南开大学金融学本2课件

2010-7-25
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ETF一般是严格的指数投资，申购是用一揽子股票 换取ETF份额，赎回时也是换回一揽子股票而不是 现金。LOF 不一定采用指数基金模式，是可以同 时在场外市场申购、赎回，在交易所交易，通过 份额转托管机制将场外与场内市场联系起来，申 购和赎回均以现金进行。
2，证券投资基金的投资特点
可见，证券市场参与主体是我们分析和研究证券 市场的基础，本章我们即对各市场主体的职能和 行为方式等给予介绍。
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第二章 证券市场的主体与投资 工具
第一节 融资主体与投资主体 第二节 证券市场的中介主体与监管 第三节 证券市场的投资工具
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集合投资、分散风险、专业理财。
（二）金融公司
指作为投资主体的证券公司、保险公司、信托公 司、财务公司和银行等金融机构。
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1，证券公司
证券公司可分为证券经纪商、证券自营商和证券 承销商。经纪商代理买卖证券，收取手续费即佣 金；自营商自行买卖证券；承销商包销或代销发 行人发售的证券。证券公司一般兼营这3种业务， 专门以自营买卖为主的证券公司为数极少。
划分为商业银行和非银行金融企业（包括政策性 银行、企业财务公司和其他金融机构）两类。
政府，包括中央和地方政府。其特点在于仅参与 债券市场。政府在证券市场融资目的大致有以下 几种：弥补财政赤字、筹措经济建设所需资金、 宏观调控目的和其他特别目的（如补充国有银行 资本金）。
二、投资主体
主要由投资机构投资者和个人投资者组成。
货币市场基金。投资对象有银行短期存款、国库 券、公司债券、银行承兑票据、商业票据等。安 全性高、购买限额低、流动性强、管理费用低， 有时不收取赎回费用。
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黄金基金。以黄金或其他贵金属及其相关产业的 证券为投资对象。收益率随贵金属的价格波动而 变化。
衍生证券基金。以衍生证券为投资对象，如期货 基金、认股权证基金。风险较大。
（3）按投资目标，分为成长型、收入型和平衡型基 金
成长型基金追求的是基金资产的长期增值。又可 分为稳健成长型和积极成长型。
收入型基金投资于可带来现金收入的有价证券， 以获取当期的最大收入为目的。
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平衡型基金投资在债券、优先股、普通股之间进 行平衡，一般将25%~50%的资产投资于债券及优先 股，其余投资于普通股。
（4）其他类型基金
对冲基金。原本宗旨是利用衍生产品及关联股票 风险对冲以规避风险。当前特点：复杂、高杠杆、 私募、操作隐蔽且灵活。
交易所交易开放式基金。将可交易与可赎回结合。 包括交易型开放式指数基金（Exchange Traded Funds,“ETF”）、上市开放式基金（Listed Openended Funds, “LOF”）
2，保险公司
保险公司是西方证券市场的主要机构投资者之一。 全球每年保费收入高达2万亿美元，其中90%用于 再投资，有价证券的比例达40%。
Байду номын сангаас
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第一节 融资主体与投资主体
一、融资主体 二、投资主体
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第一节 融资主体与投资主体
一、融资主体
融资主体包括公司、金融企业和政府。它们是证 券市场的资金需求者。融资通过在证券市场上发 行有价证券进行，被称为融资工具（Financial Instruments），又被称作金融资产（Financing Assets）。
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（2）按投资标的，分为国债基金、股票基金、货币 市场基金等
国债基金。收益受市场利率的影响，市场利率下 调，则收益上升；反之则收益下降。如果投资国 际债券，还会受到汇率影响。
股票基金。最重要的基金品种，成长潜力大，不 仅可获得资本利得，还可通过分散投资降低股票 投资风险。
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其中机构投资者主要包括证券投资基金、金融公 司和其他专业机构。
（一）证券投资基金
1，证券投资基金的分类
（1）按组织形式，分为契约型和公司型
契约型基金又称单位信托，是指将投资者、管理 人、托管人通过签订基金契约的形式发行受益凭 证而设立的一种基金，是基于信托原理的代理投 资方式。
公司是主要的资金需求者。筹资的目的有：降低 平均资金成本；改变资本结构，优化财务结构； 为特定项目或资本运作进行融资；为扩大生产规 模融资；满足临时性、周转性资金需求而融资。
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金融企业也可以通过在证券市场上进行融资。目 的有以下几种：补充资本金，增强抵御金融风险 的实力。；实现股权开放化，优化治理结构，增 强竞争力；银行为特定项目贷款筹资而发行证券。
公司型基金是依据基金公司章程设立，具有独立 法人地位的股份公司。以发行股份的方式募集资 金，投资者凭借其持有的股份依法享有投资收益。
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公司型基金是依据基金公司章程设立，具有独立 法人地位的股份公司。以发行股份的方式募集资 金，投资者凭借其持有的股份依法享有投资收益。
投资学
助教：何林泽 Mail: Tel:
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第二章 证券市场的主体与投资 工具
证券市场中的市场主体主要包括融资主体、中介 主体、投资主体和监管主体。
各市场主体是证券市场微观结构的重要组成部分， 也正是这些主体之间的行为选择和互动，构成了 市场的运行。
证券市场参与主体的功能发挥是市场效率发挥的 基础，各主体的业务创新可以带动整个市场创新 的步伐，同时，各主体行为的理性程度又直接影 响市场的稳定运行。
契约型基金与公司型基金的区别主要有：
资金性质不同。契约型基金是通过发行基金份额 筹集起来的信托财产；公司型基金的资金是通过 发行普通股票筹集起来的，是公司法人的资本。
投资者地位不同。契约型基金投资者是基金受益 人，享有受益权。公司型基金的投资是股东，享 有投票权和决策权。
营运依据不同。契约型基金依据基金契约，而公 司型基金依照基金公司章程。