证券投资学(第三版)

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1.1.5 股份公司的组织机构
1)股东与股东大会
(1)股东是股份公司的出资人,其凭借所持股票占有公司的股份,行使其股东的权力,享受公司为 其带来的利益,并承担法定的义务。 ①股利请求权:股东凭借所持有的股票参加公司股息、红利等利益分配的权利。 ②参与公司的决策权:股东在股东大会上对公司重大事项进行决策的表决权。 ③新股认购权:公司发行新股票时,股东,尤其是普通股股东具有购买新股票的优先权。 ④分配公司剩余财产权。 ⑤召开股东大会的请求权。 (2)股东大会是股份公司的最高权力机构,是股东表达自己意愿和要求的场所,也是执行自己权 利的场所。
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1.3 中国现行的）
1.3.1 国有股
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1.3.2 法人股
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1.3.3 公众股
(1)公司职工股。公司职工股是指股份有限公司在本公司公开向社会发行股票时按发行价格 所认购的股份。按照《股票发行与交易管理暂行条例》的规定,公司职工股的股本不得超过公司 拟向社会公众发行股本总额的10%。公司职工股在本公司股票上市6个月后,即可安排上市流通。 (2)社会公众股。社会公众股是指股份公司采用募集设立方式设立时向社会公众(非公司内部 职工)募集的股份。在社会募集方式情况下,股份公司发行的股份,除了由发起人认购一部分外,其 余部分应该向社会公众公开发行。因此,公司内部职工以外的个人认购的股份,就构成了社会公众 股。《中华人民共和国公司法》还规定,社会募集公司向社会公众发行的股份,不得少于公司股份 总数的25%。公司股本总额超过人民币4亿元的,向社会公开发行股份的比例为15%以上。
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发起人自己购买后配股,以此刺激和调动广大投资者购买该公司股票的积极性;或是由股份公司作 为干股赠与发起人及管理者,以此刺激和调动他们的工作积极性和责任感,故又有发起人股、管理 人股之称。
2)按有否记名分类
(1)记名股票是指在股票票面和股份公司的股东名册上要同时记载股东姓名的股票。 (2)无记名股票是指股票票面上不记载股东姓名的股票。对于无记名股票来说,凡是持有公司 股票的人即为公司股东。此种股票在证券市场上频繁易手,因而股东也是不断变化的,该种股票发 行时一般留有存根联,它在形式上分为两部分:一部分是股票的主体,记载了有关公司的事项;另一 部分是股息票,用于进行股息结算和行使增资权利。
3)两合公司 4)股份两合公司 5)股份有限公司
(1)公司的资本划分为若干等额股份,用股票形式表现股份,由股东认购股票。
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(2)股票公开发行,可上市买卖,可自由转让。 (3)公司实行有限责任制,全部股东均以出资额为限承担公司清偿责任,并以所持股份取得收益 。 (4)公司具有独立的法人地位,有其自身一套与所有权完全脱离的经营管理机构。 (5)股东大会是公司的最高权力机构,由股东大会选举的董事会领导公司的一切活动。 (6)公司的财务状况及经营状况按照法定要求向社会大众完全公开,以便社会监督和公众选择 投资。
4)按收益能力、风险特征分类
(1)蓝筹股是指历史较长、信誉卓著、资金实力雄厚的大公司发行的股票。这种公司一般在 本行业内占有重要的甚至是支配性的地位,具有稳定的长期盈利能力,能定期发放不菲的股息。所 以蓝筹股的股票市场价格稳定、投资风险适中、股价呈上升趋势,普遍受投资者的欢迎。 (2)成长股是指由一些正处于高速发展阶段的公司发行的股票。由于发行这种股票的公司正 处于上升阶段,其销售额和收益额正处于上涨态势,公司在今后有足够的实力进行大发展并能长期 为股东带来投资收益。这类公司注重科研,留存大量收益进行再投资来满足发展的需要,有大展宏 图之势。 (3)收入股是指当前能发放较高股利的股票。发行收入股的企业一般处于成熟阶段,无需新的 投资项目,且具有较好的盈利能力。收入股留存较少,大量的利润被用做股利的分配。因其收益稳 定且无需专业投资知识,这类股票一般受妇女、老年人、退休者和一些法人团体的欢迎。 (4)周期股是指那些收益随商业周期波动的股票。在西方,人们认为钢铁、机械制造、建材等 行业的股票属于周期性股票。
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。人们认为,这正是股票的魅力所在。 (6)投机性。股票价格与股票面值不一致,股票价格的频繁波动,给股票买卖的投机带来了可能 性,投机者可根据股票价格的涨落价差取得投机性收益。股票的投机虽然有其破坏性的一面,但股 票投机对于活跃股票市场、加速资本的流动,也有一定的积极意义。
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3)按有无面值分类
(1)有面值股票是指股票票面上记载有每股金额的股票。这一记载的金额也称为票面金额、 票面价值或股票面值。股票面值为公司资本的基本单位,是股东的基础出资额。 (2)无面值股票是在股票票面上不载明股票面值,只注明它在公司总股本中所占的比例。无面 值股票也称为比例股票或份额股票。
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2)股份制度的作用
(1)股份制是筹集资金的一种有效形式。股份公司的建立,打破了个别资本所有权的局限性,促 进了资本的集中,这是由股份公司通过发行股票集资所显示出的特点决定的。首先,股票无固定利 息负担,股利的多少由企业的经营状况决定。因此,从股份公司发行股票一开始,就把投资与公司的 生产经营活动联系在了一起,促使股东关心企业的命运。其次,股份公司筹集资金时,所发行的股票 代表股东对企业的所有权,股东投票选出董事会,由董事会确定经营管理人员而实行对企业的控制 。那些掌握小额股票的股东虽不能决定公司的经理人选并直接参与或控制企业,但他们可以通过 股份出售或购买股票行使其所有者的权利,通过股票价格机制来间接影响企业的经营决策。再次, 股票具有不可返还性和流通性,这样就为股票投资者提供了便利,特别是各种优先股和小额股票的 发行,对广泛吸收社会闲散资金起到了积极的促进作用。
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1.2.2 股票的基本内容
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1.2.3 股票的种类
1)按股票持有者承担的风险和享有的权益分类
①投票表决权。 ②收益分配权。
③资产分配权。
④优先认股权。 ①累积优先股与非累积优先股。
②参加优先股与非参加优先股。
③可转换优先股与不可转换优先股。 ④可赎回优先股与不可赎回优先股。 (3)后配股。它是指那些在股息和剩余资产分配上均后于普通股的股份。股份公司发行后配 股的原因是公司的发起人和经营者预计公司经营不能很快获得利润,又要迅速扩充资本,就由公司
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础,所以股东对公司债务负有一种间接有限责任。也正是由于这种有限责任原则,使得股份公司能 够成为分散投资风险的一种良好企业形态,使得这种企业形式与社会及其经济发展相适应而经久 不衰地保持下来。
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1.1.3 我国实行股份制改革的重大意义
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(2)股份制实现了个人资本所有权与经营权的分离,使公司的经营管理得到了优化。从西方发 达国家的经济发展轨迹来看,其早期管理尚未超脱自然条件下的单个生产主体的自我管理模式,资 本家一身兼任资本所有者和经营者双重职能。但是,股份制度出现后,股份公司的管理模式中的管 理者与生产者是分离的,资本个人的所有权和经营权也是单纯的。正如马克思所言,实际执行职能 的资本家转化为单纯的经理,即别人的资本的管理人,而资本所有者则转化为单纯的所有者,即单纯 的货币资本家。这种分离一方面使分散于社会的资本所有权,被一个强大的经营权所集中和统一; 另一方面还使生产的管理由资本家的“皮鞭”变为科学的管理方式,推动了经济的迅猛发展。 (3)股份制有利于资源的合理配置。这是因为,在股份制中,若股份分散面广,则企业的经营决策 和管理者无论是贯彻了还是违背了股东的意志和利益,股东都可通过购买或抛售该公司股票,以示 对企业经营者的支持或反对、奖励或惩罚。对于政府的宏观决策,股东也可以通过购买或抛售股 票作出反应。可以说,这是一种有效的反馈机制。这种反馈机制最终将资金转移到投资效益高的 企业,而资本效益低的企业因得不到公众的支持,最终将不得不关、停、并、转,结果使资源包括人 、财、物得到合理的配置。 (4)股份制度下的股份公司实现了有限责任的承担,成为分散投资风险而又经久不衰的一种企 业形式。按照股份制度的要求,股份公司的股东在其所认购的股份限额内对公司担负责任,除此之 外,股东不直接负有任何连带责任。股东与公司的债权人不直接发生法律关系,公司债务完全以公 司财产清偿。由于公司财产的原始成分是由股东出资组成的,且公司财产又是公司清偿债务的基
(3)风险性。股票投资与其他证券投资相比有较大的风险性,这是因为投资者出资购买股票已 不再有还本的可能,同时股息收入也是没有保证的,股票的收益要看公司经营状况的好坏,有利则 分,无利不分,利多多分,利少少分。此外,股票的价格也受股市价格波动的影响,变化无常,买卖股票 有赚有赔。
(4)流通性。投资人购买公司股票后,虽不能退还股本,但股票可以拿到证券市场上去转让,因此 股票持有人在出现资金紧张时,可以通过出售股票而换取现金,也可将股票作为抵押品向银行贷款 。由于股票有极方便的变现能力,因而股票被视做仅次于现金资产的流动性较强的资产。这种流 通性和灵活性是股票的优点也是它的生命力所在。 (5)价格波动性。通常股票是有票面价格的,但股票的买卖价格一般是与股票票面价格不一致 的,具有较大的波动性。影响股票交易价格的因素很多,这些因素不断变化,导致股市发展变幻莫测
1.1.4 股份制公司的种类与形式
1)无限责任公司 2)有限责任公司
(1)股东一般协商确定各自的出资额,由公司出具书面的股份证书,作为股东享有公司权益的凭 证。公司不得邀请公众公开认购其股份,也不能发行股票。 (2)公司成员所持股份证书可以在成员之间进行转让,但不得向公司以外人员随意转让,如因特 殊情况必须向外转让,要经过公司全体股东一致同意方可进行。 (3)法律允许这种公司的所有权与行政管理权结合在一起,不必分离。