开放经济下宏观经济政策的选择与搭配——基于蒙代尔-弗莱明模型的分析
蒙代尔-弗莱明模型
蒙代尔－弗莱明模型是蒙代尔和已故世界银行专家弗莱明在1960年代提出来的，研究开放经济中货币、利率和汇率之间的关系，以及政策选择，至今仍然是开放宏观经济学和国际经济学的核心内容，并对经济政策产生了重大的影响。
在蒙代尔－弗莱明模型中，利率还会影响汇率，并进而影响总需求。
利率对汇率和总需求的影响被称为“蒙代尔－弗莱明效应”。
蒙代尔－弗莱明模型还分析了资本完全流动的开放经济中，当一国采用不同汇率制度时，货币政策与财政政策对宏观经济的不同影响。
这一模型的结论是，在固定汇率之下，财政政策对宏观经济的影响要远远大于货币政策，在浮动汇率之下，货币政策对宏观经济的影响远远大于财政政策。
固定汇率并不是政府用行政力量确定的汇率，而是在货币自由兑换条件下中央银行通过调节外汇市场上本国货币的供给来稳定汇率。
为了稳定汇率，当外汇市场上对本国货币需求增加时必须增加本国货币供给，当时本国货币需求减少时必须减少本国货币供给。
根据蒙代尔－弗莱明模型，当一国增加货币量降低利率来刺激经济时，汇率也会下降。
这时为了维持汇率稳定，中央银行又必须在外汇市场上回购本国货币，以减少本国货币供给。
这又会引起利率上升。
结果最初的增加货币与以后的减少货币相抵消，利率没变，货币政策起不到作用。
财政政策有挤出效应，即财政支出增加使GDP增加的同时也增加了货币需求，引起利率上升挤出投资。
在蒙代尔－弗莱明模型中，利率上升引起汇率上升。
中央银行为了稳定汇率就要增加货币供给，从而利率下降。
财政政策的挤出效应消失，能有效地刺激经济。
在浮动汇率的情况下，汇率由外汇市场的供求决定，中央银行不加干预。
当采用财政政策时，利率上升产生挤出效应。
尽管利率上升也引起汇率上升，但中央银行并不干预，也不增加货币供给。
这样，利率降不下来，挤出效应使财政政策刺激经济的作用大大削弱。
但是，当采用货币政策时，货币量增加利率下降有效地刺激了经济。
同时，利率下降引起汇率贬值，中央银行并不加以干预。
蒙代尔弗莱明模型分析货币政策与财政政策的跨境传导机制
蒙代尔弗莱明模型分析货币政策与财政政策的跨境传导机制蒙代尔弗莱明（Mundell-Fleming）模型是一种宏观经济学模型，用于分析货币政策和财政政策对国际经济的影响和跨境传导机制。
该模型基于外汇市场的平衡条件、货币供应和需求的决定因素，以及财政政策对国内收入和利率的影响，综合分析了经济政策的效果和决策制定者面临的挑战。
以下是蒙代尔弗莱明模型分析货币政策与财政政策的跨境传导机制的主要要点。
1.货币政策的效果：在蒙代尔弗莱明模型中，货币政策主要通过调整利率对经济产生影响。
当货币政策采取紧缩措施，即提高利率时，国内投资收益下降，进而影响国内的投资和消费需求，导致国内收入减少。
货币紧缩同时会使国内货币的相对价值增加，进而导致外汇市场上的本币升值。
2.外汇市场的影响：货币政策的变化会引起外汇市场的波动。
根据蒙代尔弗莱明模型，当国内利率上升，投资回报率降低，外国投资者会将资金流出国内市场寻找更高利率的投资机会，导致本币供给增加。
同时，本币升值会导致出口变得更加昂贵，进口变得更加便宜，从而降低净出口。
这种外汇市场的影响被称为利率效应和汇率效应。
3.财政政策的效果：与货币政策不同的是，财政政策主要通过调整政府支出和税收来影响整体需求和国内收入。
财政刺激政策可以通过增加政府支出或降低税收来增加国内需求，从而提高国内收入和就业。
然而，财政刺激政策也可能导致财政赤字的增加，进一步影响国内利率和汇率。
总结起来，蒙代尔弗莱明模型是一种简化的宏观经济学模型，用于分析货币政策和财政政策对跨境经济的影响。
它强调了货币政策通过利率变化的影响和外汇市场的平衡，财政政策通过调整需求和国内收入的影响。
然而，政策兼顾的问题使得制定合适的政策变得复杂，需要进行更多的经济政策协调和平衡。
开放经济下的蒙代尔——弗莱明模型浅析
点。
上 述 政 策 搭 配 原 理 同样 可 以推 广 到 前 图 中 的 Ⅱ ， ， ， Ⅲ Ⅳ 如
下 表所 示 ： 政 政 策 与货 币政 策 的搭 配 财
标 ， 现 内外 部 平 衡 才 是 。从 政 策 搭 配 这 一 思 想 出 发 ， 方 经 济 实 西
右 上方 为 通 货 膨 胀 差 ，其 左 下 方 为 经 济 衰 退 。沿 利 率 轴 线 向右 移 ， 示货 币政策扩张 ， 根 放松 ； 表 银 向左 移 ， 示 货 币 政 策 紧 缩 ， 表 银 根 收缩 。沿 预算 轴 线 向上 移 ， 示财 政 政 策 扩 张 ， 表 预算 增 加 ； 向 下 移 ， 示财政政策 紧缩 ， 表 预算 减 少 。 Ｉ Ｂ曲 线 和 Ｆ 曲线 的斜 率 Ｂ
指 出 ， 没 有 资 本 流 动 的 情 况 下 ， 币 政 策 在 固 定 汇 率 下 在 影 响 在 货
为 它倾 向刺 激 ， 制 企业 投资 ， 抑 个人 消 费 。另 一 方 面 货 币政 策 （ 利 率 ） 对 国 际 收支 的作 用较 大 ， 为在 假 设 ② 中 资本 移 动对 各 国 则 因 利 率 是 存 在 弹性 的 。 中 Ｇ点 为 两 条 曲线 的 交 点 ， 国内 外 均衡 图 即
些 经 济 学专 家对 其 的 发展 趋 势 给 予 重现 。 由 于 对 Ｍ— Ｆ模 型 的 理 解 还 不 够 深入 ， 此 仅 希 望 通 过 该 文 能较 完整 地 再 现 Ｍ — Ｆ模 型 。 在
外生冲击下的宏观经济政策协调——基于蒙代尔-弗莱明模型的分析
曲线 ， 这是传统的 Ｍ— Ｆ模型的构造。第二 象限 中的 Ｆ 线是资 Ｆ 本与金融项 目均衡线 ， 它描 述的是资本金融项 目均衡 的利 率和
汇率 （ 图中的汇率为直接标价法 ） 的组合 ， 反映出汇率制度的选
择 。根据利率平价理论 ， 高围内利 率会使 本币升值 ， Ｆ 提 即 Ｆ曲 线为负斜率。如果选择 固定汇率制 ，Ｆ曲线 是一条由固定汇率 Ｆ
国的制裁 ， 全今仍未完全解除 。在当前环境条件下 ， 能够全面反
映以上外生冲击 因素， 有效体 现外生冲击各方面影响 的事件 主 要是局部 战争 。如果 目前我 国为维护 国家领 土 、 主权 完整 和统
突发不利因素基本有以下 几类 ： 一是突发 自然灾 害引起大 量的 物资消耗和财产损 失 ，如 １９ 的洪 灾 ，０ ８ 的汶川 大地 ９８年 ２０ 年
衡 的部分要通过国际储备的调整来弥补 ；在浮 动汇 率制度下 ， 国际收支通过汇率的浮动 自动达到均衡 。不同的汇 率制度 ， 经 济政策产生的效应不 同。如 图 １ 所示 ， 第一象限表示 的是 国民
财政 政策 、 货币政 策对汇 率 、 率 、 利 产出等 宏观经 济变 量的影 响 。国内学者 已利用该模 型对 我国开放条件 下的宏观经济政策
【 关键词 】 战争 蒙代尔一弗莱明模 型 贬值 赤字
一
、
引 言
进行 了深 入研究 ， 产生 了较 丰富 的理论 成果 ， 但未 见有利用此 模型综合各类外生冲击因素进行宏观经济政策研究。本文考虑 到需要 区分外生冲 击对资本与金 融账 户和经常账 户的不 同影
Mundell—Fleming模型资料
2021/8/15
兰州大学 贾明琪
7
蒙代尔-弗莱明模型简介
• 20世纪60年代，罗伯特·蒙代尔(Robert A. Mundell)和J.马库斯·弗莱明 （J.Marcus Flemins)提出了开放经济条件下的蒙代尔—弗莱明模型(MundellFleming Model模型，简称M-F模型)，即通常所说的经典M-F模型。
• 米德分析中的与开放经济特定运行区间相联系的内外均衡 之间的冲突称为“狭义的内外均衡冲突”
2021/8/15
兰州大学 贾明琪
3
米德冲突释义
• 米德冲突（Meada Conflict），在开放的经济环境中，宏观 经济政策不仅要实现内部均衡，即稳定通货，充分就业和 实现经济增长，还须实现外部均衡，即保持国际收支平衡 。
2021/8/15
兰州大学 贾明琪
6
蒙代尔一弗莱明模型的由来
• 1963年，蒙代尔在《加拿大经济学杂志》上发表了“固定 和浮动汇率下的资本流动和稳定政策”。在这篇有划时代 意义的论文中，蒙代尔分析了开放经济中货币政策和财政 政策的短期效应。他的基本结论是，宏观稳定政策的效果 将随国际资本流动的程度而发生变化。在不同的汇率体制 下，宏观政策的效果是完全不同的。
• 对许多发展中国家来说，货币政策和财政政策没有多大区别。原因是 ：
• 首先，这些国家没有以本国货币交易的发达资本市场，
• 第二，紧跟财政赤字之后，很快就出现货币扩张。
• 蒙代尔个人不用蒙代尔—弗莱明式的国际宏观经济模型来分析发展中 国家的经济问题，并希望他的学生也不要这样做。
2021/8/15
兰州大学 贾明琪
2021/8/15
兰州大学 贾明琪
5
中国经济陷入通胀与贸顺‘两难’境界
试论蒙代尔—弗莱明模型与开放经济的动态分析
试论蒙代尔—弗莱明模型与开放经济的动态分析作者：邹媛来源：《金融经济·学术版》2013年第03期摘要：蒙代尔一弗莱明模型是目前运用最为广泛的开放条件下的宏观经济模型之一，是实现内外均衡目标的最主要的政策工具。
本文试图对原始的M-F模型进行动态分析，例举由M-F模型发展而来的理论，选取了奥布斯特菲尔德和罗高夫的开放经济宏观经济模型为例，最终对M-F模型的由静态到动态的发展进行了总结评价。
关键词：M-F模型；开放经济；商品市场；货币市场一、M-F基本模型蒙代尔一弗莱明的基本模型由下列几个市场均衡条件构成。
1商品市场均衡公式表明，由于完全的资本流动，该小国经济的利率水平是由世界的利率水平决定的。
二、M—F模型的描述IS曲线：它表示商品市场（流量）均衡点的变化轨迹。
国民收入水平的变化与本国利率水平成反比，IS线是一条斜率为负的曲线。
LM曲线：它表示货币市场（存量）均衡点的变化轨迹。
一国国民收入增加会导致本国货币的需求量增加，从而要求利率（r）上升，LM线是一条向上倾斜（斜率为正）的曲线。
IS曲线与LM曲线的交点为一国经济内部均衡点。
BP曲线：反映国际收支均衡点的组合，是一条垂直线。
当IS、LM、BP曲线交于一点时，一国的开放经济同时实现内外均衡。
三、态的M-F模型静态的M—F模型说明在固定汇率、资本流动及货币政策的自主性这三者之间，不可能同时存在。
该模型最大的缺陷就是不能够突出汇率，特别不能处理名义汇率和实际汇率对开放经济的复杂影响。
模型的主要内容及其政策研究可归纳为两个方面：固定汇率制下的资本完全流动性与可变汇率制下的资本完全流动性。
其内容可概括为下图：四、M-F模型的发展：动态的蒙代尔-弗莱明模型（一）多恩布什模型多恩布什于提出了动态的M-F模型。
他认为原始M-F模型无法对外汇市场上汇率的波动作出合理的解释，因此，在其模型中，他假定外汇市场的参与者对汇率的未来波动具有肯定的预期。
粘性价格介于不变价格和弹性价格之间，它假定商品市场的价格变化是缓慢的，滞后于资产市场的调整。
西方经济学(宏观部分)第十九章 开放经济下的短期经济模型 第三节 蒙代尔-弗莱明模型的应用
政策
汇率制度 浮动汇率 固定汇率 对以下各项的影响 收入 汇率 净出口 收入 汇率 净出口 不变 上升 上升 下降 下降 上升 上升 不变 不变 不变 不变 不变
财政扩张 货币扩张 财政紧缩 货币紧缩
2019年2月17日星期日
制作者：聂正彦（西北师范大学）
12
第十九章 开放经济下的短期经济模型 第三节 蒙代尔-弗莱明模型的应用
第十九章 开放经济下的短期经济模型 第三节 蒙代尔-弗莱明模型的应用
谢谢各位专家评委！
封闭经济下的财政（货币）扩张
制作者：聂正彦（西北师范大学）
为什么小型开放经济下财政扩张对收入没有影响？ 在封闭经济下:政府支出增加→乘数效应，收入增加→利 率上升→对私人部门产生挤出效应，但一般会带来总 收入的增加； 在一个小型开放经济中，只要国内利率上升到世界利率 以上，国外资本就会自由和迅速的流向国内，从而使 国内利率回到世界利率水平，从而不会产生挤出效应 ，既然这样，为什么财政扩张对收入没有影响呢？ 别忘了资本的流动还有另一个作用：资本流入→增加外 汇市场上对本币的需求→抬高本币价值→净出口减少 →净出口的减少完全抵消了政策对收入的扩张作用。
2019年2月17日星期日
制作者：聂正彦（西北师范大学）
3
图19—6 浮动汇率下的财政扩张
e2
E2
e1
E1
0
2019年2月17日星期日
y1
制作者：聂正彦（西北师范大学） 4
第十九章 开放经济下的短期经济模型 第三节 蒙代尔-弗莱明模型的应用 一、浮动汇率下的财政政策和货币政策
2.浮动汇率下的货币政策 假定中央银行增加了货币供给。由于假定物价水 平是固定的，货币供给的增加意味着实际货币余额 （M/P）的增加，实际货币余额的增加又使LM*曲线 向右移动。因此，货币供给的增加提高了收入并降低 了汇率。
蒙代尔-弗莱明模
蒙代尔-弗莱明模型
• （五）浮动汇率制下扩张性财政政策（教材378） • 传导过程：略 • 结论：在资本完全流动和浮动汇率制度下，本国 及外国财政扩张政策均具有输出效应，使两国均 衡收入水平都得到提高。
蒙代尔-弗莱明模型
• （十一）固定汇率制下（资本不完全流动）货币 政策与财政政策搭配（教材367） • BP曲线斜率大于LM曲线：扩张性财政政策和紧 缩性货币政策 • BP曲线斜率小于LM曲线：扩张性财政政策和扩 张性货币政策
蒙代尔-弗莱明模型
• （十二）浮动汇率制下（资本不完全流动）货币 政策（教材375） • 传导过程（分BP斜率大于和小于LM斜率两种情 况，） • 要点：BP曲线移动-形成初步均衡点（B）-外部 不均衡（逆差）-本币贬值-LM和IS曲线右移动， 形成新的均衡点C • 结论：有效
1 1 1
蒙代尔-弗莱明模型
• （二）固定汇率制下（资本完全流动）的货币政策（教材371）
LM I IS A i0 i1 y0 B Y y1 L策扩张，LM曲线右移至LM ， 与IS曲线相交与B，利率为i ,资本外流，为 维持固定汇率，央行出售外汇，导致国内 货币供应减少，LM 曲线左移至LM，回到 原均衡点A，收入不变。 • 结论：货币政策无效
1 1 1
蒙代尔-弗莱明模型
• （三）浮动汇率制下（资本完全流动）的财政政策（教材377）
I i1 A i0 LM y1 Y BP IS IS1 B
y0
蒙代尔-弗莱明模型
• 过程：财政政策扩张，IS曲线右移至IS ， 与LM曲线相交与B，利率为i ,资本内流，国 际收支顺差，本币升值，出口减少，进口 增加，IS 曲线左移至IS，回到原均衡点A， 收入不变。 • 结论：财政政策无效
基于蒙代尔-弗莱明模型的我国财政、货币政策效果探讨
基于蒙代尔-弗莱明模型的我国财政、货币政策效果探讨基于蒙代尔-弗莱明模型的我国财政、货币政策效果探讨蒙代尔-弗莱明模型在假定国际资本完全流动的前提下，认为固定汇率制下财政政策调节经济效果明显，浮动汇率制下货币政策调节经济效果明显。
本文在蒙代尔-弗莱明模型的基础上，放开国际资本完全流动的假设，分析了国际资本完全流动、国际资本流动敏感、国际资本流动不敏感及国际资本完全不流动四种情形下的财政、货币政策效果。
在此基础上，结合我国的现实情况，提出了加强我国财政货币政策效果的有效方式。
关键词：蒙代尔-弗莱明模型财政政策货币政策效果理论基础：蒙代尔-弗莱明模型蒙代尔-弗莱明模型在假设国际资本完全流动的前提下，分别分析了固定汇率制和浮动汇率制下的财政货币政策效果。
结果显示，固定汇率制下财政政策调节经济效果明显，浮动汇率制下货币政策调节经济效果明显。
蒙代尔-弗莱明模型假设国际资本完全流动，但实际在现实生活中国际资本并非完全流动，可以将国际资本流动的情况划分为四种类型：资本完全流动、资本流动敏感、资本流动不敏感及资本完全不流动。
通过进一步分析可知，不同的国际资本流动形式对财政、货币政策的影响效果是不同的。
理论扩展（一）固定汇率制下的财政、货币政策效果固定汇率制下的财政政策效果。
在国际资本完全流动的情况下，财政政策的效果是很明显的，随着国际资本流动敏感性的降低，财政政策的效果也随之降低。
当国际资本完全不流动时，财政政策是无效的（见图1）。
固定汇率制下的货币政策效果。
在固定汇率制下，无论资本流动情况如何，货币政策都是无效的（见图2）。
（二）浮动汇率制下的财政、货币政策效果浮动汇率制下的财政政策效果。
在国际资本完全流动的情况下，财政政策是无效的，随着国际资本流动敏感性的降低，财政政策的效果也随之增加。
当国际资本完全不流动时，财政政策效果最大（见图3）。
浮动汇率制下的货币政策效果。
浮动汇率制下，无论资本流动情况如何，货币政策始终都是有效的（见图4）。
国际经济学-第十一章 开发条件下的宏观经济政策
高失业与国际收支逆差并存，如E点
i
i′
紧缩的货币政策
扩张的财政政策
i0
BP LM′
E′
LM
E
IS′
IS
O
Y0 YF
Y
高失业与国际收支赤字同时存在时两种工具的运用
高通货膨胀与国际收支顺差并存，如E点
扩张性货币政策 紧缩性财政政策
i
BP LM
E i0
LM′
E′ i′
IS IS′
O
YF Y0
Y
高通胀与国际收支顺差同时存在时两种工具的运用
A
变。导致金融资产流出增加， i1
资本项目出现逆差。这时，外 汇市场上本币将贬值。本币贬
BP2（E2）
值有利于出现经常项目顺差。 i2
B
直到经常项目顺差与资本项目
逆差完全相抵时，国际收支重 O Y’
Y
新实现均衡，这时新的均衡汇
率E2出现。
国际收支平衡线与汇率
IS－LM－BP模型
二、IS－LM－BP模型
对内均衡
情况：失业；国际收支顺差 政策：扩张性财政政策；扩张性 货币政策
情况：通货膨胀；国际收支顺差 政策：紧缩性财政政策；扩张性 货币政策
情况：失业；国际收支逆差 政策：扩张性财政政策；紧缩性 货币政策
对外均衡，BP=0
情况：通货膨胀；国际收支逆差 政策：紧缩性财政政策；紧缩性 货币政策
蒙代尔的政策工具的分配
IS－LM－BP模型
BP曲线向上倾斜：
利率提高会吸引更多的国外资本流入，从而使国际收 支出现盈余。此时，只有通过减少净出口才能抵销净 资本流入的增加，而净出口又取决于国民收入，所以 只有在实际国民收入也提高的情况下，才能使进口增 加，出口减少，进而抵销由资本项目变化所导致的国 际收支盈余，使国际收支重新恢复平衡。要保持国际 收支平衡，利率与国民收入一定要同方向变动。
蒙代尔-弗莱明模型与开放经济
蒙代尔—弗莱明模型与开放经济的宏观政策 －－中国经济研究中心庆祝十周年纪念讲演演示文稿之一 ２００３年３月２０日 中国经济研究中心简报２００３年第５５期（总第３９７期） 政策性研究简报ＣＮ２００３年６月２８日 非常高兴能够在北京大学中国经济研究中心成立十周年之际再次回到美丽的北京大学。
十年来，ＣＣＥＲ已经成为了一个具备优良研究水平的经济研究机构。
我希望借此机会向林毅夫教授和他的同事们表示祝贺，祝贺你们取得的巨大成功。
我想先简单讨论一下在上世纪六十年代蒙代尔—弗莱明模型形成以前比较流行的国际贸易理论。
经济学真正成为一门讨论与货币、国际贸易和汇率相关问题的科学起始于十八世纪。
从十六世纪到十八世纪，国际贸易一直是人们在关心经济增长时主要关心的问题之一。
等到十九世纪的古典经济学时期，国际贸易理论发展回到了经济理论本身。
在整个十九世纪，国际货币经济学理论没有多大的进展。
在我将要提及一些重要人物之前，我想先说说伟大的法国经济学家科尔诺。
他在１８３６年提出了一个模型，在这个模型中涉及到了一些国际贸易的问题。
后来，马歇尔利用他的“提供曲线”的方法对国际贸易理论做出了重要的贡献。
他的同事埃奇沃斯也为国际贸易理论做出了不少重要贡献。
国际贸易理论发展的重要一步是莫萨克（Ｊａｃｏｂ Ｍｏｓａｋ）在１９４４年发表的国际贸易的一般均衡理论。
这个理论将“希克斯分析”以及“瓦尔拉斯一般均衡”应用到了国际贸易中。
与此同时，凯恩斯学派在１９３０年兴起。
与古典经济学中的一般均衡理论不同，一些学者提出了“国际乘数”的理论。
国际乘数理论并不是一个均衡的模型，它中间并没有国际收支平衡的等式。
在这个理论中，只有一个商品和服务市场出清的等式，但是在国际收支平衡方面却没有任何调整机制。
同时，这个理论中也没有任何货币机制－它中间既没有货币供给，也没有利率。
接下来发展的重要一步是Ｌａｕｒｓｅｎ和Ｍｅｔｚｌｅｒ的模型。
这是个浮动汇率的模型。
在这个模型中包含有两个市场，一个是商品和服务的市场，另外一个国际贸易平衡的市场。
开放经济条件下我国货币政策效应分析——蒙代尔-弗莱明模型视
础货币投放方式上处于被动局面。同时外汇 占款的
波 动 幅度 较 大 ，货 币供应量 的变动更 加 难 以把 握 。 在我 国的外 汇制 度安排 上 ，我们 选 择 的是 有 管 理 的浮动 汇 率制 度 ，其实 质上 是在一 定 范 围内浮动 的 固定 汇率 制度 ，这 是符合 我 国 的实际 经济发 展需 要 的 。我 国的 这 种 制度 安排 从 克 鲁 曼 （９ ９ ）根 １９ ９ 据 “ 蒙代 尔 三 角”理 论 来看 似乎 是稳 定 的 。【开放 ３ ｌ
运 用 于 我 国 当前 的开 放 经济 条 件 下 ，分 析 了当前我 国现行 人 民 币 汇率制 度 的特 点 ，并 且 阐释 了我 国现行 汇率制 度 下货 币政策 效 应 。
【 关键词 】蒙代 尔 一弗菜明模型；开放经济；货币政策 ；均衡 【 中图分 类号】Ｆ２． 【 ２４９ 文献标识码 】Ａ 【 文章编号】１７ —１８（０６０ ０９ ０ ６３ ８３２０ ）２— ０９— ３
维普资讯
第１ 第２ ８卷 期
２０ ０ ６年 ６月
西 昌学院 学报 ・ 社会 科 学版
Ｊ ｕｎ ｌｏ ｃ ａ ｇＣ ｌ ｇ 。 ｏ ｉｌＳ ｉｎ ｅ Ｅ ｉ ｏ ｏ ｒａ ｆＸｉｈ ｎ ｏｌ ｅ Ｓ ｃａ ｃｅ ｃ ｄｔ ｎ ｅ ｉ
ＶｏＬ１ ， ８
１ ．我 国已 经取 得 了举 世 瞩 目 的改 革 开 放 的 巨 大 成就 ，我 国经 济 在 总体 上 已经 属 于开 放 经济 。 ２ ．我 国经 济 的 总 体 规 模 在 世 界 经 济 中所 占的 比重 还 是 很 小 的 ，并 且 我 国还 不 能够 影 响 利 率 汇 率 等 经 济 变 量 ，仍 然 是 利 率 的接 受者 ，这 说 明 仍 适 用于 Ｍ —Ｆ模 型下 的小 国经济 模 型 。 ３ ．我 国还存 在大量低 效配置和 尚未利用 的资 源 ，因此 可 以假 定我 国的 总供 给 曲线 是 比较 平
开放经济条件下的宏观经济政策效果
Y
O
i
Y*
i*
IS
IS曲线移动：财政政策汇率政策
i1
Y1
A
B
C
D
A、扩张——右移
B、紧缩——左移
A、本币贬值——右移
B、本币升值——左移
1、IS模型： 商品市场均衡
非均衡点C点：I<S有超额产品需求； D点：I>S有超额产品供给；
IS曲线特征：IS曲线向右下方倾斜,因为利率水平越低，投资规模就越大，从而收入水平越高。
2.其他条件不变，扩张的财政政策使国民收入增加，国内利率上升；紧缩的财政政策相反。
3.其他条件不变，扩张的货币政策使国民收入增加，国内利率下降。
IS-LM模型
3、BP曲线的推导
BP曲线 balance of international payments国际收支平衡线国际收支平衡：经常项目收支差额与资本项目收支差额之和为零
4.经济冲击与稳定政策的选择
固定汇率制度下
浮动汇率制度下
5.国际经济政策的协调问题
一、主要的宏观政策分析工具
IS曲线——分析商品市场的工具
LM曲线——分析货币市场的工具
BP曲线——分析国际收支的工具
开放经济条件下的宏观经济包括商品市场、货币市场、国际收支问题，分析宏观经济政策必须先依次分析每个问题的解决工具：
Y
O
i
Y0
i0
LM
E
BP
IS
LM’
i’
Y’
E’
（2）资本有限流动A：对利率反应不是很灵敏
Y
O
i
Y0
i0
LM
E
BP
IS
LM’
i’
试论蒙代尔-弗莱明模型与开放经济的动态分析
成 正相 关 关 系 ， 同实 际 收 入 Ｙ的 变化 成 负 相 关关 系 。 以上 公
式也就是凯思斯经济学 中的开放型国民收入决定方程 。
２ ． 货 币市 场 均衡 ：
ｍ—Ｐ ＝ ＝‘ ｐ Ｙ—ｈ ｒ （ ２ ） 、 ｎ ｌ 代表名义货币供给量的对数 、 Ｐ是总价格水平 的对数 、 是实际货币需求 的对 数 、 ｒ 是 国内
Ｅ Ｓ＝ ０ ， 因而 有 ｒ ＝ ｒ （ ５ ）
公 式表 明 ， 由 于完 全 的 资 本 流 动 ， 该 小 国经 济 的 利 率 水
、 ０ｐ ｔ ， 、 ０ ‘ ０ ≯ ｔ ｊ ｔ ｐ ｔ ， 、 ０ 、 ： 、 ｔ ，
三是实行 区别对 待 、 有保 有控 的业务管 理方法。第一 ，
利率 、 ‘ ｐ ， 是 大 于零 的参 数 。 ３ ． 外 汇市 场 均 衡 、 国际 收支 均 衡 可 用 一下 公 式 表 示 ：
关键词 ： Ｍ—Ｆ模型 ； 开放经济 ； 商品市场； 货 币市场
Ｍ —Ｆ基 本 模 型
Ｂ＝Ｂ （ Ｙ， ｑ ）＋Ｋ（ ｒ ）＝ ０（ ３ ） 、 由于假定资 本完全流 动 ，
一
、
且国外利率 ｒ 保持不变 ， 所 以资本流动的国内利率弹性无穷 大。当国内利率高于世界利率水平 ｒ 时， 资本流人 ； 当国内 利率低 于世界利率水平 ｒ 时 ， 资本流出 ； 当国内外的利率水 平相等时 ， 资本账户 的盈余不变或为零 。
根 据蒙 代 尔 的假 定 ， 即 完 全 资本 流 动 和 所 有 的证 券 都 是 完 全 可 替代 的 ， 因此
比照 机 构 管理 规 定 ， 开 放个 人 货 物 贸 易 跨 境 人 民 币业 务 。按
蒙代尔-弗莱明模型及dd-aa模型比较分析
蒙代尔-弗莱明模型与DD-AA模型比拟分析蒙代尔-弗莱明模型与DD-AA模型是用于分析开放经济条件下宏观经济政策的两个根本模型。
外表上看，两个模型非常相似，在实际运用中，两个模型也具有很强的替代性。
但是我们不能无视它们之间的区别，否那么会影响政策分析的效果。
一、蒙代尔-弗莱明模型20世纪60年代，罗伯特·蒙代尔和J.马库斯·弗莱明提出了开放经济条件下的蒙代尔—弗莱明模型，即通常所说的经典M-F模型。
蒙代尔-弗莱明模型是“IS-LM模型〞在开放经济中的形式，是一种在假定价格水平固定的前提下的短期分析；同时，它也是一种需求分析，假定一个经济的总供给可以随总需求的变化迅速做出调整，以经济中的总产出完全由需求方面决定。
该模型扩展了对外开放经济条件下不同政策效应的分析，说明了资本是否自由流动以及不同的汇率制度对一国宏观经济的影响。
〔一〕模型假设1、假定价格在短期内是不变的；2、假定经济中的产出完全由总需求决定；3、假定货币是非中性的，货币的需求不仅与收入相关，而且与实际利率负相关；4、假定商品和资本可以在国际市场完全自由流动。
(二)蒙代尔-弗莱明模型的均衡假设在小型开放经济中资本是完全流动的：r = r*，那么：商品市场均衡IS*曲线：Y=C〔Y-T〕+I(r*)+G+NX(e)；货币市场均衡LM*曲线：M/P=L〔r*，Y〕；引入BP曲线：NX〔Y，Y*，E，P*，P〕=NF(i*-i)开放经济条件下的BP曲线反映的是国际收支平衡。
国际收支可以分为经常工程和资本工程两大局部，经常工程的收支情况可以用净出口来衡量，而资本工程的收支情况可以用资本的净流出来衡量，表示为NF〔i*-i〕，说明资本的净流出是国内外利率差(i*-i)收支平衡。
图中，IS曲线、LM曲线和BP曲线相交于一点，此时的国民收入水平Y′恰好位于社会充分就业时的收入水平Yc，这是内外经济同时实现平衡的一种特殊情况，在现实中，这并不是常态，更多时候是徘徊在平衡与非平衡之间。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
出 的变化 完全 被本 币 币值 的改变 带 来 的 经 常账 户 的 反方 向
变 动所抵 消 ， 而导致 财政 政策 无效 。 从 既 然 不 同 汇 率 制 度 下 货 币 政 策 与 财 政 政 策 的 效 力 存 在
是现 代市 场经 济的一 般规 律 。然而 ， 放经 济 的运行 拥 有许 开 多 封 闭 经 济 下 不 具 备 的 特 征 ， 府 的 宏 观 调 控 问 题 也 因 经 济 政
的开 放性 而发 生着深 刻 的变化 ，Ｓ Ｌ Ｉ— Ｍ— Ｂ Ｐ模 型 的分 析 告 诉 我们 ， 采取 的汇 率制 度 不 同 ， 府 宏 观 调控 政 策 的 效 力 存 政 在着 很大 的差 异 。通 过 不 同汇 率 制 度 下 宏 观 经济 政 策 效 力 的比较 ， 无疑 为实 施不 同汇 率制度 的 国家进 行宏 观 经济 政 策 的选 择 与搭 配 提供 了强有 力 的指导 和参 考 。
一
这是 因为 ， 时一 国 可 以 自主控 制 货 币供 给 ， 币政 策 此 货 会通 过对 汇率 的影 响而加 强其 效果 。
２ 财 政 政 策 相 对 低 效 ．
、
不 同 汇 率 制 度 下 宏 观 经 济 政 策 的 效 力 比 较
这是 因为 ， 财政 政 策 造 成 的 利 率 变 动 会 引 起 汇 率 的调 整， 从而 削弱 其政策 效果 。财 政政 策 的效力 在不 同 的资金 流 动性 下有 所不 同 ， 析 表 明 ， 金 流 动 性 越 弱 ， 出效 应 越 分 资 挤 小， 财政 政策 效力越 大 ， 即使 资金 流动性 弱 至不 流动 时 ， 但 仍 存在 一定 程度 的挤 出效应 ； 资金 流动性 越强 ， 出效应 越 大 ， 挤
着 如此大 的差 异 ， 么 ， 不 同 的汇 率 制 度 下宏 观 经 济 政策 那 在
的选 择与 搭配 必然 不 同。
为维 持汇 率 固定而 采取 的 被 动 的外 汇 储 备 与本 国货 币间 的 公 开市场 操作 ， 一行 为将完 全抵 消政 府 初始状 态 的 主动 性 这 货 币政策 的效 果 ， 而导 致 经 济 回到 原 态 。由 此可 见 ， 从 固定
金 融 在 线
开放经济下宏观经济 政策的选择 与搭配
基 于 蒙代 尔 一弗 莱 明模 型 的 分 析
刘 琛君
（ 城 大学 商学 院 ， 东 聊城 ２２ ５） 聊 山 ５ ０ ９
摘 要 ：ｓ Ｍ—Ｂ Ｉ —Ｌ Ｐ模型 是分 析开放 经 济 下宏 观 经 济政 策效 力 的 有 效 工具 ， 名 的 蒙代 尔一 著 弗莱 明模 型 （ ｎ ｅｌ Ｍｕ ｄ ｌ —
１ 货 币政 策 相 对 高 效 ．
现 问题是 开放 的宏 观 经济 学 研 究 的 出 发点 与 归 宿 点 。经 济 的 自动平 衡机 制决定 着 这一 目标 的必然 实现 ， 而政府 的标实 现 的速度 与质 量 ， 即使在 封 闭
经济 下 ， 市场 经济 的有效 运行 也离 不 开政府 的宏观 调 控 。政 府对 经济 制定 宏观 调控 目标并 运用 政策 工具来 加 以实现 ， 已
流 动 以及 不 完全流 动情 况 下的政 策搭 配 问题 。采取 的 汇率 制度 不 同， 府宏 观调 控 政 策 的 效力 存在 着很 大 的差 异 ， 政
这 无疑 为 实施 不 同汇 率制度 的 国家进行 宏观 经 济政策 的选择 与搭 配提 供 了强有 力 的指 导 和参考 。
关 键 词 ： 率 制 度 ；货 币政 策 ； 财 政 政 策 ； 效 力 汇 开 放 经 济 下 内 外 均 衡 目标 （ 国 际 收 支 均 衡 目标 ） 实 即 的
Ｆ ｅ ｎ ｄ １是 Ｉ— Ｌ ｌｍｉｇＭｏ ｅ） Ｓ Ｍ— Ｂ Ｐ模 型 的一个特 例 ， 指描述 资金 完全 流动情 况下一 国如何 实现 内外均衡 的政 策搭 配 特 的 Ｉ Ｉ Ｓ Ｍ— Ｂ Ｐ模 型 。我 们 完全 可以放松 资金 完全 流动 的假 定来 拓展 蒙代 尔一 莱 明模 型 ， 究和 考察 资金 完全 不 弗 研
财 政 政 策 效 力 越 小 ， 资 金 流 动 性 强 至 完 全 流 动 时 ， 政 支 当 财
（ ） 一 固定 汇率制 度下 货 币政策 与财 政政 策 的效 力 在 固定 汇 率制度 下 ， 短期 内政 府 可 以运 用 的宏 观经 济 政 策 主要为 货币 政策 与财政 政策 ， 表现 为货 币供 给量 的增 减 与 财政 支 出的增 减 。 １ 货 币政 策完全 无效 ． 无论 资金 流动性 如何 ， 固定 汇率制 度 下的货 币政 策 没 有 任何 效力 。这 是因 为 ， 固定 汇 率 制 度 下 ， 府 有 义 务 维 持 在 政 汇率 的 固定 ， 其手 段表 现 为外 汇 储 备 的投 放 或 回流 ， 必 然 这 导致 货 币供给 的相 应 变动 。政 府 主 动 性 的货 币政 策 通 过 国
效应 ， 政政 策无 效 ； 金 流 动性 越 强 ， 出效 应 越 小 ， 政 财 资 挤 财 政策 效力 越大 ， 当资金 流 动性 强 至 完 全 流 动时 ， 不存 在任 何 挤 出效应 ， 政政 策非 常有效 。 财 （ ） 二 浮动 汇率 制度下 货 币政策 与财政 政策 的效 力 在浮 动汇 率制度 下 ， 短期 内政 府 可以运 用 的宏观 经济 政 策为 需求增 减 政策 与需 求 转换 政 策 ， 要 指货 币政 策 、 政 主 财 政策 与汇 率政 策 ， 表现 为 货 币供 给 量 的 增 减 、 政 支 出 的增 财 减与本 币的升值 和贬 值 。在浮 动汇 率制度 下 ， 配 了汇率 政 搭 策 （ 币升值 和贬值 ） 本 的货 币政 策与 财政政 策 的效力 表现为 ：