金融体系格局之市场与中介的相互关系PPT课件( 51页)
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《金融中介》课件
06 总结与展望
对金融中介的总结
金融中介的定义与功能
金融中介是指在金融市场上，通过提供资金融通、风险管 理、信息传递等服务，将资金从供给方转移到需求方的机 构或个人。
金融中介的作用
金融中介在金融体系中发挥着关键作用，包括资金聚集、 风险管理、信息处理和监督等。
金融中介的发展历程
金融中介随着金融市场的演变而发展，经历了从传统银行 到现代投资银行的转变，以及科技对金融中介的深刻影响 。
随着金融市场的不断发展和完善，传统金融中介逐渐形成了较为完善的业务模式和 服务体系，满足了企业和个人的多样化金融需求。
现代金融中介的创新
随着科技的不断进步和金融市场的日 益复杂化，现代金融中介开始不断创 新，涌现出许多新型的金融机构和业 务模式。
现代金融中介的创新不仅带来了新的 业务机会和盈利模式，也使得金融服 务更加便捷、个性化，更好地满足了 客户的需求。
市场风险
市场风险是指由于市场价格波动（例如利率、汇率、股票价格等）而 导致的金融中介损失的风险。
操作风险
操作风险是指由于内部流程、人为错误或系统故障而导致的金融中介 损失的风险。
流动性风险
流动性风险是指金融中介无法在需要时将资产变现或获得足够的融资 来满足其流动性需求的风险。
金融中介的风险管理
风险识别与评估
付结算等。
02
信息不对称与金融中介
信息不对称是指交易双方在交易过程中所掌握的信息量或质量存在差异
。金融中介通过利用自身专业知识和信息优势，帮助解决信息不对称问
题，降低交易成本。
03
交易成本与金融中介
交易成本是指在市场交易中产生的各种费用，如搜寻成本、谈判成本和
执行成本等。金融中介通过提供标准化服务和降低交易成本，提高了市
《金融中介理论》课件
信息处理
金融中介机构通过收集、整理和分析各种经济信息，为投资者和管理者提供决策依 据。
金融中介机构利用先进的信息技术，提高信息处理的速度和准确性，降低信息不对 称的风险。
金融中介机构通过信息处理，帮助投资者和管理者更好地理解市场动态和风险状况 ，提高投资决策的科学性和准确性。
监督与控制
金融中介机构对投资项目和融 资方的经营状况进行监督和控 制，确保资金使用的合规性和 安全性。
02
金融中介机构具有专业的风险 管理团队和先进的风险管理技 术，能够更有效地评估和管理 风险。
03
金融中介通过提供风险管理服 务，帮助投资者和管理者实现 风险与收益的平衡，提高投资 组合的稳健性。
储蓄动员
金融中介机构通过吸收存款、发行债券等方式，动员社会上的闲置资金，为经济发展提供资金支持。 金融中介机构通过提供多样化的储蓄产品和服务，满足不同投资者的需求，提高储蓄的规模和效率。 金融中介机构在动员储蓄的过程中，发挥着信用中介的作用，为投资者提供安全、可靠的金融服务。
、基金等金融服务。
金融中介机构与影子银行
定义
影子银行是指游离于传统银行体系之外的信用中介机构和业务。
类型
包括投资银行、对冲基金、私募股权基金等。
特点
影子银行通常采用高杠杆、高风险的投资策略，涉及大量的衍生品交易和证券化产品，容 易引发系统性风险和金融危机。因此，金融中介机构需要加强监管和风险管理，防止影子 银行过度扩张和风险积累。
总结词
中国金融中介的发展历程与现状概述
详细描述
介绍中国金融中介的发展历程，包括 早期的金融机构和现代金融市场的形 成。分析当前金融中介市场的规模、 结构和发展趋势，以及面临的挑战和 机遇。
金融体制、金融市场与金融中介幻灯片PPT
12
图1-3 直接融资
筹 资者
所有权 红利、股息
投资者
投资银行
13
5.两种金融体制模式的进一步比较 市场主导型金融体制与银行主导型金融体制之间的差异
主要表现在如下三个方面： ✓长期银行贷款与股权融资的相对地位； ✓银行与企业之间关系的本质；
通过股票市场的融资又称为交易型融资[transactional financing]或保持距离型融资[arm’s-length financing]，而银行 主导型体制下则以关系型融资[relational financing]为主。 ✓公司治理的本质；
branches offices institutions
33
图1-6 美国商业银行资产、负债与所有者权益
Source: FDIC; in thousands of dollars
✓支付功能； ✓融资机制的供给； ✓资源跨期、跨地域、跨产业的配置； ✓信息生产； ✓解决信息不对称问题与激励问题；
4
2.企业——市场二分法与理论分划 如图1-1所示，通过金融体制进行的融资行为存在两种
方式，一种是通过金融中介机构[financial intermediary]进行 的间接融资方式。
2
A.金融体系的构成
✓金融部门[financial sector]：即各种金融机构与市场，它 们为经济中的非金融部门提供金融服务；
✓融资模式与公司治理[financing pattern and corporate governance]：即居民、企业、政府的融资行为以及基本的 融资工具；协调公司参与者各方利益的组织框架；
✓监管体制[regulation system]
值得注意的是，金融体制不是这些部分的简单相加， 而是这些部分相互适应、相互协调而形成的一个有机的统 一体。
图1-3 直接融资
筹 资者
所有权 红利、股息
投资者
投资银行
13
5.两种金融体制模式的进一步比较 市场主导型金融体制与银行主导型金融体制之间的差异
主要表现在如下三个方面： ✓长期银行贷款与股权融资的相对地位； ✓银行与企业之间关系的本质；
通过股票市场的融资又称为交易型融资[transactional financing]或保持距离型融资[arm’s-length financing]，而银行 主导型体制下则以关系型融资[relational financing]为主。 ✓公司治理的本质；
branches offices institutions
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图1-6 美国商业银行资产、负债与所有者权益
Source: FDIC; in thousands of dollars
✓支付功能； ✓融资机制的供给； ✓资源跨期、跨地域、跨产业的配置； ✓信息生产； ✓解决信息不对称问题与激励问题；
4
2.企业——市场二分法与理论分划 如图1-1所示，通过金融体制进行的融资行为存在两种
方式，一种是通过金融中介机构[financial intermediary]进行 的间接融资方式。
2
A.金融体系的构成
✓金融部门[financial sector]：即各种金融机构与市场，它 们为经济中的非金融部门提供金融服务；
✓融资模式与公司治理[financing pattern and corporate governance]：即居民、企业、政府的融资行为以及基本的 融资工具；协调公司参与者各方利益的组织框架；
✓监管体制[regulation system]
值得注意的是，金融体制不是这些部分的简单相加， 而是这些部分相互适应、相互协调而形成的一个有机的统 一体。
第十一章金融体系格局市场与中介相互关系-
均衡分布的客观要求，是连接资金供给者和需求 者的媒体或桥梁，是促成储蓄转化为投资的特殊 机制
• 功能 ：降低金融交易中的信息成本；实施规模
经营和专业化操作，降低交易成本;防范和降低各 种金融风险；为交易者提供最多的收益机会和最 灵活的支付机制
商业银行
• 性质：早期银行业；现代商业银行本
质特征：具有企业的一般特征；金融企 业；特殊银行
融资过程中所提供的各种服务性业务。项目融资 是一种以项目未来的现金流量和项目本身的资产 价值为偿还债务的担保条件，以银行贷款为主要 资金来源，以对项目发起人无追索权或只有有限 追索权为特征的特殊融资方式。项目公司(Project
Company) 、银团或辛迪加(Syndicate)贷款
投资银行的主要业务 3
投资银行
• 投资性金融机构的类型：证券经营机构、证券投
资咨询机构、证券结算登记机构、证券金融公司、投 资基金以及与证券业务相关的各类事务所等。
• 投资银行的定义：从事证券承销、证券交易、公
司并购或资产重组、项目融资、风险投资、基金管理、 投资顾问等多种业务的投资性金融机构。其基本特征 是综合经营资本市场业务。罗伯特·库恩(Robert Kuhun)依业务经营范围大小给出四个层次的不同定 义。范围大小依次为：全部金融业务、部分或全部资 本市场业务、除去基金管理和风险投资等外的资本市 场业务、只从事证券承销和交易活动
投资银行的主要业务 1
• 证券承销 证券承销是指在公募发行条件
下投资银行以承销商身份依照协议包销 或分销发行人的股票、债券等有价证券 的业务活动。所谓公募发行(Public Offering)，是指在证券市场，由发行者 向非指定的广大投资者公开销售证券。
• 证券交易 证券交易业务是指投资银行在
• 功能 ：降低金融交易中的信息成本；实施规模
经营和专业化操作，降低交易成本;防范和降低各 种金融风险；为交易者提供最多的收益机会和最 灵活的支付机制
商业银行
• 性质：早期银行业；现代商业银行本
质特征：具有企业的一般特征；金融企 业；特殊银行
融资过程中所提供的各种服务性业务。项目融资 是一种以项目未来的现金流量和项目本身的资产 价值为偿还债务的担保条件，以银行贷款为主要 资金来源，以对项目发起人无追索权或只有有限 追索权为特征的特殊融资方式。项目公司(Project
Company) 、银团或辛迪加(Syndicate)贷款
投资银行的主要业务 3
投资银行
• 投资性金融机构的类型：证券经营机构、证券投
资咨询机构、证券结算登记机构、证券金融公司、投 资基金以及与证券业务相关的各类事务所等。
• 投资银行的定义：从事证券承销、证券交易、公
司并购或资产重组、项目融资、风险投资、基金管理、 投资顾问等多种业务的投资性金融机构。其基本特征 是综合经营资本市场业务。罗伯特·库恩(Robert Kuhun)依业务经营范围大小给出四个层次的不同定 义。范围大小依次为：全部金融业务、部分或全部资 本市场业务、除去基金管理和风险投资等外的资本市 场业务、只从事证券承销和交易活动
投资银行的主要业务 1
• 证券承销 证券承销是指在公募发行条件
下投资银行以承销商身份依照协议包销 或分销发行人的股票、债券等有价证券 的业务活动。所谓公募发行(Public Offering)，是指在证券市场，由发行者 向非指定的广大投资者公开销售证券。
• 证券交易 证券交易业务是指投资银行在
金融体系格局市场与中介相互关系
证券交易市场上作为经纪商从事代理证 券买卖业务，以获得佣金收入，作为自 营商，运用自有资本自行买卖证券，从 中赚取买卖差价的经营活动。
整理课件
投资银行的主要业务 2
• 公司并购 公司并购业务，是指投资银行在公司
收购兼并活动中，作为中介人或代理人为客户公 司提供决策和财务服务，或作为产权投资商直接 投资于并购公司产权，获取产权交易差价的业务 活动。并购目标 、收购价格 、支付工具 、公开标购 、
整理课件
投资银行的比较特征
投资银行与商业银行的主要区别：从市场定
位看，投资银行是资本市场的核心，而商业银行 是货币市场的核心；从融资方式看，投资银行服 务于直接融资，而商业银行则服务于间接融资； 从业务重心看，投资银行的业务重心是证券承销， 而商业银行的业务重心是存款和贷款；从基本收 入或利润来源看，投资银行的利润主要来自佣金， 商业银行的利润则主要来自存贷款利息差；从经 营管理策略或方式上看，投资银行倾向于业务开 拓和获取风险收益，而商业银行则倾向于稳健经 营。
封闭型基金和开放型基金
整理课件
政策性金融机构 1
• 主要特征 由政府或政府机构发起、出资
创立、参股或保证的，不以利润最大化为 经营目的，在特定的业务领域内从事政策 性融资活动，以贯彻和配合政府的社会经 济政策或意图的金融机构。特征:有政府的 财力支持和信用保证 ;不以追求利润最大 化为目的 ;具有特殊的融资机制 ;具有特定 的业务领域。
整理课件
非银行金融机构 4
• 租赁公司 专门经营租赁业务的经济组织，
由制造商独立创办，或由银行等金融机构出资 创办或管理。租赁的一般形式：出租人和承租 人通过契约或合同确立租赁关系，明确权利和 义务，由出租人让渡财产或物品的使用权于承 租人，承租人按规定向出租人支付租金。现代 租赁的两个特征：（1）以融资性租赁或金融 租赁为主要形式；（2）多以专业化租赁公司 为中介，实现租赁资产由供货商向使用者的转 移。租赁过程通常要涉及三个当事人，即资产 供货商、出租人(租赁公司)和承租人，需要签 订两个或两个以上经济合同，不仅要以法确定 出租人与承租人的租赁关系，还要确立出租人 与供货商的买卖关系。
整理课件
投资银行的主要业务 2
• 公司并购 公司并购业务，是指投资银行在公司
收购兼并活动中，作为中介人或代理人为客户公 司提供决策和财务服务，或作为产权投资商直接 投资于并购公司产权，获取产权交易差价的业务 活动。并购目标 、收购价格 、支付工具 、公开标购 、
整理课件
投资银行的比较特征
投资银行与商业银行的主要区别：从市场定
位看，投资银行是资本市场的核心，而商业银行 是货币市场的核心；从融资方式看，投资银行服 务于直接融资，而商业银行则服务于间接融资； 从业务重心看，投资银行的业务重心是证券承销， 而商业银行的业务重心是存款和贷款；从基本收 入或利润来源看，投资银行的利润主要来自佣金， 商业银行的利润则主要来自存贷款利息差；从经 营管理策略或方式上看，投资银行倾向于业务开 拓和获取风险收益，而商业银行则倾向于稳健经 营。
封闭型基金和开放型基金
整理课件
政策性金融机构 1
• 主要特征 由政府或政府机构发起、出资
创立、参股或保证的，不以利润最大化为 经营目的，在特定的业务领域内从事政策 性融资活动，以贯彻和配合政府的社会经 济政策或意图的金融机构。特征:有政府的 财力支持和信用保证 ;不以追求利润最大 化为目的 ;具有特殊的融资机制 ;具有特定 的业务领域。
整理课件
非银行金融机构 4
• 租赁公司 专门经营租赁业务的经济组织，
由制造商独立创办，或由银行等金融机构出资 创办或管理。租赁的一般形式：出租人和承租 人通过契约或合同确立租赁关系，明确权利和 义务，由出租人让渡财产或物品的使用权于承 租人，承租人按规定向出租人支付租金。现代 租赁的两个特征：（1）以融资性租赁或金融 租赁为主要形式；（2）多以专业化租赁公司 为中介，实现租赁资产由供货商向使用者的转 移。租赁过程通常要涉及三个当事人，即资产 供货商、出租人(租赁公司)和承租人，需要签 订两个或两个以上经济合同，不仅要以法确定 出租人与承租人的租赁关系，还要确立出租人 与供货商的买卖关系。
金融学第6章 金融中介体系PPT课件
3.现在，依然存在独立的城市信用合作社。
信托投资公司
1.我国的信托投资公司是在经济体制改革开始后不久 在各地纷纷创办起来的。
2.信托投资公司的相当部分，是由银行系统出资；此 外，则或是由各级政府机构出资组建。
3. “信托”的是接受他人委托，代为管理、经营和处 理经济事务的行为。我国信托投资公司，虽以“信 托”为名，但实际却是经营一般的商业银行业务以 及券商性质的业务活动，乃至证券和房地产投机。
•
跨国金融中介
1.随着跨国企业和国际投资的发展，大商业银 行，以及大投资银行、大保险公司，乃至辅 助中介单位，如会计事务所之类，都全力着 眼于全球性的发展，并形成跨国性的金融机 构。
2.这些跨国金融中介具有全球战略目标，资金 实力雄厚，业务范围广泛。对国际和有关国 家的金融状况有能力产生重大影响。
在各地纷纷创办起来的。 非洲开发银行、阿拉伯货币基金组织…… ①金融市场组织（如证券交易所）的活动； 以支持证券、房地产投机，先后陷入困境。 行，以及大投资银行、大保险公司，乃至辅 三个词组交替使用，通常情况下，意思没有区 该国提出的摆脱困境的财政金融措施方案必须与基 助中介单位，如会计事务所之类，都全力着 世界银行The World Bank是与国际货币基金组织
（1）金融中介服务；（2）投资银行服务； （3）保险和养老基金服务；（4）再保险服务； （5）金融中介辅助服务；（6）保险和养老基金辅 助服务，等等。
2.国民核算体系SNA按机构的分类： （1）中央银行； （2）其他存款公司； （3）不是通过吸纳存款筹集资金的投资公
司、金融租赁公司，以及消费信贷公司等； （4）金融辅助机构，如各类经纪人； （5）保险公司和养老基金。
3.是否组建独立的邮政储蓄金融机构，一直是近年 来讨论的一个题目。
信托投资公司
1.我国的信托投资公司是在经济体制改革开始后不久 在各地纷纷创办起来的。
2.信托投资公司的相当部分，是由银行系统出资；此 外，则或是由各级政府机构出资组建。
3. “信托”的是接受他人委托，代为管理、经营和处 理经济事务的行为。我国信托投资公司，虽以“信 托”为名，但实际却是经营一般的商业银行业务以 及券商性质的业务活动，乃至证券和房地产投机。
•
跨国金融中介
1.随着跨国企业和国际投资的发展，大商业银 行，以及大投资银行、大保险公司，乃至辅 助中介单位，如会计事务所之类，都全力着 眼于全球性的发展，并形成跨国性的金融机 构。
2.这些跨国金融中介具有全球战略目标，资金 实力雄厚，业务范围广泛。对国际和有关国 家的金融状况有能力产生重大影响。
在各地纷纷创办起来的。 非洲开发银行、阿拉伯货币基金组织…… ①金融市场组织（如证券交易所）的活动； 以支持证券、房地产投机，先后陷入困境。 行，以及大投资银行、大保险公司，乃至辅 三个词组交替使用，通常情况下，意思没有区 该国提出的摆脱困境的财政金融措施方案必须与基 助中介单位，如会计事务所之类，都全力着 世界银行The World Bank是与国际货币基金组织
（1）金融中介服务；（2）投资银行服务； （3）保险和养老基金服务；（4）再保险服务； （5）金融中介辅助服务；（6）保险和养老基金辅 助服务，等等。
2.国民核算体系SNA按机构的分类： （1）中央银行； （2）其他存款公司； （3）不是通过吸纳存款筹集资金的投资公
司、金融租赁公司，以及消费信贷公司等； （4）金融辅助机构，如各类经纪人； （5）保险公司和养老基金。
3.是否组建独立的邮政储蓄金融机构，一直是近年 来讨论的一个题目。
【精品课件】金融市场与金融中介 PPT(318页)
的集中与分配。
6
第六章第一节 金融市场及其要素
什么是金融市场
3. 市场利率，也即货币、货币资本的“价格”， 在金融市场上形成。
4. 金融市场发达与否，是一国经济、金融发达程 度及制度选择取向的重要标志。
7
金融市场的交易对象
金融市场的交易对象是金融工具。 金融工具：又称金 产，是指一切代表未来收益或资产合法
点。
35
货币市场的存在和发展不仅对于缓解经济活 动中短期资金的供求矛盾十分重要，而且 其完善程度直接决定了中央 货币 实施 的效果。
36
二、 同业拆借市场
1、 同业拆借市场的产生
法定准备金制度的实施是 同业拆借市场产生 的根本 原因。在法定准备制度下，各个 必须向中央 缴 纳一 定比例的法定存款准备金。但由于清算活动以及日 常收付数 额的变化，总会出现有的 准备金不足，有的 准 备金
1. 集中的金融市场，至迟于汉初长安已经形成。唐 代长安的西市，不仅有多种形式的金融机构，而 且还汇集了大量外国商人，从事金融活动。南宋 的金融中心在临安；明代则是南北两京。清代， 金融网络已遍及全国各商业城市。
2. 新式 开始出现于19世纪末。但直到第一次世界 大战后，以 业为主体的新式金融市场才打下基础。 债券市场、 市场、 市场也相继形成。
1
目录
第一节 金融市场及其要素 第二节 货币市场 第三节 资本市场 第四节 衍生工具市场 第五节 第六节 市场与 市场 第七节 风险 与创业板市场 第八节 金融市场的国际化
2
第六章 金融市场概述
第一节 金融市场及其要素
3
第六章第一节 金融市场及其要素
什么是金融市场
1. 金融市场是与商品市场；劳动市场并存、进行资 金融通，实现金 源配置的市场。 通过市场上的金融交易，最终实现社会实际资 源的配置。
6
第六章第一节 金融市场及其要素
什么是金融市场
3. 市场利率，也即货币、货币资本的“价格”， 在金融市场上形成。
4. 金融市场发达与否，是一国经济、金融发达程 度及制度选择取向的重要标志。
7
金融市场的交易对象
金融市场的交易对象是金融工具。 金融工具：又称金 产，是指一切代表未来收益或资产合法
点。
35
货币市场的存在和发展不仅对于缓解经济活 动中短期资金的供求矛盾十分重要，而且 其完善程度直接决定了中央 货币 实施 的效果。
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二、 同业拆借市场
1、 同业拆借市场的产生
法定准备金制度的实施是 同业拆借市场产生 的根本 原因。在法定准备制度下，各个 必须向中央 缴 纳一 定比例的法定存款准备金。但由于清算活动以及日 常收付数 额的变化，总会出现有的 准备金不足，有的 准 备金
1. 集中的金融市场，至迟于汉初长安已经形成。唐 代长安的西市，不仅有多种形式的金融机构，而 且还汇集了大量外国商人，从事金融活动。南宋 的金融中心在临安；明代则是南北两京。清代， 金融网络已遍及全国各商业城市。
2. 新式 开始出现于19世纪末。但直到第一次世界 大战后，以 业为主体的新式金融市场才打下基础。 债券市场、 市场、 市场也相继形成。
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目录
第一节 金融市场及其要素 第二节 货币市场 第三节 资本市场 第四节 衍生工具市场 第五节 第六节 市场与 市场 第七节 风险 与创业板市场 第八节 金融市场的国际化
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第六章 金融市场概述
第一节 金融市场及其要素
3
第六章第一节 金融市场及其要素
什么是金融市场
1. 金融市场是与商品市场；劳动市场并存、进行资 金融通，实现金 源配置的市场。 通过市场上的金融交易，最终实现社会实际资 源的配置。
二篇金融市场与金融中介PPT课件
私人银行、股份银行以及国家银行
2.按业务覆盖地域划分：
地方性银行、区域性银行、全国性银行和国际性 银行
3. 按经营模式分：
职能分工型银行和全能型银行。
2021/3/8
12
第九章第二节 存款货币银行的类型与组织
西方商业银行的类型
4. 职能分工管理的基本特点是：
法律限定金融机构必须分门别类， 各有专司：有专营长期金融的，有专营短 期金融的；有专营有价证券买卖的，有专 营信托业务的，等等。
存款货币银行与工商企业之间 过分紧密以至合二 为一的连接，也不断暴露出操纵市场、不利于金 融稳定等消极面。因而，在发达的市场经济国家， 对于这样的相互渗透、连接，也一直有所限制， 并构成反垄断政策方针的重要内容。
2021/3/8
11
第九章第一节 存款货币银行的产生和发展
西方商业银行的类型
1. 按资本所有权划分：
充当企业之间的信用中介 充当企业之间的支付中介 变社会各阶层的积累和收入为资本 创造信用流通工具
2021/3/8
10
第九章第一节 存款货币银行的产生和发展
“金融资本”与垄断
存款货币银行在其经营活动中，与工商企业所存 在的密不可分的经济交往。
资本主义经济发展的积聚和集中造成了大银行对 工商业的控制和大银行与大工商企业的结合—— 金融资本的形成。
2021/3/8
7
第九章第一节 存款货币银行的产生和发展
旧中国现代商业银行的出现、发展及 构成
1. 1845年，中国出现第一家新式银行——一家英 国银行。随后至19世纪末，英国的其他银行以及 各帝国主义列强的银行，相继到中国设立了分行。
2. 最初，助长中国自身银行业产生和发展的主要 社会条件是：
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银行存在理由的再论证
4. 在 “完全市场”的假设中，所有投资者能够无摩 擦地参与市场。但在现实生活之中投资者想参与 市场，必须付出参与成本。而且参与成本明显有 上升趋势。这就使投资者难以直接参与市场。金 融中介正是通过提供信息，代理投资，创造收益 相对稳定的产品、提供固定收入等服务，证明了 自己存在的价值。
(11)35
第十一章第三节 对存款货币银行的再论证
从货币角度看银行的存在
3. 现在的技术，任何金融工具，如股票、债券等等， 用以作为结算的手段是没有困难的，但不与排他 的货币单位结合在一起，就不可能被社会普遍地、 无争议地、无条件地接受。
4. 脱离了支付功能的抽象“单位”也不存在。货币 单位的值，是由经济过程本身所决定的，现在， 最基本的决定因素是支付手段的需求与供给。
(11)31
第十一章第三节 对存款货币银行的再论证
银行存在理由的再论证
2. 假如交易成本和信息的不对称也即市场的不完全 性或市场的摩擦不复存在，银行中介也就没有存 在的理由。 在发达的工业化国家，交易成本和信息的不 对称的确明显下降。但理应带来投资者直接参与 市场比例的增大不仅没有出现，反而是个人直接 持股比例减少，中介持股比例增加。于是有从风 险和 “参与成本”角度的剖析。
(11)16
第十一章第二节 金融体系的两种格局
金融体系格局的演进趋向
1. 近些年，金融市场的发展趋势极为强劲；而金 融中介，主要是银行，却好像步履蹒跚。
2. 造成变化的主要原因在于： ——信息技术的革命极大地提高了金融体
系的效率，降低了融资的交易成本和信息成本。 原来处于绝对优势的以银行为主的金融中介， 越来越多地受到直接市场融资的竞争压力。
(11)17
第十一章第二节 金融体系的两种格局
金融体系格局的演进趋向
——战后通货膨胀经常发生，利率风险加大； 布雷顿森林体系瓦解，国际货币制度进入浮动 汇率制，汇率风险加剧。于是刺激了衍生金融 工具市场的发展，从而扩大了资本市场的规模。
——银行体系在金融市场的压迫下，积极 创新；同时，政府的管制也趋于放松，但在更 为迅猛的资本市场扩充面前依然显得柔弱。
第二篇 金融市场与金融中介
第十一章 金融体系格局
——市场与中介相互关系
(11)1
第十一章 金融体系格局——市场与中介相互关系
第一节 金融体系与金融功能
(11)2
第十一章第一节 金融体系与金融功能
金融体系再释
1. 第三章第三节指出的金融体系五个构成要素， 其中，金融市场与金融中介机构是构成金融体 系实体的两个互补的部分。
(11)27
第十一章第三节 对存款货币银行的再论证
把金融中介机构作为总体的研究
——所有金融中介都为金融产品的交易服务； 可以是金融产品的单纯“中介”；也可以是销售者、 购买者。
——所有金融中介都是信息的生产者，提供有 关金融交易所必要的信息服务。
——所有金融中介都本着同一的保险原则，集 合、分散、转移金融风险。
(11)36
第十一章第三节 对存款货币银行的再论证
从货币角度看银行的存在
5. 结合度量价值单位与支付功能的货币，是以债权 债务的形态存在，而这类债权债务必须是面额与 市值不发生背离的债权债务。只有在这种形态下， 货币金额就是确定的债权债务金额；反过来，债 权债务的金额就是确定的货币金额。 能够满足这样要求的货币载体，只有间接融 资债权债务的凭证。其他金融工具都不能取得这 样的资格。而具有间接融资功能的环节，就是银 行。
2. 从各国企业的外部资金来源中，银行贷款最重 要，股权融资比重通常较小，论证各国的金融 体制并无实质性区别。
(11)10
第十一章第二节 金融体系的两种格局
对金融体系存在不同格局的论证
(11)11
第十一章第二节 金融体系的两种格局
对金融体系存在不同格局的论证
3. 两种论证形成了较大的反差。对此，学术界迄 今没有普遍认可的解释。
(11)15
第十一章第二节 金融体系的两种格局
不同金融体系格局是怎么形成的
剖析欧美的金融发展史，可以看出，人为 的政策管制，对一国金融体系格局的形成有极 大的影响。
管制政策大多取决于对某次危机的反应； 而体制一旦形成，就会出现路径依赖——体制 变革的成本通常大于维持原有体制的成本。
可以说具有一定的历史偶然性。
2. 中国的金融体系，静态观察，银行占绝对优势； 动态观察，资本市场发展迅速。
(11)8
第十一章第二节 金融体系的两种格局
对金融体系存在不同格局的论证
1. 考察银行与资本市场在资金融通中的对比， 论证美、德分别代表的两种金融体系格局。
(11)9
第十一章第二节 金融体系的两种格局
对金融体系存在不同格局的论证
(11)26
第十一章第三节 对存款货币银行的再论证
把金融中介机构作为总体的研究
2. 金融中介，过去往往是银行的同义语，今天， 在国际组织和金融理论研究中，则多用以涵盖 种种金融中介机构。这是因为，在存款货币银 行与投资银行、与证券经纪、与交易商、与做 市商等等之间，如果从金融功能着眼，存在着 有基本意义的共同点：
理论分析应持的出发点
金融的基本任务就是实现储蓄向投资转化。 储蓄向投资的转化过程，推动着货币范畴、金 融范畴的发展。社会经济生活越发展，就会越来越 要求提高金融市场效率、提高金融中介效率，就会 越来越要求调整市场与中介对比格局以提高金融体 系整体效率，以实现越来越复杂的储蓄向投资的转 化。这应是解决金融体系格局这一课题的基本出发 点。
(11)32
第十一章第三节 对存款货币银行的再论证
银行存在理由的再论证
3. 风险是经济行为主体普遍面对的问题。于是银行 家有了需要在风险管理方面为之服务的客户群。 而银行具备在这方面提供明智而有效服务的能力， 这就使风险交易和风险管理成为银行的中心职能。
(11)33
第十一章第三节 对存款货币银行的再论证
(11)24
第十一章 金融体系格局——市场与中介相互关系
第三节 对存款货币银行的再论证
(11)25
第十一章第三节 对存款货币银行的再论证
把金融中介机构作为总体的研究
1. 考察银行与市场的关系，实际包括两个层次：⑴ 金融中介机构与市场的关系；⑵存款货币银行与 其他金融中介的关系。由于银行必将式微、衰落， 甚至泯灭的议论流行，也激起了对金融中介机构 总体的研究。
3. 金融功能的概括并非限于金融机构，更着眼于 金融市场。
(11)4
第十一章第一节 金融体系与金融功能
金融功能
4. 金融的核心功能，归纳为六： ⑴在时间和空间上转移资源； ⑵提供分散、转移和管理风险的途径； ⑶提供清算和结算的途径以完结商品、服务
和各种资产的交易； ⑷提供集中资本和股份分割的机制； ⑸提供价格信息； ⑹提供解决“激励”问题的方法。
优劣比较要求理论论证
2. 如果做出了规范的逻辑论证，论证市场的确优 于机构，那么收敛于美国模式的判断至少可以 确认是一个理论假说。 的确有这样的推导：当市场处于“完善” 状态，即对资源配置充分有效时，金融中介就 没有任何存在的价值。
(11)21
第十一章第二节 金融体系的两种格局
优劣比较要求理论论证
(11)37
第十一章第三节 对存款货币币是以债权债务为载体，那么货币的 支付不过是债权债务的转移与对冲。在这种情况 下，服务于货币支付系统的任一环节均不能不成 为集中支付准备和相应的共计支付准备的融资中 介。这就是说，从货币支付系统的角度来看，间 接融资的功能，也即银行的功能，有其继续存在 的根据。
“传统银行的衰落”
(11)30
第十一章第三节 对存款货币银行的再论证
银行存在理由的再论证
1. 西方传统的理论认为，银行存在的根据是交易成 本和信息的不对称。对于这两者通常归纳为市场 的不完全性或市场摩擦的存在。 如果结合实际生活解释其思路，大体是：银 行具有规模经济的优势，从而能够节约交易成本； 具有规模经济优势的银行，不仅可以节约信息收 集成本，而且可以加工出来高质量的信息产品并 据以加工出可供选择的决策判断；
(11)18
第十一章第二节 金融体系的两种格局
金融体系格局的演进趋向
3. 事实上，在传统的银行主导型国家中，如德、 法、日，资本市场都显示了较为快速的发展。
4. 因而，各国金融体系是否会“趋同”，或者说， 是否会向美国模式“收敛”？
(11)19
第十一章第二节 金融体系的两种格局
优劣比较要求理论论证
(11)5
第十一章第一节 金融体系与金融功能
金融功能框架是微观分析框架
1. 阐述金融功能的理论Finance(金融学)属微观金 融理论。
2. 正是由于微观分析的立足点，所以创造货币， 为经济提供流动性，就不包括在金融六功能之 内。
3. 在学科建设中，如何处理微观金融分析和宏观 金融分析，取决于不同的目标，不能比较优劣。
(11)14
第十一章第二节 金融体系的两种格局
从家庭部门金融资产结构的差异看格局
从表、图看出：一是“现金、存款”项目 在家庭金融资产构成中的比重，日、德明显高， 而美、英明显低。二是“权益资本”项目，美 国大大高出其他国家，日本则突出的低；此外， “保险、养老金”一项在家庭金融资产构成中 的比重，美、英明显高于德、日。
2. 讨论两者相互之间的关系，涉及整个金融体系， 是有关金融体系的全局问题。
(11)3
第十一章第一节 金融体系与金融功能
金融功能
1. 20世纪90年代初，国外学界提出了金融功能分 析框架。
2. 金融功能观是从分析不同国度、不同时期的金 融机构为什么大不相同入手，认为研究的主线 是功能而不是机构：金融功能比金融机构更为 稳定。
但是要使这样的判断成立，必须假定市场 上的所有交易者都有能力自己构造投资组合。 显然，在实际生活中不可能出现这样的假设条 件。
4. 在 “完全市场”的假设中，所有投资者能够无摩 擦地参与市场。但在现实生活之中投资者想参与 市场，必须付出参与成本。而且参与成本明显有 上升趋势。这就使投资者难以直接参与市场。金 融中介正是通过提供信息，代理投资，创造收益 相对稳定的产品、提供固定收入等服务，证明了 自己存在的价值。
(11)35
第十一章第三节 对存款货币银行的再论证
从货币角度看银行的存在
3. 现在的技术，任何金融工具，如股票、债券等等， 用以作为结算的手段是没有困难的，但不与排他 的货币单位结合在一起，就不可能被社会普遍地、 无争议地、无条件地接受。
4. 脱离了支付功能的抽象“单位”也不存在。货币 单位的值，是由经济过程本身所决定的，现在， 最基本的决定因素是支付手段的需求与供给。
(11)31
第十一章第三节 对存款货币银行的再论证
银行存在理由的再论证
2. 假如交易成本和信息的不对称也即市场的不完全 性或市场的摩擦不复存在，银行中介也就没有存 在的理由。 在发达的工业化国家，交易成本和信息的不 对称的确明显下降。但理应带来投资者直接参与 市场比例的增大不仅没有出现，反而是个人直接 持股比例减少，中介持股比例增加。于是有从风 险和 “参与成本”角度的剖析。
(11)16
第十一章第二节 金融体系的两种格局
金融体系格局的演进趋向
1. 近些年，金融市场的发展趋势极为强劲；而金 融中介，主要是银行，却好像步履蹒跚。
2. 造成变化的主要原因在于： ——信息技术的革命极大地提高了金融体
系的效率，降低了融资的交易成本和信息成本。 原来处于绝对优势的以银行为主的金融中介， 越来越多地受到直接市场融资的竞争压力。
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第十一章第二节 金融体系的两种格局
金融体系格局的演进趋向
——战后通货膨胀经常发生，利率风险加大； 布雷顿森林体系瓦解，国际货币制度进入浮动 汇率制，汇率风险加剧。于是刺激了衍生金融 工具市场的发展，从而扩大了资本市场的规模。
——银行体系在金融市场的压迫下，积极 创新；同时，政府的管制也趋于放松，但在更 为迅猛的资本市场扩充面前依然显得柔弱。
第二篇 金融市场与金融中介
第十一章 金融体系格局
——市场与中介相互关系
(11)1
第十一章 金融体系格局——市场与中介相互关系
第一节 金融体系与金融功能
(11)2
第十一章第一节 金融体系与金融功能
金融体系再释
1. 第三章第三节指出的金融体系五个构成要素， 其中，金融市场与金融中介机构是构成金融体 系实体的两个互补的部分。
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第十一章第三节 对存款货币银行的再论证
把金融中介机构作为总体的研究
——所有金融中介都为金融产品的交易服务； 可以是金融产品的单纯“中介”；也可以是销售者、 购买者。
——所有金融中介都是信息的生产者，提供有 关金融交易所必要的信息服务。
——所有金融中介都本着同一的保险原则，集 合、分散、转移金融风险。
(11)36
第十一章第三节 对存款货币银行的再论证
从货币角度看银行的存在
5. 结合度量价值单位与支付功能的货币，是以债权 债务的形态存在，而这类债权债务必须是面额与 市值不发生背离的债权债务。只有在这种形态下， 货币金额就是确定的债权债务金额；反过来，债 权债务的金额就是确定的货币金额。 能够满足这样要求的货币载体，只有间接融 资债权债务的凭证。其他金融工具都不能取得这 样的资格。而具有间接融资功能的环节，就是银 行。
2. 从各国企业的外部资金来源中，银行贷款最重 要，股权融资比重通常较小，论证各国的金融 体制并无实质性区别。
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第十一章第二节 金融体系的两种格局
对金融体系存在不同格局的论证
(11)11
第十一章第二节 金融体系的两种格局
对金融体系存在不同格局的论证
3. 两种论证形成了较大的反差。对此，学术界迄 今没有普遍认可的解释。
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第十一章第二节 金融体系的两种格局
不同金融体系格局是怎么形成的
剖析欧美的金融发展史，可以看出，人为 的政策管制，对一国金融体系格局的形成有极 大的影响。
管制政策大多取决于对某次危机的反应； 而体制一旦形成，就会出现路径依赖——体制 变革的成本通常大于维持原有体制的成本。
可以说具有一定的历史偶然性。
2. 中国的金融体系，静态观察，银行占绝对优势； 动态观察，资本市场发展迅速。
(11)8
第十一章第二节 金融体系的两种格局
对金融体系存在不同格局的论证
1. 考察银行与资本市场在资金融通中的对比， 论证美、德分别代表的两种金融体系格局。
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第十一章第二节 金融体系的两种格局
对金融体系存在不同格局的论证
(11)26
第十一章第三节 对存款货币银行的再论证
把金融中介机构作为总体的研究
2. 金融中介，过去往往是银行的同义语，今天， 在国际组织和金融理论研究中，则多用以涵盖 种种金融中介机构。这是因为，在存款货币银 行与投资银行、与证券经纪、与交易商、与做 市商等等之间，如果从金融功能着眼，存在着 有基本意义的共同点：
理论分析应持的出发点
金融的基本任务就是实现储蓄向投资转化。 储蓄向投资的转化过程，推动着货币范畴、金 融范畴的发展。社会经济生活越发展，就会越来越 要求提高金融市场效率、提高金融中介效率，就会 越来越要求调整市场与中介对比格局以提高金融体 系整体效率，以实现越来越复杂的储蓄向投资的转 化。这应是解决金融体系格局这一课题的基本出发 点。
(11)32
第十一章第三节 对存款货币银行的再论证
银行存在理由的再论证
3. 风险是经济行为主体普遍面对的问题。于是银行 家有了需要在风险管理方面为之服务的客户群。 而银行具备在这方面提供明智而有效服务的能力， 这就使风险交易和风险管理成为银行的中心职能。
(11)33
第十一章第三节 对存款货币银行的再论证
(11)24
第十一章 金融体系格局——市场与中介相互关系
第三节 对存款货币银行的再论证
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第十一章第三节 对存款货币银行的再论证
把金融中介机构作为总体的研究
1. 考察银行与市场的关系，实际包括两个层次：⑴ 金融中介机构与市场的关系；⑵存款货币银行与 其他金融中介的关系。由于银行必将式微、衰落， 甚至泯灭的议论流行，也激起了对金融中介机构 总体的研究。
3. 金融功能的概括并非限于金融机构，更着眼于 金融市场。
(11)4
第十一章第一节 金融体系与金融功能
金融功能
4. 金融的核心功能，归纳为六： ⑴在时间和空间上转移资源； ⑵提供分散、转移和管理风险的途径； ⑶提供清算和结算的途径以完结商品、服务
和各种资产的交易； ⑷提供集中资本和股份分割的机制； ⑸提供价格信息； ⑹提供解决“激励”问题的方法。
优劣比较要求理论论证
2. 如果做出了规范的逻辑论证，论证市场的确优 于机构，那么收敛于美国模式的判断至少可以 确认是一个理论假说。 的确有这样的推导：当市场处于“完善” 状态，即对资源配置充分有效时，金融中介就 没有任何存在的价值。
(11)21
第十一章第二节 金融体系的两种格局
优劣比较要求理论论证
(11)37
第十一章第三节 对存款货币币是以债权债务为载体，那么货币的 支付不过是债权债务的转移与对冲。在这种情况 下，服务于货币支付系统的任一环节均不能不成 为集中支付准备和相应的共计支付准备的融资中 介。这就是说，从货币支付系统的角度来看，间 接融资的功能，也即银行的功能，有其继续存在 的根据。
“传统银行的衰落”
(11)30
第十一章第三节 对存款货币银行的再论证
银行存在理由的再论证
1. 西方传统的理论认为，银行存在的根据是交易成 本和信息的不对称。对于这两者通常归纳为市场 的不完全性或市场摩擦的存在。 如果结合实际生活解释其思路，大体是：银 行具有规模经济的优势，从而能够节约交易成本； 具有规模经济优势的银行，不仅可以节约信息收 集成本，而且可以加工出来高质量的信息产品并 据以加工出可供选择的决策判断；
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第十一章第二节 金融体系的两种格局
金融体系格局的演进趋向
3. 事实上，在传统的银行主导型国家中，如德、 法、日，资本市场都显示了较为快速的发展。
4. 因而，各国金融体系是否会“趋同”，或者说， 是否会向美国模式“收敛”？
(11)19
第十一章第二节 金融体系的两种格局
优劣比较要求理论论证
(11)5
第十一章第一节 金融体系与金融功能
金融功能框架是微观分析框架
1. 阐述金融功能的理论Finance(金融学)属微观金 融理论。
2. 正是由于微观分析的立足点，所以创造货币， 为经济提供流动性，就不包括在金融六功能之 内。
3. 在学科建设中，如何处理微观金融分析和宏观 金融分析，取决于不同的目标，不能比较优劣。
(11)14
第十一章第二节 金融体系的两种格局
从家庭部门金融资产结构的差异看格局
从表、图看出：一是“现金、存款”项目 在家庭金融资产构成中的比重，日、德明显高， 而美、英明显低。二是“权益资本”项目，美 国大大高出其他国家，日本则突出的低；此外， “保险、养老金”一项在家庭金融资产构成中 的比重，美、英明显高于德、日。
2. 讨论两者相互之间的关系，涉及整个金融体系， 是有关金融体系的全局问题。
(11)3
第十一章第一节 金融体系与金融功能
金融功能
1. 20世纪90年代初，国外学界提出了金融功能分 析框架。
2. 金融功能观是从分析不同国度、不同时期的金 融机构为什么大不相同入手，认为研究的主线 是功能而不是机构：金融功能比金融机构更为 稳定。
但是要使这样的判断成立，必须假定市场 上的所有交易者都有能力自己构造投资组合。 显然，在实际生活中不可能出现这样的假设条 件。