我国投资银行在企业并购中的作用与障碍分析
投资银行在企业并购中的作用
投资银行在企业并购中的作用投资银行在企业并购中扮演着重要的角色。
企业并购是指两个或多个企业通过合并、收购等方式，实现资源整合和市场扩张的过程。
而投资银行作为专业的金融机构，具备资金、市场和投资方面的专业知识和经验，其在企业并购中的作用不可忽视。
首先，投资银行在并购过程中扮演着顾问的角色。
企业并购往往需要制定合理的战略规划和执行方案，而投资银行可以提供专业的意见和建议，帮助企业制定并购战略、确定交易结构、评估目标公司价值等。
投资银行的顾问团队通常由资深的金融专业人士组成，他们具备深厚的行业知识和丰富的交易经验，能够为企业提供客观、全面的意见和建议，帮助企业在并购过程中避免风险、提高成功率。
再次，投资银行在并购中起到了市场定价的作用。
企业并购往往需要确定目标公司的价值，以便进行价格谈判和交易结构设计。
而投资银行可以通过各种估值方法和技术，帮助企业客观、准确地评估目标公司的价值。
投资银行可以借助自身丰富的数据和经验，进行市场分析、财务模型建立等工作，从而为企业提供独立、专业的价值评估报告。
这些报告不仅可以帮助企业了解目标公司的价值情况，还可以作为交易过程中的重要参考依据。
此外，投资银行在并购中还能发挥着中介和协调的作用。
在并购过程中，涉及到多方的合作和协调，包括买方、卖方、律师、会计师、审计师等。
投资银行可以作为中介，协调各方之间的合作关系，促进信息的交流和合作的进行。
投资银行可以组织相关的尽职调查、交易文件和合同的准备，协助各方协商和达成交易条款，进一步推动交易的顺利进行。
总之，投资银行在企业并购中的作用不可忽视。
其扮演着顾问、融资提供方、市场定价者和中介等多重角色，为企业提供专业的意见和建议，提供相应的融资解决方案，帮助企业确定目标公司的价值，并协调各方合作。
通过投资银行的专业服务，企业能够更好地实施并购计划，实现战略目标。
浅析投资银行在并购中作用
浅析投资银行在并购中作用摘要随着我国资本市场的不断完善，越来越多的企业借助并购的方式实现本企业的超常规发展，各种各样的企业并购层出不穷。
在此过程中，投资银行作为并购的参与者有着不可估量的贡献。
我国企业现处于快速成长中，大部分企业不可能都能抓住资本市场上市的机遇，所以对并购的需求持续旺盛。
从国外的实践上来看，投资银行在企业并购中产生不可替代的作用。
文章从投资银行及企业并购的基本含义出发，将投资银行与企业并购有机的结合起来，分析投资银行在公司并购中的作用关键词投资银行并购业务企业并购1投资银行并购业务的涵义通常所说的“投资银行”有双重含义：作为一种业务，投资银行是指区别于商业银行的存贷款等间接金融业务的、实现资本市场上资本总量增加和存量调整的一系列收费的金融中介业务；作为一类机构的总称，投资银行是指以投资银行业务为主业的金融中介企业。
并购（M&A）是企业合并（Mergers）与企业收购（Acquisitions）的简称，是企业着眼于优化资源配置、提高生产要素的占用、支配和使用效率而采取的一种转移企业产权的行为。
现代意义的并购内涵已经扩大到“包括接管（Takeover）和与之相关的公司重组问题、公司控制问题、企业所有权结构变更等”。
投资银行的并购业务（以下简称并购业务）是投资银行为并购主体所提供的服务。
广义的并购业务还包括企业资产重组、企业分拆、国有企业私有化等内容。
具体分为两类：一类是并购策划和财务顾问业务，投资银行仅充当中介人，为并购交易的主体提供策划、顾问及相应的融资服务；另一类是产权投资商业务，投资银行既是交易的中间人，又亲自投入资金成为目标企业的全部或部分的产权所有者，然后通过转让、分拆卖出或是包装上市来套现并赚取差价。
在并购活动中，投资银行“既可以被指定为收购方或目标企业的代表，也可以为资产重组或资产出售提供顾问服务”。
作为收购方的顾问，投资银行的服务涵盖了从筹备阶段的搜寻服务到并购结束后的整合服务之间的全部内容；作为目标公司的顾问，投资银行的服务主要集中在对恶意并购的防御方面，其任务是以最佳的价格出让股权或者以最低的成本实施反收购，以维护股东的权益不受或少受损失2投资银行在并购业务中扮演的角色并购业务中，形象的来讲，投行可以做以下事情：（1）智囊：为交易提供财务顾问。
投行案例分析
投行案例分析投资银行，它不同于一般意义的商业银行，而是指从商业银行分离，专门从事证券发行承销、证券经纪、企业并购、项目融资、公司理财、投资管理等业务，不办理存贷业务的一种金融中介机构。
一、投资银行的企业并购业务投资银行的企业并购业务被视为投资银行业中“财力与智力的高级结合”。
在我国，企业并购是兼并、收购、托管、资产置换、资产划拨、借壳、买壳等行为的总称，企业并购的实质是在企业控制权运动过程中，各权利主体依据企业产权所作出的制度安排而进行的一种权利让渡行为。
企业并购这一产权交易形式，虽然在一定程度上降低了企业经营的交易费用，但由于企业并购是一项十分复杂、专业性很强而且风险很大的企业外部交易型战略决策，因而交易活动的参与者为达成交易，还要发生大量的人力、物力和财力的消耗。
如果企业并购的运行费用高，以致超过因企业并购而节约的交易费用，并购交易就难以实现。
为尽可能地减少并购运行费用，促成并购交易的实现，需要各种交易中介组织的介入，各自承担某种或某几种交易职能，为市场主体提供各种服务，保证市场交易顺利有序进行。
投资银行作为一种高级形态的中介机构，可以为企业并购而提供专业化金融支持，从而有效地降低市场交易费用，促进市场效率的提高，为生产的进一步分工扫除市场的障碍。
在现代市场经济中,大多数企业并购都是在投资银行的积极参与和大力协助下完成的。
投资银行发展到今天，其并购业务可分为两类：并购策划、财务顾问业务和产权交易业务。
在并购策划、财务顾问业务中，投资银行不是并购交易的主体，而只作为中介人为并购交易的并购主体或被并购企业提供策划、顾问及相关的融资服务。
这是投资银行传统“正宗”的并购业务。
在产权交易业务中，投资银行是并购交易的主体，它把产权（公司）买卖当作一种投资行为，先是买下产权，然后或直接整体转让，或分拆卖出，或重组经营待价而沽，或包装上市抛售股权套现，目的是从中赚取买卖差价。
在我国，这类业务，就像证券商在证券交易中自营业务和经纪代理业务一样，投资银行的这两类并购业务可以被视为风险自营和并购代理。
投资银行在企业并购中的作用
投资银行在企业并购中的作用摘要：在企业并购，特别是跨国并购风行一时的今天，在美国投行纷纷破产或转型的今天，重提投行在并购中的作用仍有有着其不可忽略的重要性。
文章首先从理论上论述了投资银行在企业并购中所起的作用，，接着通过宝洁收购吉列这个案例详细介绍了投行在其间的作用。
关键字：投行企业并购作用宝洁吉列在世界经济发展中，从19 世纪到20世纪之交的第一次兼并到90年代的第五次兼并浪潮，投资银行都发挥了重要作用，并在并购业务上呈现日益扩大的趋势。
投资银行在收购兼并中，主要承担五项主要业务：一、提供并购信息。
企业由于其自身的局限，相互间往往缺乏了解，而投资银行由于其业务联系广泛，对各类情况掌握得详细，能及时了解哪些企业经营业绩较差或为谋求规模经济效应，股东们意欲出让股权企业被并购；哪些企业有被并购的价值等，从而可以帮助那些通过并购进行扩的企业搜寻并物色目标企业，将有并购价值符合其并购意图的企业推荐给准备实施并购战略的企业，为进行企业并购提供一个基本条件。
二、为实施并购做好准备工作。
在企业并购过程中，它主要帮助并购方做好以下几个方面的工作：第一，提供有关企业并购的咨询服务。
第二，替收购方物色收购对象和加以分析。
第三，对目标企业进行财务调查和估值分析。
第四，帮助收购方制定收购建议容。
第五，编制有关公告。
三、帮助被收购方设计并实施反兼并措施。
投资银行作为收购方的投资财务顾问，主要做好以下工作：第一，和公司的董事制定出一套防敌意收购的策略。
第二，就收购方提出的收购建议，向公司董事会和股东作出该方是否“公平、合理”的判断，并就是否接纳收购建议提出意见。
第三，制定反收购策略；修改企业章程，设法向公司的股东证明兼并公司的报价底价等。
四、确定并购条件。
投资银行要为重组的双方确定兼并重组的条件，包括兼并重组的价格、付款方式等。
五、提供融资安排。
投资银行应凭借自己丰富的从业经验、熟练的专业技巧以及广泛的融资渠道，帮助并购方设计、策划并完成筹资计划，既可以解决并购活动中的资金困难，支持并购方顺利完成企业并购计划，自己也可以从中取得一笔可观的佣金收入下面将通过宝洁公司并购吉列的案例对投行在并购业务中的作用展开详细的分析。
我国投资银行参与企业并购的作用与障碍分析
态，比如类似于产权证等，则可以大大地方便和
简化资产 流动 的形式 和过程 ，便 于实 物资产 的买
卖交易 ，从而大大提高资本流动性，使整个社会 资源得以充分利用，资源配置更加趋向合理。 二 、投资银 行参 与企业并购 的 障碍
目前 ，我 国投 资银 行 尚未充 分发挥其 应有 的 积极 作用 ，企业并 购 与资产重组在 其业务 中所 占 比例还微不 足道 ，至 于非 上市公 司和其他 企业 的 整 体拍卖 、出售 、兼 并及产 权或股权 转让 等更未 涉及 ．与成熟 市场经 济 国家 的投资银 行相 比还有
投资银 行是 资本 市场 最 重要 的媒介 ，是市场
经济 机制 的组织 者和有机 组 成部分 ，是现代 金融 后 或直接 整体 转让 ．或分拆卖 出 、或重组 经营待 价而洁 ，或包 装上市 抛售股权 套现 ，目的是从 中 赚取买卖 差价 。 投 资银 行 在企业 并购 中的积极作 用表 现为多
收稿 日期 ：２及其股 东 而言 ，投 资银 行 的反并购业 务则可 帮助 它们 以尽 可能低 的代 价实现 反收购行 动 的成
功 ，从而捍 卫 目标企业及 其股 东的正 当权 益 。在
我 国 ，投 资银 行积极参 与企业 并购还能够 产生重 大 的宏 观经 济效 益和社会 效益 。 １ 、投 资银 行能在 企业 并购中发挥 导 向作 用 投 资银行 能够配台 国家经济发 展战略 及政 策
作者 简介 ：游达 明 （％卜 １
） ，男 、湖南益 阳 凡 中南大学工商管理学院教授
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导向 的实施 ，在企业 并购 中发挥 导 向作用 。 目前 我国正 面临着 经济 结构调 整 的艰 巨任 务 ，通 过投 资银行催 化企业 进行 并购 活动是 实 现国有经 济结 构调整 的重要途 径 。投资银 行依 据 国家经 济发展 战略和政 策导 向 ，在 企业并 购与 重组 中能起 到导 向作用 ，投 资银 行 利 用 其 业 务 的灵 活 性 和 创 新 性 ，慧眼识 珠 ，能 寻找合适 的并 购对 象 ，充 分发 挥参 与并 购各方 的优 势 ，从 而促进 产业 结构 的调 整 和宏观经 济运 行效率 的提高 。 ２ 、投 资具 有 强大的筹 资功 能 投资银行 具 有强大 的筹资 功能 ，具 备动员 和 调 度全社会 资金 的能力 和手段 ，使 企业 并购与 重 组得 到资金支 持 我 国有数万家 国有企业 ，凝 固 了几 十年 的巨额存 量资产 要流 动和重 组 ．至少需 要上 万亿 的资金 投 入 ，如此庞大 的 资金 量 ，决非 银行 系统所能单 独 承担 的。因此 ，需 要投 资银行 以资本 市场 为依 托来 发挥其 筹资 功能 ，动 员全社 会 的资金 ，比如发 行股票 、企业债 券 、投资 基金 等进行筹 资 ．这样 不 仅可 以提高社 会 资金 的运行
投资银行的主要业务
投资银行的主要业务首先，投资银行通过承销股票和债券等证券品种帮助企业融资。
当一家公司需要资金进行扩张、投资或债务偿还时，投资银行可以协助企业发行股票或债券，从市场上筹集资金。
投资银行会使用自己的资源和专业知识来确定最佳的发行方式和市场定价，以最大化企业融资效益。
其次，投资银行在并购重组领域发挥重要作用。
并购重组是指企业通过收购、合并或重组其他公司来实现战略目标的活动。
投资银行可以通过提供并购建议、估值服务和财务分析等专业服务，协助企业确定可行的并购目标，并促成并购交易的完成。
此外，投资银行还提供资产管理服务。
随着金融市场的发展和投资者对专业化投资的需求增加，投资银行通过设立资产管理部门，为个人和机构投资者提供投资组合管理、资产配置和风险管理等服务。
投资银行的资产管理业务往往涵盖股票、债券、衍生产品、房地产和私募基金等多种资产类别。
在风险管理方面，投资银行是金融市场上最重要的风险承担方之一。
投资银行通过研究市场动态和行业发展趋势，评估投资风险，并提供相应的保险和衍生产品来帮助投资者规避和管理风险。
此外，投资银行还提供衍生产品交易、股票交易和外汇交易等交易服务，为机构投资者和个人投资者提供高效便捷的交易平台和执行服务。
投资银行的主要业务往往需要一支专业的团队来完成。
这支团队包括投资银行家、金融分析师、资产管理专业人士、风险管理专业人士和交易员等。
这些专业人士通过深入研究金融市场和经济环境，分析公司和产业的基本面，为投资决策提供信息和建议。
然而，投资银行的主要业务也存在一定的风险。
由于投资银行的业务通常与金融市场密切相关，它们往往受到市场波动和经济周期的影响。
此外，投资银行在为客户提供服务时也面临一定的法律和道德风险，如信息泄露、内幕交易和利益冲突等。
尽管如此，投资银行作为金融体系中的重要组成部分，通过提供专业化的金融服务，有助于促进经济的发展和企业的成长。
投资银行的主要业务为企业融资、并购重组、资产管理和风险管理等提供了专业化的解决方案，为投资者和企业带来了更多的机会和选择。
我国投资银行业务拓展的障碍
进行合理 、高效运作的专业服务需求将大量增加 ； 随着利率市场化改革的进行 ，利率风险管理工具的 创新和运用对于保险 、住房抵押贷款市场将变得更
加迫切和重要 ，这都为国内投资银行提供了巨大的 ・ 机遇。同时，根据我国与有关 Ｗ Ｏ会员 国达成 的 Ｔ 协议 ，中国加入 ＷＩ Ｄ后 ，在证券 业方 面将允许外 国机构设立合营公 司参与基金管理 ， 加入后 ３ 内 年 介）从事 Ａ股 的承销 ，Ｂ股和 Ｈ股 、政府 和公 司
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第２ ５卷 第 ５期 ２Ｏ ０ ２年 ｌ ０月
石 家庄经济学 院学报
Ｊｕ ａ ｏ ｈ ｉ ｈ ａｇＵ ｉ ｒ ｔ ｏ ｃｎｍ ｃ ｏ ｒ ｌ ｆ ｉａ ｕｎ ｎ ｅｓｙ ｆ ｏ ｏ ｉ ｎ Ｓ ｊｚ ｖ ｉ Ｅ ｓ
Ｖ０ ． ５ Ｎｏ ５ １２ ． Ｏｃ ． ２ ２ ｔ ０ｏ
权 结构 和企 业 与 政 府 之 间 的关 系 ，规 范 政 府 行 为 ，
我 国 国有 企 业 数 量 众 多 ，且 经 营 上 困难 重 重 ， 针对 这 一 系列 问 题 ， 国家 实 施 国 有 经 济 战 略 性 重
消除对企业经营尤其是 资产重组过程 的过多 干预 ， 为投 资银 行 的企业 并 购业 务 腾 出空 间 ，使 该项 业务
组 ，制定了 “ 抓大放小”的政策 ，扶持大 、强企业 的发展，对部分企业实施关、停 、并 、转 ，同时进 行 国有 企业 的股份 制 改 造 ，并期 望 通过 以企业 并购
中还存在很 多障碍 ，本 文尝试着从企业产权结构和政府行为、金 融环境、经 营特色 、法律 环境 等
方面分析 了 些障碍 ，并简要说明了消除这 些障碍所需进行 的工作。 这
浅谈银行并购问题
浅谈银行并购问题摘要：银行并购实质上是一种投资行为，当前银行并购的根本动机在于获得市场势力，减少竞争压力，实现银行利润最大化。
文章介绍了我国银行并购市场的发展与阶段性成果，分析了制约我国银行并购的障碍，并对银行并购提出了一些对策。
关键词：银行并购；成果；障碍；对策引言20世纪90年代以来，面对国际银行业强有力并购浪潮的冲击，以及随着我国金融体制改革的不断深入，我国也发生了若干起银行并购活动，并取得了初步成效。
随着我国金融市场的对外开放，为防止外资银行可能垄断国内金融业，国内银行业必须通过合适的并购途径，增强综合实力。
一、我国银行并购市场的发展与阶段性成果（一）我国银行并购市场的发展20世纪90年代以来，面对国际银行业强有力的并购浪潮的冲击，以及随着我国金融体制改革的不断深入，我国也发生了若干起银行并购活动。
主要有：1994年中国建设银行收购香港工商银行40%的股份，并更名为建新银行，1998年增股至70%, 2002年实现全资并购；1995年将许多城市的城市信用社合并组成城市商业银行；19%年广东发展银行收购中银信托投资公司；1997年中国建设银行托管中国农村发展信托投资公司，海南发展银行并购重组28家城市信用社；1998年中国工商银行收购了英国西敏银行所属西敏证券亚洲有限公司，并与香港东亚银行联合组成工商东亚金融控股有限公司，中国投资银行并入国家开发银行；1999年中国光大银行整体收购原中国投资银行；2000年中国工商银行收购香港友联银行；2001年福建兴业银行收购浙江义乌市商城城市信用社，上海浦东发展银行收购浙江瑞丰城市信用社，中银集团重组为中银香港有限公司；2003年招商银行收购盘锦市商业银行；2004年，中国工商银行(亚洲)有限公司收购香港华比富通银行，兴业银行收购佛山市商业银行，招商银行收购泉州市商业银行。
在外资并购中资银行方面，从19%年起，外资金融机构以参股方式并购中资银行特别是中小商业银行成为其市场进入战略的重要内容。
投资银行业务在企业并购中的作用
投资银行业务在企业并购中的作用投资银行业务作为金融行业中的重要部门，其在企业并购过程中扮演着不可或缺的角色。
投资银行通过其专业的金融服务和全面的并购咨询，帮助企业进行优化资源配置，扩大市场份额，增强盈利能力等方面的发展。
本文从投资银行对企业并购的理解、投资银行在企业并购中的角色、投资银行的服务内容三个角度探讨了投资银行在企业并购中的作用。
一、投资银行对企业并购的理解企业并购作为市场竞争和全球化发展的产物，需要投资银行进行深入的理解和分析。
投资银行在企业并购中始终坚持“价值最大化”的原则，充分考虑资产定价、交易价格和盈利预期等因素的影响，以确保各方的利益最大化。
此外，投资银行还需要对交易的风险进行评估和管控，在保证获得高收益的同时，尽可能减少投资风险。
二、投资银行在企业并购中的角色1.战略顾问投资银行通过对市场和行业的深入研究，可以为收购方和被收购方提供可靠的市场分析和工业分析报告，帮助企业理清并购的战略方向和目标。
投资银行在此过程中将对市场、竞争环境、经营策略、价值定位等方面进行全面分析，并根据客户需求制定具体的并购方案和策略。
2.资金策划投资银行在企业并购过程中可以帮助企业筹集资金，在并购完成前为企业提供全方位的融资建议和资产组合建议，以确保企业在融资方面充分发挥自身优势。
此外，投资银行还可以根据企业需求，为其提供股票、债券、债务重组、金融衍生品等投资策略，以确保企业在并购过程中的资产价格和清偿能力得到最大化的保障。
3.并购执行者投资银行在企业并购过程中还扮演着执行者的角色，包括寻找合适的并购对象、进行尽职调查、进行资产定价、谈判及其他交易细节方面的处理等工作。
同时，投资银行通过其影响力在市场上资深的交易经验，可以帮助企业在执行并购过程中尽可能减少交易佣金和证券交易税。
三、投资银行服务内容1.财务咨询投资银行为企业提供财务和管理方面的咨询，以确保企业在并购过程中监管合规，全面掌握资本的利用方式和增加企业盈利的方式。
我国投资银行在企业并购中不足与改进
我国投资银行在企业并购中不足与改进周立妍山东财经大学财政金融学院【摘要】近几年，我国企业并购案例显著增加，尤其是金融危机给我国企业寻求并购重组带来巨大的机遇。
然而我国的投资银行并购业务仍不成熟，在并购融资上仍然存在很大障碍。
本文通过对西方投行在企业并购过程中的作用分析，对比我国投行并购业务中的不足，提出改进意见。
促使其在我国企业并购中发挥其特殊功能。
以此推动企业并购的市场化运作，完善和发展我国的投资银行业。
【关键词】投资银行企业并购重组金融危机正在给中国企业寻求并购重组带来巨大机遇，并且随着企业的发展，面临国内市场逐渐的饱和，在后续发展方面不得不拓展海外市场。
如果我们用内生发展，到国外去创造自己的企业，这也许需要一个漫长的过程。
相比之下，海外并购将是一条非常重要的道路，当然也可以是相辅相成，从内生生长到外部的并购。
一、西方投资银行在并购中的角色投资银行在并购业务中的角色主要有二类，一类是中介服务者角色，即为并购中的收购方、出售方和标的企业提供策划顾问服务和融资服务。
另一类是企业买卖者角色，即投资银行在作为产权投资商的并购业务中先买进企业然后又将企业卖出。
这二者都围绕收购企业和出售企业而展开，其主要角色内容为：１．作为收购公司的代理策划并购。
投资银行此项工作的宗旨在于，以最优的交易结构和并购方式用最低的成本购得最合适的目标企业从而获得最大的企业发展。
２．作为被收购公司的代理。
作为卖方的顾问，投资银行的工作宗旨是：帮助卖方以最优的条件（含价格及其他条件）将标的企业卖给最合适的买主。
３．作为被收购公司代理实施反并购措施。
并购分为善意和敌意收购。
在敌意并购中，投资银行的工作宗旨是：帮助目标企业及其控股股东以尽可能小的代价实现反并购成功。
当然亦不排斥在个别情况下。
投资银行认为接受收购更为上算从而说服目标企业及其控股股东放弃反收购。
４．确定并购条件，建立公允价格。
在善意购并中，一般交易双方都会聘请投资银行作为各自的财务顾问和代理人，就兼并条件进行谈判。
我国投资银行在企业并购业务中存在的问题及对策
我国投资银行在企业并购业务中存在的问题及对策（作者:___________单位: ___________邮编: ___________）[论文关键词]投资银行企业并购资本市场[论文内容提要]企业并购是投资银行的一项十分重要的业务，投资银行的并购业务是指投资银行为协助企业进行合并与收购而展开的一系列融资服务活动。
本文就我国投资银行在企业并购中的作用、存在问题及对策提出探讨。
一、我国投资银行在企业并购中的作用企业并购是投资银行的一项十分重要的业务，投资银行的并购业务是指投资银行为协助企业进行合并与收购而展开的一系列融资服务活动。
(一)投资银行可以帮助企业并购更有效率地完成对于各国企业并购的程序与形式，并购的各种谈判，各种并购方式的优劣，并购的法律、法规，政府行为对企业并购的影响等专业知识，企业一般是不具备的，而投资银行的财务顾问及专家一般都具备这些专业知识。
因此，并购企业有必要取得投资银行的帮助，以便对并购交易进行全面的策划。
同时，投资银行～‘般具有丰富的融资经验和广泛的金融网络，而企业并购通常涉及的金额较大，仅靠并购企业白有资金往往难以完成大型并购交易。
因此，并购企业需要投资银行的融资支持，通过投资银行帮助筹措资金，设计合理的融资方案，促成企业并购的完成。
投资银行的财务顾问一般都有参加并购策划的实际经验，他们以其在企业资产评估，财务处理，并购法律、法规运用等方面的实践经验为并购双方服务，从而使企业并购更有效率地完成。
(二)投资银行对企业并购中的买方和卖方的积极作用对企业并购中的卖方来说，投资银行的积极作用则表现为帮助它以尽可能高的价格将标的企业出售给最合适的买主，而对企业并购中的买方来说，投资银行的并购业务可帮助它以最优的方式用最优的条件收购最合适的目标企业，从而实现自身的最优发展。
对敌意并购中的目标企业及其股东而言，投资银行的反并购业务则可帮助它们以尽可能低的代价实现反收购行动的成功，从而捍卫目标企业及其股东的正当权益。
投资银行在并购中的作用(一)
投资银行在并购中的作用(一)投资银行在并购中的作用简介•并购是企业进行扩张和增长的一种常见方式，是市场经济中的重要现象。
•投资银行作为专业机构，在并购交易中扮演着重要的角色。
•本文将探讨投资银行在并购中所起到的作用。
1. 并购规划和策略•投资银行在并购中的第一项重要工作是帮助企业制定并购规划和策略。
•通过市场分析和行业研究，投资银行能够提供企业需要的相关信息和数据。
•基于此，投资银行可以为企业制定合适的并购战略，包括目标选择、定价策略和整体规划等。
2. 寻找并购目标•投资银行通过广泛的行业网络和资源，能够帮助企业寻找并购目标。
•他们与各种企业和机构建立了深厚的合作关系，了解市场动态和潜在交易机会。
•投资银行会根据企业的需求和目标，寻找适合的并购目标，并提供专业的建议和分析。
3. 进行尽职调查•在并购交易中，尽职调查是非常重要的环节。
•投资银行会帮助企业进行全面的尽职调查，包括财务、法律、市场、经营等方面。
•通过专业的团队和流程，投资银行可以发现交易中的风险和机会，并为企业提供有力的决策依据。
4. 资金筹集和财务结构•投资银行在并购交易中发挥了重要的资金筹集和财务结构的作用。
•他们能够通过各种渠道和工具为企业提供资金支持，包括股票发行、债券发行和贷款等。
•同时，他们还能为企业优化财务结构，提出合理融资方案，降低融资成本并最大化利益。
5. 谈判和交易执行•在并购交易的谈判和交易执行阶段，投资银行扮演着重要的角色。
•他们能够代表企业与目标公司进行谈判，争取最有利的交易条款和条件。
•同时，投资银行还能协助企业完成交易文件的准备、监督交割过程和管理交易风险。
结论•投资银行在并购中的作用是多方面的，涵盖了规划、目标寻找、尽职调查、资金筹集和交易执行等环节。
•他们的专业知识和经验能够为企业提供全方位的支持，帮助企业实现成功的并购交易。
•因此，在并购过程中，企业应积极借助投资银行的专业服务，以提升交易的成功率和价值创造能力。
我国投资银行在企业并购中的功能与改进
我国投资银行在企业并购中的功能与改进摘要：我国的经济体制改革和对外开放一直是推动中国经济转型不断深化和中国经济持续增长的两大根本性的源动力。
在国企改革的不断深入和战略改组的推进中，企业并购与资产重组的重要性很明显。
国企改革的关键是要培育我国的资本市场，而所有这一切的实施和操作都离不开投资银行业。
通过企业并购重组，积极扩大本企业的市场份额或拓展本企业的价值链，改变产业组织结构，帮助企业实现规模效益，帮助企业迅速扩大市场份额，使企业获得更多的竞争优势，增强市场势力，获得超额利润，加快了整个社会的资源配置效率。
本文从投资银行的内涵出发，首先阐述了投资银行在西方并购融资模式中作用以及对中国并购融资的借鉴意义。
再次，从投资银行企业并购业务的具体业务入手，分析投资银行在企业并购中的作用，总结我国企业并购在我国产业升级中的作用及需要改进的地方。
关键词：投资银行企业并购功能创新产业结构升级资源配置正文：一、引言进入2l世纪，世界一体化和经济全球化发展迅速，在经济全球化的浪潮当中．首先受到冲击的便是会融业，而投资银行作为我国金融市场的主要载体，对于提高经济发展水平，降低经济发展风险具有十分重大的作用。
现阶段，国内的CPI指数不断上涨，在很大程度上影响了我国经济发展的安全。
从围外情况来看，美国经济低迷，欧盟前景堪忧，日本经济发展也不乐观，而这几个国家和地区是我国对外出口贸易的主要输出地，这便为我国的金融业的发展带来很大阻碍。
因此．现阶段我们应当思考的问题是，如何能够在国内经济发展过热．对外出口形势每况日下的形势下，保证我国经济持续平稳健康的发展。
针对这一关键时期出现的问题，经济结构转型业已成为我国必须采取的措施。
而经济结构转型必然会带来一阵企业、行业的重组和并购巨大浪潮，这为我国投资银行参与并购业务提供了一个绝好的机会。
一般来讲，投资银行能够通过并购业务，一方面为国家经济结构转型贡献自己的力量，同时还可以以此为契机不断壮大自身的发展实力，不断增加国内企业与国外大型投资银行之间的抗衡能力。
我国企业并购过程中的制度性障碍
二 、企 业 并 购 后 的 内部 制 度 整 合 过 程 中的 障 碍
一
次 并购 活动 的成 功 ，不 仅包 括 成功 的收 购 ，还 应 该 包 括 收 购 以后 对 并 购 企 业 的整 合 。
缺 乏权 威性 。其 次 ，政 府 干 预过 多 。 国企剩 余索 取权 和 剩余 收 益权 的分离 ，有 可 能会 使控 制
权 成 为一 种廉 价 投票 权 ，使 享有 控制 权 的人 不 承担 企业 的经 营风 险 。所 以在 国有 资产 的 交易 过 程 中 ，有 可能 出现 代理 人 出卖 委托 人 的情 况 。现 实情 况是 ，地方 政 府往 往从 有 利 于地 方 经 济发 展 出发 ，以消除 地方 企 业 亏损 为直 接 目的 ，实 行捆 绑 式并 购 ，甚 至 导致 并购 的失 败 。最 后 ，企业 的产 权 边界 模糊 。 我 国集 体所 有制 企业 、全 民所 有制 企业 产 权关 系极 为复 杂 ，有 的
过程 。 而 由于我 国拥 有 大量 的 国有 企业 ，其 国有资 产 的特 殊性 质 ，使 并 购变 得更 为 复杂 。 改
革 后 的 国企 ，虽 然理 论 上最 终所 有 权没 有 改变 ，只有 中 央政 府 才 是 国有 经 济 的 唯 一 所有 者 ，
但 事 实上 产 权却 不确 定 地分 布 于所 涉及 的利益 相关 者 ，地 方政 府 对 其管 辖 范 围内 的地方 国有
企业 ，不仅 有着 很 大一 部 分 的实 际控制 权 ，而且还 拥 有部 分 的剩 余 收益 权 ，从 而使 得 国企 的
并 购呈 现 出一 种 “ 准兼 并 ” 的行 为特 征 。在这 种产 权 结构 下 ，国企 产权 的无 偿 调拨 和无 偿 流 动 是非 常 困难 的事 情 。就 国企 和非 国企之 间 的产 权交 易 与 流动来 说 ，国企一 方 关 于产权 买 卖 的决 策 ，并非 有最 终 的所 有者一 全 民来作 出 ，并 非 由 中央政 府来 作 出 ，而 是 由 国企 的 管理 层 作 出 ，这就 有 可能 出现 代 理人 对 委托 人 的产 权进 行买 卖 的悖 论 。所 以 ，国企 的准兼 并 行 为面 临 一 系列难 以克服 的 问题 。首 先 ，国有 资产 缺少 法定 的 唯一 的代表 人 ，并 购 主体 不 明确 ，从 而导致 有并 购 意 向的企 业 很难 找 到合 适 的谈 判对 象 。有 时 即使 开展 了谈 判 ，谈 判 对手 也往 往
投资银行并购业务
2.案例分析
2.1案例分析——成功案例
吉利收购沃尔沃
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开篇故事
并购背景
原因分析
案例启示
2.1案例分析——成功案例
2.1.1开篇故事
北京时间2010年3月28日21：20，瑞典哥德堡，当地时间15：20，吉利集团董事长李书福和福特汽车公司首席财务官Lewis Booth签署了最终股权收购协议。 吉利以18亿美元成功收购瑞典沃尔沃轿车公司100%股权，包括9个系列产品，3个最新平台，2400多个全球网络，人才和品牌以及重要的供应商体系。 吉利并购沃尔沃这段酝酿已久的“跨国联姻”终于尘埃落定。
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概念 非上市公司通常由一个小的外部投资者集团来提供资金。他们主要通过大量的债务融资，收购公众持股公司所有的股票或资产
背景 杠杆收购在20世纪80年代开始盛行，当时公开市场发展迅猛。
收购主体 一般是专业的金融投资公司
1.4.2杠杆收购步骤
设计准备阶段
筹资阶段
购股阶段
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并购整改阶段
2.2.3 原因分析
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战略风险管理失误
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信息不对称
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受困于政治风险
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错误地估计市场形势
2.2.3.1 战略风险管理失误
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中国平安在金融危机影响范围扩大、程度加深、资产贬值的背景下，没有认真评估战略风险，便冒险迈出了收购富通集团的步伐。
在收购富通集团之前掺入了过多的主观形势臆想，中国平安没有切实履行正规的决策程序。
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并购策划和财务顾问业务 不是交易主体，只作为中介人 提供策划、顾问及相应的融资服务。
投资银行在企业并购中的作用、问题及对策研究
投资银行在企业并购中的作用、问题及对策研究本论文是关于我国投资银行在企业并购中的功能、问题与对策的研究。
研究的基本思路是：首先从研究我国企业并购现状，投资银行的发展现状入手，对我国企业并购的现实状况与特征进行实证性描述，阐明投资银行在金融体系中的地位及参与并购业务的必要性。
然后对照西方国家现代投资银行参与企业并购的运行模式，考察我国投资银行参与企业并购的行为过程，分析其功能的发挥，存在的问题及原因，并提出相应对策，最后得出结论。
研究结果表明： 1．当前我国企业并购主要具有以下特点：1）企业兼并重组的主要形式与目前经济的发展形态相结合。
处在由计划经济向市场经济转轨时期的国有企业兼并重组，其行为带有明显的多重色彩，其形式也较为多样。
2）政府参与过度。
交易双方纯粹的单一主体很少，政府部门仍然在上市公司重组中起着不可替代的作用。
3）企业并购的规模进一步扩大。
4）中介市场日益趋向规范，信息披露日益详细逐渐向国际规范和国际惯例靠拢，众多中小投资者的利益受到保护。
5）并购成功率不高。
2．投资银行是资本市场上的高级中介机构，是资本运营的设计师、组织者、金融工程师。
它以各种方式参与企业的并购活动，是其他任何中介组织不可取代的。
投资银行作为资本市场的核心，在重新组合生产要素，优化资源配置，为企业提供金融支持，促进产业发展等方面起着重要作用。
投资银行参与我国企业并购，可以较好地解决目前企业并购中存在问题。
投资银行在企业并购业务中主要扮演收购经纪人和财务顾问的角色，主要为并购方代理策划或为并购方代理实施反收购措施，参与并购合同的谈判，确立并购条件，协助并购方筹集必要的资金。
现代投资银行在我国企业并购中基本发挥了三大功能：（1）帮助企业选择收购方式，充当财务顾问；（2）确定兼并收购交易价格；（3）收购支付方式的选择目前我国投资银行参与企业并购重组基本起到了两大作用：在当前金融环境下为企业并购重组拓展了空间；其次，投资银行在企业并购业务中起到了桥梁和纽带的作用。
投资银行在企业并购中的作用
投资银行在企业并购中的作用
投资银行在企业并购中扮演着重要的角色。
以下是投资银行在企业并购中的作用：
1. 协助企业寻找合适的并购目标
投资银行可以利用自己的行业经验和专业知识帮助企业寻找合适的并购目标。
投资银行可以通过调查研究和市场分析来确定潜在目标的价值和可行性，并为企业提供建议。
2. 进行财务评估和估值
投资银行可以协助企业对潜在目标进行财务评估和估值。
这包括评估目标公司的财务状况、未来的业务前景、市场竞争力和资产负债表等方面的情况。
投资银行可以帮助企业确定目标公司的合理估值范围，从而为双方谈判提供基础。
3. 协助企业进行谈判和交易
投资银行可以协助企业进行谈判和交易过程。
这包括帮助企业制定并购策略、起草交易文件、协助谈判并维护谈判的进程。
投资银行还可以为企业提供关于交易结构和融资方案的建议。
4. 筹集融资和提供资本市场解决方案
投资银行可以协助企业筹集融资并提供资本市场解决方案。
这包括为企业提供关于债务和股权融资的建议，帮助企业筹集资本以支付并购费用，并为企业提供IPO或其他资本市场解决方案。
总之，投资银行在企业并购中扮演着重要的角色，可以帮助企业寻找合适的并购目标、进行财务评估和估值、协助企业进行谈判和交易、以及筹集融资和提供资本市场解决方案。
论投资银行在企业并购中的作用
论投资银行在企业并购中的作用赖宏辉深圳大学经济学院[摘要]随着社会经济的不断发展和资本市场的不断完善，越来越多的企业借助并购的方式实现本企业的超常规发展，各种各样的企业并购层出不穷。
在此过程中，拥有金融技术和专业优势的投资银行作出很大的贡献，本文从投资银行的服务内容出发探讨投资银行在企业并购中中发挥的重要作用。
[关键词]投资银行企业并购融资企业的并购在本质上就是一种企业资产的重新组合，是在资本市场上通过市场机制来实现的。
因此，绝大多数企业为了实现本企业在并购中的战略目标都会选择聘请投资银行作为顾问。
纵观历史上的企业并购案例尤其那些大型企业并购案例，几乎每一次都能看到投资银行的参与，而且通过分析可以发现引发和推动这几次并购浪潮的也正是这些投资银行。
具体来说，投资银业在企业并购中的作用主要包括以下几个方面：一、降低信息搜集费用一般来说，在企业并购中的交易模式主要有两种：并购双方直接交易模式和投资银行代理模式。
但是在现实的经济活动中，绝大多数的是企业并购交易都是通过投资银行代理模式来实现的。
这其中最重要的原因之一就是与并购双方直接交易模式相比，企业采用投资银行代理模式进行并购交易能够减少信息收集费用。
对于上市企业，由于法律上规定其必须作一些定期或不定期的信息公布，其交易对象可以通过公开渠道获取到一定的有关信息。
在产权交易市场上只有小部分企业是上市企业，其余的大部分都是非上市企业，因此，要想通过公开渠道获取这些非上市企业的相关信息更是具有难度。
所以，总体来说，有并购需求或被并购需求的企业要想获得各个潜在交易对象的有关信息基本上只能通过有针对性的“点对点”搜集才能实现。
为了便于比较两种产权交易方式下的信息搜集费用，我们假定对每个企业的“点对点”信息搜集费用相同并定为C，并假设在产权交易市场上有N个并购企业和N个被并购企业。
由于交易双方只能通过“点对点”的信息搜集方式。
因此，在并购双方直接交易模式下每个企业的信息搜集费用都为NC，那么整个并购市场需要付出的信息搜集总费用为2N2C（2N*NC）。
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构， 扩 大经 营 网络 ， 提 高行 业 集 中度 ， 并 适 当扩 大融 资 规模 ， 建立 完 善 风 险防 控机 制 ； 第二 ， 通过 与 国外 投 资银 行 合 作 ， 引入 国外 资金 、
（ ２ ） 健 全与 投资银 行 发展企 业并 购业 务相 关 的法律法 规 目 前 我 国在公 司并 购方 面立 法 相对 落后 ， 缺 少企 业并 购 的基 本 法， 而 现有 政 策法 规 对企 业 并购 重 组 的规 定也 缺 乏针 对 性 ， 对 近 些
及时了解 国内外行 业动 向，适应行业发展 ，提高其专业素质 ， 同
年 产生 的一些 新 的并购 方式 和行 为也未 明确 具体 法律 责任 。 这些 现 状 均 导致 与企 业 并购 方 面 的相关 法 律 存在 很 大 的模 糊 性 和不 确 定
计划等措施 ， 降低人员流失率 ， 并通过建立绩效评估和流动机制 ， 性， 因此 ， 为 了规范 企业 并 购行 为 ， 提 升投 资 银行 企业 并购 业 务 的效 发 挥员 工 潜 能 与创 造 性 。 率， 政 府 有关 部 门有 必要 在 现 有法 律法 规 基础 上 ， 出 台详 细 法律 规 （ ３ ） 我 国投 资银 行应 进行业 务结 构调 整 ， 积极参 与企 业并 购
大差 距 。 近年来 ， 国企 并购 成 为中 国本 土市 场并 购 的主力 军 ， 在 这种
资源配置 ， 而 目前 活 跃 在我 国并 购 市 场 上 的操 作 人 员 多 为 以前 的
情况 下 ， 应 进一 步 深化 我 国 国有企 业 产权 制 度 改革 ， 加 强 资 本市 场 证 券 发 放 人 员 ， 在 操 作 和专 业 知 识 上 都难 以满 足 企 业 并 购 业务 尤 主体 建设 ， 开拓 新 型金 融产 品 ， 健 全 资本 市场 功 能 。此 外 ， 还应 注 意 其是 近些 年 出 现 的跨 行 业 、跨地 区 的大 型 并 购 的需 要 。因 此 ， 培 养 、 引 进 与投 行 并 购 业 务相 关 的专 业 人 才 就显 得 极 为 重 要 。一 方 将资 本市 场发 展周 期模 式和 我 国实 际情 况相结 合 ， 充分 发 挥资 本市 场资 源 配置 与重组 功能 。 面， 我 国投 资 银 行 应 加 强 对 并 购 业 务 从 业 人 员 的 技术 培 训 ， 使 其
定： 首先 ， 尽 快作 一些 法 律上 的明 确规 定 ， 如投 资 银行 设 立 标 准 、 业 务范围、 经 营规 则 、 分立 合 并 、 监督 管理 等 ， 并 对 投资 银 行企 业 并 购 业务 作 针 对性 与 引 导 性 规 定 ， 对企 业并 购 方 式 、 并购程序 、 并 购 行 在 成 熟资 本 市 场 上 ， 并 购 业 务 以其 低 风 险 和高 收 益 的特 征 成
为各大券商和各大投资银行的重点业务 ： 一方面 ， 投资银行开展 并 购 业 务 可 以获 得 高 额 顾 问 收 入 ， 另一方面 ， 为 客 户 提 供 融 资 获
为 、并 购整 合作 出明确 界定 ，同时完 善反 垄 断方 面的法 律 法规 ； 其 得 的利息 收入 也 可 以使 投 资银 行 利 润增 大 。 相反 ， 在我国， 并 购业 次， 对现 有 法律 法 规加 以适 当修订 补 充 ， 去 除法 律 法规 中存 在 的不 务 刚 刚起 步 ， 尚 未成 为投 资 银 行 的 业 务 重 点 ， 各大投资银行仍 以 合理 因素 ， 为企业 并 购 的健康 运行 保 驾护 航 ； 再次 ， 对投 资银 行 的融 三 大 传 统业 务 （ 即 证券 承销 、 经纪 业 务 和 资 产 管理 业 务 ） 为 主要 收 资渠 道作 出法律 上 的 明确规 定 ， 放 宽 对投 资银 行 资金 管理 的有 关 限 入 来 源 ，投资 银 行 传 统 业务 收入 与 资 本 市 场波 动 存 在 紧 密 联 系 ， 定条件 ， 完善 企业 并 购融 资渠 道 ； 第四， 进 一步 完善 涉及 重 大资 产买 系统 性 风 险 大 ， 使 投 资 银行 经 营 的不 稳定 性 随之 加 大 。 我 国投 资 将 企 业 并 购 业 务作 为促 卖的并 购 活动信 息披 露 问题 ， 适 当拓 宽证 监部 门对并 购活 动信 息 披 银 行 应 向 国外 投 资银 行 学 习 其成 功经 验 ， 露审 核方 面 的管 理权 限 ， 增加 企 业并 购 的透 明度 ； 最后 ， 充 分考 虑 立 进 自身 发 展 的工 作 重 点 ， 要积极进行金融创新 ， 开 发 各 种 并 购 支 法工 作的 前瞻 陛， 做 到立 法工 作 动态 、 静 态相 结合 ， 尽 量扫 清我 国投
时， 要 积 极 与 国外 投 资 银 行 进 行 交 流学 习 ， 必 要 时 引进 熟 悉 企 业 并 购 业 务 的 高级 专 门人 才 ； 另一方 面 ， 我 国投 资银 行 要 尽 快 建 立 起人 才 激 励 与 约束 机制 ， 实 施如 管 理 层 持 股 、 股票期权、 员 工 持 股
技术 ， 充 分利 用其 管理 经营 经验 ， 提 高 自身实 力 。 （ １ ） 完善产权制度 ， 改善股权结构 ， 培育—个有效运作的资本市场 解 决我 国资本 市 场 中存在 的实 际 问题 ， 要实 现 国有 企业 股权 分 （ ２ ） 培养 、 引进 投资银 行方 面 的专 门人才 投 资银 行是智 力 密集 型行 业 ， 并购 业务 更 是一 项需 要具 备 高素 离， 政府 不再 直 接 干预 企业 并 购 ， 使企 业 真正 成 为 自主决 策 的经 营 主体 。我 国资本 市场 尚不完 善 ， 由于 发展 历程 短 ， 市 场体 系脆 弱 ， 在 力 以及 能 够 预 测 国内 国际 宏 观 经 济 走 向 ， 洞 察 企 业 所 需 功能培 育方 面及 金融 的规 模 和种 类方 面 ， 都 与 国 际资本 市场 存在 较 金 融 创 新 能 力 ，