企业价值评估方法浅析
企业价值评估的方法有哪些
企业价值评估的方法有哪些1.财务指标法：财务指标法是一种常用的评估企业价值的方法，通过分析企业的财务报表，包括资产负债表、利润表和现金流量表等，来评估企业的价值。
常用的方法包括利润法、现金流量法和资本贴现法等。
利润法主要通过估计企业未来的盈利水平来评估企业的价值；现金流量法则更加关注企业的现金流量情况，将企业的自由现金流量折现到现值来评估价值；资本贴现法则将未来的现金流量折现到现值来评估企业的价值。
2.市场比较法：市场比较法是通过对比相似企业在市场上的交易价格来评估企业的价值。
该方法适用于已上市企业或有可比较的交易数据的企业。
通过比较相似企业的市盈率、市净率、市销率等指标，来确定待评估企业的价值。
3.企业产权评估法：企业产权评估法主要应用于非上市企业或无可比较交易数据的企业。
该方法通过评估企业的产权价值来确定企业的总价值。
产权价值包括股东权益、债权和其他权益等。
评估方法主要有净资产法、估价倍数法和盈利贡献法等。
净资产法通过企业的净资产来评估价值；估价倍数法则通过比较企业的销售额、净利润等指标来确定一个估价倍数，然后将估价倍数乘以相应的指标来评估企业的价值；盈利贡献法则通过估计企业未来的盈利水平和业务增长，来评估企业的价值。
4.实物资产法：实物资产法主要用于评估企业的固定资产和非流动资产的价值。
该方法通过对企业的固定资产和非流动资产进行评估，来确定企业的实物资产价值。
评估方法包括成本法和市值法。
成本法主要通过对企业的资产进行重新估价来确定资产价值；市值法则通过对资产进行市场评估，来确定资产的市场价值。
综上所述，企业价值评估的方法可以根据不同的目的和背景选择不同的方法。
财务指标法、市场比较法、产权评估法和实物资产法都是常用的企业价值评估方法，每种方法都有其适用的场景和限制。
在实际应用中，可以根据具体情况综合运用这些方法来评估企业的价值。
企业价值评估三种方法
企业价值评估三种方法
企业价值评估的常用方法包括：
1. 市场比较法：该方法通过与类似企业进行比较，以确定该企业的价值。
基于市场比较法，评估者会收集并分析类似企业的财务数据和市场交易数据，如股票价格、市盈率等，并找出相似企业的估值指标，从而预测目标企业的价值。
2. 收益法：该方法基于企业未来预计的现金流量来评估企业价值。
评估者会预测企业未来的收入和利润，并考虑相关的风险和收益率，计算出企业未来的现金流。
然后，通过将未来的现金流折现到现在，得出企业的现值，从而评估企业的价值。
3. 资产法：该方法将企业的资产作为评估的依据。
评估者会分析企业的资产负债表和利润表，计算出企业的净资产价值。
同时，还会考虑企业的无形资产、商誉等在内的其他价值因素。
通过总结企业所有资产的价值，从而评估企业的总价值。
这三种方法一般会被综合使用，以确保评估的准确性和全面性。
实际中，不同行业和企业的特点也会影响评估方法的选择和权重。
企业价值评估三种方法
企业价值评估三种方法企业价值评估是指对企业进行全面、系统、客观地评价其价值水平和发展潜力的分析工作。
企业价值评估的方法有很多种，以下是三种常用方法：1. 财务指标法财务指标法是企业价值评估中最常用的方法之一。
该方法通过对企业财务报表和财务指标进行分析，评估企业的价值。
其核心是以企业的财务状况为基础，通过对企业盈利能力、偿债能力、成长能力和分红能力等指标的评估，进而确定企业的价值水平。
常用的财务指标有净利润、净资产收益率、资产负债率等。
通过对这些指标进行评估和分析，可以计算企业的内在价值，并对企业的未来发展趋势作出预测。
2. 市场比较法市场比较法是基于市场上已完成的类似交易进行企业价值评估的方法。
该方法通过收集和分析同行业或类似企业的交易信息，以找到与被评估企业具有相似特征的交易，再据此推断被评估企业的价值。
常用的市场比较法的指标有市盈率、市净率等。
这些指标可以通过同行业公司的市场交易价格来确定，从而得出被评估企业的价值。
市场比较法的优点是简单易行，缺点是需要较多的市场交易数据来支持。
3. 剩余收益法剩余收益法是一种基于企业未来利润或现金流量的方法。
该方法通过预测企业未来的盈利能力，并将这些未来预测的盈利按一定要求进行折现，最后得到企业的内在价值。
剩余收益法将企业的价值分为两个部分：一个是已知收益，在未来几年中可以预测的收益；另一个是超额收益，即企业在未来几年中预期的超过正常收益率的收益。
根据未来的现金流和超额收益，计算出企业的内在价值。
综上所述，财务指标法、市场比较法和剩余收益法是企业价值评估中常用的三种方法。
每种方法都有其特点和适用范围，可以根据实际情况选择合适的方法进行企业价值评估。
同时，需要注意的是，企业价值评估是一个复杂的过程，不同的方法可能会得出不同的结果，评估人员需要全面、准确地分析和判断，结合实际情况做出合理的评估。
企业价值评估方法中三种方法的比较及适用
企业价值评估方法中三种方法的比较及适用一、市盈率法市盈率法是指通过企业的市值与净利润之比来评估企业的价值。
市盈率法比较简单直接，常用于上市公司的价值评估。
其计算公式为：市盈率=市值÷净利润优势：市盈率法的优势是简单易懂，计算方便。
市盈率法更注重企业的盈利能力，适用于对盈利能力较稳定的企业进行评估。
劣势：市盈率法存在忽略企业风险和财务状况的问题。
市盈率法的结果受到市场行情的影响较大，市场的情绪波动可能导致市盈率变化较大，进而对企业价值的评估产生较大误差。
适用场景：市盈率法适用于盈利能力稳定，市场行情影响较小的企业，尤其适用于评估上市公司。
二、净资产法净资产法是指通过企业的净资产价值来评估企业的价值。
净资产法主要通过计算企业的净资产，然后按照一定的折扣率进行贴现。
其计算公式为：净资产价值=净资产×折扣率优势：净资产法更注重企业的资产状况，适用于评估企业的实物资产价值。
净资产法相对较稳定，能够较好地预测企业的财务状况。
劣势：净资产法忽略了企业的未来盈利能力和现金流状况，对于盈利能力强、成长性好的企业评估不准确。
此外，净资产法也容易忽视企业的无形资产，如品牌价值等。
适用场景：净资产法适用于资产重要、盈利能力相对较差的企业，如房地产开发企业、传统制造企业等。
三、现金流折现法现金流折现法是指通过对企业未来现金流量进行估计，然后将这些现金流量按照一定的折现率贴现到现值，以确定企业的价值。
其计算公式为：现金流折现价值=Σ(每期现金流/(1+折现率)^期数)优势：现金流折现法是一种较全面、科学的企业价值评估方法，能够较好地体现企业的未来盈利能力和现金流状况。
现金流折现法考虑了时间价值的影响，能够更精确地评估企业的价值。
劣势：现金流折现法的计算较为复杂，需要对未来现金流进行合理估计，并确定合适的折现率。
此外，对于盈利波动较大的企业，现金流折现法的结果可能较不稳定。
适用场景：现金流折现法适用于对企业未来盈利能力和现金流状况较关注的情况，如初创企业、高科技企业等。
企业价值评估方法的选择及适用性
企业价值评估方法的选择及适用性以下是一些常用的企业价值评估方法，以及它们的适用性和限制。
1.收益法收益法基于企业未来的盈利能力来评估企业价值。
常用的收益法包括折现现金流量法、相对盈利法和市场乘数法等。
-折现现金流量法（DCF）：适用于具有可预测和稳定现金流的企业。
该方法基于未来现金流量的折现值来估计企业价值，但对未来现金流量的准确预测要求较高。
-相对盈利法：适用于具有稳定盈利能力和行业对比数据的企业。
该方法通过与行业内其他企业的盈利能力比较来评估企业的价值，但对可比性和行业数据的可获取性有一定要求。
-市场乘数法：适用于上市公司或可与上市公司进行对比的企业。
该方法基于市场上类似企业的市盈率、市净率或其他市场估值指标，来评估企业价值。
但市场估值可能受市场情绪和偏见的影响。
2.资产法资产法基于企业的净资产来评估企业价值。
常用的资产法包括净资产法和调整净资产法。
-净资产法：适用于资产负债表数据完备、企业拥有大量固定资产的企业。
该方法将企业净资产作为企业价值的基础，但没有考虑未来盈利能力对企业价值的影响。
-调整净资产法：适用于企业经历较大变动或拥有无形资产的企业。
该方法对净资产进行适当调整，包括考虑合理价值的无形资产和债务等，来评估企业价值。
但对无形资产的估值和债务的准确评估要求较高。
3.市场法市场法基于市场交易中的价格来评估企业价值。
常用的市场法包括市场对比法和过去交易法。
-市场对比法：适用于上市公司或存在相似交易的非上市企业。
该方法将企业与类似交易中的企业进行对比，从而评估企业价值。
但对可比性和市场数据的准确性有一定要求。
-过去交易法：适用于存在相似交易的企业。
该方法基于过去交易的价格来评估企业价值，但对交易的适当性和相关权重的评估要求较高。
除了以上方法，还可以综合运用多种方法进行企业价值评估，以降低单一方法的局限性和偏差。
此外，也可以结合市场研究、行业分析和专业判断等来提高评估的准确性和全面性。
总之，选择适当的企业价值评估方法要综合考虑企业的特点和可获得的数据，同时也需要对不同方法的适用性和局限性进行评估，并结合其他相关因素进行综合判断。
企业价值分析常用方法
企业价值分析常用方法企业价值分析是衡量一家企业创造和提供价值的过程。
企业价值分析是企业管理和决策过程中的重要工具，有助于识别企业潜力和优化资源配置。
下面将详细介绍几种常用的企业价值分析方法。
1.财务分析：财务分析是企业价值分析中最常用的方法之一。
它通过对企业的财务报表进行归纳和比较，以评估企业的财务状况和绩效。
财务分析可以使用一系列指标，如利润率、偿债能力、营运资金周转率等来衡量企业的盈利能力、偿债能力和运营效率。
通过财务分析，可以了解企业的盈利能力、偿债能力和运营效率的发展趋势，并与行业内的竞争对手进行比较。
2.市场分析：市场分析是评估企业价值的另一个重要方法。
它通过对市场需求、竞争环境、产品定位等因素的研究，来评估企业的市场地位和发展潜力。
市场分析可以通过市场调研、数据分析和竞争对手分析等手段来进行。
通过市场分析，可以了解企业所在市场的规模、增长速度、竞争对手的优势和弱点等，从而评估企业的市场机会和风险。
3.人力资源分析：人力资源分析是评估企业价值的关键因素之一。
它通过分析企业人力资源的组成、结构和能力，来评估企业的人力资源优势和不足。
人力资源分析可以通过人力资源规划、员工培训和绩效评估等手段来进行。
通过人力资源分析，可以了解企业员工的素质、技能和有效性，从而评估企业的创新能力和竞争力。
4.技术创新分析：技术创新分析是评估企业价值的重要方面之一。
它通过分析企业的技术创新能力和创新成果，来评估企业的技术竞争力和持续发展能力。
技术创新分析可以通过研发投入、专利申请和技术合作等手段来进行。
通过技术创新分析，可以了解企业技术创新的水平和成果，从而评估企业的技术竞争力和市场前景。
总之，企业价值分析是企业管理和决策中的重要工具。
通过财务分析、市场分析、人力资源分析和技术创新分析等方法，可以全面评估企业的财务状况、市场地位、人力资源优势和创新能力，从而确定企业的价值和优化资源配置。
这些方法相互补充，可以在企业管理和决策过程中提供全面的决策支持。
企业价值评估介绍及评估方法
企业价值评估介绍及评估方法企业价值评估是指对一个企业的价值进行系统评估和量化，旨在为投资者和管理层提供决策依据。
企业价值评估可以帮助投资者判断投资回报和风险，帮助管理层了解企业的真实价值和潜在发展空间，以便制定合适的战略和经营计划。
下面将介绍企业价值评估的基本概念和常用的评估方法。
企业价值评估的基本概念包括价值、评估对象和评估目的。
价值是企业所创造的经济效益和社会效益的总和，是企业活动的核心目标。
评估对象是企业本身，包括其资产、负债、盈利状况、市场地位、品牌价值等。
评估目的可以是拟定投资决策、制定业务策略、企业退出或并购等。
企业价值评估的方法可以分为财务指标法、市场相对法和收益法。
财务指标法主要通过计算企业的财务指标来评估企业的价值，其中常用的指标包括净资产价值、每股净资产价值、市盈率等。
这些指标可以反映企业的盈利能力、资本结构和市场估值等情况。
市场相对法是通过对比企业与同行业或同类型企业的市场价值，来判断企业的价值水平，常用的方法有市净率法、市销率法等。
市净率法是通过企业的市值与净资产进行比较，来反映企业的资产配置和盈利能力；市销率法是通过企业的市值与营业收入进行比较，来反映企业的市场占有率和发展潜力。
收益法是通过预测企业未来的盈利能力和现金流量，来计算企业的内在价值，常用的方法包括贴现现金流量法和市场多空法。
贴现现金流量法是将企业未来的现金流量贴现到现在，以计算企业的净现值；市场多空法是通过在市场上建立一个与被评估企业风险和盈利特征相似的投资组合，来判断企业的价值和风险。
在进行企业价值评估时，需要获取并分析企业相关的财务、市场、经营等信息。
财务信息包括企业的财务报表、财务指标、盈利能力以及资本结构等；市场信息包括行业状况、市场地位、竞争对手等；经营信息包括企业的管理层、技术能力、市场拓展等。
同时，评估过程中需要根据评估目的和评估方法选择合适的数据，进行数据调整和行业比较，以保证评估结果的准确性和可靠性。
浅析十种公司估值方法
浅析十种责任公司估值方法责任公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法；另一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，如股利贴现模型、自由现金流模型等。
一、P/E估值法市盈率是反映市场对责任公司收益预期的相对指标，使用市盈率指标要从两个相对角度出发，一是该责任公司的预期市盈率（或动态市盈率）和历史市盈率（或静态市盈率）的相对变化；二是该责任公司市盈率和行业平均市盈率相比。
如果某上市责任公司市盈率高于之前年度市盈率或行业平均市盈率，说明市场预计该责任公司未来盈利会上升；反之，如果市盈率低于行业平均水平，则表示与同业相比，市场预计该责任公司未来盈利会下降。
所以，市盈率高低要相对地看待，并非高市盈率不好，低市盈率就好。
通过市盈率法估值时，首先应计算出被评估责任公司的每股收益；然后根据二级市场的平均市盈率、被评估责任公司的行业情况（同类行业责任公司股票的市盈率）、责任公司的经营状况及其成长性等拟定市盈率（非上市责任公司的市盈率一般要按可比上市责任公司市盈率打折）；最后，依据市盈率与每股收益的乘积决定估值：合理股价 = 每股收益（EPS）x合理的市盈率(P/E)。
逻辑上，P/E估值法下，绝对合理股价P = EPS × P/E；股价决定于EPS 与合理P/E值的积。
在其它条件不变下，EPS预估成长率越高，合理P/E值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨；高EPS成长股享有高的合理P/E，低成长股享有低的合理P/E。
因此，当EPS实际成长率低于预期时(被乘数变小)，合理P/E 值下降(乘数变小)，乘数效应下的双重打击小，股价出现重挫。
因此，当责任公司实际成长率高于或低于预期时，股价往往出现暴涨或暴跌，这其实是P/E估值法的乘数效应在起作用。
可见，市盈率不是越高越好，因为还要看净利润而定，如果责任公司的净利润只有几十万或者每股收益只有几分钱时，高市盈率只会反映责任公司的风险大，投资此类股票就要小心。
浅析企业价值评估的FCFE模型方法
浅析企业价值评估的FCFE模型⽅法2019-05-31价值最⼤化是现代企业的基本⽬标之⼀，⽽如何进⾏价值评估不仅受到企业管理者的重视，也是⼴⼤投资者最为关⼼的问题，甚⾄是政府部门最关⼼的实际问题。
价值评估是在⼀定条件的假设下，运⽤⾦融、财务理论和相关的模型、⽅法，评估出企业的内在价值并分析市场的有效性状况，并找到投资可期望的收益率及投资的时机等。
在全球经济⾦融化形势下，企业价值评估已成为企业理财不可或缺的⼀项重要⼯作。
⽬前，企业价值评估已成为企业投资决策、融资决策、兼并收购、价值管理、以及各种政策制定的重要⼯具，在提⾼企业决策管理效率、防范投资风险等⽅⾯起到了⾮常重要的作⽤。
本⽂拟对上市企业的价值评估⽅法进⾏初步探讨。
⼀、股权⾃由现⾦流的概述美国学者Franco Modigliani 和Mertor Miller 于1961年⾸次提出⽤现⾦流对企业价值进⾏分析，他们认为⾃由现⾦流量等于经营活动产⽣的现⾦净流量和投资活动产⽣的现⾦净流量之和。
业界和学界对现⾦流研究的重视的直接原因是发⽣在1975年的美国W.T.Grant企业破产事件。
20世纪80年代，美国西北⼤学的Alfred Rappaport，哈佛⼤学的Michael Jensen等⼈提出了⾃由现⾦流的概念。
他们认为，⾃由现⾦流是企业产⽣的，满⾜了企业再投资需要之后、不影响企业持续发展的情况下，可供分配给包括股东和债权⼈的企业资本供应者的现⾦流。
与衡量会计利润时采⽤权责发⽣制不同，在衡量⾃由现⾦流时采⽤收付实现制，这样可以避免不同企业因采⽤不同的折旧、各项摊销等会计处理不同⽽出现较⼤差异。
⾃由现⾦流量的信息包含了企业损益表、资产负债表、现⾦流量表的相关信息，从⽽可以对企业整体情况进⾏更加综合的考虑，因此更适合⽤于评估企业价值。
股权⾃由现⾦流（Free Cash Flow to Equity，FCFE）是指企业股权拥有者（股东）可分配的最⼤⾃由现⾦额。
企业价值资产评估方法
企业价值资产评估方法企业价值资产评估方法是指通过一系列定量和定性的方法，对企业的各项资产进行评估，以确定企业的价值。
企业的价值资产包括有形资产（如生产设备、办公楼等）和无形资产（如品牌价值、专利等），评估方法不同主要取决于企业的具体情况和评估的目的。
下面将介绍几种常用的企业价值资产评估方法。
1.市场比较法市场比较法是一种常用的资产评估方法，是通过比较同行业或类似企业的交易价格来评估企业的价值。
该方法的关键是找到可比的交易案例，以确定企业价值的基准。
比较对象可以是上市公司、同行业的竞争对手或类似规模和经营状况的企业。
2.收益法收益法是通过分析企业的现金流预测来评估企业的价值。
该方法适用于对经营状况相对稳定的企业进行评估，其中一种常用的收益法是折现现金流法。
该方法基于现金流的时间价值，将未来的现金流折现到当前价值，从而评估企业的价值。
3.资产法资产法是通过评估企业的有形和无形资产来确定企业的价值。
有形资产的评估可以通过市场价格或者资产负债表中的账面价值进行评估，无形资产的评估可以通过专利、品牌价值等进行评估。
资产法的关键是确定资产的市场价值，然后将各项资产加总得到企业的总价值。
4.成本法成本法是通过评估企业的重建成本来确定企业的价值。
该方法适用于对新成立或者近期发生重大变革的企业进行评估。
评估时需要考虑企业建设新设备、培训员工等所需的成本，并将这些成本折旧到当前价值，从而得到企业的价值。
综上所述，企业价值资产评估方法可以根据企业的具体情况和评估的目的选择合适的方法。
一般而言，综合运用多种评估方法可以更加准确地评估企业的价值。
同时，在进行企业价值资产评估时，需要充分考虑市场环境、行业趋势等因素，以确保评估结果的准确性和合理性。
企业价值评估的方法主要有哪些
企业价值评估的方法主要有哪些
1.市场比较法：这是最常用的企业价值评估方法之一、该方法通过对
比市场上类似企业的交易价格和指标来估算待评估企业的价值。
这种方法
的优点是简单易行，但也存在一定的局限性，因为市场上很难找到与待评
估企业完全相似的企业。
2.收益法：这是一种基于企业未来预期收益来评估企业价值的方法。
它通过对企业未来现金流量进行估算，并考虑时间价值来计算企业的现值。
这种方法适用于有稳定现金流的企业，但在预测未来现金流量时存在较大
的不确定性。
4.增长法：这是一种基于企业增长潜力来评估企业价值的方法。
该方
法通过对企业的市场规模、市场份额、竞争优势等因素的分析来预测企业
的未来增长，并进一步估算企业的价值。
这种方法适用于具有较高增长潜
力的企业，但在预测未来增长时存在较大的不确定性。
5.盈利能力法：这是一种基于企业盈利能力来评估企业价值的方法。
该方法通过对企业的盈利能力进行分析，如利润率、盈利增长率等指标来
估算企业的价值。
这种方法适用于盈利能力较强的企业，但在评估过程中
需要注意对企业的盈利能力进行综合分析。
6.市净率法：这是一种基于企业市值与净资产的比率来评估企业价值
的方法。
该方法通过将企业的市值除以净资产来计算市净率，进而估算企
业的价值。
这种方法适用于对企业的资产和负债进行详细分析，并考虑市
场对企业的估值。
以上是常见的一些企业价值评估方法，每种方法都有其适用的场景和限制。
在实际应用中，评估者需要综合考虑不同方法的优缺点，根据具体情况选择合适的评估方法，并进行合理的权衡和判断。
企业价值评估方法
企业价值评估方法企业价值评估方法对目标企业价值的合理评估是在企业并购和外来投资过程中经常遇到的非常重要的问题之一。
适当的评估方法是企业价值准确评估的前提。
本文将聚焦企业价值评估的核心方法，分别从方法的基本原理、适用范围以及局限性等方面给予分析和总结。
一、企业价值评估方法体系企业价值评估是一项综合性的资产、权益评估，是对特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算的过程。
目前国际上通行的评估方法主要分为收益法、成本法和市场法三大类。
收益法通过将被评估企业预期收益资本化或折现至某特定日期以确定评估对象价值。
其理论基础是经济学原理中的贴现理论，即一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险的回报率。
收益法的主要方法包括贴现现金流量法（DCF）、内部收益率法（IRR）、CAPM模型和EVA估价法等。
成本法是在目标企业资产负债表的基础上，通过合理评估企业各项资产价值和负债从而确定评估对象价值。
理论基础在于任何一个理性人对某项资产的支付价格将不会高于重置或者购买相同用途替代品的价格。
主要方法为重置成本（成本加和）法。
市场法是将评估对象与可参考企业或者在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行对比以确定评估对象价值。
其应用前提是假设在一个完全市场上相似的资产一定会有相似的价格。
市场法中常用的方法是参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法。
图1企业价值评估方法体系收益法和成本法着眼于企业自身发展状况。
不同的是收益法关注企业的盈利潜力，考虑未来收入的时间价值，是立足现在、放眼未来的方法，因此对于处于成长期或成熟期并具有稳定持久收益的企业较适合采用收益法。
成本法则是切实考虑企业现有资产负债，是对企业目前价值的真实评估，所以在涉及一个仅进行投资或仅拥有不动产的控股企业，以及所评估的企业的评估前提为非持续经营时，适宜用成本法进行评估。
企业价值评估方法
企业价值评估方法随着市场竞争的加剧，企业价值评估变得越来越重要。
企业价值评估是指对企业的经济价值进行估算和分析的过程。
它不仅可以帮助企业了解自身的价值，还可以为投资者、潜在合作伙伴和金融机构提供决策依据。
本文将介绍几种常见的企业价值评估方法。
一、市场多重评估法市场多重评估法是一种常用的企业价值评估方法，它基于市场上已有的类似企业的交易数据进行估算。
这种方法适用于那些已经上市或者有可比较交易数据的企业。
通过比较市场上类似企业的市盈率、市净率、市销率等指标，可以对企业的价值进行估算。
然而，这种方法存在一定的局限性，因为市场上往往难以找到完全相似的企业，而且市场价格受到多种因素的影响，可能并不完全反映企业的真实价值。
二、财务指标法财务指标法是一种基于企业财务数据进行价值评估的方法。
通过分析企业的财务报表，比如利润表、资产负债表和现金流量表，可以计算出一系列财务指标，如净利润率、资产回报率和现金流量折现率等。
这些指标可以反映企业的盈利能力、资产利用效率和现金流量状况，从而帮助评估企业的价值。
然而，财务指标法也有其局限性，因为财务数据可能受到会计政策和估计方法的影响，不一定完全准确地反映企业的真实状况。
三、现金流量折现法现金流量折现法是一种基于企业未来现金流量进行价值评估的方法。
它认为企业的价值取决于其未来能够产生的现金流量，而不是当前的利润或者财务指标。
这种方法首先需要对企业未来的现金流量进行预测，然后将这些现金流量按照一定的折现率进行折现，最后得出企业的现值。
现金流量折现法相对来说更加准确，因为它考虑了时间价值和风险因素，但是对未来现金流量的预测需要具备一定的专业知识和经验。
四、市场价值法市场价值法是一种基于市场交易价格进行价值评估的方法。
它认为企业的价值等于其市场上的交易价格。
这种方法适用于那些已经上市或者有可比较交易数据的企业。
通过比较市场上类似企业的交易价格，可以对企业的价值进行估算。
然而，市场价值法也存在一定的局限性，因为市场价格受到多种因素的影响，可能并不完全反映企业的真实价值。
企业价值评估方法分析
用受到 了一定 的限制 。 三、 收益现值评估法 任 何一项 金融 资产的投 资都 是 以牺 牲现
对 未来预 测的准确 性 ， 如 果预测不 当 ， 可 能导 致评估 结果 的严重偏差 。 四、 期权定价法 传统 Ｎ Ｐ Ｖ方法假设 项 目决策必须 立即决
、
成本法
成本法， 指根据企业的资产负债表， 对企
企 业 价 值 评 估 方 法 分 析
口丈 ／ 蔡 晓琰
（ 长安大学经济 与管理学 院 陕西 ・ 西安）
［ 提要］ 企业价值评估是一项综合性的
市场法的基本做法是根据与被评估企业 照 股 权 资 本 成 本 和 加济交易行为的出现和增 相似 的参照企 业， 通过 比较两个 企业 的主要变 （ ＷＡ Ｃ Ｃ ）分 别对 股权现 金流量和 企业 自由现
企业价值 评估作 为一项 综合 性的 资产评 果待评估的 目标企业 不是上市公司 ， 则不容 易 更小， 是现在最有应用 前景的估 值模 型。
估，主要对企业整体价值进行判断及估价， 为 找到参照公司。我国的证券市场存在缺陷， 要
企业的产权转让或产权交易等行为服务。 企业 获得有代表 性 的参照公 司的市 盈率等 可 比指 准确的方法。 但 是， 收益现值法对未来股利 、 现 价值评估的方法很多， 分析各方法的优缺点及 标 并不 容易； 并且 ， 我 国证券 市场并不成熟 ， 市 金流和剩余收益的变化进行各种假设， 如固定
业账面价值进行 调整 得到的企业价值 ， 其基本 实消 费为代价 ， 以获得未来收益 为 目的 。收益 分为账面价值法、 重置成本法两种 。
思路是重建或重置评估对象 。 成本法主要可以 法对金融 资产 的估价从未来 收益入 手， 通过预 定， 要么 马上就做 ， 要么 不做 ； 项 目一经执 行 ， 测 目标企业未 来所能产生 的收益 ， 并根据获取 就要 一直做 下去。但是 ， 这与 实践中的投资情 延期 投资及 企业有扩 张或终止 项 目的权力 等
企业价值评估方法研究共3篇
企业价值评估方法研究共3篇企业价值评估方法研究1企业价值评估方法研究企业价值评估是指对企业经济价值的评估，以及通过对企业内部资源、财务状况等进行分析，评估企业的未来发展潜力。
企业价值评估方法从传统的会计法、统计法到现代的财务分析法、市场法等，不断更新和完善。
本文将从多个角度综合分析企业价值评估方法研究的最新进展。
一、传统的会计法和统计法传统的会计法和统计法是企业价值评估方法的基础。
会计法评估企业价值常常依据于企业财务报表中的各项指标，如资产负债表、损益表、现金流量表等，来计算企业的财务状况。
统计法则以企业的历史业绩、总资产等指标来计算企业的平均收益率和风险因素等。
这两种方法在一定程度上有许多优点，如计算结果可靠、可比性强等。
但是，由于其基于过去的数据计算，无法预测企业未来的发展趋势。
二、现代的财务分析法财务分析法是近年来随着财务学理论和实践的不断深入，在企业价值评估中被广泛采用。
这种方法主要分为两类：相对财务分析法和绝对财务分析法。
相对财务分析法主要是针对同行业内的企业进行比较分析，以识别出企业的相对优势并进行价值估算。
而绝对财务分析法则完全基于企业自身的财务数据，通常使用在股票市场的投资评估中。
这种方法的优点是能更好地反映企业的内部财务特征，但缺点也很明显，如依靠于财务数据，无法充分考虑市场的影响等。
三、市场法市场法是最广泛使用的企业价值评估方法之一。
该方法基于市场价格和市场需求等因素来计算企业的实际价值。
在这种方法中，企业的价值通常由两个因素来决定：一是企业的基本盈利能力；二是市场的评估和需求。
市场法在一定程度上补充了财务分析法和统计法所忽略的市场因素，能更好地预测企业未来的发展趋势。
但是，市场法也存在一些限制。
它通常只适用于上市企业，无法反映非市场价值因素如知识产权、人力资本等难以量化的价值要素。
综上所述，企业价值评估方法研究是一个不断深入完善的过程。
各种方法各有优劣，可根据不同类型、不同阶段的企业采取不同的方法进行评估。
浅谈企业价值及企业价值评估方法
浅 谈 企 业价 值 及 企 业价 值 评估 方 法
Ｅｎ ｔ ｅ ｒ ｐｒ ｉ ｓ ｅ Ｖａ ｌ ｕｅ ａ ｎｄ Ｉ ｔ ｓ Ｅｖ ａ ｌ ｕａ ｔ ｉ ｏ ｎ Ｍｅ ｔ ｈｏ ｄ
曾方俊 Ｚ Ｅ ＮＧ Ｆ ａ ｎ ｇ － ｊ ａ ｎ
（ 贵 州 商 业 高 等 专科 学 校 ， 贵阳 ５ ５ ０ ０ ０ ４ ）
中 图分 类 号 ： Ｆ ２ ７
文 献 标 ４ ３ １ １ （ ２ ０ １ ４） ０ ３ － ０ １ ８ ０ － ０ ３
资 项 目的价 值 在确 定 性 的情 况 下 ， 就 是 未 来预 期 的 现 金 流 １ 企 业价 值 量 按 照 一 定 风 险 利 率 折 现后 的现 值 。 企业 价 值 的最 大 化 与 在 人 们 对 企 业 经 营 评 价 的 不 断 认识 过 程 中 ， 逐 步 明确 与 股 东权 益 和 债权 收 益 的 并 发 展 起 了企 业 价 值 这 个概 念 。 从 １ ９世 纪 以来 ， 大 概 经 历 企 业 资 本 结 构 在 此理 论 下无 关 ， 了利 润 最 大 化 、 效 益 最 大 化 和 股 东价 值 最 大 化 三 个 阶段 ： 机会成本无关。 １ ． １利 润最 大 化 阶 段 企 业 在 １ ９世 纪 发展 还 不 成 熟 ， ２ ． ２莫 迪利 安 尼和 米 勒 的价 值 评 估 理 论 莫 迪 利 安 尼 所 有者 与 经 营者 合 二 为一 的私 营企 业 成 为 主 流 企 业 企 业 和 米勒解决 了企业 价值与企业 资本结构在 不确 定情况下 经 营 的最 大动 力 就 是 获 取 利 润 。 因此 ， 企 业 经 营 的主 要 目 的关系问题 ， 说 明了企业价值 与债务在不确定情况下 的关 标 就是 追 求利 润 最 大化 ， 而 以利 润 为核 心 的财 务 指 标 成 为 系， 不仅 改变了费雪资本价值评估理 论中合 为一项投 资的 企 业 经 营业 绩 的 主要 评 价 指 标 。 缺陷， 还纠 正了股 东权 益和债权权 益不分离 的错 误 ， 这说 １ ． ２效益最大化阶段 进 入 ２ ０世纪 以 后 ， 企 业 的迅 速 明所 得税政策不仅影 响了企业的价值 ， 更定 了企业 资本 的 发 展 导 致 了其所 有权 和 经 营权 的 分离 ， 多数 的企 业 所 有者 平 均 成 本 。 这样 ， 就 使 得 费 雪 的资 本价 值 评 估理 论 与 企 业 开始追求资产回报率。此时 ， 人们 发现在 反映企 业生产经 经 营实 践 结 合 起 来。 营 状 况 时 仅 仅采 用 利 润 指标 是 不够 全面 和 准 确 的 ， 并 且 此 ２ ． ３企 业 价 值 评 估理 论 的发 展 虽 然莫 迪利 安 尼和 米 指标也 不能反映企业规模 对盈利水平 的影 响 ， 因此 ， 更 难 勒 从 财 务 角 度 ， 在 费 雪理 论 的基 础 上 构 建 了评 估 企 业 价 值 以 衡 量 股 东 对 企 业 投 入 和 产 出 的 关 系 以及 判 断 资 产 的利 的计 量 模 型 ， 但 没 有揭 示 出影 响企 业 价值 及 其 增 长 的具 体 用效率。 因此 ， 人们 引入 了投 资收益率 、 总资产利 润率、 净 因素 ， 没 有 能 以 股 东价 值 最 大 化 为 核 心来 评 价 企业 经 营 业 资产 收益率等指标 以解决利润指标的缺 陷 ， 此时就能很好 绩 。 所 以， 在 莫 迪利 安 尼 和 米 勒 之 后 ， 产 生 了 诸如 企 业核 心
新经济时代企业价值评估的方法和策略
新经济时代企业价值评估的方法和策略随着数字技术和互联网的快速发展，我们已经进入了一个全新的经济时代，也就是新经济时代。
在这个时代，企业发展的速度非常惊人，而企业价值的评估也变得更加复杂和关键。
本文将探讨在新经济时代中企业价值评估的方法和策略，以帮助企业更好地了解和掌握自己的价值。
一、企业价值评估的重要性在新经济时代中，企业的价值评估变得非常重要，因为企业价值的高低直接影响到企业的发展和投资者的信心。
如果一个企业的价值被高估，那么它很可能面临着财务危机和信任危机，因为它无法实现预期的收益和价值。
相反，如果一个企业的价值被低估，那么它很可能被市场忽略或低估，错失了在竞争中获得更多投资和发展的机会。
因此，在新经济时代中，企业价值评估的准确性和可靠性对企业的未来至关重要。
企业需要选择最适合自己的企业价值评估方法，用实际数据和分析结果证明企业的价值和实力，获取更多市场资源和投资。
二、常见的企业价值评估方法在新经济时代中，企业价值的评估方法越来越多样化和繁琐，以下是几种常见的企业价值评估方法：1.市场比较法市场比较法是比较企业的市场价值和其他同行业的企业市场价值来确定企业价值的方法。
这种方法是比较基础和直接的方法，可以很好地反映企业在市场中的地位和实力。
但是，它也有缺陷，这是因为市场的情况和环境是不同的，企业的实际价值和市场比较价值之间可能存在明显的差异。
2.财务分析法财务分析法是根据企业的财务数据和报告来评估企业价值的方法，包括使用财务比率和指标等进行分析。
这种方法的优点是能够反映企业的财务状况和业绩，可以避免市场因素和其他环境因素对企业价值评估的影响。
但是，这种方法也需要在大量的财务数据和报告的基础上进行深入分析，并考虑到财务数据和指标的真实性和可靠性。
3.现金流量折现法现金流量折现法是更为专业的企业价值评估方法之一，它能够用复杂的数学模型来计算企业未来的现金流量和折现率，从而得出企业的实际价值。
这种方法的优点是可以考虑到企业未来的收入和成本、市场风险和竞争力等多方面因素，可以更为准确地评估企业的潜力和钱利，但是这种方法需要更加专业的知识和技能来支持和实践。
浅析新零售企业的价值评估
营销界浅析新零售企业的价值评估叶志锋1 肖思远2（1.广西财经学院；2.广西科技大学）摘要：经济回暖促进了企业的融资需求，对企业进行价值评估的需求也在日益增加。
本文从新零售的定义、代表行业及特点等方面概述了当下的新零售企业，总结了新零售企业价值评估的传统方法，并结合实际情况，探讨了新零售企业价值评估的新思路。
关键词：价值评估；新零售企业引言随着经济的不断回暖，企业的经营环境在逐渐好转，居民消费也在逐步升级，面向消费者的新零售企业开始蓬勃发展。
企业要想持续发展壮大，就需要资金的支撑，而在企业筹资的时候通常会面临各种问题，因此，价值评估就成为企业筹集资金的关键。
新零售行业概述一、新零售的定义新零售一词最早由马云于2016年正式提出，同时他还指出了未来的电商必定是新零售的时代，只有线上线下结合才能有效发展。
规范来说，新零售模式是企业依靠当前先进的计算机技术，如大数据、人工智能（AI）等，对自身产品的设计、制作、销售进行全方位的重塑提升，并以顾客为中心对网络购物体验、实体零售服务和源头供应链进行整合升级的零售新模式。
二、新零售的代表行业及特点根据新零售的场景划分，可分为以下三类：1.新零售服务商。
以阿里零售通、有赞为行业代表，其特点是将客户大数据进行整合，为客户定制个性化服务，并提供优质的购物体验，同时为传统零售在线上发展提供了方便。
2.无人零售。
包括无人售货机、无人便利店等，其特点是可以去人工化、降低成本、提高效率，满足消费者的即时需求，让商品离消费者更近。
同时，还可以在后台利用人工智能等技术来保持低成本经营，形成自由快捷的购物方式。
3.实体电商一体化。
包括优衣库、网易严选等电商类，以及盒马鲜生、每日生鲜等生鲜果蔬类。
这些企业通过长时间的大数据、云计算等技术累积和经营，拓展了交易场景，使线上导流到线下场景，线下也可以通过线上查询，形成一体化模式，提升了上网预定送货上门的服务速度，不仅降低了成本，还极大地满足了人们的便捷需求。
企业价值分析量化企业价值水平
企业价值分析量化企业价值水平企业的价值水平对于企业的长期发展至关重要。
而要准确分析和评估一个企业的价值水平，需要进行企业价值分析。
本文将介绍企业价值分析的方法和步骤，并进一步探讨如何量化企业的价值水平。
一、企业价值分析的方法和步骤1. 定义企业的价值观：企业的价值观决定了企业的目标和行为准则。
通过明确企业的价值观，可以为价值分析提供明确的基础。
2. 确定企业的核心价值要素：核心价值要素是企业价值体系的基石。
通过对企业的战略目标、核心竞争力和关键资源的分析，确定企业的核心价值要素。
3. 分析企业的绩效指标：绩效指标是判断企业实现核心价值要素的程度的重要衡量标准。
可以从企业的财务报表、市场份额、员工满意度等多个方面对企业的绩效指标进行分析。
4. 比较与业界同行：在企业价值分析中，比较与业界同行的表现是一个重要的步骤。
通过对同行业企业的评估，可以了解企业在行业中的地位和优势。
5. 评估企业的风险和机会：企业的价值水平受到内外部环境的影响。
通过对企业的风险和机会的评估，可以揭示企业的潜在威胁和发展机遇。
二、量化企业的价值水平在企业价值分析的基础上，可以进一步量化企业的价值水平。
以下是一些常用的量化方法。
1. 基于财务数据的量化方法：通过对企业的财务数据进行分析，如利润、市值、投资回报率等，可以量化企业的价值水平。
2. 基于市场价值的量化方法：通过分析企业的市场份额、品牌价值等市场指标，可以量化企业在市场上的价值水平。
3. 基于评级和排名的量化方法：一些机构对企业的价值水平进行评级和排名，通过参考这些评级和排名，可以量化企业的价值水平。
4. 基于经济附加值的量化方法：经济附加值是衡量企业经济利益的指标，通过对企业的经济附加值进行分析，可以量化企业的价值水平。
5. 基于股票评估模型的量化方法：一些股票评估模型，如股票贴现模型、市盈率模型等，可以用于量化企业的价值水平。
通过以上的量化方法，可以对企业的价值水平进行评估和比较，从而获得一个准确的量化结果。
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型。永续模型是指假定企业的自由现金流量将固定不变的持续下
去；固定增长模型是指假定企业自由现金流量在未来时期能按照
一个固定的比率逐期增加；两阶段模型是指假定企业在存续期间，
先高速增长后固定增长或者先高速增长后无增长；三阶段模型是
指假定企业现金流量先以某一固定的高速增长率逐年增加，一定
时期后现金流量增长率逐期下降，直至达到稳定状态并保持固定
值评估。
一、现金流量折现法
（一）自由现金流折现模型 一是现金流折现模型的一般形
式。现金流折现法认为企业价值是其未来年度产生的现金流量经
n
货 币 时 间 价 值 折 现 后 现 值 总 和 。 该 模 型 的 一 般 形 式 为 ：V= Σ t=1
（1C+Fr）t t （其中：CFt为预期第t期自由现金流量；r为企业加权平均资
本成本确定的折现率；n为企业存续年限，V为企业价值）。在运用
此模型的过程中，存在一个如何确定企业存续年限（n）的关键问
题，目前一个较为有效的方法是将企业的价值分为明确的预测期
和明确预测期后阶段，即企业价值等于明确预测期内的自由现金
流量现值加上明确预测期后的自由现金流量现值。明确预测期一
般设定为5年，明确预测期后的自由现金流量现值（也称连续价值）
展战略以及促进企业实施价值管理所发挥得重大作用将推动以经 济增加值为基础的企业价值评估方法日臻完善。
三、剩余价值评估法 （一）剩余价值评估法概述 在剩余价值模型中，会计数据直 接作为估价的变量，由此在会计数据与企业价值评估之间建立起 直接的联系。剩余价值模型以净资产账面价值和盈余作为估价变 量，这使得会计数据成为衡量企业价值的重要因素。剩余价值评估 法有以下三个假设：企业的当期价值等于当期权益资本账面价值 与未来期望剩余收益的折现值之和；企业价值计算满足净剩余关 系（Clean Surplus Relation）：bvi=bvi-1+xi-mi（其中bvi表示第i期企业 账面价值；xi表示第i期企业会计盈余；mi表示第i期企业发放的现金 股利）即企业当期账面价值等于前期账面价值加上当期收益，再扣 除当期现金股利值；将剩余收益定义为：xia=xi-rbvi-1（其中xia表 示第i期的超常盈余；r表示折现率），这里的剩余收益是指企业的 净盈余与股东所要求的报酬之差。 （二）剩余价值评估法的一般形式 剩余收益理论认为，企业 只有取得股东所要求报酬之外的盈余，才能形成剩余收益。假设i 时刻企业权益报酬率为ROEi，股票数量为Ni股、每股收益为EPSi， 每股净资产为NAPSi，每股价格或价值为Pi，则剩余价值模型Vi为：
（折现率）。其主要内容是利用WACC模型在考察研究企业资本结
构构成（不带息长期负债其资本成本为零），通货膨胀影响程度和
企业成长所处阶段等因素的基础上动态估算其值大小，其中股权
资本成本一般由资本资产定价模型（CAPM）计算得出、债券资本
一般是由当前利率水平、企业的违约风险决定。三是估算连续价值
并计算企业价值。其主要内容是选择适当的连续价值估算方法，并
（四）剩余价值评估方法优势与局限性 奥尔森和费尔森将会 计数据合理融入企业价值评估中，其优势主要体现为在会计数据 与企业价值之间建立起确定性数量关系架构；将企业价值与未来 收益联系起来体现出企业价值增长的内在驱动要素；除了满足净 剩余条件外，模型的假设条件较为宽松。然而也存在不足之处：模 型涉及的会计数据难以全面反映企业财务状况、经营成果、偿债能 力和营运能力；剩余价值模型完全依赖会计数据，而会计数据存 在人为操作现象，从而可能导致估计出来企业价值会与实际发生 偏离。
在财务杠杆变化调整较为灵活；它适用于绝大多数盈利和现金流
段的突破性政策，值得借鉴和强调。 （五）加快建立与完善地方信用担保体系 中小企业信用担保
机构的基本模式主要有三种：信用担保机构、互助担保机构和商业 担保机构。信用担保机构的资金来源有政府预算拨付、民间投资、 会员风险保证金等；互助担保机构的资金来源有会员入股、其它民 间投资等资本金以及会员保证金；商业担保机构的资金来源有民 间投资等资本金及被担保企业缴纳的风险保证金等。政府应着力 推进三类担保机构建设的广度和深度，加快建立和完善地方信用 担保体系。第一类担保机构的发展有赖于政府加大财政投入，对于 后两类担保机构，则可通过税收优惠等政策加快其建立与推广的 步伐，鼓励中小企业抱团克艰和行业间、产业链上大中小企业互相 支持。对有发展前景，有利于技术进步与创新的技术密集型和扩大 城乡就业的劳动密集型中小企业融资提供重点担保，优化经济结 构，促进就业和经济增长。与此同时，应注重对信用征信体制的建
WACCn为稳定状态下的加权平均资本成本；V为企业价值）
（二）现金流折现模型评估企业价值的一般步骤 一是分析企
业自由现金流量。其主要内容是找出影响企业自由现金流量的因
素并讨论其是否能较全面诠释企业的价值，确定企业自由现金流
量的范畴和计算方式并概述企业现金流量变动特征，最后根据企
业经营管理状况预测财务具体项目。二是估算加权平均资本成本
增长，永续不变。企业自由现金流折现两阶段模型的一般形式：V=
t=n
Σ FCFFt t=1（1+WACC）t
+（WACCn-FgCn）F（F1n++1 WACC）n （其中：其中：FCFFt为
企业第t年预期的企业自由现金流量；WACC为高速增长期的加权
平 均 资 本 成 本 ；gn为 n 年 后 的 企 业 自 由 现 金 流 量 固 定 增 长 率 ；
财务与管理 FINANCE AND MANAGEMENT
企业价值评估方法浅析
西北农林科技大学 颜焰熊 李小健 姚利丽
对企业价值进行评估，其基本模型主要分有以下几种：现金流
量折现法、经济增加值法、剩余价值评估法、实物期权估价模型和
相对价值评估法。基于理论研究深刻性和实践应用广泛性，本文拟
采用现金流量折现法、经济增加值法、剩余价值评估法论述企业价
二、经济增加值法 （一）经济增加值法概述 经济增加值的基本思想是强调对全 部成本费用的计量，要求企业管理者无论是运用债务还是运用股 本都要充分考虑其成本费用。经济增加值法是基于两条基本假设 前提：企业内外部环境和经营状态不变。它要求企业管理水平、生 产效率和技术水平等内部因素和市场竞争环境、通货膨胀率、汇 率、国债和存贷款利率等外部因素保持稳定而且司资本结构保持 不变；企业只有所获得的资本回报超过资本的机会成本时才是真 正盈利的。实际评估工作中，有部分企业是难以满足模型假设，如 具有不允许使用的特殊法定资本金的金融性机构，资本成本极不 稳定的风险投资企业。 （二）经济增加值法一般形式 EVA=税后净营业利润-资本成 本=NOPAT- （I×WACC）（其中：I为期初投资资本；r为投资资本利 润 率 ；WACC 为 加 权 平 均 资 本 成 本 ；NOPAT 为 税 后 净 利 润）。 NOPAT=营业利润+财务费用+当年计提坏账准备+当年计提的存 货跌价准备+当年计提的长短期投资/委托贷款减值准备+投资收 益＋期货损益－所得税－企业所得税税率×（财务费用+营业外 支出－营业外收入－固定资产/无形资产/在建工程准备金－补贴 收入）≈净利润+（１－企业所得税税率）×利息支出。公司价值 （V）=投资资本+预期EVA的现值=1+PV1+PV（2 其中：I为投资资本； PV1为明确预测期EVA的现值；PV2为明确预测期后EVA的现值）。 （三）经济增加值法评估企业价值的一般步骤 一是分析企业 所处行业特征和企业内部经营管理情况，其主要内容是研究行业 未来增长点和业内企业利润水平、以及企业自身盈利能力和经营 管理水平的现状和历史趋势。二是构建经济增加值模型并确立相 关会计调整项目，其主要内容是验证模型的关键假设，分析会计项 目之间勾稽关系确立相关的关系式；根据对企业及其行业的特点 确立相关会计调整项目。三是预测财务数据并计算企业价值，其主 要内容是收集相关数据资料；调整会计项目；预测相关财务数据， 计算各个参数数值，其中包括税后净营业利润（NOPAT）、加权平 均资本成本（WACC）和企业所得税税率（Tc）；最后根据经济增加 值模型计算企业价值。四是检验并分析经济增加值模型，其主要内 容是测试评估结果对参数变化的反应程度，也可以设定可比企业 对模型进行对比分析，检验模型对企业价值的解释能力和描述其 反映相关问题。 （四）经济增加值法的优势与局限性 经济增加值法的优势是 将股东利益和经营者利益统一起来，鼓励企业的经营者做出有利 于企业长远利益的投资决策；将企业价值和员工绩效结合起来，有 利于提高企业经营管理水平；更重要的是较全面地反映企业创造 的真实利润，有利于投资者做出正确投资决策。其局限性是对会计 项目的调整未必能准确地反映企业价值而且调整过程相当复杂和 存在很大的主观性判断；评估过程中资本机会成本也是非常难确 定的。经济增加值原理在企业全面衡量经济效益和选择最佳的发
立与完善，在信用评级的建立上突出中小企业的成长性、效益性特 点，制定符合中小企业金融服务特点和要求的信用等级新标准。
参考文献： ［1］王化成：《高级财务管理学》，中国人民大学出版社2007年 版。 ［2］聂正安等：《中小企业公司治理的多维视角》，经济管理出 版社2006年版。 ［3］高鸿业等：《西方经济学》，中国人民大学出版社2004年版。 ［4］汤谷良：《高级财务管理》，中信出版社2006年版。 ［5］Neil C. Churchill and Virginia L. Lewis．The five stages of small business growth［J］.Harvard Business Review，1983 .
n
Σ 的估算可以用以下公式计算：Vc=
CFt+1 t=1 r-g
（其中：Vc为连续价值；
CFt+1为明确预测期后第一年中自由现金流量正常水平；r企业加权 平均资本成本确定的折现率；g为自由现金流量预期增长率恒值）。