第十二章 资产配置管理-资产配置的主要考虑因素

2015年证券从业资格考试内部资料

2015证券投资基金

第十二章 资产配置管理

知识点：资产配置的主要考虑因素

● 定义：

资产配置的主要考虑因素包括：影响投资者风险承受能力和收益要求的各项因素、影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素、资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题、投资期限和税收考虑。

● 详细描述：

1.资产配置的主要考虑因素包括：影响投资者风险承受能力和收益要求

的各项因素、影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素、资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题、投资期限和税收考虑。

2.影响投资者风险承受能力和收益要求的各项因素包括投资者的年龄或

投资周期、资产负债状况、财务变动状况与趋势、财富净值和风险偏好等因素。一般而言，个人的生命周期是最重要的影响因素，机构投资者更看重机构本身的资产负债状况、股东和投资者的特殊需求。

3.在最初的工作累积期，考虑到流动性需求和为个人长远发展目标进行

积累的需要，投资应偏向风险高、收益高的产品；进入工作稳固期以后，收入相对而言高于需求，可适当选择风险适中的产品以降低长期投资的风险；当进入退休期以后，支出高于收入，对长远资金来源的需求也开始降低，可选择风险较低但收益稳定的产品，以确保个人累积的资产免受通货膨胀的负面影响。

4.影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素：包

括国际经济形势、国内经济状况与发展动向、通货膨胀、利率变化、经济周期波动和监管等。一般只有专业投资者和机构投资者受到监管的约束。

5.资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题：现金和货币

市场工具如国库券、商业票据等是流动性最强的资产，而房地产、办公楼等则是流动性较差的资产。投资者必须根据自己短时间内处理资产的可能性

，建立投资中流动性资产的最低标准。

6.投资期限：投资者在有不同到期日的资产(如债券等)之间进行选择时

，需要考虑投资期限的安排问题。

7.税收考虑：对面临高税率的个人投资者和机构投资者而言，他们更重

视在整个资产配置中合理选择避税或缓税的投资产品。

例题：

1.对于个人投资者而言（）是影响资产配置的最主要因素。

A.资产负债状况

B.财富净值

C.个人生命周期

D.风险偏好

正确答案：C

解析：

对于个人投资者而言个人生命周期是影响资产配置的最主要因素。

2.资产配置的基本步骤主要包括()。

A.明确投资目标和限制因素

B.明确资本市场的期望值

C.寻找最佳的资产组合

D.确定有效资产组合的边界

正确答案：A,B,C,D

解析：

资产配置的基本步骤主要包括：明确投资目标和限制因素；明确资本市场的期望值；明确资产组合中包括哪几类资产；确定有效资产组合的边界；寻找最佳的资产组合。

3.资产配置通常考虑的几种主要资产中,流动性较差强的资产是()。

A.国库券

B.商业票据

C.现金和货币市场工具

D.房地产、办公楼等

正确答案：D

解析：

现金和货币市场工具如国库券、商业票据等是流动性最强的资产，而房地产、办公楼等则是流动性较差的资产。

4.资产配置是一个系统化的动态过程，需要考虑的因素包括（）等。

A.影响投资者风险承受能力和收益要求的各项因素

B.影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素

C.投资期限

D.税收考虑

正确答案：A,B,C,D

解析：资产配置的主要考虑因素：影响投资者风险承受能力和收益要求的各项因素；影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素；资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题；投资期限；税收考虑。

5.影响投资者风险承受能力和收益需求的因素通常包括（）。

A.投资者的年龄或投资周期

B.资产负债状况

C.财务变动状况与趋势

D.财富净值和风险偏好等因素

正确答案：A,B,C,D

解析：影响投资者风险承受能力和收益需求的各项因素的内容。

6.影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素不包括（）。

A.国际经济形势

B.国内经济状况与发展动向

C.通货膨胀

D.税收情况

正确答案：D

解析：税收情况是资产配置主要考虑的因素。

7.对个人投资者而言,（）是影响资产配置的最主要因素。

A.投资周期

B.资产负债状况

C.风险偏好

D.个人生命周期

正确答案：D

解析：一般情况下，对个人投资者而言,个人的生命周期是影响资产配置的最主要因素。

8.资产配置通常考虑的几种主要资产中，流动性最强的资产是（ ）

A.不动产

B.固定收益证券

C.股票

D.货币市场工具

正确答案：D

解析：现金和货币市场工具如国库券、商业票据等是流动性最强的资产。9.资产配置过程作为投资管理的核心环节，其考虑的主要因素包括（ ）。

A.投资者的风险承受能力

B.投资者的投资期限

C.投资者的税收考虑

D.投资者的流动性要求

正确答案：A,B,C,D

解析：资产配置过程作为投资管理的核心环节，其考虑的主要因素包括

：1.影响投资者风险承受能力和收益要求的各项因素 2.影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素 3.资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题 4.投资期限 5.税收考虑

10.资产配置是一个系统化的动态过程，需要考虑的因素包括（ ）等。

A.各类资产的市场环境

B.各类资产的风险收益与相关关系

C.投资期限

D.投资人的资产负债状况

正确答案：A,B,C

解析：影响投资者风险承受能力和收益要求的各项因素，影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素，资本市场的流动性特征与投资者流动性要求性匹配的问题，投资期限，税收考虑