指数股票型基金(ETF)简介

ETF商品特色
參、市價因套利交易貼近淨值 ETF獨特之實物申購買回機制，可降低其溢折價之情形。 就申購程序而言，當ETF在次級市場的報價高於其資產淨 值(Net Asset Value, NAV)之溢價情形時，機構投資人在 次級市場買進一籃子股票，同時賣出ETF，並以買進的一 籃子股票在初級市場申購ETF，以因應同日賣出ETF之交 割，賺取套利價差，導致ETF價格下滑，間接縮小ETF市 價與淨值之間溢價的差距。 就買回程序而言，當ETF在次級市場的報價低於其資產淨 值之折價情形時，機構投資人在次級市場買進ETF，同時 賣出一籃子股票，並以買進的ETF在初級市場申請買回， 以因應賣出一籃子股票的交割，賺取套利價差，導致ETF 價格上升，間接縮小ETF市價與淨值之間折價的差距。
ETF商品特色
壹、被動式管理，追求指數報酬率： ETF商品將指數的價值由傳統的證券市場漲跌指標，轉變 成具流動性的資本證券，指數成分股票由專業機構管理， 指數變動的損益直接反映在憑證價值的漲跌中。 投資人經由購買ETF獲得與指數變動損益相當之報酬率， 它與一般基金積極追求績效的目的不同，而是以模擬指數 表現為目的，主要在於讓淨值能與指數維持連動的關係。 達到以連動指數成分股內容及權重改變而調整投資組合之 內容或比重以符合「被動式管理」之目的。
指數股票型基金(ETF)簡介
資料來源：臺灣證券交易所 http://www.tse.com.tw/ch/
ETF商品概述


「指數股票型證券投資信託基金」(Exchange Traded Funds, ETF)，簡稱「指數股票型基金」，係將指數予以 證券化，由於指數係衡量市場漲跌趨勢之指標。 因此所謂指數證券化，係指投資人不以傳統方式直接進行 一籃子股票之投資，而是透過持有表彰指數標的股票權益 的受益憑證來間接投資；ETF是一種在證券交易所買賣， 提供投資人參與指數表現的基金，ETF基金以持有與指數 相同之股票為主，分割成眾多單價較低之投資單位，發行 受益憑證。

國內ETF商品規格
交易單位：1,000受益權單位。 交易價格：每受益權單位為準。 升降單位：每受益權單位市價未滿50元者為1分；50元以 上為5分 。 升降幅度：同一般股票(7%)。 交易時間：同一般股票(上午9時至下午1時30分)。 信用交易：上市當日即適用，且融券賣出無帄盤以下不得 放空限制。 證券交易稅：1/1000；交易手續費費率 ：同上市證券由 證券商訂定，但不得1.425/1000 。 實物申購/買回申報時間：上午9時至下午3時30分。
ETF商品特色
貳、獨特之實物申購/買回機制： ETF實體資產即為組成標的指數之一籃子股票，所謂ETF 之「實物申購」便是交付一籃子股票以交換「一定數量」 之ETF，相對應之「實物買回」便是以「一定數量」之 ETF換回一籃子股票。 所謂「一定數量」即進行申購買回程序之最小單位，稱為 「實物申購/買回基數」。ETF發行人訂定實物申購/買回 基數，每日公布實物申購買回清單(portfolio composition file，PCF)，申購、買回只能以此基數或其整數倍進行， 並且只能以實物股票形式，以大宗數量透過參與證券商 (Participating Dealer; PD)進行。


實物申購/買回基本單位：50~100萬受益權單位基準。
封閉型基金概述
封閉型基金(Closed-end Fund)，封閉型基金發行單位數 固定，發行期滿或基金達到預計規模後，不再接受投資人 買進或賣出，故稱為封閉型基金。 基金經理人不須因基金的受益人有申購、贖回的壓力而被 迫買賣股票。封閉型基金最大的特色為發行單位數固定、 交易須集中於證券交易所且依供需市價買賣，除非經過法 定程序決定改型(召開受益人大會表決通過)，否則不能要 求基金公司贖回，只能在集中市場交易。 國內剩下最後一檔封閉型基金－富邦投信的富邦證券投資 信託基金(0015)。

封閉型基金與ETF比較
封閉型基金的規模在發行初期就已確定，而ETF的規模則 可隨時增加； 封閉型基金是主動式管理，目的在於打敗大盤創造績效， 但ETF 是被動方式管理，強調績效與大盤一致。 ETF投資組合每天公布相當透明，而封閉型基金的投資標

的每月公布，投資組合透明度較差。
開放型基金與ETF比較

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ETF商品特色
肆、兼具股票與指數基金特色之商品： 一般而言，股票與封閉式基金以次級市場之交易為主，而 開放式基金則是於初級市場與基金公司直接依淨值申購及 買回，而ETF是同時存在次級及初級市場，兼具股票和開 放式指數基金特色之商品。 ETF與股票相似處在於可於交易所上市買賣，亦可作為信 用交易標的；但ETF的申購買回程序類似開放式基金之申 購贖回程序，惟其通常不准許現金申購及買回，而是訂定 大宗實物申購及買回之程序。 管理費用比傳統股票型基金低廉，因此廣受投資人歡迎。
國內ETF商品
寶來台灣卓越50證券投資信託基金(0050)，標的指數臺灣 50指數。 寶來台灣中型100證券投資信託基金(0051)，標的指數臺 灣中型100指數。 富邦台灣科技指數證券投資信託基金(0052)，標的指數臺 灣資訊科技指數。 寶來電子科技證券投資信託基金(0053)，標的指數電子類 加權股價指數。 寶來台商收成證券投資信託基金(0054)，標的指數S&P台 商收成指數。 寶來金融證券投資信託基金 (0055)，標的指數MSCI台灣 金融指數。
受益證券
係指證券投資信託事業為募集證券投資信託基金而發行之 有價證券。 不動產證券化受益證券： 1. 不動產投資信託受益證券(REITs)：股權型態，指受託機構 為不動產投資信託基金而發行或交付表彰受益人享有該信 託財產及其所生利益、孳息及其他收益之受益權持分之權 利憑證或證書。 2. 不動產資產信託受益證券(CMBS)：債權型態，指受託機 構為不動產資產信託而發行或交付表彰受益人享有該信託 財產本金或其所生利益、孳息及其他收益之受益權持分之 權利憑證或證書。 金融資產證券化受益證券： 指特殊目的信託之受託機構依資產信託證券化計畫所發行， 以表彰受益人享有該信託財產本金或其所生利益、孳息及 其他收益之受益權持分之權利憑證或證書。



交易成本相對便宜，開放型基金每年需支付介於1.5%2.5%之間的經理費，較ETF之經理費約0.3%-0.5%高出甚 多；開放型基金申購時需支付1%左右的手續費，ETF則 僅於交易時支付證券商最多0.1425%的手續費。 ETF的被動式管理方式，ETF經理人不會主動選股，指數 的成份股就是ETF這檔基金之選股內容，ETF操作的重點 不是在打敗指數、而是追蹤指數。一檔成功的ETF是能夠 儘複製指數，穩定地賺取指數之報酬率。傳統股票型基金 的主動式管理，基金經理人透過積極選股達到報酬率擊敗 大盤指數的目的。 ETF在上市後，交易方式就如股票一樣，價格會在盤中隨 時變動，投資人可在盤中下單買賣，開放型基金則是根據 每日收盤後結算淨值來交易。