中国房地产价格与通货膨胀关系研究
浅析我国房地产价格上涨与通货膨胀的相互关系
总需求 的持续 过快增长从而造成总供求
的失衡 。
发生的情况下拥有实物 资产 者实物资产 升值 ；拥有货币或者金融债 券、证券等 流动性资产者则 资产贬值 ，财 富缩水 。 （ ２）从 收入分 配效 应角度 看通 货 膨胀 。在通货膨胀发生 的情 况下 ，当名 义货 币收入 不 变 时则 实 际货 币 收人 减 少 ；当名义货 币收入增加 速度低于通货 膨胀率时则实 际货 币收入也是降低 的； 当名义货 币收入 的增 长速度超过通货膨 胀率 时则实 际货 币收入是上升的 。通货
（ ２）生 产 的成 本上 升形 成通 货膨
尤 其 是房地 产 开发投 资增 速迅 猛， ２ ０ ０ ３ ～ ２ ０ １ １ 年 的房地 产投资开 发增速 分
别为 ：３ ０ － ３ ％、２ ８ ． １ ％、１ ９ ． ８ ％、２ ２ ． １ ％、 ３ ０ ． ２ ％、２ ３ ． ４ ％、１ ６ ． １ ％、３ ３ ． ２ ％，而房地
民生产 总值价 格平 减指数 （ Ｐ Ｉ Ｄ） 和生
产价 格指数 （ Ｐ Ｐ Ｉ ）这 三项是物 价指数 中最 常用 的指标 。在这 里我们选 用 Ｃ Ｐ Ｉ 来反 映通货膨胀水平 。
ｌ
什
于
ＨＵ ＩＫＥｘｕＥ Ｉ Ｒ Ｅ Ｎ Ｗ Ｅ ＮＳ ＨＥ
浅析我国房地产价格上涨与通货膨 胀的相互关 系
陈 多生
（ 中国建设银行湖南省分行 ， 湖南 长沙 ４ １ ０ ０ ０ ５）
摘
要： 房价与通货膨胀的关 系对于宏观调控具有 重要影响 ， 房地产作为现在 中国国民经济的支柱产业 ， 影响着投资和消费 ，
加薪 的步伐往往滞 后于通货膨胀发生 的 时期 ，导致他们受损。
３ ． 通 货膨胀水 平的衡量
从通货膨胀看房价
从通货膨胀看房价摘要：本篇论文以“通货膨胀”的大背景为前提，利用数据文献摘引等方法从“流动性充裕”、“通货膨胀预期”等经济角度以及“通货膨胀与虚拟资金、地方政府、房价的关系”的非纯经济角度全面分析、阐释了通货膨胀对房价的阶段性影响，以及相应的变化趋势，进而以政府调控、提高存款和贷款利率改革财产税收体制等多方面为切入点提出相应的解决措施。
关键词：通货膨胀；房价；流动性充裕；通货膨胀预期1.通货膨胀的含义所谓通货膨胀，是指物价总水平的持续上涨，从而导致货币购买力的下降。
这一含义存在三个要素：其一，通胀的主体是物价总水平，而并不是某一类商品的价格；其二，通胀的表现是物价的持续上涨，而并不是间歇性的波动上涨；其三，通胀的结果是货币实际购买力的下降。
这三要素如果任意缺一则都不构成真正意义的通货膨胀。
2.通货膨胀对通货膨胀与房价的关系从实际上来说，逐步紧缩的货币政策在通胀来临后不仅会使实际利率提高，还会降低对于未来有关经济繁荣的预期，房价也会随之下降。
然而，从理论上讲，通胀对房价具有阶段性影响。
预期通胀使消费品的价格上升始终落后于房地产价格上升，以确保利用增加的资本收益来弥补损失，居民消费价格上涨。
2.1在房地产价格因为预期通胀的关系，在通货膨胀真正来临前习惯性地优先消费品价格上涨从经济角度看：（1）对于国际上来说，房价上涨根源于国际上宽松的货币政策，上涨的油价所引发的输入型通胀现象，以及美元贬值的预期，进而带动了房价的上涨；从《中国人民日报》的实证数据显示，上世纪七十年代和八十年代的石油危机所造成的高通胀分属于两个不同时期，时间是20世纪70年代中期与20世纪80年代初，预期的通货膨胀影响了美国和日本的房屋价格。
1971年至1976年，日本的土地价格上涨迅猛；在甲类消费物价指数中上升显著，即高达23%的溢价增幅。
但甲类消费物价指数在1974年开始下降，甚至绝对下降，土地价格在cpi涨幅下降。
在1980年物价增长达到最高值（14%），房价的增长幅度却呈现出迅速下降的趋势。
通货膨胀与房价的关系
通货膨胀与房价的关系通货膨胀，一个在2008年被人们越来越多提起的词。
我们先来了解下通货膨胀，它是指流通中的货币数量超过经济运行所需的货币数量而引起的货币贬值和价格水平全面、持续上涨的经济现象。
通货膨胀率是货币超发部分与实际需要的货币量之比，用以反映通货膨胀、货币贬值的程度，那么与住房价格是什么样的关系呢。
自1999年以来，中国房地产业得到持续发展，有力地推动了经济的增长。
但房价持续地上涨，增幅远远高于一般商品价格，引发了民众对泡沫经济的种种猜想。
尤其在目前通涨压力加大的形势下，房价上涨也变得越发敏感。
很多人认为，房价的飙升对经济的通货膨胀并没有太大的关系。
为什么人们会有这种感觉呢，这是因为在2004年至2006年，内地各大城市住房价格猛涨的时候，通货膨胀并没有很明显地表现出来。
而导致这个现象的原因有两个，一是目前我国衡量通货膨胀的统计指标CPI（居民消费价格指数）对居住类消费的计算权重较低，大概在13%左右，并且没有计入商品房销售价格，只是计入房租价格。
二是CPI对食品类消费的权重较高，大约在33%左右，而房价对食品类商品价格的影响有着滞后效应。
住房价格的飙升到底对我国的通货膨胀有什么影响，可以说，住房价格是我国目前通货膨胀的主要诱因之一。
目前我国通货膨胀的是由食品类商品价格上涨引起的，食品类商品的价格为什么在2007年大面积的上涨呢，主要原因两个，一是受国际市场食品类商品价格上涨影响，属于输入型通货膨胀；二是受到房价飙升的影响，受到商品比价复归特性的影响。
本文主要分析为什么房价的飙升带来了中国通货膨胀的形成。
了解一下什么是比价复归。
所谓比价复归就是具有比价关系的不同商品的价格先后发生同方向、同幅度的变化，使比价关系在一定程度上复原。
各种商品之间的价值比例是商品比价关系的基础，但由于商品价格偏离价值的程度不同，比价复归所引发的结果也不相同。
比价复归大致又分为两种，一种是行政力量主导下的比价复归，比如，由国家定价的商品，政府一般要根据商品的价值和商品的供求关系来确定比价。
房地产价格、货币政策与通货膨胀关联关系
品牌战略与电子商务房地产价格、货币政策与通货膨胀关联关系崔卫红(河北银行邢台分行，河北邢台03:4000)摘要：先从理论上分析了房地产价格、货币政策与通货膨胀三者之间的关系，提出三个假说：流动性过剩影响房价、负利率推高房价、通货膨胀和房价存在长期互动机制，然后以2003年1月到2016年12月的月度数据进行实证检验，证实了三个假说，并提出政策建议。
关键词：房地产价格；通货膨胀；货币政策中图分类号：F27 文献标识码：A doi：10. 19311/ki. 1672-3198. 2017. 11. 0161引言自从我国1998年实行住房市场化制度改革以来，房地产市场随之快速发展，住房价格总体呈现上升态势，尤其2003年以来价格上涨幅度明显加大，房价受 到越来越多的关注。
房地产市场不同于其他商品市场，是由于其本身具有消费和投资两种属性，房地产消 费占居民家庭消费最大的|部分，个人大多通过住房抵押从银行取得贷款，地产开发商依赖信贷资金的供给。
从这几点可以看出房地产市场与金融市场关系密 切，货币政策改变将对房地产市场产生冲击。
2理论分析央行对房地产价格调控是基于房价影响通胀预期 的理论之上。
房地产的金融投资品属性日渐增强，其 价格代表对未来的消费需求，影响人们的投资决策和预期未来成本。
房地产价格明显影响通胀预期时，中央银行就应该及时介人进行干预。
2.1货币政策对房价的影响假说一：流动性过剩导致对房地产需求旺盛，进而 推高房价。
房地产领域的高收益率引导信贷资金大量 流向该领域，也包括国外热钱的涌人，造成房地产市场 持续繁荣，是尚房价的原因之一。
假说二：负利率推高房价。
我国最近10年来，长 期的负利率一方面减弱了人们的存款意愿，人们更倾 向于投资房地产、股市，理财产品等来提高收益率，从 而推高房价；另|方面，资本市场不发达，可投资品种 少，加上2008年以来股市的长期低迷，促使大量资金流人房地产领域并抬升房价s2.2房地产价格和通货膨胀之间的影响房地产价格通过财富效应、抵押品效应等影响通胀。
房地产价格变动与通货膨胀的关系分析
房 地 产 价 格 变 动 与 通 货 膨 胀 的关 系 分 析
程 鹏
（ 天津商业大学， 天津
【 摘
３ ０ ０ ３ １ ４ ）
要 】本文首先阐述通 货膨胀的概念，然后分析通货膨胀和房地产价格相 互作用关 系，再结合我国的实际情况得出我国通货膨胀主要源干房地产价格 上
涨，最后针对我国当前的通货膨胀 治理和房地产价格调控提出建议。 【 关键 词】通货膨胀；财富效应；托宾Ｑ 效应；宏观调控
自１ ９ ９ ８ 年 房 地 产 市场 化 改 革 以来 ，我 国 住 房 价 格 ‘ ‘ 直 保 持 着 高 速 增 长 的 态 势 。 近 儿 年 ， 房 地 产 行 业 已 经 成 为 我 国 的 经 济 支 柱 ， 房 地 产 价 格 波 动 对 经 济 增 长 产 生 重 要 的 影 响 。 与此 同 时 ， 我 国 通 货 膨 胀 一 直 保 持 着 一 定 的 上 升 趋 势 ， 在 国 内 ， 人 民 币 的 购 买 力 逐 渐 降 低 。２ ０ １ Ｏ 年 以 来 ， 国 内 通 货 膨 胀 逐 渐 加 剧 ， 国 家 统 计 局 公布ｆ ｌ ｇ ｃ ｐ Ｔ 指数 一度 超 过 了５ ％， 在 房 价 ｊ 通 货膨 胀 出 现 “ 双 高 ” 的 同时 ，研 究 通 货膨 胀 和 房 地产 价 格 的 相 Ⅱ 关系 对 政 府 稳 定经 济 增 长 ，调控 膀价 ，促 进 国 民经济 增长 有 一定 的现 实 意义 。 通 货膨 胀 的概念 现 代 经 济 学 上 的通 货 膨 胀 是 指 货 币供 给 量 超 过 货 币 需 求 量 引起 货 币 贬 值 或 实 际 购 买 力 的 下 降 ，最 终 导 致 物 价 水 半 整 体 持 续 的上 升 。我 国经 济 发 展 中 出现 的通 货 膨 胀 可 以分 为 两 类 ： （ １ ） 全 面性 通 货 膨 胀 ，经 济 高速 发 展 过 程 中 ， 各 种 消 费 品 价 格 全 面 上 涨 。 （ ２ ） 资产 性 通 货 膨 胀 ， 在 经 济 不 景 气 的 情 况 下 ， 整 体 经 济 相 对 实 体 经 济 处 于 相 对 低 迷 的 状
中国房地产价格与通货膨胀关系实证检验研究
用算术 平均法 转化为 季度 数 据 。ＲＰ Ｉ和 Ｃ Ｐ Ｉ 均是 与上 年 同 期相 比的 同比数 据 。为 了 消 除数 据 中可 能 存 在 的异 方差 ，
对Ｃ Ｐ Ｉ 和 Ｒ Ｐ Ｉ 这 两 个 变 量 都 取 自然 对 数 ， 分别表示 为 Ｉ ｎ Ｃ Ｐ Ｉ
作者简介 ： 蔡 玉龙（ １ ９ ８ ８ 一） ， 男， 山 东德 州 人 ， 硕 士， 东北 财 经 大 学研 究 生 院 ， 研 究方向 ： 金 融 管理 。
水平 的格兰杰 原因 。
变量 Ａ ＤＦ检 验 统 计 量 临 界 值 （ １ ） 临 界 值 （ ５ ） 临界值（ １ ０ ）
ａ ｔ 一３ ． ３ ８ ８ ４ — — ２ ． ６ ７ ９ ７ —１ ． ９ ５ ８ １ —１ ． ６ ０ ７ ８
最后， 令误 差 修 正 项 ｅ ｃ ｍ 一ｕ ， 建 立 以 下 误 差 修 正 模
１ 文 献 综 述
在恒久收 入理 论 和生 命 周 期 理论 中 ， 消 费 者 的 当 期 消
费受 到全部生命 周 期 中各 阶段 的 预期 收 入 的 影 响 ， 房价 波
动意 味着恒久 收入 的变 化 ， 恒 久 收 入 的 变 化 必 将 导 致 消 费
需求 的变动 ， 并集 中反应 到通 货膨 胀率 上 。但是 ， 我 国衡量
２ ． １ 变 量 选 择 与 数 据 说 明
本 文 着 重 研 究 房 地 产 价 格 变 动 对 于 居 民 消 费 价 格 指 数
的影 响 ， 以 此 来 确 定 是 否 应 该 将 房 地 产 价 格 变 动 纳 人 居 民
消费 价格指 数体 系 。本文 用 房 地产 销 售价 格 指数 （ Ｒ Ｐ Ｉ ） 来 代表 房地产 的价 格 水 平 ， 用 Ｃ Ｐ Ｉ 来 反 映通 货 膨 胀 率 水 平 。 本文 选取 ２ ０ ０ １ 年 第 １季 度 到 ２ ０ １ ２年 第 ４季 度 的 季 度 数 据 ， 数据来 自中国经济信 息网数 据库 。本 文把 Ｃ Ｐ Ｉ的月 度 数 据
房价与通货膨胀的关系
房价与通货膨胀的关系学校院系班级姓名学号房价与通货膨胀的关系摘要资本流动性过剩。
国内流动过剩的资本对一些大宗商品和基础农产品过度的炒作，哄抬物价，导致这些农产扰乱了中国正常的经济秩序，通货膨胀预期强烈，由于金融危机影响，商品迅速上涨，如原油价格从50美元/桶，到达100美元/桶。
而在中国，表现最为明显的是房产。
在稳升不降的现状下，人们便会加大对这些商品的投资，使这些商品的需求增加，从而是价格继续上涨，进一步加剧了通货膨胀，导致通胀的螺旋式上升。
我国的房地产市场正在经历高速的增长和深远的转变，在银行住房抵押贷款等业务的推动下，我国房地产市场得到迅猛发展，目前房地产业已经成为国民经济的一个重要支柱产业。
近几年持续通货膨胀，导致房企开发楼盘所采购的建材、建筑施工、设备、服务以及内部管理成本、人力工资等采购成本上涨，助推房价上涨。
关于中国通货膨胀的原因的争论可谓甚嚣尘上，激烈非常，有云流动性过剩（主流学者），有云主要是中国“二元经济”、投资环境的恶化造成的（郎咸平），又云房价过高推高物价，还有国际因素尤其是美元贬值造成国际市场物价上涨，输入国内。
目录第一章国内房价趋势 (3)第二章通货膨胀的现状 (5)第三章中国通货膨胀产生的原因 (5)第四章房价飞速增长的原因 (6)第五章房价与通货膨胀的关系 (7)第六章小结 (7)第一章国内房价趋势改革开放这么多年来，中国的经济在飞速的腾飞着，可我们国家的旧的体制却没有太大改变。
各种重要的行业依然是出于国家垄断的政府运转机制。
例如银行、金融、土地、冶金、能源、信息、运输、医疗、教育等！在改革的开始我们不能全面的鬼泣开放这能理解。
但是，在现在因为垄断经济而带来的矛盾在日益的突出。
在这里我们首先说的是房地产。
由于我们国家的法制非常的不健全，特别是金融及其改革领域出现的种种失误导致了房地产的节节攀高。
随着房地产的迅速发展及外口向大型城市的转移，这都变相的使得房价攀升。
对于我们国家的房价，中科院在7月发布《经济蓝皮书》中对我国的今明两年的房地产走势作与调控做了分析，几年城镇居民的房价收是8.76，比去年上升0.46，这相当于城镇居民8.76年不吃不喝才能买一套房。
通货膨胀对房地产市场的影响
通货膨胀对房地产市场的影响通货膨胀是指货币供应量过于多，导致物价普遍上涨的现象。
通货膨胀不仅对经济产生广泛的影响，也对房地产市场带来一系列的影响。
本文将就通货膨胀对房地产市场的影响进行探讨。
一、购房能力下降随着通货膨胀的影响，物价上涨，房价也随之上涨。
房价上涨超过人们收入的增长速度，购房能力会大幅下降。
这会使更多的购房者无力支付高昂的房价，进而降低购房需求。
购房能力下降也会影响到房地产市场的供求关系，可能出现市场供大于求的情况。
二、楼市投资风险加大在通货膨胀的背景下，房地产市场通常被视为一种抗通胀的投资工具。
因此，许多投资者会将其资金投入到房地产市场。
然而，在通货膨胀时期，房价上涨的速度可能超过通货膨胀率，使得楼市投资的风险也相应增加。
如果通货膨胀加剧，房产投资者可能面临着无法获得预期回报的风险。
三、利率上升对购房需求的抑制通货膨胀会引发央行采取紧缩货币政策，提高利率以抑制通胀。
利率上升会增加购房者的负担，对购房需求造成抑制。
高利率使得购房者贷款利息增加，贷款成本上升使得购房者对购房的需求降低。
此外，高利率还会降低人们对投资房产的积极性，减少投资需求。
四、开发商成本上升通货膨胀导致伴随着建筑材料价格的上涨，成本增加。
开发商在经营过程中，需要支付更高的建筑材料和劳动力成本，导致房屋开发成本增加。
这可能会影响到开发商的盈利空间，抑制了新项目的开发速度。
五、价值资产避险选择通货膨胀使得人们对货币持有价值的信心下降，选择将资金转移到实物资产上。
房地产作为一种相对稳定的实物资产，成为人们避险的选择之一。
因此，在通货膨胀时期，部分资金会流入房地产市场，增加了对房产的需求。
综上所述，通货膨胀对房地产市场有着深远的影响。
通货膨胀会导致购房能力下降，楼市投资风险加大，利率上升抑制购房需求，开发商成本上升以及人们对实物资产的避险选择增加。
房地产市场在通货膨胀时期需要谨慎应对，以适应市场的变化。
从房地产价格对通货膨胀的牵引机制谈房地产市场的理性调控
从房地产价格对通货膨胀的牵引机制谈房地产市场的理性调控夏超（江阴职业技术学院管理系，江苏江阴214405）[摘要]从房地产价格上涨的效应分析显示，房地产价格与通货膨胀之间存在正向相关关系，房地产价格的上涨会形成通货膨胀压力，影响民生和社会稳定。
国家应毫不动摇地实行房地产调控政策，积极采取措施遏制房价过快上涨，抑制投资投机性购房；重视利用房价波动对通货膨胀的有效指导作用；改革现有政绩评价机制，抑制地方政府的土地财政冲动；规范资本市场，引导房产需求向消费倾斜，以确保房价的理性回归。
[关键词]房地产价格；通货膨胀；房地产市场；理性调控[中图分类号]F293.55[文献标识码]B[收稿日期]2012-03-15一、房地产价格与通货膨胀的相关性综述房地产作为一种资产同其他资产有着本质不同，具有资本品和消费品的双重属性，不仅是人们安居的生活消费品和进行生产经营的生产资料，更成为各种资本竞相追逐的优良投资品种。
在通常情况下，房地产价格的决定往往是其资本属性，受到资本的影响与控制。
通货膨胀是指在货币流通条件下，因货币供给大于实际需求，导致货币贬值，引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。
就通货膨胀成因的经典论述主要有需求拉动、成本推动、混合推动和结构性通胀，但房地产价格上涨对通货膨胀的影响是隐性的、间接的，常被一些表面因素所掩盖。
我国房地产市场发展的历史较短，对房地产价格波动与通货膨胀关系的研究近年来得到了越来越多学者的兴趣，在日本与英国等发达国家的历次通货膨胀中，房地产价格波动起到先行指示器的作用(Filardo,2000)。
在最近国内关于通货膨胀成因的讨论中，国内物价全面上涨根源是错误的房地产政策让房地产投机炒作盛行(易宪容，2011)，大部分的研究文献都支持房价对未来的通货膨胀具有显著的预测力。
我国的房地产价格与通货膨胀之间存在长期稳定的关系，意味着通货膨胀会带动房地产的价格的上升，反过来房地产价格的上升对宏观经济有很大的拉动，会导致物价的上升，因此中国的通货膨胀和房地产价格是正相关的关系。
CPI和通货膨胀对房价和房地产投资的影响
CPI消费物价指数（Consumer Price Index）消费物价指数英文缩写为CPI，指的是衡量所选定的一篮子消费品购买价格的指数。
是根据与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。
是世界各国普遍编制的一种指数，它可以用于分析市场价格的基本动态，是政府制定物价政策和工资政策的重要依据。
如果消费者物价指数升幅过大，表明通胀已经成为经济不稳定因素，央行会有紧缩货币政策和财政政策的风险，从而造成经济前景不明朗。
因此，该指数过高的升幅往往不被市场欢迎。
例如，在过去12个月，消费者物价指数上升2.3%，那表示，生活成本比12个月前平均上升2.3%。
当生活成本提高，你的金钱价值便随之下降。
也就是说，一年前收到的一张100元纸币，今日只可以买到价值97.70元的货品及服务。
一般说来当CPI>3%的增幅时就是通货膨胀；而当CPI>5%的增幅时就是严重的通货膨胀。
通货膨胀什么叫通货？就是市面上流通的货币，是对现实流通中一切流通手段的总称。
它既包括硬币和纸币，也包括支票、债券、信用卡等信用工具。
因为，在资本主义社会，它们和纸币一样也在市面上流通。
什么是通货膨胀？它是指货币流通中出现的这样一种情况：投入流通中的货币，主要是纸币发行量过多，大大超过流通实际需要的数量，以致引起货币贬值。
通货膨胀的原因造成通货膨胀的直接原因是国家财政赤字的增加。
政府为了挽救经济危机或弥补庞大的财政赤字，不顾商品流通的实际需要，滥发纸币，并以此对劳动人民进行掠夺。
他们之所以要利用这种办法来弥补财政赤字，是因为这种办法比起增加税收、增发国债等办法富于隐蔽性，并且简便易行。
当它们用滥发的纸币向厂商订货，向农民收购农产品，向政府职员、军人等发放薪饷时，即是通过这种种渠道把大量的纸币投入流通之时，一般人并不会马上知道这些纸币是不代表任何价值的纸片。
CPI通货膨胀与房价上涨有无直接联系房地产该如何投资连续八个月CPI涨幅超过3%，市民对于CPI的关注程度甚至超过了银行利率。
我国房地产价格与通货膨胀关系研究_周光友
2013年9月山西大学学报（哲学社会科学版）Sept．，2013第36卷第5期Journal of Shanxi University（Philosophy＆Social Science）Vol．36No．5·经济学与管理学研究·我国房地产价格与通货膨胀关系研究周光友1，李怡达2（1．复旦大学金融研究院，上海200433；2．复旦大学经济学院，上海200433）摘要：房地产业在国民经济中的地位愈发重要。
我国住房改革实行之后，房地产价格一直稳步增长。
与此同时在房地产与资本市场等资产价格带动下，我国经济社会的整体物价水平也不断上升，引起了一定程度的通货膨胀。
近年来房价与物价均保持快速上涨，形成了房价与物价“双膨胀”的局面。
房地产价格是影响物价稳定的一个重要方面，研究房地产价格与通货膨胀的关系对于物价稳定、宏观经济调控具有重要意义。
关键词：通货膨胀；房地产价格；双膨胀；传导机制中图分类号：F299．33文献标识码：A文章编号：1000－5935（2013）05－0116－0520世纪70年代之后，全球金融自由化趋势愈演愈烈，全球金融市场一体化加深，金融市场各类资产价格波幅也不断增大。
尽管各国政府长期以来努力通过利率设定及其他货币政策来维持低通货膨胀水平，然而各类资产特别是房地产价格大幅上扬的态势却依然难以遏制。
自20世纪至今，由房地产价格剧烈膨胀继而产生市场泡沫，最终泡沫崩溃所导致的金融危机和经济衰退比比皆是。
房地产业具有产业链长、带动作用明显等特点，其变动通常会对众多相关产业，乃至宏观经济的稳定、协调发展产生冲击［1］。
因此，房地产作为国民经济中的一项重大产业，已经成为政府和整个社会关注的重点和热点，其价格波动对整个社会的价格水平、政府采取的货币政策都会产生重大影响。
房地产价格作为资产价格一种，其波动可以成为国家宏观经济运行状况的指示器。
在后危机时代的中国，宏观经济政策四大目标之一的“物价稳定”依然是我国货币政策当局的主要目标，因此对房地产市场保持高度关注是十分必要的。
浅析房地产价格与通货膨胀的互动机制
司未来投资价值的 比率 。具体而言 ， Ｑ值是指公司的市场价值与 显 示 ， 国 ２ １ 年 １ 我 ０１ １月份 以来 ， Ｐ 涨势温 和 ， ＣＩ 通胀压 力有 所 出， 当房地产能 以比其建造成本更高的价格 出售 时 ， 也就是托宾 金 率 ０５个百分 点 ，这是 我 国三 年 以来首 次下调 存款 准备 金 ．
投 资与创 业 ２ １． ０２ ４
严 业 经 济
浅析 房地产价格 与通货膨胀 的互动机制
吕
倩
４００ ５ ０ ０）
（ 郑州大 学
河南 郑州
摘
要： 自改革开放 以来 ， 国屡 次 出现 通货 膨胀 ， 我 房地 产 市场也 出现 了几 次 高潮 ， 过 对 １８ 至 ２ １ 年 通 ９７年 ０１
一
、
房地产价格对通过膨胀影响的理论分析
效应 和银行 的资产负债效应来影响到消费和投资增加 ，进而使 得社 会总需求 的扩张 ，当这种扩张超出了社会 的总供给时必将 导致通货膨胀 。
二、 通过膨胀对房价的影响机制
宏观 经济学认 为当一个经济 中的太多数商品和劳务的价格 连续在一 段时 间 内普遍 上涨 时就说 明这个 经济经 历着通 货膨 胀。关于通货 膨胀产生 的原 因， 经济学家给出了很 多解 释 ， 大致 可 以分为三类 。而本文则是从总供 给与总需求方面来分析房地
至我 国房地 产价格 与 Ｃ ［ Ｐ 变动的分 析发现 我 国的房 地产价格 波动发 生的 时间与我 国通货 膨胀爆 发 的时 间具有一
通货膨胀与房价的关系研究
通货膨胀和房地产价格关系的研究摘要追求物价稳定是一国宏观经济的主要目标之一。
自20世纪80年代以来，世界主要国家和地区的通货膨胀得到有效控制，两位数的通货膨胀很少见，但频繁的资产价格波动，以及其间由于市场崩盘所引发的系统性金融危机和经济衰退，如美国此次由房地产价格下跌引发的次级债危机进而导致全球金融危机和经济危机，使得各国深入研究资产价格波动所传达的信息，并思考应对之道。
自1998年我国住房制度货币化改革以来，在过去的10多年，我国的房地产市场正在经历高速的增长和深远的转变，在银行住房抵押贷款等业务的推动下，我国房地产市场得到迅猛发展，目前房地产业已经成为国民经济的一个重要支柱产业。
然而，房地产价格的不断上涨，带来了经济增长的同时也带来了一系列的问题，如物价上涨。
因此，研究房地产价格波动与通货膨胀之间的影响关系，将有助于深化理论界对金融稳定和物价稳定的认识。
第一章引言1.1研究背景与意义1998年国务院发出《关于进一步深化城镇住房制度改革加快住房建设的通知》，我国开始停止住房实物分配，逐步实行住房分配货币化的措施。
从此我国房地产市场迅猛发展，在商业银行开办住房抵押贷款等业务的推动下，步入了新一轮的繁荣期。
房地产开发投资规模的增长速度一直高于固定资产投资的增速，大约以每年平均超过加%的速度增长，同时房地产销售总额也以每年超出27%的速度增长。
部分地区出现房地产投资增幅过高，房地产价格上涨过快，低价住宅供不应求。
据统计资料显示，到2007年，全国商品房销售价格为3864元比1998年全国平均价格2063元上涨了87.3%。
从下图1可以看出，从1998年开始我们房价一直在上涨，特别是进入2003年后全国房价处于飞速上升阶段。
图1:1997年一2007年中国商品房年销售价格走势图进入2008年后在美国次级债危机和全球金融风暴的进一步影响下，以及我国政府为了防范过高的房地产价格对经济的影响，调控房地产市场，使得房地产我国房地产价格波动与通货膨胀相关关系的研究价格有所下降，但是房地产价格仍然是处于高位运行阶段。
房贷利率与通货膨胀的关联性分析
房贷利率与通货膨胀的关联性分析房贷利率和通货膨胀是经济领域中两个重要的概念，它们对于个人和整个社会都具有重大影响。
本文将对房贷利率与通货膨胀之间的关联性进行深入分析。
一、引言房贷利率是指购买房产时需要支付的利息，通货膨胀则是衡量物价总水平上升的指标。
理论上，房贷利率和通货膨胀之间应该存在一定的关联性，因为通货膨胀影响着整个经济环境，从而对房贷利率产生影响。
二、房贷利率与通货膨胀的影响因素1. 货币政策货币政策是通过调整利率来影响货币供应量和流动性的政策工具。
当通货膨胀上升时，央行可能会加息以抑制通胀压力，进而提高房贷利率。
反之，当通货膨胀下降时，央行可能会降息以刺激经济增长，从而降低房贷利率。
2. 需求和供应关系房地产市场的需求和供应也会对房贷利率和通货膨胀产生影响。
当需求增加时，房地产市场火爆，房贷需求增加，相应的银行可能会提高房贷利率。
而通货膨胀会导致房地产市场价格上涨，增加了购房成本，从而进一步影响房贷利率。
三、房贷利率与通货膨胀的关联性1. 正相关性一般情况下，房贷利率和通货膨胀呈正相关关系。
当通货膨胀上升时，央行为控制通胀可能会提高利率，进而导致房贷利率上升。
这是因为通货膨胀会降低货币的购买力，导致借款风险增加，银行为了保证自身利润和风险控制，会采用提高房贷利率的方式。
2. 逆向相关性但在某些特殊情况下，房贷利率和通货膨胀可能出现逆向相关关系。
当通货膨胀上升较快时，央行可能会采取紧缩货币政策，提高利率以抑制通胀。
然而，此时高利率可能会影响房地产市场需求，从而导致房价下降，进而影响房贷利率。
四、影响因素举例分析以中国为例，近年来的房地产市场是房贷利率与通货膨胀关联性研究的典型案例。
中国央行通过调整利率和货币政策来影响通货膨胀和房贷利率。
随着中国经济的快速发展，通货膨胀压力增大，央行采取一系列措施加息以抑制通胀。
这也导致了一段时间内房贷利率的上升。
然而，中国房地产市场需求旺盛，房价也一度上涨迅猛。
中国房地产价格与通货膨胀的关系
中国房地产价格与通货膨胀的关系作者：邓晓霞来源：《科学导报·学术》2019年第44期摘要：本文通过1987～2016年消费物价和房地产价格的时间序列数据，考察了两者之间的协整关系和格兰杰因果。
我们发现，消费物价和房地产价格之间存在负向关系，存在单向前因后果的关系。
这个结论说明了，随着房地产价格的上涨，人们会预期更好的楼市前景，可能会将更多的钱用于购买房产，消费需求被投资需求挤出，而导致物价水平下跌以应对需求减少。
因此，我国政策应当重视房价和物价之间的关系，避免房价过度上涨导致对实体消费的挤出。
关键词：房地产价格;通货膨胀;格兰杰因果检验一、问题背景本文考察了我国的长期经济问题，即房地产价格与通货膨胀的关系，是不是房地产价格的上升会导致物价上升呢？这对于我国长期的房地产政策具有启示意义。
二、理论方法早在1980年，Engle和Granger提出了时间序列分析中一个著名的理论，即协整检验，这与过去的时间序列分析不同，这个理论研究了2个或以上非平稳时间序列的线性组合情况，有些序列是平稳且低阶单整的，但存在部分非平稳的时间序列，但是这些多个非平稳时间序列组成的线性组合是平稳，这种情况就是协整关系，也就是一种变量之间长期稳定关系。
换句话说，协整关系用于考察2个非平稳时间序列之间的动态均衡关系。
在1980年以前的时间系列分析中，往往要求时间序列数据必须是平稳的，也就是没有单位根，同时确定性的变化趋势，不然将难以避免“伪回归”。
另外，尽管通过差分法也能将非平稳时间序列转化为平稳时间序列，但是这样的计量结果将丧失时间序列的长期信息，可能导致分析结果的偏误性或无用性。
协整检验考察了非平稳时间序列的稳定均衡关系。
三、实证分析（一）协整检验文章在国家统计局官网查找了1987-2016年的数据。
在进行协整检验之前，先要对时间序列是否存在单位根进行检验，只有在不能拒绝存在单位根的情况下，也就是不平稳，才能对时间序列进行下一步的研究。
通货膨胀对近十年房价的影响
通货膨胀对近十年房价的影响（一）．1．最近十年我国的通货膨胀是大家都知道的，不说其他的东西就是我们日常生活中最基本的柴米油盐酱醋茶都在大幅的涨价。
当然一些建筑材料也在不断的涨价，还有一些房屋中基本要用的东西如：灯啊，家具啊，电线等等的价格都在快速的增加，还有就是房子的装修材料，人员的工资的增长都对房价的有着不小的影响。
这样也就导致房屋价格的上涨。
2．还有就是，由于中国年轻一代都到了结婚年龄，对房子的需求一直处于居高不下的位置，再加上由于通货膨胀的原因房屋价格持续上涨，对此，买房不仅可以保值，还可以升值，是一项很好的投资，这样导致很多人因为怕纸币的贬值购房就像购买金子一样作为一项投资，这样也会导致房价的上涨。
3．还有就是欧洲，美洲的一些国家或者商人在中国有很多投资，由于中国的通货膨胀，人民币贬值而欧，美洲那些国家，大财团又舍不得放弃在中国的业务，商业活动。
但又为了自己的利益不受侵害，所以他们就大量购买土地，房屋还有其他可以保值或者升值的东西。
这样也会直接的导致中国的房价上升。
4．我认为还有就是国家对待通货膨胀的控制手段有问题：稳健的货币政策-----收紧货币，上调利率、存款准备金;积极的财政政策-----放宽政府支出，如高铁、高速、军费开支、保障房、包括上调工资等等。
这两种做法在一定的程度上是矛盾的，所以即使国家对银行的利率做出几次调整通胀始终没有多大的改变，房价反而因为国家的某些政策而增长。
5．还有就是由于通货膨胀国内就会出现一些投机倒把，囤货奇居，哄抬物价，黑箱操作的人。
这样房价就会很快的上升。
6.还有就是人民币对美元的兑换，由于美国因为通货膨胀而不断地加息这样人民币继续钩紧美元或者与某个固定汇率看齐人民币就出现了引入性通货膨胀，这样楼市价格也会上升。
（二）.最近几年走到哪里听到房价这个词，房屋是人类生存要求中比较基本的东西。
最近几年因为各个方面的原因，房价的上涨几乎是直线型的。
特别是一些大的城市如北京，广州，上海，杭州。
中国房地产价格与通货膨胀关系研究
占 Ｃ Ｉ 重（ Ｐ权 占居 住 类 权 重 ）
价 格领 先 于 Ｃ Ｉ在 地 方 层 面 上 ， 方 房 地 产 价 格 均 显 著 地 是 Ｃ Ｉ Ｇａ ｇｒ 因 ． 地 产 市场 价 格 波 动 对 Ｐ； 地 Ｐ 的 ｒｎ ｅ 原 房
Ｃ Ｉ 影 响 显 著 且 影 响 时 间 较 长 。 另 外 ， 究表 明通 货 膨 胀 预 期 领 先 于 Ｃ Ｉ 并且 房地 产价 格 对 通 货 膨胀 预 Ｐ 的 研 Ｐ， 期 冲 击 的持 续 性 长 于 Ｃ Ｉ 而通 货 膨 胀 预 期 对 房 地 产 价 格 波 动 的解 释 能力 高 于 Ｃ Ｉ 这 表 明 中央 银行 控 制 通 Ｐ： Ｐ，
货膨胀预期对于稳定房地产市场和实际通货膨胀具有重要作用。
［ 键词】 地产价格 ； 货膨胀 ； 货膨胀预期 关 房 通 通
【 中图分类号］８ ｌ Ｆ ３
［ 文献标识码】 Ａ
［ 文章编号１０ ６ １９ ２ １ ）３ ０ ２ — ５ １０ — ６ Ｘ（０ ２ ０ — ０ ９ ０
纪 敏 ， 彬 ， 国人 民 银 行 研 究 局 。 （ 京 １０ ０ ） 孙 中 北 ０ ８ ０
一
、
引 言
导 和 预期 传 导 三个 渠 道 ， 下分 而 述 之 。 以 二 、 价 对 物价 的直 接传 导 关 系 房
房 地 产价 格 特 别 是 住 房价 格 问题 是 当前 社 会 各 界 关 注 的 焦点 。一 般 认 为 。房 地 产 价格 取 决 于 供 求 力 量 ， 房 地 产 市 场 的局 部 均 衡 和 整 体 经 济 具 有 内 而 在 的 统 一 ， 此 可 按 性 质 将 影 响 房 价 的 因素 分 为 三 据
通货膨胀对商品房价格影响的实证分析
的一般均衡 分析 ［］ 数 量 经济技 术 经济研 究 ，０４（０ ： Ｉ． ２０ １）
２ － ３ ． ４ ２
是 银行 信 贷量 、 价 、 地产 市 场 的供 求与 银 行贷 款 利 房 房
率 之间 长期 存在 着稳 定 关 系 ， 短期 的相 关 关系较 弱 ， 行信 但 银
贷 和房价 受 自身发 展惯 性影响 很大 。 这说 明可 以通过货 币政策
【 参考文献 】
［］ １ 李剑 飞 ，史晨昱 ． 国银 行信 贷 对房 地产价 格 波动 的影 响 我 ［］ 海财经 大学 学报 ，０ ５ ７ ： — ３ Ｊ． 上 ２０（ ） ６ ３． ２
［］ ２ 武康 平 ， 舜 ， 皮 鲁桂 华． 中国房 地产 市场 与金 融 市场共 生性
四 、 论 结
［ ］ ｖ ， ｈ ｉ ａｄＨａ ｉ Ｚ ｕ Ｂ ｎ ｎ ｉ ｄｃ ｍ ｒ ａ ４ Ｄａｉ Ｐ ｉ ｎ ｉ ｎ ｈ ， ａ ｋｌ ｄ ｇａ ｏ ｍｅ ｉ ｓ ｌ ｐ ｂ ｅ ｎ ｎ ｃｌ
ｐｏ ｅｔ ｃ ｓｓｍｅｃｏｓ ｏ ｎｒ ｖｄ ｎ ｅＲ ＢＩ ｒ — ｒｐ ｒ ｃ．
． ． ． 址 Ｓ 址
． 止 ． 屯 ｊ Ｓ
． 址
．
址 ． 止 Ｓ
． ． ｊ 址
．止 驰 ｊ
． 址
从式 中可 以看 出 ， 当期房 地产 价格 影响 最大 的是 前三期 对 的 房地 产价 格 ； 其次 是银 行信 贷 量 ， 其他 因素 对房 地产 价 格影
响不 显著 。
货 膨胀 也将 继续 推 高房价 。 形成 循环 上 升模 式 。 货 膨胀 意 味 通
推动 房价 上涨 的原 因是 多方 面的 ， 主要 表现 为建 设成本 但
通货膨胀对房价影响
通货膨胀对房价影响通货膨胀与房价并没有直接的影响关系，但通货膨胀会间接导致房价上涨;而持续的房价上涨，会带动周边商品的上涨，进而影响到整个价格体系，也可能引发通货膨胀。
通货膨胀与房价并没有直接的影响关系，但通货膨胀会间接导致房价上涨;而持续的房价上涨，会带动周边商品的上涨，进而影响到整个价格体系，也可能引发通货膨胀。
通货膨胀与房价的关系通货膨胀与房价有关系，但是不是直接关系，而是间接关系。
通货膨胀使物价全面持续的上涨，实际利率=名义利率-通货膨胀率。
因此通货膨胀时，银行存款实际利率会减小，甚至是负的。
我国目前资金持有者缺乏很好的投资渠道(股市疲软，债券市场没发展起来)，钱存在银行就是在贬值，需要寻找投资的方向。
而前几年房地产有很大的升值空间，引发投资者投资房地产，这种行为又进一步推高房价。
近几年房价已经很高，部分地区成交量不再增长，投资房地产的倾向有减弱的趋势。
因此，通货膨胀可以说是由房价持续上涨引起的。
治理通货膨胀应从抑制高房价入手。
通货膨胀与房价上涨的关系通货膨胀会导致房价上涨，也会导致银行贷款利率提高。
房屋也属于稀缺物资，它的价格也是随着经济波动的。
货币只是兑换物品的中介而已，中介多了，中介本身的价值肯定也是会有所降低的。
出现通货膨胀意味着你手中持有的货币的贬值，为了保值，很多人都会选择将手持货币投到房地产市场，任何事物在供给不变的条件下，需求增加，必然会导致价格的上涨!而银行上调贷款利率是因为市场上既然已经出现了通货膨胀的现象，那么就需要提高贷款的门槛，从而减少市场上货币对流通数量，控制通货膨胀进一步扩大。
通货膨胀对房价的影响通货膨胀对房价的直接影响是，提升了建设成本，带动工资收入上涨，驱动租金上涨，而且使央行实际利率降低;间接的影响主要表现为通胀后的信贷紧缩，譬如加薪或提高准备金率等。
通货膨胀会导致房价上扬，但对房价总体有限制，“有房就得有车”。
有车还得有车库，不然放哪儿。
这是人们的共识。
房地产价格与通货膨胀关系的实证研究
房地产价格与通货膨胀关系的实证研究李静;陈芳平【摘要】本文利用2000年3月至2010年2月的月度数据,运用协整分析方法对中国房地产价格影响通货膨胀的效应进行了实证检验.研究结果表明,房地产价格和通货膨胀之间存在长期稳定的变动关系,从数值上看,房地产价格的增长速度每上升1个百分点,通货膨胀率则上升0.3849个百分点.并提出了稳定房地产市场,管理通货预期的对策建议.【期刊名称】《吉林工商学院学报》【年(卷),期】2010(026)003【总页数】6页(P55-59,93)【关键词】房地产价格;通货膨胀;协整分析;脉冲响应函数;方差分解【作者】李静;陈芳平【作者单位】兰州商学院,金融学院,甘肃,兰州,730020;兰州商学院,金融学院,甘肃,兰州,730020【正文语种】中文【中图分类】F293.3;F820.5自1998年取消福利分房制度起，房地产业由于其产业链条比较长，带动作用比较大，成为中国支柱产业，得到较快发展。
2009年以来，中国房地产投资出现过热迹象，房价持续高涨。
2010年3月全国房价同比上涨11.7%，达5年来最高水平。
2010年1～3月，全国商品房平均销售价格①全国商品房平均销售价格=全国商品房销售额/全国商品房销售面积（数据来自国家统计局网站）。
达到5 193元/平方米，北京、上海、广州和深圳等一线城市某些地段房价达到4～5万/平方米。
伴随着房价的持续高涨，物价也开始快速上升。
2000～2009年，房价指数与物价指数的变动保持了较高的一致性，相对于物价指数的上涨，房价指数的上涨幅度要大，上涨时间要早。
房价作为管理通胀预期的重要经济指标，对房价与通胀的互动关系进行研究就显得非常必要。
一、房地产价格和通货膨胀关系的理论分析房地产价格与通货膨胀之间通过多种渠道相互影响。
（一）房地产价格对通货膨胀影响的作用机制房地产价格波动通过财富效应、银行资产负债表效应和托宾q效应等影响社会总需求，进而影响通货膨胀。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
中国房地产价格与通货膨胀关系研究*■纪敏，孙彬本文通过分析房价和物价（CPI ）相互影响的直接、间接和预期三个渠道，运用计量方法对房价与物价相互影响作了实证研究。
结果显示：在全国层面上，房地产价格与通货膨胀预期互为Granger 原因，并且房地产价格领先于CPI ；在地方层面上，地方房地产价格均显著地是CPI 的Granger 原因，房地产市场价格波动对CPI 的影响显著且影响时间较长。
另外，研究表明通货膨胀预期领先于CPI ，并且房地产价格对通货膨胀预期冲击的持续性长于CPI ；而通货膨胀预期对房地产价格波动的解释能力高于CPI ，这表明中央银行控制通货膨胀预期对于稳定房地产市场和实际通货膨胀具有重要作用。
[关键词]房地产价格；通货膨胀；通货膨胀预期[中图分类号]F831[文献标识码]A[文章编号]1006－169X （2012）03－0029－05纪敏，孙彬，中国人民银行研究局。
（北京100800）Journal of Finance and Economics金融与经济2012.03一、引言房地产价格特别是住房价格问题是当前社会各界关注的焦点。
一般认为，房地产价格取决于供求力量，而房地产市场的局部均衡和整体经济具有内在的统一，据此可按性质将影响房价的因素分为三类：一是经济基本面因素,包含城市化、城市改造、可支配收入等影响房地产价格的需求面因素。
二是投资投机因素。
三是政策面因素。
从我国情况看，这三类因素都不同程度影响着房价。
从需求面看，城市化进程加快和居民收入提高是推高房价的重要因素；从政策面因素看，房价上涨与土地财政制度以及保障性住房缺失密切相关；此外，流动性过多与投资渠道狭窄并存格局下的投机无疑也是推高房价的重要因素。
房价过快上涨或下跌对经济、金融运行的各方面都可能产生影响。
本文主要从房价———物价相互关系的角度探讨这一影响，主要有直接传导、间接传导和预期传导三个渠道，以下分而述之。
二、房价对物价的直接传导关系房价变动对物价的直接传导，是房价变动会引导CPI 中居住类价格的变化。
关于自有住房消费成本在CPI 中的处理方法，国际劳工组织（ILO ）并无定论。
国际上在处理该问题时，多数国家采用使用者成本法，因为该方法剔除了自有住房投资品属性，较好体现了其消费成本。
我国在CPI 处理自有住房采用的也是类似的使用者成本法。
除了房租和自有住房外，CPI 居住类价格还有建房及装修材料、水电燃料（见表1）。
其中，房租包括公房房租、私房房租、其他费用3项；自有住房包括房屋贷款利率、物业管理费用、维护修理费用等4项；建房及装修材料包括木材、木地板、砖、水泥、涂料等10个商品集群；水、电、燃料包括水费、电费、液化石油气、管道燃气、其他燃料5项，具体权*本文仅代表作者个人的研究观点,与供职单位无关。
重参见表1：表1我国CPI居住类价格的构成及权重单位：%资料来源：国家统计局、作者估测。
我国CPI中的房租权重根据居民房屋租金支出占家庭总消费支出比重确定，但前者包括租用私房和公房的租金支出。
私房租金价格由市场供求以及房价等综合因素决定，公房租金价格带有福利性质，一般受房屋租赁市场影响小。
自有住房消费支出主要包括自有住房虚拟租金支出、物业管理费和污水处理费支出；其变动则以购买商品住房抵押贷款利率、物业管理费和污水处理费的变化来表示。
其中，自有住房虚拟租金的计算方法与房地产价格关联不大，仅与贷款利率挂钩的计算方法并不能准确反映房价变化。
三、房价变动对CPI影响的间接渠道（一）房价对CPI的影响房价对CPI的影响包括需求和供给两个渠道。
1.需求渠道。
（1）抵押品效应：资产价格影响厂商/家庭对外负债融资能力，影响投资和消费支出，从而影响物价。
资产价格和信贷需求、产出的关系体现在“金融加速器”和“信贷周期”理论中。
（2）财富效应：资产价格通过财富效应影响消费支出，从而影响物价。
（3）Tobin Q效应：资产价格升高通过Tobin Q效应影响相关投资支出，从而影响物价。
2.供给渠道：资产价格比如房地产价格的上涨，将使工人要求增加工资，然后企业通过成本加成定价最终将成本转移到商品价格中，推高通胀水平。
（二）CPI对房价的影响传统经济学理论认为，资产价格的变化影响消费需求的变化。
在供给不变的情况下，社会总需求的变化影响到一般价格水平的变化（“庇古效应”）。
实证方面，许多研究发现房地产投资能一定程度上对冲通胀的影响。
房地产的租金收入随通胀升高而增长（实际上租金是通胀指数的重要组成部分）。
这样就存在资产配置效应：在通胀升高时，投资者会增加对房地产的配置比例，从而对房地产的需求增加，对房价有正面拉动作用。
总体而言，在不同国家、不同时期，房地产价格与通货膨胀之间可能呈现多种组合关系。
四、房地产价格对通货膨胀预期的影响从我国实际情况看，随着房地产市场的完善和发展，房地产价格明显推高了居民的通货膨胀预期。
1998年我国住房制度改革后，住房成为居民重要资产，在居民家庭财富中比重上升，对消费和投资行为影响加大。
目前我国正处于城镇化上升期，社会住房需求旺盛和土地供应紧张的矛盾较突出，房地产价格上涨推高通货膨胀预期水平，进而影响CPI水平。
根据我们对1999年至2010年我国居民的预期通货膨胀率与房地产价格关系的实证研究显示，①通货膨胀预期与环比CPI反映的实际通货膨胀水平保持了较高的趋势性和同步性。
平均来看，房价每上涨1%，将至少增加通货膨胀预期0.1%；而高通货膨胀预期反过来也会刺激公众减少储蓄、提前消费并增加房地产投资，进而推高房地产价格。
在此基础上，建立通胀预期和房地产价格的两变量向量自回归模型(VAR)，研究通胀预期与房价的Granger因果关系，以及受到扰动冲击后的动态调整机制。
在进行Granger因果检验时，滞后阶数的选择对于回归结果具有显著影响。
根据AIC准则确定滞后期为4阶，这也与季度数据选择相符。
Granger因果检验的结果显示，在10%的显著性水平下，分别拒绝了房价不是通胀预期的Granger原因的原假设和通胀预期不是房价的Granger原因的原假设。
因此，房价和通胀预期是互为Granger原因的，房价影响了通胀预期，而通胀预期也影响了房价。
脉冲响应函数可以衡量来自随机扰动项———单位标准差新息冲击对内生变量当前值和未来值的影响。
从图1脉冲响应看，通胀预期———单位标准价格类别占CPI权重（占居住类权重）居住类价格19.21左右其中：水电燃料7.84左右（40.8）租房11.37左右（三项合计权重）2.13左右（11.1）自有住房 4.05左右（21.1）建房及装修材料 5.19左右（27.0）①数据采用1999年4季度至2010年4季度中国人民银行城镇储户问卷调查季度数据和国家统计局公布的70个大中城市新建住宅销售价格指数季度数据。
金融与经济2012.03差新息冲击将导致房价较大波动，房价立即上升约0.7个百分点，并且这种波动性将一直持续下去；而房价———单位标准差新息冲击对于通胀预期的影响将在第2季度达到最大，8个季度之后趋于零。
图1房地产价格和通胀预期的脉冲反应从方差分解看，通胀预期波动累计解释了近40%的房价波动，而房价波动累计解释约15%的通胀预期波动。
房价与通胀相互影响程度的非对称性可能基于以下原因：（1）居民投资渠道相对狭窄，加剧了高通胀预期下居民房地产投资的动机；（2）房价上涨对CPI 的影响在统计中反映不充分，低估了房价上涨对真实CPI 和通胀预期的影响；（3）房价上涨对物价上涨的传导具有时滞，而货币政策只盯住CPI ，导致房价上涨对物价上涨的冲击可能被低估。
由于通货膨胀预期是真实通货膨胀的重要诱因，因而房价波动很有可能最终导致“通货膨胀预期—真实通货膨胀”螺旋上涨的不利局面。
另一方面，在高通货膨胀预期的时期，更多家庭出于投资、投机目的增加购房需求，或是预期房价继续上涨而提前兑现刚性需求，都将进一步导致房地产价格的过快上涨，出现“通货膨胀预期—房地产价格”螺旋上涨的局面。
五、我国房地产价格对CPI 影响的实证分析综合以上影响渠道，我们对我国房地产价格与CPI 的关系作了实证研究。
（一）房地产价格指数与CPI 变动趋势相近，相关系数较大从全国来看，对我国七十个大中城市从2005年7月到2010年12月的房地产价格月度数据①和CPI月度数据进行实证研究，研究结果表明，我国房地产价格领先CPI 3~4个月，原因可能是房价对流动性的反应比CPI 更敏感。
房地产价格与滞后3个月和4个月的CPI 相关系数高达0.59和0.57。
考虑全国不同地区经济情况和城市发展水平差异，房地产价格的波动平均来看程度上会减小；图2房地产价格与CPI 及其滞后项变动趋势同时居住类价格中与住房有关的价格在CPI 权重占比（11.37%）不高，对通货膨胀的影响也会有所降低。
因此，从全国层面分析房地产价格与通货膨胀关系可能掩盖了地区的差异，而统计数据的缺陷也可能掩盖了真实情况。
基于以上考虑，选取全国主要城市房地产价格和当地CPI 水平进行具体分析。
从全国来看，房地产价格同比变化幅度较小，最高不超过15%；分城市来看，②各城市房地产价格波动幅度不同，并且主要城市的房地产价格波动幅度远高于全国平均水平。
进一步对北京、上海、重庆、南京四个城市从2005年7月到2010年12月的房价月度数据和CPI月度数据进行实证研究，研究结果表明，北京、上海、重庆、南京四个城市房地产价格与滞后4个月的CPI 相关系数分别为0.14、0.37、0.14和0.15。
图3北京、上海、重庆、南京四地房地产价格与CPI 及其滞后项变动趋势①根据国家统计局发布2005年7月至2010年12月70个大中城市以及全国新建商品住宅指数月度数据；但从2011年1月起，国家统计局不再发布全国新建商品住宅指数。
②根据中国指数研究院公布全国12个重点城市住宅价格综合指数月度数据。
中国房地产价格与通货膨胀关系研究（二）从长期来看，房地产价格对CPI的拉动效应明显对北京、上海、重庆、南京四地房地产价格与CPI进行Granger因果关系检验（滞后阶数为4阶），研究结果表明，四地房地产价格均显著地是CPI的Granger原因，进一步说明房地产价格上涨领先于CPI上涨，并且对CPI上涨具有一定推动作用。
同时根据四地房地产价格与CPI的协整关系检验结果显示，四地房地产价格与CPI均存在长期均衡关系。
（三）从短期来看，房地产价格对CPI的影响时间长为刻画变量之间的内在冲击效果及反应过程，通过计量模型进一步探讨房地产价格与CPI之间的相互关系（以北京为例）。
1.房地产价格对CPI影响显著。
脉冲反应结果表明，CPI对来自房地产价格冲击的正向反应强烈。