新美大融资28亿美金-王兴胆子大-对赌协议全解谜

新美大融资28 亿美金，王兴胆子大，对赌协议全解谜

★ 老鲁点评：昨天就听说了美团融资的事情，今天的新闻就大量出来了，这次王兴采用了对赌的方式，这是创业者敢于玩命的架势，因为对赌风险实在太高了，想想汪小菲和张兰。。。不说了，还是清晰的跟大家介绍一下这次融资的细节吧，最后祝福王兴！★

美团点评的联合公司新一轮融资已经形成，巨额融资28 亿美金，新的股权结构里，腾讯的地位举重若轻，也是这一轮最大的投资人，其他DST 、红杉、中金和今日资本等看着腾讯敢投，也跟着投了点，毕竟腾讯拥有qq 和微信两大移动流量端，敞开给新美大玩命推，还是有价值的，大家可以看到刘强东到了哪个场合都在喊多亏了腾讯啊，至少给京东带来了1/3 的用户，没事偷着乐呢，我参加了几次有老刘的互联网会，每次都听他讲，烦死了。既然腾讯敢第一个下重金，其他小弟们跟着大哥走，肯定没错的，你花大钱了，肯定不会让钱白白流走吧？腾讯是个大树，分点流量给新美大，说不定兄弟们就跟着发大财了。

大家千万不要忘了融资的背景，首先说说新美大的估值，融资前新美大估值150 亿美金，此次要融30 亿美金，整体估值达到180 亿，可惜还差2 亿没完成，还好了，现在美国的两大

O2O 鼻祖YELP 和Groupn 的情况如何？过

去曾经吹到了天上去，要知道点评当初走的是YELP 路线，而美

团是在Groupon 大风之下才在国内崛起的，当时5000 家团购公司在跟风，结果99.9% 的都在三年内死掉了，YELP 的最新股价是17.27亿美金，Groupon 也才18.91亿美金，加起来30 多亿，也就是新美大的 2 成估值而已，而且Groupon 的收入更高，之所以从230 亿美金的高峰几年跌倒了不到20 亿，是因为逐渐增长乏力，亏损难止，那么在中国环境下的新美大呢？下面的文字就不叫新美大了，因为新公司更名为CIP ，所以为了减少点字数，我也叫它CIP 。根据融资文件可以看出，整个2015 年，CIP 的总成交额是1848 亿，这是相当高的数据了，而且同比还翻倍了，这跟美团和点评之间长时间的鏖战有关，大型连锁餐厅都等着点评和美团的补贴，谁给钱多，就跟谁独家合作，在高补贴的影响之下，用户的代金券业务发展也很迅猛，因为可以七折八折付款，你到餐厅里吃饭，买单的时候，服务员都争着让你下代金券，因为是双向补贴啊，我们过去一年吃饭省了很多钱，都是价格战和独家合作的原因，交易额快速拉升了，但是收入并不高，我在某公众号看了一份署名“前海北斗星财富管理有限公司”的文件，显示CIP 在2015 年收入65 亿左右，净亏损却高达105.37 亿，当然亏损包括了前美团和前点评的亏损综合，看来CIP 的整体佣金率大概3% 多一点，但是亏损最多的点是补贴，就是我们常说的“烧钱拉用

户”。

融资28 亿美金，假如按照今年的烧钱推进，预计28 亿美金

只能烧16 个月，这肯定不是王兴和投资人的想法，既然YELP 和Groupon 的估值都不高，那么在未来2 年时间里，王兴比如完成几件事： 1 、增长速度不能降

低，毕竟IPO 不是看你的GMV ，而是收入、增速和利润；2、要降低亏损率，甚至要开始挣钱，这个并不容易，现在高额补贴假如没有了，大家是否还愿意掏出手机买优惠券？还是直接就刷卡或者现金付款了；餐厅是否还愿意玩命帮你宣传？3 、扼杀竞争对手，让餐厅和用户没有选择，

只要有选择，就有价格战，只要有价格战，就会有补贴战，那么CIP 还是很难降低亏损率的，虽然CIP 的市场占有率达到了80% ，但是阿里的口碑网毕竟虎视眈眈，百度糯米还没有被清理出去。所以综合以上来看，王兴的局还是有很大风险的，增速、收入和低亏损率，一个都不能少，如何实现呢？现在在高补贴的背景下，国内一二线城市的餐饮O2O 已经很饱和了，未来的高增长动力点在哪里？还要逐渐降低补贴，这就更难了。不过，现在看来，王兴还是很有信心的，这次融资，还签了对赌协议，这是创业者敢于对自己的命运跟投资人的利益捆绑，向投资人证明：我能行！讲到这里，谈一下我对王兴的看法，他是我最佩服的几个电

商创业者之一，除了马云之外，刘强东、王兴和陈欧都是意

志力很强的创业者，面对困难时敢于去拼打，有时候梦想仅仅自己相信，这就足够了，所以肩负着重任的王兴，要实现将CIP 带入IPO 的目标，听起来容易，做起来很难，下面看对赌协议：1、

CIP 要在2~3 年启动IPO 程序，

投资人到时候可以考虑资本回报； 2 、若IPO 退出，股票发行价格低于此轮融资的购买B 类优先股价格的1.2 倍，则可行使转股权补足本轮B 类优先股投资人低于1.2 倍投资回报的剩余部分，即可保障20% 的投资收益。简单说，即使IPO 了，发行价格低得话，那么投资人就要用转股权，将王兴这些人的股票卖掉，来补足不到 1.2 倍收益的部分，简单说，假如市值只有100 亿美金的话，王兴的股票就要卖光了；3 、若CIP 清算或被并购，B 类优

先股投资人将优先获得投资金额的1.2 倍回报。融资后估值超200 亿美元的IPO 方为有效的IPO ，届时优先股将自动转换为普通股。就是说假如CIP 被其他巨头收购了，那么投资额里要先还这部分投资，还要1.2 倍的回报，不过，没有哪个巨头这么狠了，假如被清算，就是不玩了，也要先还投资人的钱。听明白了，其他问题不大，关键是必须保障股价要高啊，而且一旦实现不了，王兴这批创业者就要把自己的股权卖掉，然后搭进去，玩的不好，一无所有的概率都是存在的，不要忘了俏江南的案例，张兰和汪小菲黯然出局，也是对赌协议惹的祸，我的前东家，收购了一家小公司，给创始人留了20% 的股份，还签了对赌协议，创始

人感觉没问题啊，三年销售目标都要达到多少如何，结果失败了，对赌失败，结果创始人黯然出局，一分钱股权也没有了，对赌风险极大啊。

所以王兴这次融了28 亿美金，可以说也是背了很大的风险的，要么成为一代枭雄，改变国内电商业的时代性任务，跟马云、刘强东平起平坐，按照2019 年实现万亿交易额的目标，突飞猛进，要么一败涂地，不过王兴作为连续创业者，他知道里面的分量，我相信他能成功，要实现市值200 亿美金顺利IPO ，王兴可以看看刘强东怎么做到的：1、腾讯可以给京东带来巨大的用户群，这是腾讯的优势；微信和qq 的两大移动流量源必须充分利用； 2 、必须每

年实现超高速的增长，这是在微亏下市值依然很高的基础，京东每年GMV 和收入都增长很快；3 、亏损额不能太大，亏损率必须持续改善，京东虽然还没有盈利，但是亏损率每年都减少很多，CIP 现在亏损太多了；虽然GMV 很高，但是毕竟收入很低，关键是餐厅的佣金率太低了，美团又要减少补贴，又要扩大收入，怎么办，估计还是要走京东的路，把外卖和电影做起来，外卖是很容易做大收入，外卖市场是千亿市场，将来的电商化也是趋势，建立一二线城市的外卖队伍，自己介入运营和送货体系，那么做到日单千万，每年增加几百亿流水还是不难的，一旦做到，更容易得到资本方的认可。在餐厅到店服务方面，如何做到万亿水准？就担心阿里的口碑网了，美团和点评的融合，避免了相互之间的内耗，不用再打补贴战了，一旦口碑网也疯了一样在餐厅搞补贴、搞促销怎么办？总之，王兴是大智慧者，敢于签这种对赌协议，肯定有他的信心了，具体我还是会关注CIP ，关注王兴。王兴，加油！