财政学课件国债

第十一章 国债
2020/6/23
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目的与要求：本章主要介绍国债的概念与特 征、国债的种类与结构、国债的负担与限度、 国债的功能、国债的发行与偿还、外债等。 通过本章的学习，要求学生掌握有关国债的 基础理论以及国债制度的相关知识。
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学习重点：本章学习重点是掌握国债的特征、国债 的功能、国债的发行与偿还以及外债经济功能的特 殊性。
政府借款：通过借款 协议形式筹集资金的 国债形式
发行债券：政府通过 发行有价证券的形式
政府 发行 借款 债券
来筹集资金。
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2、按发行地域，可分为内债和外债。
内债：国内发行，债 权人是本国企业和居 民，使用本币；
外债：国外发行，债 权人为外国政府、企 业和居民，使用外币。
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学习难点：本章学习的难点是国债的负担与限度。
本章基本概念：国债、国债的功能、当代负担论、 下代负担论、排挤效应、承销法、调换偿还法、国 债流通、国债市场、国债利率。
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第一节 国债理论
一、国债：概念和特征
国债：国债是国家债务的简
称，指中央政府为满足其履行 职能的需要，采取信用方式， 筹集财政资金所形成的债务。
随着我国金融市场的进一步开放和完善，特 别是将来人民币逐步实现自由兑换以后，外 国投资者也将成为我国国债的持有者。
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5、按债券的流动性划分，可分为可流 通国债和不可流通国债。
国家借款形式的国债一般是不可流通和转让 的，只有政府发行的债券才有可能流通和转 让。
自由转让和流通是国债的基本属性和特征， 多数国家发行的大多数国家债券都是可进入 证券市场自由买卖 。
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国债的三大形式特征
有偿性： 如期偿还， 并向认购 者支付利
息
自愿性： 国债的发 行或认购 建立在认 购者自愿 承购的基
础上。
有关因 素灵活确定，不 能通过法律形式
预先规定。
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二、国债的种类与结构
1、按举借形式，可分为政府借款和发行债券。
我是一种中央 政府举借的国 家债务
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通常理解
国债：中央政府代表国家举借的债务，是国 家财政收入的一种形式。
公债：地方政府举借的债务。我国1994年颁 布的《国家预算法》规定，地方政府不得发 行债券。
国债＋公债＝国家债务（国债）
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国债概念的理解和把握
1、国债是一种信用性质的财政收入，体现着 有借有还的信用原则。
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衡量国债规模的主要指标
类别 指标
内涵
从国民经 济范畴来
反映
与财政收 支有关的
反映
国债 负担率 居民 负担率 政府 偿债率 国债 依存度
国债余额占GDP的比重
当年国债发行额占居民 储蓄余额的比重
当年还本付息额占当年 财政收入的比重
当年国债发行额占当年 财政支出的比重
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4、按国债持有人划分，可分为单一主体 承购的国债和多元主体承购的国债。
一元化持有人结构：指国债持有人的单一性 （如银行机构），
多元性持有人结构：指购买国债群体的多样 性。
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我国的国债持有结构
我国的国债持有群体中，个人投资的比例占 到６０％ 。
我国中央银行基本上不持有或持有很少的国 债，商业银行很少承购国债，国外投资者基 本上不允许购买国债等等，
2、国债属于国家信用或政府信用，与其它信 用活动不同。
根据信用主体的不同，可划分为：民间信用 （个人信用）、商业信用或企业信用、银行 信用和政府信用
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3、国债是政府信用的重要而非唯一形式。 政府信用的表现形式既包括国家银行信用
（如法定货币的发行），又包括国家财政信 用。
国家财政信用又包括财政筹资信用（如发行 国债）和财政投资信用（如财政性投融资） 两种形式。
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6、按国债的利率性质，又可将国债分为 固定利率国债和浮动利率国债。
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三、国债的负担与限度
1、政府（即债务人）负担。债务到期偿付时， 就会产生政府偿债负担
2、认购者（即债权人）负担。认购者的负担分 析，主要取决于其边际收益与边际成本的比 较。只要认购者不是被强制性地购买国债， 那么，认购者的负担在总体上应是较小的。
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3、按发行期限分，可分为短期国债、 中期国债和长期国债。
短期国债（或称国库券）：发行期限在1年以 内的国债，主要是用于平衡或调节国库的短 期收支。
中期国债：发行期限在1－10年间的国债 长期国债：发行期限在10年以上的国债（包
括永久性国债或无期国债）。
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无期国债：
长期国债的一种特殊的形式，国债本身不标 明偿还期，债券持有人可按时领取利息，但 无权要求清偿，政府则有权根据财政状况， 通过市场方式来收回债券。
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发达国家的国债持有结构
在国债市场较为发达的国家，国债的持有者 通常以专业机构、政府部门为主，个人持有 的国债比例较低。
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我国国债持有结构的发展趋势
个人直接投资国债将越来越受到客观条件的 制约。
商业银行、证券公司、国债投资基金等机构 投资者则大有用武之地。
标准或 安全线
<60%
<10%
≤10%
20%
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四、中国的国债规模
我国国债规模均在安全系数以 内。
但是，由于我国财政在经济中 和中央财政在全国财政中的比 重偏低，致使债务支出占中央 财政支出比率偏高。
上述仅说明了我国的显性国债 规模的状况。
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3、纳税人的负担。政府债务的最终偿还往往 是靠税收收入。
马克思则从“政府债务的最终偿还依靠税收” 的分析角度出发，指出国债就是针对纳税人 的一种延期税收。
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4、国债的代际负担问题。 当代负担论；下代负担论。
代际负担取决于政府偿债时的税负归宿和国 债资金的使用及投资效率水平。如果政府的 国债资金完全用于当代人的消费性支出，若 国债累积到下代人并要其纳税偿还时，就会 产生纯粹的下代人负担问题，这就是国债负 担的代际转移。