东方集团超低对价之谜_姜雷
ST东方证券民事赔偿的几个问题
ST东方证券民事赔偿的几个问题新闻背景：2003年1月17日，因提供虚假财会报告罪，原东方电子董事长、总经理隋元柏、董事兼副总经理高峰、财务总监方跃被烟台市中级人民法院一审判处有期徒刑。
2002.1.15日最高法院公布《关于受理证券市场因虚假陈述引发的民事侵权纠纷案件有关问题的通知》，规定了法院能够受理证券市场因虚假陈述等引发的民事赔偿案件，并就一些诉讼程序问题做了原则性的规定。
相隔不到一年，最高法院出台《关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》（以下简称“若干规定”），就虚假陈述引发的证券民事赔偿案件的受理范畴、审判、诉讼方式、缺失的运算等具体操作层面的问题做了进一步的规定。
速度之快，前所未有。
比较两个规定，从＂1•；15通知＂到《若干规定》，初步构建了法院审理虚假陈述民事赔偿案件所必须的规范体系，是一部操作性专门强的司法说明，说明最高法院对证券民事赔偿案件处理是十分慎重的。
然而，任何一个规定在未经实际的操作运用之前，总是会有如此那样的不完善，如何说立法者无法穷尽所有的可能，而生活与社会恰恰又是建立在瞬息万变的多样性上。
《若干规定》出台后，我们代理了一百多位ST东方投资者的托付。
通过代理活动，我们发觉《若干规定》存在以下专门明显的问题，投资者在立案和索赔时需要清晰了解。
一、投资者身份的确认《若干规定》第六条规定：投资人以自己受到虚假陈述侵害为由，依据有关机关的行政处罚决定或者人民法院的刑事裁判文书，对虚假陈述行为人提起的民事赔偿诉讼，符合民事诉讼法第一百零八条规定的，人民法院应当受理。
投资人提起虚假陈述证券民事赔偿诉讼，除提交行政处罚决定或者公告，或者人民法院的刑事裁判文书以外，还须提交以下证据：行政处罚决定或者公告，或者人民法院的刑事裁判文书（一）自然人、法人或者其他组织的身份证明文件，不能提供原件的，应当提交经公证证明的复印件；（二）进行交易的凭证等投资缺失证据材料。
《2024年上市公司股权质押下的“隧道挖掘”——明星电力资金黑洞案例分析》范文
《上市公司股权质押下的“隧道挖掘”——明星电力资金黑洞案例分析》篇一一、引言近年来，上市公司股权质押成为了一种常见的融资手段。
然而，这种融资方式在带来便利的同时，也可能引发一系列风险问题。
本文以明星电力公司的资金黑洞案例为研究对象，深入分析上市公司在股权质押下可能出现的“隧道挖掘”问题，并探讨其背后的成因与影响。
二、案例背景明星电力公司是一家在国内外具有较大影响力的上市公司。
为了缓解资金压力，公司采用了股权质押的方式进行融资。
然而，随着质押规模的扩大，公司逐渐陷入了资金黑洞，引发了市场和投资者的广泛关注。
三、股权质押与“隧道挖掘”现象1. 股权质押概述股权质押是指上市公司股东将其持有的股权作为质押物，向金融机构或投资者融资的一种方式。
这种方式在一定程度上缓解了上市公司的资金压力，但也可能导致股东与债权人之间的利益冲突。
2. “隧道挖掘”现象“隧道挖掘”是指大股东通过股权质押等方式，将公司资源转移至个人名下，损害其他股东和债权人利益的行为。
在明星电力公司的案例中，大股东通过高比例的股权质押，将公司资金转移至个人账户，形成了“隧道挖掘”现象。
四、明星电力资金黑洞案例分析1. 质押规模与风险积累明星电力公司的大股东通过不断扩大股权质押规模，将公司资金转移至个人账户。
这种行为导致了公司资金链紧张，进而引发了资金黑洞。
2. 内外部监管失效公司在内外监管方面存在严重问题，未能及时发现和制止大股东的“隧道挖掘”行为。
这表明公司在内部控制和外部监管方面存在缺陷，需要加强和完善。
3. 市场反应与投资者损失明星电力公司的资金黑洞问题引发了市场的广泛关注和投资者的高度警惕。
投资者因信任公司而购买其股票，却因“隧道挖掘”行为遭受了巨大损失。
五、应对措施与建议1. 强化内部控制与外部监管上市公司应加强内部控制，完善治理结构，防止大股东进行“隧道挖掘”。
同时，监管部门应加强对上市公司的外部监管，及时发现和制止违规行为。
2. 完善信息披露制度上市公司应完善信息披露制度，确保信息的真实、准确、完整。
近三年业绩承诺与财务舞弊案例
近三年业绩承诺与财务舞弊案例
财务舞弊是一个严重的商业问题，近年来，随着监管的加强和公众对财务舞弊的关注度提高，越来越多的公司和人员因财务舞弊被曝光和受到惩罚。
以下是近三年业绩承诺与财务舞弊案例：
1. ST凯乐：该公司在2016年至2020年间，通过与隋田力合作开展“专网通信”业务虚增收入和利润。
其高管包括副总经理隗凯和朱后利、董事段和平、副总经理赵晓城和财务总监刘莲春等都涉及其中。
2. 科迪乳业：这家公司在2016年至2018年间连续三年虚增营业收入和利润，同时其年报存在重大遗漏，未披露向控股股东及其关联方提供资金和担保的情况。
公司的实际控制人和相关责任人因此被罚款。
除了上述案例外，还有康美药业、乐视网、獐子岛等公司也存在财务舞弊的情况。
这些案例都表明，财务舞弊不仅损害了公司和股东的利益，也破坏了市场的公平和公正。
对于财务舞弊，应该加强监管和打击力度，提高违法成本，同时加强公众教育和意识，提高公众对财务舞弊的识别和防范能力。
国泰租赁有限公司与孙雷融资租赁合同纠纷案
国泰租赁有限公司与孙雷融资租赁合同纠纷案审理法院：山东省高级人民法院案号： (2013)鲁商初字第36号裁判日期： 2014.05.13案由：民事>合同、无因管理、不当得利纠纷>合同纠纷>融资租赁合同纠纷相关裁判文书：国泰租赁有限公司与孙雷合同执行裁定书【(2014)济中法执字第840-1号】山东省高级人民法院民事判决书(2013)鲁商初字第36号原告：国泰租赁有限公司。
住所地：济南市高新区舜华路2000号舜泰广场2号楼18层。
法定代表人：尹鹏，董事长。
委托代理人：何泽锋，山东众成仁和律师事务所律师。
委托代理人：黎汝志，山东众成仁和律师事务所律师。
被告：孙雷。
原告国泰租赁有限公司（以下简称国泰租赁公司）与被告孙雷融资租赁合同纠纷一案，本院受理后，公开开庭进行了审理。
原告国泰租赁公司的委托代理人何泽锋、黎汝志到庭参加诉讼。
被告孙雷经本院合法传唤，无正当理由拒不到庭。
本案现已审理终结。
原告国泰租赁公司诉称：2010年4月1日，孙雷授权尹江作为其委托代理人与国泰租赁公司签订国租（10）回字第10030002号融资租赁合同，约定孙雷以回租融资租赁方式租赁涉案四套商品房，租金总额为5080万元，租期36个月，自2010年4月7日起至2013年4月7日止，并约定如孙雷连续逾期两期租金或累计逾期四期租金，国泰租赁公司可以单方解除合同，收回全部租赁物。
同日，孙雷授权尹江作为其委托代理人与国泰租赁公司签订国租（10）买卖字第10030002号房屋买卖合同，并办理了产权变更登记，国泰租赁公司取得涉案四套房屋的房产登记（房产证号××京房权证海字第××号、××京房权证海字第××号、××京房权证海字第××号、××京房权证海字第××号）。
融资租赁合同签署后，国泰租赁公司依约履行了合同义务，孙雷却未依约支付租金，国泰租赁公司多次催要无果，故诉至法院，请求依法判令：1、解除国泰租赁公司与孙雷签订的国租（10）回字第10030002号融资租赁合同；2、孙雷向国泰租赁公司返还涉案租赁房屋四套（房产证号××京房权证海字第××号、××京房权证海字第××号、××京房权证海字第××号、××京房权证海字第××号）；3、孙雷向国泰租赁公司赔偿到期租金、逾期利息、罚息等经济损失（暂计止2013年11月5日为64380304.89元）；4、孙雷赔偿国泰租赁公司因本案支付的律师费及其他费用；5、本案诉讼费用由孙雷承担。
东方电子造假案.ppt
公司上市伊始就开始了业绩造假。1997年东方电 子上市前夕，隋元柏、高峰等就认为东方电子盘 子小，流动性强，具有较大的升值空间，公司自 己也应该买一点。于是在1997年1月20日，公司 股票挂牌交易的前一天，隋元柏指使财务人员将 公司自有资金5000多万元打进了公司掌控的上述 44个账户中。1月24日，即公司股票上市流通的 第2个交易日，买入了200多万股，耗资近5000 万元。该批股票于当年11月底抛出，获利5000 多万元，全部计入了当年主营业务收入，为当年 大比例分红送股打下基础。
1996年，东方电子报送向社会公开发行股票 的材料时，按照国家有关政策规定，需要对 公司当时存在的“二化”现象（法人股个人 化、内部职工股社会化）进行规范。隋元柏、 高峰找到原担任股票主承销商的烟台某证券 公司老总商量对策，决定将1000万股内部职 工股过户至个人账户。隋元柏从老家山东文 登收集了40个身份证，在原山东证券公司北 马路营业部开立了40个自然人账户，将振东 公司持有的1000万股内部职工股分别过户至 这40个自然人账户中。
公司财务部负责拆分资金和做假账。为掩盖资 金的真实来源，方跃等通过在烟台某银行券公司所得 的收入，并根据伪造的客户合同、发票，伪造 了1509份银行进账单，以及相应的对账单，金 额共计17.0475亿元。
上市公司“爆雷潮”的深思
上市公司“爆雷潮”的深思作者：景乃权吕佳钰周梦薇来源：《金融经济》2019年第09期2018年的“雷声”尚未消散，2019年的“雷声”竟又响起。
从康美药业、东阿阿胶、承兴国际控股再到近期的精功集团，大批企业被爆出财务造假、业绩亏损、债务违约等问题，可谓是振聋发聩。
上市企业接连出现问题除受宏观经济因素影响外，企业作为微观主体所暴露出来的问题更值得深思。
这波“爆雷潮”不管会是“春雷”阵阵唤醒万物，还是“夏雷”滚滚惊倒众人，最终都应以实体经济为根本，加强企业自身核心竞争力，实现平稳发展。
近期最劲爆的“雷”莫过于作为资产规模达500亿的巨头——精功集团被爆出超21亿债务违约，其信用评级也在一天之内从AA级降成C级。
精功集团持有精功科技、会稽山、精工钢构三家上市公司的大量股份，目前已全部被司法冻结及轮候冻结。
早年精工集团多元化的经营战略，竟演变成盲目投资，加之后期经营不善，最终造成了如今的艰难局面——其業务曾一度涉及钢结构建筑、装备制造、花雕酒、汽车机电、房地产等。
此外集团更是利用前些年宽松的市场环境，巧妙地运用资本激进扩张，导致其有息债务迅速攀升。
精工集团的败局可以说是在宏观环境刺激下，微观内部矛盾的集中爆发。
不只是精功科技，最近“暴雷”的多家上市公司，自身都面临着不少的问题，究其原因，主要有3点：一是企业对主营业务缺乏开拓创新，致使收入大幅下降，运营困难;二是前些年的市场活跃、资金充沛，企业可以较低的融资成本筹措大量资金，于是许多企业盲目扩张、激进杠杆，纷纷投资与其主营业务相差较大的其他行业，而由于自身在新领域的积淀较少，所以面临的风险就大大上升。
当资金收紧时，企业融资变难，无力负担之前的新兴业务，资金链断裂，从而将自己陷入泥淖;三是部分企业在经营过程中，出现了资金挪用的情况，且数额巨大，严重损害了债权人和小股东的利益，例如，今年7月中国证监会浙江监管局下发的警示函显示，精功集团甚至曾将5.57亿元募集资金转给他人使用。
26130616_风险警示
2013年第36期陆家嘴600663粤宏远A000573湘电股份600416明星电缆603333行业·公司|机构鉴股Industry ·Company近日，公司未能与公司董事、总经理沈卢东先生及董事、财务总监杨萍女士取得联系。
根据《公司法》、《公司章程》的相关规定，公司于2013年8月30日召开第二届董事会第二十次会议，审议通过了《关于更换公司总经理的议案》和《关于指定姜向东代行财务总监职权的议案》。
鉴于沈卢东先生和公司财务总监杨萍女士目前因个人原因不能履行职务，董事会决定免去其总经理职务，同时聘任公司副总经理盛业武先生担任公司总经理，任期与公司第二届董事会任期相同，盛业武不再兼任副总经理职务；同时，董事会决定指定公司副总经理、董事会秘书姜向东先生全面代行财务总监的职权。
该股高管发生非正常性变动对公司负面影响较大，后市注意风险。
公司此前筹划重大事项，根据《股票上市规则》等有关规定，为避免公司股价波动，维护广大投资者的利益，经深圳证券交易所批准，公司股票从2013年8月26日开市起停牌，直至相关事项确定后复牌并披露有关结果。
公司本次筹划的重大事项为非公开发行股票暨购买资产，但由于实施的相关条件尚未成熟，合作各方无法就合作方案达成一致意见，因此公司决定终止筹划本次事项。
公司承诺：自公司股票复牌之日起三个月内，不再筹划与公司相关的重大资产重组、发行股份及对公司股价有重大影响的事项。
二级市场上，该股在2013年9月2日复牌后大幅下跌，成交量巨额放大，资金出逃迹象明显，后市注意风险。
公司2013年8月12日接控股股东湘电集团有限公司通知，因湘电集团正在筹划重大资产重组事项，公司股票自2013年8月13日起停牌。
公司分别于2013年8月20日、27日刊登了《湘潭电机股份有限公司股票继续停牌的公告》。
在公司股票停牌期间，控股股东与有关方面就资产重组事宜进行了积极的洽谈，2013年9月2日，公司接控股股东通知，由于各方难以就资产重组事宜达成一致意见，经审慎研究，相关各方决定终止本次资产重组事项。
【商誉暴雷问题研究文献综述3100字】
商誉暴雷问题研究文献综述一、关于商誉形成的研究自商誉被学术界研究开始，许多学者从不同的角度解释了善意的存在。
More(1891)是第一个研究商业价值计算的人。
他建议店主利用部分利润作为杠杆出售劳动力价值，因此企业的最终价值取决于净收入和影响因素。
将现金流量的概念创造性地引入到企业价值评估方法中，对未来的企业价值研究做出了重要贡献。
根据迪克、哈特菲尔德等科学家在1914年的深入调查，商业价值转移的研究达到了顶峰。
本文总结了企业所有权所能带来的商业价值，并提出企业的利润可以超过平均水平，通过比较员工工资与其他投资，可以衡量“超额利润”的组成部分。
此后，关于商誉经济内涵的讨论引起了众多学者的关注。
研究热点至少包括三个方面。
首先，它讨论了劳动价值的直接决定，包括“超额收益”的观点，这一观点一直在衡量Leach的观点。
有一种无形的“质量值”，即Hendrix(1987)提出的“三种理论”。
二是从不同的角度理解商誉的本质，如具体探讨商誉的特征和构成要素、商誉的“权力理论”、“不完全竞争的商誉”协同等。
对商誉的影响。
第三，对商誉要素进行列举和分类。
具有代表性的研究工作包括Catlett(2011)，Falcon和Gordon(2012)等。
然而，由于人们对劳动价值认识的多样性和现实的变化，在这一问题上仍有许多争论。
商誉的核心要素主要有好感价值论、协同效应观和超额盈利能力观等。
根据商誉理论，商誉来源于消费者、员工、投资者等相关群体对公司的商业价值(Boume,1888)；“协同”观认为，商誉是企业不同部门协同的基础(Miller, 1973)。
从超额利润的角度来看，商誉是企业唯一正常的收益，其预期收益大于竞争优势(于长春，2010)。
此外，一些学者对商誉的看法也不尽相同。
20世纪末，随着新制度经济学和人力资本理论的兴起，对商誉来源的研究提供了更多的理论工具。
2000年，中国学者余跃东提出了人力资本商业价值的概念，即企业垄断人力资本的价值来源。
东方集团 千金承诺不兑现
东方集团千金承诺不兑现作者：李斌来源：《新财经》2008年第06期编者按2005年4月29日，中国股市开启了股权分置改革这一伟大的变革。
三年过去，回头看看三年前上市公司为股改而承诺的“豪言壮语”，为股改而描绘的“五彩蓝图”，却发现许多承诺并没有实现。
本期“上市公司透视”选择了三家严重失信的公司，看看它们是怎样将承诺变为泡影的“千金难买信任”是东方集团股份有限公司（以下简称“东方集团”）董事长张宏伟在股东大会上的“感言”，曾迎来好评如潮。
在市场对母公司金融、矿业类优质资产注入上市公司的热切盼望中，张宏伟在履约截止时限前，把赤峰银海金业作价1.26亿元卖给了上市公司。
引发了市场用脚投票，股价从接近42元跌到个位数。
这是一年多来，上市公司东方集团的承诺故事梗概。
众多中小投资者不明真相，参与东方集团金融资产重估和资产注入题材炒作，套牢之深苦不堪言。
银海金业的“成色”受市场质疑市场从来没有表示过对黄金股的厌恶。
山东黄金和中金黄金两只黄金股在2007年大放光彩，股价分别攀升到239元和159.6元。
市场之所以对东方集团喝倒彩，是因为投资者对银海金业的成色没有信心。
据公开资料显示，银海金业的注册资本为3990万元，评估价值为2.57亿元，原为东方集团母公司东方集团实业股份有限公司（张宏伟为实际控制人，以下简称“东方实业”）持有。
从表面上看，银海金业51%股份作价1.26亿元卖给上市公司，东方实业在账面上并没有获得溢价，甚至还有略微的折让。
但事实不然。
银海金业的净资产只有4187万元，评估价值则高达2.57亿元，其中来自采矿权的股权增值就占去了1.63亿元。
东方集团披露，矿脉内剩余储量为4.63万吨，存窿矿石48.61万吨。
至于银海金业是纯金矿还是半生矿以及品位如何？则一概没有披露。
河北省地质矿产勘探开发局正在对剩余矿脉进行勘探，成色如何目前还难以判断。
赤峰位于内蒙古的东部，虽屡有零星黄金矿分布，但与山东、福建、河南等内地黄金主产区相比，一直没有太大名气。
商誉暴雷的原因及治理对策研究
C OMMERCIALA CCOUNTING近年来，上市公司年报业绩“天雷滚滚”，多家上市公司业绩由预告盈利变为实际巨亏，计提巨额商誉减值成为“罪魁祸首”，严重损害了投资者的利益与信心，扰乱了资本市场的运行秩序，影响了上市公司和证券市场的稳定健康发展。
商誉暴雷已成为全社会关注的焦点，研究商誉暴雷的原因及治理对策已成为当务之急。
一、商誉暴雷的原因分析（一）企业会计准则的相关规定尚不完善1.企业合并会计准则对合并盈亏的处理口径不一致。
企业会计准则规定同一控制下企业合并采用“权益结合法”，合并双方均以账面价值计量，合并双方的当期损益均不会产生任何变化。
非同一控制下的企业合并则采用“购买法”，购买双方均以公允价值计量，相关会计处理对购买方的损益有非常大的影响。
首先，购买方支付转让对价的资产的公允价值与账面价值的差额会产生资产转让损益。
其次，购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，确认为合并商誉［1］，即“合并亏损”在报表中体现为“商誉”资产类账户；购买方合并成本小于取得投资时应享有购买方可辨认净资产公允价值份额的差额计入当期损益，即“合并盈利”，在报表中体现为“营业外收入”，影响企业的当期利润，合并以后年度则形成留存收益。
“合并亏损”不影响购买方的当期损益，而“合并盈利”则影响购买方的当期损益，企业合并会计准则对合并盈亏的会计处理口径并不一致，给企业操纵盈余提供了可乘之机，企业纷纷对外进行投资、并购以实现盈余管理，而合并形成的商誉就成为企业以后年度业绩变脸的“雷”。
例如，P 公司2014年1月1日支付对价70亿元购买S 公司100%股权，S 公司当日净资产账面价值为2亿元，公允价值为30亿元，则P 公司购买日的合并成本70亿元减去应享有S 公司净资产公允价值份额30亿元的差额40亿元形成商誉，这种高溢价并购为P 公司日后业绩变脸埋下了一颗巨雷。
2.商誉会计准则对商誉暴雷产生的影响。
合资企业不当得益案例
合资企业不当得益案例合资企业不当得益案例一、案例背景时间：2008年4月东方集团（以下简称东方）是一家于2001年成立的中国国有企业，主要从事石油化工行业。
为了进一步扩大业务，并获得国际市场份额，东方集团与外国公司WestCo合资成立了一家合资企业，名为东方WestCo石化有限公司（以下简称东方WestCo）。
合资企业的成立初衷是将东方以及WestCo各自的资源和技术优势充分结合，提高企业竞争力，实现共同发展。
东方集团在合资企业中拥有51%的股权，WestCo拥有49%的股权。
二、违规行为发生时间：2009年6月在合资企业运营初期，东方集团派驻了一位高级经理负责企业日常管理事务。
然而，由于一些内部争议以及信任关系的问题，高级经理开始利用东方在合资企业中的控制地位，采取不当行为获取个人利益。
首先，高级经理在采购和合同签订过程中，利用其职权，偏袒自己和家族成员拥有的公司，将合资企业大量的采购订单以高价委托亲朋好友的公司进行，从中获取佣金。
这种行为不仅增加了合资企业的采购成本，还牺牲了合资企业的利益，导致企业运营亏损。
第二，高级经理还泄露了合资企业的商业机密给他人，这些机密包括生产工艺、技术细节以及客户联系方式等重要信息。
这些信息的外泄使得竞争对手有机会获取企业核心竞争力，并对合资企业的市场地位构成威胁。
三、律师介入时间：2010年3月一位经过调查了解到以上违规行为的合资企业董事，决定聘请律师事务所调查此事并维护合资企业的合法权益。
律师事务所派出团队对合资企业进行全面调查，收集了大量证据，包括内部邮件、采购记录、合同以及商业机密的泄露痕迹等。
四、法律诉讼时间：2010年8月律师事务所代表合资企业向法院提起诉讼，控告高级经理滥用职权、侵吞公款和泄露商业机密等违法行为。
律师在法庭上提供了充分的证据，指控高级经理对合资企业造成了巨大的经济损失，并对企业声誉和市场地位构成了极大的威胁。
五、判决结果时间：2011年1月经过法庭审理，高级经理被判定滥用职权、侵吞公款和泄露商业机密等罪名成立，被判处有期徒刑。
楼价背后的暴利
楼价背后的暴利
姜智鹏
【期刊名称】《共产党员：上半月》
【年(卷),期】2008(000)012
【摘要】上海一家中型地产公司的董事长王诚（化名）向记者提供了该公司一个
项目的报告清单。
这是一个位于上海中心区的房产开发项目，包括9幢住宅楼、1幢写字楼和200个地下车位。
总建筑面积约为10万平方米，住宅楼已经全部售完。
【总页数】1页(P53)
【作者】姜智鹏
【作者单位】无
【正文语种】中文
【中图分类】F726.2
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东方集团：拥有安全边际的投资品种
东方集团：拥有安全边际的投资品种
吴盛强
【期刊名称】《私人理财》
【年(卷),期】2007(000)014
【摘要】无论市场是面临加息还是其他的宏调措施，只要手中持有的个股品种质
地优良，具备长线走牛的潜力。
投资者就可以忽略短期的调整，而放心做中长线的持有.而东方集团（600811）持有巨额的金融资产，资产重估后将带来价值的提升，同时，该公司还拥有资产注入概念和外资并购题材，备受机构的青睐，从而支撑其在震荡中具有抗风险能力.
【总页数】1页(P28)
【作者】吴盛强
【作者单位】《私人理财》记者
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【摘要】@@ 7月末,吉通公司对外宣布:将公司股本规模从现有的4.474亿股扩展到30亿股,并公开向国内国有独资企业、国有控股企业抛出绣球,诚邀他们作为新的战略投资者.随后不久,东方集团将是吉通的第一大股东,以锦州港股份公司身份入股吉通的东方集团董事长张宏伟将出任吉通董事长的传闻被炒得沸沸扬扬.但网络通信股份有限公司董事长兼总裁齐鸣秋对于传言中东方集团总裁出任吉通董事长一说不假思索地给以否认,而且对锦州港宣称自己是吉通第一大股东表示反感.业内人士指出,张宏伟和齐鸣秋的吉通第一大股东之争短期内难以平息,正酝酿重大变革的吉通发生如此事变,使其前途增加了许多变数,处理不好将会影响吉通的前途.【总页数】4页(P66-69)
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东方集团董事局主席张宏伟：忽悠市场害人害己
东方集团董事局主席张宏伟：忽悠市场害人害己
佚名
【期刊名称】《东南置业》
【年(卷),期】2016(000)005
【摘要】“有这么一类公司，公司定位于做高端精品，过去几年一直号称产品力较强，拿完‘地王’后自己忽悠自己，号称可以做‘高溢价’，因此，在拿地时候也不惜代价，频频拿‘地王’。
但是，在今年下半年楼市进入调整期之后，‘高溢价’就很难实现，同时，由于这类公司产品线偏高端，
【总页数】1页(P7-7)
【正文语种】中文
【中图分类】F273.2
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严重亏损:东航如何泥潭自救?
严重亏损：东航如何泥潭自救？
姜雷
【期刊名称】《管理与财富》
【年(卷),期】2007(000)004
【摘要】@@ [编者按]:作为三大航空公司中最后一家重组的企业,重组过程引发的机构臃肿、人浮于事等一系列公司治理缺陷,才是东航亏损的深层次原因.
【总页数】3页(P15-17)
【作者】姜雷
【作者单位】无
【正文语种】中文
【中图分类】F562.6
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财经时报/2006年/7月/3日/第C04版
财情
东方集团超低对价之谜
在这个被中小股民诟病的股改方案的背后,是东方集团在转型过程中对公司
控制权的苦心维系
姜雷
千呼万唤始出来。
东方集团股份有限公司（下称东方集团600811）股改方案刚刚浮出水面，便因其超低对价遭遇中小流通股股东的强烈质疑。
其实，在这个被中小股民诟病的股改方案的背后，是东方集团在转型过程中对公司控制权的苦心维系。
逼近“零对价”
6月26日，东方集团发布公告，根据其股改方案，采用公司资本公积金向流通股股东转增股本的方式支付对价。
即流通股股东每10股获得2.0股的转增股份，非流通股股东则获得所持非流通股份的上市流通权。
若按送股方案换算，相当于非流通股股东每10股向流通股股东支付0.52股的对价。
几近于近日来闹得沸沸扬扬的深发展“零对价”的股改方案。
在最新一批股改上市公司中，其对价也是最低。
该方案一出台，就让投资者和市场大跌眼镜。
在中小股民看来，几近于零对价的方案让他们不能接受。
接受记者采访的几位东方集团持股者纷纷表示：这是对我们中小流通股股东的蔑视，要对该方案投反对票。
机构投资者也对此感到不解。
中信建设证券行业分析师孙鸾告诉《财经时报》，之前我们跟东方集团有过沟通，但对于东方集团如此低的对价，的确没有预料到。
我们当时估计的是至少能达到10送1.2股的水平。
东方集团董事长张宏伟对此事则不予评价，他对《财经时报》表示，股改操作是由公司证券部来负责，具体情况他也不太了解。
随即记者以投资者的身份致电东方集团证券部，相关人士则表示，这只是初步方案，中小投资者对股改的建议可以通过邮件向董事会反映。
股改是东方集团早晚要跨过的槛。
但能否顺利跨过这个槛，将成为接下来东方集团战略转型的关键。
控股权
在投资者们看来，这是一个两败俱伤的方案。
一旦遭遇中小投资者以脚投票，股改方案通不过，东方集团将形象大损。
但为什么旗下拥有国内第二大的建材超市东方家园，涉猎地产、金融、电信、港口等多个行业的东方集团会选择这样一个股改方案呢？
业内人士一语中的，如此设计根本目的是为了确保大股东的控股地位。
透过东方集团的股权关系可以看到，公司控股股东东方集团实业有限公司（下称东方实业）持有东方集团24227.30万股，占总股本的31.97%，是上市公司单一非流通的社会法人股。
而东方实业和张宏伟本人还分别持有占总股本1.96%和0.49%的流通股。
按照现行方案，转增股本后，张宏伟和其控制的东方实业将持有东方集团28.78%的股份，持股量下降不多。
但如果按照市场10送3的平均水平来实施对价的话，东方实业的持股比例将下降到不到10%。
或许，正是这近20%的比例差异，让东方集团大股东选择了这样对价方案。
但这或许只能是东方集团的一厢情愿。
一位投资者表示，这于情于理都说不通。
试想，这样的方案在流通股占70%的情况下，能获得表决通过吗？事实上，由于东方集团流通股东持股非常分散（东方实业持股1.96%已经是第一大流通股东），能否收集到足够的反对票还是个问题。
艰难股改路
股改前，东方集团因为资产重组、外资进入等概念，让市场、投资者对其刮目相看。
但到整个股改接近尾声的时候，却出来了这样一个让人咋舌的方案。
这也是市场反应强烈的重要原因。
就在6月初，国内数十家投资的行业分析师联合调研了东方集团，并分别会见了公司董事长张宏伟、总经理关卓华以及财务总监、保荐机构。
各家机构的调研报告预测，公司股改将采用转增股本结合权证复合模式进行股改。
据了解，其初步方案是，每10股转增1.5股，大股东放弃转增部分，相当于10股支付0.56股的对价。
同时，每10股送4份权证。
其中2份认购权证，2份认沽权证。
公司还承诺，年内剥离亏损资产；承诺业绩连续三年增长30%以上，并在一年内注入矿产等资源类优质资产；同时将公告未来增发的价格和增发的规模。
但最后公告出的股改方案中，派送权证的方法全被取消了，而上述的承诺也并没有做公告。
事实上，东方集团2005年年报关于股改工作的总结中，就明确指出，广大流通股东普遍认可的高比例送股、支付大额现金对价以及认股权证等方式，均不适合公司。
在分析师看来，转增加认沽权证的股改方案实际更能为中小流通股股东所接受。
而只要稍微提高认沽权证的价格，就可以达到10送2的对价。
实际上，采用转增加权证的模式，同样可以降低送股比例，避免摊薄股权。
这也更让人对东方集团此次股改方案提出质疑。
不具名分析人士则强调，一旦股改表决无法通过，该方案肯定还会修改，增加认沽权证是最现实的方法。
在他看来，现在方案是配合打压股价，从而降低权证行权价格，为非流通股股东减轻风险。
战略转型
在分析人士看来，东方集团资产还是很优质的，尤其是其商业地产的价值被严重低估。
只是因为之前东方集团因为连续多年的送配扩股，导致控股比例大幅下降，对上市公司的控制力减弱。
这其中，大部分资金都流向了核心业务——东方家园的跑马圈地。
东方家园目前拥有22家门店，但这并不能支撑东方集团的盈利，建材流通业历年贡献的利润均为负数。
而东方集团历年年报显示，东方家园项目的建设资金共达20亿元左右。
东方集团还数次通过抵押贷款和发行可转换债券，向东方家园注入资金。
这也迫使张宏伟寻找海外投资者，减轻资金压力。
张宏伟在接受《财经时报》采访时表示，东方家园和世界最大的建材零售商家得宝（homedepot）的谈判仍在进行当中。
《财经时报》了解到，家得宝和东方集团关于东方家园的谈判细节及前期尽职调查等工作实际已基本完成，等到股改完成后，双方还将继续谈判，最快可能在七八月份达成初步协议。
同时，东方集团还表示，要在1年内通过定向增发的方式将母公司的资源类资产如石油等放入上市公司，并剥离卫星网络等部分亏损业务。
外资的进入和资产重组都将成为大股东继续吸引市场眼球的概念。
在东方集团战略转型的关键时点，股改问题上就更需要小心翼翼，以最小的代价获得最大的控制力。