PE遭遇“十面埋伏”：六千亿资金退出无门 LP断供
由于资金链断裂而造成房地产项目开发延期的情况
由于资金链断裂而造成房地产项目开发延期的情况【李沧宝龙被指遇资金困境致房屋延期开发商辟谣】 (1)【资金链断裂直接导致开发商跑路】 (2)【安徽一开发商资金链断裂暂停售房或已成烂尾楼】 (5)【夏斌：今年金融暗藏大变数防房地产资金链断裂】 (6)【烂尾楼相续出现二三线城市频报开发商"跑路"】 (8)【房地产信托：资金链断裂的第1张多米诺骨牌？】 (10)【浅析我国房地产公司资金链断裂问题及其解决方法】 (11)【房产商资金链断裂黄金雨后满地萧索】 (11)【房企的融资渠道及如何防范资金链断裂】 (13)【警惕房地产企业资金链断裂引发“蝴蝶效应”】 (13)【今年房企资金缺口或超万亿卖项目将成常态】 (14)【房产开发商资金链断裂风险增大】 (16)【房地产风险集中爆发中小房产商资金链断裂】 (17)【哪些房地产商资金链会最先断裂?】 (18)【房地产信托:房企资金链断裂的第一张多米诺骨牌？】 (21)【房地产企业资金链断裂引起的连锁反应】 (25)【部分地产商资金链断裂】 (26)【尹中立:企业资金链断裂是楼市泡沫破灭的标志】 (28)【温州资金链断裂是房地产泡沫破灭的标志】 (29)【房企资金链可能断裂房地产行业或进入洗牌周期】 (30)【M2 机制和资金链断裂房地产有点关联】 (31)【申银万国：房地产业资金链大面积断裂概率不大】 (34)【资金链断裂长沙多个地产开发商卷款逃跑】 (35)【资金链断裂部分中小房企深陷“高利贷”泥潭】 (35)【房地产信托将集中到期中小开发商资金链或断裂】 (37)【严弘:房产企业倒闭原因是资金链断裂】 (38)【叶檀：资金链断裂，房地产要崩盘了！】 (39)【中富房地产老板自杀公司的资金链断裂】 (41)【开发商资金吃紧交房延期北京实地房地产开发公司无答复】 (43)【北京开发商集体推迟开盘时间半数项目降一成】 (45)【楼盘延期交房如何正确面对开发商此违约行为】 (46)【李沧宝龙被指遇资金困境致房屋延期开发商辟谣】2011-08-18楼市严控政策持续，市场延续低迷态势，许多房产大鳄都出现了资金链吃紧的问题，近日有网友在半岛网爆料称，城阳宝龙住宅项目疑因开发资金断裂，施工受影响，一期项目还未到交房期，已经确定延期。
道勤系折戟扩张过快 败落源于资金链断裂
强大资金需求的重压下，道勤也苦苦挣扎，数次设法自救。
2005年春天，道勤的目标转向了当前红得发紫的煤炭业，其主要的资金都集中到了山东菏泽新开采的煤田。
“这是道勤能否从目前颓势之中重新站起来的关键。”知情人士给记者透露，道勤当时几乎全面撤离上海，回转山东。道勤在上海原有的办公楼现在已经卖了三层。目前，仅剩下一层楼供留守上海的几个继续应对大量未完的法律官司的辅助部门，而主力部队正聚在山东菏泽，酝酿下一个“伟大目标”。
自此，道勤更多地被视为天同证券职工持股的公司。“一方面如果天同改制的话，道勤可能会有所作为；另一方面，道勤掌握了原本由天同控制的优质资源和业绩不错的公司股权，这将是天同高管们为自己准备的一条退路。”天同的一位原中层向本刊记者透露。
厄运连连
事实上，由于过度扩张，道勤系在2004年就开始面临严重的生存危机，旗下几家上市公司均出现大面积亏损，这个注册资本高达2.12亿元的公司甚至到了“以变卖资产度日”的尴尬地步，其位于上海浦东的总部办公大楼以及上海大厦的部分房产均被挂牌拍卖处置。
出于自救，道勤控股2004年转战山东菏泽，投资当地新开发煤炭产业，和当地政府一起成立山东菏泽世纪能源有限公司以及菏泽世纪能源煤化有限公司。
根据本刊记者的调查，道勤的成立可溯至2000年底。当时，天同为了发展网上经纪业务成立了道勤公司，在天同工作多年、主管经纪业务的赵卫东成为道勤的总裁。道勤的五个股东是天同证券的股东和天同证券的关联公司，如山东民安。
当时，天同对网上业务寄予厚望。据说道勤曾在上海、北京和国内其他一些城市成立了分中心，希望和天同的营业部网点形成互补。人员也快速膨胀到100多人，其中20多人来自天同。然而时运不济，证监会迟迟不颁发网上经纪业务公司牌照。在2001年市场萎缩之后，天同将道勤投资的相关资产收购回去，在天同证券内部成立了网上业务总部。赵卫东于同年10月回到天同负责这一业务，任副总裁。
PE投资成功退出案例
PE投资成功退出案例2008-05-15 15:23:00 来源: cvcri 作者：佚名阅读:3846一．PE与VC( 风险投资(Venture Capital，VC)的区别PE与VC虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大的不同。
现在很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。
比如著名的PE机构如凯雷(Carlyle)也涉及VC业务，其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资。
尤其在中国2006-2007年,中国VC走出了一条不同于美国的道路,表现为对于传统行业的投资和投资阶段的后移。
VC投资越来越PE化。
而从广义上讲，PE投资就涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各个时期企业所进行的投资。
因此PE投资也包括创业投资。
二．VC和PE投资退出方式（一）上市退出1、境外设立离岸控股公司境外直接上市2、境内股份制公司境外直接上市3、境内公司境外借壳间接上市4、境内设立股份制公司在境内主板上市5、境内公司境内A股借壳间接上市６．境内境外合并上市（二）、股权转让（三）、回购（四）、清盘三．国内几家PE和VC1．鼎晖投资基金管理公司前身是中国国际金融有限公司(CICC)的直接投资部，中金公司是中国最早开展直接投资业务的投资银行，在中金公司期间，管理团队在五年的实践中，取得了令人瞩目的投资业绩，主导投资的总额达到1.2亿美元，投资的年均收益率超过30%，并培养了一只有丰富经验的管理团队。
2001年2001年中国证监会发布了禁止证券公司从事风险投资业务的规定，中金公司决定将其直接投资部及投资业务进行分拆。
鼎晖投资基金管理公司由管理团队与新加坡政府投资公司(GIC)、苏黎士投资集团(Capital Z)和中国经济技术投资担保公司共同发起成立。
华龙电子：募投项目玄机重重上亿资金神秘失踪
本刊在此前的报道中曾指出，宁波华龙电子股份有限公司（下称：华龙电子）的存货从2009年以来逐年大规模增加，同时公司现金流变化异常，至2011年净现金流量已是负值，凸显企业资金链的紧绷。
在此现实经营情形下，公司募集资金投资项目看上去更像是一个“幌子”，因为拿到募集资金后，公司首要解决的是缓解流动性压力，而非积极扩产新建。
进一步的调查则显示，华龙电子招股书列示的募集资金投资项目玄机重重，后续资金用途、项目投资回报都存在重大疑问。
资金用途难以细表华龙电子在招股书中列示，其募投项目包括三项：“300亿只引线框架项目”、“引线框架工程中心升级项目”，以及“用于公司主营业务发展所需的营运资金”，总共计划募集资金2.3亿元。
其中，“300亿只引线框架项目”计划投入1.8亿元，“引线框架工程中心升级项目”计划投入5000万元。
“用于公司主营业务发展所需的营运资金”部分则以空白列示，不知将投入多少募集资金。
这一募集资金投资计划初看并无问题，但如果结合到华龙电子紧绷的现金流状况，则不难发现问题所在：公司在两个具体项目投资中都列示了投入募集资金的金额，而“300亿只引线框架项目”和“引线框架工程中心升级项目”合计2.3亿元的投资已经完全用去计划募资的全部，那么用于“补充营运资金”的钱又从何处来？以空白列示的“用于公司主营业务发展所需的营运资金”意味着什么？泰州华龙：项目资金“糊涂账”记者进一步的调查发现，“300亿只引线框架项目”的投资金额存在着各界表述不一致的情形，该项目的投资或许是一笔“糊涂账”。
华龙电子的“300亿只引线框架项目”事实上是以其全资子公司“泰州华龙电子”（下称：泰州华龙）为主体进行，泰州华龙位于江苏省泰州市海陵工业园泰祥路西侧、凤凰东路北侧，成立于2008年7月。
有接近华龙电子的人士表示，当初华龙电子决定成立泰州华龙，本质上是从宁波本部往江苏扩张，这么做的原因在于，宁波本地进行项目扩张受到土地等因素的限制，而当时又恰逢江苏泰州海陵工业园区进行招商引资，因此将重要项目扩张设立到了泰州。
PE遭遇“十面埋伏”：六千亿资金退出无门 LP断供
募资受阻无奈自降“身价”募资难度也在加大“去年11月，我们已经做好计划，准备从银行渠道募集一笔资金，以成立主投医药等新行业的PE基金，但从目前情况看，这一计划受到了一些政策上的阻力。
”深圳一中型PE机构负责人向中国证券报记者表示。
上述人士所说的阻力源于银监会的一项新规。
今年1月召开的全国银行业监管工作电视电话会议上，银监会要求“严格监管理财产品设计销售和资金投向，严禁未经授权销售产品，严禁销售私募股权基金产品”。
此前证监会已出台相关规定限制券商渠道代销PE。
2012年11月，证监会向各家证券公司下发“关于落实《证券公司代销金融产品管理规定》有关事项的通知”，称“考虑到合伙企业有限合伙份额形式的私募股权投资基金的监管机关和监管规则尚不确定，此类金融产品暂不纳入证券公司代销范围。
”值得注意的是，尽管暂未有关于禁售的细则和时间表，但券商和银行两个重要募资渠道同时受阻，对早已陷入募资难的中小机构而言，无疑又是一次重击。
尽管LP市场机构化趋势日渐明显，但散户LP仍是LP市场的重要组成部分，散户LP数量占LP市场总数量的五成，大部分PE/VC基金均通过银行渠道来发掘LP资源。
清科研究中心张国兴认为，作为散户LP资金的主要来源渠道，上述决定将给PE/VC募资市场格局带来重大变化，对于PE/VC机构来说，由于银行是其散户LP的重要来源，这将严重影响本来就已经处于困境的募资市场。
作为PE/VC资金主要源头的散户LP，目前的投资热情也在不断降低。
张国兴认为，PE/VC基金往日的高回报难以再现，散户LP投资PE/VC基金的热情在逐渐减退。
募资难度的增加已有明显迹象。
统计显示，今年1月披露9只基金成立并开始募集，相比上月（8只）基本持平；目标规模9.68亿美元，相比上月（12.24亿美元）下降20.9%。
此前的2012年11月、12月份新成立基金数量相继下滑，今年1月新成立基金数量则继续保持低位。
本月新成立基金目标规模普遍较小，单只基金目标规模均在10亿元人民币以下。
PE项目投资三个标准
PE项目投资的三个标准PE，是英文 Private Equity 的缩写，在中国被称为私募股权投资，PE 项目投资往常有三大标准：1、PE投资的基本素质：情绪管理能力强，身体素质还要好为何说 PE 也是一个德扑游戏？德扑最考验人的情绪管理能力，假如情绪简单失控，没有一个好的心态，往常都很难赢钱。
好多人有很强的激动，屡次地出手，每把都进去，屡次进场，往常都不是最后的赢家。
德扑很需要耐心，在他人都屡次下注而你没有好牌的时候，你能耐得住孤独。
和德扑近似，能够赚大钱的投资，必定不是所有的赛道都去赌，而是有些项当今了重手，在这些项目里面投的比率很重，金额也很大。
这种项目一旦成功了，会给机构赚特别多的钱。
有时一期基金可能就靠一笔特别重的投资，能够把整个基金的钱所有赚回来。
真切投资做得好的人，往常德扑都玩得很好，或许说德扑玩得收放自如的人，做投资也不会太差。
任何一个小的赛事，从开始入局到最后拿冠军，你需要连续战斗，不断地思虑，不断地做出决议，要坚持到最后还可以不出局。
他人问我做好投资最主要的素质是什么？我说是身体素质。
特别是在中国做投资，你假如身体素质不好，那么投资根本做不好，由于中国太大，我们常常要看好多项目，对体力要求也是很高的，这个跟德扑游戏也很近似。
2、中美 PE之“大不一样”【基金规模 /根源】，美国 PE 的均匀规模大体是 13.2 亿人民币，而中国 PE 的均匀规模为 4 亿人民币。
当前中国的 PE机构整体上管理的规模仍是比较小。
从主流的 LP 来讲，美国基本所有是以机构为主，包含大学的基金、养老基金等这种规模化的 LP 为主，这种 LP 给出来的钱，可能都是 10 亿到 20 亿，甚至能够给到 50 亿到 100 亿美金，这是一个特别大的体量。
中国的 PE机构管理的资本仍是来自于高端个人的个人财产。
固然这几年政府指引基金、股权母基金、银行保险都进到了 LP 阵营里面来，但当前主流的仍旧仍是个人。
PE投资成功退出案例
PE投资成功退出案例一.PE与 VC（风险投资（Venture Capital , VC）的区别PE与VC虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大的不同。
现在很多传统上的 VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与 VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。
比如著名的PE机构如凯雷（Carlyle）也涉及VC业务，其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资。
尤其在中国2006-2007年，中国VC走出了一条不同于美国的道路，表现为对于传统行业的投资和投资阶段的后移。
VC投资越来越PE化。
而从广义上讲， PE 投资就涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各个时期企业所进行的投资。
因此PE投资也包括创业投资。
二. VC和PE投资退出方式（一）上市退出1、境外设立离岸控股公司境外直接上市2、境内股份制公司境外直接上市3、境内公司境外借壳间接上市4、境内设立股份制公司在境内主板上市5、境内公司境内 A 股借壳间接上市6 .境内境外合并上市（二）、股权转让（三）、回购（四）、清盘三.国内几家PE和VC1. 鼎晖投资基金管理公司前身是中国国际金融有限公司（CICC）的直接投资部，中金公司是中国最早开展直接投资业务的投资银行，在中金公司期间，管理团队在五年的实践中，取得了令人瞩目的投资业绩，主导投资的总额达到 1.2 亿美元，投资的年均收益率超过30%，并培养了一只有丰富经验的管理团队。
2001 年 , 中国证监会发布了禁止证券公司从事风险投资业务的规定，中金公司决定将其直接投资部及投资业务进行分拆。
鼎晖投资基金管理公司由管理团队与新加坡政府投资公司 (GIC) 、苏黎士投资集团 (Capital Z) 和中国经济技术投资担保公司共同发起成立。
风投十大失败案例
中国风险投资十大失败案例，创业者创业成功不容易，投资者投资成功也不容易哇！2012年03月04日09:09:13在中国，要创业不是那么容易，但做投资的人也很难过，风投要看准一个项目、一个团队，是很需要功力的事情。
以下就是中国风险投资十大失败案例，各有特点。
创业者可以从中汲取失败的教训，投资者也可以引以为戒，看准了再下手，不要太贪婪。
【1.亿唐】案例特点：中国互联网行业融资额最大的案例创业者的教训：钱再多，也得省着花，不然冬天不好过VC的教训：“海龟”+“概念”的时代牺牲品在互联网行业，一家公司的诞生和死去很难引人们的注意力，但这家公司无疑是个例外：它是曾经的新贵，高调诞生；它又一事无成，落魄到连域名都被拍卖。
这家公司就是亿唐（）。
1999年，第一次互联网泡沫破灭的前夕，刚刚获得哈佛商学院MBA的唐海松创建了亿唐公司，其“梦幻团队”由5个哈佛MBA和2个芝加哥大学MBA 组成的。
凭借诱人的创业方案，亿唐从两家著名美国风险投资DFJ、SevinRosen 手中拿到两期共5,000万美元左右的融资。
直到今天，这也还是中国互联网领域数额最大私募融资案例之一。
亿唐宣称自己不仅仅是互联网公司，也是亿唐是一个”生活时尚集团”，致力于通过网络、零售和无线服务创造和引进国际先进水平的生活时尚产品，全力服务所谓“明黄e代”的18-35岁之间、定义中国经济和文化未来的年轻人。
亿唐网一夜之间横空出世、迅速在各大高校攻城掠地，在全国范围快速“烧钱”：除了在北京、广州、深圳三地建立分公司外，亿唐还广招人手，并在各地进行规模浩大的宣传造势活动。
2000年年底，互联网的寒冬突如其来，亿唐钱烧光了大半，仍然无法盈利。
从2001年到2003年，亿唐不断通过与专业公司合作，推出了手包、背包、安全套、内衣等生活用品，并在线上线下同时发售，同时还悄然尝试手机无线业务。
此后两年，依靠SP业务苟延残喘的亿唐，惟一能给用户留下印象的就是成为CET（四、六级）考试的官方消息发布网站。
PE退出的四大案例
[转帖]关于PE退出的4个案例Post By：2011-1-5 11:29:00 [只看该作者]来源：sina 作者：不详时下，PE退出大戏正在上演，作为主角的IPO出尽风头，成为各类聚光灯的关注焦点，更使身边的并购配角黯然失色。
“PE在投资时，不会区分这个案子的退出是通过上市还是并购，一般来说，首选上市，外资、内资PE都一样，因为上市价格会比较好，名利双收。
到了后期，由于诸多限制，很多公司上不了市，就找一条出路把它卖掉。
”某资深PE人士对本刊记者说。
对非上市企业的投资，PE在设计退出方案时，IPO仍然是首选，上市仍然是投资协议中的重要条款。
如果企业上市存在死结，PE通常不会投资。
但企业能否成功上市则具有很大不确定性。
上不了市，如何实现退出？对于上市可行度低一点的项目，PE通常会琢磨有没有被并购的价值，同行中排名靠前的公司有没有并购的冲动和并购的能力。
因此，并购往往会成为第二方案出现在PE的投资报告中。
并购仅仅成为PE退出大戏中的配角，也有其必然性。
首先，IPO的高回报是其与生俱来的光环，创业板更使其大放异彩。
相比之下，并购退出的回报较低，尤其是在国内市场，具有逐利本性的资本自然会将IPO奉为神灵；其次，并购交易带有更多偶然性，两厢情愿是基础，很难将并购退出作为既定目标。
投资初始，难以想象未来可能出现的并购方及并购价格，多数情况下，PE会对投资过程中出现的意向并购方保持开放的态度，但交易的真正达成还需综合考虑及多方博弈；第三，并购相比于IP O更加灵活。
某PE人士将IPO和并购分别比作徒步和缆车两种登顶方式，“爬山爬到一半想坐缆车很容易，但缆车坐到一半想下来走却不太可能。
” 虽然没有IPO主角的光鲜地位，并购仍是整场大戏中戏份最多的配角。
根据中国风险投资研究院（CVCRI）2009年对中国556家投资机构（包括385家内资及171家外资）的调研结果，在2009年的退出案例中，多达66%是通过股权转让的方式，通过上市退出的不到30%。
影视基金悬崖起舞：经纬投《后会无期》暴赚 PE300亿围猎
一部成本6000万元的电影，经历8个月的投资制作之后，实现超过6亿元的票房回报。
对PE来说，如果碰到这样的电影项目，会顿时觉得整个世界都是美好的。
是的，这就是2014年暑期经纬创投成功参与韩寒导演的《后会无期》的真实写照。
中国目前已成为全球第二大电影消费市场，今年仅过了141天国内电影票房已成功突破100亿元大关。
然而，在电影产业光环聚集、暴利诱惑的背后，极高的投入风险也让许多投资客不得不直面血本无归的结局。
“国内电影消费市场扩容，但国内电影优秀项目依然稀缺。
”北京大学文化产业研究院副院长陈少峰告诉中国证券报记者，越过影视公司股权投资直投影视项目，回报虽然丰厚但风险也会加剧，这也反映出当下中国PE资本存在着急功近利、风险意识薄弱等诸多问题。
高风险无法抵御的暴利诱惑是冲上云霄还是跌入谷底，电影投资终是一场无法预知结果的游戏。
年初《后会无期》开机，经历准备、拍摄、后期制作的全部过程，仅7个月的时间，电影已成功登陆各大影院。
7月24日上映，首日票房达9580万元，3天创造2.2亿元，经纬创投更是赚的“钵满盆盈”。
这个暑期档，影院上映的影片中PE身影频频出现：博纳诺亚影视基金支持制作、包装及发行宣传的《白发魔女传》，还有同样获得PE支持的《神秘岛历险记2》。
相比于多数“未曾谋面”的国产电影来说，在院线上映意味着已成功了一半。
电影界从来不缺高额投资回报率的“神话”。
斥资6000万元制作的《致青春》赢得7亿元票房；《西游·降魔篇》1.02亿元成本，换来12.37亿元回报；而《泰囧》更是以3000万元撬动12亿元的票房收入，刷新内地影史票房纪录，并创造出高达4100%的回报率。
不过，高回报的背后正是高风险。
借用PE大佬IDG创投资本创始合伙人熊晓鸽的一句话：投资跟拍电影一样，都是遗憾的艺术。
投了赔了，那当时为什么投了？投了赚了，那当初为什么投少了？“前两年，PE依赖的国内IPO退出渠道基本被封死，带有极佳退出通道的项目深受PE资本青睐。
暴利盛宴谢幕 PEVC何去何从？
inance财经132 | ECONOMYF “这真有种一仗打回解放前的感觉，十几年前IT泡沫时也不过如此。
”瑞天资本投资总监李江东略带无奈地对《经济》记者说。
在PE/VC乱中求生、寻找活路之时，发改委、证监会开始出台政策，为PE/VC善管理、有资金、没项目和小微企业有技术、缺管理、很差钱的问题指明方向，欲联合PE/VC共同活跃资本市场，同时帮助小微企业渡难关、促转型。
业内人士表示，这是在春节发改委禁止PE发行公募后，发改委、证监会首次一起发力，力促PE/VC转向小微企业的举措。
那么，PE/VC是否响应号召？记者调查采访发现，此次发生在PE/VC领域的事件，是一系列问题发酵后的连锁反应。
PE/VC急需转型2013年上半年，PE/VC的募、投、退环节遭遇数次破坏性极强的大地震。
清科集团研究中心数据显示，2013年上半年PE/VC募资额为78亿美元，与2012年同比下降了57.6%；投资案例为516例，与2012年同比下降45.2%，与2011年同期相比降幅更高达70%。
由于IPO受阻，今年上半年PE/VC通过IPO退出的案例仅为13例，而去年同期是174例。
新资金募集更是成为了震中地带，2013年上半年，中国PE/暴利盛宴谢幕 PE/VC 何去何从？文/本刊记者 崔 博VC共新募集基金51只，同比下降64.3%；新增资本量为16.22亿美元，同比下降87.9%，募资总量跌至近5年谷底。
博大创投董事总经理曹海涛对《经济》记者表示，PE/VC募资量下降的主要原因首先是IPO 受阻，部分投资人不愿再向基金池里投钱；其次是PE/VC主动给募资减速，以免业绩压力过大。
不可否认，离开赚快钱换来的高利润，许多PE/VC难以忍受，有人嫌投资实体经济回报周期太长，已转到圈外谋生。
任何行业都会经历从快速生长到逐渐走向衰落的过程，PE/VC行业的暴利盛宴已经谢幕，目前整体陷于底谷，急需调整。
李江东对此表示赞同，他称：“历史往往惊人地相似。
撤资救主6000亿中欧合资基金萌生退意
基金Investment 责任编辑：于勇E-mail ：撤资救主6000亿中欧合资基金萌生退意●本刊记者于勇在中国众多的合资基金公司中，来自欧洲金融机构的外资股东成为主力。
如今欧债危机使得这些金融集团尤其是银行业巨头的风险敞口不断加大，回撤资金“救主”成为这些欧洲股东们的一种选择。
根据普华永道日前发布的一份关于中国基金市场的报告，在接受普华永道采访的基金经理表示，由于外资资产管理公司近年的总体市场份额停滞不前，预计未来几年实力较弱的基金公司股东将会撤离中国。
一些合资基金表示，很多在中国运营的本土基金公司都赚不到钱，更何况外资。
据本刊统计，目前中欧合资基金公司达18家，管理的资产规模超过6000亿元（见表），约占目前中国A 股公募基金资产规模25%以上。
如果大量外资股东撤资，对A 股市场将产生重大影响。
内忧外患参股恐生变证监会放开QFII 进军中国资产管理行业之后，出于看好中国公募基金行业的增长预期，中国的合资基金公司数量大幅上升。
据统计，目前总共有37家外资资产管理公司通过与中国公司组建合资公司并掌控少数股权的形式进入了中国市场，这一数量已经超过了纯中资基金管理公司。
但与预期相背的是，自2008年金融危机以来投资市场恢复缓慢，A 股基金公司管理的资产规模在过去两年中已陷于停滞。
对于前期已经进入中国公募基金行业的外方股东，很多合资基金公司只是把合资公司当做财务投资来对待。
因为没有迅速进入第一梯队或者规模上再上台阶，原来证监会期望合资引入外资基金在公司治理、投资理念、品牌等经验都只是纸面上的设想。
截至目前，中国有18家基金公司的股东来自欧洲金融集团。
法国传统银行业背景的基金公司有农银汇理、海富通。
浦银安盛、中海基金公司外方股东来自法国的保险业和私人银行业。
瑞士两大银行业巨头瑞银集团和瑞士信贷则分别参股国投瑞银和工银瑞信，雪上加霜的是，国投瑞银的外方股东瑞银集团在近期还爆出了由于交易员违规操作致使20亿美元打水漂的“尴尬”。
PE的二级市场“中途退出”游戏(全文)
PE的二级市场“中途退出”游戏(全文)据外媒报道，3月2日，中国三大PE基金―鼎晖投资、中信产业投资基金管理公司及新天域资本，已同意从另一家PE基金MBKPartners手中收购绿叶制药集团有限公司母公司55%的股权，成为投资圈学习的一大热点。
“这一交易诠释了PE基金除了千军万马挤‘上市’这根独木桥之外，还有转让所持有的被投资企业股权的退出方式。
”上海基母股权投资基金管理有限公司创始人、董事总经理石育斌博士接受《新财经》记者专访时表示，中国PE二级市场正在逐步形成，项目转让将日渐频繁。
石育斌，法学博士，被称为“国内LP权益保护第一人”，2022年出版了国内第一本专著《中国私募股权二级市场实务操作指南》。
上市不是PE退出的唯一抉择由于PE是一种长期投资行为，如果LP（有限合伙人，出资但不参与管理）完全履行出资承诺，则LP投入基金的资金将在存续期内处于相对不流动的状态，其运作机理是资产在相对不流动的情况下实现资产增值，因此，解决PE投资中流动差的问题，成为一个制度性需要。
石育斌说：“逐步建立一个多样化与多层次的PE二级市场，让各类PE基金的LP与GP（一般合伙人，基金管理人）获得‘中途退出游戏’的途径与通道，会在很大程度上缓解当前PE基金流动性差的制度性难题。
”最近，很多基金到了集中退出期，如果到了存续期还未退出，基金就面临清盘的压力，因此，基金会在PE行业内寻找另一家基金接手。
二级市场活跃时，主要通过上市退出，而市场低迷时，其他退出方式则借机获得发展。
在国外，并购重组是PE退出的重要渠道，股权转让、换股收购、管理回购等方式都是非常重要的退出渠道。
一家老牌外资PE基金投资经理告诉记者：“退出方式短期内仍会以上市为主，因为在中国投资上市项目对PE来说回报仍最高，而并购、PE二级市场和管理层回购在中国市场都还不发达，也可以考虑参股上市公司定向增发，相对而言，收益不高，但流动性更强。
”2010年11月13日，北京金融资产交易所（下称“北金所”）了《北京金融资产交易所私募股权交易规则》，正式启动了私募股权基金的二级市场交易，因此，北金所成为国内第一家从事私募股权交易的二级市场平台。
2010年11月之后股市楼市莫名下跌,资金纷纷出逃的原因
大家先看看以下新闻：1、北京时间10月14日早间消息，爱荷华州总检察官汤姆-米勒(TomMiller)周三称，美国50个州的总检察官启动了一项针对住房丧失抵押品赎回权的联合调查，称其将寻求马上叫停银行和抵押贷款公司中任何不当的业务活动。
2、美国国会TARP监督小组还特别提到投资人要求美国银行回购470亿美元房贷并且吸收部分损失的案例。
美国银行首席执行官布赖恩·莫伊尼汉表示，解决这场纷争过程如同一场战役，至少还会延续好几个季度。
因质疑美国银行未确实登载贷款人所得和房价等资料，导致后来包装成债券的房贷资产出现瑕疵，投资者要求该银行买回近130亿美元问题贷款。
3、新华网华盛顿11月17日电(记者刘丽娜蒋旭峰)美国联邦储备委员会17日发布指导意见，要求在金融危机最严峻时期接受“压力测试”的19家大银行，在明年初之前再次接受测试。
这是美联储加强对大型金融机构监管措施的一部分。
上面的新闻可以看出，美国政丅府通过全国同时调查美国金融房屋止赎和接受压力测试问题。
从以下几个方面造成美国金融资金紧张：1、阻止美国的银行出售止赎房源变现，断绝美国的银行出售房屋的现金来源；2、故意夸大美国的银行的止赎问题，诱导投资者逼迫美国的银行回购房贷相关债券，造成美国的银行大量的现金需求；3、逼迫美国的银行为了即将到来的压力测试提前预备大量现金；上面的结果必定会造成，美国的银行对现金需求突然大幅增加。
逼迫美国的银行从世界各地大量撤出。
为了掩故华尔街大量资金从全世界撤退，美国和国际资本采取了以下方法：1、美国政丅府不顾一切的推出美国的量化宽松；2、xx政丅xx用汇率问题施压人民币；3、国际资本不断唱多兴新国家，同时唱衰美国经济；4、高盛在10月份大肆夸张的吹嘘美国的量化宽松规模最高到3万亿美元；5、索罗斯在10月大张旗鼓的进驻香港，还放言说什么赌人民币升值；所以，大家最近看到这样的一系列奇怪的现象：1、美国推出量化宽松后，美元指数不跌反升；2、欧元危机突然严重；3、日元在没有政丅府干预下，突然升值压力消失，日元对美元不断贬值；4、在美国实行量化宽松和国际资本的不断唱多的情况下，中国股市却意外大跌；5、高盛和摩根等外国金融机构在不断唱多中国股市的同时，却大力做空中国股市；6、前一段时间，世界经济学家还在热议的世界经济二次探底，最近2个多月突然烟消云散；上面的现象看起来好像不可思议，实际很合理。
疯狂吸金数十亿 BMC是一场惊天骗局
疯狂吸金数十亿 BMC是一场惊天骗局作者：李菁莹曹小强张晨邹清清来源：《法制与经济·上旬刊》2012年第08期2012年6月1日，江西精彩生活投资发展有限公司（以下简称“精彩生活公司”）原董事长唐庆南，因涉嫌组织领导传销活动罪被逮捕。
颇具戏剧性的是，唐庆南最初进入人们的视野，并非因为涉嫌传销案件，而是因为他近两年来在社会上取得的“伟大成就”——投资江西十大风云人物、诚信中国创新先锋人物、和谐中国2010年度影响力人物、十大杰出诚信企业家等众多荣誉。
唐庆南在高喊“全球首创的创富新模式”时，却因涉嫌拉人头、层层批发“未来利润”，被质疑变相搞传销和非法集资。
当地政府免费为其提供整层楼的精装办公室公开资料显示：精彩生活公司于2007年7月13日在江西南昌市工商局注册成立，公司旗下的电子商务平台“太平洋直购官方网”于2008年12月18日正式上线运营。
2010年9月20日，作为一家南昌市政府招商引资的电子商务龙头企业，太平洋直购官方网顺利进驻江西慧谷红谷创意产业园。
网站上线以来，一直以一家科技创意型网站的良好形象出现在公众面前。
一方面，太平洋直购官方网自称颠覆了传统商业格局，打造了一个全新的BMC模式，给广大消费者提供一个“省钱+赚钱”、“就业+创业”的平台；另一方面，提出“整合资源、共赢天下”的经营策略，将社会资源进行“全面整合”，打造了一个集虚拟经营、电子商务、供应链、呼叫中心、金融等传统模式优势于一身的超级“轻”公司。
截至2011年12月底，京东商城、凡客诚品、红孩子、当当网、中国零食网、也买酒、携程旅行网、爱国者等94家国内知名网商入驻太平洋直购官方网的“诚信返利商家联盟”。
在这个平台上销售和购买的商品高达2000多万种。
2010年，太平洋直购官方网平均每天的交易额高达上百万元人民币，年度总交易额近3亿元人民币，其中移动、电信、联通充值缴费一项业务年总交易额高达1.9亿元人民币。
2011年，网站仅联通、移动、电信业务每月突破1个亿，下半年网站商品交易月突破1300万元人民币。
严惩PE腐败刻不容缓
本 和 难 度 。 果 没有 退 市机制 ， 如 仅
凭 罚 款 的话 ，与 融 到 的 巨额 资金
来看 。 为人 所 诟 病 的Ｐ 腐败 ， 最 Ｅ 当数 保 荐人 的 以权 谋 私 ， 券 商 “ 荐 ＋ 及 保 直投 ” 式 下 隐 模
即逃 往 海 外 ， 而谢 的妻 子 ， 华泰 证 券 前 执 行 董 事安 雪 梅 ． 于近 日失 踪 ， 也 宁波 证 监 局 登 报“ 寻人 ” 而谢 与 安 ， 为证 监 会 公 布 的 首 。 均
机 构和 保 荐人 尽 职 尽 责 。 时 ， 同 参
与Ｐ Ｅ腐 败 的 利 益 链 上 的 其 它 环
工 作等 措施 外 ， 监 会 派 出机 构 也纷 纷 对麾 证
下券 商 ， 达 了从 严监 管 的精 神 。 传
相比 ， 罚金 不过 九 牛一 毛 ， 足 为惧 。 不 只有公
含 的利 益纠 葛 。 对 于屡 禁不 止 的 Ｐ 腐 败 ，监 管层 的 出 Ｅ
手似 乎也愈 来愈 重 了。 了 日前 中 国证监 会 除
入差 距不 断被 拉 大 。 国企要 消除 在 民众 心 目 中的 不好 形 象 ，就 必 须控 制 员 工成 本 支 出 ，
同 时更 多地 回馈 社会 ， 多地 惠及 民众 。 更
索尼 、 下 、 松 东芝 、 瓷 、 洋、 普 、 菱 、 京 三 夏 三 本
田、 田 、 丰 日产 …… 一 长 串的 名 字 ， 些都 是 这
现Ｐ 腐 败 ，严重 的 可考 虑 让其 直 Ｅ
接 退 市 ， 不仅 仅是 罚款 了之 。 而 只
有 让其 直接 退 市 ，以 儆 效 尤 ”其 “ ，
PE 风险
PE = Private Equity，私募股权投资，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
在结构设计上，PE一般涉及两层实体，一层是作为管理人的基金管理公司，一层则是基金本身。
有限合伙制是国际最为常见的PE组织形式。
一般情况下，一般情况下，基金投资者作为有限合伙人（Limited Partner,LP）不参与管理、承担有限责任；基金管理公司作为普通合伙人（General Partner,GP）投入少量资金，掌握管理和投资等各项决策，承担无限责任。
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝以上引自百度。
对基金管理公司和投资人来说，承担的风险较普通基金更大，但获得的收益也较大。
同时，由于基金管理公司承担无限责任，所以做pe的基金管理公司对于基金审查较为严格。
PE过热隐含危机：风险管理极不乐观PE过热隐含危机与风险《华夏时报》：近一年来，特别是从2009年创业板推出以来，中国PE表现异常活跃，不仅迅速进入暖春，而且不断升温，于是有人惊呼：中国进入全民PE时代。
对于中国PE目前的现状，你怎么看？陈晓峰：的确，目前无论是从市场的角度还是国家政策来讲，都给PE创造了巨大的机会。
尤其是近两年，中国PE可谓风生水起，发展迅猛，PE也已经成为一个全民性的热点话题。
从辩证的角度看，目前中国PE“过热”的发展劲头，正昭示其中隐含的危机与风险。
这些，正是值得思考的时候。
《华夏时报》：PE在中国还很年轻，发展不够成熟，您认为就目前的现状来看存在哪些问题？陈晓峰：的确，我国PE发展时间较短，现实中依然存在一些问题，主要体现在以下几个方面。
第一，PE行业鱼龙混杂，从业者的水平参差不齐；第二，行业呈现多种失衡，如内外失衡、规模大小失衡、区域发展失衡等；第三，缺乏有效监管和完备的法规；第四，PE经营环境有待改进，如政策稳定性、税收调节、腐败等问题。
30亿资金因终止审查被套IPO堰塞湖
30亿资金因终止审查被套IPO 堰塞湖原标题：30亿资金被套IPO 堰塞湖166家拟上市企业终止审查，使得投资了其中88家企业的126家VC/PE 深陷IPO 堰塞湖，其中不乏达晨创投、中科招商、九鼎投资、深圳创投等明星PE 。
有机构估算，因终止审查被套牢的PE 资金规模高达30亿元。
作为非现金资产类型的PE ，流动性匮乏是其天然的制度性缺陷。
在欧美等成熟市场，寻求并购和二级市场转让是风险投资主流的退出渠道，但在国内并购因缺乏杠杆工具而难以操作。
相比之下，PE 二级市场却已经具备初步的发展条件。
PE 被套无奈清盘截至目前，已有166家企业撤销IPO 申请终止审查，另有108家企业处于中止审查状态。
据统计，仅终止审查的企业中就有88家拟上市企业曾获VC/PE 投资。
IPO 之路受阻，无疑切断了VC/PE 最重要的退路。
有机构初步测算，终止审查已套牢PE 资金约30亿元，涉及VC/PE126家，其中也包括达晨创投、中科招商、九鼎投资、深圳创投等明星PE 。
在这166家撤单企业中，九鼎投资所投的企业数量最多。
来自清科研究中心的数据显示，除了九鼎有6家企业撤回IPO 申请外，中科招商有5家，盛桥资本、浙商创投、深圳创投、国信弘盛各有3个项目撤回申请。
国内的投资基金大多在2009、2010年就开始布局，因退出方式有限，大多也都是瞄着IPO 去的。
今年2月，陆续有浙江、北京、深圳创出PE 被迫清盘的消息，甚至有业内人士透露，部分LP 只拿回了初始投资的40%。
PE 二级市场迎机遇作为非现金资产类型的PE ，流动性匮乏是其重要的制度性特征，或者说是一种制度性缺陷。
事实上，在欧美等成熟市场，PE 退出绝不仅仅是通过IPO 一条路，通过寻求并购和二级市场转让才是风险投资主流的退出渠道。
不过北京大学进入与产业发展研究中心秘书长黄嵩认为，在中国做并购其实比较难，因为在国外并购往往是杠杆收购，而在国内却没有杠杆。
具体来说就是收购方自己出资20%-30%，其余部分则通过发行垃圾债券、夹层融资、银行贷款来筹措。
安然破产的原因之一-3000个不纳入合并报表SPE
安然 运作 SPE 的 主要 方式
④： SPE 通过发行有安然股票作担保的 企业债券筹集大量现金（在发行公告中 一般有一旦安然的股票降至一定点位或 安然的债券跌至投资级以下时，安然必 须立即无条件地偿还SPE 的债务的约束 性条款，一般要求安然以发行新股的方 式支付）； ⑤： SPE投资与安然建立一家合资公司， 并占有50%的权益；
安然 破产 的 原因 分析
安然崩溃的直接原因主要是由于其通过 一系列方式操纵公司财务报表，欺骗投 资者，以维持所谓的高增长。当其手段 被揭穿后，投资者发现了安然的财务黑 洞和欺诈行为，引爆了安然这一建立在 沙滩上的大厦。市场的力量最终惩罚了 安然。纵观安然的花招来看，安然的破 产只是时间上的问题了，至于在2001年 11月份因不能偿还到期的几十亿美元的 债务而导致申请破产，只能说是安然倒 塌的导火索而已了！
Enron Gas Services 运作 思路
把能源交易和金融工具相结合，依赖其 丰富的天然气储备和跨州的输送管道， 把握能源价格变动趋势 ，通过能源银行 (“gas bank”)这种商业模式的平台， 交易天然气输送合同—能源期货和期权 交易，使消费者在日益波动的能源市场 规避价格风险，同时还为生产商提供融 资服务。
安然 的 崩溃
安然 破产 的深 层次 原因
第一，从公司内部的管理体制上来看： 现代管理制度采取管理权和所有权的分 离。公司的大部分所有者——股东，并 不直接参与经营和管理。公司外部的股 东保护自身的利益不受内部管理者的侵 犯的惟一有效途径来自于有效的公司内 控制度。安然事件发生的核心原因应该 归咎于这种内控制度的失效。高层的管 理者对错误的会计处理听之任之；某些 个人通过与会计公司私下交易获得利润； 董事会没有有效地监督好高层管理者； 一些反对意见被隐藏等等。
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募资受阻无奈自降“身价”
募资难度也在加大
“去年11月，我们已经做好计划，准备从银行渠道募集一笔资金，以成立主投医药等新行业的PE基金，但从目前情况看，这一计划受到了一些政策上的阻力。
”深圳一中型PE机构负责人向中国证券报记者表示。
上述人士所说的阻力源于银监会的一项新规。
今年1月召开的全国银行业监管工作电视电话会议上，银监会要求“严格监管理财产品设计销售和资金投向，严禁未经授权销售产品，严禁销售私募股权基金产品”。
此前证监会已出台相关规定限制券商渠道代销PE。
2012年11月，证监会向各家证券公司下发“关于落实《证券公司代销金融产品管理规定》有关事项的通知”，称“考虑到合伙企业有限合伙份额形式的私募
股权投资基金的监管机关和监管规则尚不确定，此类金融产品暂不纳入证券公司代销范围。
”
值得注意的是，尽管暂未有关于禁售的细则和时间表，但券商和银行两个重要募资渠道同时受阻，对
早已陷入募资难的中小机构而言，无疑又是一次重击。
尽管LP市场机构化趋势日渐明显，但散户LP仍是LP市场的重要组成部分，散户LP数量占LP市场总数量的五成，大部分PE/VC基金均通过银行渠道来发掘LP资源。
清科研究中心张国兴认为，作为散户LP资金的主要来源渠道，上述决定将给PE/VC募资市场格局带来重大变化，对于PE/VC机构来说，由于银行是其散户LP的重要来源，这将严重影响本来就已经处于困境的募资市场。
作为PE/VC资金主要源头的散户LP，目前的投资热情也在不断降低。
张国兴认为，PE/VC基金往日的高回报难以再现，散户LP投资PE/VC基金的热情在逐渐减退。
募资难度的增加已有明显迹象。
统计显示，今年1月披露9只基金成立并开始募集，相比上月（8只）基本持平；目标规模9.68亿美元，相比上月（12.24亿美元）下降20.9%。
此前的2012年11月、12月份新成立基金数量相继下滑，今年1月新成立基金数量则继续保持低位。
本月新成立基金目标规模普遍较小，单只基金目标规模均在10亿元人民币以下。
诺亚财富认为，一方面是由于不少基金在投资进度上未能实现当初的允诺，引发投资者不满甚至抵触
情绪，不少投资者宁肯选择拖延之前的募资义务，甚至某些品牌PE/VC机构也出现后续募款不能按时到位情况；另一方面，今年不少民营企业资本出现的资金缺口也是重要原因。
活跃度与资金量上延续的低迷态势，无法为投资市场提供有效的资金支持，造成潜在标的需求难以满足。
不断增加的募资难度迫使一些PE/VC自降“身价”，前述深圳中型PE机构负责人表示，为尽快募集，
会降低门槛，由原来的500万元，降低至300万元，以至更低。
内忧外患难以“抽身”
等待三个多月后，康勇（化名）最终还是把上市目的地定在香港。
去年10月康勇将1亿元投入西部省份的一家企业，不过在推动企业上市目的地上，还是有诸多犹豫，但自今年1月以来的IPO财务核查风暴，最终还是打消了康勇谋求在A股上市退出的想法。
“通过A股IPO退出难度越来越大；考虑再三，还是寻求香港上市比较现实。
”康勇说。
最新公布的“首次公开发行股票审核工作流程及申报企业情况”显示，截至今年2月7日，沪深主板共有在审企业540家，其中处于中止状态的企业3家。
创业板共有在审企业332家，其中处于中止状态的14家。
从1月3日IPO财务核查令发布以来的一个月时间内，撤销IPO申报的企业数量增至39家，其中创业板撤退15家、中小板撤退16家、沪市主板撤退8家。
据不完全统计，800多家在审公司中，能够查到PE/VC机构的项目接近400家，九鼎参与项目最多，达15个；其次是深创投，有13个；鼎晖投资有9个。
去年10月下旬以来，IPO悄然暂停，放缓的IPO节奏以及审核条件严格程度不断加深，正在不断收窄PE/VC的退出渠道。
根据中国首创投资最新的研究报告，2012年实现境内IPO的企业只有154家（其中有PE投资过的不到100家），较2011年、2010年分别下降45%和56%。
同时，一些财务问题使得境外资本市场几乎对境内的中小企业关闭。
综合考虑各方因素，未来数年内由PE支持的企业每年实现境内外IPO的总数很难超过150家。
从被挡在IPO门外的上市公司数量，似乎并不能完全反映目前PE/VC机构受阻于退出渠道的压力。
中国首创投资董事长Peter Fuhrman通过调研发现，情况比想象的要严重。
他表示，根据已有数据，自2000年以来PE投资的9000多个项目中，仍有超过7500个项目未能实现退出，这些未退出项目的投资总额在6000亿元以上。
考虑到还有许多PE投资项目是私底下进行、未披露的，因此真实的数字要超出6000亿元。
“这笔巨额资金仿佛陷入一个巨大的迷宫，难以找到出路。
”他说。
此外，伴随IPO市场的低迷，即使成功IPO，发行市盈率也今非昔比，退出平均账面回报率大降。
据清科数据库统计，今年1月共有3家中国企业完成IPO，合计融资约5.11亿美元，平均每家企业融资1.70亿美元。
与上月相比，IPO数量环比下降40.0%，融资规模环比下降87.6%；与去年同期相比，IPO数量和融资规模也大幅下降，分别同比下降78.6%和55.0%。
这直接导致回报率水平下滑。
分析师认为，2012年境内外资本市场企业估值整体下滑，中国市场PE/VC 投资回报水平也相应下滑，IPO退出平均账面回报率仅为4.38倍，比2011年7.22倍的退出回报大幅缩水。
受此影响，券商直投投资回报同样大幅缩水，其1.78倍账面回报率也远低于2011年超过4倍的退出回报水平。
在25起退出案例中，低于2倍账面回报率的案例超过半数。
对于IPO放缓对于PE/VC的冲击，也有机构负责人表示不悲观。
硅谷天堂高级合伙人韩惠源表示，2007年到2008年，每年都有五六百家在排队IPO，并不是2012年才有800家，存量是一直在这个地方的，不能用简单算法来说明问题。
IPO财务核查风暴对PE机构退出渠道的压力可能比想象的要严重。
业内人士表示，自2000年以来私募股权投资的9000多个项目中，仍有超过7500个项目未能实现退出，这些超过6000亿元的投资目前仿佛陷入一个巨大的迷宫，难以找到出路。
PE/VC一度以暴利形成“全民PE”热潮，但一级市场和二级市场行情转冷让这个火爆的行业迅速降温。
尤其是去年以来，募资渠道受阻，A股IPO退出渠道中断，“退出难、募资难”的两头受阻使PE行业冷意更浓。
业内人士介绍，2006年-2008年是国内PE/VC成立和投资的高峰，如果按照三到五年的存续期计算，今明两年将进入清盘高峰期。
在PE行业暴利预期“撞上”景气度急剧下降的背景之下，“转型”、“寻找新的退出渠道”等成为热门词汇。
有PE机构认为，建立直销渠道以及更多通过二级市场并购退出，或可以找到行业的突破口。
救赎之路多方突破求“疗伤”
上不了市，募资难度越来越大，PE/VC怎么办？
由于行业过热，PE/VC行业积弊一直掩盖在暴利的外衣之下，由于钱来得容易，PE/VC为抢项目，往往疏于对项目的具体考察，诸如一些明显作假的公司也有诸多相关机构介入。
深圳创新投资基金管理总部总经理申少军认为，行业发展到现在已引起全民关注，因为PE行业的高收益性，一些PE出现背后违法的事情，如一些可以成为拖拉机账户的非法融资，还有一些自律行为不是很严格。
在行业景气度急剧下降的背景之下，“转型”、“寻找新的退出渠道”等成为PE/VC业的热门词汇。
深圳东方富海总裁程厚博表示，像美国这些投资机构，上市的比例很少，大部分是并购。
PE机构退出不能完全指望IPO，其他像新三板、并购也是很好的退出方式，将来一级市场PE、VC投资退出的方式应该不是上市，可能是并购。
分析人士认为，随着资本市场的完善，PE/VC退出渠道将更加多元化，尤其是在市场和政策的双层因素推动下，并购市场迅速发展。
中国首创投资发布的报告认为，PE行业正处于由单一渠道退出向多渠道退出的转折点。
这一转变是必然的，因此投资者只要能顺应时势，就能在艰难的环境中发掘崭新的机遇。
中国首创投资董事长Peter Fuhrman认为，对于大多数PE而言，他们手上或多或少都有一些可以且需要被交易的好项目。
生命周期较短的PE面临着更大的压力，预计这些PE将会是二级交易中的净卖家，而投资周期较长并拥有更专业LP的PE将会是净买家。
虽然中国GDP增速在2012年有所回落，但很多得到PE投资的优质企业仍然保持了强劲的发展势头，随之带动了股权的升值。
过去5年中国市场所有的私募股权投资中，大约有1/3是由上面提到的“净买家”PE完成的。
针对募资渠道，有机构已在考虑建立自身的销售渠道进行募资，目前九鼎、鼎晖等机构均已开设第三方理财机构进行募资。
据中国证券报记者了解，基石资本目前已是直销为主，未来会以机构客户为主。