第六章 债券市场

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金融市场学第6章 债券市场-PPT课件

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二、债券的种类
按发行主体不同可分为:政府及政府所属机构发行的债券与金融机构和企业 发行的债券 1、政府债券:是指中央政府、政府机构和地方政府发行的债券,它以政府 的信誉作保证,因而通常无需抵押品。 (1)国债(中央政府债券):也称国家公债。其特点:①一般不存在违约 风险,故又称为“金边债券”。②可享受税收的优惠。
债券与股票的区别


第四,债券有固定的还本期限,它的还本付息受到法律保 障,如果债务人不能按期还本付息,债权人有权对他提出 起诉,使其承担法律责任;股票是没有期限的,发行股票 的股份公司没有收回股票的义务,投资者要收回本金不能 退股,只能通过转让出售,其收回的金额不一定和股票和 的面额及投资者买入的价格相符,而要取决于市场情况。 第五,分配顺序和清偿顺序不同。公司债券的债息支付是 作为费用从销售收入中扣除,在税前列支;股息不属于费 用支出,而属于净收益分配,在税后净利中支利。当公司 经营不善破产倒闭时,债券应优先偿还,而股票清偿顺序 应在债券之后。
2.债券的特征

期限性:表现为债券依一定的法律程序发行,并在发行
时就约定还本付息的日期。

流动性:可以在较大范围内流通,可以随时变现,主要
受证券市场的发达程度债券发行人的资信度、债券的期限 长短和利息支付方式等因素的影响。

风险性:利率风险、信用风险、通胀风险 收益性:(1)定期或不定期的利息收入;(2)利用价
一、债券的概念与种类
(一)债券的概念 债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资 金的债权债务合同,该合同载明发行者在指定 日期支付利息并在到期日偿还本金的承诺。

其要素包括期限、面值与利息、税前支付利息、 求偿等级、限制性条款、抵押与担保、选择权 (如赎回与转换条款)。

证券投资学第三版习题答案

证券投资学第三版习题答案

证券投资学第三版习题答案证券投资学是金融学中的重要分支,它研究的是证券市场和投资行为。

而对于学习证券投资学的学生来说,习题是巩固知识、检验理解的重要工具。

本文将为大家提供《证券投资学第三版》的习题答案,帮助学生更好地掌握和应用所学知识。

第一章:证券投资的基本概念1. 证券投资的定义是指投资者将资金投入证券市场,购买证券并持有一段时间,以获取资本收益和/或股息收入的行为。

2. 证券投资的特点包括风险性、流动性、权益性和收益性。

3. 证券市场的分类可以从发行对象、交易场所和交易方式等角度进行划分。

第二章:证券投资的基本理论1. 有效市场假说认为,市场上的证券价格已经包含了所有可获得的信息,投资者无法通过分析信息来获得超额收益。

2. 资本资产定价模型(CAPM)是一种衡量资产风险和预期收益的模型,它可以帮助投资者进行资产配置和风险管理。

3. 技术分析是一种通过研究历史价格和交易量来预测未来价格走势的方法,它主要依赖于图表和指标分析。

第三章:证券投资的风险与收益1. 风险是指投资者在进行证券投资时可能遭受的损失或不确定性。

2. 风险与收益之间存在正相关关系,即高风险一般伴随着高收益,低风险则伴随着低收益。

3. 风险的种类包括市场风险、特定风险和系统风险等。

第四章:证券投资组合理论1. 投资组合是指将多种不同的证券按一定比例组合起来进行投资的策略。

2. 投资组合的目标是在给定风险水平下,实现最大的预期收益。

3. 马科维茨均值-方差模型是一种常用的投资组合选择模型,它将投资者的风险厌恶程度考虑在内,同时考虑了证券之间的相关性。

第五章:证券分析与评价1. 基本面分析是一种通过研究公司的财务状况、经营状况和行业环境等因素来评估证券价值的方法。

2. 技术分析是一种通过研究历史价格和交易量来预测未来价格走势的方法。

3. 相对估值方法是一种通过比较不同证券的相对估值水平来选择投资标的的方法。

第六章:证券市场与证券交易1. 证券市场是指证券发行和交易活动的场所,包括股票市场、债券市场和衍生品市场等。

第六章 债券价值分析

第六章  债券价值分析

3.可赎回条 款 4.税收待遇 5.流动性 6.违约风险
7.可转换性
8.可延期性
可转换债券的收益率比较低,不可转换债券的收益率 比较高。
可延期债券的收益率比较低,不可延期的债券收益率 比较高。
四、税收待遇
• 债券的税收待遇,关键在于债券的利息收入是否需要 纳税。由于利息收入纳税与否直接影响着投资的实际 收益率,所以,税收待遇成为影响债券的市场价格和 收益率的一个重要因素。 • 享受免税待遇的债券的内在价值一般略高于没有免税 待遇的债券。 • 税收待遇对债券价格和收益率的影响还表现在贴现债 券的价值分析中。 贴现债券具有延缓利息税收支付的 优势 。
五、流通性
• 债券的流通性(流动性),是指债券投资者将所持有 的的债券变现的能力。如果变现的速度很快,并且没 有遭受变现所可能带来的损失,则该债券的流通性就 比较大;反之,如果变现速度很慢,或者为了迅速变 现必须为此承担额外的损失,则该种债券的流动性就 比较小。 • 一般用债券买卖差价的大小反映债券的流动性大小。 买卖差价较小的债券流动性比较大;反之,流动性较 小。 • 在其他条件不变的情况下,债券的流动性与债券的名 义到期收益率之间呈反比例关系,即:流动性高的债 券到期收益率比较低,反之亦然。相应地,债券的流 动性与债券的内在价值呈正比例关系。
六、违约风险
• 债券的违约风险是指债券发行人未履行契约的规定支 付债券的本金和利息,给债券投资者带来损失的可能 性。 • 债券评级机构对债券评级是反映债券违约风险的重要 指标。债券评级机构以分析发行者财务指标的水平及 趋势为基础,如固定成本倍数 、杠杆比率 、流动性比 率 、盈利性比率 、现金比率等,对债券质量做出分类 评定。
1.期限
2.息票率
当预期收益率(市场利率)调整时,期限越长,债券 的价格波动幅度越大;但是,当期限延长时,单位期 限的债券价格的波动幅度递减。

[经济学]证券投资学第六章

[经济学]证券投资学第六章

30(1+I/2)20=100 I=12.44%
30(1+10I)=100 I=23.33%
因为不能利滚利,所以同样的现值为达到 同样的终值,单利的利率必须高一些。
五、债券利率与到期收益率的区别 是否获利我们用到期收益率来衡量。除零息 债券外,其它债券的到期收益率随利率的波动 而上下波动。 例:用1000美元买入一张面值为1000美元 息票利率 为10%的息票债券,持有一年后以 1200 美元的价格 售出,那么购买该债券的持有期收益率为多少? [(100+200)/1000] ×100%=30%
1、简单算术股价平均法。
是以上市的全部股票或选择股票为计算对象,将其 当天收盘价加总合计,除以采样数而得出。
采样股票的当天收盘价总和 简单算术股价平均法==————————————— — 采样股票数 例,某股票市场选定ABCDE五种股票为样本,这五 种股票当天的收盘价分别为10,20,30,40,50元, 简单平均股价 =(10+20+30+40+50)/5=30元
+108/(1+i/2)4
I=7%
2、 单利。债券到期收益率是指一定时期内债券投资收益 与投资额的比率。单利投资收益包括债券利息收入、债 券的资本损益(买卖差价),和复利不同的是单利不包 括债券利息再收益。
例1:一张面额为100元的债券,发行价格为98元,票面 利率为10%,偿还期限为5年,一次还本付息,投资者 的收益率是多少? 到期收益率= (到期本利和-认购价格)÷待偿年数 认购价格 解1:[(100+100×10%×5-98)/(98×5)] ×100%=10.61% 解2:{[100×10%+(100-98)÷5]/98}×100%=10.61% 单

财政学 最全习题 第六章国债

财政学 最全习题 第六章国债

第六章国债和国债市场一.填空1国债的产生离不开商品经济和的发展,如果社会上没有较为充裕的闲置资金,国债就成为无源之水。

2.国债的结构是指一个国家各种性质债务的相互搭配,以及债务收入来源和的有机结合。

3.国债的的发行是指国债售出或被的过程。

它是国债运行的起点和基础环节,核心是确定国债售出的方式,即国债发行的方式。

4、国债利率必须与保持大体相当的水平才能使国债具有吸引力,才能保证国债发行不遇到困难。

5、李嘉图等价原理认为,政府支出是通过发行国债融资还是通过税收融资没有任何区别,即债务和税收等价。

其推理并不复杂,李嘉图学派的核心观点是国债仅仅是延迟的税收,当前为弥补财政赤字发行的国债本息在将来必须通过征税偿还,而且税收的现值与当前的相等。

6、国债的经济效应,从短期的观点来看,主要是分析国债的或流量效应。

但是,如果研究国债的长期效应,则不能仅限于国债的流量效应,必须分析国债存量对资产的影响。

7、或有债务是指由于某一或有事项引发的债务,是否会成为现实,要看。

或有债务的特点说明,或有债务不是政府能够完全控制,同时也不是最终完全转化为财政负担,而是取决于转化的面和转化概率。

8、公募拍卖方式,亦称方式。

这是一种在金融市场上通过公开招标发行国债的方式。

其特点主要是:发行条件通过投标决定,拍卖过程由财政部门或中央银行负责组织,即以它们为发行机构。

主要适用于中短期政府债券,特别是国库券的发行。

9、李嘉图等价原理是否成立具有深远的政策意义。

如果李嘉图等价定理成立,即所谓发行国债等于未来的税收,那么以增加国债为手段的就不会影响总需求。

10、如果在经济繁荣时期,由于资金供求紧张,发行国债会带动利率上升,可能对民间投资发生,不利于民间投资的增长;如果在经济萧条时期,实际上则是商业银行暂时闲置的资金由财政使用,将居民储蓄转化为投资,弥补了储蓄与投资之间的缺口,这样不但可以推动经济的增长,而且有利于提高商业银行的效益。

二、判断1、政府举措的债务称为国债或公债。

第六章 资本市场

第六章 资本市场

期货交易—— ——交易成交后,按合同约定的价格、数
量,在未来某一时期进行交割清算的方式。
信用交易—— ——由投资者按规定的比例向经纪商交付
部分证券保证金获得经纪人的信用,委托经纪人买入或 卖出股票的证券交易方式。

期权交易—— ——投资者在支付一定期权费后,取得可
按交易双方约定的价格买进或卖出某种证券的权利。
第一节 资本市场概述
• 与货币市场相比,资本市场主要具有如下特点: 与货币市场相比,资本市场主要具有如下特点: • (1)金融工具期限长; • (2)交易的主要目的是解决长期投资性资金的需要; • (3)资金借贷量大,流动性差; • (4)风险大而收益较高,价格变动幅度大,有一定风险 性和投机性;
(各国国家均规定发行价格不得低于面值)
其中,时价发行和中间价发行都可能是溢价发行。 其中,时价发行和中间价发行都可能是溢价发行。
第二节 股票市场 • 四、股票流通市场
• 1、流通市场的构成要素:股票持有人(卖方)、股票投资者 流通市场的构成要素: (买方)、信用中介操作机构,如证券公司或股票交易所。 • 2、流通市场的构成分类: 流通市场的构成分类: • • ——证券交易所 ——场外市场
第二节 股票市场 • 一、股票的定义与特征
• 定义:股份公司为筹集资金向其投资者发行的,用以 定义: 证明投资者的股东身份和权益,并据以取得股息和红 利的一种有价证券,投资者根据所持有的股份数享有 权益和承担义务。 • 特征: 特征: 不可偿还性 参与性 收益性 流通性 价格波动性和风险性
第二节 股票市场 • 二、股票的分类
第一节 资本市场概述
• 证券交易所的组织形式有两类: 证券交易所的组织形式有两类: • 一是公司制 公司制证券交易所:是由银行、证券公司等共同 公司制 投资入股建立起来的公司法人,多数为盈利性组织。 交易所提供场所和服务,由登记注册的证券商进行买 卖,交易所收取证券商营业保证金、发行企业证券上 市费及证券成交佣金。 • 二是会员制 会员制证券交易所:是以会员协会形式成立的不 会员制 以盈利为目的的组织。只有取得交易所会员资格的经 纪人和交易商才能在交易所中进行交易。

全国银行间债券市场债券交易管理办法

全国银行间债券市场债券交易管理办法

全国银行间债券市场债券交易管理办法第一章总则第一条为规范全国银行间债券市场债券交易行为,防范交易风险,维护交易各方合法权益,促进全国银行间债券市场健康发展,根据国家有关法律法规,制定本办法。

第二条本办法所指全国银行间债券市场债券交易(以下称债券交易)是指以商业银行等金融机构为主的机构投资者之间以询价方式进行的债券交易行为。

第三条债券交易品种包括回购和现券买卖两种。

回购是交易双方进行的以债券为权利质押的一种短期资金融通业务,指资金融入方(正回购方)在将债券出质给资金融出方(逆回购方)融入资金的同时,双方约定在将来某一日期由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返还资金,逆回购方向正向回购方返还原出质债券的融资行为。

现券买卖是指交易双方以约定的价格转让债券所有权的交易行为。

第四条本办法所称债券是指经中国人民银行批准可用于在全国银行间债券市场进行交易的政府债券、中央银行债券和金融债券等记账式债券0第五条债券交易应遵循公平、诚信、自律的原则。

结算公司)为中国人民银行指定的办理债券的登记、托管与结算机构。

第七条中国人民银行是全国银行间债券市场的主管部门。

中国人民银行各分支机构对辖内金融机构的债券交易活动进行日常监督。

第二章参与者与中介服务机构第八条下列机构可成为全国银行间债券市场参与者,从事债券交易业务:(一)在中国境内具有法人资格的商业银行及其授权分支机构;(二)在中国境内具有法人资格的非银行金融机构和非金融机构;(三)经中国人民银行批准经营人民币业务的外国银行分行。

第九条上述机构进入全国银行间债券市场,应签署债券回购主协议。

第十条金融机构可直接进行债券交易和结算,也可委托结算代理人进行债券交易和结算;非金融机构应委托结算代理人进行债券交易和结算。

第十一条结算代理人系指经中国人民银行批准代理其他参与者办理债券交易、结算等业务的金融机构。

其有关规定由中国人民银行另行制定交单、电报、电传、传真、合同书和信件等。

《债券市场》PPT课件

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10
债券从印制、发行到投资人实际认购, 中间有一段时间间隔。当债券发行时,金融市 场的市场利率已经发生变动,但债券的期限和 利率已经确定并难以改动,债券发行人就应调 整债券的发行价格,以调整债券的实际收益率。 若投资者以低于票面的价格购进债券,且持有 到债券到期日,其实际收益率要高于债券票面 利率。
第六章 债券市场
债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金 的债权债务合同,该合同载明发行者在指定日期支付 利息并在到期日偿还本金的承诺,其要素包括期限、 面值与利息、税前支付利息、求偿等级(Seniority)、 限制性条款、抵押与担保及选择权(如赎回与转换条 款)。
债券市场是资本市场的另一基本形态,其发行和 交易的债务工具与权益工具有着本质的区别,因而债 券市场的特点也与股票市场有所不同。
直接发行,是指债券发行人直接向投资人推销债 券,并不需要中介机构进行承销的债券发行方 式。
间接发行,是指发行人不直接向投资者推销,而 是委托中介机构进行承购推销的发行方式。
7
二、债券的承销方式
1.债券代销(推销):债券发行者委托承销商代为向社 会推销债券。通常只适用于信誉高的发行人或十分抢 手或走俏的债券。
5
公募的利和弊
利: 1.可以提高发行者知名度和信用度。 2.可以上市交易提高流动性和吸引力。 3.发行范围广泛,筹资潜力较大。 4.发行者与投资者处于平行竞争、公平选择 的地位。 弊: 1.要支付必要的申请费用。 2.要通过中介机构支付大量承销费用。 3.要求社会评估、公证、咨询,费时又费力。
6
(二) 直接发行与间接发行
1
§1 债券市场的形成及功能
一、债券市场的主体结构
1.按发行主体和债券的性质分:政府债券市场

《金融市场》判断题复习题

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12.×(长期原因)
第九章保险市场
1.目前世界上经营保险业务的自然人只有英国的劳合社。( )
2.保险代理人以自己独立的名义进行中介活动,其行为后果由自己承担。( )
3.被保险人若违反保证事项,保险合同即告失效,保险人有权拒绝赔偿损失或给付保险金。( )
4.投保人对保险标的所具有的保险利益必须是合法的、现实存在的、可以用货币来计量的利益。( )
5.机构投资者和家庭部门一样,是主要的资金供给者,两部门在资本市场的地位是互为促进的。( )
6.人寿保险公司兼有储蓄银行的性质,它是一种特殊形式的储蓄机构。( )
7.人寿保险公司在资金运用中,愿意持有比例更大的流动性金融工具。( )
8.商业银行与专业银行及非银行金融机构的根本区别,是它接受活期存款,具有创造存款货币的职能。( )
第十章衍生金融市场
1.按照交易场所不同划分,利率互换属于金融衍生工具中的场内交易。 ( )
2.金融衍生工具交易所一般由交易大厅、经纪商、交易商三部分组成。( )
3.一般远期利率协议以当地的市场利率作为参照利率。( )
4.互换的一大特点是:它是一种按需定制的交易方式。互换的双方既可以选择交易额的大小,也可以选择期限的长短。( )
5.利率期货交易利用了利率下降变动导致债券类产品价格下降这一原理。( )
6.欧式期权则允许期权持有者在期权到期日前的任何时间执行期权。( )
7.按基础资产的性质划分,期权可以分为欧式期权和美式期权。( )
8.由于金融衍生工具是在基础资产上派生出来的,因此其价值主要受基础资产价值变动的影响。( )
9.远期利率协议是防范将来利率波动风险而预先固定远期利率的金融工具。( )
9.佣金经纪人不属于任何会员行号,而仅以个人名义在交易厅取得席位,是我们通常所说的自由经纪人,这类经纪人在美国最为流行。( )

金融市场学第六章债券价值分析

金融市场学第六章债券价值分析

预期收益率
.
4% 5% 6% 7% 8%
1年 101.92
101.95 100
99.07 98.15
期限
10年 116
20年 127
108
112
100
100
93
89
87
80
30年 135
115 100 88 77
债券定价的五个原理
✓ 定理五:
➢ 对于给定的收益率变动幅度,债券的息票率与债 券价格的波动幅度成反比关系。
-10.5%
+27.1%
6%
89 80 112
-10.0%
+25.8%
7%
100 90 125
- 9.8%
+25.1%
8%
110 100 137
- 9.5%
+24.4%
可赎回条款 (Call Provision)
可赎回条款,即在一定时间内发行人有权赎回 债券。
赎回价格 (Call price) :初始赎回价格通常设 定为债券面值加上年利息,并且随着到期时间 的减少而下降,逐渐趋近于面值。赎回价格的 存在制约了债券市场价格的上升空间,并且增 加了投资者的交易成本,所以,降低了投资者 的投资收益率 。
第6章
债券价值分析
贴现债券(Pure discount bond)
定义
➢ 贴现债券,又称零息票债券 (zero-coupon bond),是一种以低于面值的贴现方式发行,不 支付利息,到期按债券面值偿还的债券。
贴现债券的内在价值公式
V
A
1 yT
(1)
其中,V代表内在价值,A代表面值,y是该债券 的预期收益率,T是债券到期时间。

债券市场专题教育课件

债券市场专题教育课件
第六章 债券市场
第一节 利率旳内涵及计算措施
一、货币旳时间价值 货币旳时间价值是指货币随时间推移而发生旳增值。从量旳
要求性来看,货币旳时间价值是在无风险和无通货膨胀条件下 资金旳社会平均收益率。 西方经济学者分析货币时间价值提出下列三种理论: 第一、时间偏好利率理论,以为货币现期经济价值高于将来 经济价值,利息是用来弥补时间旳损失,是货币时间价值旳一 种体现形式。 第二、流动偏好利率理论,以为货币现期产生旳经济效用高 于将来经济效用,货币因流动而支付利息是对放弃货币流动性 旳酬劳,是货币旳时间价值体现。 第三、可贷资金利率理论,以为作为资本价格旳利率是金融 市场上由可贷资金旳需求和供给相等时旳均衡状态决定旳。
设C表达每期期末收付旳金额,PV为现值,n为复利期数, r为预期年收益率,则一般年金旳现值为:
PV=C[1-(1+r)-n]/r
例5:某投资者欲购置面值为1000元、票面利率为10%、 每年末付息一次、5年后到期旳债券,假如投资者要求旳年 收益率为6.2%,则该债券旳购置价格应为多少?
解:该债券旳利息支付构成了一笔5年期旳一般年金,其 现值为:
利息是存入资金或贷放资金旳收益。单利是指一点期限内仅按本金 计算利息,利息本身不再支付利息。
单利计算公式:I=F×r×n
FV=F(1+r×n)
式中:I代表利息,F代表本金,r表达利率,n表达计息次数或期限, FV表达本金与利息之和,简称本利和。
单利旳含义是利息与时间呈线性关系,即利息总额随时间旳延长而 按直线关系增长。所以,单利难以全方面反应资金旳周转规律并客 观体现货币旳时间价值。
建立时所投入旳资金已被债务人占用,所以,债券是实际利用旳 真实资本旳证书。债券旳流动并不意味着它所代表旳实际资本也 一样流动,债券独立于实际资本之外。 3.债券是债权债务凭证 从本质上讲,债券是一种表白债权债务关系旳书面凭证。对持 有者而言,债券代表投资者旳权利,是投资者将一定资金旳使用 权在要求旳时间内让渡给债券发行者,发行者取得资金使用权旳 代价是按要求旳利率支付一定旳利息给投资者。

《金融市场》判断题复习题

《金融市场》判断题复习题

第一章金融市场概论1.金融市场媒体(不管是中介机构还是经纪人)参与金融市场活动时,并非真正意义上的货币资金供给者或需求者。

( )2.金融工具交易或买卖过程中所产生的运行机制,是金融市场的深刻内涵和自然发展,其中最核心的是供求机制。

( )3.金融市场被称为国民经济的“晴雨表”,这实际上指的就是金融市场的调节功能。

( )4.金融中介性媒体不仅包括存款性金融机构、非存款性金融机构以及作为金融市场监管者的中央银行,而且包括金融市场经纪人。

( )5.资本市场是指以期限在1年以内的金融工具为交易对象的短期金融市场。

( )6.金融市场按交易方式分为现货市场、期货市场和期权市场。

( )7.议价市场、店头市场和第四市场,都是需要经纪人的市场。

( )8.狭义的外汇市场指的是银行间的外汇交易,包括同一市场各银行问的交易、中央银行与外汇银行间的交易以及各国中央银行之问的外汇交易活动。

( )答案:1.√ 2.×(价格机制) 3.×(反映功能) 4.√ 5.×(货币市场)6.×(交割) 7.×(不需要) 8.√第二章金融市场的参与者1.在世界上任何国家和地区,企业都毫无例外地是经济活动的中心,同时也是金融市场运行的基础,是金融市场上最重要的主体。

( )2.政府部门是一国金融市场上主要的资金需求者,为了弥补财政赤字,一般是在次级市场上活动。

( )3.公债市场是金融市场中最早形成的市场,公债交易具有悠久历史。

证券交易所最初交易的金融工具就是政府债券。

( )4.政府除了是金融市场上最大的资金需求者和交易的主体之外,还是重要的监管者和调节者,因而在金融市场上的身份是双重的。

( )5.机构投资者和家庭部门一样,是主要的资金供给者,两部门在资本市场的地位是互为促进的。

( )6.人寿保险公司兼有储蓄银行的性质,它是一种特殊形式的储蓄机构。

( )7.人寿保险公司在资金运用中,愿意持有比例更大的流动性金融工具。

债券规章制度最新修订版

债券规章制度最新修订版

债券规章制度最新修订版第一章总则第一条为规范债券市场秩序,保护投资人合法权益,促进债券市场健康发展,根据《中华人民共和国证券法》等法律法规,制定本规章。

第二条本规章适用于境内境外发行的债券,适用于债券承销人、债券发行人、债券持有人及债券市场的相关主体。

第三条债券是指债权人向债务人借款,债务人发行证券以支付借款并承担偿还债务本息的金融工具。

第四条债券市场是指进行债券发行、交易和投融资活动的市场。

第五条债券发行需遵循市场规则,信息披露真实准确,利益分配公平合理。

第六条债券持有人应按期收到本息支付,享有持有债券所带来的权益。

第七条债券市场参与主体应严格遵守法律法规,维护市场秩序,促进市场健康发展。

第二章债券发行与承销第八条债券发行人应根据自身融资需求和市场情况确定债券发行计划,向相关监管机构递交发行申请材料。

第九条债券承销人应保证对发行人进行必要的尽职调查,确保发行人符合发行条件,并按照市场规则进行债券承销。

第十条债券发行需提供真实准确的发行文件和信息披露材料,不得夸大事实,隐瞒重要信息,误导投资者。

第十一条债券承销人应按照市场准则进行承销活动,不得操纵市场,不得泄露内幕信息。

第十二条监管机构应对债券发行和承销进行监督管理,确保市场秩序,保护投资者合法权益。

第三章债券交易与清算第十三条债券市场应建立高效的交易系统和清算机制,确保债券交易的顺利进行。

第十四条债券交易应遵循市场规则,公平公正,确保信息对称,维护市场稳定。

第十五条债券转让需遵循市场规则,足额报备,确保交易合法合规。

第十六条债券清算应保证债权债务关系明确,勿混淆债权债务,确保债券持有人权益得到保障。

第十七条监管机构应加强对债券交易和清算的监督管理,确保市场秩序,防范市场风险。

第四章债券评级与风险管理第十八条债券评级机构应按照市场规则进行评级,提供独立、中立、客观的评级意见。

第十九条债券发行人应向债券评级机构提供真实准确的信息,积极配合评级工作,确保评级结果真实可靠。

【货币金融学】货币市场 ppt课件

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一、票据承兑市场
(二)票据承兑的实质 是指商业票据(主要是商业汇票)的付款人或指 定银行承诺在汇票到期日按出票人的要求,保证向持票 人付款的意思表示,并将意思表示记载在票据上的一种 票据行为。 只用经过承兑的商业汇票才具有法律效力,才是有 效汇票。 (三)票据承兑的办理 分为两个方面:一、票据的付款人或指定银行在票据上 签字,写上“承兑”字样;二、把经过承兑的票据或承 兑通知书交给持票人
一、同业拆借市场的产生
例如:
如果法定准备金率是8%,商业银 行的存款余额为 1 亿元,准备金账户 中必须有800万元的存款余额
准备金存款变动的原因:清算业 务与日常收付数额的变化
一、同业拆借市场的产生
结果:存款准备金存款经常出现盈余或不足
•解决的办法:银行间相互拆借资金
意义:既可弥补头寸缺口和流动性不足,也可提高资金 的使用效率,获取相应的利息收入
一、同业拆借市场的产生
(二)同业拆借市场产生的原因
1.法定准备金不足。 2.备付金不足。 3.结算资金不足。 4.其他资金不足。
第一节 同业拆借市场
一、同业拆借市场的产生
二、同业拆借市场的特点 三、我国同业拆借市场
二、同业拆借市场的特点
(一)参与者都是金融机构
同业拆借市场对于进入市场的主体有严格的限制,必须 是银行等金融机构或指定的某类金融机构,个人、企事 业单位、政府部门以及非指定的金融机构均不能进入该 市场。
第六章 货币市场
第一节 同业拆借市场
第二节 票据市场 第三节 短期政府债券市场 第四节 大额可转让定期存单市场 第五节 回购协议市场
第二节 票据市场
票据是承诺或命令付款的短期凭证,一般具有流通性,自偿性, 无因性,要式性等特点。

国际金融00076第六章 国际金融市场笔记

国际金融00076第六章 国际金融市场笔记

第六章国际金融市场一、国际金融市场概述1.【识记部分】(1)广义的国际金融市场的概念广义的国际金融市场是国际性金融交易活动的场所,包括以各种方式进行的国际性资金融通(和投资)所形成的市场、外汇市场和黄金市场等。

(当代的国际金融市场基本上是一个无形市场)(2)国际金融中心的概念国际金融中心是指聚集了大量金融机构和相关服务产业,全面集中地开展国际资本借贷、债券发行、外汇交易、保险等金融服务的城市或地区。

(3)债务证券债务证券是指由公司或政府发行的,约定在到期日偿还本金和利息的一种借据,债务证券证券主要是指债券和票据。

(4)国际外汇市场的参与者国际外汇市场是指由外汇需求者和供应者以及中介构成的在国际上进行外汇交易的场所或网络,通过该市场可以进行外汇买卖、调剂外汇资金余缺。

国际外汇市场的主要参与者包括外汇银行、中央银行、外汇经纪人、贴现公司、贸易商、投资者。

2.【领会部分】(1)国际金融市场与国际金融中心的区别国际金融中心存在于一些著名的城市或地区,是一个有形的概念,而国际金融市场既包括有形的市场也包括无形的市场,因此可以说国际金融市场的范围比国际金融中心要宽。

不过,作为国际金融市场的重要枢纽,国际金融中心为世界经济的发展作出了巨大贡献。

(2)国际金融市场形成与发展的条件①相对和平的国际整治环境②国际经济的稳定发展③比较自由的国际资本流动环境④便捷的通信设施⑤金融交易技术的创新(3)国际金融市场发展的特点①市场一体化趋势日益明显②交易速度显著提高③金融创新层出不穷④证券化趋势日益明显⑤再按交易的比例有所回升(4)国际金融市场的构成按照不同的角度来划分:按照资金融通期限的长短,可以分为国际货币市场和国际资本市场;按照融通渠道,可以划分为国际信贷市场和国际证券市场;按照交易对象所在区域和交易币种,可以分为在岸市场和离岸市场。

其中,传统的分类法和当前流行的分类法有:①传统的分类:国际金融市场可以分为国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场。

XXXX年金融市场之债券市场

XXXX年金融市场之债券市场

XXXX年金融市场之债券市场1. 引言XXXX年金融市场中,债券市场是一个至关重要的组成部分。

债券市场是指政府、企业及其他机构发行债券的交易市场。

作为一种有固定还本付息期限的债务工具,债券广泛应用于融资、投资组合管理和风险管理等领域。

本篇文档将对XXXX年债券市场的发展情况、主要参与者以及市场特点进行介绍。

2. 债券市场的发展情况XXXX年债券市场经历了快速发展的阶段。

根据数据统计,债券市场总规模达到X万亿人民币,较上一年增长X%。

该市场主要包括政府债券、企业债券、金融债券以及其他各类特色债券。

其中,政府债券规模最大,为X万亿人民币,占债券市场总规模的X%。

3. 债券市场的主要参与者债券市场的主要参与者包括政府、企业、金融机构以及个人投资者。

政府是债券市场的重要发行主体,发行政府债券用于国内融资。

企业债券主要由公司发行,用于满足其融资需求。

金融机构发行的债券包括银行债券、证券公司债券等,用于扩大其资本规模和改善资本结构。

个人投资者可以通过债券市场获取固定收益的投资机会。

4. 债券市场的特点XXXX年债券市场具有以下特点:4.1 多样化的债券品种XXXX年债券市场的债券品种繁多,包括国债、地方政府债、企业债、可转换债券等。

不同债券品种具有不同的风险和收益特点,投资者可以根据自身需求选择合适的债券进行投资。

4.2 高流动性债券市场具有较高的流动性,投资者可以根据自己的需要在市场上买入或卖出债券。

市场上有专门的交易场所和交易工具,提供便捷的交易渠道,保证了交易的灵活性和效率。

4.3 相对稳定的收益债券市场的债券通常具有固定的利率和到期日,投资者可以在购买债券时预期未来的收益。

相比于股票等其他金融工具,债券市场的收益相对稳定,适合那些风险偏好较低、追求稳定收益的投资者。

4.4 与其他金融市场的互动债券市场与其他金融市场存在紧密的联系。

债券市场的利率水平、经济基本面等因素都会对股票市场、货币市场等其他市场产生影响,投资者需要综合考虑不同市场的情况进行投资决策。

金融行业风险管理与资产配置方案

金融行业风险管理与资产配置方案

金融行业风险管理与资产配置方案第一章风险管理概述 (3)1.1 风险管理的基本概念 (3)1.2 风险管理的重要性 (3)1.2.1 保障金融机构稳定发展 (3)1.2.2 提升金融服务质量 (3)1.2.3 保障国家金融安全 (3)1.3 风险管理的方法与工具 (3)1.3.1 风险识别 (3)1.3.2 风险评估 (3)1.3.3 风险控制 (3)1.3.4 风险监测 (4)1.3.5 风险应对 (4)1.3.6 风险管理工具 (4)第二章风险识别与评估 (4)2.1 风险识别的方法 (4)2.2 风险评估的指标体系 (4)2.3 风险评估的技术与模型 (5)第三章风险控制与应对 (5)3.1 风险控制策略 (5)3.1.1 风险识别与评估 (5)3.1.2 风险分散 (5)3.1.3 风险对冲 (6)3.1.4 内部控制与合规 (6)3.2 风险应对措施 (6)3.2.1 建立风险预警机制 (6)3.2.2 制定应急预案 (6)3.2.3 加强风险教育 (6)3.2.4 建立风险管理部门 (6)3.3 风险监控与预警 (6)3.3.1 监控指标体系 (6)3.3.2 风险监控方法 (7)3.3.3 风险预警机制 (7)第四章资产配置概述 (7)4.1 资产配置的定义与目标 (7)4.2 资产配置的原则与流程 (7)4.2.1 资产配置的原则 (7)4.2.2 资产配置的流程 (7)4.3 资产配置的方法与策略 (8)4.3.1 资产配置的方法 (8)4.3.2 资产配置的策略 (8)第五章股票市场投资策略 (8)5.1 股票市场投资概述 (8)5.2 股票投资策略 (9)5.2.1 价值投资策略 (9)5.2.2 成长投资策略 (9)5.2.3 技术分析策略 (9)5.3 股票投资风险控制 (9)5.3.1 分散投资 (9)5.3.2 止损和止盈 (9)5.3.3 关注政策动态 (9)5.3.4 严谨的投资心态 (10)第六章债券市场投资策略 (10)6.1 债券市场投资概述 (10)6.2 债券投资策略 (10)6.2.1 持有到期策略 (10)6.2.2 债券交易策略 (10)6.2.3 债券组合策略 (10)6.3 债券投资风险控制 (11)6.3.1 市场风险控制 (11)6.3.2 信用风险控制 (11)6.3.3 利率风险控制 (11)6.3.4 流动性风险控制 (11)第七章商品与衍生品市场投资策略 (12)7.1 商品与衍生品市场概述 (12)7.2 商品与衍生品投资策略 (12)7.3 商品与衍生品投资风险控制 (13)第八章跨资产类别投资策略 (13)8.1 跨资产类别投资概述 (13)8.2 跨资产类别投资策略 (14)8.3 跨资产类别投资风险控制 (14)第九章资产配置优化与调整 (14)9.1 资产配置优化的目标与原则 (14)9.2 资产配置调整的方法与策略 (15)9.3 资产配置优化的实践案例 (15)第十章金融行业风险管理案例分析 (16)10.1 典型金融风险案例分析 (16)10.1.1 案例一:某银行流动性风险事件 (16)10.1.2 案例二:某券商信用风险事件 (16)10.2 资产配置成功案例解析 (16)10.2.1 案例一:某保险公司资产负债配置优化 (16)10.2.2 案例二:某基金公司FOF投资策略 (16)10.3 金融行业风险管理经验总结与展望 (16)第一章风险管理概述1.1 风险管理的基本概念风险,广义上指的是不确定性带来的潜在损失。

第六章 债券投资

第六章 债券投资

第六章债券投资债券是最重要的投资对象之一。

相对于股票、基金证券和衍生证券而言,它所产生的未来现金流的估算相对容易,其估值和投资策略的设计也就相对容易把握。

本章介绍债券的基本属性和分类;债券的风险和收益特征;债券的估值与投资策略、债券利率免疫的基本原理。

第一节债券概述一、债券的概念和基本特征(一)债券的概念债券是一种有价证券,是各类经济主体为筹集资金而向债券投资者公开发行的、承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。

(二)债券的票面要素债券的票面要素主要由以下几个部分组成:1.票面价值债券的票面价值即债券票面所明确标明的金额。

票面价值的大小与债券的种类、债券的发行数额、债券发行者的需要和债券发行的对象有关。

债券面值小,有利于吸引投资者的小额资金;债券面值大,便于机构投资者操作。

债券的面值,也是计算还本付息额的依据,不论债券的发行价格如何变化,已发行债券的票面价值是始终不变的,它和债券的票面利率共同构成了未来确定不变的现金流量。

与债券面值直接相关的还有票面价值的币种,即债券面值的货币计量单位。

债券的币种与债券的投资者和发行人的实际需要有关。

既可选择本币作为债券价值的计量单位,也可选择债券发行地国家的货币或国际通用币种作为债券价值的计量单位。

2.偿还期限债券票面必须明确注明还本和付息期限,以表明债券发行人在发行债券时认定这笔借款在多少年内偿还本金和利息。

过期不还,就是违约。

债券的还本期限有长有短,一般按1年以下、1年以上10年以下和10年以上三个期限层次来划分。

根据这种划分,1年以下的债券称为短期债券,1年以上10年以下的债券称为中期债券,10年以上的债券称为长期债券。

但关于中长期债券的划分标准各个国家不尽相同。

3.票面利率债券的票面利率是指债券票面所载明的用以计算利息的利率。

一般来讲,债券的票面利率的设定要考虑债券期限、信用级别、利息的支付方式以及投资者的接受程度等因素。

通常,期限长的债券、信用级别高的债券,票面利率相对高;期限短的债券、信用级别低的债券,票面利率相对低。

债券规章制度最新版

债券规章制度最新版

债券规章制度最新版第一章总则第一条为进一步规范债券市场秩序、保护投资者权益,根据《中华人民共和国证券法》和其他有关法律法规,制定本规章。

第二条本规章所称债券,是指企业、金融机构、政府及其他主体发行的债权凭证,包括公司债、政府债、金融债等。

第三条债券市场参与主体应当遵守诚实信用、合法经营、风险自担的原则,保障市场健康有序发展。

第四条债券市场参与主体应当遵守国家法律法规和监管部门的规章制度,严格履行勤勉尽责、谨慎诚信的职责,提高风险防范意识,加强自律管理,保护债券投资者权益。

第五条债券市场参与主体应当遵守公平、公正、公开的原则,防范内幕交易、操纵市场等违法行为,维护市场秩序。

第二章债券发行第六条债券发行人应当依法取得债券发行许可,遵守债券发行的相关规定,不得违反法律法规、监管部门规章制度和约定条件发行债券。

第七条债券发行人应当履行严格的信息披露义务,披露真实、准确、完整的信息。

不得利用虚假信息误导投资者,不得隐瞒重要信息、夸大宣传。

第八条债券发行人应当确保募集资金流向合法合规用途,不得挪用、变相挪用债券募集资金。

第九条债券发行人应当建立健全风险控制机制,切实保障债券持有人的权益,确保债券本息按时足额支付。

第十条发行人及相关中介机构应当遵守市场准则,明确债券发行的利率确定规则、募集资金用途与安排,确保投资者能够了解债券信息、风险和权益。

第三章债券交易第十一条债券交易市场应当建立健全合理的交易制度,保障交易公开公平,增加市场流动性。

第十二条债券交易参与主体应当严格遵守交易规则,不得从事操纵市场、内幕交易等违法行为。

第十三条债券市场应当建立健全信息披露制度,确保投资者能够及时、全面获取相关信息。

第十四条债券交易参与主体应当按照监管部门规定开展自律监管,提高风险识别和防范能力。

第十五条债券投资者应当理性投资,根据自身风险承受能力和投资目标选择适合的债券品种,合理配置投资组合。

第四章债券承销及债券评级第十六条债券承销机构应当履行承销合同约定的承销义务,配合发行人做好发行工作,保障市场交易的有效进行。

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3.年金终值的计算

年金是指在相同的间隔时间内陆续收到或付出相同金额 的款项。如,住房按揭贷款、分期偿还贷款、发放养老金等, 都属于年金收付的形式。
按照收付的时间,年金通常分为:普通年金(指在各期 期末收付的年金)、预付年金(指在各期期初收付的年金) (1)普通年金终值的计算 设C为每期期末收付的金额,FV为年金终值,r为利率,n 为计息期数。则年金终值为: FV=C[(1+r)n -1]/r 例3:投资者购买面值为5000元的10年期债券,年利率为 6%,每年末付息一次。如果投资者持有该债券直至到期日, 将每年得到的利息以年利率4%进行再投资,10后该投资者一 共将获得多少资金?
从本质上讲,债券是一种表明债权债务关系的书面凭证。对 持有者而言,债券代表投资者的权利,是投资者将一定资金的使 用权在规定的时间内让渡给债券发行者,发行者取得资金使用权 的代价是按规定的利率支付一定的利息给投资者。
三、债券与股票的区别
1.代表的法律关系不同
股票是所有权凭证,代表一定的所有权关系;债券是债权凭 证,代表一定的债权债务关系。 通常,股票无期限,债券有期限。 股票的发行主体只能是股份有限公司。由于债券是表明一种 规范化的债权、债务关系,其发行人可以是政府、金融机构、企 业。
2.期限不同 3.发行主体的资格和范围不同
4.收益性和收益的保障程度不同

股票的收益不确定性较大;债券的收益主要是利息收益,其 收益比股票的收益更有保障。 债券风险相对较小,而股票风险则较大。
5.风险不同

五、债券的分类 1.按发行主体---政府债券、金融债券、公司债券和企业债券 在我国,公司债与企业债的区别。 第一,发行主体不同


三、单利与复利

货币时间价值三要素是:本金、期限、利率。衡量货币时间价值 主要有单利和复利两种。货币的时间价值通常是按复利方式进行计 算。1.单利及其计算
利息是存入资金或贷放资金的收益。单利是指一点期限内仅按本 金计算利息,利息本身不再支付利息。 单利计算公式:I=F×r×n FV=F(1+r×n)
共收回资金1350元,若利率为8%, 请问该债券在购买时的价
格是多少? 解:根据复利现值公式,该债券的现值为:


PV=1350/(1+8%)3
PV=1071.67(元) 5.年金现值的计算
(1)普通年金现值的计算
普通年金现值是指一定时期内每期期末收付的等额款项 的复利现值之和。

设C表示每期期末收付的金额,PV为现值,n为复利期数, r为预期年收益率,则普通年金的现值为: PV=C[1-(1+r)-n]/r 例5:某投资者欲购买面值为1000元、票面利率为10%、 每年末付息一次、5年后到期的债券,如果投资者要求的年 收益率为6.2%,则该债券的购买价格应为多少? 解:该债券的利息支付构成了一笔5年期的普通年金,其 现值为: PV=100[1-(1+0.062)-5]/0.062 =418.95元 本金的复利现值为: 1000/(1+0.062)5=740.25元 两者之后为:1159.20元



式中:I代表利息,F代表本金,r表示利率,n表示计息次数或期 限,FV表示本金与利息之和,简称本利和。
单利的含义是利息与时间呈线性关系,即利息总额随时间的延长 而按直线关系增加。因此,单利难以全面反映资金的周转规律并客 观体现货币的时间价值。 我国目前存款和债券的利息实行的是单利制。



例6:某银行拟向购房者提供一笔20万元的住房贷款,期限30年, 每月月末等额还款。贷款年率为12%,那么,银行每月应向客户收 取多少还款?
解:根据题意,银行每月收取还款,次数为30*12=360次,调 整后的每期利率为12%/12=1%。根据普通年金现值公式: PV=C[1-(1+r)-n]/r 200000=C[1-(1+0.01)-360]/0.01 C=2057.23元 (2)预付年金现值的计算 PV=C{[1-(1+r)-n]/r}(1+r) 承例5,一笔5年期的每年100元的预付年金,其现值为:
6.按募集方式---公募债券和私募债券
7.按期限---短期债券、中期债券和长期债券 8.按计价货币---本币债券和外币债券

外币债券又称为国际债券。国际债券是一国政府、金融机 构、工商企业或国际组织为筹措和融通资金,在国外金融市场 上发行的,以外国货币为计值的债券。国际债券的重要特征, 是发行者和投资者属于不同的国家、筹集的资金来源于国外金 融市场。Βιβλιοθήκη
解:每年末利息收入为5000×6%=300元,构成一笔10年期的 普通年金,利息再投资的终值即普通年金终值为: FV=300[(1+4%)10 -1]/4%=3601.83(元) 投资者10年后的本息和为: 5000+3601.83=8601.83(元) (2)预付年金终值的计算 设C为每期期初收付的金额,FV为年金终值,r为利率,n为 计息期数。则年金终值为: FV=C{[(1+r)n -1]/r}(1+r) 承例3,若将债券利息改为每年年初付息一次,从投资者购 买时开始支付,10年后他将一共获得多少资金?

一般情况下,我国银行向企业发放的中长期贷款,都按
复利计息。
四、终值与现值
终值是指现在的资金在未来某个时刻的价值。 1.单利终值的计算 设FV为单利终值,F为本金,r为利率,n为计息期数。 则单利终值为: FV=F(1+rn) 例1:投资者将本金10000元按5年定期存入银行,年利 率为3.4%,到期共有多少本息?
债券收益率是衡量债券投资收益常用的一个指标,是债 券收益与其投入资金的比率。

衡量债券收益率的指标主要有名义收益率、当期收益率、 持有期收益率、到期收益率 1.名义收益率
是债券的年利息收入与债券面值的比率,即债券的票面 利率。 名义收益率=债券年利息收入/债券面值×100% 例如:某债券的面值为1000元,每年的利息为50元,则
二、债券的性质
1.债券属于有价证券
2.债券是一种虚拟资本 因为债券的本质是证明债权债务关系的证书,在债权债务关 系建立时所投入的资金已被债务人占用,因此,债券是实际运用 的真实资本的证书。债券的流动并不意味着它所代表的实际资本 也同样流动,债券独立于实际资本之外。
3.债券是债权债务凭证
2.复利及其计算
复利是假定前期所得的利息,在下一期会作为本金参与 以后各期的利息,俗称“利滚利”。 复利计算公式:I=F[(1+r/n)n-1] 式中:I代表利息,F代表本金,r表示利率,n表示(一年
中)计息次数或期限。
在复利计息方式下,复利频率,即多长时间计算一次利 息及利率的高低都会直接影响利息的总额。


第二节 债券概述
一、债券的定义 债券是债的证明书,是发行人(政府、金融机构、工商企 业等)为筹集资金依法向投资者发行、承诺在一定期限还本付 息的债务凭证。债券反映的是发行者和投资者之间的债权债务
关系的法律凭证,其中发行者是资金的借入主体即债务人,投
资者(购买者)是资金的借出主体即债权人。
2.种类



主要基准利率:LIBOR SIBOR NIBOR HIBOR
我国的SHIBOR


---固定利率与浮动利率
固定利率是指在借贷期内不作调整的利率;浮动利率是 一种在借贷期内可定期调整的利率。


---名义利率与实际利率
名义利率,是央行或其它提供资金借贷的机构所公布的 未调整通货膨胀因素的利率,即利息与本金的比率;实际利 率是指剔除通货膨胀率后投资者所得到的真实利率。 真实利率有两层含义:根据价格水平的实际变化进行调 整的利率称为事后真实利率;而根据价格水平的预期变化进 行调整的利率称为事前真实利率。 名义报酬率与实际报酬率之间的区别在于:没有扣除通 货膨胀因素的报酬率是名义报酬率;而从名义报酬率中扣除 了通货膨胀因素后的报酬率是实际报酬率



二、利率的定义及种类
1.定义
利率表示一定时期内利息与本金的比率,通常用百分比表 示,按年计算则称为年利率。 ---基准利率和一般利率 基准利率是金融市场上具有普遍参考作用的利率,其他利 率水平或金融资产价格均可根据基准利率水平来确定。 特征:市场化;基础性;传递性(基准利率所反映的市场 信号能有效地传递到其他金融市场和金融产品价格上)



PV=100{[1-(1+0.062)-5]/0.062}(1+0.062)
=444.92元 本金现值为:


1000/(1+0.062)5=740.25元
两者之和为1185.17元。

(3)永续年金现值的计算 永续年金是无限期定额支付的年金,它没有终止的时间, 也就没有终值。永续年金的计算可以由普通年金现值的计算 公式推导得出。 PV=C/r 例7:一种面值1000元的永续债券,票面利率为9%,每年 末支付利息一次,一年后开始支付,市场价格是988元。若 投资者要求的年收益率为10%,请问购买该债券是否值得? 解:该债券的支付是一笔永续年金,按要求的收益率贴 现的现值为: PV=90/10%=900元 由此可知,该债券不具有投资价值。
第六章
债券市场
第一节

利率的内涵及计算方法
一、货币的时间价值
货币的时间价值是指货币随时间推移而发生的增值。从量 的规定性来看,货币的时间价值是在无风险和无通货膨胀条件 下资金的社会平均收益率。 西方经济学者分析货币时间价值提出以下三种理论: 第一、时间偏好利率理论,认为货币现期经济价值高于未 来经济价值,利息是用来弥补时间的损失,是货币时间价值的 一种表现形式。 第二、流动偏好利率理论,认为货币现期产生的经济效用 高于未来经济效用,货币因流动而支付利息是对放弃货币流动 性的报酬,是货币的时间价值体现。 第三、可贷资金利率理论,认为作为资本价格的利率是金 融市场上由可贷资金的需求和供给相等时的均衡状态决定的。
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