调控中国房地产价格的货币政策效应研究
货币政策对房地产市场的调控作用
货币政策对房地产市场的调控作用随着中国经济的不断发展和城市化进程的推进，房地产市场的重要性逐渐凸显。
作为国民经济的重要组成部分之一，房地产市场的稳定与健康发展对于维护经济稳定和社会和谐至关重要。
在这个过程中，货币政策以其独特的调控手段和作用逐渐成为对房地产市场调整的重要工具。
本文将探讨货币政策对于房地产市场的调控作用，并分析该调控的效果。
一、货币政策对房地产市场的直接调控货币政策通过调整货币供应量、利率水平等手段直接影响房地产市场。
首先，货币政策的松紧程度直接影响到房地产市场的融资成本。
通过降低利率或者提高贷款额度，货币政策可以增加购房者的购买力，促进房地产市场的销售。
其次，货币政策中的信贷政策也可以直接影响到房地产市场的供需关系。
采取紧缩的信贷政策可以抑制过度投资和价格泡沫的形成，有效缓解房地产市场的过热局面。
二、货币政策对房地产市场的间接调控除了直接调控，货币政策还通过影响整个宏观经济环境来间接调控房地产市场。
首先，货币政策的调整会影响到经济增长的速度和稳定性。
当货币政策过于紧缩时，会导致整个经济的放缓，从而影响到房地产市场的发展。
其次，货币政策的调整会影响到人们的财富水平和消费能力。
当货币政策偏紧时，人们的购买力相应减弱，从而影响到房地产市场的需求。
三、货币政策调控的效果分析然而，货币政策对房地产市场的调控效果并非固定不变，其效果在不同的经济周期和市场状况下可能会出现差异。
在经济周期和房地产市场处于低迷阶段时，货币政策通过放松货币供应和降低利率可以刺激市场需求，促进房地产市场的复苏。
在经济过热和房地产市场泡沫膨胀时，货币政策通过加大调控力度可以抑制市场过热，防止经济风险的积聚。
然而，要实现货币政策对房地产市场的有效调控，也需要考虑到其他因素的影响。
首先，房地产市场的调控需要与其他宏观经济政策相协调。
例如，通过完善税收政策和土地政策来配合货币政策的调整，以实现对房地产市场的综合调控。
其次，货币政策调控需要与监管政策相结合。
《2024年房地产价格与货币政策的关系研究》范文
《房地产价格与货币政策的关系研究》篇一一、引言在当今社会，房地产市场的稳定与健康发展对一个国家的经济具有极其重要的意义。
而货币政策作为国家宏观调控的重要工具之一，对房地产市场价格的影响尤为显著。
本文旨在探讨房地产价格与货币政策的关系，分析货币政策如何影响房地产价格，以及房地产价格变动对货币政策的影响，以期为政策制定者提供参考。
二、货币政策对房地产价格的影响1. 利率政策利率是货币政策的核心工具之一，对房地产市场的影响尤为明显。
当央行采取紧缩的货币政策，提高利率时，贷款成本增加，抑制了购房需求，导致房地产价格下跌。
反之，当央行采取宽松的货币政策，降低利率时，贷款成本降低，刺激了购房需求，推动房地产价格上涨。
2. 信贷政策信贷政策是货币政策的另一个重要工具。
银行在信贷政策的影响下，对房地产市场的信贷规模和信贷条件发生变化。
当信贷规模扩大、信贷条件宽松时，房地产市场资金充裕，推动房地产价格上涨。
反之，当信贷规模收缩、信贷条件严格时，房地产市场资金紧张，抑制房地产价格上涨。
三、房地产价格变动对货币政策的影响1. 房地产市场波动对宏观经济的影响房地产市场的波动对宏观经济具有重要影响。
当房地产市场过热、价格过快上涨时，可能引发资产泡沫，影响金融稳定。
此时，央行需要采取紧缩的货币政策，抑制房地产价格上涨。
反之，当房地产市场低迷、价格下跌时，央行可能采取宽松的货币政策，刺激房地产市场回暖。
2. 房地产价格对货币政策制定者的参考价值房地产价格是货币政策制定者考虑的重要因素之一。
通过对房地产价格的监测和分析，可以了解实体经济的运行状况和市场预期，为制定合理的货币政策提供参考。
同时，房地产价格的变动也可以为货币政策调整提供信号和依据。
四、政策建议1. 完善货币政策框架为了更好地应对房地产市场波动，需要完善货币政策框架。
央行应加强与财政、住房等部门的协调配合，形成政策合力。
同时，应建立完善的房地产市场监测体系，及时掌握市场动态和价格变化。
《2024年房地产价格与货币政策的关系研究》范文
《房地产价格与货币政策的关系研究》篇一一、引言随着中国经济的持续发展和城市化进程的加速，房地产市场在国民经济中的地位日益凸显。
房地产价格的波动不仅影响个人和企业的财富，也与国家经济稳定和金融安全密切相关。
货币政策作为国家宏观经济调控的重要工具，其与房地产价格的关系日益受到关注。
本文旨在探讨房地产价格与货币政策的关系，分析其相互影响机制及政策建议。
二、文献综述前人研究指出，货币政策对房地产价格有显著影响。
货币政策的松紧程度、利率的变动、信贷政策的调整等都会对房地产市场产生直接影响。
房地产市场作为资金密集型市场，其价格的变动受到货币政策调整的敏感性较高。
此外，房地产价格波动也会对货币政策的有效性产生影响，房地产市场的繁荣或萧条可能对货币政策的传导机制产生影响。
三、理论框架1. 货币政策工具：包括法定存款准备金率、公开市场操作、再贷款利率等。
2. 房地产价格形成机制：受供需关系、政策因素、经济周期等多种因素影响。
3. 货币政策与房地产价格的关系：货币政策通过影响资金成本、信贷规模等途径影响房地产市场，而房地产价格的波动也会对货币政策的实施效果产生影响。
四、实证分析1. 数据来源与处理：选取近十年的房地产价格数据和货币政策数据，进行统计分析。
2. 实证结果：（1）货币政策对房地产价格的影响：利率的下降、信贷规模的扩大有利于房地产市场的繁荣，推动房地产价格上涨；反之，紧缩的货币政策会导致房地产市场降温，房地产价格下跌。
（2）房地产价格对货币政策的影响：房地产市场繁荣时，货币政策的传导机制可能受到影响，导致货币政策效果减弱；而房地产市场萧条时，货币政策的刺激作用可能更加明显。
五、讨论与政策建议1. 讨论：（1）货币政策在调控房地产市场时需考虑其双重性，既要抑制房地产泡沫，又要避免过度紧缩导致经济下滑。
（2）房地产市场价格的波动受多种因素影响，货币政策只是其中之一，应与其他政策协同配合，共同调控房地产市场。
（3）应建立健全房地产市场调控机制，加强房地产市场监管，防范房地产泡沫。
中国房地产价格及货币政策传导机制研究
方式进行购买 。因此 ， 的变化会直接影响消 费者 的还贷 利率 额 ， 响其 购房成本 。购房成本 的变化会使一部分消费者进 影 入或退 出房地产 市场 ， 引起房地 产需 求的变化 ， 导致房 从而 地产价格 的相应变化。 如果利率提高 ， 消费者的还贷额增加 ， 购房成本上升 ， 分消费者就会退 出房地产 市场 ， 的 一部 需求 下降将导致房地产价格下跌 。 反之 ， 如果利率降低 ， 情况正好
１． 其 中商 品住宅上涨 了 １． 远高于其他 各类 物价指 ４ ％， ４ ５ ％， ２ 数的涨 幅。部分城 市房价上涨依然较快 ， 其幅度已经远远超
出了社会平均劳动力价值 的提升幅度 。 房价收入 比是 目前国 际上通用的衡量 房地 产价格 的指 标之一 。按 世界银行 的标 一 准， 发达 国家的房价收入 比一般在 １ ５５ ． ． 倍之间 ，发展 中 ８ 国家合理的房价收入 比一般在 ３ ６倍 之间。而中国 目前全 国的房价收入比已超过 ７８倍。 ．
相反。
中国房地产价格过快上涨的原因主要包 括 ： 一是成本 因
素。 商品房建设 中的土地交 易价格上涨过快是其中～个主要 因素。 因土地在长期 内的供给弹性为 ０ 随着供给量 的不断释 ，
放， 其稀缺性会加强 ， 因此 导致 土地 价格 的加速增长 ， 从而导
致 房地产生产成本增加 。另外 ， 地方政府财政收入利益的驱
中图分类号 ：２ ３３ Ｆ９ ． ３
文献标志码 ： Ａ
文章编 号：６ ３ ２ １ ２ １ ）０ ０ ３— ２ １７ — ９ Ｘ（０ ０ １— １４ ０
自２ 世 纪末 中国实行 住房分配体制 改革 以来 ，中国房 Ｏ 地产市场获得 了飞速发展的机会 ， 房地产业逐步演变成为 国
我国货币政策对房地产市场的调控研究
我国货币政策对房地产市场的调控研究摘要：本文从利率、法定准备金率、选择性货币政策的角度分析货币政策对房价调控的原理，并指出目前利用货币政策调控房价中出现的问题。
针对这些问题，提出了货币政策需结合其他政策手段方能取得较好调控效果的政策建议。
关键词：货币政策原理问题建议一、研究背景2009年以来，在国家宽松的货币政策和通货膨胀预期等因素的影响下，我国房地产市场出现了投资加快、销售增加、价格快速上涨等新情况。
房价过快上涨，一方面给老百姓造成沉重的负担，严重影响他们的生活质量；另一方面，会增加金融系统风险，甚至对整个国民经济的发展带来负面影响。
针对这一现状，笔者从利率、存款准备金率、选择性货币政策等几个方面研究了货币政策对房地产市场调控的原理，指出了调控中存在的问题，并对房地市场的健康发展，提出了几点意见。
二、货币政策对房地产市场的调控原理（一）利率调控影响中央银行最常见的货币政策之一，是调整市场利率。
从总体看来，加息使房地产商的融资成本加大。
对于购房者来说，提高利率会增加购房者的实际支出，降低购房者的购买能力，这必将使得市场整体的需求降低。
对于投资者来讲，按揭利率的不断上浮，以及进一步的加息预期，使得投资成本不断加大，对投资者的热情有减弱作用。
同样道理，降息会使开发商融资成本降低，对投资者和购房者需求有正面刺激作用。
（二）存款准备金率调整影响存款准备金率的调整会影响商业银行的存款数量，进而影响银行可供借贷的资金。
央行上调存款准备金率，使得商业银行在贷款业务中更加谨慎，这无疑将对开发与消费都明显依赖银行信贷的房地产市场产生一定负面影响，从而抑制房价。
反之，央行下调存款准备金率，则会增加货币供应量，从而导致市场供需两旺。
（三）选择性货币政策调控影响一般性的货币政策通常作为总量调节，具有时滞性，如运用选择性货币政策调控房价则为局部调节，会更加直接且灵活有效。
一般国家的中央银行运用选择性货币政策工具主要是进行需求管理，即对需求的信贷控制。
我国货币政策调控房价的有效性研究
我国货币政策调控房价的有效性研究摘要：本文运用了var模型进行实证分析，得出结论，货币政策调控工具中，货币供应量变化作用于房地产投资完成额的时间更快效果更明显，信贷规模调整的作用其次，而利率调控则存在明显的时滞效应，约为10个月左右。
关键词：货币政策房价 var从2000年开始，我国许多城市房地产价格连续快速上升，成为各方关注的焦点。
货币政策作为宏观经济政策的主体，核心内容是保持经济与金融体系的稳定。
在市场经济国家，当房屋价格由于市场失灵出现非理性上涨时，政策当局有必要施以必要的手段进行调控，这构成了货币政策和房价之间的内在逻辑。
一、我国货币政策调控房价的渠道我国运用货币政策调控房价，主要是通过货币供应量、差别化信贷政策、利率三类工具实现的。
（一）货币渠道一定时期内产出和货币流通速度不变的情况下，增加货币供给必然导致商品价格上涨。
从2001年到2012年第三季度末，我国央行的资产总量增长了约5.8倍，货币供给的增长最终传导至房屋价格上，二者保持了一致的走势。
（二）贷款渠道我国主要的房地产商业贷款包含房地产开发贷款和购房贷款，其中，开发贷款受到政策的影响立竿见影。
而购房贷款受到对房价预期等因素影响，对政策变量的弹性较弱。
（三）利率渠道2003年以来，我国频繁地运用利率对房价进行调控。
1996 年至2003 年我国连续 8 次降息，极大刺激了房地产业的发展。
针对房地产市场过热发展，2007年五次加息，从金融层面打压房地产。
二、我国货币政策调控房价有效性的实证分析（一）数据选取本文选取的变量指标为贷款基准利率（r），广义货币供应量m2（m），金融机构人民币信贷余额（l），房地产投资完成额（i），中房上海住宅指数（p），时间自2003年1月至2012年12月120个样本观测值。
对各变量季节调整后取自然对数，分别为lr，lm，ll，li，lp。
（二）单位根检验本文采用adf（augmented dickey fuller）方法对变量序列进行单位根检验。
货币政策对房地产市场的区域效应
货币政策对房地产市场的区域效应探讨随着近年来房地产价格的快速上涨，房地产市场成为中央银行宏观调控的重点对象。
然而，货币政策的调控效果在不同区域存在很大的差别，房地产市场的异质性和区域性强化了货币政策的区域效应。
因此，在各区域房地产市场发展不平衡的情况下，货币政策的区域效应研究对提高货币政策的有效性具有重要意义。
鉴于目前对货币政策区域效应及其对房地产市场的影响的相关研究还缺乏系统的论述，本文从货币政策工具对房地产市场的调控效用和货币政策对房地产市场影响的区域效应，对这一领域相关的结果进行梳理和总结，探讨货币政策的区域差异性。
货币政策对房地产市场的调控效用货币政策冲击对房地产价格波动具有显著的作用，而这种作用使货币政策成为国家调控房地产市场的常用手段。
研究表明，住房实际价格上涨对积极的货币政策表现出消极反应，在紧缩的货币政策冲击下，住房价格会迅速下降，导致房地产开发受阻，从而产生抑制作用。
ＸｉａｏｑｉｎｇＥｌｅａｎｏｒ Ｘｕ（２０１２）发现，扩张的货币政策趋向于促进房地产价格的后续上涨。
过于宽松的货币政策还可能促使房地产泡沫产生。
Ｂｅｒｎａｎｋｅ（２０１０）研究表明，较高的货币政策扩张是导致美国在最近的全球金融危机中房价泡沫破裂的主要原因之一。
因此，当资产价格出现泡沫时，中央银行应该实行紧缩的货币政策，从而使资产价格泡沫在被过度放大前破灭。
（一）银行信贷对房地产市场的调控效用银行信贷是房地产企业普通购房者的重要资金来源。
贷款的可获得性能够改变房地产供给需求，进而导致房地产价格变化。
房地产价格和按揭贷款量之间存在因果关系，房地产按揭贷款增加，刺激房地产需求增加，房地产价格上升。
而如果房地产开发贷款增加，则刺激房地产供给增加，房地产价格下降。
已有研究证实，银行信贷的增长与房地产价格上涨存在显著的同步效应，信贷市场的放松会使住房价格对货币政策冲击的反应更积极。
房地产信贷给银行带来的收益的增加以及银行间竞争的加剧，是促使银行进一步加大对房地产信贷支持的重要原因（Ｃ． Ｈｏｔｔ，２０１１）。
中国货币政策与房价调控
程 畅
摘 要 ：虽 然 ２ ０ １ ０年 新 一 轮 的 房 地 产 调控 初 见 成 效 ，但 从 １ Ｏ年 的 长 期 角度 来 看 ，我 国房 地 产 价 格 却 面 ・ 临着 越 调 控 越 涨 的 怪 状 。 对 于 房地产价格 异常上涨的原 因众说纷 纭。本 文将从货 币政策对房地产价格 的作 用 角度 来分析近年 房价 高涨的原 因，论述 为 了实现 经济增长 ， 充分就业 。物价稳 定和国际收支平衡 而采取 的货 币政策在房价异常上涨的过程中所起的推动作 用。最后 ，本文将结合 以上论述 ，提 出防 范 和 应 对 房 地 产 泡 沫 的 货 币政 策 建议 。 关 键 词 ：货 币政 策 房 地 产 泡 沫 货 币供 给 信 贷 量 利 率 汇率
货币政 策对房地产价格 的理论分析 货币政策包 含的方面很多 ，为了直观 的列 明各种货 币政 策对房地产 价格 的影 响途径 ，本文将按 照宏 观经济调控 的 目标 ，将货 币政策分成三 个 方面 ，即为了实现经 济增长 和充分就业 、物价稳定 、国际收支平衡三 个 目标而采取的货币政策以及 它们对房地产价格 的推动作用 。 （ 一） 为实现 经济增 长及 充分就业 目标而采取 的货 币政 策对房地 产 和虚拟 资产两种 特性 ，即可 以用于生 产生 活， 又可以作 为一种投 资工具。作 为虚拟经济载体 的股票 、房 地产的逐年升 温 ，逐渐破 坏了商品市场和货 币市场 的均衡 。由于经济增 长会带动充分 就业 ，充分就业 与经济增长相辅 相成互相促进 ，本文将不 赘述 国家为实 现充分 就业 目 标 而采取的货 币政策。 １ ．放松银 根 ，扩大货 币供 给量 由于利率市场化程度不高等原因 ， 货 币信贷 总量是许 多国家重要 的 货 币政策中间 目标 。当经济达 到饱 和时 ，货 币供给 的增加 可能并非流 向 商品市场 ，而流向资本市场 ，引起资产 价格 的变动 。 根据费雪的交易 方程 式 Ｐ＝ＭＶ ／ Ｔ（ Ｍ 表示 一定 时期 流通 中货 币； 量 ；Ｖ表示一定时期单位货币的平均周转 次数 即货 币流通速度 ；Ｐ 表示 商品和劳务价格的加权平均数 ；Ｔ 表示商 品和 劳务的交易数量 。 ） ，在充 分就业的前提下 ，商品价格与货币供 给呈正比关 系 ，当流通 中的货 币量 过大时 ，必然导致包括房地产价格在内的物价 上涨 。 ２ ．降低 存款准备金率 ，扩大信贷规模 国家为 了鼓励投资 ，促进经济增长 ， 将 有可能采 取下调存款 准备金 率的措施 ，这使得商业银行可 以留存更多的资金用于向社会成员投 放贷 款 。首先 ，房地产具有资金密集型 ，相关产业 多的特点 ，初期投资 需要 大量 的资金 。当银行的信贷规模扩大 ，可贷资金增 加 ，这无疑会刺 激房 地产开发商增加投资规模 ，房地产供给增加 。其次 ，对很多消费 型购房 人而言 ，他们没有能力一次性支付房款 ，于是多采 用抵押贷款方式 申请 贷款 ，可贷资金量 的增加也会导致消费型购房人的需求增加 。然 而房地 产 的供给在一段时 间内不可能显著改变 ，其价格主要与需求量 相关。消 费型购房人 的需求增加将从某种程度上引起房地产价格的走 高。 ３ ．低利率政策 根据公式 ｉ ＝ ｅ — ｄ ｒ（ ｅ 代表 自主投资 ； 一 ｄ ｒ 代表投资需 求 中与利率 相关 的部分 ） ，可看 出投资与利率之 间具有反 向变动关 系。在利率 市场 化程度较高 的国家 ，调节利率是 国家货币政策 的重要手段 ，然 而 由于利 率与房地产价格 的特殊关 系，低利率将很可能导致房地产泡沫。 根据简化 的金融资产 定价模 型 Ｐ ｔ ： （ Ｐ ｌ ＋１＋Ｄ ｔ ）／ （ １十Ｒ） 可 以 看 出，利率 与金融 资产 的价格为反 向相关 。 从房地产开发商 的角度看 ，较低 的利率将降低房地产开 发商 的融资 成本 ，促进房地产开放商增加投资规模 。从购房人的角度看 ，较 低的利 率将减轻购房按揭贷款 的负担 ， 增加 了普通购房者对房地产 的需求 ，推 动房 地产 价格 的上涨 。从投机商 的角度看 ，低利率会导致投 机商放弃债 券等 与利率相关 的资产 ，将资金投 向收益更高 的房地产行业 ，同样会促 进房地产需 求量 的增加 和价格 的上涨 。
货币政策对房地产价格影响的分析
３１ 利 率 渠 道 ．
如 果 居 民 以贷 款 的形 式 购 买 住 房 ，则利 率 的高 低 直 接 影 响 购 房 者 的 贷 款 成 本 ， 当 局 采 取 扩 张 性 的 货 币 政 策 ， 加 货 币供 给 量 。 若 增 导 致利 率 下 降 ， 方 面 ， 民 的 贷 款 成 本下 降 ， 得 一 部 分 潜 在 消 费 者 一 居 使 产 生 购 房 意 愿 ， 高 了对 房 地 产 的 需 求 ， １ 房 价上 升 。另一 方 面 ， 提 日起 随 着 利 率 的下 降 ， 蓄所 获 利 息 下 降 ， 民储 蓄 意 愿 减 弱 ， 余 的 资金 储 居 多 也 会 对 房 地 产需 求 的增 加 产 生 一定 促 进 作 用 ， 而 提 高房 地 产 价 格 。 从
３２ 资 产 价 格 渠 道 ．
～
、
随 着 我 国 住 房 改 革 的 深 入 ． 房 地 产 问 题 已 成 为 全 社 会 最 为
关 注 的 热 点 问题 之 一 ， ２ ０ 从 ０ １年 政 府 工 作 报 告 中提 出 的 “ 发 展 要 面 向 居 民 的 住 房产 业 ，以 及 大 力 发 展 经 济 适 用 房 和 建 立 廉 租 房 供 应 保 障 体 系 ”到 ２ ０ ． ０ ９年 政 府 工 作 报 告 中提 到 的 “ 促 进 房 地 产 市 要 场 平 稳 健 康 发 展 ， 坚 决 遏 制 部 分 城 市 房 价 过 快 上 涨 势 头 ， 足 人 要 满 民群 众 的 基 本 住 房 需 求 ”期 间 连 续 ９年 ， 房 问 题 都 在 政 府 工 作 ， 住 报 告 中 得 以 体 现 ． 这 都 说 明 了 房 地 产 问题 在 民 生 问题 中 成 为 当 之 无 愧 的 重 要 角 色 ， 地 产 的 价 格 问 题 也 自然 成 为 关 注焦 点 。 货 币 房 而 政 策 的 四 大 经 济 目标 之 一 是 稳 定 物 价 ， 地 产 价 格 应 包 含 在 内 ， 房 但
货币政策对房地产市场的影响分析
货币政策对房地产市场的影响分析引言：货币政策是指国家央行通过调整货币供应量和利率等手段，以实现经济增长、控制通货膨胀等宏观调控目标的政策。
而房地产市场是经济的重要组成部分，其发展涉及到国家经济增长、社会稳定和居民福利等方面。
因此，货币政策对房地产市场的调控显得尤为重要。
本文将分析货币政策对房地产市场的影响，并探讨其中的机制及效果。
一、货币政策与房地产市场的关系货币政策与房地产市场之间存在密切的联系。
货币政策通过调控货币供应与利率等手段，直接或间接地影响了房地产市场的活动。
具体来说，货币政策对房地产市场的影响主要体现在以下几个方面：1. 货币供应量对房地产市场需求的影响：货币供应量的增减直接影响着居民和企业的购房能力和购房意愿。
当央行通过扩大货币供应量提高流动性时，大量资金流入市场，降低了购房成本和贷款利率，促进了房地产市场的需求；相反，当央行通过紧缩货币供应量来抑制通胀时，购房成本上升，房贷利率升高，降低了市场的购房能力和购房意愿。
2. 利率对房地产市场投资的影响：货币政策通过调整利率水平来影响资本成本，从而对房地产市场的投资和融资活动产生重要影响。
当央行降低利率时，降低了购房的贷款利息，使得购房成本下降，提高了购房投资的吸引力；而当央行提高利率时，购房的贷款成本增加，减少了购房投资的吸引力。
3. 货币政策对房地产市场价格的影响：货币供应量和利率的变化也会直接或间接地影响房地产市场价格的波动。
当货币供应量增加时，市场资金充裕，投机需求增加，房地产市场价格可能上涨；相反，货币供应量的紧缩会抑制市场投机需求，从而对房地产市场价格产生一定的调控作用。
二、货币政策对房地产市场的影响机制货币政策通过利率和货币供应量等手段，影响着房地产市场的货币环境和金融条件，从而对其供求关系、价格、投资、建设等方面产生影响。
其具体的影响机制可以概括如下：1. 货币政策调整了购房成本：货币政策的宽松导致利率下降，降低了购房的贷款成本，提高了购房的吸引力，从而刺激了房地产市场的需求；相反，货币政策的紧缩会导致利率上升，增加了购房成本，降低了购房的吸引力。
货币政策工具对中国房地产价格的调控机制研究——基于利率与存准率的分析视角
面对 房地 产市 场 的快 速 发展及 其 背后 问题 日益 显 现 的状 况 ， 国家也在不断努力 ， 采 取 措 施 进 行 调 控 。 自房 改 以来 ， 我 国政 府 先 后 出台 了多 种 政 策 以
地产价格 ， 比起利率对房价的影响， 货币供应量的影
经济 蓝皮 书 中指 出 ８ ５ ％ 的家 庭 没有 能力 买 房 ， 至 今
［ 基 金项 目】 本文是 国家社会科学基金 项 目“ 银保 协作模 式下 商业 银行信 用风 险 的生成 、 监 测与 防控研 究 ” （ 项 目编号 ：
１ ３ Ｂ Ｇ Ｌ ０ ４ １ ） 和教 育部人 文社 会科 学研究一般项 目“ 基 于银保 协作路径的商业银行信用风 险识别与 预警机制研究 ” （ 项 目编号 ：
前７ 个月的拿地金额达到 １ ３ ５ ２ ． ７亿元 。中国指数 研究院数据显示 ， ８ 月全 国 ３ ０ ０个城市成交楼 面均 价为 １ ２ ７ ７ 平方米 ， 同比涨 ４ １ ％。在疯 狂投资 的同时 ， 房地产企业业绩普涨 。就 目 前而言 ， 随着房
地 产投 资增 速 的 回升 ， 城 镇化 、 棚 户 区带 来 的市 场预 期， 放 开再 融 资信号 的利 好 ， 房地 产企业 对 于未来 市 场 预期 再度 上 涨至 高点 。 在 我 国房 地产 市 场快 速发 展 的 同 时 ， 隐藏 在 其 后 的 问题也 在 不 断 凸显 。首先 ， 最 直 观 的 问题 是 房
・
８ ７・
２ ０ １ ４年第２期 财政金融研究 模不匹配 ， 导致我国商品房 的空置率及价格居高不
下。
Ｇ ｅ ｒ ｌ ａ ｃ ｈ （２ ０ ０ ５ ） 的研 究结 果 也 表 明银 行 信 贷 与 房 地产 价格 关 系密 切 。 国 内学 者 的研 究 包 括 ： 聂 学 峰 和刘 传哲 （ ２ ０ ０ ５ ） 对 我 国货 币供 应 量 、 利 率 和房 价 数 据 进行 了分析 ， 研 究 结果 表 明货 币 政策 可 以影 响 房
中国房地产价格波动与货币政策：一个实证研究
上 ａ ｇ ａ ｉａ ｃ Ｊ ｕ ａ ｆＳ海金 融 学院 学 报 ｎｖ ｒｉ ｏ ｒ ｌｏ ｈ ｎ ｈ ｉＦｎ ｎ ｅ Ｕ ｉｅｓｔ ｎ ｙ
Ｎ ．． ０ ０ ｏ３ ２ １
Ａｐ ． ９ ｒＮｏ ９
国房地产价格波动与货千 政策： 一个实证崎鬼
关 键 词 ： 地 产 价格 泡 沫 ； 币 政 策 ； Ａ ； 格 稳 定 ； 出缺 口 房 货 Ｈ Ｉ价 产 中 图分 类 号 ： ２３ ５ Ｆ９ ． ３ 文献 标 识 码 ： Ａ 文 章编 号 ：６ ３ ６０ ２ １ ）３ ０４ — ７ １７ — ８Ｘ（０ ００ — ０ ０ ０
１９ ９ ８年 中 国实施 住 房 商 品化改 革 ， 之 当时 央行 扩 张性 货 币政 策 所形 成 的宽 松货 币 环境 ， 得 大 加 使 量 的流动 性 资金 流入 房地 产 市场 ， 生 了房地 产市 场 的泡 沫 。近年 来 ， 催 房地 产泡 沫 Ｅ益 明显 ， ｔ 政府 开 始 采 取一 系列 措施 控制 房价 过快 增长 。但从 近期来 看 ， 地产 市场 只 出现成 交量 的萎 缩 ， 没 出现房地 产 房 还
椅
＝ —
ａ ｐ
（ ４ ）
同理 ，２ Ｐ ， 足这 一条 件 的最低 收 入为 ： Ｘ≤‘ｙ 满 ２ ［１ 望 丁 （ （） ５ ＋ １ｌ ２ ｒ ２－ ］ ）ｎ 令 平均 家庭 收入 ｙ ｙ 可 计算 出家庭 在 当前收 入 和房价 下支 付首 付 款所需 要 可积 蓄 的年份 ｎ ： ＝２ ， ２
本文 借 鉴 了 中国人 民银行 佛 山市 中心支 行课 题 组 （ ０ ９ 关 于家庭 还 款 额 的支 付性 指 数 Ｈ Ｉ ２０ ） Ａ 来 对我 国房地 产 泡沫进 行测 度 ， 具体 的理 论框 架如 下 ：
《2024年我国货币政策的房地产价格传导效应研究》范文
《我国货币政策的房地产价格传导效应研究》篇一一、引言货币政策作为国家宏观经济调控的重要手段，其影响涉及多个经济领域，尤其是对房地产市场的影响更是备受关注。
近年来，我国房地产市场持续发展，成为国民经济的支柱产业之一。
因此，研究我国货币政策的房地产价格传导效应，对于理解货币政策对房地产市场的影响机制，以及预测和调控房地产市场价格具有重要的理论和实践意义。
二、文献综述货币政策对房地产市场的传导效应在国内外学者的研究中已有较为丰富的成果。
其中，我国学者的研究主要集中于货币政策如何通过调整市场利率、货币供应量等手段来影响房地产市场价格。
研究发现，货币政策的宽松或紧缩将直接或间接影响房地产市场的发展态势。
然而，针对我国特殊国情和经济发展阶段下货币政策的房地产价格传导效应的深入研究仍显不足。
三、理论框架本研究从货币政策操作工具（如利率、货币供应量等）入手，探讨其对房地产市场价格的传导机制。
通过分析货币政策如何通过信贷渠道、资产负债表渠道以及预期渠道等途径影响房地产市场价格，从而揭示货币政策的房地产价格传导效应。
四、实证分析（一）数据来源与处理本研究选取了近十年我国货币政策和房地产市场的相关数据，包括利率、货币供应量、房地产市场价格等指标。
通过对数据的整理和分析，为后续的实证研究提供数据支持。
（二）实证方法本研究采用计量经济学方法，通过建立VAR模型、脉冲响应函数等方法，分析货币政策对房地产市场价格的动态影响。
同时，采用Granger因果检验等方法，探究货币政策与房地产市场价格之间的因果关系。
（三）实证结果实证结果表明，我国货币政策对房地产市场价格具有显著的传导效应。
利率和货币供应量的变化对房地产市场价格具有显著影响，且存在明显的时滞效应。
此外，信贷渠道和预期渠道在货币政策的房地产价格传导过程中发挥了重要作用。
五、讨论与政策建议根据实证结果，本研究认为我国货币政策在调控房地产市场价格时，应充分考虑房地产市场的发展阶段和特点，合理调整货币政策操作工具的力度和频率。
货币政策对我国房地产价格影响的经济学分析
币供 应 量 （ Ｍ ） 和全 国大 中城 市平 均房
价（ Ｐ ＲＩ ＣＥ） 的 时 间序列 图 ，如 图 １ 、图
２所 示 。
由 图 １和 图 ２可 以 直 观 看 到 ，Ｍ 和
Ｐ Ｒ Ｉ ＣＥ都呈现单调递增 的漂移现 象 ，不具 备平稳 性序列 的基本特征。采用计量分析
软件 Ｅ Ｖ ｉ ｅ ｗ６ ． ０对 Ｍ 、Ｐ ＲＩ Ｃ Ｅ ＡＤ Ｆ（ 增广 迪基 一福勒 ） 检验 ，结果如表 ２所示。
行平稳性检验 。然后使 用 Ｅ Ｖ ｉ ｅ ｗ６ ． ０对 Ｍ２
和Ｐ ＲＩ ＣＥ的 １ 阶差分进行 Ａ ＤＦ 检验 ，结果
见表 ３ 。
法分 析 广 义货 币供 给量 对 全 国大 中城 市 房 地 产价 格 的 影 响 ，最后 提 出完善 我 国
货 币政 策 的建 议 。 关 键词 ：房 地 产价 格 贷 币政 策 计 量 分析 广 义 货 币供 给 量
性 关系 ，它们的线性方程为 ：
图１ Ｍ２ 时 ０ ３年开 始 ，我 国商 品住 房 价格 呈 现持 续 快速 上
涨 的态 势 ，２ ０ ０ ３ — ２ ０ ０ ７年 ，全 国 ７ ０个大 中城 市房 屋 销售 价格 同 比增长 分 别达 到
ＰＲＩ ＣＥｔ ＝ａ ０－ Ｉ － ９１ Ｍ ２ ， － ｔ － “ ｆ
首先 ，根 据表 １的数 据 画 出广 义 货
货 币 政 策 对 我 国 房 地 产 价 格 影 响 的
经 济 学 分 析
■ 许 林 博士 （ 中共云 南省委 党校 经济 学教研部 昆明 ６ ５ ０ １ １ １ ）
象在 不 同 时 间的观 测值 形 成 的数 据 ，如 水平下亦是非平稳 的。所 以，暂 时不能保
我国房地产调控中货币政策效应的实证分析
二 、实 证 样 本 数据 选 择 ‰ 本 文 将 通 过 建 立 Ｖ Ｒ 型研 究 我 国货 币政 策 对 房 地 产 市场 的 Ａ模 传 导 影 响 。样 本 数 据 的选 择 和 理 由 如 下 ： ｌ 国 房 景 气 指 数 是 国 家 统 计 局 １ ９ 年 研 制 建 立 的 一 套 针 、 ９７ 对 房 地 产 业 发 展 变 化 趋 势 和 变 化 程 度 的 增 和 量 化 反 映 的 指 数 体 系 ，可 以 从 土 地 、 资 金 、 开 发 量 、 市 场 需 求 等 多 角 度 现 实 全 国 房 地 产 业 的 基 本 情 况 ， 比 单 纯 的房 地 产 价 格 更 能 代 表 房 地 产 市 场 的 情 况 。 故 本 文 采 用 国 房 景 气 指 数 作 为 房 地 产 总 体 情 况 的 代 理 变 量 ， 选 取 ２ ０ 年 １ 至 ２ ｌ 年 １ 月 共 １２ 样 本 数 据 ， 其 中 ００ 月 ＯＯ ２ ３个 ２ ０ 年 ｉ Ｉ ２ ｉ ａ １ 的 国房 景 气 指 数 ， 国 家 统 计 局 没 有 单 独 ０ ９ 月 ￣ｏ ｏ 月 列示 公布 ，为 了数 据 的连续性 ，２ ０ 年 １ 的数据采 用２ ０ 年 ０９ 月 ０８ １ 月￣ ２ ０ 年 ２ 的 平 均 值 ， ２ １年 １ 的 数 据 采 用 同样 方 法 估 ２ ０９ 月 ＯＯ 月 算 。 图 １ 示 了 我 国２ ０ 年 １ ￣ ２ ｉ 年 １ 月 各 个 月 度 国房 景 气 显 ０ ０ 月 Ｉ０ ０ ２ Ｊ 指 数 的变 化 情 况 。 从 图 １ 以看 出 国 房 景 气 指 数 在 ２ ０ 年 、 ２ ０ ９ ０１ ０３ 年 以及 ２ ０ 年 都 形 成 过 阶 段 性 高 点 ，２ ０ 年 ２ 国房 景气 指 数 达 ０７ ０３ 月 到 历 史 高 位 １ ９ １ ，２ ０ 年 末 由 于 受 到 美 国次 贷 危 机 影 响 ， 国 ０ ．４ ０７ 房 景 气 指 数 迅 速 从 阶 段 高 位 回 落 ，２ ０ 年 ３ 的 国房 景 气 指 数 是 ０９ 月 近 十 年 来 的 最 低 水 平 为 ９ ． ４ 然 后 仅 用 了一 年 时 间 在 ２ １ 年 ３ ４７ ， ００ 月 再 次 回 到 １ ５８ ， ２ １ 年 ４ 国 务 院 发 布 了 《 务 院 关 于 坚 决 ０．９ ０Ｏ 月 国 遏 制 部 分 城 市 房 价 过 快 涨 的 通 知 》 即 “ 十 条 ” 后 ， 同 房 景 国 气 指 数 开 始 再 次从 高位 回落 。
货币政策对于房地产市场的影响研究
货币政策对于房地产市场的影响研究随着全球经济的发展，货币政策已经成为制定宏观经济政策的重要工具之一。
在中国，货币政策对房地产市场的影响尤为突出。
近年来，房地产市场的快速增长引起社会各界的广泛关注，而货币政策在其中扮演着重要的角色。
在经济领域，货币政策是指中央银行采取调节货币供应和利率水平的措施，以影响宏观经济运行，达到通货稳定和经济增长的目的。
货币政策通过影响利率或者货币供应，会对房地产市场产生直接或者间接的影响。
首先，货币政策对房地产市场的影响主要体现在利率上。
货币政策的收紧会导致利率上升，从而增加房屋购买成本，减少购房者的购房能力，降低房地产市场的需求。
反之，货币政策的松动则会导致利率下降，增加购房者的购房能力，提高房地产市场的需求。
因此，货币政策的松紧直接影响着房地产市场的价格和供求关系。
其次，货币政策还通过影响货币供应量，间接地对房地产市场产生影响。
货币供应量的增加会导致货币贬值，同时也会促进房地产市场的发展。
反之，货币供应量的减少则会导致货币升值，减缓房地产市场的发展。
因此，货币政策的影响并不是单一的，而是多重的，需要综合考虑。
房地产市场是指各种经济活动所使用的土地和房产，包括住宅、商业用房、工业用房等。
房地产市场的发展对于经济的稳定和社会的发展都具有重要意义。
因此，货币政策对于房地产市场的影响研究具有重要的理论和现实意义。
货币政策对于房地产市场的影响是一个系统性和复杂性的过程。
首先，需要分析货币政策和房地产市场之间的关系。
从概念上讲，货币政策是指中央银行通过对货币供应和利率进行调控，来维护通货稳定和经济增长的政策。
而房地产市场是一个具有多重属性的市场，既涉及到商品房供给，又涉及到企业投资，同时也是居民财富和消费的重要来源。
其次，需要分析货币政策对于房地产市场的影响机制。
由于货币政策的松紧对房地产市场的影响较为简单直接，因此研究的重点往往是货币政策对房地产市场的影响途径，即货币政策通过调节利率和货币供应量对房地产市场的影响。
我国房地产价格与货币政策调控研究
系． 房地产 市场 的发展 在我 国货 币政 策制定 中起 到 了越来越 重要 的作用。本文立足 于我 国房地产 市场
发展 ． 探 讨 了我 国 中央银 行 对 房 地 产 价 格 所 实 施 的 货 币政 策调 控 特 点 ， 同 时也 给 出 了货 币政 策 调 控 未 来 发展 的 政 策 建 议 关键词 ： 房地产价格 ： 货 币政 策 ： 宏 观 调 控 中 图分 类 号 ： Ｆ ８ ３ ０ ； Ｆ ２ ９ ３ ． ３ ５ 文献标识码 ： Ａ 文章 编 号 ： １ ０ ０ ７ — ４ ３ ９ ２ （ ２ ０ １ ３ ） ０ １ — ０ ０ ２ ２ — ０ ４
我 国 房 地 产 价 格 与 货 币 政 策 调 控 研 究
我 国房 地产 价格 与货币政 策调控研 究
郭 娜 杨 庆 芳
３ ０ ０ ２ ２ ２ ） （ 天津财 经 大学 天 津市
（ 中国人 民银 行 天津分行 天 津市 ３ ０ ０ ０ ４ ０ ）
摘 要 ： 近年来 ． 我 国 不 断 上 涨 的 房 地 产 价 格 开 始 对 货 币政 策 体 系和 金 融稳 定 造 成 一 定 的影 响 ， 而 我 国房 地 产 市 场 的发 展 状 况 和 货 币政 策 实践 也 不 断 证 实 了我 国房 地 产 价 格 与 货 币政 策 之 间 的 密 切 关
一
、
房 地 产 价 格 与 货 币 政 策 反 应
发 达 国家 和许多 发展 中国家在 ２ ０世 纪 ８ ０年代 后期 都成 功地 控 制 了通 货膨 胀 ．物价 稳定是 当时大 多数 国家最 重要 的货 币政 策调 控 目标 。然而 ， 随着 金融 市场 的不 断发 展和 金融结 构 的变化 。 使 得资 产价 格波 动对 中央银 行 的货 币政策 实行 提 出了新 的挑 战 ．资产 价格 泡沫 的形成 和 破灭也 给许 多 国家 的实体 经济 造成 了不
我国货币政策对房地产市场的影响研究
我国货币政策对房地产市场的影响研究货币政策一直是我国宏观经济调控的重要手段之一，而房地产市场又是我国经济发展的关键领域。
因此，研究我国货币政策对房地产市场的影响显得尤为重要。
本文将从货币政策对房地产市场需求、供给以及价格等方面进行探讨。
一、货币政策对房地产市场需求的影响1.1 利率货币政策的主要控制对象是利率。
我国央行通过调整贷款市场利率、存款利率等多种利率来实现宏观经济的调节。
与房地产市场的关系而言，利率对房地产市场的需求影响最为显著。
当央行通过升息来紧缩流动性时，银行贷款利率也将随之上升，使得贷款成本加大，进而抑制房屋购买能力。
反之，降息的政策将刺激房地产市场的需求，提高房屋购买能力。
1.2 货币供应量货币供应量的大小与社会财富的增长有密切关系。
根据货币供应量的变化，银行的贷款规模也会随之受到影响。
若货币供应量缩小，那么银行的贷款规模也会减小，房地产市场的融资成本加大，限制房地产市场的需求。
相反，货币供应量扩张将增加银行的贷款规模，房地产市场的融资成本下降，提高房地产市场的需求。
二、货币政策对房地产市场供给的影响2.1 银行贷款银行贷款是支持房地产市场供给的重要来源。
货币政策对银行贷款的控制也会对房地产市场的供应产生影响。
在实施紧缩的货币政策下，银行的贷款成本增加，同时银行的资金流动性也会受到限制，银行将会减少向房地产市场的贷款，导致房地产市场的供应压力增加。
反之，在宽松的货币政策下，银行的贷款成本降低，银行对房地产市场的贷款也将增加，从而提高了房地产市场的供应。
2.2 土地政策土地政策是影响房地产市场供给的重要因素之一。
在一些城市的土地资源紧缺的情况下，政府会依据货币政策的指导思想来实行竞拍或招标等方式来控制开发商的供给。
此时，货币政策对于房地产市场的供给也会产生直接的影响。
三、货币政策对房地产市场价格的影响3.1 房价稳定性货币政策对房价的影响也是非常明显的。
当货币政策通过升息放缓经济增长速度时，房地产市场也将出现回落态势。
房地产价格波动与货币政策反应研究
Ｒｅ ｅ ｒ ｈ ｏ ｅ ｌｅ ｔ ｔ ｉｅ ｆｕｃｕａ ｉ ｎ ｎｄ ｍ ｏ ｔ ｒ ｏ ｉｙ ｒ ａ ｔｏ ｓ ｓ ａ ｃ ｎ ｒ ａ ｓａ ｅ ｐｒｃ ｌ ｔ ｔｏ ｓａ ｎｅ ｙ ｐ ｌｃ ｅ ｃｉ ｎ ａ
房 地 产 价 格 的 最 优 反 应规 则 进 行 了模 型 分 析 ， 出货 币 政 策 应 对 策 略 取 决 于 对 经 济 主体 预期 的合 理 和正 确 得
判断 。在这些研 究的基础上 ， 提出我 国货币政策调控房地产市场的政策建议 。
关 键 词 ： 地 产 价 格 ； 币政 策 ； 贷 效 应 ；利 率 规则 房 货 信
ｐ ｃ ｓ Ｔ ｅ ｃ ｎ ｌｓ ｎ ｉ ｔａ ｈ ｔ ｔｇ ｆｍｏ ｅａｙ ｐ ｌ ｙ ｄ ｐ ｎ ｓｏ ｈ ｏ ｎ ｕ ｇ ｎ ｆｔｅ ｅ ｐ ｃａｉｎ ｆ ｉ ｒ ｅ ． ｈ ｏ ｃｕ ｉ ｓ ｈ ｔｔｅ ｓ ａｅｙ ｏ ｎ ｔｒ ｏｉ ｅ ｅ ｄ ｎｔｅ ｓｕ ｄｊ ｄ ｍｅ ｔ ｘ ｅｔｔ ｓｏ ｏ ｒ ｃ ｏ ｈ ｏ
第１ ２卷 第 ３期 Ｓｃｅｎ ｅ Ｔｅ ｈｎ ｏｇ ａ ｄ ｉ ｃ — ｃ ｏｌ ｙ ｎ Ｍａｎ ｇｅｍｅ ｔ ａ ｎ
Ｖ０ ．２ Ｎｏ． Ｉ １ ３
Ｍａｙ，２０１ ０
文 章 编 号 ：０ ８ ７ ３ （ ０ ０ ０ — ０ ０ ０ １ ０ — １ ３ ２ １ ）３ ０ ９ — ４
自从 １９ ９ ８年住房制度商 品化 改革 以来 ，我 国房
地产市 场得到极 大繁荣 ， 房价不 断上升 、 投资增 长迅
１ 文献 回顾
关于货 币政策 如何对房 地产价 格 的波 动作 出反 应， 究竟 是否应 盯住房价 ， 目前学 术界还没 有一致 的
中国房地产价格波动与货币政策：一个实证研究
此外 ，还有部分学者试 着从其他 角度来研究 这一问题 ， 诸 如徐 慧 贤 （０７ 在 其 研究 报 告 指 出 ，我 国房 地 产 价 ２０ ）
格 由于 受到 非 理性 冲击 而 快 速 膨 胀 。央 行 的 货 币 政 策 不 仅要 关 注 消费 物价 指 数 ，还要 对 房 地 产 价 格 的 飙 升 作 出
２ 文 献综 述
目前国内的部分学者也针对房地产价格波动与货 币 政策这个问题结合 中国的实际数据做 了研究。国内学者
主 要 围绕 以 下 三 个 角 度 来 对 这 一 问 题 进 行 研 究 ：首 先 ， 将 中央银行 货 币供 应 量 作 为 货 币 政 策 中 介 目标 ，研 究 货 币供 应 量 与房 地产 价 格 波 动 之 间 的关 系 ，来 得 出 央行 在 制 定货 币 政 策 时 是 否 要 考 虑 房 地 产 价 格 波 动 ，钱 小 安
陈肯界：中国房地产价格波动 与货币政策：一个 实证研究
市 场 透 视
中 国房 地 产 价 格 波 动 与 货 币政 策 ： 个 实证 研 究
一
陈肯界
（ 东商学院 ，广东 广 州 ５ ０ ２ ） 广 １３０
［ 摘 要 ］本 文采 用 家庭 还款额 的 支付性 指数 Ｈ １ Ａ 来测 算 中国房地 产价格 的合 理性 ，并发 现 中 国房 地 产 市场 自 １９ ９８
反应 ；余元全 （０ ８ ２ ０ ）对 比研究 了房价 与股价对实体经 济 的影 响 ，得 出 ：资产 价 格 对 我 国消 费 、投 资 和 产 出有
定 的影 响且 房价 的影 响 大 于股 价 的相 应 影 响 ，资 产 价 格对 我 国通 货膨 胀 的影 响 有 限 ，货 币 政 策对 房价 的 冲击
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本是导致房地产价格过 高的因素之一 。且我 国的房地产市 场主要 供应 的是高规格商 品住房 ， 但需 要高规格 商品住房的人 只 占少数 ，
调控 中国房地 产价格 的货 币 政 策 效用进行 研 究分析 并提 出相 关建议 。
具是指中央银行 针对 某些 特殊 的经济领域或特殊 用途的信贷而采 用的信用调节工具 ， 可 以将 其理解 为信贷 政策 。其他 政策 工具 指 除 了一般性货币政策工具与选择性货币政策工具 以外 的货 币政 策 工具 。主要有 ： 直接信用控制和 间接信用指导 。
调控中 国房地产价格的货币政策效应研究
王 晶 谭 进 鹏
（ 西南大学经济管理 学院 ４ ０ ０ ７ １ ５ ）
【 摘 要】 改革开放以来 ， 通过几十年的运 转， 房地产业 已成 为我国国
节和控制的政策工具 ， 主要包括法定存款准备金政策 、 再贴现政策
和公开市场业务三大政策工具 。现阶段我 国房价调控主要运用 的
பைடு நூலகம்
分 析我国房地 产价格调控 中货 币政策 的效 用 ， 探讨货 币政策在 调
控 中国房价过程 中的不足 ， 并寻求可能的对策措施 。
二、 我 国 房 地 产 价 格 调 控 的 必 要 性
在 张永 岳的《 房地产经济学 》 一书 中， “ 房地产价格 （ 可称 为房 价） 指建筑物连 同其 占用 土地在特 定 时间段 内房 产 的市场 价值 ，
以， 房地产价格与货币政策 有一定 的联 系。因此 ， 本文将通过研究
国实体经济投 资环境 的不 断恶化 ， 导致 国内投资者 的投 资渠道欠 缺， 使得拥有一定 资产 的居 民不 得不 将大 量资 金投 向房 地产 业 。
另一方 面 ， 由于 国际范 围内各 国还未完全摆脱金融危机 的影 响 ， 国 际经济 的低迷 与中 国的经 济高速发展 形成鲜 明的对 比， 因此 国际 上的大量热钱涌入高利润的房地产市场。房地产 投机热在一定程 度上抬高了中国房地产的价格 。 在本轮房地产价格调控之前 ， 我 国的宏 观经济政 策为 稳健 的
造成 中国房地产 的有效供给不足 。这种供不应求 的状况导致 了房
地产市场供求关 系的失衡 ， 从 而导致 房地产均衡 价格的不断增长 。
由于我国金 融市 场不 发达 ， 并且 现阶段股票 市场 的低迷 与 中
土地 、 金融 、 财政 、 税 收等多种调 控手段 。房 地产业属 于资 金密集 型行业 ， 现在的房地产 不仅是居住产 品 ， 还是投资品与投机 品。所
一
地产业 ， 房地 产价格的持续 高涨 ， 房地产价格 的异常上涨使房 地产
业 出现 了泡沫 ， 一旦泡沫破裂 ， 房地产业乃 至我 国国民经济将 遭受 重创 。最后 ， 过高的房地产价格 ， 使得 富人拥有 多套房产 而穷人买 不起 房 ， 这使得 中国的两极 分化更 加严重 。现阶段 中国 的购 房者
（ 三） 影响房地产价格的主要 因素 。中 国的人 口基数庞 大 ， 适
【 关键词】 房地产价格调控 ； 货 币政策； 效用
引 言
一
、
随着经济 的快速发展 ， 房地产业 在我 国国民经济 乃至经 济 中
婚人 口的增加加大 了房 地产需求 。随着城镇 化进程 的推进 ， 大 量
的农 民涌入城市 ， 造成 了大量 的房地 产需求 。不 断上涨 的土地 成
（ 四） 我国调控房 地产价 格 的必要性 。房地 产业 是我 国 国 民 经济 中的基础性 、 先导 性 、 支 柱性产业 ， 对 我 国的经济发展 起着举 足轻重 的作用 。其次 ， 持续上涨 的房价 吸引 了大 量投机 者投 资房
（ 一） 我国房地产价格 的现状 。 自２ ０ ０ ９年 ３月以来 ， 全 国各地
的房地产价格 普 遍 上涨 ， 普遍 超 过 了 ２ ０ ０ ７年 的历史 最 高 水平 。 ２ ０ １ ２年 ， 全 国城镇平均 房地产 价格 为 ５ ７ ９ １ 平 方米 ， ２ ０ ０ ７年为
３ ４ ４ ５元／ 平方米 ， 五年之 间上涨 了 ６ ８ ％， 年均 递增 １ ０ ． ９ ％ 。这一房 价上涨 的速度完全 超过了正常物 价的增长速度 ， 特别 是在中 国的
一
民经济 的支柱 产业 。然而 ， 在 房地 产业 的快速发 展 中 ， 房地 产价格 泡 沫 逐渐 显现 ， 阻碍 着房地 产业乃 至 国民经 济的健康 发展 。近年 来 ， 我 国采
般性货币政策工具为法定存 款准备金政策。选 择性 货币政策工
取 了 多种 货 币政 策 来抑 制房 地产 价格 的 快速 上 涨 ， 因此 非 常有 必要 对
映。本文运用房屋销售价格指数 来反 映房地产 价格的波 动情况 。 房屋销售价格指数是反映一定 时期 房屋销售价格变动程度 和趋势 相对数。
房地产开发商 ， 宽松 的贷款条件使得 大量 资金 流入 房地 产业 ， 这带
动 了更多 的投资者将资金投入房地产业 。这两方的共 同作用 在一
定程度上对房地产价格 的上涨起到 了促进作用 。
即土地价格与建筑 物价格 之 和” 。房 地产 价格 的波 动 ， 除了 能在
房 地 产 总 价 与 单 价 的变 化 中 反 映 出来 ， 还 可 以通 过 房 价 指 数 来 反
财政政策和宽松的货币政策。宽松的货 币政策体现在大量的货 币
供给 ， 商业银行 对 消费者 和房 地产 业都 推 出了宽 松 的信贷 政策 。 对于消费者 ， 住房贷款 易得性 刺激更多 的消 费者购买 住房 。对 于
的地位愈来愈高 ， 成为 国民经 济的支柱行 业 。然而 ， 近 年来 ， 由于 房地产业 的发展速度过快 ， 我国的房地产价格在波动 中一路 上行 ， 房地产价格泡沫逐渐显 现 ， 阻碍 着房地产 业 的可 持续发展 。而房 价 的涨 幅远远高于人们 平均工资 的涨幅 ， 使 普通群众 的购房负担