个股临时停牌机制主要是为了避免股价快速非理性波动带来市场恐慌和盲目交易，给予市场一定的冷静期。

【3】已经开通新三板精选层权限的客户自动升级具备北交所账户和交易权限，无需操作。

中美股市股价间联动性分析

中美股市股价间联动性分析郑馥晔;柳向东【摘要】随着经济的发展和公众投资意识的兴起,越来越多的人开始了股市投资,而经济全球化也促使了各地股市的联动性,而除了国内间股市具有联动性外,国际股市间的联动性也同样具有不可忽视。

在时间序列中,同阶单整的两组变量,可能具有协整关系,而两组平稳的变量通过格兰杰因果检验,可以判断两者间是否具有因果关系。

本文对美国证券交易所及上海证券交易所的联动性进行研究,首先选择上证综合指数和纳斯达克综合指数作为两个证券交易所的代表,对他们的单整阶数进行计算,接着判断两者间是否存在协整关系。

通过计算后可得到两个指数的每日收益率,证明他们的平稳性,并通过格兰杰因果检验判断不同阶数滞后是否有因果关系之后,使用脉冲响应分析,最后经过异方差检验后,使用VAR模型(向量自回归模型)建模得出相应的模型。

【期刊名称】《统计学与应用》【年(卷),期】2018(007)004【总页数】16页(P373-388)【关键词】格兰杰因果检验;VAR建模;单位根检验;脉冲响应分析【作者】郑馥晔;柳向东【作者单位】[1]暨南大学经济学院统计学系,广东广州;[1]暨南大学经济学院统计学系,广东广州;【正文语种】中文【中图分类】F21.引言金融行业在人们的日常生活中所占的比重在日益加重，越来越多金融研究人员及统计相关人员都致力于研究与股市相关的课题。

与此同时，经济全球化、贸易全球化的影响也日益深远，另外货币与资本的流通也同样促使各股市间的联动性。

因此该选题具有现实意义，通过相关文献的查找与阅读，可见大多数文献都未曾使用传递函数的方法针对国际间股市的相关性进行相关研究。

但也能找到使用格兰杰因果检验及向量自回归模型证明联动的文献，因此可用协整检验、格兰杰因果检验及VAR模型验证国内上海证券交易所及纳斯达克证券交易所的联动性及建立相应模型。

2.国内外研究现状综述Tadaaki Komatsubara (2017)[1]使用Three-Regime STC模型对1995年至2013年东亚地区的上海、香港、韩国及日本的债券交易所进行分析建模，得出在1995年各股市间的联动性还不甚明显，但从1995年到2003年间各股市间联动性上升很快。