证券投资基金_第十二章 第三节 资产配置主要类型及其比较_2013年版
第十二章 资产配置管理-资产配置含义
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资基金第十二章 资产配置管理知识点：资产配置含义● 定义：资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。
● 详细描述：1.资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。
2.投资的三个阶段：一般分为规划、实施和优化管理三个阶段。
投资规划即资产配置，是资产组合管理决策制定步骤中最重要的环节。
3.资产配置原因：资产配置是投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。
4.据有关研究显示，资产配置对投资组合业绩的贡献率达到90％以上，可以起到降低风险、提高收益的作用。
5.资产配置目标：从实际的投资需求出发，资产配置的目标在于以资产类别的历史表现与投资者的风险偏好为基础，决定不同资产类别在投资组合中所占的比重，从而降低投资风险、提高投资收益，消除投资者对收益所承担的不必要的额外风险。
例题：1.影响投资者风险承受能力和收益要求的因素包括（）。
A.投资者的年龄B.财务变动状况C.风险偏好D.投资周期正确答案：A,B,C,D解析：影响投资者风险承受能力和收益要求的因素包括投资者的年龄活投资周期、资产负债状况、财务变动状况与趋势、财富净值和风险偏好等因素。
2.在现代投资管理体制下，投资一般分为（）。
A.分析B.规划C.实施D.优化管理正确答案：B,C,D解析：在现代投资管理体制下，投资一般分为规划、实施和优化管理三个阶段。
3.对资产配置的理解必须建立在对宏观经济形势、机构投资者资产和负债问题的本质、对普通股票和固定收入证券的投资特征等多方面问题的深刻理解基础之上。
A.正确B.错误正确答案：A解析：资产配置含义的内容。
对资产配置的理解必须建立在对宏观经济形势、机构投资者资产和负债问题的本质、对普通股票和固定收入证券的投资特征等多方面问题的深刻理解基础之上。
证券投资基金常识：资产配置的方法和运用
(⼀)资产配置的基本⽅法及主要特点
资产配置主要有历史数据法和情景综合分析法两种基本⽅法：
1.历史数据法。
历史数据法假定未来与过去相似，以长期历史数据为基础，根据过去的经历推测未来的资产类别收益。
有关历史数据包括各类型资产的收益率、以标准差衡量的风险⽔平以及不同类型资产之间的相关性等数据，并假设上述历史数据在未来仍然能够继续保持。
在进⾏预测时⼀般需要按照通货膨胀预期进⾏调整，使调整后的实际收益率与过去保持⼀致。
更复杂的历史数据法还可以结合不同历史时期的经济周期进⾏进⼀步分析，即考察不同经济周期状况下各类型资产的风险收益状况及相关性，结合对⽬前和未来⼀定时期内的经济趋势预测来预测各类型资产的风险收益状况及相关性。
由此可见，不同类型的资产在特定的经济环境中具有不同的表现，⽽经济状况的改变将在很⼤程度上改变不同类型的资产的绝对表现和相对表现。
因此，对历史资料进⾏细分可以使分析者正确地确认与未来最相关的历史资料的构成，并有助于确认未来可能类似的经济事件和资产类别表现。
2.情景综合分析法。
与历史数据法相⽐，⽤情景分析法进⾏预测的适⽤时间范围不同，在预测过程中的分析难度和要求的预测技能也更⾼，由此得到的预测结果在⼀定程度上也。
《证券投资基金》CH2-证券投资基金的类型要点总结
第二章证券投资基金的类型第一节证券投资基金分类概述一、证券投资基金分类的意义(一)对投资者来说，科学的分类有助于投资者加深对各种基金的认识与风险收益特征的把握，有助于投资者做出正确的投资选择与比较(二)对基金管理公司来说，基金业绩的比较应该在同一类别中进行才公平合理(三)对基金研究评价机构来说，基金的分类则是进行基金评价的基础(四)对监管部门来说，有利于实施有效的分类监管二、基金分类的困难2004年7月1日《证券投资基金运作管理办法》中，首次将我国的基金的类别分为股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金等基本类型三、基金分类（重要考点，经常以多项选择题出现）(一)根据运作方式不同，可以分为封闭式基金、开放式基金(二)根据法律形式的不同，可以分为契约型基金、公司型基金(三)根据投资对象不同，可分为股票基金(>60%投资于股票)、债券基金（>80%）、货币市场基金、混合基金等(四)根据投资目标不同，可分为增长型基金（追求资本增值为基本目标，主要以良好增长潜力的股票为投资对象；High Risk, High Return）、收入型基金（追求稳定额经常性收入为基本目标，一大盘蓝筹股、债券等稳定收益证券为投资目标；Low Risk,Low Return）和平衡型基金(五)依据投资理念的不同，可以分为主动型基金与被动型基金(六)根据募集方式不同，可分为公募基金和私募基金(七)根据基金的资金来源和用途的不同，可分为在岸基金和离岸基金(八)特殊类型基金1.系列基金伞形基金多个基金共有一个基金合同，子基金独立运作，子基金之间可以互相转换2.基金中的基金以其他投资基金为投资对象我国无此类基金3.保本基金4.交易型开放式指数基金（ETF）与ETF联接基金5.上市开放式基金（LOF）6.QDII基金7.分级基金，结构型基金第二节股票基金一、股票基金在投资组合中的作用1.适合长期投资2.风险较高、预期收益也较高3.提供了应付通货膨胀最有效的手段二、股票基金与股票的不同1.股票价格随时变动；股票基金价格每个交易日只有1个价格2.股票价格受成交量的影响；股票基金价格不受申购、赎回的数量的影响3.股票价格高低的合理性可以作出判断；而不能对股票基金净值的合理性进行判断4.单一股票风险较大；而股票基金由于采取投资组合，风险相对较低三、股票基金的类型(一)按投资市场分类，可以分为国内、国外、全球股票基金三大类(二)按股票规模分类，可以分为小盘、中盘与大盘股票(三)按股票性质分类，可以分为价值型股票基金与成长型股票基金(四)按基金投资风格分类，可以分为9种类型(五)按行业分类，如基础行业基金、资源类股票基金、房地产基金、金融服务基金、科技股基金等四、股票基金的投资风险股票基金的投资风险分为系统性风险、非系统性风险以及管理运作风险五、股票基金的分析方法对股票基金的分析也有一些常用的分析指标。
第十二章资产配置管理
第十二章资产配置管理一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)1．资产配置是指根据投资需求将投资基金在不同( )之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。
A．资产类别B．投资者C．风险资产D．地区[答案] A2．资产配置作为投资管理中的核心环节，其目标在于( )。
A．消除投资的风险B．协调提高收益与降低风险之间的关系C．增强资金的流动性D．吸引投资者[答案] B3．( )是投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。
A．资产配置B．股票投资组合管理C．债券投资组合管理D．基金绩效衡量[答案] A4．据有关研究显示，资产配置对投资组合业绩的贡献率达到( )以上。
A．90% B．80% C．70% D．50%[答案] A5．一般情况下，对于个人投资者而言，影响资产配置的最主要因素是( )。
A．个人的生命周期B．投资者的资产负债状况C．投资者的财务变动状况与趋势D．投资者的财富净值[答案] A6．能体现投资资产时间尺度和价格尺度之间关系的是资产的( )。
A．流动性B．风险性C．收益性D．波动性[答案] A[解析] 资产的流动性是指资产以公平价格售出的难易程度，它体现投资资产时间尺度和价格尺度之间的关系。
7．( )是指找出在既定风险水平下可获得最大预期收益的资产组合，确定风险修正条件下投资的指导性目标。
A．明确投资目标和限制因素B．明确资本市场的期望值C．确定有效资产组合的边界D．寻找最佳的资产组合[答案] C8．在资产配置基本方法中，( )假定未来与过去相似，以长期历史数据为基础，根据过去的经历推测未来的资产类别收益。
A．历史数据法B．历史观察法C．系列数据法D．情景分析法[答案] A9．情景综合分析法的预测期间在( )年左右。
A．2～4 B．2～5 C．3～4 D．3～5[答案] D10．情景综合分析法更有效地着眼于社会、政治变化趋势及其对股票价格和利率的影响，同时也为短期投资组合决策提供了适当的视角，为( )资产配置提供了运行空间。
2012证券从业《证券投资基金》第十二章资产配置管理
第十二章资产配置管理练习题、答案与精解一、单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求。
请将正确选项的代码填入括号内。
不填、错填均不得分)1．资产配置是指根据投资需求将投资基金在不同（）之间进行分配。
A．资产类别B．财务风险C．投资风险D．资产风险【答案】A【考点】熟悉资产配置的含义和主要考虑因素。
见教材第十二章第一节，P292。
2．据有关研究显示，资产配置对投资组合业绩的贡献率达到（）以上。
A．50％B．60％C．80％D．90％【答案】D【考点】熟悉资产配置的含义和主要考虑因素。
见教材第十二章第一节，P292。
3．资产配置可以帮助投资者降低单一资产的（）风险。
A．系统性B．非系统性C．市场D．信用【答案】B【考点】熟悉资产配置的含义和主要考虑因素。
见教材第十二章第一节，P293。
4．资产配置的目标在于（）。
A．消除投资的风险B．协调提高收益与降低风险之间的关系C．增强资金的流动性D．吸引投资者【答案】B【考点】熟悉资产配置的含义和主要考虑因素。
见教材第十二章第一节，P293。
5．投资组合管理中的核心环节是（）。
A．投资风险控制B．投资组合风险预测C．资产配置D．资产风险控制【答案】C【考点】熟悉资产配置的含义和主要考虑因素。
见教材第十二章第一节，P293。
6．对于个人投资者而言，（）是影响资产配置的最主要因素。
A．资产负债状况B．财务变动状况与趋势C．财富净值和风险偏好D．个人的生命周期【答案】D【考点】熟悉资产配置的含义和主要考虑因素。
见教材第十二章第一节，P293。
7．随着投资者年龄的日益增加，投资应该逐渐向（）倾斜。
A．收益产品B．期货产品C．节税产品D．社保产品【答案】C【考点】熟悉资产配置的含义和主要考虑因素。
见教材第十二章第一节，P294。
8．在最初的工作累积期，考虑到流动性需求和为个人长远发展目标进行积累的需要，投资应偏向（）的产品。
A．风险高、收益高B．风险低、收益低C．风险低、收益高D．风险高、收益低【答案】A【考点】熟悉资产配置的含义和主要考虑因素。
证券投资基金资产配置(PPT 40页)
三、战略性资产配置与战术性资产配置策略比较
战略性资产配置
时间跨度 和风格类 别分类
战术性资产配置
• 资产配置的基本方式
• 以不同的资产类别的收益状 况与投资人的风险偏好、实 际需求为基础，构造资产组 合，并保持长期不变。
不同投资者的等效用曲线分析：
投资者k、j分别在3个效用水平下的等效用曲线。
2、估计各类资产的风险和收益
1）历史数据法。历史数据法假定未来与过去相似， 根据过去的数据来推测未来的收益。收益率、标准 差代表的风险、不同类型资产相关性，复杂的历史 数据法可以结合不同历史时期的经济周期进行进一 步的分析。
第二节 基于投资范围的资产配置类型
1、全球资产配置：期限1年以上，在全球范围内配置股票、
债券、现金工具。广义：全球资产收益风险分析、资产选 择、组合构建、资产配置业绩评价及组合的再调整。
①战略性资产配置：着眼全球环境和地区主题，把握各国GDP、 政治、财货情况长期趋势，对资产盈利、估值和波动性及相关 性进行分析，确定长期资产配置（有时间限制，回避经济衰退 期），资产权重不随市场条件变化而变化。
• 资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹 配的因素。
• 投资期限 • 税收
四、资产配置的基本方法
1、确定投资者的风险承受能力 投资者对资产风险和收益的态度决定了其效用函
数，预期收益均值越大，效用越大，预期收益方差越 大，效用越小。同一资产，对不同投资者带来预期效 用不同。 投资者k的效用函数可表示为：
二、战术性资产配置
对基于长期预测基础上的资产配置比例，通过短 期内的积极预测，来调整资产配置权重获得额外收益。
第十二章 资产配置管理-资产配置的主要类型
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资基金第十二章 资产配置管理知识点：资产配置的主要类型● 定义：包括从范围、世界跨度和风格类别、配置策略对资产配置类别分类● 详细描述：1.从范围分类：可分为全球资产配置，股票、债券资产配置和行业风格资产配置等；一般而言，全球资产配置的期限在1年以上；股票、债券资产配置的期限为半年；行业资产配置的时间最短，一般根据季度周期或行业波动特征进行调整。
2.从时间跨度和风格类别分类：可分为战略性资产配置、战术性资产配置和资产混合配置等；（1）战略性资产配置策略以不同资产类别的收益情况与投资者的风险偏好、实际需求为基础，构造一定风险水平上的资产比例，并保持长期不变。
（2）战术性资产配置则是在战略资产配置的基础上根据市场的短期变化，对具体的资产比例进行微调。
3.从配置策略分类：可分为买人并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略和动态资产配置策略等从实际操作经验看，资产管理者多以时间跨度和风格类别为基础，结合投资范围确定具体的资产配置策略。
例题：1.从范围上看，可以将资产配置分为（）。
A.战略性资产配置B.战术性资产配置C.行业风格资产配置D.资产混合配置正确答案：C解析：从范围上看，可以分为全球资产配置、股票债券资产配置和行业风格资产配置等。
2.从时间跨度和风格类别上看，资产配置可分为（）。
A.战术性资产配置B.全球资产配置C.战略性资产配置D.资产混合配置正确答案：A,C,D解析：从时间跨度和风格类别上看，资产配置可分为战略性资产配置、战术性资产配置和资产混合配置等。
3.战术性资产配置是在战略资产配置的基础上根据市场的短期变化，对具体的资产比列进行微调。
A.正确B.错误正确答案：A解析：战术性资产配置是在战略资产配置的基础上根据市场的短期变化，对具体的资产比列进行微调。
4.战略性资产配置是在战术性资产配置的基础上根据市场的短期变化，对具体的资产比例进行微调。
证券投资基金托管业务管理办法
证券投资基金托管业务管理办法文章属性•【制定机关】中国证券监督管理委员会,中国银行业监督管理委员会(已撤销) •【公布日期】2013.04.02•【文号】中国证券监督管理委员会令第92号•【施行日期】2013.04.02•【效力等级】部门规章•【时效性】失效•【主题分类】证券,金融债券正文中国证券监督管理委员会令（第92号）《证券投资基金托管业务管理办法》已经2013年2月17日中国证券监督管理委员会第28次主席办公会议审议通过，现予公布，自公布之日起施行。
中国证券监督管理委员会主席：肖钢中国银行业监督管理委员会主席：尚福林2013年4月2日证券投资基金托管业务管理办法第一章总则第一条为了规范证券投资基金托管业务，维护证券投资基金托管业务竞争秩序，保护基金份额持有人及相关当事人合法权益，促进证券投资基金健康发展，根据《证券投资基金法》、《银行业监督管理法》及其他相关法律、行政法规，制定本办法。
第二条本办法所称证券投资基金（以下简称基金）托管，是指由依法设立并取得基金托管资格的商业银行或者其他金融机构担任托管人，按照法律法规的规定及基金合同的约定，对基金履行安全保管基金财产、办理清算交割、复核审查资产净值、开展投资监督、召集基金份额持有人大会等职责的行为。
第三条商业银行从事基金托管业务，应当经中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）和中国银行业监督管理委员会（以下简称中国银监会）核准，依法取得基金托管资格。
其他金融机构从事基金托管业务，应当经中国证监会核准，依法取得基金托管资格。
未取得基金托管资格的机构，不得从事基金托管业务。
第四条基金托管人应当遵守法律法规的规定以及基金合同和基金托管协议的约定，恪守职业道德和行为规范，诚实信用、谨慎勤勉，为基金份额持有人利益履行基金托管职责。
第五条基金托管人的基金托管部门高级管理人员和其他从业人员应当忠实、勤勉地履行职责，不得从事损害基金财产和基金份额持有人利益的证券交易及其他活动。
第十二章 资产配置管理-恒定混合策略
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资基金第十二章 资产配置管理知识点：恒定混合策略● 定义：包括恒定混合策略、投资组合保险策略● 详细描述：1.恒定混合策略是指保持投资组合中各类资产的比例固定。
在各类资产市场表现出现变化时，资产配置应当进行相应调整，以保持各类资产的投资比例。
恒混策略假定资产的收益情况和投资者偏好没有大的改变，因而最优投资组合的配置比例不变。
恒定混合策略适用于风险承受能力较稳定的投资者，在风险资产市场下跌时，他们的风险承受能力不像一般投资者那样下降，而是保持不变。
2.投资组合保险策略是在将一部分资金投资于无风险资产，将其余资金投资于风险资产，并随着市场的变动调整风险资产和无风险资产的比例，当投资组合价值因风险资产收益率的提高而上升时，风险资产的投资比例也随之提高；反之下降。
3.投资组合保险策略包括固定比例投资组合保险(CPPI)和以期权为基础的投资组合保险等形式。
固定比例投资组合保险(CPPI)假定投资者的风险承受能力将随着投资组合价值的提高而上升，假定各类资产收益率不发生大的变化例题：1.在股票市场市场价格处于震荡、波动状态中，下列（）优于其他策略。
A.买入并持有策略B.投资组合保险策略C.动态资产配置策略D.恒定混合策略正确答案：D解析：在股票市场价格处于震荡、波动状态中，恒定混合策略优于其他策略2.从资产配置的角度看，恒定混合策略的特点之一是（）。
A.保持投资组合中各类资产的比列固定B.在市场表现出强烈的上升或者下降趋势时,恒定混合策略优于买入并持有策略C.和战术性资产配置相比,恒定混合策略对资产配置的调整是基于资产收益率的变动D.在处于震荡市中恒定混合策略劣于买入并持有策略正确答案：A解析：恒定混合策略保持各项资产在投资组合中的比列不变;在市场表现出强烈的上升或者下降趋势时,恒定混合策略劣于买入并持有策略;和战术性资产配置相比,恒定混合策略对资产配置的调整并非基于资产收益率的变动;在处于震荡市中恒定混合策略优可能于买入并持有策略3.当投资组合价值因风险资产收益率的提高而上升时，投资组合保险策略的风险资产的投资比例将（）。
《投资学》 总目录
第一章 证券市场概述
• 第一节 证券市场的基本概念 • 第二节 证券市场的主体 • 第三节 货币市场 • 第四节 债券市场 • 第五节 股票市场 • 第六节 金融衍生工具
第二篇 投资组合管理
第二章 投资分析的常用计量方法
• 第一节 单只股票统计量 • 第二节 多只股票间的统计量 • 第三节 线性回归模型
第五章 有效市场与资本资产 定价模型
• 第一节 有效市场理论 • 第二节 资本资产定价模型与有效市场
假说
• 第三节 有Biblioteka 市场假说和资本资产定价 模型的实证检验
第六章 因素模型与套利定价理论
• 第一节 投资组合的含义和理论假设 • 第二节 收益和风险的度量及转化 • 第三节 投资者的风险特征及无差异
曲线 • 第四节 有效集 • 第五节 风险资产组合 • 第六节 投资分散化
第七章 资产配置
• 第一节 资产配置概述 • 第二节 战略资产配置 • 第三节 战术资产配置 • 第四节 中国机构投资者资产配置的实
践
第三篇 债券与股票投资
第八章 债券定价基础
• 第一节 债券定价基础 • 第二节 债券定价的方法 • 第三节 债券信用评级 • 第四节 债券收益率的计算 • 第五节 持续期
第15章 期权
• 第一节 期权概述 • 第二节 期权价格的决定 • 第三节 期权的交易策略 • 第四节 几种主要的期权产品
第十二章 上市公司分析
第一节 上市公司基本因素分析 第二节 上市公司财务报表分析 第三节 上市公司估值
第四篇 基金和证券衍生品投资
第13章 证券投资基金
第一节 证券投资基金概述 第二节 证券投资基金的设立、发行和交易 第三节 基金的费用、收益和收益分配
《证券投资基金》三色笔记最新整理版
《证券投资基金》三色笔记最新整理版第一章金融、资产管理与投资第一节金融市场与资产管理行业1.理解金融与居民理财的关系金融简单来说就是说货币资金的融通。
居民通过经济活动产生了盈余，之后对盈余部分产生了理财需求。
理财是指财务管理，以实现资产的保值和增值。
2.理解金融市场的分类和构成要素1)金融市场的分类按交易工具的期限,分为货币市场（短期）和资本市场（长期）按交易标的物,分为票据市场、证券市场、衍生工具市场、外汇市场、黄金市场等按照交割期限分为,现货市场和期货市场2)金融市场的构成要素市场参与者金融工具金融交易的组织方式3.理解金融资产的概念金融资产是代表未来收益或资产合法要求权的凭证，表示了明确的价值，表明了双方的所有权和债权关系。
通常分为股权资产和债权资产。
4.理解资产管理的特征与资产管理行业的功能资产管理一般是指金融机构受投资者委托，为实现投资者的特定目标和利益，进行证券和其它金融产品的投资并提供金融资产管理服务，并收取费用的行为。
1)资产管理的特征从参与方看，资产管理包括委托方和受托方委托方为投资者，受托方为资产管理人从受托资产来看，主要为货币等金融资产一般不包括固定资产等实物资产从管理方式来看，资产管理主要通过投资于银行存款、证券、期货、基金、保险或实体企业股权业务来实现资产增值2)资产管理的作用资产管理行业能够为市场经济体系有效配置资源，使有效的资源配置到最有效的部门，提高整个社会的运行效率（有效配置）通过资产管理行业专业的管理活动，能够帮助投资人实现资产增值。
（增值性）资产管理行业创造出十分广泛的投资产品和服务，并能够使资金的需求方和提供方便利的连接起来（有效对接供需）资产管理行业能够对金融资产合理定价，给金融市场提供流动性，降低交易成本，使金融市场更加健康有效，有利于经济的发展（提升流动性）5.了解我国资产管理行业的现状在我国，传统的资产管理行业主要系基金管理公司和信托公司。
近年来，银行、证券、保险等各类金融机构开展资产管理业务。
证券投资基金(SAC)讲义
公司型基金依据基金公司章程营运基金。公司型基金的优点是法 律关系明确清晰，监督约束机制较为完善；但契约型基金在设立 上更为简单易行。二者之间的区别主要表现在法律形式的不同， 并无优劣之分。
7-134
100% Contribution Breeds Professionalism
8-134
100% Contribution Breeds Professionalism
第四节 证券投资基金的运作方式
二、封闭式基金与开放式基金的主要区别
1、期限不同。封闭式基金一般有一个固定的存续期；而开放
式基金一般是无期限的。我国 《 证券投资基金法 》 规定，封闭 式基金的存续期应在 5 年以上，封闭式基金期右。
证券投资基金(SAC) 讲义
讲师： 金程教育培训师
日期： 地点： ■上海 □北京 □深圳□广州
目录
第一章 证券投资基金概述 第二章 证券投资基金的类型 第三章 基金的募集、交易与登记 第四章 基金管理人 第五章 基金托管人 第六章 基金的市场营销 第七章 基金的估值、费用与会计核算 第八章 基金利润分配与税收 第九章 基金的信息披露 第十章 基金监管 第十一章 证券组合管理理论 第十二章 资产配置管理 第十三章 股票投资组合管理 第十四章 债券投资组合管理 第十五章 基金绩效衡量与评价
基金托管人之间所签署的基金合同而设立，基金投资者的权利 主要体现在基金合同的条款上，而基金合同条款的主要方面通 常由基金法律来规范 。
➢ 二、公司型基金 。公司型基金在法律上是具有独立法人地
位的股份投资公司。公司型基金依据基金公司章程设立，基金 投资者是基金公司的股东，享有股东权，按所持有的股份承担 有限责任，分享投资收益。公司型基金公司设有董事会，代表 投资者的利益行使职权。虽然公司型基金在形式上类似于一般 股份公司，但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司 作为专业的财务顾问来经营与管理基金资产。
第十二章 资产配置管理-买入并持有策略
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资基金第十二章 资产配置管理知识点：买入并持有策略● 定义：买入并持有策略是指按确定的恰当资产配置比例构造某个投资组合后，在诸如3～5年的适当持有期间内不改变资产配置状态，保持这种组合。
● 详细描述：（1）买入并持有策略是指按确定的恰当资产配置比例构造某个投资组合后，在诸如3～5年的适当持有期间内不改变资产配置状态，保持这种组合。
买入并持有策略是消极型的长期再平衡方式，适用于有长期计划水平并满足于战略性资产配置的投资者。
（2）在买入并持有策略下，投资组合完全暴露于市场风险之下，它具有交易成本和管理费用较小的优势，但也放弃了从市场环境变动中获利的可能，还放弃了因投资者的效用函数或风险承受能力的变化而改变资产配置状态，从而提高投资者效用的可能。
（3）买入并持有策略适用于资本市场环境和投资者的偏好变化不大，或者改变资产配置状态的成本大于收益时的情况。
（4）买入并持有战略的投资组合价值与股票市场价值保持同方向、同比例的变动，并最终取决于最初的战略性资产配置所决定的资产构成。
投资组合价值线的斜率由资产配置的比例决定。
例题：1.下列属于消极型的长期再平衡策略的是（）。
A.买入并持有策略B.恒定混合策略C.投资组合保险策略D.动态资产配置策略正确答案：A解析：买入并持有策略属于消极型的长期再平衡策略,恒定混合策略、投资组合保险策略和动态资产配置策略则相对较为积极。
2.买入并持有策略是指按确定的恰当的资产配置比例构造了某个投资组合后，在诸如3~5年的适当持有期间内不改变资产配置状态，保持这种组合。
A.正确B.错误正确答案：A解析：考察买入并持有策略的定义。
3.买入并持有资产配置策略的投资者通常重视市场的短期波动，着眼于短期投资。
A.正确B.错误正确答案：B解析：考察买入并持有策略的有关知识：买入并持有策略重视长期投资4.资产配置中买入并持有策略的特征包括（ ）。
A.在市场变动时，不采取行动B.支付模式为直线C.在熊市时较为有利D.对市场流动性要求小正确答案：A,B,D解析：资产配置中买入并持有策略的特征包括在市场变动时，不采取行动、支付模式为直线，在牛市时较为有利、对市场流动性要求小5.资产配置的买入并持有策略的特点有（ ）。
证券投资基金知识考点：资产配置的主要类型
证券投资基金知识考点：资产配置的主要类型证券投资基金知识考点：资产配置的主要类型导语：资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。
下面我们一起来看看它的主要类型还有哪些吧。
投资组合管理(资产配置的主要类型)从范围上看，可分为全球资产配置，股票、债券资产配置和行业风格资产配置等;从时间跨度和风格类别上看，可分为战略性资产配置、战术性资产配置和资产混合配置等;从配置策略上可分为买人并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略和动态资产配置策略等。
一般而言，全球资产配置的期限在1年以上;股票、债券资产配置的期限为半年;行业资产配置的时间最短，一般根据季度周期或行业波动特征进行调整。
(一)买入并持有策略买入并持有策略是消极型的长期再平衡方式，适用于有长期计划水平并满足于战略性资产配置的投资者。
买入并持有策略适用于资本市场环境和投资者的偏好变化不大，或者改变资产配置状态的成本大于收益时的状态。
买入并持有战略的投资组合价值与股票市场价值保持同方向、同比例的变动，并最终取决于最初的战略性资产配置所决定的资产构成。
投资组合价值线的斜率由资产配置的比例决定。
(二)恒定混合策略恒定混合策略是指保持投资组合中各类资产的比例固定。
也就是说，在各类资产的市场表现出现变化时，资产配置应当进行相应的调整，以保持各类资产的投资比例不变。
与战术性资产配置相比，恒定混合策略对资产配置的调整并非基于资产收益率的变动或者投资者的风险承受能力的变动，而是假定资产的收益情况和投资者偏好没有大的改变，因而最优投资组合的配置比例不变。
(三)投资组合保险策略投资组合保险策略是在将一部分资金投资于无风险资产从而保证资产组合最低价值的前提下，将其余资金投资于风险资产，并随着市场的变动调整风险资产和无风险资产的比例，同时不放弃资产升值潜力的一种动态调整策略。
当风险资产收益率上升时，风险资产的投资比例随之上升，如果风险资产市场继续上升，投资组合保险策略将取得优于买入并持有策略的结果。
2010年证券投资基金《第十二章 资产配置管理》练习试题-中大网校
2010年证券投资基金《第十二章资产配置管理》练习试题总分：125分及格：75分考试时间：100分一、单项选择题（共40题，每题1分。
以下备选答案中只有一项最符合题目要求，不选、错选均不得分）(1)资产配置作为投资管理中的核心环节，其目标在于（）。
(2)（）是投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。
(3)在同一风险水平下能够令期望投资收益率（）的资产组合，或者是在同一期望投资收益率下风险（）的资产组合形成了有效市场前沿线。
(4)动态资产配置策略的目标在于，在不提高系统性风险或投资组合波动性的前提下提高（）报酬。
(5)如果风险资产市场价格持续下降，投资组合保险策略的表现可能（）买入并持有策略。
(6)以下不属于资产配置需要考虑的因素是（）。
(7)以下不属于资产配置基本步骤的是（）。
(8)以下属于资产配置基本方法的是（）。
(9)在资产配置基本方法中，（）假定未来与过去相似，以长期历史数据为基础，根据过去的经历推测未来的资产类别收益。
(10)情景综合分析法的预测期间在（）年左右。
(11)情景综合分析法更有效地着眼于社会、政治变化趋势及其对股票价格和利率的影响，同时也为短期投资组合决策提供了适当的视角，为（）资产配置提供了运行空间。
(12)以下对运用情景综合分析法进行预测的基本步骤叙述不正确的是（）。
(13)以下属于确定资产类别收益预期的主要方法是（）。
(14)从（）看，资产配置的主要类型可分为全球资产配置，股票、债券配置和行业风格资产配置。
(15)从配置策略上，可以将资产配置分为四种类型，以下不正确的是（）。
(16)买入并持有策略是（）的长期再平衡方式，适用于长期计划水平并满足于战略性资产配置的投资者。
(17)（）适用于资本市场环境和投资者的偏好变化不大或改变资产配置状态的成本大于收益时的状态。
(18)（）是指保持资产组合中各类资产的固定比例。
(19)当市场表现出强烈的上升或下降趋势时，恒定混合策略的表现将劣于（）。
第十二章 资产配置管理-买入并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略之比较
实质上假定投资者的风险承受能力与效用函数是较为稳定的，在新形势下没 有发生大的改变，于是只需要考虑各类资产的收益情况变化。因此，动态资 产配置的核心在于对资产类别预期收益的动态监控与调整，而忽略了投资者 是否发生变化。在风险承受能力方面，动态资产配置假设投资者的风险承受 能力不随市场和自身资产负债状况的变化而改变。
价值不低于某个最低价值，又不放弃资产升值潜力。 24.如果风险资产市场由降转升,则投资组合保险资产配置策略的结果劣于买 入并持有策略的结果。 A.正确 B.错误 正确答案：A 解析：当股票价格由升转降或由降转升，即市场处于易变的、无明显趋势的 状态时，恒定混合策略的表现优于买人并持有策略，而投资组合保险策略的 表现劣于买入并持有策略。 25.当市场表现出强烈的上升或下降的趋势时,恒定混合资产配置策略的表现 是()买入并持有策略。 A.可能优于也可能劣与 B.优于 C.劣与 D.等同于 正确答案：C 解析：当市场表现出强烈的上升或下降趋势时，恒定混合策略的表现将劣于 买入并持有策略，在市场向上运动时放弃了利润，在市场向下运动时增加了 损失。 26.与恒定混合策略相比，投资组合保险策略（ ）。 A.在股票上涨时降低股票投资比例 B.流动性要求更高 C.当股票价格由升转降或者由降转升，恒定组合策略优于投资组合保险策略 D.当市场具有较强的保持原有运动趋势时，恒定组合策略优于投资组合保险 策略 正确答案：B,C 解析： 在股票上涨时提高股票投资比例；当市场具有较强的保持原有运动趋势时 ，投资组合策略效果优于买入并持有策略，进而优于恒定混正确答案：B 解析：投资组合保险策略要求市场流动性较高。 21.从资产配置的角度看，依据买入并持有策略构造的市场投资组合的价值 与证券市场价值总体上保持（）。 A.反方向同比例 B.同方向同比例 C.反方向反比例 D.同方向反比例 正确答案：B 解析：从资产配置的角度看，依据买入并持有策略构造的市场投资组合的价 值与证券市场价值总体上保持同方向同比例。 22.( )在股票市场急剧下降或缺乏流动性，加剧市场往不利反向运动。 A.买入并持有策略 B.投资组合保险策略 C.动态资产配置策略 D.恒定混合策略 正确答案：B 解析：在股票市场急剧降低或缺乏流动性时，投资组合保险策略至少保持最 低价值的目标可能无法达到，甚至可能由于投资组合保险策略的实施反而加 剧了市场向不利方向的运动。 23.与恒定混合策略相比，投资组合保险策略（）。 A.在股票市场上涨时提高股票投资比例 B.在股票市场下跌时降低股票投资比例 C.在股票市场上涨时降低股票投资比例 D.在股票市场下跌时提高股票投资比例 正确答案：A,B 解析：与恒定混合策略相反，投资组合保险策略在股票市场上涨时提高股票 投资比例，而在股票市场下跌时降低股票投资比例，从而保证资产组合的总
证券投资基金主要有哪几种类型呢？
证券投资基金主要有哪几种类型呢？在如今的金融市场中，证券投资基金已经成为众多投资者的重要选择之一。
然而，对于初次接触基金的朋友来说，可能会被基金种类的多样性搞得眼花缭乱。
那么，证券投资基金主要有哪几种类型呢？首先，我们来聊聊股票型基金。
这一类型的基金主要投资于股票市场，其资产的大部分都会配置在各类股票上。
股票型基金的收益潜力相对较大，但风险也较高。
因为股票市场的波动较为剧烈，所以股票型基金的净值也会随之起伏。
如果遇到股市行情好的时候，股票型基金可能会带来丰厚的回报；但要是碰上股市低迷，投资者也可能面临较大的损失。
接下来是债券型基金。
这类基金主要投资于债券市场，包括国债、企业债等等。
与股票型基金相比，债券型基金的风险通常较低，收益也相对较为稳定。
债券的利息收益相对固定，所以债券型基金的波动相对较小，比较适合那些风险承受能力较低，追求稳健收益的投资者。
还有混合型基金。
它就像是个“多面手”，既投资股票，又投资债券，还可能涉及其他金融资产。
基金经理会根据市场情况，灵活调整各类资产的配置比例。
这样一来，混合型基金既能在股市上涨时有较好的表现，又能在股市下跌时通过债券等资产的配置来降低风险。
货币型基金也是常见的一种。
它主要投资于短期货币工具，如国债回购、央行票据、商业票据等。
货币型基金的流动性非常强，通常可以随时赎回，资金到账速度快。
而且，它的风险极低，收益相对稳定，虽然收益可能不是特别高，但胜在安全和便捷，常常被用作现金管理的工具。
除了以上常见的类型，还有一些特殊类型的基金。
比如指数型基金，它是通过跟踪特定的指数来进行投资的。
比如沪深 300 指数基金，就是尽量复制沪深 300 指数的成分股和权重来构建投资组合。
这样的基金能够让投资者以较低的成本获得市场的平均收益。
另外，还有 QDII 基金。
它是专门投资于境外市场的基金，让国内投资者有机会参与国际市场的投资。
但需要注意的是，由于涉及到汇率风险、不同市场的规则差异等因素，QDII 基金的投资风险相对较高。
证券投资基金与资产配置
证券投资基金与资产配置证券投资基金是一种专门用于投资证券市场的集合投资工具，其目标是为投资者提供多样化的资产配置选择。
随着中国证券市场的快速发展以及资产管理业务的不断扩大，证券投资基金在金融市场中扮演着越来越重要的角色。
而资产配置是投资者根据自身的风险偏好和投资目标，将资金分配到不同的资产类别中，以达到最佳投资组合的过程。
本文将探讨证券投资基金与资产配置之间的关系，并分析其在投资组合中的作用。
证券投资基金是由一群投资者集资形成的，由专业的基金管理人负责购买和出售证券，代表投资者管理和增值资金。
基金管理人根据基金的投资策略和投资目标，进行资产配置和投资决策。
证券投资基金可以投资于股票、债券、期货、外汇等各类证券品种，以实现风险分散和收益最大化。
投资者通过购买基金份额的方式，间接参与到基金的投资活动中，分享基金所获得的收益。
在资产配置中，证券投资基金可以发挥重要的作用。
首先，基金投资者可以通过购买不同类型的基金份额，实现资金的分散投资。
例如，投资者可以同时购买股票型基金、债券型基金和货币市场基金，以达到风险分散的目的。
当股票市场表现良好时，股票型基金的收益会较高；而当债券市场趋于稳定时，债券型基金的收益又会有所增长。
通过购买不同类型的基金，投资者可以充分利用不同市场的机会，实现资金的最大化增值。
其次，证券投资基金可以提供便捷的资产配置方式。
传统上，投资者需要自行购买和管理不同类型的证券，而这对于普通投资者来说可能会比较困难。
而基金投资则可以通过购买基金份额的方式，将基金管理人的专业能力和经验运用于资金的配置和投资过程中。
基金管理人会根据市场情况和投资目标，选择合适的证券品种进行投资，从而降低了投资者的风险和管理成本。
此外，投资者还可以通过基金的分级结构，根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。
再次，证券投资基金可以通过优质的投资策略和专业的投资团队，帮助投资者实现更好的资产配置效果。
在证券市场中，基金管理人会根据自己的研究和判断，选择具有潜力的证券品种进行投资。
第十二章 资产配置管理-资产配置的主要考虑因素
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资基金第十二章 资产配置管理知识点：资产配置的主要考虑因素● 定义：资产配置的主要考虑因素包括：影响投资者风险承受能力和收益要求的各项因素、影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素、资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题、投资期限和税收考虑。
● 详细描述：1.资产配置的主要考虑因素包括：影响投资者风险承受能力和收益要求的各项因素、影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素、资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题、投资期限和税收考虑。
2.影响投资者风险承受能力和收益要求的各项因素包括投资者的年龄或投资周期、资产负债状况、财务变动状况与趋势、财富净值和风险偏好等因素。
一般而言，个人的生命周期是最重要的影响因素，机构投资者更看重机构本身的资产负债状况、股东和投资者的特殊需求。
3.在最初的工作累积期，考虑到流动性需求和为个人长远发展目标进行积累的需要，投资应偏向风险高、收益高的产品；进入工作稳固期以后，收入相对而言高于需求，可适当选择风险适中的产品以降低长期投资的风险；当进入退休期以后，支出高于收入，对长远资金来源的需求也开始降低，可选择风险较低但收益稳定的产品，以确保个人累积的资产免受通货膨胀的负面影响。
4.影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素：包括国际经济形势、国内经济状况与发展动向、通货膨胀、利率变化、经济周期波动和监管等。
一般只有专业投资者和机构投资者受到监管的约束。
5.资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题：现金和货币市场工具如国库券、商业票据等是流动性最强的资产，而房地产、办公楼等则是流动性较差的资产。
投资者必须根据自己短时间内处理资产的可能性，建立投资中流动性资产的最低标准。
6.投资期限：投资者在有不同到期日的资产(如债券等)之间进行选择时，需要考虑投资期限的安排问题。
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1、资产配置作为投资管理中的核心环节，其目标在于( )。
A:吸引投资者
B:增强资金的流动性
C:消除投资的风险
D:协调提高收益与降低风险之间的关系
答案:D
解析:资产配置作为投资管理中的核心环节，其目标在于协调提高收益与降低风险之间的关系
2、( )是投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。
A:基金绩效衡量
B:资产配置
C:债券投资组合管理
D:股票投资组合管理
答案:B
解析:资产配置是投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素
3、在同一风险水平下能够令期望投资收益率( )的资产组合，或者是在同一期望投资收益率下风险( )的资产组合形成了有效市场前沿线。
A:最小、最大
B:最大，最大
C:最大，最小
D:最小，最小
答案:C
解析:在确定了资产组合的投资风险、期望收益率以及不同资产之间的投资收益相关度以后，必须对所有组合进行检验，找到在同一风险水平下能够令期望投资收益率最大化的资产组合，或者是在同一期望收益率下风险最小的资产组合。
所有满足这一要求的资产组合形成了有效市场前沿线。
4、动态资产配置策略的目标在于，在不提高系统性风险或投资组合波动性的前提下提高( )报酬。
A:短期
B:长期
C:中期
D:不确定
答案:B
解析:动态资产配置策略的目标在于，在不提高系统性风险或投资组合波动性的前提下提高长期报酬。
5、如果风险资产市场价格持续下降，投资组合保险策略的表现可能( )买入并持有策略。
A:优于
B:劣于
C:相当
D:不确定
答案:A
解析:当风险资产收益率上升时，风险资产的投资比例随之上升，如果风险资产市场继续上升，投资组合保险策略将取得优于买入并持有策略的结果；而如果市场转而下降，
则投资组合保险策略的结果将因为风险比例的提高而受到更大的影响，从而劣于买入并持有策略的结果。
反之，如果风险资产市场持续下降，则投资组合策略的结果较优，；而如果风险资产市场由降转升，则投资组合策略的结果劣于买入并持有策略的结果。
6、根据配置策略不同，可以将资产配置的动态调整过程分为四种类型，以下不正确的是( )。
A:动态资产配置策略
B:投资组合保险策略
C:买入并持有策略
D:资产混合配置策略
答案:D
解析: D应该是恒定混合策略
7、资产配置的类型，从范围上可分为( )。
A: 全球资产配置
B:行业风格资产配置
C:动态资产配置
D:股票、债券资产配置
E:
答案:A,B,D
解析:资产配置在不同层面有不同含义。
从范围上看，可分为全球资产配置、股票债券资产配置和行业风格资产配置等；从时间跨度和风格类别上看，可分为战略性资产配置、战术性资产配置和资产混合配置等；从配置策略上可分为买入并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略和动态资产配置策略等
8、资产配置需要考虑的因素包括( )。
A:投资期限
B:税收考虑
C:影响投资者风险承受能力和收益需求的各项因素
D:资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题
E:
答案:A,B,C,D
解析:考察资产配置需要考虑的因素
9、影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素有( )。
A:投资者的资产负债情况
B:国际经济形势
C:国内经济状况与发展动向
D:通货膨胀、利率变化、经济周期波动和监管等
E:
答案:B,C,D
解析:影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素包括国际经济形势、国内经济状况与发展动向、通货膨胀、利率变化、经济周期波动和监管等。
一般只有专业投资者和机构投资者会受到监管的约束。
10、资产配置的基本步骤有( )。
A:明确投资目标和限制因素
B:明确资本市场的期望值
C:明确资产组合中包括哪几类资产
D:确定有效资产组合的边界
E:
答案:A,B,C,D
解析:考察资产配置的基本步骤
11、资产配置的基本方法有( )。
A:历史数据法
B:系列数据法
C:预测数据法
D:情景综合分析法
E:
答案:A,D
解析:针对影响资产配置五个环节的主要因素，资产管理人需要采用相应方法加以对待，其中历史数据法和情景综合分析法是贯穿资产配置过程的两种主要方法。
12、恒定混合策略和投资组合保险策略是消极型资产配置策略。
( )
答案:False
解析:买入并持有策略属于消极型的长期再平衡策略，恒定混合策略、投资保险策略和动态资产配置策略则相对较为积极。
13、资产配置需要考虑的因素包括税收考虑。
( )
答案:True
解析:考察资产配置需要考虑的因素
14、对市场流动性要求最高的是买入并持有策略。
( )
答案:False
解析:买入并持有策略对市场流动性要求小
15、运用动态资产配置是根据资本市场环境及经济条件对资产配置状况进行动态调整，从而增加投资组合价值的积极战略。
( )
答案:True
解析:考察动态资产配置概念
16、一般情况下，划分系统风险和非系统性风险采用的是情景综合分析法。
( )
答案:False
解析:一般情况下，划分系统风险和非系统性风险采用的是历史数据法。